RAPPORT SEMESTRIEL
30 juin 2020




www.maureletprom.fr
2
ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020




1 ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020 3

2 CAPITAL ET VIE SOCIALE 6

ASSEMBLEE GENERALE 6
NOMBRE TOTAL DE DROITS DE VOTE ET D’ACTIONS COMPOSANT LE CAPITAL 6
RISQUES ET INCERTITUDES 6

3 ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 7

ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE 7
ETAT CONSOLIDE DU RESULTAT GLOBAL 8
VARIATION DES CAPITAUX PROPRES 10
TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE 11
ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES 12

4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE
2020 29

5 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 31
3
ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020




1 ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020


S1 2020 S1 2019
en M$ Variation

Compte de résultat

Chiffre d’affaires 142 229 -38%
Dépenses d’exploitation et d’administration -86 -88
Redevances et taxes liées à l’activité -21 -36
Variation de position de sur/sous-enlèvement -24 23
Autre 6 9
Excédent brut d’exploitation 18 137 -87%
Dotations amortissements et provisions et dépréciation et
-539 -72
perte de valeur des actifs en production et développement
Charges et perte de valeur des actifs d’exploration -30 -5
Autre -2 -5
Résultat opérationnel -553 56 N/A
Résultat financier -12 -17
Impôts sur les résultats -8 -32
Quote-part des sociétés mises en équivalence -33 27
Résultat net -606 33
Dont résultat net courant1 -61 33

Flux de trésorerie

Flux avant impôts 17 142
Impôts sur les résultats payés -16 -21
Flux générés par les opérations avant variation du B.F.R. 1 121 -99%
Variation du besoin en fonds de roulement 94 52
Flux générés par les opérations 96 173 -45%
Investissements de développement -26 -70
Investissements d’exploration -45 -6
Acquisitions d’actifs – –
Flux de trésorerie disponible 25 97 -74%
Charge nette de la dette -49 -13
Dividendes reçus 6 6
-9 -9
Dividendes distribués –
Autre 0 –
Variation de trésorerie -19 81 N/A

Solde de trésorerie début de période 231 280
Solde de trésorerie fin de période 212 361

1
Réconciliation du résultat net courant disponible en note 3.5.4.1
4
ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020


Le Conseil d’administration du Groupe Maurel & Prom (« M&P », « le Groupe »), réuni le 6 août 2020,
sous la présidence de Monsieur Aussie Gautama, a arrêté les comptes au 30 juin 2020.

Olivier de Langavant, Directeur Général de Maurel & Prom, a déclaré : « Face à un environnement
économique compliqué, M&P a démontré sa capacité de résistance grâce à la mise en œuvre d’un vaste
plan d’adaptation visant à préserver la liquidité du groupe. La réduction des dépenses opérationnelles
et des investissements a permis au Groupe de maintenir sa trésorerie relativement stable sur la période.
Nous resterons fermes dans le maintien de cette discipline financière, tout en nous préparant
activement à la reprise des activités de développement et de croissance dès que les conditions le
permettront ».


Environnement économique et production

Les marchés pétroliers ont été fortement perturbés au premier semestre 2020 en raison du
ralentissement de l’activité économique occasionné par l’épidémie de COVID-19, ainsi que par la
décision prise début mars par l’Arabie Saoudite d’augmenter considérablement sa production
pétrolière. En conséquence, les prix du pétrole ont lourdement chuté, le Brent passant même
brièvement sous les 20 $/b en mars. Les cours sont depuis remontés progressivement et se sont
stabilisés au-dessus des 40 $/b depuis la mi-juin, suite notamment à l’annonce par l’OPEP de
réductions de production.

La production du Groupe en part M&P au premier semestre 2020 s’élève à 26 917 bep/j, en hausse de
6% par rapport au premier semestre 2019 (25 326 bep/j), grâce à l’intégration de la production
angolaise.

Au Gabon, sur le permis d’Ezanga, des réductions de production volontaires et ciblées ont été menées
au deuxième trimestre, profitant de la période de faiblesse du prix du brut pour suspendre
temporairement la production de certains puits et ainsi améliorer pour le futur les conditions du
réservoir. Dans cette optique, et en conjonction avec un travail sur l’injection d’eau, la production a
été volontairement limitée à 20 000 b/j (à 100%, soit 16 000 b/j en part M&P). De nouvelles réductions
de production, cette fois dans le cadre des quotas définis par l’OPEP, sont à attendre au second
semestre.


Performance financière

Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe s’élève à 142 M$ au premier semestre 2020 en retrait de 38%
par rapport à la même période en 2019. L’excédent brut d’exploitation (EBE) s’établit quant à lui à 18
M$ contre 137 M$. Le plan de réduction des coûts initié au second trimestre 2020 commence à porter
ses fruits. Une réduction de 20% des dépenses d’exploitation et d’administration est déjà à noter par
rapport au premier semestre 2020 à périmètre constant, hors acquisition des actifs angolais.

Outre les dotations aux amortissements courantes qui s’élèvent à 65 M$ pour le premier semestre
2020, le Groupe a reconnu au 30 juin 2020 une charge non-récurrente de dépréciation sur les actifs
consolidés en production et développement de 474 M$. Ceci résulte de l’ajustement au contexte
actuel des hypothèses de prix du brut (en particulier un prix du pétrole Brent de 37 $/b en moyenne
sur l’année 2020, puis 43 $/b en 2021, 53 $/b en 2022 et un prix long terme en monnaie constante de
56 $/b), ainsi que de la révision des profils de production et de coûts.
5
ACTIVITE DU GROUPE AU PREMIER SEMESTRE 2020


Une charge non-récurrente de 30 M$ a également été enregistrée au titre des activités d’exploration,
laquelle correspond pour 18 M$ à des dépenses engagées sur le puits d’exploration de Kama-1 au
Gabon et pour 11M$ à la campagne d’acquisition de données sismiques en Sicile.

Le résultat financier s’élève à -12 M$ contre -17 M$ au premier semestre 2019. Cette amélioration
résulte de la baisse du Libor, taux de référence des emprunts du Groupe. Les frais de rééchelonnement
de la dette ont été capitalisés pour 3,5 M$.

Le résultat des sociétés mises en équivalence s’établit à -33 M$. Ceci inclut notamment -22 M$ au titre
de la participation de 20,46% dans Seplat (dont 8 M$ de résultat net courant et -30 M$ de dépréciation
d’actifs) et -10 M$ correspond à des dépréciations d’actifs des autres sociétés mises en équivalence
par le Groupe (et en particulier la participation détenue par M&P au Venezuela).

Par conséquent, le résultat net ressort à -606 M$ au premier semestre 2020 contre 33 M$ sur la même
période en 2019. Le résultat net courant ajusté des éléments non-récurrents et de l’exploration
s’établit quant à lui à -61 M$.

Situation de la trésorerie

Au 30 juin 2020, le Groupe affichait une position de trésorerie de 212 M$, en léger retrait par rapport
à la clôture de l’exercice 2019 (231 M$ au 31 décembre 2019).

Le mois de juin a vu le paiement de la deuxième échéance trimestrielle du Prêt à Terme de 600 M$,
soit un montant total de remboursement au cours du premier semestre 2020 de 37,5 M$.
6
CAPITAL ET VIE SOCIALE



2 CAPITAL ET VIE SOCIALE

Assemblée générale

L’assemblée générale mixte des actionnaires de Maurel & Prom, qui s’est tenue à huis clos le 30 juin 2020 sous
la présidence de Monsieur Aussie Gautama, a adopté toutes les résolutions figurant à l’ordre du jour et a
notamment approuvé les comptes sociaux et les états financiers consolidés de l'exercice clos le 31 décembre
2019.

Nombre total de droits de vote et d’actions composant le capital

En application de l’Article L. 233-8 II du code de commerce et du règlement général de l’AMF, Maurel & Prom
informe ses actionnaires du nombre total de droits de vote et d’actions composant son capital à la date du 30
juin 2020 :

Date Nombre d’actions composant le capital Nombre de droits de vote
Théoriques : 201 404 972
30 juin 2020 200 893 522
Exerçables : 196 779 641
* : droits de votes théoriques = nombre total de droits de vote attachés au nombre total d’actions, incluant les actions auto-
détenues et privées de droit de vote.

Risques et incertitudes

Les risques liés à l’activité de Maurel & Prom sont décrits au chapitre 2 du Document d’Enregistrement Universel
2019 du Groupe. Le Groupe rappelle notamment que les principaux facteurs de risques identités sont les
suivants :

Catégorie Risque Importance
Risques financiers Risque de volatilité des cours des hydrocarbures Elevée
Risque lié à l’illiquidité de l’action de la Société Elevée
Risque de contrepartie Elevée
Risque de liquidité de la Société Modérée
Risque lié à la position concurrentielle Modérée
Risques de taux Modérée
Risques liés aux activités d’exploration et de Risques liés à l’exploration et au renouvellement des réserves, risque Elevée
production pétrolière et gazière géologique
Risques liés à la sécurité et à la sûreté Elevée
Risques liés aux sociétés mises en équivalence et aux contrats Elevée
d’associations avec des opérateurs tiers
Risque de production inférieure aux prévisions Modérée
Risques politiques et réglementaires Risques politiques Elevée
Risque réglementaire Elevée
Risques environnementaux, sociaux et de Risque lié à des facteurs sociaux extérieurs à l’entreprise Elevée
gouvernance
Risques liés aux obligations de remise en état des sites Modérée
Risques liés aux effets des politiques de lutte contre le changement Modérée
climatique sur la valeur des actifs du Groupe
Risque éthique et de non conformité Modérée
7
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE



3 ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE

Etat de la situation financière


Notes
ACTIF (en milliers $) 30/06/2020 31/12/2019
(1.5.X)
Immobilisations incorporelles (net) 121 246 223 228
4.3
Immobilisations corporelles (net) 869 747 1 446 082
4.4
Actifs financiers non courants (net) 7 139 6 441
5.1
Autres actifs non courants (net) 43 411 43 554
4.7
Titres mis en équivalence 259 449 295 268
3.2
Impôts différés actifs 9 722 11 588
6.1
1 310 714 2 026 161
ACTIF NON COURANT
Stocks (net) 21 981 13 991
4.5
Clients et comptes rattachés (net) 30 873 144 104
4.6
Autres actifs financiers courants 59 900 59 250
5.1
Autres actifs courants 65 198 48 118
4.7
Créances de position de sous-enlèvement 28 358 39 755
4.8
Créances d'impôts courants 550 680
6.1
Trésorerie et équivalents de trésorerie 212 370 231 043
5.2
419 230 536 942
ACTIF COURANT
Actifs destinés à vente, abandon activité -0 -0
1 729 944 2 563 103
TOTAL ACTIF

PASSIF (en milliers $) 30/06/2020 31/12/2019
Capital social 193 496 193 345
Primes d'émission, de fusion et d'apport 42 448 42 753
Réserves consolidées 930 584 891 989
Actions propres (40 835) (40 772)
Résultat net part du Groupe (603 517) 37 383
522 174 1 124 699
CAPITAUX PROPRES GROUPE
Participations ne donnant pas le contrôle 14 132 17 117
536 306 1 141 816
CAPITAUX PROPRES TOTAUX
Provisions non courantes 86 884 85 597
4.11
Prêts actionnaire 91 750 94 118
5.3
Autres emprunts et dettes financières non courants 484 883 448 519
5.3
Impôts différés passifs 199 393 398 330
6.1
862 910 1 026 564
PASSIF NON COURANT
Prêts actionnaire 9 021 5 882
5.3
Autres emprunts et dettes financières courants 76 973 153 036
5.3
Fournisseurs et comptes rattachés 64 467 75 656
4.10
Passifs d'impôts courants 11 163 12 489
6.1
Dette de position de sur-enlèvement 12 524 1 296
4.8
Autres passifs courants 131 364 125 746
4.9
Instruments financiers passif dérivés courant 4 599 3 304
5.4
Provisions courantes 20 617 17 313
4.11
330 728 394 723
PASSIF COURANT
Passifs destinés à vente, abandon activité -0 -0
1 729 944 2 563 103
TOTAL PASSIF
8
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE


Etat consolidé du résultat global

3.2.1 Résultat net de la période


Notes
en milliers $ 30/06/2020 30/06/2019
(1.5.X)
Chiffre d'affaires 141 970 228 826
4.2
Autres produits de l'activité 6 215 9 061
Variation de position de sur/sous-enlèvement et
revalorisation des stocks (23 782) 22 951
Autres charges d'exploitation (106 340) (123 363)
4.2
18 065 137 476
Excédent Brut d'Exploitation
Dotations aux amortissements & provisions liées aux activités
de production net des reprises (62 834) (71 738)
Dotations aux amortissements & provisions liées aux activités
de forage net des reprises (2 744) (207)
(47 513) 65 531
Résultat Opérationnel Courant
Provisions et dépréciations d'actifs de production et de
forage (impairment) (473 668) 0
Charges et Dépréciations d'actifs d'exploration net des
reprises (29 658) (4 666)
Autres produits et charges non courants (1 705) 14
Résultat de sortie d'actifs -0 (5 059)
(552 544) 55 821
Résultat Opérationnel 4.1
Coût de l'endettement financier brut (9 006) (16 117)
Produits de trésorerie 1 152 1 987
Produits et charges liées aux Instruments financiers dérivés
de taux d'intérêts (842) (71)
Coût de l'endettement financier net (8 695) (14 201)
Ecarts de change nets (2 558) (2 516)
Autres produits et charges financiers (1 209) (707)
(12 462) (17 424)
Résultat Financier 5.7
Impôts sur les résultats (8 010) (32 184)
6.1
(573 016) 6 213
Résultat net des sociétés consolidées
Quote-part des sociétés mises en équivalence (32 686) 26 974
3.2
(605 703) 33 187
Résultat net de l'ensemble consolidé
Dont : - Résultat net part Groupe (603 517) 32 982
- Participations ne donnant pas le contrôle (2 185) 205
9
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE



3.2.2 Résultat global de la période



Notes
en milliers $ 30/06/2020 30/06/2019
#REF!
(605 703) 33 187
Résultat net de la période
Ecarts de change sur la conversion des comptes des entités étrangères
1 243 320
Variation de juste valeur des placements en instruments de couverture
(1 294) (5 564)
(605 754) 27 942
Total du résultat global pour la période
- part du groupe (602 768) 27 737
- participations ne donnant pas le contrôle (2 986) 205


3.2.3 Résultat par action



30/06/2020 30/06/2019
#REF!
(603 517) 32 982
Résultat net (part du Groupe) de la période en milliers $
Capital social 200 713 522 200 713 522
4 625 331
Actions propres 4 684 418
Nombre moyen d'actions en circulation 196 029 104
196 088 191
Nombre d'actions diluées 196 029 104
196 364 261

Résultat par action en $
De base -3,08 0,17
Dilué -3,07 0,17
10
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE


Variation des capitaux propres

Particip. ne
Actions Résultat de Capitaux
Ecart de Capitaux propres
en milliers $ Capital Primes Autres réserves donnant pas le
conversion part groupe
propres l'exercice propres totaux
contrôle


1er janvier 2019 193 345 (41 453) 44 836 863 830 (10 706) 58 066 1 107 918 2 425 1 110 343
Résultat net 32 982 33 187
32 982 205
Juste valeur des instruments de couverture (5 564) (5 564) (5 564)
Autres éléments du résultat global 442 (123) 320 (0) 320
Total du résultat global 0 0 0 (5 122) (123) 32 982 27 737 205 27 942
Affectation du résultat - Dividendes 49 284 (58 066) (8 782) (8 782)
Actions gratuites 376 376
376
Mouvements sur actions propres (3 909) 0 (3 909) (3 909)
Total transactions avec les actionnaires 0 (3 909) 0 49 660 0 (58 066) (12 315) 0 (12 315)
30 juin 2019 193 345 (45 362) 44 836 908 368 (10 829) 32 982 1 123 340 2 630 1 125 970



1er janvier 2020 193 345 (40 772) 42 753 904 326 (12 337) 37 383 1 124 699 17 117 1 141 816
Résultat net (603 517) (605 703)
(603 517) (2 185)
Juste valeur des instruments de couverture (1 294) (1 294) (1 294)
Autres éléments du résultat global 2 044 2 044 1 243
(800)
Total du résultat global 0 0 0 (1 294) 2 044 (603 517) (602 768) (2 986) (605 754)
Affectation du résultat - Dividendes 37 383 (37 383) 0 0
Actions gratuites 151 613 613
462
Mouvements sur actions propres (64) (306) (370) (370)
Total transactions avec les actionnaires 151 (64) (306) 37 846 0 (37 383) 243 0 243
30 juin 2020 193 496 (40 835) 42 448 940 877 (10 293) (603 517) 522 174 14 132 536 306
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 11



Tableau de flux de trésorerie


en milliers $ Notes 30/06/2020 30/06/2019
Résultat net (605 703) 33 187
Charge d'impôt des activités poursuivies 8 010 32 184
Résultat consolidé des activités poursuivies (597 692) 65 371
4.3 & 4.4 & 4.6
Dotations (reprises) nettes amortissements et provisions 540 589 76 803
& 4;11
Exploration passée en charge 29 658 9 724
4.3
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence 32 686 (26 974)
3.2
Autres charges et produits calculés sur actions gratuites 462 376
Plus et moins-values de cession 0 0
Profits et pertes de dilution (0) 0
Autres éléments financiers 11 062 16 733
CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT AVANT IMPÔT 16 765 142 034
Impôts payés (15 589) (20 772)
Variation du B.F.R net lié à l'activité 94 208 51 946
stocks (12 530) 1 293
4.5
clients 113 234 32 860
4.6
fournisseurs (11 152) 7 462
4.9
position de sur/sous-enlèvement 22 626 (22 951)
4.7
autres débiteurs (17 198) (19 619)
3.8 & 5.1
autres créditeurs (773) 52 902
4.10
FLUX NET DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES OPÉRATIONS 95 383 173 208
Encaissements liés aux cessions d'immobilisations
0
corporelles et incorporelles
Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations
(70 541) (76 194)
4.3
corporelles et incorporelles
Acquisitions d'immobilisation payées en instruments de
0 0
capitaux propres
Encaissements dividendes sur sociétés mises en
6 020 6 018
3.2
équivalence
Variation des dépôts 717 651
Acquisition de sociétés mises en équivalence 0
FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉ AUX INVESTISSEMENTS (63 804) (69 525)
Acquisition /cession d'actions propres 151 (3 909)
Dividendes mis en paiement 0 (8 782)
Remboursements d'emprunts (37 647) (145)
5.4
Primes sur instruments financiers de couvertures (3 749) 0
Intérêts payés sur financement (9 071) (15 046)
5.4
Intérêts encaissés sur placement 1 152 1 987
FLUX NET DE TRÉSORERIE LIÉ AU FINANCEMENT (49 164) (25 896)
Incidence des variations des cours des devises (1 218) 3 462
VARIATION DE LA TRÉSORERIE (**) (18 802) 81 249
TRÉSORERIE (**) À L'OUVERTURE 230 914 279 757
TRÉSORERIE (**) À LA CLÔTURE 212 112 361 007

(*) Les concours bancaires sont repris dans la trésorerie ci-dessus
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 12


Annexes aux états financiers résumés consolidés

3.5.1 Généralités

Etablissements Maurel & Prom S.A. (« La Société ») est domiciliée en France. Le siège social de la Société est sis 51 rue
d’Anjou, 75008 Paris. Les états financiers résumés consolidés de la Société comprennent la Société et ses filiales
(l’ensemble désigné comme « le Groupe » et chacune individuellement comme « les entités du Groupe ») et la quote-
part du Groupe dans ses coentreprises. Le Groupe, coté sur Euronext Paris, agit principalement comme un opérateur
spécialisé dans l’extraction et la production d’hydrocarbures (huile et gaz).

Les états financiers résumés consolidés présentés en milliers de dollars ont été arrêtés par le conseil d’administration le
6 août 2020.

3.5.1.1 Contexte particulier du semestre

L’année 2020 est marquée par les incertitudes économiques liées à la pandémie de COVID-19 et de ses effets d'ampleur
inédite sur les perspectives économiques mondiales. Dans ce contexte, les marchés pétroliers ont été fortement
perturbés tant au niveau de l’offre que de la demande. La demande mondiale de pétrole a fortement chuté en raison
du ralentissement de l’activité économique occasionné par l’épidémie de COVID-19, et en particulier de son impact sur
l’économie chinoise. Cette contraction s’est vue grandement amplifiée par la décision de l’Arabie Saoudite d’augmenter
sa production pétrolière, ainsi que par la fin de l’alliance informelle entre l’OPEP et la Russie qui avait maintenu les prix
relativement stables au cours de ces deux dernières années.
De ce fait, les prix du pétrole ont lourdement chuté, le Brent reculant sous les 25 $/b en mars 2020, par rapport à 60$/b
en moyenne en janvier et février.
Cette crise, de durée inconnue, affecte tous les aspects de la vie et des activités des entreprises et pourrait avoir des
répercussions sur l'ensemble de la chaîne de valeur du Groupe et sur la disponibilité de ses ressources.
Face à ces évènements inédits et sans précédents, le Groupe a réagi rapidement en prenant les mesures propres à
préserver la sécurité de l’ensemble des salariés du Groupe tout en assurant la continuité des opérations en cours.
Par ailleurs, la direction générale a mis en œuvre, dès le mois de mars, un plan de réduction des investissements (60%
de réduction sur les investissements de développement prévus au budget 2020) et des dépenses opérationnelles (avec
un objectif de 25 M$ d’économies minimum en année pleine) visant à préserver la trésorerie du Groupe tout en
maintenant sa capacité à redémarrer les opérations rapidement dès que la situation le permettra.
Cet arrêté semestriel 2020 ne s’inscrit pas uniquement dans le prolongement de la clôture annuelle 2019 mais a donné
lieu à des travaux complémentaires en particulier une revue des actifs, des risques et de la capacité du Groupe à faire
face à ses engagements financiers. Les dépréciations comptabilisées sur la période auront pour effet d’alléger les
dotations aux amortissements des années futures et donc d’améliorer la performance financière, toutes choses étant
égales par ailleurs.


3.5.1.2 Continuité d’exploitation

Grâce à la robustesse des actifs et aux actions entreprises par la Société, la continuité d’exploitation du Groupe n’est
pas remise en question, comme en témoigne la trésorerie nette de 212 M$ au 30 juin 2020.

Le fait que le Groupe opère ses actifs principaux permet un contrôle et une flexibilité importante sur les programmes
de développement et les initiatives de réduction des coûts.

Au Gabon, la décision de suspension des activités de forage de développement prise en mars a été immédiatement
suivie d’effets ; l’appareil de forage a été démobilisé et stocké sur site et les sous-traitants ont interrompu leurs
prestations.
L’activité en Tanzanie constitue une source récurrente de cash non exposée au cours du baril.

Le Groupe a maintenu sa trésorerie sur le premier semestre 2020 (-8% par rapport au 31 décembre 2019).
L’encaissement en Janvier 2020 de 107 M$ au titre des enlèvements de décembre 2019 est venu compenser les 51 M$
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 13


de service de la dette et les 70 M$ de dépenses de développement et d’exploration du premier trimestre avant les
mesures de réduction des coûts.

De plus, le 16 mars 2020, le Groupe a obtenu le rééchelonnement de ses deux emprunts :
- l’emprunt à terme de 600 M$ auprès d’un syndicat de banques (le « Prêt à Terme »)
- et l’emprunt de 200 M$ (dont 100 M$ tirés et 100 M$ non tirés) auprès de l’actionnaire majoritaire de
M&P, PT Pertamina International Eksplorasi Dan Produksi (« PIEP ») (le « Prêt d’Actionnaire »)
Aux termes des avenants signés, le montant des échéances à rembourser en 2020 et 2021 est divisé par deux. Ce
nouveau profil de remboursement permet d’améliorer la liquidité en réduisant la part à court terme des emprunts.




Enfin, M&P peut également débloquer sur simple demande des liquidités supplémentaires grâce à la tranche non
utilisée de 100 M$ du Prêt d’Actionnaire.


3.5.1.3 Charges liées à la crise sanitaire

Pour faire face à la crise sanitaire, le Groupe a mis en place une série de mesures de protection renforcées du personnel.
Concernant les sites de production, un ensemble complet de mesures sanitaires a été rapidement instauré. Le travail à
domicile a été privilégié dans la mesure du possible et des mesures de distanciation et d’accompagnement ont été
proposées aux salariés ne pouvant faire du télétravail.
Le coût de ces mesures, de l’ordre de 500 K$, est inclus dans les charges opérationnelles présentées dans ces états
financiers sans retraitement particulier.


3.5.2 Règles et Méthodes comptables

3.5.2.1 Déclaration de conformité

Les états financiers résumés consolidés du Groupe (y compris les annexes) ont été préparés conformément à la norme
comptable internationale « Information Financière Intermédiaire » (« IAS 34 »). Conformément à IAS 34, les annexes ne
traitent que des faits importants survenus pendant le premier semestre 2020, et ne présentent pas l’ensemble des
informations requises pour des états financiers annuels complets. Elles doivent par conséquent être lues conjointement
avec les états financiers consolidés annuels se rapportant à l’exercice clos le 31 décembre 2019.

3.5.2.2 Principales méthodes comptables

Les comptes consolidés intermédiaires sont établis en conformité avec les normes IFRS (International Financial Reporting
Standards) telles qu’adoptées par l’Union Européenne (disponibles sur le site
http://ec.europa.eu/finance/accounting/ias/index_fr.htm) et le référentiel IFRS tel que publié par l’IASB.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 14



Au 30 juin 2020, le Groupe a appliqué les normes, interprétations, principes et méthodes comptables existant dans les
comptes consolidés de l’exercice 2019 à l’exception des évolutions obligatoires édictées par les normes IFRS mentionnées
ci-après, applicables au 1er janvier 2020.
A partir, du 1er janvier, le Groupe applique les amendements à IFRS 7 et IFRS 9 en lien avec la réforme des taux d’intérêts
de référence. Ces amendements permettent de ne pas tenir compte des effets de la réforme des taux jusqu’à ce que la
transition vers les nouveaux indices soit effective, et donc de maintenir la qualification des dérivés de taux en
comptabilité de couverture. Le Groupe est en cours d’analyse des impacts futurs de ces changements d’indices.

Les normes IFRS ont été appliquées par le Groupe de manière homogène pour toutes les périodes présentées, à
l’exception des changements mentionnés, et il convient de se référer au Document d’Enregistrement Universel 2019 du
Groupe pour une explication détaillée.

Les comptes consolidés sont établis selon la convention du coût historique à l'exception de certaines catégories d'actifs
et de passifs évalués à la juste valeur (instruments dérivés) conformément aux normes IFRS.

3.5.2.3 Estimations

L’établissement des états financiers consolidés selon les normes IFRS implique que le Groupe effectue des choix
comptables, procède à un certain nombre d’estimations et retienne certaines hypothèses qui affectent le montant des
actifs et passifs, les notes sur les actifs et passifs potentiels à la date d’arrêté, ainsi que les produits et charges enregistrés
sur la période. Des changements de faits et circonstances peuvent amener le Groupe à revoir ces estimations.
Les résultats réalisés peuvent différer significativement de ces estimations lorsque des circonstances ou hypothèses
différentes s’appliquent.
Par ailleurs, lorsqu’une transaction spécifique n’est traitée par aucune norme ou interprétation, la Direction du Groupe
applique son jugement à la définition et à l’application de méthodes comptables qui permettent de fournir une
information pertinente et fiable. Les états financiers donnent une image fidèle de la situation financière, de la
performance et des flux de trésorerie du Groupe. Ils reflètent la substance des transactions, sont préparés de manière
prudente et sont complets sous tous leurs aspects significatifs.

Les principales estimations faites par la Direction lors de l’établissement des états financiers portent notamment sur :
• la comptabilisation des portages pétroliers et les tests de dépréciation des actifs pétroliers;
• les provisions pour remise en état des sites;
• l’évaluation des titres mis en équivalence et des actifs sous-jacents;
• le traitement comptable des instruments dérivés souscrits par le Groupe ;
• les positons de sur-ou sous-enlèvement
• la reconnaissance des impôts différés actifs ;
• les estimations des réserves prouvées et probables.

Lors de la préparation des présents états financiers intermédiaires, les jugements retenus par la Direction pour les
principales estimations et l'application des normes comptables du Groupe ont été les mêmes que ceux appliqués pour
les états financiers consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2019, hormis pour les points mentionnés ci-après :

Le Groupe fait face à des circonstances exceptionnelles : la crise des marchés pétroliers et la crise sanitaire du COVID-
19 créant des incertitudes majeures.
Le Groupe a tenu compte de l’environnement économique actuel dans ses projections, notamment celles relatives :

• aux dépréciations d’actifs corporels et incorporels ;

Concernant les tests de dépréciations des actifs gabonais, angolais et français, le Groupe a considéré qu’il y avait lieu de
revoir les hypothèses utilisées, reposant notamment sur :
- un prix du Brent de 37,7 $/b en moyenne sur l’année 2020, 43,3 $/b en 2021, 53$/bbl en 2022 puis un prix long
terme en monnaie constante de 56$/bbl,
- un profil de développement et production ajusté selon les mesures d’économies mises en œuvre pour 2020 et
2021,
- un taux d’actualisation individualisé par pays.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 15


Concernant les appareils de forage, étant donné l’arrêt des contrats de mise à disposition et l’absence de carnet de
commande, il n’a été maintenu de valeur recouvrable que pour les deux appareils de forage ayant fait l’objet de travaux
de remise en état récents et pouvant retrouver des contrats.

En conséquence, le Groupe a enregistré une charge de dépréciation des actifs corporels et incorporels de 474 M$ net
d’impôt différé, se décomposant comme suit :

En Millions $ 30/06/2020
Actif Immobilisations Impôts différés Net
583 -192 391
Ezanga
42 42
Angola
41 41
Autres


La sensibilité du test de dépréciation sur le principal permis opéré du Groupe (Ezanga) est présentée ci-dessous :
En Millions $ Brent/bbl
Production -10$/bbl Cas de base +10$/bbl
-254 -39 164
Production -5%
-224 0 213
Production projeté
-194 39 262
Production +5%


WACC -10$/bbl Cas de base +10$/bbl
taux d'actualisation -1pt -254 -39 164
taux d'actualisation 11.1% -224 0 213
taux d'actualisation +1pt -191 44 268


Enfin, l’actif gazier en Tanzanie, bénéficiant d’un mécanisme de prix de vente décorrélé du cours des hydrocarbures, n’a
pas été considéré comme un actif sensible dans le cadre de cette clôture.


• à l’évaluation des titres mis en équivalence ;

Seplat, société cotée à Londres et Lagos, dans laquelle le Groupe détient une participation de 20,46%, est exposée aux
mêmes circonstances exceptionnelles et a vu son cours de bourse baisser de plus de 50% en mars 2020. Seplat a ainsi
reconnu dans ses comptes semestriels une dépréciation des actifs corporels et incorporels de 146M$.L’analyse
multicritères issue d’indicateurs de marché a permis de déterminer à une valeur recouvrable pour la quote-part M&P
supérieure à la valeur nette comptable de la participation mise en équivalence.

Concernant l’actif vénézuélien, le Groupe a révisé la valeur d’utilité de la participation sur la base de la projection des
cash-flow futurs déterminés avec les hypothèses identiques aux actifs corporels et incorporels.
En conséquence, le Groupe a enregistré une charge de dépréciation des actifs de 10 M$.


3.5.2.4 Saisonnalité

L’activité du Groupe subit les conséquences de la saisonnalité et les résultats annuels dépendent dans une large mesure
des performances réalisées pendant le second semestre. Ainsi, le secteur de l’amont pétrolier est impacté par la demande
internationale et le cours du baril. Par conséquent, le résultat du premier semestre 2020 n’est pas nécessairement
indicatif des résultats à attendre pour l'exercice annuel 2020 dans son intégralité.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 16


3.5.3 Périmètre de consolidation

3.5.3.1 Liste des entités consolidées




consolida
Méthode
% de contrôle




tion (*)
Société Siège




de
30/06/2020 31/12/2019
Etablissements Maurel & Prom S.A. Paris Mère Société consolidante
Maurel & Prom Assistance Technique International S.A. Genève, Suisse IG 100,00% 99,99%
Maurel & Prom West Africa S.A. Bruxelles, Belgique IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Gabon S.A. Port-Gentil, Gabon IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Exploration et Production BRM S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Exploration Production Tanzania Ltd Dar es Salaam, Tanzanie IG 100,00% 100,00%
Cyprus Mnazi Bay Limited Nicosie, Chypre IG 60,08% 60,08%
Maurel & Prom Mnazi Bay Holdings S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Namibia S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Non
Maurel & Prom Amérique Latine S.A.S. Paris, France IG 100,00%
consolidée
Maurel & Prom Italia Srl (ex Panther Srl) Raguse, Sicile IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom East Asia S.A.S. Paris, France IG déconsolidée 100,00%
MP Energy West Canada Corp. Calgary, Canada IG 100,00% 100,00%
MP West Canada S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Saint-Aubin Energie Québec Inc Montréal, Canada IG 100,00% 100,00%
Saint-Aubin Exploration & Production Québec Inc Montréal, Canada IG Liquidée 100,00%
Maurel & Prom Colombia BV Rotterdam, Pays Bas MEE 50,00% 50,00%
Seplat Lagos, Nigéria MEE 20,46% 20,46%
Deep Well Oil & Gas, Inc Edmonton, Alberta, Canada MEE 19,57% 19,57%
Maurel & Prom Drilling Services Amsterdam, Pays Bas IG Liquidée 100,00%
Caroil S.A.S Paris, France IG 100,00% 100,00%
Caroil Assistance Technique International S.A. Genève, Suisse IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Trading S.A.S Paris, France IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Services S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Maurel & Iberoamerica S.L. (ex M&P Venezuela S.L) Madrid, Espagne IG 100,00% 100,00%
Petroregional Del Lago (PRDL) Caracas, Venezuela MEE 40,00% 40,00%
MP Servicios Integrados UW S.A. Caracas, Venezuela IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Angola S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%
Maurel & Prom Exploration Production France S.A.S. Paris, France IG 100,00% 100,00%

(*) IG : intégration globale / MEE : mise en équivalence
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 17


3.5.3.2 Titres mis en équivalence


en milliers $ Maurel & Prom Petroregional
Seplat Deep Well Oil Total
Colombia BV Del Lago
Titres MEE au 31/12/2019 (1 684) 214 801 44 82 108 295 268
Résultat (1 109) (21 577) -0 (10 000) (32 686)
Mouvement en OCI 93 93
Reclassement (4) 2 794 2 794
Dividendes (6 020) (6 020)
Titres MEE au 30/06/2020 0 187 297 44 72 108 259 449

Les données de Seplat, la principale contribution au résultat des sociétés mises en équivalence, sont présentées
ci-dessous :

en milliers $
Seplat

Localisation Nigéria
Entreprise associé
Activité Production
% détention 20,46%

Total actif non courant 2 270 784
Autres actifs courants 434 051
Trésorerie et équivalents de trésorerie 342 595
Total Actif 3 047 430
Total passif non courant 869 681
Total passif courant 508 687
Total Passif (hors capitaux propres) 1 378 368

Rapprochement avec les valeurs au bilan
Total capitaux propres ou Actif net 1 669 062
Quote-part détenue 341 502
Ajustement à la juste valeur IFRS 3 (1) (162 954)
Valorisation des actions diluées (2) 8 749
Impairment (3)
Reclassement en Provision (4)
Valeur au bilan au 30/06/2020 187 297

Chiffre d'affaires 233 609
Résultat opérationnel 24 557
Impairment (3) (146 028)
Résultat financier (26 215)
Résultat des JV et déconsolidation 2 359
impôts sociétés 35 149
Résultat net des sociétés MEE (110 178)
Quote-part détenue (22 543)
Impairment (3)
Retraitements d’homogénéisation (5) 966
Valeur au P&L au 30/06/2020 (21 577)


(1) il s’agit de l’ajustement de juste valeur selon IFRS 3 (intégration à la valeur de bourse) constaté en 2015 dans le cadre de la fusion avec
MPI
(2) Seplat a émis, en 2018, 25 millions d’actions gratuites, générant une dilution de la part M&P de 0.9% s’appliquant aux capitaux propres
détenus diminué de l’ajustement de juste valeur IFRS3 de 2015, valorisée au prix de marché de 8.7M$
(3) il s’agit de l’enregistrement d’une perte de valeur afin de ramener la valeur comptable des actifs à leur valeur d’utilité
(4) la quote-part de situation nette négative est reclassée en autres provisions
(5) le principal retraitement d’homogénéisation porte sur la reconnaissance par résultat des paiements en actions de Seplat
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 18



3.5.4 Activités opérationnelles

3.5.4.1 Information sectorielle

Conformément à IFRS 8, l’information sectorielle est présentée selon des principes identiques à ceux du reporting
interne et reproduit l’information sectorielle interne définie pour gérer et mesurer les performances du Groupe.


exploration
courant et autres
Production Exploration Forage Autres 30/06/2020 périmètre éléments
constant non-
récurents
en milliers $
Chiffre d'affaires 136 163 17 5 791 0 141 970 141 970
Produits & charges d’exploitation (116 692) (5 085) (6 942) 4 813 (123 906) (123 906)
19 471 (5 068) (1 151) 4 813 18 065 18 065 0
Excédent brut d'exploitation
Dotations aux amortissements,
dépréciation & provisions des actifs
en production et de forage
(62 144) (0) (2 744) (689) (65 578) (65 578)
(42 673) (5 068) (3 896) 4 124 (47 513) (47 513) 0
Résultat opérationnel courant
Provisions et Dépréciations d'actifs
de production et de forage
(impairment)
(433 367) (28 921) (8 333) (3 046) (473 668) (473 668)
Charges et Dépréciations d'actifs
d'exploration net des reprises 0 (29 658) 0 0 (29 658) (29 658)
Autres charges non-récurrentes 6 (170) (841) (700) (1 705) (1 705)
Résultat de sortie d'actifs 0 0 0 0 -0
(476 035) (63 817) (13 070) 378 (552 544) (47 513) (505 030)
Résultat opérationnel
Provisions et Dépréciations d'actifs
(impairment)
des sociétés mises en équivalence
(39 878) 0 (39 878) (39 878)
Quote-part du résultat courant
des sociétés mises en équivalence
8 302 (1 109) 7 192 7 192
(31 577) (1 109) 0 0 (32 686) 7 192 (39 878)
Quote-part des sociétés MEE
résultat financier (5 557) 951 288 (8 145) (12 462) (12 462)
Impôts sur les résultats (7 721) 0 350 (639) (8 010) (8 010)
(520 889) (63 976) (12 432) (8 405) (605 703) (60 794) (544 908)
Résultat net
0
5 874 38 894 0 (4) 44 764
Investissements incorporels
116 250 4 861 16 118 121 246
Immobilisations incorporelles (net)

21 117 2 765 843 1 052 25 777
Investissements corporels
849 980 2 240 14 918 2 580 869 717
Immobilisations corporelles (net)
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 19



Pour rappel, les données du semestre précédent sont présentées ci-dessous :

Exploration et
Eléments autres
Production Exploration Forage Autres 30/06/2019
Courants éléments non
en milliers $ récurrents
Chiffre d'affaires 219 852 0 6 754 2 221 228 826 228 826
Produits & charges d’exploitation (63 856) (1 498) (16 946) (9 050) (91 350) (91 350)
155 996 (1 498) (10 192) (6 829) 137 476 137 476
Excédent brut d'exploitation
Dotations aux amortissements, dépréciation
& provisions des actifs en production et de
forage (73 072) 486 (206) 848 (71 945) (71 945)
82 924 (1 012) (10 398) (5 982) 65 532 65 532
Résultat opérationnel courant
Charges et Dépréciations d'actifs
d'exploration net des reprises (3 856) (809) 0 0 (4 666) (4 666)
Autres charges non-récurrentes 15 1 (2) 0 14 14
Résultat de sortie d'actifs (5 059) 0 0 0 (5 059) (5 059)
74 024 (1 821) (10 400) (5 982) 55 821 65 532 (9 711)
Résultat opérationnel
27 718 (744) 0 0 26 974 36 685 (9 711)
Quote-part des sociétés MEE
0
1 564 4 940 0 58 6 563
Investissements incorporels
187 629 11 044 18 134 198 824
Immobilisations incorporelles (net)

51 705 14 400 5 925 4 716 69 631
Investissements corporels
1 400 944 18 477 26 808 4 722 1 442 774
Immobilisations corporelles (net)
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 20


3.5.4.2 Résultat opérationnel

• Chiffre d’affaires




S1 S1
Var
2020 2019 var


Production en part M&P
Gabon (huile) b/j 18 134 20 026 -9%
Angola (huile) ¹ b/j 4 108 – N/A
Tanzanie (gaz) Mpc/j 28,0 31,8 -12%
Total bep/j 26 917 25 326 6%


Prix de vente moyen
Huile $/b 34,6 68,4 -49%
Gaz $/BTU 3,32 3,27 2%


Chiffre d’affaires
Gabon M$ 119 233 -49%
Angola M$ 20 – N/A
Tanzanie M$ 17 16 4%
Production valorisée M$ 156 249 -38%
Activités de forage M$ 6 7
Retraitement des décalages d'enlèvements
-20 -27
M$
et revalorisation des stocks
Chiffre d'affaires consolidé M$ 142 229 -38%
¹ 4,484 b/j en part M&P sur la période de détention de l’actif au S2 2019 (entre août et décembre)

La production valorisée du Groupe s’établit à 156 M$ sur le premier semestre 2020, en baisse de 38% par rapport
au premier semestre 2019. Cette baisse traduit notamment l’effondrement des cours du baril de pétrole.
Le prix de vente moyen de l’huile s’élève à 34,6 $/b sur le premier semestre 2020 contre 68,4 $/b sur le premier
semestre 2019 soit une diminution de 49%.
En ce qui concerne les ventes de gaz en Tanzanie, il est à noter que le chiffre d’affaires est en hausse de 4% par
rapport au premier semestre 2019, et ce malgré une baisse de la production de 12%. Au-delà de la légère
augmentation du prix de vente de 2%, cette hausse s’explique par l’effet technique de l’allocation de droits
complémentaires correspondant à la recharge de l’impôt sur les sociétés au partenaire TPDC, conformément aux
dispositions du contrat de partage de production.
Après prise en compte des activités de forage, des décalages d’enlèvements et revalorisation des stocks, le chiffre
d’affaires consolidé du Groupe du premier semestre 2020 s’établit à 142 M$.


• Résultat opérationnel

Les autres charges d’exploitation se décomposent de la façon suivante

en milliers $ 30/06/2020 30/06/2019
Achats et Services externes (49 351) (47 306)
Taxes, contributions et redevances (20 638) (35 837)
Charges de personnel (36 351) (40 219)
(123 363)
Autres charges d'exploitation (106 340)
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 21


Le résultat opérationnel courant s’établit à - 47,5 M$ et est directement impacté par l’effondrement du cours du
pétrole et ce malgré le plan de réduction volontaire des charges d’exploitation en cours.

Le résultat opérationnel inclut les éléments non-courants suivants :
- 474 M$ de dépréciation (net des effets d’impôts différés) des actifs de production et d’exploration gabonais,
français et angolais, et de dépréciation des appareils de forage,
- 30 M$ de dépenses d’exploration sur les permis de Kari relatives à la finalisation des opérations débutées en
2019 ainsi qu’une campagne d’acquisition de données sismiques en Sicile.
- 2 M$ de charges relatives à des indemnités de fins de contrats.

3.5.4.3 Immobilisations incorporelles



Charge
Ecart de
31/12/2019 Invest. Transfert d'explo.et Amort. 30/06/2020
Conversion
impairment
en milliers $
Actifs rattachés à des permis en
production 214 922 0 5 874 22 (98 076) (6 492) 116 250
Actifs rattachés à des permis en
exploration 8 146 (0) 38 894 0 (42 142) (36) 4 861
Forage 16 0 0 0 (1) 16
Autres 144 0 (4) 29 0 (51) 118
223 228 0 44 764 51 (140 218) (6 579) 121 246
Immobilisations incorporelles (net)

Les dépenses d’exploration en Sicile afférentes à l’acquisition de données sismiques sont en amont de la
détermination de la présence d’un prospect d’hydrocarbures et ont par conséquent été passées en charge sur la
période, en vertu de l’application de la méthode de « successful effort ».
Les dépenses d’exploration afférentes à des opérations entamées fin 2019 au Gabon ont fait l’objet de
dépréciation au regard de la non-économicité des projets.
Le Groupe a enregistré une charge de dépréciation des actifs incorporels de 98 M$ sur les actifs en production
gabonais et angolais, conformément aux hypothèses explicitées en note 3.5.2.3.

Pour rappel, les données du premier semestre de l’année précédente sont présentées ci-dessous :

Charge
Ecart de
31/12/2018 Invest. Transfert Amort. 30/06/2019
Conversion d'explo.
en milliers $
Actifs rattachés à des permis en
production 192 804 0 1 564 0 (12) (6 728) 187 629
Actifs rattachés à des permis en
exploration 6 919 (6) 4 940 (0) (748) (61) 11 044
Forage 28 0 0 0 (10) 18
Autres 169 0 58 (48) 0 (45) 134
199 920 (6) 6 563 (48) (761) (6 844) 198 824
Immobilisations incorporelles (net)
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 22



3.5.4.4 Immobilisations corporelles



Charge
Ecart de
31/12/2019 Invest. Transfert d'explo.et Amort. 30/06/2020
Conversion
impairment
en milliers $
Actifs rattachés à des permis en
production 1 404 132 0 21 117 5 980 (525 980) (55 269) 849 980
Actifs rattachés à des permis en
exploration 11 421 (133) 2 765 0 (11 814) 0 2 240
Forage 25 152 0 843 (8 333) (2 744) 14 918
Autres 5 376 (2) 1 052 (29) (3 046) (772) 2 580
1 446 082 (136) 25 777 5 952 (549 173) (58 785) 869 717
Immobilisations corporelles (net)

Les investissements corporels de la période concernent pour l’essentiel les investissements de développement
du premier trimestre réalisés sur le permis d’Ezanga.
Le Groupe a enregistré une charge de dépréciation des actifs de 526 M$ (avant impôt différés) sur les actifs
gabonais, français et angolais, conformément aux hypothèses explicitées en note 3.5.2.3.

Pour rappel, les données du premier semestre de l’année précédente sont présentées ci-dessous :
Ecart de
31/12/2018 Invest. Transfert Dépré. Amort. 30/06/2019
Conversion
en milliers $
Actifs rattachés à des permis en
production 1 425 779 3 51 705 0 (12 915) (63 628) 1 400 944
Actifs rattachés à des permis en
exploration 2 966 46 7 200 0 0 0 10 212
Forage 21 793 0 5 925 0 (910) 26 808
Autres 625 0 4 801 0 0 (616) 4 810
1 451 162 49 69 631 0 (12 915) (65 153) 1 442 774
Immobilisations corporelles (net)

3.5.4.5 Stocks


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
stock d'huile Ezanga (Gabon) 6 371 (232) 6 139
produits chimiques Ezanga
(Gabon) 3 080 135 3 215
stock d'huile Trading 0 12 627 0 12 627
BRM (Tanzanie) 4 540 (86) (4 454)
13 991 (86) 12 530 0 (4 454) 21 981
Stocks (net)

Les stocks d’huile du trading sont valorisés à la clôture prix de marché diminué du coût des ventes.
Les stocks d’huile sur Ezanga correspondent au stock dans le pipe-line et sont valorisés au cout de production.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 23



3.5.4.6 Clients et comptes rattachés


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
Ezanga (Gabon) 17 768 (2 466) 15 303
Trading 106 764 (104 222) 2 541
Mnazi Bay (Tanzanie) 16 566 (4 716) 11 849
Forage 2 964 (2 153) 811
Autres 43 4 323 369
144 104 4 (113 234) 0 0 30 873
Clients et comptes rattachés (net)

L’encours clients sur Ezanga relatif aux ventes d’hydrocarbures correspond essentiellement aux créances sur la
Sogara à laquelle est vendue une partie de la production réalisée sur les champs du permis d’Ezanga.
L’encours clients sur Mnazi Bay relatif aux ventes de gaz correspond essentiellement aux créances sur la société
nationale TPDC et sur Tanesco.
La recouvrabilité de l’ensemble de ces créances clients n’est pas remise en cause. Il n’y a pas de créance
significative dépréciée.

3.5.4.7 Autres actifs


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
Avances fournisseurs 2 615 (427) 2 188
Charges constatées d'avance et à
répartir 1 789 (4) 4 207 (60) 5 932
Créances fiscales et sociales 87 269 308 12 750 163 100 489
91 672 304 16 530 0 103 108 609
Autres actifs (net)
Brut 107 345 304 16 492 0 124 140
Dépréciation (15 673) 39 (0) 103 (15 531)
Non courant 43 554 279 (422) 43 411
Courant 48 118 25 16 952 0 103 65 198

Les « Créances fiscales et sociales hors IS » sont essentiellement constituées de la créance de TVA sur l’état
Gabonais, libellée en XAF, dont la partie faisant l’objet d’un protocole est classée en non courant.

3.5.4.8 Position de sur/sous-enlèvements


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
Créance de position de sous-
enlèvement 39 755 (11 398) 28 358
Dette de position de sur-
enlèvement (1 296) (11 229) (12 524)
Position nette de sur/sous- 38 460 0 (22 626) 0 0 15 833
enlèvements

Les positons de sur-ou sous-enlèvement, comptabilisées en actifs courants (créance de position de sous-
enlèvement) ou passifs courants (dette de position de sur-enlèvement), sont valorisées à la clôture au prix de
marché.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 24



3.5.4.9 Autres passifs courants


Ecart de Transfert & Dépréciation /
31/12/2019 Variation 30/06/2020
Conversion Périmètre Reprises
en milliers $
Dettes sociales 17 636 (3) (2 326) 15 307
Dettes fiscales 29 100 (0) 3 761 32 861
Avances financement BFR des
partenaires 20 645 20 645
Avances TPDC 27 180 27 180
Dette opérateur Angola 11 688 214 5 980 17 882
Dettes d'investissement PRDL 19 129 414 (19 543)
Créditeurs divers 21 014 (1) (3 523) 17 490
125 746 411 (773) 5 980 0 131 364
Autres passifs courants

L’ « avance TPDC » correspond à un acompte reçu en garantie des ventes, qui sera remboursée dès la mise en
place par TPDC d’un autre type de garantie financière.
Les dettes d’investissement du 31 décembre 2019 correspondaient au solde à payer à Shell pour l’acquisition de
PRDL intégralement versé sur le premier semestre 2020.
La « dette opérateur Angola » correspond à des appels de fonds à émettre par Sonangol.



3.5.4.10 Fournisseurs et comptes rattachés


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
Ezanga (Gabon) 51 295 0 (6 308) 0 0 44 997
Mnazi Bay (Tanzanie) 488 0 (314) 0 0 174
Forage 6 953 0 (3 484) 0 0 3 469
Autres 16 921 (44) (1 047) 0 0 15 827
75 656 (44) (11 152) 0 0 64 467
Fournisseurs et comptes rattachés

3.5.4.11 Provisions


Ecart de
31/12/2019 Dotation Reprise Transfert 30/06/2020
Conversion
en milliers $
Remise en état des sites 84 770 (15) 1 302 86 057
Engagements de retraites 1 406 1 406
Autre 16 734 (15) 525 2 794 20 038
102 910 (30) 1 827 0 2 794 107 501
Provisions
Non courant 85 597 (15) 1 302 0 0 86 884
Courant 17 313 (15) 525 0 2 794 20 617

Les provisions de remise en état des sites, concernant les sites en production, sont révisées régulièrement sur la
base d’un rapport d’expert et actualisées en utilisant les taux US Bloomberg Corporate AA en phase avec la durée
des engagements.
Les autres provisions couvrent divers risques notamment fiscaux (hors IS) et sociaux dans les différents pays où
le Groupe est présent.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 25


3.5.5 Opérations de Financements

3.5.5.1 Autres actifs financiers


Ecart de Dépréciation /
31/12/2019 Variation Transfert 30/06/2020
Conversion Reprises
en milliers $
Compte courants MEE 4 601 (3) 665 (15) 0 5 249
Fonds sequestres RES 1 839 (1) 52 1 890
Fond séquestre GOC 43 339 43 339
Créances de portage partenaires
gabonais 1 399 (281) 1 118
Créances de portage partenaires
tanzaniens 1 735 1 573 3 308
Créance de portage Sucre 11 000 11 000
Débiteurs Divers 1 777 (18) (624) 1 134
65 691 (22) 1 385 (15) 0 67 039
Autres actifs financiers (net)
Non courant 6 441 (4) 717 (15) 0 7 139
Courant 59 250 (18) 668 0 0 59 900

La Gabon Oil Company (GOC), partenaire porté du Groupe sur le permis d’Ezanga, a versé en juin 2019 la somme
de 43 M$ correspondant à la somme dûe au titre du portage antérieur à 2018. Les fonds seront libérés en faveur
de M&P à l’issue des procédures d’expertise toujours en cours.

3.5.5.2 Trésorerie et équivalents de trésorerie


en milliers $ 30/06/2020 31/12/2019
Liquidités, Banques et caisses 119 045 132 555
Dépôts bancaires à court terme 5 698 3 803
Valeurs mobilières de placement 87 627 94 685
Trésorerie et équivalents de trésorerie 212 370 231 043
Concours bancaires (*) (259) (129)
Trésorerie et équivalents de trésorerie nets 212 112 230 914


(*) Les concours bancaires sont repris dans la dette ci-dessous
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 26



3.5.5.3 Emprunts


Charge Décaissement autres
31/12/2019 Remboursement Transfert 30/06/2020
d'intérêts intérêts mouvements
en milliers $
Term Loan (600M$) 445 673 (37 500) 74 640 (110) 482 702
Prêt actionnaire 94 118 (2 368) 91 750
Dettes de location financement 2 847 (147) 44 110 (110) (563) 2 180
Non courants 542 637 (37 647) 72 316 0 (110) (563) 576 633
Term Loan (600M$) 150 066 (74 640) (360) 75 066
Prêts actionnaire 5 882 2 368 8 250
Dettes de location financement 1 357 (44) 44 1 357
Concours bancaires courants 129 0 0 130 259
Intérêts courus 1 484 0 8 961 (8 961) (422) 1 062
/ prêt actionnaire (100M$) 771
0 1 689 (1 689) 771
/ Term loan (600M$) 291
1 484 7 273 (7 273) (1 193)
Courants 158 918 0 (72 316) 9 006 (8 961) (652) 85 994
701 555 (37 647) 0 9 006 (9 071) (1 216) 662 627
Emprunts



Le Groupe a obtenu le 16 mars 2020 des avenants au profil de remboursement de ses 2 emprunts :
- l’emprunt à terme de 600 M$ auprès d’un syndicat de banques (le « Prêt à Terme »)
- et l’emprunt de 200 M$ (dont 100 M$ tirés et 100 M$ non tirés) auprès de l’actionnaire
majoritaire de M&P, PT Pertamina International Eksplorasi Dan Produksi (« PIEP ») (le « Prêt
d’Actionnaire »)
Conformément à IFRS9, ne s’agissant pas d’une modification substantielle des modalités de l’emprunt, le Groupe
a comptabilisé les frais relatifs à la mise en œuvre de ces avenants dans le coût global en ajustant le Taux d’intérêt
effectif.

3.5.5.4 Instruments dérivés

en milliers $ 31/12/2019 Résultat OCI 30/06/2020
Instruments financiers actif dérivés courant 0 0
Instruments financiers passif dérivés courant (3 304) (1 295) (4 599)
Instruments financiers dérivés net (3 304) 0 (1 295) (4 599)



Le Groupe a souscrit, fin Juin 2018, des instruments dérivés de taux d’intérêts, dont l’objectif est de limiter le
coût de l’endettement en cas de hausse de taux d’intérêts.
Le nominal couvert s’élève à 250 M$, pour des maturités entre juillet 2020 et juillet 2022, sur le Libor 3 mois.
Dans ce contexte, une qualification de la couverture en « Cash-Flow Hedge » au regard d’IFRS 9 a été adoptée.
Seule la valeur intrinsèque a été désignée comme un instrument de couverture. La valeur temps a été traitée
comme un coût de couverture comptabilisé en OCI puis amorti linéairement en compte de résultat. La juste
valeur de ces dérivés est comptabilisée dans le poste « instruments financiers dérivés courants » au bilan.
Les amendements à IFRS 7 et IFRS 9 en lien avec la réforme des taux d’intérêts de référence permettent de ne
pas tenir compte des effets de la réforme des taux jusqu’à ce que la transition vers les nouveaux indices soit
effective, et donc de maintenir la qualification des dérivés de taux en comptabilité de couverture.

3.5.5.5 Gestion du risque financier

La gestion du risque financier par le Groupe (risque de marché, risque pays, risque de crédit et risque de liquidités),
les objectifs et les règles de la Direction du Groupe sont identiques à ceux présentés pour les états financiers
consolidés au 31 décembre 2019.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 27


3.5.5.6 Juste valeur

Les positions en juste valeur selon la hiérarchie de la norme IFRS 13 sont établies selon les mêmes hypothèses que
celles présentées pour les états financiers consolidés au 31 décembre 2019.
La valeur nette comptable des actifs et passifs financiers au coût amorti est jugée correspondre à une
approximation raisonnable de leur juste valeur compte tenu de leur nature.
La valeur nette comptable de la trésorerie du Groupe correspond à sa juste valeur sachant qu’elle est considérée
comme liquide.
La juste valeur des instruments financiers dérivés est obtenue en fonction de la valeur de marché de l’instrument
à la date de clôture tel qu’explicité en note 3.5.5.4


30/06/2020 31/12/2019

en milliers $ Categories Niveau Total Bilan Juste valeur Total Bilan Juste valeur

Actifs financiers non courants Coût amorti Niveau 2 7 139 7 139 6 441 6 441
Clients et Comptes Rattachés Coût amorti Niveau 2 30 873 30 873 144 104 144 104
Autres Actifs Financiers Courants Coût amorti Niveau 2 59 900 59 900 59 250 59 250
Instruments Financiers Dérivés Juste valeur Niveau 1 0 0 0 0
Trésorerie et Equivalents de trésorerie 212 370 212 370 231 043 231 043
Total Actif 310 282 310 282 440 838 440 838
Emprunts et dettes financières Coût amorti Niveau 2 662 627 662 627 701 555 701 555
Dettes fournisseurs Coût amorti Niveau 2 64 467 64 467 75 656 75 656
Instruments Financiers Dérivés Juste valeur Niveau 1 4 599 4 599 3 304 3 304
Autres créditeurs et passifs divers Coût amorti Niveau 2 131 364 131 364 125 746 125 746
Total Passif 863 057 863 057 909 566 909 566



3.5.5.7 Résultat financier


30/06/2020 30/06/2019
en milliers $
Charge financière IFRS16 (44)
Intérêts prêts actionnaire (1 689) (2 194)
Intérêts sur emprunts et découverts (7 273) (13 923)
Coût de l'endettement brut (9 006) (16 117)
Produits de trésorerie 1 152 1 987
Résultats nets sur instruments dérivés (842) (71)
Coût de l'endettement net (8 695) (14 201)
Ecarts de change nets (2 558) (2 516)
Autres (1 209) (707)
Autres produits et
charges financiers nets (3 767) (3 223)

Résultat Financier (12 462) (17 424)

Le coût de l’endettement brut reprend le taux d’intérêt effectif de l’emprunt (c’est-à-dire le taux actuariel tenant
compte des frais d’émission).
Les écarts de change nets sont liés pour l’essentiel à la réévaluation au taux de clôture des positions en devises
de transactions différentes de la devise fonctionnelle du Groupe (USD).
• Le taux de conversion EUR/USD au 31/12/2019 s’établissait à 1.1234 contre 1.1198 au 30/06/2020.
• Les positions en devises de transactions, différentes de la devise fonctionnelle USD de l’ensemble des
entités consolidées, sont essentiellement des créances Gabonaises d’un montant de 69 M€ (libellée en
XAF)
Les autres produits et charges financiers incluent principalement l’effet de désactualisation (accrétion) de la
provision de remise en état des sites.
ETATS FINANCIERS RESUMES CONSOLIDES DU GROUPE 28



3.5.6 Autres informations

3.5.6.1 Impôts sur le résultat & Impôts différés


en milliers $ Impôts Différés Impôts Courants Total


Actif au 31/12/2019 11 588 680 12 268
Passif au 31/12/2019 (398 330) (12 489) (410 819)
Valeur nette au 31/12/2019 (386 742) (11 809) (398 551)
Charge d'impôt 6 382 (14 393) (8 010)
Impairment 190 689 190 689
Versements 15 589 15 589
Écarts de conversion 0 0 0
Actif au 30/06/2020 9 722 550 10 273
Passif au 30/06/2020 (199 393) (11 163) (210 557)
Valeur nette au 30/06/2020 (189 671) (10 613) (200 284)

La charge d’impôt différé résulte principalement de l’amortissement de la différence temporelle entre les coûts
récupérables en base fiscale et la comptabilisation d’immobilisations dans les comptes consolidés sur les permis
d’Ezanga et Mnazi Bay.
La charge exigible d’impôt sur les sociétés correspond essentiellement à la constatation de l’IS sur « profit-oil »
part de l’Etat sur le permis d’Ezanga au Gabon et à l’impôt société sur le permis Mnazi Bay.

3.5.6.2 Actifs et Passifs Eventuels & Engagements Hors Bilan

Il a été convenu avec les prêteurs, comme condition à l’avenant au Prêt à Terme, que la distribution des
dividendes sera plafonnée à un montant annuel de 15 M$ pour 2021 et 2022.

Les ratios financiers ci-dessous sont respectés au 30 juin 2020 :
- un ratio endettement net consolidé du Groupe (hors prêt d’actionnaire) / EBITDAX (résultat avant
intérêts, impôts, amortissements et dépréciations et net de l’impact des gains et pertes de change et
coûts de l’exploration) n’excédant pas 4 .00 :1.00, calculé sur une période de 12 mois précédant la date
de référence ;
- un ratio de couverture du service de la dette (DSCR) du Groupe calculé sur une période de six mois
précédant la date de référence, supérieur à 3.50 :1.00 ; et
- une valeur corporelle nette (« Tangible Net Worth » retraité des actifs incorporels pétroliers) du Groupe
à chaque date de référence supérieure à 500 M$.


Les autres engagements hors bilan sont conformes à ceux présentés dans les états financiers consolidés au 31
décembre 2019.

3.5.6.3 Impact IFRS 16

Le Groupe a décidé d’appliquer IFRS 16 au 1er janvier 2019, selon la méthode rétrospective simplifiée, et
d’appliquer les exemptions permises telles qu’explicités dans les états financiers consolidés au 31 décembre
2019. Sur cette base, seul le contrat de location du bâtiment du siège parisien a été identifié comme entrant
dans le champ d’application d’IFRS 16. Aucun nouveau contrat n’est éligible à IFRS 16 sur la période du premier
semestre 2020. L'incidence de la transition à IFRS 16 sur les états financiers au 30 juin 2019 est très limitée.

3.5.6.4 Evènements Post-Clôture

À la connaissance de Maurel & Prom, il n’existe pas d’évènements postérieurs à la clôture, susceptibles de mettre
en cause la situation financière, le patrimoine, le résultat ou les activités de la Société.
Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle 2020 29


4 RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L’INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE 2020




Etablissements Maurel & Prom S.A.

Siège social : 51, Rue d’Anjou - 75008 Paris


Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle 2020

Période du 1er janvier 2020 au 30 juin 2020



Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale et en application de l’article
L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Etablissements Maurel & Prom
S.A., relatifs à la période du 1er janvier 2020 au 30 juin 2020, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil
d’administration le 06 août 2020 sur la base des éléments disponibles à cette date dans un contexte évolutif
de crise liée au Covid-19 et de difficultés à appréhender ses incidences et les perspectives d’avenir. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I – Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France.
Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des
aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins
étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en
France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas
d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée
que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre
en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du
référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.
Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle 2020 30


Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 3.5.2.3 de
l’annexe des comptes semestriels consolidés résumés qui expose la dépréciation des actifs corporels et
incorporels comptabilisée sur le semestre.


II – Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
semestriels consolidés condensés résumés.




Paris La Défense, le 6 août 2020 Paris, le 6 août 2020

KPMG Audit International Audit Company
Département de KPMG S.A.




François Quédiniac Fabienne Hontarrede
Associé Associée




MENTIONS LEGALES
Ce document peut contenir des prévisions concernant la situation financière, les résultats, les activités et la stratégie industrielle de Maurel & Prom. Par leur nature même, les prévisions
comportent des risques et des incertitudes dans la mesure où elles se fondent sur des évènements ou des circonstances dont la réalisation future n'est pas certaine. Ces prévisions sont
effectuées sur la base d'hypothèses que nous considérons comme raisonnables mais qui pourraient néanmoins s'avérer inexactes et qui sont tributaires de certains facteurs de risques tels
que les variations du cours du brut ; les variations des taux de change ; les incertitudes liées à l'évaluation de nos réserves de pétrole ; les taux effectifs de production de pétrole ainsi que
les coûts associés ; les problèmes opérationnels ; la stabilité politique ; les réformes législatives et réglementaires ou encore les guerre, actes de terrorisme ou sabotages.


Maurel & Prom est coté sur Euronext Paris
Isin FR0000051070 / Bloomberg MAU.FP / Reuters MAUP.PA
Attestation du responsable du Rapport Financier Semestriel 31




5 ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL




J’atteste qu’à ma connaissance les comptes résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du
résultat de la Société et de l'ensemble des entreprises comprises dans son périmètre de consolidation, et que le
rapport semestriel d’activité figurant aux pages 4 à 32 présente un tableau fidèle des événements importants
survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales
transactions entre parties liées, ainsi qu’une description des principaux risques et des principales incertitudes
pour les six mois restants.




Paris, le 6 août 2020
Olivier de Langavant
Directeur Général