RAPPORT
FINANCIER
2019
SOMMAIRE
01
ATTESTATION DE LA PERSONNE PHYSIQUE
RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL

02 / 46
RAPPORT DE GESTION 2019

47 / 59
COMMUNIQUÉS DE PRESSE

60 / 134
COMPTES CONSOLIDÉS 2019

135 / 140
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

141 / 156
COMPTES ANNUELS 2019

157 / 162
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES SUR LES COMPTES ANNUELS
ATTESTATION DE LA PERSONNE PHYSIQUE RESPONSABLE
DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL




ATTESTATION DE LA PERSONNE
PHYSIQUE RESPONSABLE
DU RAPPORT FINANCIER ANNUEL
Paris, le 27 mai 2020


En ma qualité de Directeur financier de VIEL & Cie, j’atteste qu’à ma connaissance, les comptes sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la Société
et de l’ensemble des entreprises comprises dans le périmètre de consolidation du Groupe, et que le rapport de gestion présente un
tableau fidèle de l’évolution des affaires, des résultats et de la situation financière de la Société et de l’ensemble des entreprises
comprises dans le périmètre de consolidation, ainsi qu’une description des principaux risques et incertitudes auxquelles elles sont
confrontées.


Catherine Nini
Directeur Financier




01
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




R APPORT
DE GESTION
2019




02
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




ACTIVITÉS 2019



VI E L & Cie accompagne ses participations dans la durée pour les aider dans leur développement. VIEL & Cie agit en tant
qu’investisseur professionnel et responsable dans des sociétés dans le secteur de la Finance en France et surtout à l’étranger.
VIEL & Cie est ainsi un actionnaire de premier rang dans des sociétés cotées ou non cotées.


VI E L & Cie consolide deux participations majoritaires dans des sociétés cotées et une participation minoritaire par mise
en équivalence dans une banque privée. Les métiers de ces pôles d’activité sont :


l’intermédiation financière professionnelle au travers de Compagnie Financière Tradition, société cotée sur la bourse
E

Suisse, détenue à hauteur de 70,50 % par VIEL & Cie et représentant 96,4 % du chiffre d’affaires consolidé du Groupe ;


la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, société cotée sur Euronext Paris (compartiment C), contrôlée à 76,85 % ;
E



la banque privée, SwissLife Banque Privée, dans laquelle VIEL & Cie détient 40 % en partenariat avec le groupe SwissLife.
E



VI E L & Cie enregistre une hausse de 4,6 % de son chiffre d’affaires consolidé à cours de change constants en 2019 qui
s’établit à 861,8 millions d’euros. Son résultat s’exploitation s’élève à 59,8 millions d’euros en 2019, en hausse de 16,3 % à cours
de change constants. Le résultat net s’inscrit en hausse de 4,4 % à cours de change variables pour s’établir à 61,4 millions
d’euros en 2019.




03
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




PÔLE DE L’INTERMÉDIATION PROFESSIONNELLE
Compagnie Financière Tradition est un des leaders des IDB (Inter Dealer Broker) sur le marché international. Présent dans 29 pays,
le Groupe emploie plus de 2 300 personnes et fournit des services d’intermédiation sur une vaste gamme de produits financiers
(marchés monétaires, marchés obligataires, produits dérivés de taux, de change et de crédit, actions, dérivés actions, marchés
à terme de taux et sur indices) et non financiers (énergie, environnement, métaux précieux). Compagnie Financière Tradition SA
est cotée au SIX Swiss Exchange (CFT). Le groupe apporte ses services aux institutions financières et autres traders professionnels
sur les marchés de capitaux. Face à l’évolution réglementaire observée depuis quelques années et dans le prolongement logique
de ses services de courtage à la voix, le groupe accélère le développement de son offre de services de courtage électronique
par le biais de sa technologie propriétaire hybride et le lancement de diverses plateformes.


L’activité du Groupe en 2019, en croissance sur l’année dernière, s’est déroulée dans un environnement de marché relativement
changeant. Suivant un premier semestre en légère croissance, l’activité a fortement progressé sur la période d’été pour revenir à
l’équilibre sur les derniers mois de l’exercice. En outre, l’activité d’intermédiation professionnelle continue à bénéficier des efforts
de recrutement afin de renforcer la présence du Groupe dans certaines régions et classes d’actifs.


Dans ce contexte, le chiffre d’affaires consolidé ajusté du Groupe Compagnie Financière Tradition atteint CHF 1'012,4 millions
contre CHF 971,7 millions en 2018, soit une hausse de 4,2 % à taux de change courants et 4,7 % à cours de change constants.
Le chiffre d’affaires ajusté de l’activité d’intermédiation professionnelle ressort en hausse de 5,0 % à cours de change constants
pour atteindre CHF 975,7 millions alors que l’activité dédiée à une clientèle de particuliers au Japon, Gaitame.com, est en légère
baisse de 2,7 % à CHF 36,7 millions.
Ainsi, le résultat d’exploitation ajusté hors éléments exceptionnels s’établit à CHF 107,9 millions contre CHF 101,1 millions en 2018, soit une
progression de 6,7 % à taux de change courants et 6,6 % à cours de change constants pour une marge d’exploitation de respectivement
10,7 % et 10,4 %. Les charges exceptionnelles représentent CHF 24,1 millions contre CHF 23,5 millions lors de l’exercice précédent.


CH I FFR E D’AFFAIRES ET RÉSULTAT D’EXPLOITATION PUBLIÉ

Le chiffre d’affaires consolidé publié (IFRS) s’élève à CHF 924,0 millions contre CHF 884,7 millions au en 2018, soit une hausse de
5,1 % à cours de change constants.


Le résultat d’exploitation publié s’établit à CHF 65,5 millions contre CHF 57,9 millions en 2018, soit une hausse de 12,7 % à cours de change
constants pour une marge d’exploitation de 7,1 % contre 6,5 % pour l’exercice précédent.


R ÉSU LTAT NET

En 2019, le Groupe enregistre une charge financière nette de CHF 11,0 millions contre CHF 5,1 millions en 2018. Les résultats de change nets dus
aux fluctuations de cours des devises ont un impact négatif sur le résultat financier du Groupe et représentent une perte de CHF 1,7 millions
pour l’exercice contre un gain de CHF 0,6 million en 2018. Les charges d’intérêt sur les emprunts bancaires et obligataires, nettes des produits
d’intérêt liés aux placements de trésorerie, s’élèvent à CHF 6,4 millions contre CHF 5,1 millions pour la période précédente suite à l’émission d’un
nouvel emprunt obligataire au mois de juillet. En outre, suite à l’adoption de la norme IFRS 16 Contrats de location au 1er janvier 2019, une nouvelle
charge d’intérêt complémentaire de CHF 2,9 millions a été constatée sur les obligations locatives en 2019.



04
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




La quote-part dans le résultat des sociétés associées et des coentreprises s’élève à CHF 17,9 millions contre CHF 17,5 millions en 2018,
en hausse de 2,2 % à cours de change courants et 1,9 % à cours de change constants, grâce notamment à la bonne performance
de l’activité du Groupe en Chine Continentale.


Le résultat avant impôt s’élève à CHF 72,4 millions contre CHF 70,3 millions en 2018. La charge fiscale du Groupe atteint un
montant CHF 8,1 millions contre CHF 15,3 millions en 2018 pour un taux d’imposition effectif de 15 % contre 29 % en 2018, suite à
la reconnaissance de pertes fiscales aux États-Unis.


Ainsi, le résultat net consolidé ressort à CHF 64,3 millions contre CHF 55,0 millions en 2018. Le résultat net part du Groupe s’établit
à CHF 60,4 millions contre CHF 50,8 millions en 2018, en hausse de 18,8 % à cours de change constants.


B I L AN

Le Groupe a maintenu son attention historique sur la solidité de son bilan axée sur des fonds propres importants tout en minimisant
le niveau d’actifs intangibles ainsi qu’une forte position de trésorerie nette. En effet, avant déduction des actions propres pour un
montant de CHF 24,0 millions, les capitaux propres consolidés sont de CHF 440,4 millions pour une trésorerie ajustée incluant la
quote-part du Groupe dans la trésorerie nette des coentreprises d’un montant de CHF 174,8 millions au 31 décembre 2019.
Les capitaux propres consolidés s’élèvent au 31 décembre 2019 à CHF 416,5 millions (31 décembre 2018 : CHF 401,3 millions)
dont CHF 396,9 millions sont attribuables aux actionnaires de la société mère (31 décembre 2018 : CHF 383,3 millions). Le montant
total de la trésorerie ajustée, incluant les actifs financiers à la juste valeur, net de la dette financière, ressort à CHF 77,4 millions
au 31 décembre 2019 contre CHF 96,7 millions au 31 décembre 2018.


Par ailleurs, profitant de conditions de marché favorables, le Groupe a refinancé par anticipation d’une prochaine échéance, par
l’émission en juillet d’un nouvel emprunt obligataire d’une valeur de CHF 130 millions avec un coupon à 1,75 % pour une durée de six ans.


Chiffres clés de Compagnie Financière Tradition (en mCHF)


CH I FFR E D’AFFAIRES

924,0 884,7 8 02 , 5




2019 2018 2017

R ÉSU LTAT NET ATTRIBUABLE
R ÉSU LTAT D’EXPLOITATION AUX ACTIONNAIRES DE LA SOCIÉTÉ
65 , 5
63,1
60,4
57,9
50,8
46,4




2019 2018 2017 2019 2018 2017



05
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




PÔLE DE BOURSE EN LIGNE
Bourse Direct, leader français de la bourse en ligne a fortement accéléré son développement en 2019 avec un recrutement
de nouveaux comptes en croissance de 20,7 %. Avec près de 162 000 comptes de clients à fin 2019, Bourse Direct a de
nouveau été primée pour la qualité de son service client en recevant le « Label d’Excellence »* en 2019. Alors que l’activité
avait enregistré un recul au cours du 1er semestre 2019 dans un contexte de marché marqué par un faible volume de
transactions, le second semestre a connu une activité plus dynamique avec notamment une croissance du chiffre d’affaires
de 2,9 % au 4ème trimestre en comparable de la même période en 2018 et une accélération de son volume d’ordre en fin
d’année avec près de 9 % de croissance entre le 3ème et le 4ème trimestre 2019.


Le nombre d’ordres exécutés par Bourse Direct est néanmoins en recul de 6,4 % sur l’ensemble de l’année 2019 (en croissance
de 0,5 % au second semestre) comparé à un nombre d’ordres sur le marché Actions d’Euronext en baisse de 9,7 %.


Les produits d’exploitation bancaire de Bourse Direct s’élèvent à 32,0 millions d’euros contre 33,4 millions d’euros en 2018, en
baisse de 4,0 % dans un contexte de marché de contraction des volumes d’échanges sur les places boursières et de taux d’intérêt
très bas. Cette baisse s’explique principalement par la baisse des courtages et commissions.


La Société a enregistré des charges d’exploitation bancaire à 4,2 millions d’euros contre 4,5 millions d’euros en 2018. Ces charges
sont principalement constituées de commissions de marché dans le cadre de l’exécution des ordres de bourse.


Le produit net bancaire enregistre une baisse de 3,6 % et s’établit à 27,8 millions d’euros contre 28,9 millions en 2018. Le nombre
d’ordres exécutés s’établit à 3,0 millions contre 3,2 millions en 2018.


Les charges d’exploitation sont stables et atteignent 25,8 millions d’euros contre 25,9 millions d’euros en 2018. Ces charges comprennent
notamment des charges de personnel à hauteur de 8,8 millions d’euros, en baisse de 8,5 % par rapport à 2018.


Le résultat d’exploitation s’inscrit ainsi en bénéfice de 2,0 millions d’euros en 2019, contre 3,0 millions d’euros en 2018 en baisse
de 31,1 %. Le résultat d’exploitation du 2ème semestre 2019 a doublé par rapport à la même période en 2018 et est multiplié par 3,1
par rapport au 1er semestre 2019.


Le résultat net s’inscrit à 1,4 millions d’euros contre 2,3 millions d’euros en 2018 après enregistrement d’une charge d’impôt d’un
montant de 0,6 million d’euros.




06
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Après prise en compte du résultat bénéficiaire de l’exercice, les capitaux propres de Bourse Direct s’élèvent à 62,7 millions d’euros
au 31 décembre 2019 comme en 2018, Bourse Direct ayant distribué un dividende en 2019. La trésorerie propre de Bourse Direct
s’établit à 41,5 millions d’euros au 31 décembre 2019.


Chiffres clés de Bourse Direct (en millions d'euros)


PRODU ITS D’EXPLOITATION BANCAIRE


3 5, 2
33,4
32,0




2019 2018 2017


R ÉSU LTAT NET
R ÉSU LTAT D’EXPLOITATION

4,0

3,1
3,0
2 ,3
2,0
1,4



2019 2018 2017
2019 2018 2017




07
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




PÔLE DE BANQUE PRIVÉE
VIEL & Cie détient une participation de 40 % dans SwissLife Banque Privée depuis août 2007. Le développement des activités
de banque privée du Groupe s’est poursuivi en 2019.


Cette participation est consolidée dans les comptes de VIEL & Cie par une mise en équivalence.


SwissLife Banque Privée exerce avec sa filiale SwissLife Gestion Privée, quatre activités principales :


une activité de banque privée destinée à une clientèle directe ;
E



une activité de banque de détail de type « assur-banque » s’adressant aux clients particuliers et à une clientèle de professionnels
E

du groupe SwissLife France par l’intermédiaire de ses réseaux de distribution ;


une activité de banque de détail s’adressant aux clients particuliers de Partenaires Conseillers en Gestion de Patrimoine
E

Indépendants ;


une activité de conservateur de valeurs mobilières pour les sociétés du groupe SwissLife France et de dépositaire des OPCVM
E

gérés par SwissLife Asset Management (France) et par sa filiale SwissLife Gestion Privée.


A fin 2019, les activités du groupe SwissLife Banque Privée regroupent plus de 5,4 milliards d’euros d’actifs en conservation.


Ce pôle d’activité enregistre un produit net bancaire de 52,3 millions d’euros en 2019. La société enregistre un résultat bénéficiaire
en 2019 dégageant ainsi une marge nette de plus de 19,1 %.




08
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




RÉSULTATS 2019


Les comptes consolidés de VIEL & Cie sont établis au 31 décembre 2019 conformément aux normes internationales de
reporting et aux normes comptables internationales IFRS/IAS et suivent les recommandations émises par l’International
Financial Interpretation Committee telles qu’elles ont été adoptées par l’International Accounting Standards Board (IASB)
et l’Union Européenne.

2019.12 2019.12 2018.12 Var Var
En milliiers d'euros
Cours var Cours const Cours var Cours variable Cours constant

861 794 835 455
Chiffre d'affaires 798 470 7,9 % 4,6 %


2 861 2 780
Autres produits d'exploitation 3 101 -7,8 % -10,3 %


Produits d'exploitation 864 654 838 235 801 571 7,9 % 4,6 %


-609 043 -590 145
Charges de personnel -557 537 9,2 % 5,8 %


-167 436 -163 086
Autres charges d'exploitation -179 752 -6,9 % -9,3 %


-28 388 -27 647
Amortissements -14 979 89,5 % 84,6 %


- -
Perte de valeur des actifs -


Charges d'exploitation -804 867 -780 878 -752 268 7,0 % 3,8 %


Résultat d'exploitation 59 787 57 357 49 303 21,3 % 16,3 %


-8 843 -8 145
Résultat financier net 6 016 247,0 % 235,4 %


18 391 17 761
QP de résultat des sociétés associées 17 432 5,5 % 1,9 %


Résultat avant impôts 69 336 66 973 72 751 -4,7 % -7,9 %


-7 910 -7 873
Impôt sur le bénéfice -13 929 -43,2 % -43,5 %


Résultat net de l'exercice 61 426 59 100 58 822 4,4 % 0,5 %


Attribuable aux :


43 245 41 677
Actionnaires de la société mère 43 388 -0,3 % -3,9 %


18 181 17 423
Intérêts minoritaires 15 434 17,8 % 12,9 %

* Variations calculées sur la base des montants en K€.




09
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




VIEL & Cie réalise un chiffre d’affaires consolidé de 861,8 millions d’euros, en hausse de 7,9 % par rapport à l’année précédente à
cours de change variables.


A cours de change constants le groupe enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 4,6 %.


La répartition par secteur d’activité et zone géographique du chiffre d’affaires consolidé de VIEL & Cie s’analyse comme suit :


Intermédiation professionnelle Bourse en ligne Total
En millions d’euros
2019 2018 2019 2018 2019 2018

364,5 31,4 395,9
Europe, Moyen-Orient et Afrique 336,7 33,4 370,1

253,6 - 253,6
Amériques 236,3 - 236,3

212,3 - 212,3
Asie - Pacifique 192,0 - 192,0

Total 830,4 765,0 31,4 33,4 861,8 798,4


En 2019, le chiffre d’affaires n’a été impacté par aucune variation de périmètre.


Le s autres produits d’exploitation s’élèvent à 2,9 millions d’euros et sont constitués de produits divers provenant des filiales
opérationnelles.


Les charges d’exploitation, d’un montant de 804,9 millions d’euros en 2019 sont en hausse de 7,0 % à cours de change variables
et sont principalement constituées de charges de personnel, de frais de télécommunication et d’information financière, et de frais
de représentations et de marketing des filiales opérationnelles de VIEL & Cie.


Le résultat d’exploitation consolidé de VIEL & Cie s’élève à 59,8 millions d’euros en 2019, contre 49,3 millions d’euros en 2018 soit
une hausse de 21,3 % à cours de change variables et de 16,3 % à cours constants.


VIEL & Cie enregistre un résultat avant impôts d’un montant de 69,3 millions d’euros contre 72,8 millions d’euros en 2018.


La quote-part de résultat d’exploitation des sociétés mises en équivalence s’élève à 18,4 millions d’euros en 2019 (17,4 millions d’euros
en 2018) en raison notamment d’une plus forte contribution de deux sociétés affiliées en Asie.


Le résultat financier net s’inscrit en baisse et s’établit en perte de 8,8 millions d’euros contre un produit de 6,0 millions d’euros en
2018. En 2018, le résultat financier comportait des plus-values réalisées ou latentes significatives, enregistrées sur différentes lignes
de titres de participation.


La charge d’impôt consolidée constatée en 2019 s’établit à 7,9 millions d’euros, contre 13,9 millions d’euros en 2018, soit une baisse
significative s’expliquant par l’activation d’impôt différé aux États-Unis.


Résultat net consolidé de 61,4 millions d’euros en 2019.


VIEL & Cie enregistre ainsi un résultat net consolidé de 61,4 millions d’euros contre 58,8 millions d’euros en 2018, en hausse de 0,5 %
à cours de change constants. Les intérêts minoritaires s’établissent à 18,2 millions d’euros en hausse de 17,8 % par rapport à 2018.


Le résultat net - part du groupe s’inscrit à 43,2 millions d’euros en 2019 contre 43,4 millions d’euros en 2018.




10
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Les capitaux propres consolidés de VIEL & Cie s’établissent à 494,0 millions d’euros contre 476,8 millions d’euros en 2018, dont
372,4 millions d’euros pour la part du Groupe après déduction de la valeur brute des actions propres détenues par VIEL & Cie
elle-même pour un montant de 20,4 millions d’euros.


VI E L & Cie constate par ailleurs un résultat individuel de 13,4 millions d’euros.


VIEL & Cie, constate un résultat net de 13,4 millions d’euros en 2019 contre 10,9 millions d’euros en 2018. Ce résultat provient
principalement de produits financiers constitués de dividendes perçus de filiales, mais également de plus-values sur cession d’actifs.


Ce résultat de l’année 2019 porte les capitaux propres individuels de VIEL & Cie à 78,4 millions d’euros au 31 décembre 2019 contre
100,9 millions d’euros au 31 décembre 2018, en baisse en raison principalement d’une réduction de capital par annulation de titres
autodétenus en 2019.


ÉVÉNEMENTS IMPORTANTS DE L'EXERCICE 2019
L’activité d’intermédiation professionnelle du Groupe s’est globalement améliorée durant l’année avec une croissance par rapport à
l’exercice 2018 bénéficiant notamment d’un environnement de marché positif. En outre, l’activité d’intermédiation professionnelle a bénéficié
des efforts de recrutement de courtiers spécialisés afin de renforcer la présence du Groupe dans certaines régions et classes d’actifs.
Bourse Direct a poursuivi sa politique de développement avec un recrutement actif de plus de 22 000 nouveaux comptes sur l’année.
Cependant le contexte de marché est resté globalement peu volatile et caractérisé par de faibles volumes de capitaux échangés.
La société enregistre près de 3,0 millions d’ordres exécutés en 2019 et se positionne comme un acteur majeur du secteur de la
bourse en ligne en France. Cette année encore, Bourse Direct a été primée pour la qualité de son service client et est restée très
active dans le domaine de la formation afin d’accompagner son offre d’une démarche pédagogique.


PERSPECTIVES 2020
En 2020, VIEL & Cie accompagnera ses filiales dans leurs stratégies de développement.


Le Groupe Compagnie Financière Tradition demeurera attentif aux opportunités de croissances organique et externe afin de
compléter encore davantage son portefeuille de produits dans une industrie en phase avancée de consolidation autour des trois
acteurs globaux dont Compagnie Financière Tradition.


Dans un contexte de taux d’intérêt très bas qui pénalisent ses résultats, Bourse Direct accélèrera encore en 2020 son rythme de
recrutement de nouveaux clients, et s’assurera d’une amélioration constante de la qualité de son service clients et d’une évolution
de sa plateforme internet. Bourse Direct poursuivra la diversification de son offre vers des produits d’épargne.


Swisslife Banque Privée poursuivra sa stratégie de croissance en 2020.


ÉVÉ N EME NTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

Dans le contexte actuel de crise sanitaire mondiale, VIEL & Cie s’assure que ses filiales ont mis en place les dispositifs adaptés pour
garantir la santé et la sécurité de ses collaborateurs tout en maintenant une continuité d’activité.


La volatilité observée sur les marchés en début l’année 2020 et notamment l’augmentation notable sur le mois de mars entraînant
ainsi une hausse des volumes d’activité démontre le caractère essentiel du cœur de métier de Tradition qui permet d’assurer la
liquidité mondiale et ce, sur les différentes classes d’actifs. Sur les activités de bourse en ligne, les volumes connaissent également
un accroissement significatif en ce début d’année 2020. Il est toutefois impossible de prévoir les effets à moyen terme de cette
crise et ses potentiels impacts sur l’activité du groupe.




11
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




LISTE DES SOCIÉTÉS CONTRÔLÉES

La liste des sociétés contrôlées par le Groupe et la part détenue dans le capital de chacune de ces sociétés figurent dans la
rubrique « périmètre de consolidation » des états financiers consolidés.


STRUCTUR E DU CAPITAL DE VIEL & CIE
Conformément aux dispositions légales et statutaires, nous vous donnons les indications suivantes relatives à l'identité des actionnaires,
personnes physiques ou morales possédant un nombre d'actions représentant plus du vingtième, du dixième, des trois vingtièmes,
du cinquième, du quart, du tiers, de la moitié, des deux tiers, des dix-huit vingtièmes ou des dix-neuf vingtièmes du capital ou des
droits de vote de la société, ainsi que le nombre d'actions qu'ils possèdent :

% des droits
ACTIONNAIRES TITRES % du capital
de vote

Viel et Compagnie-Finance 43 110 678 60,19 75,51

Patrick Combes 3 906 352 5,45 6,17

Sycomore Asset Management 3 913 935 5,46 3,59

Financière de l’Echiquier 381 973 0,53 0,34

Amiral Gestion 5 228 048 7,30 4,80

Eximium 3 154 272 4,40 2,90

Quaero Capital 3 370 926 4,71 3,09

Public 3 495 386 4,88 3,58

Titres autodétenus 5 061 398 7,07



R É PARTITION DU CAPITAL ET DES DROITS DE VOTE AU 31 DECEMBRE 2019

Le montant du capital est de 14 324 593,60 euros divisé en 71 622 968 actions de 0,20 euro de valeur nominale.


LES PARTICIPATIONS DIRECTES OU INDIRECTES DANS LE CAPITAL
DE LA SOCIÉTÉ DONT ELLE A CONNAISSANCE

VIEL & Cie SA, dont le siège est 9 place Vendôme - 75001 Paris, immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris
sous le numéro 622 035 749, est cotée sur Euronext Paris, et est contrôlée par Viel et Compagnie-Finance SE à hauteur de 60,19 %
de son capital social et 75,51 % de ses droits de vote. Viel et Compagnie-Finance SE dont le siège est 23 place Vendôme - 75001
Paris est immatriculée au Registre du Commerce et des Sociétés de Paris sous le numéro 328 760 145.


LI STE DES DETENTEURS DE TOUT TITRE COMPORTANT DES DROITS DE CONTROLE
SPECIAUX ET LA DESCRIPTION DE CEUX-CI

Tous les titres comportent les mêmes droits.




12
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




LES MÉCANISMES DE CONTRÔLE PRÉVUS DANS UN ÉVENTUEL SYSTÈME
D’ACTIONNARIAT DU PERSONNEL

Il n’y a pas de système d’actionnariat du personnel mis en place.


LES ACCORDS ENTRE ACTIONNAIRES DONT LA SOCIÉTÉ A CONNAISSANCE

Il n’existe pas d’accord entre actionnaires à la connaissance de la Société.


FR ANCH I SSEM E NTS DE SEUILS AU COURS DE L’EXERCICE

Amiral Gestion SAS (103 rue de Grenelle 75007 Paris) a déclaré à l’AMF avoir franchi, dans le cadre d’une activité de gestion pour
compte de tiers dans le cadre de fonds, à la hausse le seuil de 10 % en capital le 12 mars 2019 par un franchissement passif résultant
d’une réduction du nombre d’actions de VIEL & Cie et détenir 10,04 % du capital social et 6,49 % des droits de vote.


Amiral Gestion SAS (103 rue de Grenelle 75007 Paris) agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a déclaré à
l’AMF, avoir franchi en baisse, le 29 mars 2019, le seuil de 10 % du capital et détenir 9,99 % du capital et 6,42 % des droits de vote
à la suite de cession sur le marché.


Amiral Gestion SAS (103 rue de Grenelle - 75007 Paris) agissant pour le compte de fonds dont elle assure la gestion, a déclaré à
l’AMF avoir franchi en baisse le 13 septembre 2019 le seuil de 5 % des droits de vote et détenir 6,74 % du capital social et 4,44 %
des droits de vote, à la suite de cession sur le marché.


LES RESTRICTIONS STATUTAIRES À L’EXERCICE DES DROITS DE VOTE ET AUX TRANSFERTS
D’ACTIONS OU LES CLAUSES DES CONVENTIONS PORTÉES À LA CONNAISSANCE
DE LA SOCIÉTÉ EN APPLICATION DE L’ARTICLE L. 233-11

Toutes les actions sont librement cessibles et négociables sous réserve des dispositions législatives ou réglementaires.


La cession des actions s’opère par virement de compte à compte dans les conditions prévues par la Loi et les règlements.


Outre les seuils légaux, toute personne physique ou morale qui vient à détenir, de quelque manière que ce soit, au sens de l’article
L. 233-7 du Code de commerce, une fraction égale à 0,5 % des droits de vote ou tout multiple de ce pourcentage, doit informer la
société du nombre total des actions qu’elle possède par écrit, dans un délai de cinq jours de bourse à compter du franchissement
de l’un de ces seuils.


L’ information mentionnée ci-dessus est également faite dans les mêmes délais lorsque la participation au capital devient inférieure
au seuil prévu audit alinéa.


En cas de non-respect de ces obligations supplémentaires d’information et à la demande d’un ou plusieurs actionnaires détenant
cinq pour cent (5 %) au moins du capital, les actions excédant la fraction qui aurait dû être déclarée sont immédiatement privées
du droit de vote jusqu’à l’expiration du délai de deux ans suivant la date de régularisation de la notification.


Il n’existe pas de conventions portées à la connaissance de la société en application de l’article L. 233-11 (convention prévoyant
des conditions préférentielles de cession ou d'acquisition d'actions admises aux négociations sur un marché réglementé et portant
sur au moins 0,5 % du capital ou des droits de vote de la société).




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




LES ACCORDS CONCLUS PAR LA SOCIÉTÉ QUI SONT MODIFIÉS OU PRENNENT FIN
EN CAS DE CHANGEMENT DE CONTRÔLE
DE LA SOCIÉTÉ

Il n’y a pas d’accord matériel significatif conclu par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de contrôle
de la Société.


Modalité particulière de la participation des actionnaires à l’Assemblée générale

Les conditions de participation des actionnaires aux Assemblées générales sont régies par la loi et les statuts de la Société (articles
31 à 33), lesquels sont disponibles sur le site de la Société. Les dispositions statutaires à ce sujet sont le reflet des textes législatifs
et réglementaires.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




RAPPORT SUR LE GOUVERNEMENT
D’ENTREPRISE

VI E L & Cie est une société anonyme à Conseil d’administration. La Société se réfère au Code de gouvernement d’entreprise
élaboré par MiddleNext. VIEL & Cie a établi un Règlement Intérieur du Conseil d’administration conformément aux
recommandations du Code MiddleNext, lequel est disponible sur le site internet de la Société. Les recommandations du
Code MiddleNext révisé ont été prises en compte par le Conseil d’administration dans l’élaboration de son Règlement
Intérieur. Par ailleurs, le Conseil d’administration a également pris connaissance des points de vigilance mentionnés au
Code MiddleNext.


ORGANISATION DES ORGANES DE DIRECTION
COMPOSITION DU CONSEIL

Le Conseil d'administration de VIEL & Cie, présidé par Patrick Combes, compte sept membres au 31 décembre 2019.


A l’exception de Patrick Combes, Président-Directeur général, de Catherine Nini, Directeur financier, et de Dominique Velter,
Directeur du marketing stratégique, les administrateurs sont non exécutifs et indépendants. Le critère d’indépendance retenu par le
Conseil d’administration s’établit sur la recommandation du Code de gouvernance de MiddleNext selon laquelle un administrateur,
quelle que soit l’ancienneté attachée à ses fonctions, est indépendant dès lors (notamment) qu’il n’entretient directement ou
indirectement aucune relation de quelque nature que ce soit avec la société, son Groupe ou sa direction, qui puisse compromettre
l’exercice de sa liberté de jugement.


Ainsi, aucun de ces administrateurs n’a antérieurement fait partie des organes de direction de VIEL & Cie ou d’une de ses filiales, ni
n’entretient de relation d’affaires avec VIEL & Cie et ses filiales au 31 décembre 2019. Durant l’exercice 2019, un administrateur de
VIEL & Cie était également administrateur de Compagnie Financière Tradition SA, dont VIEL & Cie contrôle 70,50 % du capital au
31 décembre 2019 et un administrateur était également membre du Conseil de surveillance de Bourse Direct détenue à 76,85 % par
VIEL & Cie, de Viel et Compagnie-Finance (actionnaire majoritaire de VIEL & Cie) et de quatre filiales anglaises de Compagnie
Financière Tradition SA.


LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

Le Conseil d’administration a établi un règlement intérieur basé sur les principes du Code de gouvernance de place Middlenext
adapté à la structure de la société, de son activité, et de son actionnariat.


DI SPOSITIONS DU CODE DE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE MIDDLENEXT
QUI ONT ÉTÉ ÉCARTÉES

Le règlement intérieur du Conseil d’administration reprend l’ensemble des recommandations du Code de gouvernement d’entreprise
MiddleNext auquel se réfère la Société.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




COM POSITION ET CONDITION DE PRÉPARATION ET D’ORGANISATION
DES TRAVAUX DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

VIEL & Cie fait appel au service juridique du Groupe VIEL & Cie pour son suivi juridique et la préparation de ses Conseils et Comités.


Chaque membre du Conseil d’administration reçoit toutes les informations nécessaires à l’accomplissement de sa mission et peut se
faire communiquer tous les documents qu’il estime utiles, conformément à la recommandation du Code MiddleNext. Les membres
du Conseil d’administration communiquent fréquemment avec les directions des filiales en dehors des réunions du Conseil et
obtiennent ainsi une information précise sur l’activité de la Société.


Les dates de réunion des Conseils d’administration sont définies pour l’année à venir après échange avec chaque membre pour
s’assurer de sa disponibilité. Une convocation par courrier électronique contenant l’ordre du jour est ensuite envoyée quelques
jours avant la date de chaque réunion.
Pour les réunions non prévues, la convocation peut se faire de manière téléphonique avec confirmation par email.


Les réunions sont préparées par tous en amont et chaque membre peut demander la mise à l’ordre du jour d’un point en particulier.
Le Conseil d’administration se fixe un programme annuel de points à aborder à l’ordre du jour de ses réunions tout en gardant la
flexibilité de pouvoir aborder ponctuellement des points spécifiques complémentaires.


COM PÉTE NCES ET FONCTIONNEMENT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

Le Conseil d’administration vérifie et contrôle les comptes établis par la Société ainsi que le cas échéant, les comptes consolidés.


Le Conseil d’administration délibère sur toute question relevant de ses attributions légales, réglementaires et statutaires.


Le Conseil d’administration est une instance collégiale qui représente collectivement l’ensemble des actionnaires et qui agit dans
l’intérêt social de l’entreprise.


Il définit la stratégie de l’entreprise, désigne les dirigeants mandataires sociaux chargés de gérer l’entreprise dans le cadre de
cette stratégie, contrôle la gestion et veille à la qualité de l’information fournie aux actionnaires ainsi qu’aux marchés à travers les
comptes et la communication financière.


Le Conseil d'administration exerce les pouvoirs et les devoirs qui lui sont conférés aux termes de la loi, des statuts et du règlement
du Conseil d’administration adopté initialement en 2003 et révisé ponctuellement. Il prend notamment toute décision dans tous les
domaines qui ne sont pas de la compétence de l’Assemblée générale ou d’un autre organe et exerce la haute direction et la haute
surveillance sur la Direction et sur les personnes chargées de représenter la société. Les administrateurs disposent d’expériences
complémentaires et apportent leurs compétences respectives au Conseil.


Le règlement du Conseil d’administration prévoit notamment la création d’un ou plusieurs Comités du Conseil. Un Comité d’audit ainsi
qu’un Comité des rémunérations ont dans ce cadre été constitués. Le Conseil d’administration de VIEL & Cie se réunit à l’occasion
de l’arrêté des comptes semestriels et annuels, ainsi qu’à chaque fois que les affaires l’exigent, soit environ quatre fois par an.
Ses séances durent en moyenne deux heures.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Le Conseil d’Administration est composé des membres suivants à fin 2019 :

Noms, prénoms, Membre 1ère Comité
Age Date d’expiration
fonction* indépendant nomination d’audit
Renouvelé le 11 juin 2015 jusqu’à l’Assemblée
M. Patrick Combes
NON 67 ans Le 9 octobre 1979 Générale statuant sur les comptes de l’exercice
Président
clos le 31 décembre 2020.
Renouvelé le 13 juin 2017 jusqu’à l’Assemblée
M. Christian Baillet
OUI 69 ans Le 25 janvier 1994 Générale statuant sur les comptes de l’exercice Président
Vice- Président
clos le 31 décembre 2022.
Renouvelé le 13 juin 2017 jusqu’à l’Assemblée
M. Jean Marie Descarpentries
OUI 84 ans Le 25 janvier 1994 Générale statuant sur les comptes de l’exercice Membre
Membre
clos le 31 décembre 2022.
Mme Jeanne Dubarry de la Salle Assemblée Générale statuant sur les comptes
OUI 40 ans Le 13 juin 2017
Membre de l’exercice clos le 31 décembre 2022.
Renouvelé le 13 juin 2017 jusqu’à l’Assemblée
M. Dominique Langlois
OUI 73 ans Le 25 janvier 1994 Générale statuant sur les comptes de l’exercice
Membre
clos le 31 décembre 2022.
Mme Catherine Nini Assemblée Générale statuant sur les comptes
NON 50 ans Le 17 juin 2011
Membre de l’exercice clos le 31 décembre 2022.
Mme Dominique Velter Assemblée Générale statuant sur les comptes
NON 55 ans Le 13 juin 2017
Membre de l’exercice clos le 31 décembre 2022.

* Au sein du Conseil d'administration.



La Présidence du Conseil d’administration est assurée par Patrick Combes.


Le Président du Conseil d'administration représente le Conseil d’administration. Il organise et dirige les travaux de celui-ci, dont il
rend compte à l’Assemblée générale. Il veille au bon fonctionnement des organes de la Société et s’assure, en particulier, que les
administrateurs sont en mesure de remplir leur mission.


M . Christian Baillet, M. Jean-Marie Descarpentries, M. Dominique Langlois et Mme Jeanne Dubarry sont des membres indépendants
au sens de la définition du Code MiddleNext et du Règlement Intérieur qui s’y réfère. Les membres indépendants représentent ainsi
57 % des membres du Conseil d’administration, ce qui est en conformité avec le Code MiddleNext.


Les critères retenus pour analyser l’indépendance sont les suivants :


ne pas être salarié ni mandataire social dirigeant de la Société ou d’une société de son groupe et ne pas l’avoir été au cours
E

des cinq dernières années ;


ne pas être en relation d’affaires significative avec la Société ou son groupe (client, fournisseur, concurrent, prestataire,
E

créancier, banquier...) et ne pas l’avoir été au cours des deux dernières années ;


ne pas être actionnaire de référence de la Société ou détenir un pourcentage de droit de vote significatif ;
E



ne pas avoir de relation de proximité ou de lien familial proche avec un mandataire social ou un actionnaire de référence ;
E



ne pas avoir été, au cours des six dernières années, commissaire aux comptes de l’entreprise.
E



La durée des mandats des administrateurs est de 6 exercices. Cette durée est conforme à la recommandation du Code MiddleNext,
au Règlement Intérieur et aux Statuts. Il s’agit de la durée légale.
Aucun administrateur n’a été élu par les salariés.
Aucun censeur n’a été nommé.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Aucun des administrateurs n’est lié à la Société par un contrat de travail, et le Règlement Intérieur intègre la recommandation du
Code MiddleNext sur ce sujet. Et il n’y a pas d’indemnité ni d’avantage dus en cas de cessation des fonctions d’aucun administrateur,
ni des membres de la Direction. Les dirigeants mandataires sociaux ne bénéficient pas d’un régime de retraite supplémentaire.
Le Règlement Intérieur retient les recommandations du Code MiddleNext sur ces sujets.


Le Conseil d’administration est équilibré et constitué d’administrateurs expérimentés soucieux de l’intérêt social de l’entreprise et
de ceux de l’ensemble de ses actionnaires.


Lors de la nomination ou du renouvellement du mandat de chaque administrateur, une information sur sa biographie, son expérience
et sa compétence est communiquée dans le rapport annuel et à l’Assemblée générale et disponible sur le site internet. La nomination
de chaque administrateur fait l’objet d’une résolution distincte conformément à la recommandation du Code MiddleNext.


Le Conseil d’administration est également équilibré en ce qui concerne l’âge des membres, qui ont entre 40 et 84 ans, avec une
moyenne de 62,5 ans.


Le Conseil d’administration comprend des personnes ayant des formations variées avec des compétences dans le secteur de
l’intermédiation, le domaine bancaire et industriel.


Tous les membres du Conseil d’administration sont de nationalité française, mais ont pour la plupart des expériences professionnelles
internationales.


Les membres du Conseil d’administration se sont interrogés sur l’indépendance des administrateurs compte tenu de la présence
depuis une longue période de certains d’entre eux.


Ils estiment que la durée de leur mandat n’affecte pas leur indépendance et rappellent que deux nouveaux administrateurs, dont
un indépendant, ont été nommés par l’Assemblée générale du 13 juin 2017.


FONCTION N EM E NT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION

Le Conseil d’administration s'est réuni trois fois au cours du dernier exercice clos, avec un taux de présence de 100 %.


Cette fréquence est conforme à la recommandation du Code MiddleNext.


Les membres du Conseil d’administration sont soumis aux dispositions du Règlement Intérieur relatives à la déontologie, en conformité
avec la recommandation du Code MiddleNext, chaque membre doit dans ce cadre « s’assurer qu’il a pris connaissance des
obligations générales ou particulières de son mandat, en ce compris les obligations légales et réglementaires issues notamment
du Code de commerce, du Code monétaire et financier, du règlement du 3 novembre 2014, des statuts et les points de vigilance
et recommandations du Code de gouvernement d’entreprise MiddleNext ».


Le membre du Conseil observe les règles de déontologie suivantes :


la recherche de l’exemplarité implique, à tous moments, un comportement cohérent entre paroles et actes, gage de
E

crédibilité et de confiance ;


au moment de l’acceptation du mandat, chaque membre du Conseil prend connaissance des obligations en résultant et,
E

notamment, celles relatives aux règles légales de cumul des mandats ;


au début de l’exercice de son mandat, il signe le règlement intérieur du Conseil ;
E



au cours du mandat, chaque administrateur se doit d’informer le Conseil de toutes situations de conflit d’intérêts éventuelles
E

(client, fournisseur, concurrent, consultant...) ou avérées (autres mandats) le concernant ;




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




en cas de conflit d’intérêts, et en fonction de sa nature, l’administrateur s’abstient de voter, voire de participer aux délibérations,
E

et à l’extrême, démissionne ;


chaque membre du Conseil est assidu et participe aux réunions du Conseil et des Comités dont il est membre ;
E



chaque membre du Conseil s’assure qu’il a obtenu toutes les informations nécessaires et en temps suffisant sur les sujets qui
E

seront évoqués lors des réunions ;


chaque membre du Conseil respecte un véritable secret professionnel à l’égard des tiers ;
E



chaque membre du Conseil assiste dans la mesure du possible aux réunions de l’Assemblée générale.
E



Le membre du Conseil doit consacrer à ses fonctions le temps et l’attention nécessaires. Il doit être assidu et participer à toutes
les séances du Conseil et des Comités dont il est membre dans la mesure de ses disponibilités.


Les membres du Conseil s’astreignent à un devoir de loyauté vis-à-vis de la société, et s’interdisent toute concurrence. Ils ne pourront
pas être administrateur, membre du Conseil de surveillance, dirigeant, associé ou entretenir de relation d’affaires significative avec
une entreprise concurrente.


Le Conseil fait la revue des conflits d’intérêts connus au moins une fois par an, chaque membre est tenu de mettre à jour régulièrement
ses déclarations spontanément.


Le Conseil d’administration a institué un Comité d’audit décrit plus bas, conformément à la recommandation du Code MiddleNext.


POLITIQUE DE RÉMUNÉRATION DES DIRIGEANTS
MANDATAIRES SOCIAUX ÉTABLIE EN APPLICATION
DE L’ARTICLE L.225-37.2
La politique de rémunération des dirigeants mandataires sociaux est définie conformément aux dispositions législative et règlementaires
applicables ainsi qu’aux recommandations du Code de gouvernement d’entreprise Middlenext. Ainsi, les principes de détermination
de ces rémunérations répondent aux critères d’exhaustivité, d’équilibre, de cohérence, de lisibilité, de mesure et de transparence.


Cette politique de rémunération est établie par le Conseil d’administration de la Société et soumise à l’approbation de l’Assemblée
Générale. Elle est révisée annuellement.


PR I NCI PE GÉNÉRAL

Le s mandataires sociaux, ne perçoivent pas de rémunérations et avantages de toute nature, à l’exception des éventuelles
rémunérations allouées en leur qualité d’administrateur.
Les mandataires sociaux ne bénéficient pas de régimes de retraite supplémentaires financés par l’entreprise.


I. La politique de rémunération mentionnée au I. de l'article L. 225-37-2 comprend les informations suivantes, relatives
à l'ensemble des mandataires sociaux :

1. Respect de l'intérêt social et contribue à la stratégie commerciale ainsi qu'à la pérennité de la société
La présente politique de rémunération a pour objectif, d’assurer une juste rémunération des mandataires sociaux pour leur contribution
aux travaux du Conseil d’administration dans l’intérêt social de la Société, et prenant en compte la qualité d’actionnaire majoritaire
indirect du Directeur général.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




2 . Processus de décision suivi pour sa détermination, sa révision et sa mise en œuvre, y compris les mesures permettant d'éviter ou
de gérer les conflits d'intérêts et, le cas échéant, le rôle du comité de rémunération ou d'autres comités concernés
La présente politique de rémunération a été établie par le Conseil d’administration lors de sa séance sur l’arrêté des comptes de
l’exercice. Elle fait l’objet d’une révision annuelle lors de la séance d’arrêté des comptes.
Compte tenu de la taille de la société, il n’a pas été institué de comité des rémunérations et le comité d’audit n’intervient pas dans
la revue de cette politique.


3. Processus de décision suivi pour sa détermination et sa révision, la manière dont les conditions de rémunération et d'emploi des
salariés de la société sont prises en compte ;
Compte tenu du fait que les seules rémunérations allouées sont celles en qualité d’administrateur et de l’absence de représentativité
du personnel de la société, lors de l’établissement de cette politique et de sa révision, le Conseil d’administration ne prend pas en
compte les conditions d’emploi et de rémunération des salariés de la société.


4. Méthodes d'évaluation à appliquer aux mandataires sociaux pour déterminer dans quelle mesure il a été satisfait aux critères
de performance prévus pour la rémunération variable et la rémunération en actions ;
Aucune rémunération variable ni en action n’est versée aux mandataires sociaux dans le cadre de leur mandat social.


5. Critères de répartition de la somme fixe annuelle allouée par l'assemblée générale aux membres du conseil d’administration ;
Les sommes fixes annuelles allouées par l’assemblée générale aux membres du Conseil d’administration sont réparties équitablement
entre les membres dudit Conseil.


6. Modification de la politique de rémunération, description et explication de toutes les modifications substantielles, et la manière
dont sont pris en compte les votes les plus récents des actionnaires sur la politique de rémunération et sur les informations mentionnées
au I de l'article L. 225-37-3 et, le cas échéant, les avis exprimés lors de la dernière assemblée générale ;
Le Conseil d’administration se réserve la possibilité de réviser la politique de rémunération en cours d’année, notamment en cas de
recrutement d’un dirigeant dans des conditions l’imposant. Dans cette hypothèse, le Conseil d’administration décrirait les modifications
substantielles et prendrait en compte les avis exprimés lors de la dernière assemblée générale le cas échéant.


7. Modalités d'application des dispositions de la politique de rémunération aux mandataires sociaux nouvellement nommés ou dont
le mandat est renouvelé, dans l'attente, le cas échéant, de l'approbation par l'assemblée générale des modifications importantes
de la politique de rémunération, mentionnée au II de l'article L. 225-37-2 ;
La politique de rémunération s’applique aux mandataires sociaux nouvellement nommés ainsi qu’au renouvellement des mandats.


8.Dérogations à l'application de la politique de rémunération conformément au deuxième alinéa du III de l'article L. 225-37-2, les
conditions procédurales en vertu desquelles ces dérogations peuvent être appliquées et les éléments de la politique auxquels il
peut être dérogé.
Le Conseil d’administration se réserve la possibilité de déroger à l’ensemble des éléments de la politique de rémunération en cours
d’année, notamment en cas de recrutement d’un dirigeant dans des conditions l’imposant, de façon temporaire, conforme à l’intérêt
social et nécessaire pour garantir la pérennité ou la viabilité de la société. Dans cette hypothèse, le Conseil d’administration devrait
se prononcer sur ladite dérogation.


I I . La politique de rémunération précise, pour chaque mandataire social, les éléments suivants :

1. Eléments fixes, variables et exceptionnels composant la rémunération totale et les avantages de toute nature qui peuvent être
accordés à chaque mandataire social en raison de son mandat, ainsi que leur importance respective ;


Au titre de leur mandat, les administrateurs perçoivent équitablement des rémunérations allouées dont le montant global est voté
par l’Assemblée Générale des actionnaires.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




2 . Attribution d’une rémunération en actions : les périodes d'acquisition et, le cas échéant, de conservation des actions applicables
après l'acquisition et la manière dont la rémunération en actions contribue aux objectifs de la politique de rémunération
Aucune rémunération en actions n’est octroyée aux mandataires sociaux dans le cadre de leur mandat social.
Toutefois des attributions d’actions gratuites ou de souscription d’actions peuvent être octroyées dans le cadre d’un contrat
de travail avec une entité du groupe. Auquel cas la période d’attribution est comprise entre un an et trois ans, et la période de
conservation, peut ne pas exister ou être d’un an, de façon à ce que la période d’attribution et de conservation soient ensemble
au minimum de deux ans.
Ces éléments permettent d’associer les collaborateurs au développement du groupe dans la durée.
.
3. Les périodes de report éventuelles et, le cas échéant, la possibilité pour la société de demander la restitution d'une rémunération
variable
Aucune rémunération variable n’est versée aux mandataires sociaux.


4. Attribution des éléments de rémunérations variables : les critères clairs, détaillés et variés, de nature financière et non financière,
y compris, le cas échéant, relatifs à la responsabilité sociale et environnementale de l'entreprise, qui conditionnent leur attribution
et la manière dont ces critères contribuent aux objectifs de la politique de rémunération ;
Aucune rémunération variable n’est versée aux mandataires sociaux.


5. Durée du ou des mandats et des contrats de travail ou de prestations de services passés avec la société, les périodes de préavis
et les conditions de révocation ou de résiliation qui leurs sont applicables
La durée du mandat des administrateurs est de six ans.
Aucun des mandataires sociaux n’a de contrat de travail avec la société.


6. Caractéristiques principales et les conditions de résiliation des engagements pris par la société elle-même ou par toute société
contrôlée ou qui la contrôle, au sens des II et III de l'article L. 233-16, et correspondant à des éléments de rémunération, des indemnités
ou des avantages dus ou susceptibles d'être dus à raison de la cessation ou d'un changement de fonctions, ou postérieurement à
celles-ci, ou des droits conditionnels octroyés au titre d'engagements de retraite à prestations définies répondant aux caractéristiques
des régimes mentionnés aux articles L. 137-11 L. 137-11-2 du code de la sécurité sociale ;
N/A


7. Attribution des engagements et droits conditionnels : les critères clairs, détaillés et variés, de nature financière et, le cas échéant,
non financière, y compris relatifs à la responsabilité sociale et environnementale de l'entreprise, qui conditionnent leur attribution
et la manière dont ces critères contribuent aux objectifs de la politique de rémunération. Ces critères ne s'appliquent pas aux
engagements correspondant à des indemnités en contrepartie d'une clause interdisant au bénéficiaire, après la cessation de ses
fonctions dans la société, l'exercice d'une activité professionnelle concurrente portant atteinte aux intérêts de la société, ou aux
engagements répondant aux caractéristiques des régimes collectifs et obligatoires de retraite et de prévoyance visés à l'article
L. 242-1 du code de la sécurité sociale.
N/A


I I I . Politique de rémunération prévoyant des indemnités représentant la contrepartie d'une clause interdisant au
bénéficiaire, après la cessation de ses fonctions dans la société, l'exercice d'une activité professionnelle concurrente
portant atteinte aux intérêts de la société, leur versement est exclu dès lors que l'intéressé fait valoir ses droits à
la retraite.
N/A


IV. La politique de rémunération soumise à l'assemblée générale des actionnaires, accompagnée de la date et du
résultat du dernier vote de l'assemblée générale sur la résolution mentionnée au II de l'article L. 225-37-2, est rendue
publique sur le site internet de la société le jour ouvré suivant celui du vote et reste gratuitement à la disposition du
public au moins pendant la période où elle s'applique.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




R ÉMUN É R ATION DES MANDATAIRES SOCIAUX
Le Président-Directeur général de la société a perçu au titre de l’exercice 2019, 343 815 euros de rémunération fixe versée par Viel et
Compagnie-Finance, actionnaire majoritaire de VIEL & Cie, ainsi qu’une rémunération allouée pour un montant de 12 000 euros versés
en 2019 par VIEL & Cie, et 30 000 euros versés en 2019 par Viel et Compagnie-Finance.
Le Président-Directeur général ne bénéficie au 31 décembre 2019 d’aucun plan d’options de souscription d’actions ni d’actions gratuites.


La rémunération versée aux mandataires sociaux est la suivante :


PATRICK COMBES
Fonction et rémunération : Président-Directeur général, 321 437 euros versés par VIEL et Compagnie-Finance, actionnaire
majoritaire de VIEL & Cie, en rémunération fixe.
Autres mandats : Président-Directeur général de Viel et Compagnie-Finance, Président du Conseil d’administration de Compagnie
Financière Tradition (Suisse) et de Financière Vermeer NV (Pays-Bas), Membre du Conseil de surveillance de SwissLife Banque Privée,
Administrateur de Paris Europlace, Président de la SAS La Compagnie Vendôme, Gérant des SCI VIEL Foch et Vaullongue, Gérant
de Immoviel, Membre du Comité de Pilotage Europlace, Membre du Comité stratégique International de Columbia Business School
à New York, Vice-Président du Cercle Turgot.
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie et 30 000 euros versés en 2019 par VIEL et Compagnie-Finance.


CHRISTIAN BAILLET
Fonction et rémunération : Administrateur et Président du Comité d’audit.
Autres mandats : Vice-Président du Conseil de surveillance de Bourse Direct SA, Administrateur des sociétés Viel et Compagnie-
Finance SE, Tradition (UK) Ltd (Royaume Uni), Tradition Financial Services Ltd (Royaume Uni), TFS Derivatives Ltd (Royaume Uni),
Trad-X (UK) Ltd (Royaume Uni), BELHYPERION (Belgique), ARCONAS (Luxembourg), COMPAGNIE GENERALE DE PARTICIPATIONS
(Luxembourg), OTITO PROPERTIES (Luxembourg), BBB Foods (Mexique), EEM (Luxembourg), Swisslife Banque Privée, GPI Invest
(Luxembourg), Just World International (USA), Velasquez Investments (Luxembourg), Lothiam Shelf (Ecosse), Colors Properties
(Espagne), Propiedades Millerty (Espagne), Turboc Properties (Espagne), Fonds Gaillard (Belgique), Fondation Bemberg (Suisse),
Medinstill (USA) et de Luana Ltd (British Virgin Islands).
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie, 30 000 euros versés en 2019 par VIEL et Compagnie-Finance
et 15 000 euros au titre des jetons de présence versés par les sociétés contrôlées.


JEAN -M ARIE DESCARPENTRIES
Fonction et rémunération : Administrateur et membre du Comité d’audit.
Autres mandats : Président honoraire de FNEGE (France), Administrateur de Compagnie Financière Tradition (Suisse), Administrateur
délégué de la Fondation Philippe Descarpentries (Belgique).
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie, 46 065 euros au titre des jetons de présence et du Comité
d’audit versés par les sociétés contrôlées.


JEANNE DUBARRY DE LA SALLE
Fonction et rémunération : Administrateur.
Autres mandats : -
Rémunération allouée : 12 000 euros versés par VIEL & Cie.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




DOMINIQUE LANGLOIS
Fonction et rémunération : Administrateur.
Autres mandats : Administrateur de GTI et de TFI.
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie.


CATH ER IN E NINI
Fonction et rémunération : Administrateur, 171 919 euros versés par Bourse Direct.
Autres mandats : Président du Directoire - Directeur général de Bourse Direct, Directeur général délégué de Viel et Compagnie-
Finance, Membre du Conseil de surveillance de SwissLife Banque Privée, Administrateur d’E-VIEL, SwissLife Gestion Privée et Vie
et Compagnie-Finance, Représentant permanent de Bourse Direct au Conseil d’administration de EASDAQ et de VIEL & Cie au
Conseil d’administration d’Arpège, Directeur Financier de VIEL & Cie, Membre représentant de Bourse Direct au Conseil de la
Bourse de Berlin, Administrateur unique des GIE Viel Gestion et VCF Gestion.
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie et 30 000 euros versés en 2019 par VIEL et Compagnie-Finance.


DOMIN IQUE VELTER
Fonction et rémunération : Administrateur.
Autres mandats : Président-Directeur général d’E-VIEL, Directeur général délégué de Viel et Compagnie-Finance, Représentant de
VIEL & Cie au Conseil d’administration de EASDAQ, Membre du Conseil de surveillance de Bourse Direct, Directeur du Marketing
Stratégique de Compagnie Financière Tradition (Suisse).
Rémunération allouée : 12 000 euros versés en 2019 par VIEL & Cie.
Dans le cadre de la loi Pacte, un ratio d’équité est demandé et qui doit être établi à partir des rémunérations moyennes et médianes
des salariés à temps plein de la société autres que les mandataires comparées à la rémunération de chaque mandataire versés
ou attribués au cours de l’exercice.
La société VIEL & Cie n’ayant qu’un seul salarié et les mandataires sociaux percevant uniquement des jetons de présence, ce ratio
n’apparaît donc pas représentatif.


La loi Sapin 2 a instauré le vote des actionnaires sur les principes et les éléments de rémunération des dirigeants. Il est donc soumis à
un vote de l’Assemblée de ces principes et critères dans un projet de résolution dont le rapport figure dans ce document. Le Conseil
de Surveillance prend en compte les 7 critères de la recommandation du Code MiddleNext dans la fixation de la rémunération
des mandataires sociaux (à savoir exhaustivité, équilibre, lisibilité, benchmark, cohérence, mesure et transparence). Le Conseil
d’administration n’a pas attribué d’options de souscription ou d’achat d’actions, ni attribué d’actions gratuites, ni d’autres instruments
financiers aux mandataires sociaux au cours de l’exercice 2019. La rémunération des mandataires sociaux a été votée à l’unanimité
par les actionnaires lors de la dernière Assemblée générale du 11 juin 2019 dans les cinquième et sixième résolutions.


Par ailleurs, Mme Catherine Nini a été rendue attributaire d’actions gratuites de la société au titre de sa relation de travail au sein
du groupe, pour 300 000 actions. L’ attribution définitive de ces actions gratuites est soumise à une condition de présence au sein
du groupe (maintien de leur contrat de travail), et de performance du cours de bourse de la société.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Nature du plan (en euros) Plan d'attribution

Date de l’Assemblée générale 14-juin-16

Date des premières attributions au titre du plan 04-sept-17

Nombre total d’actions gratuites attribuées 440 000

Date départ de l’attribution des actions gratuites 04-sept-17

Période d’attribution 04-sept-20

Période d’acquisition en cas de non réalisation de la condition de performance 04-sept-27

Conditions d’attribution de présence dans la Société Oui

Conditions de performance de cours 6,50 €

Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 440 000

Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice -

Nombre d'actions gratuites en circulation au 31 décembre 440 000

Nombre de personnes concernées 3



R E PR ÉSE NTATION ÉQUILIBRÉE DES FEMMES ET DES HOMMES AU SEIN DU CONSEIL

Le Conseil d’administration de VIEL & Cie est composé de 7 membres, dont 3 sont des femmes (43 %), et 4 des hommes (57 %),
soit un certain équilibre entre les deux sexes.


Le Président du Conseil d’administration et du Comité d’audit sont des hommes. Sur les quatre membres indépendants, trois sont
des hommes, un est une femme.


Le Comité d’audit est composé de deux hommes.


LES RÈGLES APPLICABLES À LA NOMINATION ET AU REMPLACEMENT DES MEMBRES
DU CONSEIL D’ADMINISTRATION, AINSI QU’À LA MODIFICATION DES STATUTS

Les règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil d’administration, ainsi qu’à la modification des
statuts, sont principalement le reflet des dispositions légales et figurent aux articles 16, 17 et 19 des statuts.


Les membres du Conseil d’administration peuvent être des personnes physiques ou morales et sont nommés par l'Assemblée générale
ordinaire qui peut les révoquer à tout moment.


Les membres du Conseil d’administration sont nommés pour six années. Leurs fonctions expirent à l'issue de la réunion de l'Assemblée
générale ordinaire des actionnaires ayant statué sur les comptes de l'exercice écoulé au cours duquel prend fin le mandat. Ils sont
rééligibles.


L’Assemblée générale extraordinaire est compétente pour apporter aux statuts toutes les modifications autorisées par le Code
de commerce. Elle ne peut toutefois augmenter les engagements des actionnaires, sauf unanimité.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




LES ACCORDS PRÉVOYANT LES INDEMNITÉS POUR LES MEMBRES DU CONSEIL
D’ADMINISTRATION OU LES SALARIÉS S’ILS DÉMISSIONNENT OU SONT LICENCIÉS
SANS CAUSE RÉELLE ET SÉRIEUSE OU SI LEUR EMPLOI PREND FIN EN RAISON
D’UNE OFFRE PUBLIQUE D’ACHAT OU D’ÉCHANGE

Il n’existe aucun accord prévoyant des indemnités pour les membres du Conseil d’administration ou les salariés, s’ils démissionnent
ou sont licenciés sans cause réelle et sérieuse ou si leur emploi prend fin en raison d’une offre publique d’achat ou d’échange.


CONVE NTIONS INTERVENUES ENTRE UN MANDATAIRE SOCIAL OU UN ACTIONNAIRE
DISPOSANT D’UNE FRACTION DES DROITS DE VOTE SUPÉRIEURE À 10 % ET UNE AUTRE
SOCI ÉTÉ DONT LA PREMIÈRE POSSÈDE PLUS DE LA MOITIÉ DU CAPITAL, À L’EXCEPTION
DES CONVENTIONS PORTANT SUR DES OPÉRATIONS COURANTES ET CONCLUES
A DES CONDITIONS NORMALES

Aucune convention de cette nature n’a été signée.


COMITÉ D’AUDIT
VIEL & Cie dispose d’un Comité d’audit constitué de deux membres non exécutifs et indépendants qui se réunit deux fois par an.
Les membres bénéficient de l’expérience, de la connaissance du secteur d’activité et de tout le savoir-faire nécessaires en matière
de normes comptables, de finance et d’audit pour s’acquitter des responsabilités qui leur incombent. Le Comité d’audit a pour
rôle d’assister le Conseil d’administration dans son rôle de surveillance du processus de reporting financier, du système de contrôle
interne sur le reporting financier, du processus d’audit et des processus de l’entreprise destinés à piloter la conformité avec les lois,
les réglementations et le Code de conduite. Sans préjudice des compétences du Conseil d’administration, le Comité d’audit est
notamment chargé des missions suivantes :


1° il suit le processus d'élaboration de l'information financière et, le cas échéant, formule des recommandations pour en garantir
l'intégrité ;


2° il suit l'efficacité des systèmes de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l'audit interne, en ce qui
concerne les procédures relatives à l'élaboration et au traitement de l'information comptable et financière, sans qu'il soit porté
atteinte à son indépendance ;


3° il émet une recommandation sur les Commissaires aux comptes proposés à la désignation par l'Assemblée générale. Cette
recommandation adressée au Conseil est élaborée conformément à la réglementation ; il émet également une recommandation au
Conseil lorsque le renouvellement du mandat du ou des Commissaires est envisagé dans les conditions définies par la réglementation ;
Il s’est assuré par ailleurs de l’indépendance des Commissaires aux comptes ;


4° il suit la réalisation par le Commissaire aux comptes de sa mission et tient compte des constatations et conclusions du Haut
Conseil du Commissariat aux Comptes consécutives aux contrôles réalisés en application de la réglementation ;


5° il s'assure du respect par le Commissaire aux comptes des conditions d'indépendance dans les conditions et selon les modalités
prévues par la réglementation ;


6° il approuve la fourniture des services autres que la certification des comptes dans le respect de la réglementation applicable ;


7 ° il rend compte régulièrement au Conseil de l'exercice de ses missions. Il rend également compte des résultats de la mission de
certification des comptes, de la manière dont cette mission a contribué à l'intégrité de l'information financière et du rôle qu'il a
joué dans ce processus. Il l'informe sans délai de toute difficulté rencontrée.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Le Comité d’audit apprécie en outre la performance, l’efficacité et les honoraires de la révision externe et s’assure de son indépendance.
Il apprécie enfin l’efficacité de la coopération de l’ensemble des services financiers et des risques avec la révision externe.


Le Comité d’audit s’est réuni deux fois au cours de l’exercice 2019, avec un taux de participation de 100 %.
Il invite régulièrement la direction financière à ses séances pour obtenir des éléments financiers.


Les Commissaires aux comptes ont participé aux deux séances portant sur l’analyse des comptes annuels et semestriels, et ont
présenté les résultats de leurs travaux d’audit, et à une séance sur des sujets réglementaires.


COMITÉ DES RÉMUNÉRATIONS
Le Comité des rémunérations, placé sous la Présidence de Christian Baillet, est constitué de deux membres. Il donne ses
recommandations au Conseil d'administration sur les programmes et stratégies de rémunération et, plus spécifiquement, sur les
modalités de rémunération des membres de la Direction générale, les programmes de stock-options et autres programmes de
primes et gratifications mis en place.


PLAN D’ACTIONS GRATUITES
La Société n’a consenti aucun plan d’actions gratuites à des salariés du groupe en 2019.


Les plans existants sont les suivants :


Nature du plan (en euros) Plan d'attribution 2017

Date de l’Assemblée générale 14-juin-16 14-juin-16

Date des premières attributions au titre du plan 04-sept-17 04-sept-17

Nombre total d’actions gratuites attribuées 440 000 138 000

Date départ de l’attribution des actions gratuites 04-sept-17 04-sept-17

Période d’attribution 04-sept-20 04-sept-22

Période d’acquisition en cas de non réalisation de la condition de performance 04-sept-27 04-sept-27

Conditions d’attribution de présence dans la Société Oui Oui

Conditions de performance de cours 6,50 € 6,00 €

Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 440 000 138 000

Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice - -

Nombre d'actions gratuites en circulation au 31 décembre 440 000 138 000

Nombre de personnes concernées 3 4




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




PROGR A MME DE RACHAT D’ACTIONS
Au terme de sa 7ème résolution, l’Assemblée générale mixte du 14 juin 2018 a autorisé un programme de rachat d’actions.


En date du 11 juillet 2019, la Société a communiqué sur la mise en place d’un programme de rachat d’actions rappelant les objectifs
et modalités :


Le ou les objectifs du programme de rachat
E

Les actions acquises dans le cadre de cette autorisation pourront l’être, en vue de :


- l’attribution d’actions dans le cadre d’augmentations de capital réservées aux salariés du Groupe au titre de plans
d’options d’achat qui seraient consenties aux salariés ;


- la remise d’actions à titre de paiement ou d’échange ou d’obligations de couverture liées à des titres de créances, dans
le cadre d’opérations de croissance externe ;


- l’annulation de tout ou partie de ces actions par réduction de capital en vue d’optimiser le résultat par action de la
Société, sous réserve de l’adoption d’une résolution spécifique par l’Assemblée générale des actionnaires statuant en la
forme extraordinaire ;


- favoriser la liquidité des transactions et la régularité des cotations de titres de l’émetteur ou éviter des décalages de
cours non justifiés par la tendance du marché au travers d’un contrat de liquidité.


Les achats, cessions ou échanges des actions pourront être réalisés par tous moyens, y compris par l’utilisation de mécanismes
optionnels et/ou sous forme de bloc de titres et à tout moment sous réserve qu’ils n’accroissent pas la volatilité du titre et à
l’exception des achats d’options d’achat, y compris en période d’offre publique, dans les limites de la réglementation boursière.


Le montant maximum alloué aux programmes de rachat d'actions
E

Le nombre maximal et les caractéristiques des titres que l'émetteur se propose d'acquérir ainsi que le prix maximum d'achat
a été fixé par l’Assemblée générale à 7,50 euros. La résolution adoptée par l’Assemblée générale prévoit que VIEL & Cie
pourrait acquérir ses propres titres, dans la limite de 10 % du nombre d’actions composant le capital social. Le montant
maximal de l’opération est ainsi fixé à 17 779 785,75 euros.


Durée du programme de rachat
E



La durée du programme de rachat est de 18 mois à compter du 14 juin 2018.


Le 26 juillet 2018, la Société a communiqué dans le cadre de son programme de rachat d’actions propres. Elle a acquis au
total 2 936 575 de ses propres titres dont 2 500 000 titres par voie de bloc, négociés de gré à gré, à un prix de 4,80 euros
par action. Le cédant est un institutionnel.


Au total, au cours de l’exercice 2018, dans le cadre des programmes de rachat, la Société a acquis 2 922 723 actions propres
affectées à l’objectif d’annulation.
La Société a mis en place un contrat de liquidité en octobre 2018 dans le cadre duquel elle a acquis 48 142 actions et cédé
47 717 actions.
Au terme de sa 8ème résolution, l’Assemblée générale mixte du 14 juin 2018 a autorisé la Direction à réduire le capital social,
dans la limite d’un montant maximum de 10 % du capital social par voie d’annulation des actions propres détenues en
application de l’autorisation nommée précédemment.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




INFOR M ATION RELATIVE AUX PROCÉDURES DE CONTRÔLE
INTERNE DU GROUPE, DE GESTION DES RISQUES RELATIFS
À L’ÉLABORATION ET AU TRAITEMENT DES DONNÉES
COMPTABLES ET FINANCIÈRES
La réglementation financière dans laquelle les filiales de VIEL & Cie exerce leur activité, définit l’environnement de contrôle interne
que doit avoir toute entreprise régulée.


En application des différentes réglementations applicables au sein du Groupe, les principes relatifs aux systèmes de contrôle des
opérations et des procédures internes, à l’organisation comptable et au traitement de l’information, aux systèmes de mesures des
risques et des résultats, aux systèmes de surveillance et de maîtrise des risques, au système de documentation et d’information sur
le contrôle interne ont été définis.


Le Conseil d’administration procède ainsi à l’examen de l’activité et des résultats du Groupe et de l’organisation du contrôle interne
en particulier du contrôle de la conformité sur la base des informations qui lui sont transmises.


Les objectifs de la mise en place du contrôle interne sont principalement de fournir une assurance raisonnable quant à :


la réalisation et l'optimisation des opérations,
E

la fiabilité des informations financières,
E

la conformité aux lois et aux règlements en vigueur.
E



L’un des objectifs du système de contrôle interne au sein du Groupe est de prévenir et maîtriser les risques résultant de l’activité de
l’entreprise et les risques d’erreurs ou de fraudes à toutes les étapes de l’activité de la Société. Comme tout système de contrôle,
il ne peut cependant fournir une garantie absolue que ces risques sont totalement éliminés. Ainsi, les systèmes comptables et de
contrôle interne ne donnent pas à la Direction, la certitude que les objectifs fixés sont atteints, et ce en raison des limites inhérentes
au fonctionnement de tout système.
La production des états financiers de VIEL & Cie s’effectue sous la responsabilité de la Direction générale et du Directeur financier et
est traitée par l’équipe comptable. Un manuel de procédures comptables décrit l’ensemble de l’organisation du service comptable,
les outils utilisés, les conditions d’arrêté des comptes et les schémas comptables applicables.


REVUE DES CONVENTIONS RÉGLEMENTÉES
Au cours de l’exercice 2019, les conventions suivantes se sont poursuivies :


Le 29 avril 2016, le Conseil d'administration a autorisé la signature d’un bail commercial de sous-location avec effet à compter
E

du 2 mai 2016 et pour une durée de 6 ans.
Ce bail conclu entre la Société Viel et Compagnie-Finance et votre Société concerne la location de locaux situés au 9 Place
Vendôme à Paris (1er) et représentant une surface de 373 m². Le loyer est indexé annuellement le 2 mai de chaque année
sur l’indice des loyers des activités tertiaires.
Les administrateurs concernés par cette convention sont Messieurs Patrick Combes et Christian Baillet et Madame Catherine Nini.
Les charges de loyers et de charges locatives (hors taxes) sur l’exercice 2019 facturées par la Société Viel et Compagnie-
Finance s’élèvent à 327 597,95 euros.


Le 28 août 2013, le Conseil d’administration a autorisé la mise en place d’un compte courant de trésorerie entre la Société
E

Bourse Direct et notre Société. Ce compte est rémunéré au taux EONIA plus une marge de 0,25 %.
Un avenant a été signé le 9 mars 2017 entre les deux parties, prévoyant une rémunération annuelle EURIBOR 3 mois plus une
marge de 0,75 %. Cet avenant a été ratifié par le Conseil d'administration en date du 20 mars 2018.
Les administrateurs concernés sont Madame Catherine Nini et Monsieur Christian Baillet.
Au 31 décembre 2019, l’avance en compte courant de notre société s’élève à la somme de 0 euros.


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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE IDENTIFIÉS
AU SEIN DU GROUPE
Les risques identifiés concernent principalement les filiales opérationnelles de VIEL & Cie dans le cadre de leurs activités. Sont
exposés ci-après les principaux risques dans la mesure où ils peuvent avoir un impact sur la valeur des investissements concernés dans
le portefeuille de VIEL & Cie. Chaque filiale opérationnelle dispose de son entière autonomie de gestion, mais présente un reporting
financier régulier à VIEL & Cie.


Ces filiales opérationnelles sont principalement exposées aux risques suivants :


risque de crédit et de contrepartie,
E

risque de liquidité,
E

risque de marché,
E

risque de change,
E

risque de taux d’intérêt,
E

risques liés à une stratégie de partenariat,
E

risque opérationnel lié aux participations contrôlées.
E



Le Conseil d’administration apprécie les risques existants au sein du Groupe et exerce une surveillance sur la Direction. Il est assisté
dans ces tâches par le Comité d’audit dont le rôle est de surveiller le système de contrôle interne sur le reporting financier, la gestion
des risques ainsi que la conformité avec les lois et réglementations locales. L’audit interne effectue régulièrement des revues de
gestion des risques et de contrôles internes dont les résultats sont communiqués au Comité d’audit des différents pôles opérationnels.


Dans le cadre du suivi des risques opérationnels, les filiales du Groupe ont développé une cartographie des risques homogènes selon
la nomenclature Bâle II. Un outil a été déployé dans le Groupe (One-SumX) afin de recenser les risques opérationnels par filiale et de
consolider l’information relative à la nature de ces risques opérationnels. Cette approche s’inscrit dans le cadre d’une meilleure maîtrise
des risques opérationnels.


RISQUE DE CREDIT ET DE CONTREPARTIE

VIEL & Cie en tant que société holding n’est pas exposée au risque de crédit.


Le risque de crédit est avant tout le risque de perte financière pour les filiales opérationnelles si un client ou une contrepartie à un
instrument financier manque à une de ses obligations. Ce risque concerne principalement la rubrique des clients et autres créances.


Les filiales opérationnelles de VIEL & Cie exercent le métier d’intermédiaire sur les marchés financiers et non financiers, principalement
auprès d’une clientèle de professionnels pour Compagnie Financière Tradition, et auprès de particuliers pour Gaitame (filiale de
Compagnie Financière Tradition) et Bourse Direct.


L’intermédiation professionnelle : Compagnie Financière Tradition

Le métier de courtier consiste à rapprocher deux contreparties pour la réalisation d’une opération, et à percevoir une rémunération pour
le service apporté. Compagnie Financière Tradition a donc une exposition très limitée au risque de crédit dans le cadre de cette activité.
La qualité des contreparties est évaluée localement par les filiales selon des directives émises par le Groupe et les commissions à
recevoir font l’objet d’un suivi régulier. Des dépréciations sont comptabilisées si nécessaire sur certaines créances.


Par ailleurs, certaines sociétés opérationnelles du Groupe agissent à titre de principal dans l’achat et la vente simultanés de titres
pour le compte de tiers. Ces transactions sont gérées sur la base de règlement d’espèces contre livraisons de titres à travers des
chambres de compensation. Le délai entre la date de transaction et la date de dénouement est majoritairement de deux jours
depuis octobre 2014, pendant lesquels ces sociétés sont exposées au risque de contrepartie.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Ce risque de contrepartie est contenu dans les limites déterminées par le Comité de crédit de Compagnie Financière Tradition;
celui-ci base son appréciation sur la qualité financière de la contrepartie, prenant en considération les ratings publiés par les
organismes reconnus (ECAI, External Credit Assesment Institutions), ainsi que toutes informations financières disponibles (cours
de bourse, Credit Default Swaps, évolution des rendements du marché secondaire obligataire, etc.) ; lorsqu’aucun rating externe
n’est disponible, Compagnie Financière Tradition calcule un rating interne, selon une méthodologie interne. En sus de la notation
de la contrepartie, le type d’instruments traités et leur liquidité sont pris en compte pour déterminer la limite.


La détermination des limites et le suivi de leur respect sont assurés de manière indépendante par le département des risques de
Compagnie Financière Tradition, ou bien par les départements des risques des régions opérationnelles. Les limites sont régulièrement
révisées selon une périodicité prédéterminée ou bien à la suite d’événements pouvant affecter la qualité de la contrepartie ou
l’environnement dans lequel elle opère (pays, types de secteur, etc.).


Les expositions se concentrent sur des établissements financiers régulés, majoritairement notés « investment grade ».


Le clearing est quant à lui traité par des équipes spécialisées. À cet effet, le groupe Tradition dispose d’une filiale indirecte dédiée
aux activités de compensation, Tradition London Clearing Ltd, pivot des opérations en principal du Groupe pour l’Europe et l’Asie.
Tradition London Clearing Ltd. est en charge du suivi des opérations introduites par les entités opérationnelles du groupe Tradition
jusqu’à leur dénouement final dans les chambres de compensation. Tradition Asiel Securities Inc., filiale du groupe Tradition
aux États-Unis, effectue par ailleurs toutes les opérations de clearing aux États-Unis. Cette société est membre du FICC (Fixed
Income Clearing Corporation), une contrepartie centrale de marché pour les titres d’État américains. L’adhésion au FICC induit
une réduction notable du risque de défaut d’une contrepartie, la responsabilité de la bonne fin des opérations incombant au FICC
une fois les opérations confirmées.


La bourse en ligne : Bourse Direct

Bourse Direct traite principalement avec des particuliers, dont la couverture est assurée par les liquidités déposées sur leur compte
titres ; dans ce cadre, une opération de marché dont la couverture ne serait pas assurée, doit être rendue impossible par les
systèmes automatiques de contrôle des couvertures dans le cadre du correct fonctionnement des outils mis à disposition par les
prestataires techniques de la société.


Bourse Direct traite également avec des clients institutionnels. Dans ce cadre, toute contrepartie doit faire l'objet d'une autorisation
accordée par le Comité de crédit. La majorité des contreparties sont d’importantes institutions financières bénéficiant d’une
excellente notation de crédit. Un élément fondamental dans le processus d’approbation des contreparties est la séparation entre
les fonctions opérationnelles et celles d’évaluation des risques et d’autorisation. La Direction de cette société s’assure régulièrement
que les décisions sont observées et que les procédures de contrôle concernant les contreparties et le clearing sont efficaces.


R ISQU E DE LIQUIDITÉ

VIEL & Cie doit disposer des ressources financières nécessaires au financement de son activité courante et maintenir sa capacité
d’investissement à tout moment. La gestion du risque de liquidité est assurée au niveau de la holding par une surveillance permanente
de la durée des financements, de l’existence de lignes de crédit disponibles et de la diversification des ressources. VIEL & Cie
gère par ailleurs de façon prudente sa trésorerie disponible en la plaçant sur des supports sans risques, liquides et monétaires.
Une convention de trésorerie est établie entre VIEL & Cie et certaines de ses filiales dans le cadre de l’optimisation de la gestion
de trésorerie du Groupe.


Le risque de liquidité intervient lorsque des filiales rencontreraient des difficultés à honorer leurs obligations financières. Aux fins
de la gestion des risques, ce risque est divisé en deux catégories.




30
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Le risque de liquidité transactionnel concerne la capacité à couvrir les flux de trésorerie liés aux opérations en principal ou aux
besoins des contreparties du marché - par exemple, la nécessité de financer des titres en cours de règlement ou de placer des
marges ou des garanties auprès de chambres de compensation ou de banques fournissant des services de compensation aux
sociétés consolidées du Groupe.


Quoique difficiles à anticiper, ces besoins de liquidités sont généralement de court terme, à un jour voire intra journaliers, et sont
généralement couverts par des découverts auprès de l’entité de compensation. Pour gérer ces risques, les filiales pratiquant des
opérations en principal disposent d’une trésorerie et d’équivalents de trésorerie suffisants pour couvrir leurs besoins potentiels de
financement en faisant appel à une approche statistique basée sur les données historiques, qui sont soumises à un test de résistance
pour définir un niveau de réserve approprié.


Le risque de liquidité sur bilan est le risque qu’une entité du Groupe soit incapable de couvrir ses besoins en fonds de roulement nets
pendant un certain laps de temps du fait de difficultés opérationnelles ou d’investissements importants dans l’activité. Pour gérer
ce risque, toutes les entités opérationnelles du Groupe Tradition établissent des prévisions de trésorerie glissantes sur douze mois
dans le cadre de la procédure mensuelle d’information financière afin de déceler les problèmes potentiels de liquidité.


Au minimum, toutes les entités conservent des liquidités ou des équivalents de trésorerie suffisants pour couvrir les sorties nettes
de trésorerie anticipées pour les trois mois suivants. Des contrôles sont effectués deux fois par an pour déterminer les fonds en
excédent par rapport aux exigences locales. En outre, dans le cadre des contraintes réglementaires propres aux entreprises
d’investissement, certaines sociétés du Groupe placent la trésorerie de leur clientèle dans des produits liquides, sans risque de taux
ni de contrepartie, et immédiatement disponibles.


RISQUE DE MARCHÉ

VIEL & Cie est exposé au risque de marché par rapport à la valeur de ses actifs et à l’évolution des coûts de sa dette. Le risque de
marché est le risque que la juste valeur ou les flux de trésorerie futurs d’un instrument financier fluctuent en raison des variations
des prix du marché et affectent le résultat net du Groupe ou la valeur de ses instruments financiers. Le risque de marché inclut le
risque de change et le risque de taux d’intérêt.


La sensibilité du Groupe aux risques de marché est présentée en annexes des comptes consolidées.


R I SQU E DE CHANGE

De par son positionnement international, le Groupe est exposé au risque de change. Celui-ci se produit lorsque des transactions
sont effectuées par des filiales dans une monnaie autre que leur monnaie fonctionnelle. Les monnaies dans lesquelles les transactions
sont principalement effectuées sont le dollar US (USD), la livre sterling (GBP), l’euro (EUR), le franc suisse (CHF) et le yen (JPY).


Le risque de change est analysé comme un risque global et sa gestion fait l’objet de prises de décision de la Direction générale. La politique
du Groupe en termes de couverture du risque de change ne s’inscrit pas dans le cadre d’une politique de couverture à long terme mais
dans le choix de couverture ponctuelle en fonction des évolutions conjoncturelles.


RISQUE DE TAUX D’INTÉRÊT

L’exposition du Groupe au risque de taux d’intérêt résulte principalement de la structuration de sa dette financière. Cependant, ce
risque reste très marginal dans la mesure où la quasi-totalité de la dette financière à long terme à taux variable fait l’objet d’une
couverture au moyen de swaps de taux d’intérêt.
La mise en place d’une dette financière au sein du Groupe fait l’objet d’une décision approuvée par la Direction générale.




31
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




R I SQU ES LIÉS À UNE STRATÉGIE DE PARTENARIAT

Dans le cadre de sa stratégie d’investissement, VIEL & Cie a, depuis de nombreuses années, privilégié une position majoritaire au
capital de ses participations. Lorsque VIEL & Cie a procédé à un investissement en partenariat avec un autre établissement, un
pacte d’actionnaires a été mis en place afin de protéger ses intérêts dans cet investissement.


R I SQU E OPÉRATIONNEL LIÉ AUX PARTICIPATIONS CONTRÔLÉES

Le risque opérationnel couvre tous les risques liés au traitement des opérations, allant de la correcte exécution des ordres de la
clientèle, à la confirmation de ceux-ci puis au traitement administratif qui suit. D’éventuels dysfonctionnements informatiques, qui
pourraient venir fausser l’exécution des opérations, entrent également dans cette catégorie.


Par ailleurs, le risque opérationnel provient du rôle majeur que peuvent jouer les personnes clés au sein de l’organisation. Concernant
les équipes opérationnelles, le risque de « débauchage » par les concurrents existe. Enfin, l’évolution et le perfectionnement des
outils informatiques constituent un enjeu majeur.


ACTIVITÉ EN MATIÈRE DE RECHERCHE ET DEVELOPPEMENT
Bourse Direct, filiale de VIEL & Cie, produit de la recherche au travers d’une équipe spécialisée sur les nouvelles technologies
applicables au métier de la bourse en ligne. Dans le cadre de ces travaux, Bourse Direct bénéficie du crédit impôt recherche.


STRUCTUR E FINANCIÈRE ET UTILISATION
D’INSTRUMENTS FINANCIERS
Chacune des filiales opérationnelles de VIEL & Cie veille à disposer en permanence d’un montant de trésorerie lui permettant de
faire face aux besoins en fonds de roulement liés à leurs activités, ainsi qu’aux différentes orientations stratégiques du Groupe.


Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie est endettée à hauteur de € 143 800 000, sur des échéances allant de 1 à 5 ans, et dispose par
ailleurs d’une trésorerie disponible de € 80 261 000 sur base individuelle. La trésorerie consolidée disponible s’établit à € 463 679 000 ;
avec un endettement consolidé de € 485 690 000.
Les emprunts bancaires de VIEL & Cie sont soumis à des clauses de remboursement anticipé ; le Groupe doit respecter certains
ratios fixés contractuellement, portant notamment sur le niveau d’endettement du Groupe par rapport à sa trésorerie consolidée,
ou sur le niveau des charges financières. Avec une trésorerie nette positive, le Groupe respecte ces ratios au 31 décembre 2019.
VIEL & Cie ne fait pas l’usage de la comptabilité de couverture. Cf l’annexe aux comptes consolidés (Instruments financiers dérivés).


INFOR M ATION SUR LES FOURNISSEURS
Factures reçues non réglées à la date de clôture
dont le terme est échu
Au 31 décembre 2019
En EUR De 1 à 30 De 31 à 60 De 61 à 90 Plus de Total
Non échu
jours jours jours 91 jours (1 jour et plus)

Nombre de factures concernées 7 1

Encours au 31/12/2019 (en EUR) 7 782,33 - 26,00 - - 26,00

Pourcentage du montant total
0,36 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 %
des achats de l’exercice (HT)
Nombre de factures exclues
6
relatives à des dettes litigieuses




32
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Factures reçues non réglées à la date de clôture
dont le terme est échu
Au 31 décembre 2018
En EUR De 1 à 30 De 31 à 60 De 61 à 90 Plus de Total
Non échu
jours jours jours 91 jours (1 jour et plus)

Nombre de factures concernées 10 10

Encours au 31/12/2019 (en EUR) 103 358,35 5 758,95 3 662,41 - 5 264,15 14 685,51

Pourcentage du montant total
5,2 % 0,29 % 0,18 % 0% 0,26 % 0,74 %
des achats de l’exercice (HT)
Nombre de factures exclues
-
relatives à des dettes litigieuses


Les dates d’échéance ci-dessus correspondent aux mentions présentes sur les factures ou à défaut à la fin du mois civil au cours
duquel les factures ont été reçues.


Les dettes échues le sont pour la plupart depuis moins de 30 jours.


VIEL & Cie dispose d’un processus de validation des factures par les services compétents préalable à tout paiement.


INFOR M ATION SUR LE DÉLAI DE PAIEMENT DES CLIENTS
Aucune créance clients n’est en attente de règlement au 31/12/2019.



INFOR M ATION SUR LES CHARGES
NON DÉDUCTIBLES FISCALEMENT
VIEL & Cie constate des charges non déductibles fiscalement pour un montant de € 80 801 au titre de l’exercice 2019, constituées
intégralement de la part non déductible fiscalement des jetons de présence.


INFOR M ATION CONCERNANT LES FILIALES
ET PARTICIPATIONS
Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie détient 70,50 % du capital de Compagnie Financière Tradition, contre 69,81 % au 31 décembre 2018.
Le pourcentage de détention de Bourse Direct n’a pas évolué au cours de l’exercice (76,85 %), ni celui de SwissLife Banque Privée
(40 %).


INFORMATION CONCERNANT LES TITRES AUTO DÉTENUS
Au cours de l’exercice 2019, VIEL & Cie a utilisé l’autorisation d’acquisition de ses propres titres en achetant 3 580 000 de ses propres
titres à l’objectif d’annulation. Dans le cadre du contrat d’animation, la Société a également acquis 84 597 de ses propres titres
et en a cédés 82 407. Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie détient 7,07 % de son capital, soit 5 060 798 actions.
Au cours de l’exercice 2019, VIEL & Cie a procédé à l’annulation de 3 902 723 titres.


Les différents mouvements enregistrés en 2019 sont les suivants :




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




IN FOR M ATIONS CONCERNANT LES DIVIDENDES
Situation Augmentations : Diminutions : Situation
au 31/12/2018 rachats cessions / annulations au 31/12/2019

Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur
unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€
Actions rachetées
4,65 1 500 000 6 976
avec objectif 4,78 1 822 723 8 717 4,73 3 580 000 16 937 4,79 3 902 723 18 678
d'annulation
Actions rachetées
avec objectif
3,76 3 548 498 13 338
3,76 3 548 498 13 338 - - - - - -
de croissance
externe

Immobilisations
4,1 1 5 371 221 22 055 4,73 3 580 000 16 937 4,79 3 902 723 18 678 4,02 5 048 498 20 314
financières

4,76 12 900 61
Contrat de liquidité 4,27 10 710 46 4,87 84 597 412 4,98 82 407 410

VMP 4,27 10 710 46 4,87 84 597 412 4,98 82 407 410 4,76 12 900 61

TOTAL 5 381 931 22 101 3 664 597 17 349 3 985 130 19 088 5 061 398 20 375



Il est rappelé qu’au titre des trois exercices précédents, les dividendes suivants ont été distribués (avant déduction de la part
revenant aux titres d’autocontrôle) :


un dividende a été distribué en juin 2019 au titre du résultat de l’exercice 2018 d’un montant de 25 centimes par titre, soit un
E

montant total de 18 881 422,75 euros


un dividende a été distribué en juin 2018 au titre du résultat de l’exercice 2017 d’un montant de 20 centimes par titre, soit un
E

montant total de 15 505 138,20 euros ;


un dividende a été distribué en juin 2017 au titre du résultat de l’exercice 2016 d’un montant de 17 centimes par titre, soit
E

d’un montant total de 13 115 832,13 euros ;


INFOR M ATION CONCERNANT LA PRÉSENTATION
DES COMPTES CONSOLIDÉS
VIEL & Cie, dans son rôle d’investisseur, dispose d’un système d’information et de reporting interne fondé sur une approche par
métier, déclinée pour chaque pôle d’activité du Groupe qui présente des profils de risques globalement homogènes.


Afin de présenter une information financière en adéquation avec le système de reporting interne, VIEL & Cie présente donc son
information sectorielle selon quatre secteurs, que sont l’intermédiation professionnelle autour de la participation dans Compagnie
Financière Tradition, la bourse en ligne avec Bourse Direct, la banque privée au travers de SwissLife Banque Privée et le pôle immobilier.


ACTIONNARIAT SALARIÉ
Aucun plan d’actionnariat salarié n’a été institué au sein de la Société.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




ÉLÉMENT SUSCEPTIBLE D’AVOIR UNE INCIDENCE
EN CAS D’OFFRE PUBLIQUE
La structure du capital de la Société est présentée dans ce présent rapport. On constate que la Société a un actionnaire majoritaire
à hauteur de 60,19 %, ce qui est susceptible de limiter les possibilités d’une éventuelle offre publique sur la Société sans l’accord de
cet actionnaire.


Il n’existe pas de restriction statutaire à l’exercice des droits de vote et aux transferts d’actions, ni, à la connaissance de la Société,
de convention entre actionnaires.


Les participations directes ou indirectes dans le capital de la Société dont elle a connaissance figurent dans ce présent rapport
(voir commentaire ci-dessus).


Il n’existe pas de détenteurs de titres comportant des droits de contrôle spéciaux à la connaissance de la Société. Il n’existe pas
de mécanismes de contrôle prévus dans un éventuel système d’actionnariat du personnel.


Les règles applicables à la nomination et au remplacement des membres du Conseil d’administration ainsi qu’à la modification des
statuts de la Société sont le reflet des dispositions légales et figurent dans les statuts de la Société.
Les pouvoirs de la Direction sont le reflet des dispositions légales. La Direction a en outre été autorisée par l’Assemblée générale à
racheter les actions de la Société dans la limite de 10 % du capital, d’annuler les actions dans la limite de 10 % du capital social et
bénéficie des délégations telles qu’exposées dans le présent rapport. Il est proposé à l’Assemblée générale de déléguer à la Direction
les autorisations financières décrites au présent rapport, incluant l’émission de bons d’offre.
Il n’y a pas d’accord matériel significatif conclu par la Société qui sont modifiés ou prennent fin en cas de changement de contrôle
de la Société.
Il n’existe aucun accord prévoyant des indemnités pour les membres du Conseil d’administration ou les salariés, s’ils démissionnent
ou sont licenciés ou si leur emploi prend fin en raison d’une offre publique.


OPÉR ATIONS RÉALISÉES PAR LES DIRIGEANTS
ET MANDATAIRES SOCIAUX
Conformément à l’article 223-26 du Règlement général de l’AMF, nous vous informons qu’aucune opérations mentionnées à l’article
L.621-18-2 du Code monétaire et financier n’a été déclarée à la Société au cours du dernier exercice clos.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




DÉLÉGATIONS ACCORDÉES À LA DIRECTION
En application des dispositions de l’article L. 225-100, al.7 du Code du Commerce, un tableau récapitulatif des délégations
accordées au Conseil d’administration par l’Assemblée générale en cours de validité et leur utilisation au cours de l’exercice 2019
est présenté ci-dessous :

Montant Utilisation Autorisations
Type de délégation AGE Échéance
autorisé en 2019 résiduelles
Augmentation de capital
1 1 juin 2019 Août 2020 € 10 000 000 - € 10 000 000
(délégation globale avec maintien du DPS)
Augmentation de capital
1 1 juin 2019 Août 2020 € 10 000 000 - € 10 000 000
(délégation globale avec suppression du DPS)
Augmentation de capital (délégation globale
1 1 juin 2019 Août 2021 € 10 000 000 - € 10 000 000
avec suppression du DPS-Art-L411-2,II CMF)

Augmentation de capital par incorporation de réserves 1 1 juin 2019 AGO 2020 € 5 000 000 - € 5 000 000

Augmentation de capital par émission de BSA
11 juin 2019 Août 2021 € 30 000 000 - € 30 000 000
(avec maintien du DPS)
Augmentation de capital par attribution d'actions
14-juin-18 Août 2020 € 1 550 514 - € 1 550 514
gratuites, existantes ou à créer
Augmentation de capital par émission de BSA
1 1 juin 2019 Déc. 2020 € 10 000 000 - € 10 000 000
(en cas d'offre publique)
Augmentation de capital (attribution d'options
14-juin-18 AGO 2021 € 1 550 514 - € 1 550 514
de souscription ou d'achat d'actions)

Réduction de capital (annulation d'actions) 1 1 juin 2019 AGO 2020 € 1 550 514 € 780 545 € 769 969




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




TABLEAU DES CINQ
DERNIERS EXERCICES

2015 2016 2017 2018 2019


Capital en fin d'exercice


14 325
Capital social (en milliers d'euros) 16 120 16 120 15 430 15 105


71 623
Nombre d'action ordinaires (en milliers) 80 599 80 599 77 151 75 526


Opérations et résultats de l'exercice social (en milliers d'euros)


-
Chiffre d'affaires hors taxes - - - -

Résultat avant impôts, participation des salariés
1 1 271
5 570 7 725 10 166 10 756
et dotations aux amortissements et provisions

62
Impôts sur le bénéfice 279 -161 376 443


-
Participation des salariés due au titre de l'exercice - - - -

Résultat après impôts, participation des salariés
13 400
5 736 6 261 10 541 10 872
et dotations aux amortissements et provisions

*
Résultat distribué 1 1 025 13 116 15 505 18 881


Résultat par action (en euros)


Résultat après impôts, participation des salariés mais avant dotations aux amortissements
0,16
0,07 0,09 0,14 0,15
et provisions

Résultat après impôts, participation des salariés
0,19
0,07 0,08 0,14 0,14
et dotations aux amortissements et provisions

*
Dividende attribué à chaque action 0,15 0,17 0,20 0,25


Personnel


1
Effectif moyen des salariés employés pendant l'exercice 2 1 1 1


347
Montant de la masse salariale de l'exercice social (en milliers d'euros 359 326 325 331


Montant des sommes versées au titre des avantages sociaux de l'exercice
142
162 135 139 143
(sécurité sociale, œuvres sociales,…) (en milliers d'euros)

* Un dividende de 0,25 euro par action sera proposé à l'Assemblée Générale du 12 juin 2020.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




DÉCLARATION DE PERFORMANCE
EXTRA-FINANCIÈRE

P R É A M B U LE
Suite à l’ordonnance n° 2017-1180 du 19 juillet 217 et le décret n° 2017-1265 du 9 août 2017, la France a transposé la directive européenne
du 22 octobre 2014 relative à la publication d’informations non financières. Cette transposition a, par conséquent, modifié l’article
225 du Code de commerce. Ce dispositif Grenelle 2 est désormais remplacé par une déclaration de performance extra-financière
qui vise une approche par la matérialité, remplaçant ainsi le renseignement d’une liste des thématiques RSE préétablies.


I. MODÈLE D’AFFAIRES
VIEL & Cie exerce un métier d’investisseur et d’actionnaire long terme pour accompagner le développement de sociétés dans
le secteur de la finance en France et surtout à l’étranger. VIEL & Cie est ainsi un actionnaire de premier rang dans des sociétés
cotées ou non cotées.
VIEL & Cie consolide deux participations majoritaires dans des sociétés cotées et une participation minoritaire par mise en
équivalence dans une banque privée. Les métiers de ces pôles d’activité sont:


l’intermédiation financière professionnelle au travers de Compagnie Financière Tradition, société cotée sur la bourse Suisse,
E

détenue à hauteur de 70,50 % par VIEL & Cie et représentant 96,4 % du chiffre d’affaires consolidé du Groupe ;


la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, société cotée sur Euronext Paris (compartiment C), contrôlée à 76,85 % ;
E



la banque privée, SwissLife Banque Privée, dans laquelle VIEL & Cie détient 40 % en partenariat avec le groupe SwissLife.
E



Les activités de ces différents pôles d’activité sont décrites en première partie du rapport de gestion du groupe « Activité 2019 »
ainsi que dans la rubrique « Principaux facteurs de risque identifiés au sein du groupe ».


L’activité d’intermédiation professionnelle compte parmi ses clients les grands acteurs de la finance mondiale, banques, hedge
funds, fonds de pensions, etc. Ces clients sont implantés au plus près des grandes places financières mondiales, Londres, New-York,
Tokyo, Hong-Kong, Singapour, Paris pour ne citer que les plus importantes, et l’activité de Tradition s’est donc localisée au plus près
d’eux. Tradition participe, par ses équipes et par la liquidité qu’elle apporte aux marchés, au bon fonctionnement des grandes
places financières mondiales ainsi que des marchés émergents.


Parmi les acteurs de l’intermédiation financière, Tradition est en outre le seul acteur global et majeur à ne pas être anglo-saxon ;
les principaux concurrents du Groupe sont un acteur britannique et américain tous deux issus d’une fusion réalisée fin 2015 et début
2016. Dans ce domaine, qui est depuis longtemps dominé par les anglo-saxons, Compagnie Financière Tradition est une société
suisse majoritairement contrôlée par VIEL & Cie sis à Paris.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




En ce qui concerne le pôle de bourse en ligne, Bourse Direct dispose d’un savoir-faire technique qu'il maintient à Paris et qu'il met au
service de ses clients. Expert de la bourse en ligne, Bourse Direct propose aux investisseurs une plateforme complète de services,
d’outils et de produits financiers via Internet : actions françaises et étrangères, produits dérivés, CFD (Contract For Difference),
FOREX, trackers, warrants, certificats, turbos, OPCVM, assurance-vie. La majorité des outils mis à la disposition des clients de
Bourse Direct est développée en interne par des équipes techniques basées à Paris et travaillant en coordination avec la Direction
générale pour mettre en œuvre la stratégie produit définie.


Par ailleurs, sous la marque Direct Securities, Bourse Direct propose une solution globale de back-office en marque blanche,
à destination des établissements financiers, pour le traitement et la gestion des comptes de leurs clients. Cette prestation de
sous-traitance leur apporte une maîtrise technique de l’ensemble du processus: transmission et réception d’ordres en temps réel,
négociation et compensation, tenue de comptes et conservation de titres.


Les équipes dédiées au traitement de ces opérations sont basées principalement à Paris. Bourse Direct participe ainsi au maintien
sur le territoire français d’un savoir-faire technique très spécifique ainsi que d’une expertise des marchés.


Bourse Direct est une société internet, dont la communication et les contacts avec ses clients et prospects se fait très majoritairement
via ses sites internet.


La société dispose cependant d’implantations à Paris et en province qui permettent de maintenir un contact moins dématérialisé
avec sa clientèle. Ainsi, la clientèle qui le souhaite peut se rendre sur rendez-vous au siège parisien de la société ou dans les agences
de Lyon, de Toulouse et de Lille, afin de rencontrer des équipes commerciales ou avoir un contact direct avec les collaborateurs
de la société. Ces structures permettent d’établir et de maintenir ce contact entre la société et ses clients ou prospects.


R É PARTITION DE LA VALEUR AJOUTÉE

Les filiales opérationnelles de VIEL & Cie ont privilégié une implantation locale, au plus près de leurs clients. Les spécificités de
chaque secteur d’activité amènent une répartition de la valeur ajoutée différente, que l’on peut présenter ainsi.


R É PARTITION DE LA VALEUR AJOUTÉE 2019


1,4 % Rémunération du personnel
8 ,6 % Rémunération des États
77,8 % 3,9 % Investissements
8 ,3 % Rémunération des fonds propres
Divers




Les salariés reçoivent près de 78 % de la valeur ajoutée de l’année ; cela s’explique par les spécificités du secteur, c’est-à-dire la
grande technicité et l’expertise personnelle nécessaires pour la production de cette valeur ajoutée.
Cette répartition est proche de celle de 2018.




39
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




R É PARTITION DE LA VALEUR AJOUTÉE 2018


Rémunération du personnel
0, 8 %
9,1 % Rémunération des États
3 ,3 % Investissements
78,4 %
9,9 % Rémunération des fonds propres
Divers



Cette répartition est stable par rapport aux années précédentes.
Au 31 décembre 2019, l’effectif consolidé de VIEL & Cie est de 2 445 personnes principalement implantées à Londres, à New York,
à Tokyo, à Hong Kong, à Singapour et à Paris. Le reporting de performance extra-financière couvre les pôles d’activité détenus
majoritairement, c’est-à-dire le groupe Tradition et Bourse Direct.


II. GESTION DES PRINCIPAUX RISQUES EXTRA-FINANCIERS
1. IDENTIFICATION DES RISQUES EXTRA-FINANCIERS SIGNIFICATIFS

Les risques extra-financiers ont été intégrés dans la cartographie des risques Groupe. La cotation de chacun des risques a été
déterminée conformément à la méthode Groupe d’évaluation des risques intégrant notamment la probabilité d’occurrence et
l’impact potentiel.


Les risques RSE significatifs identifiés par le Groupe sont les suivants :


Catégorie Thème Sous-thème Risque RSE Pôle d'activité

Attractivité Intermédiation
Emploi Risque de non attractivité et de perte des talents
Social et recrutement professionnelle
et compétences liés à des rémunérations inadaptées
des talents et Bourse en ligne
Risque d'insuffisance des formations face
Intermédiation
Emploi aux réglementations en matière de formation,
Social Formation professionnelle
et compétences notamment en matière de protection
et Bourse en ligne
de l'environnement

Changement Efficacité énergétique Risque lié à l'évolution des consommations Intermédiation
Environnement climatique et énergies énergétiques et de la revue des dispositifs favorisant professionnelle
et énergie renouvelables le respect du développement durable et Bourse en ligne

Risque d'atteinte à la satisfaction client lié
Qualité des produits /
Engagements au non respect de la loyauté des pratiques,
Sociétal services et relation Bourse en ligne
sociétaux notamment en matière de sécurité des données
clients
de la clientèle de particuliers
Intermédiation
Lutte contre Lutte contre Risque d'insuffisance en matière de lutte
Corruption / Ethique professionnelle
la corruption la corruption contre la corruption
et Bourse en ligne
Lutte contre Lutte contre Risque d'insuffisance en matière de lutte
Evasion fiscale Bourse en ligne
l'évasion fiscale l'évasion fiscale contre l'évasion fiscale


Les autres thématiques exclues pour ce rapport sont présentées dans la table de concordance.




40
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Compte tenu du secteur d’activité dans lequel opèrent les filiales du Groupe et leur faible empreinte écologique, les indicateurs
environnementaux ne représentent pas un enjeu majeur, et très peu sont à ce jour déployés de façon homogène ; le Groupe se
caractérise plutôt par des pratiques impulsées au niveau local et les filiales françaises du Groupe, de par la réglementation qui
leur est applicable, affichent un degré de maturité supérieur.


Il en est de même pour les indicateurs sociaux ; en effet, le Groupe est organisé de façon relativement décentralisée ; la rapidité
de la décision et la vitesse d’adaptation au marché étant des critères importants dans le secteur de l’intermédiation financière et
de la bourse en ligne, les centres de décisions sont situés au plus près des problématiques opérationnelles.
Du fait de cette organisation et de l’information disponible, le périmètre de reporting peut varier en fonction des indicateurs
sociaux publiés.


2. ATTRACTIVITÉ ET RECRUTEMENT DES TALENTS

Au 31 décembre 2019, les filiales opérationnelles détenues majoritairement par VIEL & Cie emploient 2 443 salariés répartis dans
les différentes implantations du Groupe à travers le monde contre 2 434 en 2018.


Le secteur de l’intermédiation professionnelle se caractérise par un taux de rotation important ; cet état de fait est lié à des
pratiques de marché, et les arrivées et départs d’opérateurs sont inhérents à ce secteur d’activité. Le taux de rotation affiché est
considéré comme structurel.


1.1 POLITIQUE SALARIALE

Dans le cadre de sa politique salariale, chaque pôle opérationnel assure une gestion individualisée des salaires, valorisant l’expertise
et les responsabilités de chacun, et des rémunérations variables tenant compte des performances tant individuelles que collectives
et des objectifs de rentabilité fixés pour chacune des filiales opérationnelles. Les grands axes de gestion des effectifs et des talents
sont communiqués aux différentes filiales dans le cadre de la politique Groupe dédiée. Le secteur de l’intermédiation professionnelle
se caractérise par une forte technicité, et une production de valeur ajoutée très dépendante du facteur humain ; c’est dans ce
cadre que les différentes filiales opérationnelles sont amenées à fixer leurs pratiques, afin de recruter et de conserver les talents.
Cet objectif passe dans une très large mesure par la rémunération accordée aux salariés, ce qui explique que c’est à un niveau
très décentralisé que ces décisions sont prises. Sans remettre en cause la pertinence des efforts d’harmonisation et la fixation de
grands objectifs, la fixation de politiques générales et globales est peu pertinente dans ce secteur d’activité, à l’exclusion des
aspects réglementaires.


Par ailleurs, la qualité du travail individuel et collectif des collaborateurs est valorisée, en s’appuyant principalement sur une
formation très opérationnelle des collaborateurs.


1. 2 Effectif consolidé au 31 décembre par fonction

31/12/2019 Front Support Total

2 338
Pôle d'intermédiation professionnelle 1 543 795

105
Pôle de bourse en ligne 15 90

Effectif total 1 558 885 2 443




41
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Au 31 décembre 2018, la répartition était la suivante :


31/12/2018 Front Support Total

2 321
Pôle d'intermédiation professionnelle 1 516 805

1 13
Pôle de bourse en ligne 27 86

Effectif total 1 543 891 2 434



Mouvements de personnel en 2019


Effectif Effectif
Entrées Sorties
au 31/12/2018 au 31/12/2019

Effectif total 2 434 372 363 2 443




3. FORMATION

Les pôles opérationnels de VIEL & Cie opèrent dans un secteur financier qui a connu depuis quelques années un renforcement
drastique des règles qui lui sont applicables (règles de marché, règles éthiques et déontologiques, lutte contre le blanchiment et
le financement du terrorisme, etc).


Des formations sont dispensées dans toutes les sociétés du Groupe, en fonction des réglementations et besoins locaux, principalement
axées sur les exigences réglementaires.


En 2019, sur l’ensemble du groupe, hors Asie-Pacifique, les salariés ont bénéficié de formations pour un total de 24 990 heures.
Sont concernées des formations dispensées par un organisme dédié ou des formations organisées en interne pour l’ensemble
des salariés du Groupe sur des sujets réglementaires relatifs par exemple à la détection des abus de marché ou les impacts des
évolutions réglementaires sur le métier. Ces formations sont obligatoires et sont effectuées par des moyens informatiques ou par
des séminaires, en fonction des sujets.


Ces formations dispensées aux salariés ont également pour but d’assurer la correcte adéquation entre les connaissances et les
compétences de chaque salarié avec le poste qu’il occupe, mais également d’assurer leur maintien et leur progression, dans le
cadre d’une démarche permanente d’amélioration des processus des sociétés, et de formation de leur personnel.


Dans le cadre de l’activité du Groupe, une part importante de la formation est également assurée par la transmission du savoir
entre salariés, ou par le recrutement ponctuel de personnes aux compétences techniques spécifiques.


4. SATISFACTION CLIENTS ET PROTECTION DES DONNÉES

Satisfaction clients

Les clients de l’activité d’intermédiation professionnelle sont, en fonction des produits donnés, principalement des opérateurs de
grandes banques mondiales, des hedge funds, des compagnies d’assurance ou des gestionnaires d’actifs. La relation client avec
ce type de contrepartie repose notamment sur des contacts personnels et des besoins ponctuels exprimés par la clientèle.
La relation est, de plus, très largement encadrée par des règles prudentielles et de marché.




42
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Dans le cadre de l’activité de bourse en ligne, qui s’adresse principalement à une clientèle de particuliers, Bourse Direct dispose
d’équipes dédiées au Service client qui assure un suivi et une coordination avec les autres services de la société pour proposer une
qualité de service en adéquation avec les attentes des clients. Des outils sont à la disposition de la clientèle pour suivre leur besoin
et répondre à des questions ou réclamations. Le mode de communication le plus utilisé aujourd’hui est le courriel adressé par les
clients au service dédié qui fait l’objet d’une réponse adaptée à chaque demande. Les clients peuvent également contacter ce
service par téléphone ou par courrier. Les demandes sont prises en compte et font l’objet d’une réponse formelle. Bourse Direct
travaille en permanence à l’amélioration de son Service client et participe régulièrement à des contrôles par des organismes
externes afin d’identifier les points de faiblesse de son service.


Dans le cadre de cette démarche, Bourse Direct dispose d’un service de formations qu’elle met à la disposition de ses clients mais
également de toute personne désireuse d’accroître ses connaissances dans le domaine de la bourse ou de la finance en général ;
ces formations sont présentées dans la partie « formations » du site internet de Bourse Direct. Ces cessions de formation, délivrées
gratuitement, illustrent la volonté de Bourse Direct de s’inscrire comme un acteur majeur soucieux d’une part de la compétence et de
la formation de ses clients, et d’autre part de la connaissance générale des marchés financiers et de leur mode de fonctionnement.
Bourse Direct a participé à cinq reprises à l’élection du meilleur Service client de l’année. Cette démarche a conduit à identifier les
principaux leviers de la satisfaction clients ainsi que les forces et faiblesses de la Société, un plan d’actions ayant été mis en place.
Ces efforts ont été récompensés plusieurs années de suite depuis fin 2014 par l’obtention de la meilleure note et donc l’élection
en tant que Service client de l’année 2015, 2016, 2017 et 2018(1). De plus, Bourse Direct a reçu le label des Dossiers de l’Epargne
2017, 2018 et 2019 et a été primé pour la qualité de son service Client en recevant le label d’Excellence. En 2019, la société a reçu
plusieurs distinctions pour son nouveau contrat d’assurance-vie Bourse Direct Horizon.


Protection des données

Pour Bourse Direct, entité du Groupe qui détient des fonds de la clientèle, la protection des clients est assurée d’une part par la
sécurisation de leurs transactions et de l’accès à leurs données personnelles et d’autre part par la prévention et l’information fournie
sur les produits notamment complexes dans le cadre de passages d’ordres. La sécurité des données personnelles est désormais
régie par le Règlement Général sur la Protection des données (RGPD) applicable depuis le 25 mai 2018.


5. EFFICACITÉ ÉNERGÉTIQUE ET ÉNERGIES RENOUVELABLES

Les sociétés du Groupe VIEL & Cie n’ignorent pas les conclusions présentées par le GIEC dans son cinquième rapport dont la
troisième partie a été présentée le 13 avril 2014, même si, compte tenu de son activité, le Groupe a un impact environnemental
direct très limité.
Le Groupe reste néanmoins sensible aux enjeux environnementaux et met en œuvre des mesures concrètes dès que cela est pertinent.


Dans le secteur de l’intermédiation professionnelle comme dans celui de la bourse en ligne, le principal consommable auquel les
sociétés ont recours pour leur activité est l’énergie. L’activité nécessite également l’utilisation de matériels informatiques destinés
à l’infrastructure technique.


De ce fait, les sociétés du Groupe s’engagent en interne dans plusieurs projets visant à réduire la consommation d’énergie et mènent
depuis plusieurs années des actions concrètes visant à limiter l’impact de leur activité sur l’environnement.


L’ électricité est consommée pour l’activité quotidienne de l’entreprise, éclairage et climatisation, ainsi que par la majorité des
appareils et de l’infrastructure technique des sociétés opérationnelles. Différentes initiatives ont été mises en place afin de réduire
l’empreinte environnementale des sociétés du Groupe.




CatégorieCourtage en ligne - Étude Investment Trends 2017 sur le courtage en ligne en France.
(1)




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Ainsi, aux États-Unis et au Royaume-Uni (lesquels représentent les deux plus importants bureaux du groupe), les sociétés opérationnelles
ont mené une action de changement de l’éclairage électrique, afin d’utiliser des LED et des détecteurs de présence ; l’économie
par rapport à la consommation annuelle de l’ancien système a été estimée à 30 % aux États-Unis ; de plus, les sources d’énergie ont
été diversifiées lorsque cela était possible afin de privilégier les énergies renouvelables. Au Royaume-Uni, les équipements retenus
en priorité sont ceux bénéficiant d’un rating d’efficacité énergétique AAA, les bureaux disposent d’un système de gestion des
lumières (devant respecter les normes CIBSE), de détecteur de présence et le tout est contrôlé via le Battery Monitoring System.
L’énergie fournie pour les bureaux provient d’énergies renouvelables à hauteur de 40 %.


Sur les sociétés parisiennes du Groupe, les locaux dans lesquels se trouvent les bureaux depuis 2016 sont moins consommateurs
d’énergie et disposent de l’éclairage naturel limitant ainsi le recours à un éclairage continuel à la lumière électrique. La lumière et
la climatisation de chaque bureau et surface peuvent être ajustées manuellement et sont stoppées automatiquement chaque soir.


Le second poste le plus consommateur d’énergie est l’utilisation, d’une part, de l’infrastructure informatique et, d’autre part, du
matériel informatique utilisé par les collaborateurs. L’infrastructure informatique des sites parisiens du Groupe a fait l’objet d’un
projet de déménagement dans un data center externe début 2016 permettant ainsi de mutualiser la consommation d’énergie et
donc de la réduire. Le prestataire auquel la Société a recours est certifié ISO 50001 (Management de l’énergie). Ce dernier, dans
le cadre d’une politique de green IT autoproduit une grande partie de son énergie. Les entités du Royaume-Uni et les États-Unis
ont également recours à un data center externalisé dont la part des énergies renouvelables utilisées s’approche des 100 % de la
consommation d’énergie.


La consommation 2019 d’électricité des locaux des zones EMEA et Amériques s’élève à 4 140 mWh contre 3 642 mWh en 2018.


6. LUTTE CONTRE LA CORRUPTION

Les pôles opérationnels de VIEL & Cie interviennent dans un secteur marqué par une très forte régulation et par des normes
prudentielles très strictes.


A titre d’exemple, les filiales du Groupe ont établi des procédures et mis en place un dispositif de lutte contre le blanchiment,
qui inclut la surveillance de l’instrumentalisation éventuelle des opérations transactionnelles pour se livrer au blanchiment ou à la
corruption. Cette surveillance est basée notamment sur la connaissance du client et sur l’utilisation d’outil de filtrage des transactions.
Les opérations susceptibles de représenter la matérialisation d’un acte de blanchiment ou de corruption sont analysées et donnent
lieu le cas échéant à une déclaration de soupçon auprès des autorités compétentes en matière de lutte contre le blanchiment
(Tracfin en France par exemple).


Des règles similaires s’appliquent dans l’ensemble des entités du Groupe. A ce titre, un code d’éthique a été rédigé par Compagnie
Financière Tradition, et est applicable à l’ensemble de ses filiales. Il est disponible sur le site internet de la société, rubrique
« compliance ».


A la suite de l’adoption de la loi Sapin 2, le Groupe a revu et renforcé le dispositif déjà en place. Ce dernier est encadré par un
code de conduite anti-corruption.


7. LUTTE CONTRE L’ÉVASION FISCALE

Le Groupe applique, dans le cadre de ses activités, différentes politiques et procédures permettant de couvrir le risque d’évasion
fiscale, à savoir, par exemple, l’existence d’un code de conduite comprenant la lutte contre l’évasion fiscale, des politiques sur le
respect de la transparence fiscale (FATCA-CRS) et, l’application des procédures KYC (Know Your Customer) lors de l’entrée en
relation avec les clients incluant la prise en compte de la classification des pays de résidence par exemple, ou encore l’application
de dispositifs de lutte contre les abus de marché qui ont notamment pour objectif de détecter les opérations suspectes qui pourraient
être liées à de l’évasion fiscale.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




Il faut toutefois noter qu’en ce qui concerne la plus importante activité du groupe, il n’y a pas de tenue de compte de client, mais
simplement de l’intermédiation. Dans le cadre de ses activités avec une clientèle de particuliers, il est à noter que la clientèle de
Bourse Direct est très largement française. Les comptes de clients américains avaient par ailleurs tous été clôturés avant l’entrée
en application des règles FATCA.


Enfin, le Groupe soumet annuellement la déclaration Pays par Pays (CBCR).


Politique de prix de transfert

Le modèle de politique de prix de transfert du Groupe est conforme aux recommandations OCDE. Ce dernier est limité à la
rémunération de redevances de marque et à des management fees. Les entités du Groupe font l’objet régulièrement de contrôles
fiscaux au cours desquels est revue la conformité de la politique de prix de transfert.


Absence de présence commerciale dans des États ou pays non coopératifs

Le Groupe n’exerce pas d’activités dans des pays considérés comme des États ou des territoires non coopératifs conformément
à l’article 238-0 A du code général des impôts.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT DE GESTION 2019




TABLE DE CONCORDANCE
Ref Thème Chapitres et justification des éventuelles exclusions

Les filiales directes et indirectes de VIEL & Cie exercent dans le secteur de l'intermédiation
1 Respect des droits de l’homme professionnelle ou de la bourse en ligne. Par conséquent, aucune action spécifique engagée en
faveur des droits de l’homme n’est nécessaire.

2 Lutte contre la corruption Cf 6.

Changement climatique
3 Cf 5.
(contribution et adaptation)

Les filiales directes et indirectes de VIEL & Cie exercent dans le secteur de l'intermédiation
4 Economie circulaire professionnelle ou de la bourse en ligne. Leur impact environnemental direct sur ce thème est
donc très limité.
Les filiales directes et indirectes de VIEL & Cie exercent dans le secteur de l'intermédiation
5 Gaspillage alimentaire professionnelle ou de la bourse en ligne. Leur impact environnemental direct sur ce thème est
donc très limité.
Chaque pays dispose de son propre corpus de règles d’information et de consultation du personnel
auquel chaque société consolidée doit se conformer.

La France dispose à ce titre d’une organisation spécifique. La consultation du personnel s’effectue
dans le cadre d’une DUP (Délégation Unique du Personnel). Des réunions mensuelles du Comité
6 Accords collectifs et impacts
d’Entreprise sont organisées afin de traiter les différents sujets relatifs au personnel, ainsi que des
réunions des délégués du personnel. Des comptes rendus des réunions des Comités d’Entreprise
sont affichés sur un tableau prévu à cet effet au sein de l’entreprise. Plusieurs réunions avec le
représentant syndical et un représentant du Comité d’Entreprise sont organisées avec la Direction
de la société dans le cadre des Négociations Annuelles Obligatoires (NAO).

Les sociétés du groupe VIEL & Cie veillent à ne pratiquer aucune discrimination à l’embauche, les
seuls critères retenus relevant de l’adéquation entre le profil des différents candidats avec le poste
à pourvoir. Les mêmes principes servent de base à la politique salariale.

La lutte contre les discriminations est par ailleurs intégrée dans les procédures éthiques des
Lutte contre les discriminations
7 principales sociétés du Groupe ou mise à disposition des salariés. La plupart de ces sociétés
et promotion de la diversité
disposent ainsi de procédures et de guides à ce sujet, et dispensent des formations sur ce thème ;
ces documents sont relayés dans la zone Amérique, au Royaume-Uni et sur le pôle de bourse
en ligne par le biais d’un intranet à la disposition des salariés. En complément, les règles locales
sont parfois amenées à encourager ce type de formation, notamment aux États-Unis où des
formations en matière de non-discrimination sont organisées.

Tradition participe, par ses équipes et par la liquidité qu’elle apporte aux marchés, au bon
fonctionnement des grandes places financières mondiales ainsi que des marchés émergents.

Le pôle de bourse en ligne, Bourse Direct dispose d’un savoir-faire technique qu'il maintient
à Paris et qu'il met au service de ses clients. Bourse Direct dispose d’un service de formations
8 Engagements sociétaux qu’elle met à la disposition de ses clients mais également de toute personne désireuse d’accroître
ses connaissances dans le domaine de la bourse ou de la finance en général ; ces formations
sont présentées dans la partie « formations » du site internet de Bourse Direct. Ces cessions de
formation, délivrées gratuitement, illustrent la volonté de Bourse Direct de s’inscrire comme un
acteur majeur soucieux d’une part de la compétence et de la formation de ses clients, et d’autre
part de la connaissance générale des marchés financiers et de leur mode de fonctionnement.

9 Lutte contre l’évasion fiscale Cf 7.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




COMMUNIQUÉS
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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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SYNTHÈSE DES INFORMATIONS
RENDUES PUBLIQUES EN 2019 ET EN 2020
I N FOR M ATIONS FINANCIÈRES


Date Objet

1er février 2019 Chiffre d'affaires consolidé de l'exercice 2018

20 mars 2019 Résultats annuels 2018

30 avril 2019 Mise à disposition du rapport financier annuel 2018

17 mai 2019 Chiffre d'affaires du premier trimestre 2019

1er août 2019 Chiffre d'affaires du second semestre 2019

12 septembre 2019 Résultats du premier semestre 2019

27 septembre 2019 Mise à disposition du rapport financier semestriel 2019

27 septembre 2019 Annulation de capital par annulation de titres auto-détenus

7 novembre 2019 Chiffre d'affaires du troisième trimestre 2019

3 février 2020 Chiffre d'affaires du quatrième trimestre 2019

18 mars 2020 Résultats annuels 2019

30 avril 2020 Chiffre d'affaires du premier trimestre 2020




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INFOR M ATION SUR LE CHIFFRE
D’AFFAIRES DU PREMIER TRIMESTRE 2019
PR EMI E R TRIMESTRE 2019 : CHIFFRE D’AFFAIRES DE 219,7 MILLIONS D’EUROS,
EN HAUSSE DE 6,4 % À COURS DE CHANGE COURANTS
ET EN HAUSSE DE 2,3 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS*

Au premier trimestre 2019, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’élève à 219,7 millions d’euros
contre 206,4 millions d’euros sur la même période en 2018, en hausse de 6,4 % à cours de change courants.


A cours de change constants, le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 211,1 millions d’euros en hausse de 2,3 %.


La situation financière du Groupe n’a pas connu de changement significatif depuis la publication de son rapport financier annuel 2018.

* Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change courants sont calculées sur la base des cours moyens de la période comparés
aux cours moyens de la période précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de la période N-1 sur les deux
périodes de comparaison.


Paris, le 17 mai 2019




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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INFOR M ATION SEMESTRIELLE 2019 :
CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDÉ
CH I FFR E D’AFFAIRES CONSOLIDÉ DU 1E R SEMESTRE 2019 : 435,3 MILLIONS D’EUROS

Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’élève à 435,3 millions d’euros
contre 410,8 millions d’euros sur la même période en 2018, en hausse de 6,0 % à cours de change courants.


A cours de change constants, le chiffre d’affaires consolidé s’établit à 420,7 millions d’euros en hausse de 2,4 %.


Le chiffre d’affaires consolidé du deuxième trimestre 2019 s’établit à 215,7 millions d’euros contre 204,4 millions d’euros en 2018, en
hausse de 5,5 % à cours de change courants. A cours de change constants, le chiffre d’affaires est en hausse de 2,5 %.


A cours de change courants, l’évolution des chiffres d’affaires consolidés semestriels par pôle d’activité est la suivante :


S1 2019 S1 2018
En millions d'euros


Intermédiation professionnelle 419,9 393,1

Bourse en ligne 15,4 17,7

Chiffre d'affaires consolidé 435,3 410,8


La situation financière du Groupe n’a pas connu de changement significatif depuis la publication de son rapport financier annuel 2018.

* Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change courants sont calculées sur la base des cours moyens de la période comparés
aux cours moyens de la période précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de la période N-1 sur les deux
périodes de comparaison.


Paris, le 1er août 2019




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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INFOR M ATION SEMESTRIELLE 2019 :
RÉSULTATS CONSOLIDÉS
R ÉSU LTATS DU 1E R SEMESTRE 2019
CROISSANCE DU CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDÉ DE 6,0 %
(2,4 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS)
RÉSULTAT AVANT IMPÔT DE 43,4 M€ EN HAUSSE DE 4,2 %
R ÉSU LTAT NET À 35,2 M€, EN HAUSSE DE 12,9 %
RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE À 24,7 M€, EN HAUSSE DE 11,7 %


Var 2018/2019* Var 2018/2019*
à cours à cours
1er semestre 2019 1er semestre 2018
En millions d’euros
de change de change
variables constants


435,3
Chiffre d’affaires consolidé 410,8 +6,0 % +2,4 %

36,2
Résultat d’exploitation 35,9 +1,0 % -2,5 %

43,4
Résultat avant impôt 41,7 +4,2 % +1,3 %

35,2
Résultat net consolidé 31,2 +12,9 % +9,5 %

24,7
Résultat net - part du groupe 22,1 +1 1,7 % +8,7 %

Intérêts minoritaires 10,5 9,1 +15,7 % +1 1,4 %

* Sur la base des données calculées en milliers d’euros.



ÉVOLUTION DES PÔLES D’ACTIVITÉ
PÔLE D’INTERMÉDIATION PROFESSIONNELLE

L’activité du Groupe au premier semestre 2019, en croissance sur l’année dernière, s’est déroulée dans un environnement de
marché relativement changeant et ce, d’une période à l’autre ainsi que d’une région à l’autre. En outre, l’activité d’intermédiation
professionnelle a bénéficié des efforts de recrutement de courtiers spécialisés afin de renforcer la présence du Groupe dans
certaines régions et classes d’actifs.


Dans ce contexte, le chiffre d’affaires consolidé du Groupe atteint CHF 474,3 millions au premier semestre 2019 contre CHF 459,8
millions au premier semestre 2018, soit une hausse de 3,2 % à taux de change courants et 3,1 % à cours de change constants.


Le résultat d’exploitation s’établit à CHF 39,5 millions contre CHF 41,5 millions au premier semestre 2018, y compris éléments
exceptionnels. Les charges exceptionnelles représentent CHF 6,9 millions contre CHF 7,3 millions lors de la période précédente.


Le résultat net consolidé ressort à CHF 36,8 millions contre CHF 33,9 millions au premier semestre 2018. Le résultat net part du
Groupe s’établit à CHF 34,2 millions contre CHF 31,8 millions en 2018, en hausse de 7,9 % à cours de change constants.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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PÔLE DE BOURSE EN LIGNE

Même si le premier semestre boursier 2019 a affiché une hausse de l’indice CAC40 de 17,09%, le marché évolue dans un contexte de
baisse généralisée des volumes de capitaux traités et de volatilité (CAC40 VOLA IDX, en baisse de 38,4 % sur le semestre). Bourse
Direct, leader de la bourse en ligne en France, a enregistré au premier semestre 2019, près de 1,5 million d’ordres exécutés en baisse
de 1,8 % par rapport au second semestre 2018 et de 12,7 % par rapport au premier semestre 2018 qui avait connu une activité très
soutenue sur les premiers mois de l’année alors que le marché enregistre au 1ier semestre 2019, une baisse de volume de 15,6 %.


Avec près de 10 000 nouveaux comptes ouverts, le recrutement de nouveaux clients au cours de ce semestre 2019 a été dynamique,
en croissance de 10,2 % par rapport à la même période en 2018. Bourse Direct enregistre ainsi plus de 150 000 comptes au 30 juin 2019.


Les produits d’exploitation bancaire de Bourse Direct s’établissent à 15,9 millions d’euros au premier semestre, en baisse de 9,7 %
par rapport à la même période en 2018.


PÔLE DE BANQUE PRIVÉE ET DE GESTION D’ACTIFS

L’activité de SwissLife Banque Privée, dont VIEL & Cie détient 40 %, a enregistré une légère baisse avec un produit net bancaire à
24,9 millions d’euros au cours du 1er semestre 2019 (27,2 millions d’euros sur la même période en 2018).


R ÉSULTATS CONSOLIDÉS
Au premier semestre 2019, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’élève à 435,3 millions d’euros
contre 410,8 millions d’euros sur la même période en 2018, en hausse de 6,0 % à cours de change courants.


A cours de change courants, l’évolution des chiffres d’affaires consolidés trimestriels par pôle d’activité est la suivante :


2019 2018
En millions d’euros
1er trimestre 2ème trimestre Total 1er trimestre 2ème trimestre Total

212,1 207,8 419,9
Intermédiation professionnelle 197,1 196,0 393,1

7,6 7,8 15,4
Bourse en ligne 9,3 8,4 17,7

Chiffre d'affaires consolidé 219,7 215,6 435,3 206,4 204,4 410,8



Le résultat d’exploitation consolidé de VIEL & Cie, s’établit à 36,2 millions d’euros contre 35,9 millions d’euros sur la même période
en 2018 soit une hausse de 1,0 % en raison principalement de la hausse du chiffre d’affaire.


Le résultat financier enregistre une perte de 3,3 millions d’euros au premier semestre 2019 contre une perte de 1,3 million d’euros
sur la même période en 2018. Le résultat financier comporte des ajustements liés à l’application de IFRS16 générant une charge
financière de 1,3 million d’euros en 2019.


Ainsi, le résultat net consolidé de VIEL & Cie s’inscrit en hausse de 12,9 % à 35,2 millions d’euros au premier semestre 2019 contre
31,2 millions d’euros sur la même période en 2018. La contribution des sociétés associées enregistre une nette progression de 47,4 %
participant ainsi à la hausse du résultat net consolidé.


Le résultat net - part du groupe enregistre ainsi une hausse de 11,7 % au premier semestre 2019 comparé à 2018 et s’élève à
24,7 millions d’euros, contre 22,2 millions d’euros en 2018. A cours de change constants, le résultat net - part du groupe est en
hausse de 8,7 %.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




Ce résultat porte les capitaux propres consolidés de VIEL & Cie à 475,2 millions d’euros au 30 juin 2019, dont 360,0 millions d’euros
pour la part du Groupe et après déduction de la valeur brute des actions propres détenues par VIEL & Cie elle-même pour un
montant de 28,3 millions d’euros.


Les procédures d'examen limité sur les comptes semestriels ont été effectuées par les commissaires aux comptes. Leur rapport
d'examen limité est en cours d'émission.


PE R S PE C T I V E S
Au cours du second semestre, VIEL & Cie continuera d’accompagner ses pôles opérationnels dans le cadre de leur développement.


Compagnie Financière Tradition connait un début de second semestre favorable avec un niveau d’activité soutenu lors des mois de
juillet et août en comparaison avec la même période l’année dernière. Au cours des mois à venir, le Groupe Compagnie Financière
Tradition poursuivra sa stratégie de développement par la recherche de nouveaux talents lui permettant ainsi de compléter son
portefeuille de produits et ce, dans les différentes régions géographiques. Par ailleurs, Compagnie Financière Tradition demeurera
attentif aux opportunités de croissance externe dans une industrie en phase avancée de consolidation autour des trois acteurs
globaux dont Compagnie Financière Tradition.


Dans un contexte de marché boursier encore en contraction, Bourse Direct souhaite poursuivre le recrutement actif de nouveaux
clients tout en continuant en 2019, d’offrir à ses clients des services toujours plus innovants, en adaptant son offre aux évolutions
technologiques, en conservant les tarifs les plus compétitifs du marché, associé à un service d’experts de la bourse et de pédagogie.
Bourse Direct entend également diversifier son offre de services en proposant de nouveaux produits d’épargne. Le contrat
Bourse Direct Horizon a été lancé en février 2019, dans le cadre d’une gestion libre ou d’une gestion pilotée. Bourse Direct envisage
d’élargir encore sa gamme de produits d’épargne et de services aux particuliers.

Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change variables sont calculées sur la base des cours moyens de l’exercice de l’année
comparés aux cours moyens de l’année précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de l’année N-1 sur les deux années
de comparaison.


Paris, le 12 septembre 2019




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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INFOR M ATION SUR LE CHIFFRE D’AFFAIRES
DU TROISIÈME TRIMESTRE 2019
CH I FFR E D’AFFAIRES CONSOLIDÉ AU 30 SEPTEMBRE 2019
DE 653,5 MILLIONS D’EUROS, EN HAUSSE DE 9,6 % À COURS DE CHANGE COURANTS
(+6,2 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS*)

Sur les neuf premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’établit à 653,5 millions
d’euros contre 596,1 millions d’euros sur la même période en 2018, en hausse de 9,6 % à cours de change courants. A cours de
change constants, le chiffre d’affaires enregistre une hausse de 6,2 %.


Le chiffre d’affaires consolidé au 3ème trimestre 2019 atteint 218,2 millions d’euros, en hausse de 17,8 % à cours de change courants.
A cours de change constants, le chiffre d’affaire trimestriel affiche une hausse de 14,7 %.


La contribution des différents pôles d’activité au chiffre d’affaires consolidé est la suivante :


2019 2018
En millions d'euros


630,5
Intermédiation professionnelle 570,9

23,0
Bourse en ligne 25,2

Chiffre d'affaires consolidé 653,5 596,1


Sur les neuf premiers mois de l’année, l’activité d’intermédiation professionnelle connait est une hausse de 10,5 % à cours de change
courants (+6,9 % à cours de change constants).


La situation financière du Groupe n’a pas connu de changement significatif depuis la publication de son rapport financier semestriel
2019.

* Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change courants sont calculées sur la base des cours moyens de la période, comparés
aux cours moyens de la période précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de la période N-1 sur les deux
périodes de comparaison.


Paris, le 7 novembre 2019




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
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IN FOR M ATION ANNUELLE :
CHIFFRE D’AFFAIRES CONSOLIDÉ 2019
CH I FFR E D’AFFAIRES CONSOLIDÉ DE 861,9 MILLIONS D’EUROS EN 2019
EN CROISSANCE DE 7,9 % À COURS DE CHANGE COURANTS
(+4,6 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS*)

Le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie atteint 861,9 millions d’euros pour l’année 2019 contre 798,5
millions d’euros sur la même période en 2018, en hausse de 7,9 % à cours de change courants.
A cours de change constants, le chiffre d’affaires consolidé affiche une hausse de 4,6 %.


Au 4ème trimestre 2019, le chiffre d’affaires consolidé des filiales du Groupe s’élève à 208,3 millions d’euros soit une hausse de 2,9 %
à cours de change courants par rapport à 2018 et une stabilité à cours de change constants.


La contribution des différents pôles d’activité au chiffre d’affaires consolidé est la suivante :


2019 2018
En millions d'euros


830,5
Intermédiation professionnelle 765,1

31,4
Bourse en ligne 33,4

Chiffre d'affaires consolidé 861,9 798,5



L’activité d’intermédiation professionnelle connait une hausse de 8,6% à cours de change courants et de 5,1 % à cours de change
constants.
L’activité du pôle de bourse en ligne quant à elle affiche une baisse de son chiffre d’affaires en 2019 de 6,1 % par rapport à 2018.


En termes de répartition géographique, le Royaume-Uni, puis l’Amérique du Nord et du Sud et l’Asie, sont les principaux contributeurs
avec respectivement 31,8 %, 29,4 % et 24,6 % du chiffre d’affaires consolidé contre 32,6 %, 29,6 % et 24,1 % en 2018. L’Europe
continentale réalise 14,1 % du chiffre d’affaires consolidé cumulé du Groupe contre 13,7 % en 2018.


La société publiera ses résultats de l’exercice 2019 le 18 mars 2020

* Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change courants sont calculées sur la base des cours moyens de la période comparés
aux cours moyens de la période précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de la période N-1 sur les deux
périodes de comparaison.




Paris, le 3 février 2019




55
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




INFOR M ATION ANNUELLE : RÉSULTATS CONSOLIDÉS 2019
CH I FFR E D’AFFAIRES CONSOLIDÉ À 861,8 MILLIONS D’EUROS, EN HAUSSE DE 7,9 %
À COURS DE CHANGE VARIABLES (+4,6 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS)
R ÉSU LTAT D’EXPLOITATION DE 59,8 MILLIONS D’EUROS (+21,3 %)
R ÉSU LTAT NET À 61,4 MILLIONS D’EUROS
R ÉSU LTAT NET - PART DU GROUPE À 43,2 MILLIONS D’EUROS
DIVI DE N DE DE 25 CENTIMES PAR ACTION


Variations Variations
à cours à cours
2019 2018
En millions d’euros
de changes de changes
variables* constants*


861,8
Chiffre d’affaires consolidé 798,5 7,9 % 4,6 %

2,9
Autres produits d’exploitation 3,1 -7,8 % -10,3 %

-804,9
Charges d’exploitation -752,3 7,0 % 4,6 %

Résultat d’exploitation 59,8 49,3 21,3 % 16,3 %

-8,8
Résultat financier 6,0 - -

18,4
Résultat des sociétés mises en équivalence 17,5 5,5 % 1,9 %

Résultat avant impôt 69,3 72,8 -4,7 % -7,9 %

-7,9
Impôt sur les sociétés -13,9 -43,2 % -43,5 %

Résultat net consolidé 61,4 58,8 4,4 % 0,5 %

Résultat net - part du Groupe 43,2 43,4 -0,3 % -3,9

18,2
Intérêts minoritaires 15,4 17,8 % 12,9 %


* Variations calculées sur la base des montants en K€.


Le Conseil d’administration de VIEL & Cie s’est réuni le 17 mars 2020 pour examiner et arrêter les comptes de l’exercice 2019.
Ces comptes annuels et consolidés sont en cours d’audit par le collège des Commissaires aux Comptes de la Société.
Les états financiers dans leur intégralité seront inclus dans le rapport financier annuel de la Société.


APERÇU DES ACTIVITÉS
L’activité d’intermédiation professionnelle du Groupe au travers de Compagnie Financière Tradition est en croissance en 2019 par
rapport à l’exercice précédent, dans un environnement de marché relativement changeant. Après un premier semestre en légère
croissance, l’activité a fortement progressé pendant l’été pour revenir à l’équilibre sur les derniers mois de l’exercice. Par ailleurs, le
groupe Compagnie Financière Tradition a continué, de renforcer sa présence dans certaines régions et sur certaines classes d’actifs.




56
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




Dans ce contexte, le chiffre d’affaires consolidé ajusté (soit, y compris quote-part des coentreprises) du groupe Compagnie
Financière Tradition atteint CHF 1'012,4 millions contre CHF 971,7 millions en 2018, soit une hausse de 4,2 % à taux de change
courants et de 4,7 % à cours de change constants. Le chiffre d’affaires ajusté de l’activité d’intermédiation professionnelle ressort
en hausse de 5,0 % à cours de change constants pour atteindre CHF 975,7 millions alors que l’activité dédiée à une clientèle de
particuliers au Japon, Gaitame.com, est en légère baisse de 2,7 % à CHF 36,7 millions.


Dans le cadre des activités de bourse en ligne, Bourse Direct, leader français de la bourse en ligne a poursuivi son développement
en 2019 dans un contexte de marché encore marqué par une très faible volatilité. Le volume d’ordres exécutés de près de 3,0 millions,
enregistre ainsi une baisse sur l’année 2019. Avec près de 162 000 comptes de clients fin 2019, Bourse Direct enregistre un recrutement
record de nouveaux comptes en croissance de 20,7 %. Par ailleurs, Bourse Direct diversifie son offre de service sur des produits
d’épargne et est encore récompensée pour la qualité de son service client en 2019.


CHIFFRE D’AFFAIRES ET RÉSULTATS
VIEL & Cie réalise un chiffre d’affaires consolidé de 861,8 millions d’euros, en hausse de 7,9 % par rapport à l’année précédente à
cours de change variables.
A cours de change constants le Groupe enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 4,6 %.


La répartition des revenus consolidés de VIEL & Cie par secteur d’activité se présente comme suit :


2019 2018
En millions d'euros


830,4
Intermédiation professionnelle 765,1

31,4
Bourse en ligne 33,4

Chiffre d'affaires consolidé 861,8 798,5



En 2019, le chiffre d’affaires n’a été impacté par aucune variation de périmètre.


Le s autres produits d’exploitation s’élèvent à 2,9 millions d’euros et sont constitués de produits divers provenant des filiales
opérationnelles.


Les charges d’exploitation, d’un montant de 804,9 millions d’euros en 2019 sont en hausse de 7,0 % à cours de change variables et
sont principalement constituées de charges de personnel, de frais de télécommunication et d’information financière, et de frais
de représentations et de marketing des filiales opérationnelles de VIEL & Cie.


Le résultat d’exploitation consolidé de VIEL & Cie s’élève à 59,8 millions d’euros en 2019, contre 49,3 millions d’euros en 2018 soit
une hausse de 21,3 % à cours de change variables et de 16,3 % à cours constants.


VIEL & Cie enregistre un résultat avant impôts d’un montant de 69,3 millions d’euros contre 72,8 millions d’euros en 2018.


La quote-part de résultat d’exploitation des sociétés mises en équivalence s’élève à 18,4 millions d’euros en 2019 (17,5 millions d’euros
en 2018) en raison notamment d’une plus forte contribution de deux sociétés affiliées en Asie.


Le résultat financier net s’inscrit en baisse et s’établit en perte de 8,8 millions d’euros contre un produit de 6,0 millions d’euros en
2018. En 2018, le résultat financier comportait des plus-values réalisées ou latentes significatives, enregistrées sur différentes lignes
de titres de participation.


La charge d’impôt consolidée constatée en 2019 s’établit à 7,9 millions d’euros, contre 13,9 millions d’euros en 2018, soit une baisse
significative s’expliquant par l’activation d’impôts différés aux États-Unis.




57
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




VIEL & Cie enregistre ainsi un résultat net consolidé de 61,4 millions d’euros contre 58,8 millions d’euros en 2018, en hausse de 0,5 %
à cours de change constants. Les intérêts minoritaires s’établissent à 18,2 millions d’euros en hausse de 17,8 % par rapport à 2018.


Le résultat net - part du groupe s’inscrit à 43,2 millions d’euros en 2019 contre 43,4 millions d’euros en 2018.


B I L AN
Les capitaux propres consolidés de VIEL & Cie s’établissent à 494,0 millions d’euros contre
476,8 millions d’euros en 2018, dont 372,4 millions d’euros pour la part du Groupe après déduction de la valeur brute des actions
propres détenues par VIEL & Cie elle-même pour un montant de
20,4 millions d’euros.


Le Conseil d’administration de VIEL & Cie s’est réuni le 17 mars 2020 pour examiner et arrêter les comptes de l’exercice 2019.
Ces comptes annuels et consolidés sont en cours d’audit par le collège des Commissaires aux Comptes de la Société.
Les états financiers dans leur intégralité seront inclus dans le rapport financier de la Société.


D IVI D E N D E
Il sera proposé à l’Assemblée générale des actionnaires qui se réunira le 11 juin 2020, la distribution d’un dividende de 25 centimes
d’euro par action au titre de l’exercice 2019, versé en numéraire.


PERSPECTIVES
En 2020, VIEL & Cie accompagnera ses filiales dans leurs stratégies de développement.


Dans le contexte actuel de crise sanitaire mondiale, VIEL & Cie s’assure que ses filiales ont mis en place les dispositfs adaptés pour
garantir une continuité d’activité tout en s’assurant de la sécuité de ses collaborateurs.


La volatilité observée sur les marchés depuis le début de l’année et notamment l’augmentation notable sur le mois de mars entraînant
ainsi une hausse des volumes d’activité démontre le caractère essentiel du cœur de métier de Tradition qui permet d’assurer la
liquidité mondiale et ce, sur les différentes classes d’actifs. Sur les activités de bourse en ligne, les volumes connaissent également
un accroissement significatif.


Le groupe Compagnie Financière Tradition demeurera attentif aux opportunités de croissance organique et externe afin de
compléter encore davantage son portefeuille de produits dans une industrie en phase avancée de consolidation autour des trois
acteurs globaux dont Compagnie Financière Tradition.


Dans un contexte de taux d’intérêt très bas qui pénalisent ses résultats, Bourse Direct accélèrera encore en 2020 son rythme de
recrutement de nouveaux clients, et s’assurera d’une amélioration constante de la qualité de son service clients et d’une évolution
de sa plateforme internet. Bourse Direct poursuivra la diversification de son offre vers des produits d’épargne.

Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change variables sont calculées sur la base des cours moyens de l’exercice de l’année
comparés aux cours moyens de l’année précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de l’année N-1 sur les deux années
de comparaison.


Paris, le 18 mars 2020




58
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMMUNIQUÉS DE PRESSE




INFOR M ATION SUR LE CHIFFRE D’AFFAIRES
DU PREMIER TRIMESTRE 2020
PR EMI E R TRIMESTRE 2020 : CHIFFRE D’AFFAIRES DE 271,1 MILLIONS D’EUROS
HAUSSE DE 23,4 % À COURS DE CHANGE COURANTS
(HAUSSE DE 21,4 % À COURS DE CHANGE CONSTANTS *)

L’activité du premier trimestre 2020 s’est déroulée dans un contexte de crise sanitaire progressive découlant du COVID-19 engendrant
une très forte volatilité sur les marchés financiers, particulièrement au cours du mois de mars, une augmentation notable des volumes
d’activité et un impact positif sur le chiffre d’affaires de VIEL & Cie.


Ainsi, au premier trimestre 2020, le chiffre d’affaires consolidé des filiales opérationnelles de VIEL & Cie s’élève à 271,1 millions
d’euros contre 219,7 millions d’euros sur la même période en 2019, en hausse de 23,4 % à cours de change courants. A cours de
change constants, le chiffre d’affaires consolidé s’élève à 266,6 millions d’euros en hausse de 21,4 %.


L’augmentation notable des volumes d’activité et l’impact positif sur les revenus du Groupe Compagnie Financière Tradition
démontrent, une fois de plus, le caractère essentiel du cœur de métier de Compagnie Financière Tradition dans la recherche de
liquidité sur les différentes classes d’actifs sur les marchés financiers dans le monde, tout en optimisant le prix pour ses clients.
Compagnie Financière Tradition est l’un des 3 acteurs globaux du secteur opérant dans le plus grand marché mondial. Le chiffre
d’affaires de Compagnie Financière Tradition enregistre une hausse de 20,5 % à cours de change constants sur la période.


Bourse Direct, leader de la bourse en ligne en France a enregistré une augmentation significative de son volume d’activité et de
son recrutement de nouveaux comptes, portée par un intérêt croissant de la clientèle de particuliers pour l’investissement direct
en actions. Le chiffre d’affaires de Bourse Direct enregistre une hausse de 47,2 % avec un nombre d’ordres exécutés en hausse de
91,5 % au premier trimestre 2020.

* Les variations des différents postes du compte de résultat à cours de change courants sont calculées sur la base des cours moyens de la période, comparés
aux cours moyens de la période précédente dans le cadre de la conversion des devises des filiales consolidées du groupe. Les variations des différents
postes du compte de résultat à cours de change constants sont calculées en retenant les cours de conversion moyens de la période N-1 sur les deux
périodes de comparaison.


Paris, le 30 avril 2020




59
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMPTES CONSOLIDÉS 2019




COMPTES
CONSOLIDÉS
2019




60
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ




COMPTE DE RÉSULTAT
CONSOLIDÉ

Note 2019 2018
en milliers d’euros


861 794
Chiffre d’affaires 1 798 470

2 861
Autres produits d’exploitation 2 3 101

Produits d’exploitation 864 654 801 571

-609 043
Charges de personnel -557 537

-167 436
Autres charges d’exploitation 3 -179 752

-28 387
Amortissements -14 979

-
Gains/ (Pertes) de valeur des actifs -

Charges d’exploitation -804 867 -752 268

Résultat d’exploitation 59 787 49 303

Quote-Part de résultat d'exploitation de sociétés
18 391
9 17 432
mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du groupe
Résultat d’exploitation après quote-part de résultat des sociétés
78 178 66 735
mises en équivalence dans le prolongement de l'activité du groupe

8 035
Produits financiers 4 17 872

-16 877
Charges financières 4 -1 1 856

Résultat avant impôts 69 336 72 751

-7 910
Impôts sur les bénéfices 5 -13 929

Résultat net 61 426 58 822

18 181
Intérêts minoritaires 15 434

Résultat net part du Groupe 43 245 43 388

Résultat par action (en euros) :

0,63
Résultat de base par action 6 0,62

0,62
Résultat dilué par action 6 0,61




61
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ




ÉTAT DU RÉSULTAT
GLOBAL CONSOLIDÉ

Note 2019 2018
en milliers d’euros


Résultat de la période comptabilisé au compte de résultat 61 426 58 822

Autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement
au compte de résultat

377
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 389

-2 595
Ecarts actuariels des régimes à prestations définies -1 101

Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés ultérieurement
16 -2 218 -712
au compte de résultat
Autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement
au compte de résultat

7 992
Ecart de conversion 7 430

-
Transfert de l'écart de conversion au compte de résultat 120

-
Ecarts de réévaluation 1 335

-220
Autres éléments du résultat global des sociétés associées -789

Total des autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés ultérieurement
16 7 772 8 096
au compte de résultat

Autres éléments du résultat global, nets d'impôts 5 554 7 384

Résultat global 66 980 66 206

47 712
Part du Groupe 48 806

19 268
Intérêts minoritaires 17 400


L’ impact fiscal sur chacun des autres éléments du résultat global est présenté en note 5.




62
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
BILAN CONSOLIDÉ




BILAN
CONSOLIDÉ

ACTIF
Note 31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

29 453
Immobilisations corporelles 7 27 667

57 631
Actifs liés au droit d'utilisation 26 -

1 17 095
Immobilisations incorporelles 8 1 18 944

187 070
Participations dans les sociétés associées et coentreprises 9 177 150

4 616
Actifs Financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 14 a 3 998

1 1 030
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 13 25 791

15 529
Autres actifs financiers 10 9 822

30 866
Impôts différés actifs 25 513

2 657
Immeubles de placement 7 4 279

27 715
Trésorerie non disponible 11 30 400

Total actif non courant 483 662 423 564

14 397
Autres actifs courants 15 533

1 331
Instruments financiers dérivés actifs 25 93

5 842
Impôts à recevoir 24 6 769

1 782 171
Clients et autres créances 12 1 317 633

24
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 13 27

63 857
Actifs financiers évalués au coût amorti 14b 5 195

435 964
Trésorerie et équivalents de trésorerie 15 382 744

Total actif courant 2 303 586 1 727 993

TOTAL ACTIF 2 787 248 2 151 558




63
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
BILAN CONSOLIDÉ




BILAN
CONSOLIDÉ

CAPITAUX PROPRES ET PASSIF Note 31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

14 325
Capital 16 15 105

12 876
Prime d’émission 30 767

-20 375
Actions propres 16 -22 253

-20 682
Ecart de conversion -26 790

386 260
Réserves consolidées 16 368 343

Total des capitaux propres Part du Groupe 372 404 365 172

121 559
Intérêts minoritaires 17 1 1 1 671

Total des capitaux propres 493 963 476 843

333 972
Dettes financières 20 355 667

50 689
Obligations locatives 26 -

-
Autres passifs financiers -

27 255
Provisions 21 30 224

35
Produits différés 6 362

1 832
Impôts différés passifs 1 475

Total passif non courant 413 783 393 728

151 717
Dettes financières 20 49 947

15 607
Obligations locatives 26 -

1 703 015
Fournisseurs et autres créanciers 23 1 206 993

-
Provisions 21 9 610

8 293
Impôts à payer 24 12 899

106
Instruments financiers dérivés passifs 25 41 1

763
Produits différés 1 126

Total passif courant 1 879 501 1 280 987

TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIF 2 787 248 2 151 558


64
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS




TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE
CONSOLIDÉS
Note 31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros
Flux de trésorerie résultant des activités opérationnelles
69 336
Résultat avant impôts 72 751
28 387
Amortissements 7, 8 14 979
6 609
Résultat financier net -4 525
-18 391
Quote part dans le résultat des sociétés associées et coentreprises 9 -17 432
-
Autres éléments sans incidence sur la trésorerie -
2 846
Augmentation / (diminution) des provisions 21 9 359
-447
Variation des produits différés 5 550
1 512
Dépense relative aux paiement fondés sur des actions 19 672
-
Plus / (moins) values sur cessions de sociétés 2 -263
-76
Plus / (moins) values sur cessions d'actifs immobilisés 2 13
44 940
(Augmentation) / diminution des créances / dettes liées aux activités en principal et de teneurs de comptes -39 306
-5 412
(Augmentation) / diminution du fonds de roulement -33 229
-19 131
Provisions payées -2 430
-1 1 011
Intérêts payés -8 005
1 736
Intérêts perçus 1 319
-16 795
Impôts payés -12 507
84 102
Flux de trésorerie nets résultant des activités opérationnelles -13 053
Flux de trésorerie afférents à l'activité d'investissement
-60 317
Acquisition d'actifs financiers -10 083
19 055
Valeur de vente d'actifs financiers 11 688
-1 657
Acquisition de filiales, net de la trésorerie acquise -
-
Cession de filiales, net de la trésorerie cédée 420
-8 282
Acquisition d'immobilisations corporelles 7 -14 660
32
Valeur de vente d'immobilisations corporelles 53
-3 847
Acquisition d'immobilisations incorporelles 8 -5 175
187
Valeur de vente d'immobilisations incorporelles -
-
Acquisition d'immeubles de placement -
-
Valeur de vente d'immeubles de placement 7 -
13 082
Dividendes reçus 8 806
3 321
(Augmentation) / diminution de la trésorerie non disponible -295
-38 426
Flux de trésorerie nets provenant de l'activité d'investissement -9 245
Flux de trésorerie afférents à l'activité de financement
14 550
Augmentation des dettes financières à court terme 20 -
-
Diminution des dettes financières à court terme 20 -
1 16 256
Augmentation des dettes financières à long terme 20 -
-30 150
Diminution des dettes financières à long terme 20 -15 600
-13 851
Paiement des obligations locatives -
-
Variation des autres dettes à long terme -
-18 678
Augmentation de capital et prime d'émission 1 283
1 885
Acquisition d'actions propres -14 355
-
Valeur de vente d'actions propres -
-
Cession de participation dans une filiale -
-5 390
Acquisition d'intérêts non contrôlants 17 -7 808
-14 743
Dividendes versés aux intérêts minoritaires -9 798
-17 215
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère 18 -14 545
32 664
Flux de trésorerie nets provenant de l'activité de financement -60 823
6 729
Impact de la variation des taux de change sur la trésorerie consolidée 3 961
85 069
Variation de la trésorerie -79 160
348 397
Trésorerie et équivalent au début de la période 15 427 557
433 466
Trésorerie et équivalent à la fin de la période 15 348 397



65
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS




TABLEAU DE VARIATION
DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

Total
Nombre Capital Prime Actions Écarts de Réserves Total part Intérêts
en milliers d’euros excepté
Note capitaux
d’actions social d’émission propres conversion consolidées du Groupe minoritaires
le nombre d'actions
propres

Capitaux propres
77 150 691 15 430 29 559 -18 378 -31 407 355 061 350 265 104 505 454 770
au 1er Janvier 2018

43 388 58 822
Résultat net de la période - - - - - 43 388 15 434


5 418 7 384
Autres éléments du résultat global 16 - - - - 4 617 801 1 966


Résultat global de la période - - - - 4 617 44 189 48 806 17 400 66 206


1 283 1 283
Augmentation de capital 16 375 000 75 1 208 - - - -


-14 545 -24 343
Dividendes versés 18 - - - - - -14 545 -9 798


-13 955 -13 955
Variation d’actions propres -2 000 000 - - -3 875 - -10 080 -

Incidence des variations
-6 978 -7 635
- - - - - -6 978 -657
de périmètre
Composante capitaux propres des plans
525 672
19 - - - - - 525 147
dont le paiement est fondé sur des actions

-229 -155
Autres variations - -400 - 171 74

Capitaux propres
75 525 691 15 105 30 767 -22 253 -26 790 368 343 365 172 1 1 1 671 476 843
au 31 Décembre 2018


Capitaux propres
75 525 691 15 105 30 767 -22 253 -26 790 368 343 365 172 1 1 1 671 476 843
au 1er Janvier 2019

43 245 61 425
Résultat net de la période - - - - - 43 245 18 181


4 467 5 554
Autres éléments du résultat global 16 - - - - 6 108 -1 641 1 087


Résultat global de la période - - - - 6 108 41 604 47 712 19 268 66 979


-18 678 -18 678
Réduction de capital 16 -3 902 723 -780 -17 898 - - - -


-17 215 -31 958
Dividendes versés 18 - - - - - -17 215 -14 743


1 885 1 885
Variation d’actions propres - - 7 1 878 - - -

Incidence des variations
-5 824 -1 072
- - - - - -5 824 4 752
de périmètre
Composante capitaux propres des plans
1 519 2 049
19 - - - - - 1 519 530
dont le paiement est fondé sur des actions

-2 167 -2 086
Autres variations - - - - - -2 167 81

Capitaux propres
71 622 968 14 325 12 876 -20 375 -20 682 386 260 372 404 121 559 493 963
au 31 Décembre 2019




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ANNEXE AUX COMPTES
CONSOLIDÉS

IN FOR M ATIONS GÉNÉRALES
VIEL & Cie est une société française anonyme, domiciliée à Paris au 7, Place Vendôme - 75001 Paris.
VIEL & Cie, société d’investissement, contrôle deux sociétés cotées spécialisées dans l’intermédiation financière, Compagnie
Financière Tradition, présente dans 28 pays, active dans le secteur de l’intermédiation professionnelle et Bourse Direct, intervenant
dans le domaine de la bourse sur Internet en France, ainsi qu’un pôle de gestion et de banque privée au travers d’une participation
mise en équivalence de 40 % dans SwissLife Banque Privée.


L’action VIEL & Cie (codes : FR0000050049, VIL) est cotée sur le compartiment B d’Euronext Paris, et est incluse dans l’indice SBF 250.


VIEL & Cie est détenue à hauteur de 60,19 % par Viel et Compagnie-Finance.


Le Conseil d’administration a arrêté les comptes consolidés de VIEL & Cie au 31 décembre 2019 par décision du 17 mars 2020.


PRINCIPES RÉGISSANT L’ÉTABLISSEMENT
DES COMPTES CONSOLIDÉS
Les comptes consolidés de VIEL & Cie sont établis en milliers d’euros sauf explicitement mentionné, l’euro étant la devise fonctionnelle
et la devise de présentation de VIEL & Cie. Ils ont été établis selon le principe du coût historique à l’exception de certains instruments
financiers réévalués à la juste valeur.


Les comptes consolidés de VIEL & Cie sont établis conformément aux normes internationales d’information financière (IFRS) telles
qu’adoptées par l’Union Européenne, disponibles à l’adresse internet suivante :
https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/company-reporting-and-auditing/company-reporting_fr.


MODI FICATION DES PRINCIPES RÉGISSANT L’ÉTABLISSEMENT DES COMPTES CONSOLIDÉS

Les principes comptables appliqués lors de la préparation des comptes annuels consolidés sont identiques à ceux en vigueur au 31
décembre 2018, à l’exception des normes et amendements applicables à partir de 2019 et homologués par l’Union Européenne.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Norme Nom Entrée en vigueur

1er janvier 2019
IAS 19 (amendements) - Modification, réduction ou liquidation d'un régime

1er janvier 2019
IAS 28 (amendements) - Intérêts à long terme dans des entreprises associées et coentreprises

1er janvier 2019
IFRS 9 (amendements) - Caractéristiques de remboursement anticipé prévoyant une compensation négative

1er janvier 2019
IFRS 16 - Contrats de location

Améliorations annuelles
1er janvier 2019
- Améliorations annuelles (2015-2017) des IFRS
(2015-2017) des IFRS

IFRIC 23 - Incertitude relative aux traitements fiscaux 1er janvier 2019



I FRS 16 - CONTRATS DE LOCATION

L’adoption de la norme IFRS 16 au 1er janvier 2019 a entraîné une augmentation du total de l’actif non courant de 63 millions d’euros
et des dettes de 72 millions d’euros avec la reconnaissance au bilan de tous les contrats de location, sans impact sur les capitaux
propres du Groupe. Le Groupe a choisi de ne pas retraiter les chiffres comparatifs de l’exercice précédent. Des informations
complémentaires sont présentées en note 34.


L’adoption des autres dispositions n’a pas eu d’impact significatif sur les comptes consolidés du Groupe.


PRINCIPALES ESTIMATIONS ET HYPOTHÈSES COMPTABLES
Lors de l’établissement des comptes consolidés, la Direction procède à des estimations lors de l’application des conventions
comptables.


En raison des incertitudes inhérentes aux activités du Groupe, certains éléments des comptes consolidés ne peuvent pas être
évalués avec précision, et ne peuvent faire l’objet que d’une estimation. Ces estimations impliquent des jugements fondés sur les
dernières informations fiables disponibles.
Les hypothèses clefs relatives à l’avenir et les autres sources principales d’incertitude relatives aux estimations à la date de clôture,
qui présentent un risque important d’entraîner un ajustement significatif des montants des actifs et des passifs au cours de la
période sont les suivantes :


PE RTE DE VALEUR DES ÉCARTS D’ACQUISITION

Le Groupe effectue des tests de dépréciation de ses écarts d’acquisition à chaque date de bilan. La valeur d’utilité des
écarts d’acquisition est appréciée par référence à des flux de trésorerie futurs actualisés sur les unités génératrices de
trésorerie auxquelles les écarts d’acquisition sont affectés. Les projections de flux de trésorerie futurs sont basées sur des
estimations faites par la Direction qui estime également le taux d’actualisation à retenir dans le calcul de leur valeur actualisée.
Des informations complémentaires sont données en note 8.


I MPÔTS DIFFÉRÉS ACTIFS

Des impôts différés actifs sont enregistrés pour les reports fiscaux déficitaires dans la mesure où il est probable de les récupérer à un
horizon prévisible grâce à l’existence de bénéfices imposables futurs sur lesquels ces reports fiscaux déficitaires pourront être imputés.
La Direction estime le montant des actifs d’impôts différés à comptabiliser, sur la base des prévisions de bénéfices imposables futurs.
Des informations complémentaires sont données en note 5.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




E NGAGEME NTS ENVERS LE PERSONNEL

Les obligations du Groupe liées aux régimes à prestations définies sont évaluées chaque année sur la base d’évaluations actuarielles.
Ce type d’évaluation implique l’utilisation d’hypothèses actuarielles, notamment les taux d’actualisation, les rendements attendus
des actifs des régimes, les augmentations futures des salaires et des retraites ainsi que les taux de mortalité. En raison de leur
perspective long terme, ces estimations sont sujettes à incertitudes.
Des informations complémentaires sont données en note 22.


PROVI SIONS POUR LITIGES

Des provisions sont constatées pour les litiges en cours lorsque l’issue probable d’une action en justice ou de tout autre litige impliquant le Groupe
peut être estimée de manière fiable. L’échéance des sorties de trésorerie relative à ces provisions est incertaine car elle dépend de l’issue des
procédures en question. Celles-ci ne sont par conséquent pas actualisées car leur valeur actuelle ne représenterait pas une information fiable.
Des informations complémentaires sont données en note 21.


PRINCIPALES MÉTHODES COMPTABLES
PÉ R I MÈTR E DE CONSOLIDATION

Les comptes consolidés comprennent ceux de VIEL & Cie ainsi que ceux de ses filiales, coentreprises et sociétés associées (appelées
collectivement le « Groupe »).
La liste des principales sociétés consolidées, ainsi que le pourcentage de contrôle, le pourcentage d’intérêt et méthode de
consolidation retenue pour chacune de ces sociétés, figurent en note 32.


R EGROU PEME NTS D’ENTREPRISES

L’acquisition d’entreprises est comptabilisée selon la méthode de l’acquisition. Le coût d’acquisition est mesuré en additionnant les
justes valeurs, à la date d’échange, des actifs remis, des passifs encourus ou assumés et des instruments de capitaux propres émis
par le Groupe en échange du contrôle de l’entreprise acquise. Les frais d’acquisition engagés au titre de regroupement d’entreprise
sont comptabilisés en charges.


Les actifs, passifs et passifs éventuels identifiables de l’entreprise acquise, qui satisfont aux conditions de comptabilisation, sont
comptabilisés à leur juste valeur à la date d’acquisition. L’écart d’acquisition est comptabilisé en tant qu’actif et évalué initialement
à son coût, celui-ci étant l’excédent du coût d’acquisition sur la part d’intérêt du Groupe dans la juste valeur nette des actifs, passifs
et passifs éventuels identifiables ainsi constatée. Si, après réévaluation, la part d’intérêt du Groupe dans la juste valeur nette des
actifs, passifs et passifs éventuels identifiables excède le coût d’acquisition, l’excédent est comptabilisé immédiatement en résultat.
Après la comptabilisation initiale, les écarts d’acquisition positifs sont évalués au coût d’acquisition diminué du cumul des pertes
de valeur.


Les écarts d’acquisition sur les filiales sont présentés au bilan dans les immobilisations incorporelles en note 8.


Dans le cadre du test de dépréciation effectué annuellement, ces écarts d’acquisition sont alloués à des unités génératrices de
trésorerie. Leur valeur d’utilité est appréciée par référence à des flux futurs de trésorerie actualisés.


Les intérêts minoritaires dans l’entreprise acquise sont évalués initialement en fonction de leur quote-part de la juste valeur des
actifs nets acquis.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




MÉTHODES DE CONSOLIDATION
F I LI A LE S

La méthode d’intégration globale est appliquée à toutes les sociétés dans lesquelles VIEL & Cie exerce, directement ou indirectement,
le contrôle sur la gestion des affaires. Il y a contrôle lorsque le Groupe est exposé à des rendements variables résultants de sa
participation dans la société ou détient des droits sur ces rendements, et s’il peut utiliser son pouvoir sur la société pour influer
sur les rendements. Les états financiers des filiales sont intégrés aux comptes consolidés à partir de la date de prise de contrôle
jusqu’à la date où le contrôle cesse. La part des actionnaires minoritaires à l’actif net des filiales consolidées et au résultat global
de l’exercice est présentée distinctement au bilan et au compte de résultat global consolidé même si cela se traduit par un solde
déficitaire pour les intérêts minoritaires.


COENTREPRISES

Une coentreprise est un partenariat qui confère au Groupe des droits sur l’actif net de la société dans laquelle le Groupe exerce un
contrôle conjoint avec d’autres actionnaires. Le Groupe comptabilise ses intérêts dans les coentreprises selon la méthode de la mise
en équivalence. Les écarts d’acquisition déterminés sur les coentreprises sont inclus dans la valeur comptable de l’investissement.


SOCI ÉTÉS ASSOCIÉES

Les sociétés associées sur lesquelles VIEL & Cie exerce une influence notable sur les politiques financières et opérationnelles, mais
sans toutefois en avoir le contrôle, sont intégrées selon la méthode de la mise en équivalence. Une influence notable est notamment
présumée lorsque VIEL & Cie détient, directement ou indirectement, plus de 20 % des droits de vote de ces sociétés. Les comptes
consolidés incluent la quote-part du Groupe dans l’actif net et le résultat des sociétés associées. Les écarts d’acquisition déterminés
sur les sociétés associées sont inclus dans la valeur comptable de l’investissement.


ÉLIMINATION DES OPÉRATIONS RÉCIPROQUES
Lors de l’établissement des comptes consolidés, les soldes et transactions significatifs intragroupes ainsi que les gains et pertes
non réalisés résultant de transactions intragroupes sont éliminés. Les gains et pertes non réalisés résultant de transactions avec des
sociétés associées et des sociétés contrôlées conjointement sont éliminés à hauteur de la participation du Groupe dans ces entités.




TR AITEMENT DES DEVISES ÉTRANGÈRES
Au sein du Groupe, dont l’euro est la monnaie de présentation des comptes, les transactions en devises étrangères sont converties
dans la monnaie fonctionnelle de chaque entité, aux cours de change en vigueur au moment de la transaction. Les actifs et les
passifs monétaires libellés en devises étrangères à la fin de la période sont convertis aux cours de change en vigueur à cette date.
Les différences de change résultant de ces opérations sont constatées au compte de résultat. Les actifs et les passifs non monétaires
libellés en devises étrangères et constatés à leur coût historique sont convertis aux cours de change en vigueur au moment de la
transaction. Les actifs et les passifs non monétaires libellés en devises étrangères et constatés à leur juste valeur sont convertis aux
cours de change en vigueur au moment où la juste valeur est déterminée.


Lors de la consolidation, les actifs et les passifs des filiales étrangères exprimés en monnaies étrangères, incluant les écarts
d’acquisition et les écarts d’évaluation, sont convertis en euros aux cours de change en vigueur à la date d’établissement des
comptes. Les produits et charges des filiales étrangères exprimés en monnaies étrangères sont convertis en euros aux cours de
change moyens de l’année écoulée.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Les différences de change résultant de la variation des cours de change d’un exercice sur l’autre, appliquées à la situation nette des
filiales étrangères exprimée en monnaies étrangères, ainsi que la différence entre le cours moyen de l’année écoulée et le cours de
clôture appliquée au résultat des filiales, sont directement imputées aux capitaux propres, sous la rubrique « Ecart de conversion ».
Lors de la cession d’une filiale étrangère, le montant cumulé de l’écart de conversion relatif à cette dernière est imputé dans les
capitaux propres est constaté au compte de résultat.


Un tableau des principaux cours de change utilisés au titre des exercices 2019 et 2018 est présenté en note 31.


CHIFFR E D’AFFAIRES
Le chiffre d’affaires est constitué de revenus de courtages et de commissions liés aux opérations d’intermédiation menées par les
filiales opérationnelles de VIEL & Cie avec des tiers. Pour les transactions à titre d’agent, le chiffre d’affaires est présenté net des
remises et escomptes ainsi que des frais versés aux correspondants et est constaté dès la négociation de l’opération. Dans le cadre
des activités en principal où les filiales opérationnelles du Groupe agissent à titre de principal pour l’achat et la vente simultanés
de titres pour le compte de tiers, les revenus de commissions représentent la différence entre le montant de la vente de ces titres
et le montant de leur achat et sont constatés en date de livraison.


R ÉSULTAT FINANCIER NET
Le résultat financier net comprend les intérêts issus du placement de la trésorerie à court terme, les intérêts payés sur les dettes
financières et obligations locatives à court et à long terme, les intérêts liés aux activités de teneur de comptes ainsi que les plus et
moins-values sur actifs et passifs financiers. Cette rubrique inclut également les gains et pertes de change sur les actifs et passifs
financiers. Les charges et revenus d’intérêts sont comptabilisés au compte de résultat prorata temporis en appliquant la méthode
du taux d’intérêt effectif.


IMPÔT SUR LES BÉNÉFICES
Cette rubrique comprend l’impôt exigible ainsi que l’impôt différé sur les bénéfices. L’effet fiscal des éléments comptabilisés
directement dans les capitaux propres consolidés est enregistré dans les capitaux propres consolidés.


L’ impôt exigible est le montant des impôts sur le bénéfice payable au titre du bénéfice imposable de la période calculé en utilisant
les taux d’impôt qui ont été adoptés ou quasi adoptés à la date de clôture ainsi que les ajustements d’impôts d’années précédentes.


Des impôts différés sont constatés sur les différences temporelles entre la valeur comptable d’un actif ou d’un passif au bilan et sa
base fiscale. Les impôts différés sont calculés selon la méthode du report variable sur la base des taux d’imposition attendus lors
de la réalisation des actifs ou le règlement des passifs. Tout changement du taux d’imposition est enregistré au compte de résultat
sauf s’il est relatif directement à des éléments de capitaux propres. Des impôts différés sont calculés et comptabilisés sur toutes les
différences temporelles imposables, à l’exception des écarts d’acquisition non déductibles. Les impôts différés actifs sont enregistrés
sur toutes les différences temporelles déductibles, dès lors qu’il est probable de les récupérer à un horizon prévisible grâce à l’existence
de bénéfices futurs. Dans le cas contraire, ils ne sont retenus qu’à hauteur des passifs d’impôts différés pour une même entité fiscale.


IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Les immobilisations corporelles sont inscrites au bilan à leur valeur d’acquisition, diminuées de l’amortissement cumulé et, si nécessaire,
diminuées d’une dépréciation pour perte de valeur. Les terrains ne sont pas amortis. L’amortissement est calculé selon la méthode
linéaire en fonction de leur durée d’utilisation estimée, soit :


Agencements et installations : entre 5 et 10 ans,
E

Matériel informatique et de téléphonie : entre 2 et 5 ans,
E

Autres immobilisations corporelles : entre 3 et 5 ans.
E




71
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Lorsque des éléments d’une même immobilisation corporelle ont une durée d’utilisation estimée différente, ils sont constatés
distinctement dans les immobilisations corporelles et amortis sur leur durée d’utilisation estimée respective.


Les charges d’entretien et de réparation sont imputées au compte de résultat de l’exercice au cours duquel elles sont encourues.
Les dépenses permettant d’augmenter les avantages économiques futurs liés aux immobilisations corporelles sont capitalisées et
amorties.


La juste valeur des immobilisations corporelles comptabilisées suite à un regroupement d’entreprises est déterminée sur la base de
données du marché. La valeur de marché correspond au montant qui peut être obtenu de la vente d’un actif lors d’une transaction
dans des conditions de concurrence normale entre des parties bien informées et consentantes.


IMMEUBLES DE PLACEMENT
Une filiale de VIEL & Cie détient un ensemble de biens immobiliers dans une optique patrimoniale. Ces actifs sont présentés
sous la rubrique « Immeubles de placement » dans le bilan consolidé en application de la norme IAS 40 et comptabilisés au coût
historique et amortis selon la méthode linéaire sur leur durée d’utilité probable (40 ans); cet amortissement est constaté par le
biais du compte de résultat.


CONTR ATS DE LOCATION - LE GROUPE COMME PRENEUR
Le Groupe évalue si un contrat est, ou contient un contrat de location à la date de passation du contrat. Un contrat est, ou
contient un contrat de location s’il confère le droit de contrôler l’utilisation d’un bien déterminé pour un certain temps moyennant
une contrepartie. Lorsqu’un contrat est, ou contient un contrat de location, le Groupe comptabilise chaque composante locative
du contrat comme un contrat de location distinct, séparément des composantes non locatives du contrat.


Au début du contrat de location, le Groupe comptabilise un actif au titre du droit d’utilisation et une obligation locative, sauf pour
les contrats de location à court terme. Les paiements de loyers associés à ces contrats, dont la durée est égale ou inférieure à
douze mois, sont enregistrés en charge dans le compte de résultat selon la méthode linéaire sur la durée du contrat de location.


L’obligation locative correspond initialement à la valeur actualisée des paiements de loyers qui n’ont pas été versés, escomptés au
taux d’intérêt implicite du contrat de location ou au taux d’emprunt marginal le cas échéant. Les paiements de loyers comprennent
entres autres les paiements fixes, les paiements variables qui sont fonction d’un indice ou d’un taux, les garanties de valeur résiduelle
ainsi que le prix d’exercice d’options d’achat si le Groupe a la certitude raisonnable de les exercer, ou les pénalités exigées en cas
de résiliation du contrat de location le cas échéant. Par la suite, l’obligation locative est évaluée au coût amorti selon la méthode du
taux d’intérêt effectif. L’obligation locative est réévaluée en cas de changement dans les paiements de loyers futurs en raison d’une
variation de l’indice ou du taux utilisé pour déterminer ces paiements, en cas de variation des paiements au titre de la garantie de
valeur résiduelle ou en cas de changement d’appréciation de l’exercice d’une option d’achat, de prolongation ou de résiliation. Lors de
la réévaluation de l’obligation locative, un ajustement correspondant est enregistré à l’actif au titre du droit d’utilisation ou au compte
de résultat si la valeur de l’actif au titre du droit d’utilisation a déjà été ramenée à zéro. Les obligations locatives sont présentées au
bilan séparément des autres passifs.


L’actif au titre du droit d’utilisation est évalué au coût comprenant le montant initial de l’obligation locative, les coûts directs initiaux
et une estimation des coûts de remise en état, réduits de tous les avantages incitatifs à la location reçus. L’actif au titre du droit
d’utilisation est amorti sur la durée la plus courte entre celle du contrat de location et la durée de vie utile de l’actif sous-jacent.
Les actifs liés au droit d’utilisation sont présentés au bilan séparément des autres actifs.


IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Les immobilisations incorporelles sont inscrites au bilan à leur valeur d’acquisition, diminuée de l’amortissement cumulé et, si nécessaire,
d’une dépréciation pour perte de valeur.




72
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




L’amortissement est calculé selon la méthode linéaire en fonction de leur durée d’utilisation estimée sauf si cette durée est indéfinie.
Les immobilisations incorporelles dont la durée d’utilisation estimée est indéfinie font l’objet d’un test de dépréciation annuel.
Les durées d’utilisation estimées sont les suivantes :


Logiciels : entre 3 et 5 ans
E

Relation clientèle : durée contractuelle
E

Autres immobilisations incorporelles : entre 3 et 5 ans
E

Fonds de commerce : indéfinie
E

Ecarts d’acquisition : indéfinie
E




PERTES DE VALEUR DES ACTIFS NON FINANCIERS
Les actifs non financiers sont examinés à chaque date de bilan afin de déterminer s’il existe des indices révélant une perte de leur
valeur. Si de tels indices existent, la valeur recouvrable des actifs est estimée. Pour déterminer la valeur recouvrable, le Groupe
utilise des données de marché, et lorsque ces dernières ne sont pas disponibles ou fiables, des techniques d’actualisation de flux
de trésorerie futurs.
Pour les écarts d’acquisition et les immobilisations incorporelles à durée de vie indéfinie, la valeur recouvrable est estimée
respectivement à chaque date de bilan qu’il y ait un indice révélant une perte de valeur ou non.


Une perte de valeur est constatée dans le compte de résultat dès lors que la valeur comptable d’un actif ou de l’unité génératrice
de trésorerie est supérieure à sa valeur recouvrable. La valeur recouvrable d’un actif correspond à la valeur la plus élevée entre
le prix de vente net de l’actif et sa valeur d’utilité. La valeur d’utilité correspond à la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs
susceptibles de découler d’un actif ou d’une unité génératrice de trésorerie.


Une perte de valeur est comptabilisée pour une unité génératrice de trésorerie tout d’abord en réduction de la valeur comptable
de tout écart d’acquisition affecté à l’unité génératrice de trésorerie (au groupe d’unités) et ensuite, aux autres actifs de l’unité
(du groupe d’unités) au prorata de la valeur comptable de chaque actif dans l’unité (le groupe d’unités).


Le s pertes de valeur comptabilisées au cours des périodes antérieures pour des actifs non financiers, autres que les écarts
d’acquisitions, sont revues annuellement et reprises si nécessaire.


ACTIFS FINANCIERS
En cas d’achat ou de vente ordinaire d’actifs financiers, la date de transaction est retenue pour la comptabilisation initiale et la
dé-comptabilisation subséquente.


Les créances sont initialement évaluées à leur prix de transaction si elles ne comportent pas une composante de financement
importante. Les autres actifs financiers sont initialement évalués à leur juste valeur, augmentée, dans le cas d'un actif financier
non évalué à la juste valeur par le biais du résultat net, des coûts de transaction directement attribuables à l'acquisition de cet
actif financier.


Tous les actifs financiers comptabilisés sont ultérieurement évalués soit au coût amorti, soit à la juste valeur par le biais des autres
éléments du résultat global, soit à la juste valeur par le biais du résultat net, en fonction à la fois :


du modèle économique que suit l’entité pour la gestion des actifs financiers ;
E



des caractéristiques des flux de trésorerie contractuels de l’actif financier.
E




73
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Un actif financier est évalué au coût amorti si la détention de l’actif financier s’inscrit dans un modèle économique dont l’objectif
est de détenir des actifs financiers afin d’en percevoir les flux de trésorerie contractuels et que les conditions contractuelles de
l’actif financier donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de trésorerie qui correspondent uniquement à des remboursements
de principal et à des versements d’intérêts sur le principal restant dû.


Le coût amorti d’un actif financier est la valeur qui lui est attribuée lors de sa comptabilisation initiale, diminuée des remboursements
en principal, majorée ou diminuée de l’amortissement cumulé, calculé par la méthode du taux d’intérêt effectif, de toute différence
entre cette valeur initiale et la valeur à l’échéance et ajustée au titre de la correction de valeur pour pertes, le cas échéant.


Le taux d'intérêt effectif est le taux qui actualise les futures entrées de trésorerie, estimées sur la durée de vie attendue d’un actif,
de manière à obtenir exactement la valeur comptable brute de l’actif financier.


Les clients et autres créances sont évalués au coût amorti en utilisant la méthode du taux d’intérêt effectif déduction faite d’éventuelles
pertes de valeur. Ces actifs financiers sont présentés dans l’actif courant à l’exception de ceux qui ont une échéance supérieure à douze
mois après la date de clôture du bilan qui sont présentés dans l’actif non courant sous la rubrique « Autres actifs financiers ». Dans l’actif
courant, les clients et autres créances comprennent, outre les créances de courtages, les créances liées aux activités de teneur de comptes
et les créances liées aux activités en principal. Les dépôts bancaires à court terme qui ont une maturité supérieure à trois mois à partir
de la date d’acquisition sont évalués au coût amorti et présenté au bilan dans la rubrique « Actifs financiers évalués au coût amorti ».


Un actif financier est évalué à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global si la détention de l’actif financier
s’inscrit dans un modèle économique dont l’objectif est atteint à la fois par la perception de flux de trésorerie contractuels et par
la vente d’actifs financiers et que les conditions contractuelles de l’actif financier donnent lieu, à des dates spécifiées, à des flux de
trésorerie qui correspondent uniquement à des remboursements de principal et à des versements d’intérêts sur le principal restant dû.


Un actif financier est évalué à la juste valeur par le biais du résultat net, à moins qu’il ne soit évalué au coût amorti ou à la juste
valeur par le biais des autres éléments du résultat global.


Lors de la comptabilisation initiale, le Groupe peut faire le choix irrévocable de présenter dans les autres éléments du résultat
global les variations ultérieures de la juste valeur d’un placement dans un instrument de capitaux propres, qui n’est ni détenu à
des fins de transaction ni une contrepartie éventuelle comptabilisée par un acquéreur dans un regroupement d’entreprises. Les
dividendes reçus sur ces placements sont enregistrés dans le compte de résultat. Lorsque ces instruments de capitaux propres
sont cédés, le montant des variations cumulées nettes de juste valeur jusqu’au moment de leur cession est reclassé au bénéfice au
bilan dans les capitaux propres.


Les autres instruments de capitaux propres sont évalués à la juste valeur par le biais du résultat net tout comme les instruments
financiers dérivés sauf si l’instrument dérivé est désigné comme instrument de couverture efficace.


JUSTE VALEUR
La juste valeur des actifs financiers qui sont traités sur un marché actif est déterminée par référence au cours acheteur à la date
d’évaluation. Si un marché actif n’est pas disponible, la juste valeur est estimée par l’application d’une technique de valorisation
appropriée. De telles techniques comprennent l’utilisation de transactions récentes, de la juste valeur actuelle d’un autre instrument
identique en substance, l’analyse des flux de trésorerie actualisés ou les modèles de valorisation des options.


ACTIVITÉ DE TENEUR DE COMPTES
Certaines sociétés du Groupe exercent une activité de teneur de comptes au cours de laquelle elles reçoivent des dépôts de la part de
leur clientèle, qu’elles déposent à leur tour auprès d’organismes de compensation afin d’assurer la bonne fin des opérations menées par
leur clientèle. Par ailleurs, dans le cadre de leurs activités de courtage en ligne sur opérations de change, certaines sociétés du Groupe
reçoivent des dépôts de la part de leurs clients, qu’elles déposent à leur tour auprès de leurs banques compensatrices. Les créances et
dettes liées à cette activité sont présentées au bilan à l’actif dans la rubrique « Clients et autres créances » et au passif dans la rubrique
« Fournisseurs et autres créanciers ».

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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ACTIVITÉ EN PRINCIPAL
Certaines sociétés du Groupe agissent à titre de principal dans l’achat et la vente simultanés de titres pour le compte de tiers.
Ces transactions sont débouclées lorsque les deux opérations de la transaction sont réglées ; le règlement effectué d’une part et
la livraison des titres d’autre part (délai technique de règlement - livraison).


Afin de refléter la substance de ces transactions, ces dernières sont constatées à la date de livraison. Les montants à recevoir et à payer
aux contreparties découlant des transactions en cours de livraison ayant dépassé le délai de livraison prévu sont présentés au bilan en
valeur brute à l’actif dans la rubrique « Clients et autres créances » et au passif dans la rubrique « Fournisseurs et autres créanciers ».
Les montants à recevoir et à payer aux contreparties pour les transactions dont la livraison est prévue dans le cadre normal des
affaires sont présentés en note 28.


DÉPR ÉCIATION DES ACTIFS FINANCIERS
La perte de valeur d’un actif financier évalué au coût amorti est calculée suivant le modèle des pertes de crédit attendues.
Pour les créances de courtage, la correction de valeur pour pertes est évaluée au montant des pertes de crédit attendues sur la
durée de vie de la créance. La valeur comptable de l’actif est réduite via l’utilisation d’un compte de correction de valeur.


Les pertes de valeur sont comptabilisées au compte de résultat, sauf pour les instruments d’emprunt évalués à la juste valeur par
le biais des autres éléments du résultat global. Dans ce cas, la correction de valeur est comptabilisée dans les autres éléments du
résultat global.


INSTRUME NTS FINANCIERS DÉRIVÉS
Le Groupe utilise de façon ponctuelle des instruments financiers dérivés principalement pour gérer les risques de change auxquels
il est confronté dans le cadre de ses opérations. Ces instruments financiers dérivés consistent principalement en des contrats de
change à terme et options sur devises.


Les instruments financiers sont initialement constatés à leur coût d’acquisition. Par la suite, tous les instruments financiers dérivés
sont valorisés à leur juste valeur, soit la valeur de marché pour les instruments cotés en bourse soit une estimation selon des modèles
de valorisation couramment utilisés pour les instruments non cotés. Les variations de juste valeur des instruments financiers sont
comptabilisées au compte de résultat.


AUTR ES ACTIFS COURANTS
Les autres actifs courants comprennent principalement les charges payées d’avance imputables au prochain exercice.


TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
La trésorerie se compose de la caisse et des dépôts bancaires à vue alors que les équivalents de trésorerie regroupent les dépôts bancaires à
court terme et les placements monétaires à court terme dont l’échéance, à partir de la date d’acquisition, est égale ou inférieure à trois mois.
Les placements monétaires à court terme sont constitués d’instruments de trésorerie négociables à court terme tels que les titres
d’État ou des fonds d’investissement monétaires. Ceux-ci sont valorisés à leur juste valeur. Les gains et les pertes sur ces titres,
réalisés et non réalisés, sont comptabilisés directement au compte de résultat. Les découverts bancaires sont présentés avec les
dettes bancaires à court terme.


Les découverts bancaires remboursables sur demande sont inclus dans la trésorerie et équivalents de trésorerie dans le cadre du
tableau des flux de trésorerie.




75
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




CAPITAUX PROPRES
Toutes les actions émises sont des actions au porteur et sont présentées dans les capitaux propres.


Les actions propres sont enregistrées au bilan à leur valeur d’acquisition et portées en diminution des capitaux propres consolidés.
Lors de cessions ultérieures, la plus ou moins-value n’a pas d’effet sur le résultat mais est enregistrée comme apport ou réduction
aux réserves provenant de primes d’émission.


PASSIFS FINANCIERS
Les passifs financiers sont initialement évalués à leur juste valeur diminuée, dans le cas d'un passif financier non évalué à la juste
valeur par le biais du résultat net, des coûts de transaction directement attribuables à l’émission de ce passif financier. Ils sont
ultérieurement évalués coûts amortis, à l’exception notamment des passifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat
net. L'évaluation ultérieure de ces passifs est effectuée à la juste valeur. C’est le cas des instruments financiers dérivés.


JUSTE VALEUR
La juste valeur des passifs financiers qui sont traités sur un marché actif est déterminée par référence au cours vendeur à la date
d’évaluation. Si un marché actif n’est pas disponible, la juste valeur est estimée par l’application d’une technique de valorisation
appropriée. De telles techniques comprennent l’utilisation de transactions récentes, de la juste valeur actuelle d’un autre instrument
identique en substance, l’analyse des flux de trésorerie actualisés ou les modèles de valorisation des options.


PROVISIONS
Une provision est constatée lorsque le Groupe a une obligation juridique ou implicite résultant d’événements
passés au titre de laquelle il est probable qu’une sortie de ressources représentatives d’avantages économiques sera
nécessaire pour éteindre l’obligation, et que le montant de l’obligation peut être estimé de manière fiable.
Lorsque l’effet de la valeur temps de l’argent est significatif, le montant de la provision correspond à la valeur actualisée des dépenses
attendues que l’on pense nécessaires pour éteindre l’obligation, estimée en utilisant un taux d’actualisation avant impôts reflétant
les appréciations actuelles par le marché de la valeur temps de l’argent et des risques spécifiques à ce passif.


PRODUITS DIFFÉRÉS
Les produits différés comprennent les produits encaissés d’avance afférents aux prochains exercices.


ENGAGEME NTS ENVERS LE PERSONNEL
Selon les pays où le Groupe est implanté et en fonction des réglementations en vigueur localement en matière de prestations de
retraite, il a été mis en place des régimes de retraite à cotisations ou à prestations définies.


Les régimes à cotisations définies donnent lieu à des versements par les employés et par les sociétés du Groupe auprès d’organismes
habilités à gérer de tels fonds de retraite. Les versements par des sociétés du Groupe sont constatés dans le compte de résultat
dans l’exercice au cours duquel ils sont exigibles.


Les obligations du Groupe liées aux régimes à prestations définies sont évaluées chaque année, en valeur actuarielle, par des
experts indépendants selon la méthode des unités de crédit projetées. Les hypothèses actuarielles utilisées pour déterminer les
engagements varient selon le pays dans lequel le régime est situé.




76
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Le s écarts actuariels résultent principalement des modifications des hypothèses à long terme (taux d’actualisation, taux
d’augmentation des salaires, etc.) et de la différence entre les hypothèses prises et l’évolution réelle des régimes. Ceux-ci sont
enregistrés intégralement dans les autres éléments du résultat global.


La charge des prestations comptabilisée au compte de résultat comprend le coût des services rendus au cours de l’exercice ainsi
que les intérêts nets sur les engagements nets des régimes à prestations définies.


Les autres engagements de retraites, tels que les indemnités de départs, font également l’objet d’une évaluation actuarielle selon
la méthode des unités de crédit projetées et sont intégralement provisionnés.


PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS
Des options de souscription d’actions sont octroyées aux membres de la Direction Générale ainsi qu’à des collaborateurs du Groupe,
leur conférant ainsi le droit de recevoir des actions au terme de la période d’acquisition des droits. L’octroi et les conditions de
participation des collaborateurs sont définis par le Conseil d’administration. Lors de l’exercice de leurs options de souscriptions,
de nouvelles actions sont créées par l’utilisation du capital conditionnel (cf. note 19).


La juste valeur des options de souscription consenties est reconnue en tant que charge de personnel avec, en contrepartie, une
augmentation des capitaux propres. La juste valeur est déterminée à la date d’attribution des options de souscription et amortie sur
la période d’acquisition des droits. La juste valeur des options de souscriptions octroyées est déterminée par un expert indépendant
en recourant au modèle de valorisation binomial et en prenant en compte les caractéristiques et conditions générales d’acquisition
des droits prévalant à cette date.


A chaque date de clôture, le Groupe révise ses estimations du nombre d’options sur actions qui seront exercées dans un futur proche.
L’impact de cette révision est comptabilisé au compte de résultat avec un ajustement correspondant dans les capitaux propres.


Lors de l’exercice d’options de souscription, la valeur des instruments est transférée de la réserve pour options de souscription
d’actions au compte de prime d’émission.


ACTIFS ET PASSIFS ÉVENTUELS
Les actifs et passifs éventuels résultant d’événements passés et dont l’existence ne sera confirmée que par la survenance, ou
non, d’un ou plusieurs événements futurs incertains qui ne sont pas totalement sous le contrôle du Groupe sont présentés en note
annexe aux états financiers.


ÉVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA DATE DE CLÔTURE
Les événements postérieurs à la date de clôture sont les événements qui se produisent entre la date de clôture et la date
d’approbation des comptes consolidés.


La valeur des actifs et passifs à la date du bilan est ajustée afin de refléter les événements postérieurs à la date de clôture qui
contribuent à confirmer des situations qui existaient à la date de clôture. Les événements postérieurs à la date de clôture qui indiquent
des situations apparues postérieurement à la date de clôture sont présentés en note aux comptes consolidés lorsque significatifs.




77
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




NOUVELLES NORMES ET INTERPRÉTATIONS
Le Conseil des standards comptables internationaux (IASB) a publié certaines normes et amendements de norme qui n’ont pas toutes
été adoptées par l’Union Européenne au 31 décembre 2019 et dont la date d’entrée en vigueur pour le Groupe est postérieure à la
date des comptes consolidés. Ceux-ci n’ont donc pas été appliqués par anticipation pour la préparation des comptes consolidés
au 31 décembre 2019.


NORMES, INTERPRÉTATIONS OU AMENDEMENTS ADOPTÉS PAR L’UNION EUROPÉENNE

Norme Nom Entrée en vigueur

1er janvier 2020
IAS 1 et IAS 8 (amendements) - Définition de signification

1er janvier 2019
Améliorations annuelles (2015-2017) des IFRS - Améliorations annuelles (2015-2017) des IFRS




NORMES, INTERPRÉTATIONS OU AMENDEMENTS NON ENCORE ADOPTÉS
PAR L’UNION EUROPÉENNE

Norme Nom Entrée en vigueur

- Amendements des références au cadre conceptuel
1er janvier 2020
Cadre conceptuel (amendements)
dans les normes IFRS

1er janvier 2020
IFRS 3 (amendements) - Définition d’une entreprise

IFRS 17 - Contrats d’assurance 1er janvier 2021



Le Groupe prévoit que l’adoption des autres normes et amendements ci-dessus n’aura pas d’impact significatif sur les comptes
consolidés du Groupe lors de la première application.


1. INFORMATION SECTORIELLE
La structure d’organisation interne et de gestion de VIEL & Cie, et son système d’information financière permettant l’élaboration
des rapports à l’attention de la Direction générale et du Conseil d’administration, sont fondés sur une approche métier en premier
lieu, déclinée pour chaque pôle d’activité du Groupe.


Les trois segments d’activité retenus par VIEL & Cie pour son information de gestion, qui présentent des profils de risques et de
rentabilité globalement homogènes, sont l’intermédiation professionnelle autour de la participation dans Compagnie Financière
Tradition, la bourse en ligne avec Bourse Direct, et la banque privée au travers de SwissLife Banque Privée.


Au niveau secondaire, les activités du Groupe sont regroupées par zones géographiques : l’Europe Moyen Orient et Afrique, les
Amériques et la zone Asie-Pacifique. Les activités menées par le Groupe en Afrique et en Amérique latine ont été regroupées
respectivement au sein des zones Europe et États-Unis, dans la mesure où elles sont supervisées opérationnellement par les
responsables de ces zones et ne représentent pas, individuellement, un poids significatif (moins de 2 % des revenus du Groupe).


L’approche géographique retenue repose sur la localisation des bureaux, et ainsi des équipes opérationnelles, et non sur la localisation
géographique des clients, la rentabilité d’une activité d’intermédiation étant fondée avant tout sur les caractéristiques d’un marché
local, notamment en termes de pression concurrentielle ou de niveau des rémunérations et autres dépenses opérationnelles. La
répartition des revenus consolidés par destination -localisation géographique de ses clients- n’est toutefois pas sensiblement
différente de la répartition par implantation géographique.


Les actifs sectoriels ne sont pas inclus dans les rapports de gestion à l’attention de la Direction générale mais sont néanmoins

78
présentés ci-dessous.


RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Les produits, charges d’exploitation et actifs sectoriels sont alloués intégralement aux pôles sectoriels, à l’exception de quelques
éléments de résultat ou d’actifs et de passifs afférents exclusivement au fonctionnement des sociétés « holdings » du Groupe et
présentés distinctement à titre d’éléments non alloués. Par ailleurs, certains éléments considérés comme exceptionnels tels que des
plus ou moins-values sur cession de filiales ou sociétés associées, des amortissements d’immobilisations incorporelles ou charges
de restructuration sont exclus du résultat d’exploitation sectoriel.


Les principes comptables appliqués pour évaluer le résultat d’exploitation sectoriel sont identiques à ceux appliqués aux comptes
consolidés.


INFORMATIONS PAR SECTEUR D’ACTIVITÉ


En 2019 Intermédiation Bourse Banque Immobilier et Contribution
Total Total
professionnelle en ligne Privée autres activités des holdings
en milliers d’euros

861 794 861 794
Chiffre d’affaires 830 424 31 370 - - -

-197 -801 402 - -801 402
-771 545 -29 660 -
Charges d’exploitation(1)

60 392 60 392
Résultat d’exploitation sectoriel 58 878 1 710 - -197 -

- -605
- - - - -605
Produits/ Charges non alloués(2)

Résultat d'exploitation 58 878 1 710 - -197 60 392 -605 59 787

Résultat des participations
18 561 18 391
15 767 - 2 794 - -170
mise en équivalence

-9 681 -8 843
Résultat financier -9 913 317 - -85 838

Résultat avant impôts 64 732 2 027 2 794 -281 69 272 64 69 336

-7 910 -7 910
Impôts sur les bénéfices -7 259 -651 - - -

Résultat net 57 473 1 376 2 794 -281 61 362 64 61 425


En 2018 Intermédiation Bourse Banque Immobilier et Contribution
Total Total
professionnelle en ligne Privée autres activités des holdings
en milliers d’euros

- 798 470 - 798 470
Chiffre d’affaires 765 061 33 409 -

-745 118 -745 118
-714 964 -30 124 - -30 -
Charges d’exploitation(1)

53 351 53 351
Résultat d’exploitation sectoriel 50 097 3 285 - -30 -

- -4 048
- - - - -4 048
Produits/ Charges non alloués(2)

Résultat d'exploitation 50 097 3 285 - -30 53 351 -4 048 49 303

Résultat des participations mise en équiva-
17 650 17 432
15 148 - 2 503 - -218
lence

-4 908 6 016
Résultat financier -4 408 -444 - -56 10 924

Résultat avant impôts 60 836 2 841 2 503 -86 66 094 6 658 72 751

-13 801 -13 929
Impôts sur les bénéfices -13 252 -549 - - -128

Résultat net 47 584 2 292 2 503 -86 52 293 6 530 58 822

(1) Charges nettes des autres produits d’exploitation et incluant les amortissements.
(2) Produits/Charges nets afférents aux holdings du Groupe.

79
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ACTI FS SECTORIELS

Les actifs sectoriels se répartissent de la sorte :

En 2019 Intermédiation Bourse Banque Immobilier Contribution
Total Total
professionnelle en ligne Privée et autres activités des holdings
en milliers d’euros

2 501 078 2 501 078
Actifs sectoriels 1 440 188 1 058 063 - 2 827 -

Participations dans sociétés
185 814 187 071
138 160 - 47 654 - 1 257
associées

- 99 099
- - - - 99 099
Actifs non alloués(3)

Total actifs 1 578 348 1 058 063 47 654 2 827 2 686 892 100 356 2 787 249


En 2018 Intermédiation Bourse Banque Immobilier Contribution Total
Total
professionnelle en ligne Privée et autres activités des holdings
en milliers d’euros

1 846 555 1 846 555
Actifs sectoriels 1 001 917 840 136 - 4 502 -

Participations dans sociétés
176 219 177 150
130 547 45 672 - 931
associées

- 127 853
- - - - 127 853
Actifs non alloués(3)

Total actifs 1 132 464 840 136 45 672 4 502 2 022 774 128 784 2 151 558

(3) Actifs afférents aux holdings du Groupe.


I N FOR M ATIONS PAR SECTEUR GÉOGRAPHIQUE

Activités poursuivies
En 2019
Total
en milliers d’euros
Europe, Moyen-Orient et Afrique Amérique Asie-Pacifique

Chiffre d’affaires 395 887 253 631 212 276 861 794

204 178
Actifs non courants 140 113 47 674 16 392



Activités poursuivies
En 2018
Total
en milliers d’euros
Europe, Moyen-Orient et Afrique Amérique Asie-Pacifique

Chiffre d’affaires 370 054 236 337 192 079 798 470

146 611
Actifs non courants 1 17 631 21 151 7 830



La zone Europe est principalement constituée des activités du Groupe à Londres. Aux États-Unis, les activités sont essentiellement
développées à partir de New York et en Asie à partir de Tokyo.


Les actifs non courants comprennent uniquement les immobilisations corporelles et incorporelles.


I N FOR M ATION CONCERNANT LES CLIENTS IMPORTANTS

Aucun client ne représente plus de 10 % du chiffre d’affaires pour les exercices 2018 et 2019.




80
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




2 . AUTRES PRODUITS D’EXPLOITATION
Cette rubrique se décompose comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


76
Plus- / (moins-)values sur cession d’actifs immobilisés -13

2 784
Autres produits d’exploitation 3 114

TOTAL 2 861 3 101




3. AUTRES CHARGES D’EXPLOITATION
Cette rubrique se décompose comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


55 308
Charges de télécommunication et d'information financière 50 366

30 259
Charges de voyages et de représentation 26 720

30 377
Honoraires professionnels 25 571

8 000
Charges locatives et de maintenance 24 294

43 492
Autres charges d’exploitation 52 801

TOTAL 167 436 179 752




81
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




4. RÉSULTAT FINANCIER NET
Cette rubrique se décompose comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


2 669
Produits d'intérêts 2 097

17
Produits des titres de participation 1 228

1 512
Plus-values sur actifs financiers évalués à la juste valeur 6 278

1 246
Plus-values sur cession de titres de participation 5 080

2 561
Gains de change 3 130

-
Variation de la juste valeur des actifs disponibles à la vente transférée des capitaux propres -

30
Autres produits financiers 59

Produits financiers 8 035 17 872

-9 463
Charges d'intérêts -8 223

-146
Moins-values sur actifs financiers évalués à la juste valeur -1 122

-3 451
Pertes de change -2 016

-2 652
Charges financières sur contrats location financement -

-1 165
Autres charges financières -495

Charges financières -16 877 -1 1 856

Résultat financier net -8 843 6 016




5. IMPÔT SUR LES BÉNÉFICES
La charge d’impôt de l’exercice se compose des éléments suivants :


2019 2018
en milliers d’euros


13 194
Charge d'impôts courants 17 080

-5 284
Charges / (Produits) d'impôts différés -3 151

Impôts sur le bénéfice 7 910 13 929




82
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




L’ écart entre le taux d’imposition effectif et le taux d’imposition normatif de VIEL & Cie peut s’analyser comme suit :


2019 2018

% En milliers d'euros % En milliers d'euros


69 336
Résultat avant impôts 72 751

-18 391
Ajustement de la quote-part des sociétés associées et coentreprises -17 432

Résultat avant impôts et quote-part dans le résultat des sociétés
50 945 55 319
associées et coentreprises

Taux d’imposition normatif 17,99 % 9 168 18,39 % 10 172

Effet fiscal des éléments suivants :

-0,97 % -539
Consommation de reports déficitaires non valorisés -0,63 % -348

2,86 % 1 582
Déficits de l’exercice non valorisés 3,04 % 1 683

Charge d’impôt des minoritaires pour les sociétés fiscalement
-1,34 % -742 -1,17 % -645
transparentes et intégrées globalement

-5,49 % -3 035
Effet fiscal des produits non imposables -0,07 % -39

10,17 % 5 624
Effet fiscal des charges non déductibles 5,57 % 3 082

-1 1,43 % -6 321
Pertes fiscales non comptabilisées précédemment 0,00 % -

0,01 % 8
Variation du taux d'impôt 0,04 % 21

0,25 % 139
Impôts concernant les exercices antérieurs 1,81 % 999

3,67 % 2 028
Divers -1,80 % -996

Taux d’imposition effectif du Groupe 15,53 % 7 911 25,18 % 13 929


La rubrique « Charges non déductibles » comprend essentiellement des frais de représentation considérés comme non déductibles
fiscalement dans certains pays.


Le taux moyen d’imposition consolidé normatif de VIEL & Cie est calculé comme la moyenne pondérée des taux d’imposition en
vigueur dans les différentes juridictions fiscales où ses filiales sont présentes.
Celui- ci varie d’un exercice à l’autre en fonction du poids relatif de chaque entité individuelle dans le résultat avant impôts du
Groupe, ainsi que des changements de taux d’imposition des filiales opérationnelles.


Des impôts différés ont été comptabilisés sur les autres éléments du résultat global comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


-206
Ecarts actuariels des régimes à prestations définies -98

-
Couverture de flux de trésorerie -

154
Actifs financiers disponible à la vente -56

-
Autres 6

Total charges / (produits) d'impôts différés -52 -148



83
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Des impôts ont été comptabilisés directement dans les capitaux propres comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


-550
Impôts courants relatifs à l’exercice d’options de souscriptions d’actions -2 149

1 047
Impôts différés relatifs à l’octroi d’options de souscriptions d’actions 1 902

Total charges / (produits) d’impôts 497 -248


Les impôts différés ont évolué comme suit :


Enregistrés Enregistrés dans Enregistrés dans
Écarts de
31.12.2018 au compte les autres éléments les capitaux Reclassements 31.12.2019
en milliers d’euros
conversion
de résultat du résultat global propres

Impôts différés actifs

1 489 1 570
Immobilisations corporelles 11 - - - 70

858 1 114
Immobilisations incorporelles 244 - - - 12

14 627 12 286
Provisions et charges à payer -1 967 211 -1 047 - 462

10 525 14 616
Reports fiscaux déficitaires 4 066 - - - 25

7 067 8 327
Autres 1 165 - - - 95

Total 34 566 3 519 21 1 -1 047 - 664 37 913

Impôts différés passifs

783 633
Immobilisations corporelles 173 - - - -323

3 998 1 762
Immobilisations incorporelles 2 386 - - - -4 622

5 747 6 484
Autres -662 -158 - - 1 556

Total 10 528 1 898 -158 - - -3 389 8 879

Total impôts différés nets 24 038 1 621 369 -1 047 - 4 053 29 034

Présenté au bilan comme suit :

25 513 30 866
Impôts différés actifs

1 832
Impôts différés passifs 1 475

29 034
Net 24 038




84
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Enregistrés Enregistrés dans Enregistrés dans
Écarts de
31.12.2017 au compte les autres éléments les capitaux Reclassements 31.12.2018
en milliers d’euros
conversion
de résultat du résultat global propres

Impôts différés actifs

1 520 1 489
Immobilisations corporelles -40 - - - 9

1 110 858
Immobilisations incorporelles 300 - - - -552

13 447 14 627
Provisions et charges à payer 2 278 100 -1 902 - 703

9 200 10 525
Reports fiscaux déficitaires 1 098 - - - 227

4 711 7 067
Autres 2 141 - - - 215

Total 29 988 5 777 100 -1 902 - 602 34 566

Impôts différés passifs

559 783
Immobilisations corporelles 204 - - - 20

2 980 3 998
Immobilisations incorporelles 883 - - - 135

4 591 5 747
Autres 446 -58 - - 767

Total 8 130 1 533 -58 - - 922 10 528

Total impôts différés nets 21 858 4 243 158 -1 902 - -320 24 038

Présenté au bilan comme suit :

23 081 25 513
Impôts différés actifs

1 475
Impôts différés passifs 1 223

24 038
Net 21 858


Au 31 décembre 2019, les impôts différés actifs non enregistrés s’élèvent à € 21 084 000 (2018 : € 29 541 000) et sont relatifs à des
reports fiscaux déficitaires qui n’ont pas été activés en raison de l’historique de pertes récentes des sociétés concernées. En 2019,
un actif d’impôt différé de € 6 687 000 a été constaté en relation avec des pertes fiscales d’une filiale aux États-Unis suite à la
mise en place d’une stratégie fiscale permettant d’utiliser ces pertes à l’encontre de bénéfices futurs.


Les pertes fiscales pour lesquelles aucun impôt différé actif n’est comptabilisé expirent comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros


A moins d'un an

4 932
Entre un et cinq ans 5 245

5 078
Supérieur à cinq ans 27 026

44 082
Durée illimitée 44 999

Total 54 092 77 270




85
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Les pertes fiscales à durée illimitée incluent un montant de € 2 679 000 (2018 : € 2 671 000) qui peut être utilisé uniquement à
l’encontre de gains en capitaux.


6. RÉSULTAT PAR ACTION
Le résultat de base par action est obtenu en divisant le résultat net - part du Groupe par le nombre moyen pondéré d’actions en
circulation au cours de l’exercice, déduction faite du nombre moyen des actions propres détenues par le Groupe.


Le résultat dilué par action résulte de la division entre, au numérateur, le résultat net - part du Groupe corrigé des éléments liés à
l’exercice des instruments dilutifs et, au dénominateur, le nombre moyen pondéré d’actions en circulation au cours de l’exercice
augmenté du nombre moyen pondéré d’actions qui seraient créées dans le cadre de l’exercice des instruments dilutifs, déduction
faite des actions propres.


Les éléments de calcul retenus pour la détermination du résultat par action de VIEL & Cie sont détaillés ci-après :


Résultat de base 2019 2018

43 245
Résultat net - part du Groupe (en milliers d'euros) 43 388

74 488 529
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 77 026 033

5 539 581
Nombre moyen d'actions autodétenues 6 788 468

Résultat de base par action (en euro) 0,63 0,62



Résultat dilué 2019 2018

43 245
Résultat net - part du Groupe (en milliers d'euros) 43 388

74 488 529
Nombre moyen pondéré d’actions en circulation 77 026 033

578 000
Ajustement pour effet dilutif des options sur actions et des attributions gratuites d’actions  579 027

5 539 581
Nombre moyen d'actions autodétenues 6 788 468

69 526 948
Nombre moyen pondéré d’actions retenu pour le résultat dilué par action 70 816 593

Résultat dilué par action (en euro) 0,62 0,61




86
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




7. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
ET IMMEUBLES DE PLACEMENT
I M MOB I LI SATIONS CORPORELLES

Au 31 décembre 2019 Terrains et Agencements Informatique Autres immos
Total
construction et installations et téléphonie corporelles
en milliers d’euros

Valeur brute au 1er janvier 2019 - 47 194 54 200 2 786 104 180

-
Variation de périmètre - - - -

8 282
Acquisitions de l’exercice - 4 153 3 674 455

-3 108
Cessions - mises au rebut - -1 740 -1 181 -187

-
Reclassements - 220 - -220

3 324
Ecarts de conversion - 1 605 1 650 69

Valeur brute au 31 décembre 2019 - 51 432 58 344 2 903 1 12 679

Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2019 - -30 701 -44 962 -850 -76 513

-
Variation de périmètre - - - -

-7 146
Amortissements de l’exercice - -3 312 -3 826 -9

-
Perte de valeur de l'exercice - - - -

3 101
Cessions - mises au rebut - 1 734 1 180 187

-
Reclassements - - - -

-2 667
Ecarts de conversion - -1 226 -1 417 -24

Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2019 - -33 505 -49 025 -696 -83 226

Valeur nette au 31 décembre 2019 - 17 927 9 319 2 207 29 453

-
Dont actifs sous contrat de location-financement - - - -




87
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Au 31 décembre 2018 Terrains et Agencements Informatique Autres immos
Total
construction et installations et téléphonie corporelles
en milliers d’euros

Valeur brute au 1er janvier 2018 - 36 544 50 452 2 669 89 665

-
Variation de périmètre - - - -

14 660
Acquisitions de l’exercice - 9 922 4 565 173

-1 725
Cessions - mises au rebut - -82 -1 530 -1 13

-
Reclassements - - - -

1 580
Ecarts de conversion - 810 713 57

Valeur brute au 31 décembre 2018 - 47 194 54 200 2 786 104 180

Amortissement cumulé et perte de valeur au 1er janvier 2018 - -27 461 -41 853 -908 -70 222

-
Variation de périmètre - - - -

-6 965
Amortissements de l’exercice - -2 911 -4 045 -9

-
Perte de valeur de l'exercice - - - -

1 665
Cessions - mises au rebut - 82 1 502 81

-
Reclassements - - - -

-991
Ecarts de conversion - -411 -566 -14

Amortissement cumulé et perte de valeur au 31 décembre 2018 - -30 701 -44 962 -850 -76 513

Valeur nette au 31 décembre 2018 - 16 493 9 238 1 936 27 667

-
Dont actifs sous contrat de location-financement - - - -



I M MEU BLES DE PLACEMENT

Une filiale de VIEL & Cie détient un ensemble de biens immobiliers pour un investissement initial total de € 6 289 000.
Ces actifs sont comptabilisés au coût amorti selon la norme IAS 40, et ont connu les variations suivantes au cours de l’exercice 2019 :


Au 31 décembre 2018 4 279

-
Acquisitions

-
Cessions

-142
Amortissements

-
Reclassements

-1 568
Réévaluations d'immobilisation

88
Ecarts de conversion

Au 31 décembre 2019 2 658




88
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Au 31 décembre 2019, l’amortissement cumulé de ces actifs est de € 1 215 000.


Les produits locatifs perçus en 2019 s’élèvent à € 63 000 contre € 223 000 de charges opérationnelles directes.


8. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Au 31 décembre 2019 Fonds de Écarts Relation Autres immos
Logiciels Total
commerce d'acquisition clientèle incorporelles
en milliers d’euros

Valeur brute au 1er janvier 2019 14 037 90 202 80 635 56 704 4 348 245 926

-
Variation de périmètre - - - - -

3 847
Acquisitions de l’exercice 5 3 212 - - 631

-3 620
Cessions - mises au rebut - -3 459 - - -160

-
Reclassements - - - - -

4 274
Ecarts de conversion 49 2 415 580 1 184 45

Valeur brute au 31 décembre 2019 14 091 92 369 81 215 57 888 4 864 250 427

Amortissement cumulé et perte de valeur
-176 -66 992 -863 -56 704 -2 245 -126 981
au 1er janvier 2019

-
Variation de périmètre - - - - -

-6 844
Amortissements de l’exercice - -6 808 - - -36

-
Perte de valeur de l'exercice - - - - -

3 483
Cessions - mises au rebut - 3 459 - - 24

-
Reclassements - - - - -

-2 990
Ecarts de conversion -3 -1 727 -35 -1 184 -41

Amortissement cumulé et perte de valeur
-179 -72 067 -898 -57 888 -2 298 -133 331
au 31 décembre 2019

Valeur nette au 31 décembre 2019 13 912 20 301 80 317 - 2 566 1 17 095




89
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Au 31 décembre 2018 Fonds de Écarts Relation Autres immos
Logiciels Total
commerce d'acquisition clientèle incorporelles
en milliers d’euros

Valeur brute au 1er janvier 2018 13 961 83 633 80 066 54 274 3 966 235 900

-
Variation de périmètre - - - - -

5 175
Acquisitions de l’exercice - 4 901 - - 274

-42
Cessions - mises au rebut - -36 - - -6

-
Reclassements - - - - -

4 893
Ecarts de conversion 76 1 704 569 2 430 1 14

Valeur brute au 31 décembre 2018 14 037 90 202 80 635 56 704 4 348 245 926

Amortissement cumulé et perte de valeur
-169 -57 903 -831 -54 274 -2 172 -1 15 349
au 1er janvier 2018

-
Variation de périmètre - - - - -

-7 881
Amortissements de l’exercice - -7 892 - - 11

-
Perte de valeur de l'exercice - - - - -

36
Cessions - mises au rebut - 36 - - -

-
Reclassements - - - - -

-3 786
Ecarts de conversion -7 -1 233 -32 -2 430 -84

Amortissement cumulé et perte de valeur
-176 -66 992 -863 -56 704 -2 245 -126 981
au 31 décembre 2018

Valeur nette au 31 décembre 2018 13 861 23 210 79 772 - 2 103 1 18 944



Les écarts d’acquisition se présentent comme suit au 31 décembre 2019 :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros
Valeur Valeur Valeur Valeur
Dépréciation Dépréciation
brute nette brute nette

31 489 - 31 489
Bourse Direct 31 489 - 31 489

3 864 - 3 864
Carax 3 864 - 3 864

25 968 - 25 968
Compagnie Financière Tradition 25 968 - 25 968

13 872 - 13 872
TFS 13 361 - 13 361

3 833 - 3 833
E-VIEL 3 833 - 3 833

2 187 -896 1 291
Autres 2 120 -863 1 257

Total inclus dans les immobilisations incorporelles 81 214 -896 80 317 80 635 -863 79 772

Total inclus dans les participations dans les sociétés associées
26 292 - 26 292 25 466 - 25 466
et coentreprises (cf. note 9)

Total des écarts d'acquisition 107 506 -896 106 609 106 101 -863 105 238



90
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




TESTS DE DÉPRÉCIATION

Les unités génératrices de trésorerie (UGT) sont définies par l’ensemble des activités des entités ayant généré ces écarts d’acquisition.
Les écarts d’acquisition constatés au bilan de VIEL & Cie ont fait l’objet de tests de dépréciation. La valeur recouvrable est estimée
selon une méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs des activités afférentes à chacun de ces écarts d’acquisition. Sur la
base de prévisions d’exploitation établies sur 5 ans, le flux de trésorerie normatif est actualisé afin de déterminer la valeur de l’activité
sous-jacente par rapport aux écarts d’acquisition constatés. Des taux d’actualisation de 6,2 % à 9,1 % (2018 : 5,4 % à 9,8 %) ont été
retenus dans le cadre de ces évaluations afin de refléter le risque présent sur chacun des marchés. Ces taux incluent également une
prime de risque complémentaire en raison de la sensibilité de cette hypothèse dans l’actualisation des flux de trésorerie futurs.


Par ailleurs, des taux de croissance de 0,0 % à 2,0 % (2018 : 0,0 % à 2,0 %) ont été utilisés pour extrapoler les projections de flux
de trésorerie au-delà de la période couverte par les prévisions d’exploitation sur la base de l’expérience passée et en fonction du
marché dans lequel ces sociétés sont présentes.


Les différentes hypothèses retenues dans le cadre de l’actualisation des flux de trésorerie futurs des principales unités génératrices
de trésorerie (UGT) sont les suivantes :


Taux d’actualisation Taux de croissance
en %
2019 2018 2019 2018

Pôle Intermédiation professionnelle

6,20 % 1,00 %
Compagnie Financière Tradition et TFS 5,40 % 1,00 %

6,2 % - 9,1 % 5,5 % - 9,8 % 0,00 % à 1,00 %
Autres 0,00 % à 1,00 %

Pôle Bourse en ligne

9,18 % 2,00 %
Bourse Direct 9,69 % 2,00 %

9,18 % 2,00 %
E-VIEL 9,69 % 2,00 %


Les évaluations obtenues par l’utilisation de cette méthode sont supérieures aux valeurs comptables et par conséquent aucune
perte de valeur n’a été constatée sur les écarts d’acquisition en 2019 et 2018.


La sensibilité de la valeur d’utilité ainsi déterminée à la variation de ces deux hypothèses clefs est faible. Ainsi, une augmentation
de 100 points de base appliquée au taux d’actualisation n’entraînerait pas une baisse de la valeur d’utilité qui nécessiterait de
constater une dépréciation ; il en est de même pour une réduction de 100 points de base du taux de croissance à long terme.
Pour le pôle de bourse en ligne, cette méthode comprend également d’autres indicateurs d’activité tels que le nombre de comptes
clients ou le niveau d’activité de la clientèle (volume d’ordres exécutés). Dans le cadre de ces évaluations, le taux de croissance
de l’activité et du volume d’ordres exécutés varie entre 1 % et 5 % selon l’échéance. La sensibilité de la valeur d’utilité à la variation
de ces dernières hypothèses est plus importante mais une réduction de 100 points de base appliquée au taux de croissance ne
nécessiterait pas de constater de dépréciation.


9. PARTICIPATIONS DANS LES SOCIÉTÉS ASSOCIÉES
ET COENTREPRISES
Cette rubrique comprend la quote-part des sociétés associées et coentreprises détenue par VIEL & Cie ou ses filiales opérationnelles,
consolidées selon la méthode de mise en équivalence. Le détail des sociétés consolidées selon cette méthode est présenté en note 32.




91
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




La variation des participations dans les sociétés associées et les coentreprises se présente comme suit :


Sociétés associées Coentreprises Total
en milliers d’euros


Au 1er janvier 2019 66 011 1 1 1 141 177 150

18 391
Résultat net de la période 7 510 10 881

-13 066
Dividendes distribués -3 353 -9 713

1 606
Acquisitions 1 400 206

-
Cessions - -

-220
Autres éléments du résultat global -220 -

-
Variations de périmètre - -

3 209
Ecarts de conversion 305 2 904

Au 31 décembre 2019 71 653 1 15 421 187 070



Sociétés associées Coentreprises Total
en milliers d’euros


Au 1er janvier 2018 64 769 97 095 161 865

17 432
Résultat net de la période 5 583 1 1 851

-7 578
Dividendes distribués -3 843 -3 735

-
Acquisitions - -

-522
Cessions - -522

-789
Autres éléments du résultat global -789 -

158
Variations de périmètre - 158

6 584
Ecarts de conversion 291 6 293

Au 31 décembre 2018 66 011 1 1 1 141 177 150




92
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




SOCI ÉTÉS ASSOCIÉES

Les informations financières résumées, avant élimination des comptes et opérations réciproques, des principales sociétés associées
se présentent comme suit :


Capital PingAn Tradition
Au 31 décembre 2019 SwissLife Autres sociétés Total
Markets International Money
Banque privée associées Total
en milliers d’euros
Holding SA Broking Company Ltd

Lieu d'activité Madrid Shenzhen Paris

Pourcentage de détention 32,4 % 33,0 % 40,0 %

Actif non courant 15 885 4 277 32 382

Actif courant 40 784 49 764 2 553 095

Passif non courant 1 865 1 282 2 674

Passif courant 20 845 20 006 2 473 344

Actif net 33 960 32 753 109 459

Quote-part du groupe dans :

- dans l'actif net 1 1 003 10 808 47 217 960

- Ecarts d'acquisition - - 437 1 239

Valeur comptable au 31 décembre 1 1 003 10 808 47 654 2 199 71 664

Chiffre d'affaires 26 382 49 997 52 301

Résultat net de l'exercice 73 16 309 6 986 -1 193

Autres éléments du résultat global -679 - -

Résultat global de l'exercice -606 16 309 6 986 -1 193

Quote-part du Groupe dans :

7 510
- le résultat net 23 5 382 2 794 -690

-220
- les autres éléments du résultat global -220 - - -

7 290
- le résultat global -197 5 382 2 794 -690

Dividendes versés au Groupe - -2 541 -812 -3 353
-




93
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Capital PingAn Tradition
Au 31 décembre 2018 SwissLife Autres sociétés Total
Markets International Money
Banque privée associées Total
en milliers d’euros
Holding SA Broking Company Ltd

Lieu d'activité Madrid Shenzhen Paris

Pourcentage de détention 32,4 % 33,0 % 40,0 %

Actif non courant 17 132 1 976 35 847

Actif courant 44 583 39 791 1 382 322

Passif non courant 2 254 128 1 789

Passif courant 25 941 17 513 1 311 876

Actif net 33 520 24 127 104 504

Quote-part du groupe dans :

- dans l'actif net 10 861 7 962 45 235 290

- Ecarts d'acquisition - - 437 1 226

Valeur comptable au 31 décembre 10 861 7 962 45 672 1 516 66 011

Chiffre d'affaires 24 916 43 034 51 455

Résultat net de l'exercice -3 984 13 480 6 257 -1 110

Autres éléments du résultat global -2 435 - -

Résultat global de l'exercice -6 419 13 480 6 257 -1 110

Quote-part du Groupe dans :

- le résultat net -1 116 4 448 2 503 -254 5 582

- les autres éléments du résultat global -789 - - - -789

- le résultat global -2 080 4 448 2 503 -254 4 617

Dividendes versés au Groupe - 2 164 1 680 - 3 844



COE NTR E PR ISES

Les sociétés sur lesquelles le Groupe exerce un contrôle conjoint avec des partenaires concernent essentiellement l’activité sur les
options de change réalisée conjointement avec ICAP et Volbroker ainsi que l’activité de change auprès d’une clientèle de particuliers
au Japon menée par l’intermédiaire de Gaitame.com Co., Ltd. Le contrôle conjoint est exercé sur cette société en vertu d’un pacte
d’actionnaires. Par ailleurs, l’activité sur les options de change est réalisée principalement depuis Londres, New York et Singapour au
travers de plusieurs sociétés qui ont été regroupées sous « Tradition-ICAP » dans le tableau ci-dessous et qui intègrent entre 25,0 %
et 55,0 % des actifs et du résultat net de cette activité. Le Groupe détient un intérêt de 27,5 % dans les sociétés opérationnelles de
Londres et New York par le biais de sociétés holding dans lesquelles le Groupe détient 55 % du capital-actions mais exerce un contrôle
conjoint en vertu d’un accord contractuel avec le partenaire.




94
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Les informations financières résumées, avant élimination des comptes et opérations réciproques, des principales coentreprises se
présentent comme suit :

Au 31 décembre 2019
Gaitame.com Co., Ltd TFS-ICAP Autres sociétés Total
en milliers d’euros
Londres, New York,
Lieu d'activité Tokyo
Singapour

Pourcentage de détention 49,99 % 25,0 % - 55 %

Actif non courant 37 809 594

Actif courant 913 639 43 488

Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 1 12 497 26 759

Passif non courant 1 148 2 692

Dont dettes financières 787 156

Passif courant 797 964 18 327

Dont dettes financières 549 113

Actif net 152 336 23 063

Quote-part du groupe dans :

- dans l'actif net 75 711 9 131 5 964

- écarts d'acquisition 15 674 - 8 942

Valeur comptable au 31 décembre 91 386 9 131 14 906 1 15 423

Chiffres d'affaires 66 045 57 593

Amortissements -3 372 -54

Produits d'intérêts 12 4

Charges d'intérêts -18 -3

Impôts sur le bénéfice -8 797 -635

Résultats net/global de l'exercice 20 114 2 530

Quote- part du Groupe dans :

10 881
- le résultat net/global 10 055 315 51 1

Dividendes versés au Groupe 7 802 1 557 354 9 713



Au 31 décembre 2019, les écarts d’acquisition totaux inclus dans la valeur comptable des coentreprises s’élèvent à € 24 616 000
(2018 : € 23 803 000).




95
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Des enquêtes sont actuellement menées par les autorités et régulateur en relation avec une coentreprise dans laquelle le Groupe
détient une participation minoritaire. Une provision a été enregistrée par cette société afin de couvrir un éventuel impact financier
au 31 décembre 2019. L’impact net de cette provision sur le résultat net attribuable aux actionnaires de la société mère est non
significatif.


Au 31 décembre 2018
Gaitame.com Co., Ltd TFS-ICAP Autres sociétés Total
en milliers d’euros
Londres, New York,
Lieu d'activité Tokyo
Singapour

Pourcentage de détention 49,99 % 25,0 % - 55 %

Actif non courant 37 055 494

Actif courant 885 123 35 318

Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 109 331 18 448

Passif non courant 1 621 -

Dont dettes financières 1 270 -

Passif courant 776 274 12 439

Dont dettes financières 517 -

Actif net 144 283 23 374

Quote-part du groupe dans :

- dans l'actif net 71 698 10 042 5 598

- écarts d'acquisition 15 187 - 8 616

Valeur comptable au 31 décembre 86 885 10 042 14 214 1 1 1 141

Chiffres d'affaires 63 444 56 761

Amortissements -3 139 -35

Produits d'intérêts 11 -

Charges d'intérêts -32 -18

Impôts sur le bénéfice -7 984 -578

Résultats net/global de l'exercice 18 442 6 158

Quote- part du Groupe dans :

1 1 851
- le résultat net/global 9 219 2 037 594

Dividendes versés au Groupe 2 288 681 766 3 735




96
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




10. AUTRES ACTIFS FINANCIERS
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


5 641
Prêts aux employés 7 849

7 857
Créances sur les parties liées (Cf. note 27) -

2 031
Autres actifs financiers 1 973

TOTAL 15 529 9 822



Les prêts aux employés portent intérêt à un taux moyen de 1,57 % et ont une échéance moyenne de 25 mois.


Cette rubrique inclut notamment les créances de VIEL & Cie et de ses filiales sur les anciens actionnaires ultimes de Compagnie
Financière Tradition, Comipar, Paris et Banque Pallas Stern, Paris (cf. note 27).


L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les autres actifs financiers est décrite en note 30.


11. TRÉSORERIE NON DISPONIBLE
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


27 715
Dépôts de liquidités ou de titres bloqués en garantie dans le cadre de l'activité de courtage 30 400

TOTAL 27 715 30 400


Outre ces dépôts de liquidités bloqués auprès de sociétés de compensation, tels qu’Euroclear ou le FICC (Fixed Income Clearing
Corporation), certaines filiales sont soumises à des contraintes de capitaux propres fixées par leurs autorités de tutelle qui limitent
la disponibilité ou la libre circulation de leurs liquidités au sein du Groupe.


L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur la trésorerie non disponible est décrite en note 30.


12 . CLIENTS ET AUTRES CRÉANCES
Les clients et autres créances se décomposent comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


997 969
Créances liées aux activités teneurs de comptes 792 599

519 244
Créances liées aux activités en principal 282 837

165 155
Clients et comptes rattachés 162 155

70 409
Créances sur les employés 55 699

7 328
Créances sur les parties liées 4 240

22 067
Autres créances à court terme 20 102

TOTAL 1 782 171 1 317 633



97
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Le poste des « Créances sur les employés » comporte des primes et bonus payés d’avance et conditionnés à la présence de
l’employé durant la durée du contrat. Ainsi, la charge liée à ces primes et bonus est constatée en résultat de façon linéaire sur la
durée du contrat.


L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les clients et autres créances est décrite en
note 30.


13. ACTIFS FINANCIERS ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR
PAR LE BIAIS DU RÉSULTAT NET
Les actifs financiers détenus à des fins de transaction se décomposent comme suit :


Non courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

1 1 030
Actions 25 791

-
Autres -

Total 1 1 030 25 791


Courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

22 19
Actions

2
Dépôts bancaires à court terme 8

Total 24 27


L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers évalués à la juste valeur
par le biais du résultat net est décrite en note 30.


14 A. ACTIFS FINANCIERS ÉVALUÉS À LA JUSTE VALEUR
PAR LE BIAIS DES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL
Cette rubrique se décompose principalement des investissements suivants :


Non courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

4 603 3 985
Actions

13
Autres 13

Total 4 616 3 998


Ces titres de participation ne sont pas détenus à des fins de transactions. L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de
change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global
est décrite en note 30.




98
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




14 B. ACTIFS FINANCIERS ÉVALUÉS AU COÛT AMORTI
Courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

63 857 5 195
Dépôts bancaires à court terme

Total 63 857 5 195



Cette rubrique comprend des dépôts bancaires à court terme dont la maturité est supérieure à 3 mois à partir de la date d’acquisition.
L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur les actifs financiers disponibles évalués au
coût amorti est décrite en note 30.


15. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


371 183
Caisse et dépôts bancaires à vue 296 769

61 179
Dépôts bancaires à court terme 68 937

3 602
Placements monétaires à court terme 17 038

Trésorerie et équivalents de trésorerie au bilan 435 964 382 744

27 715
Trésorerie non disponible 30 400

Trésorerie et équivalents de trésorerie - actif 463 679 413 144

-2 498
Découverts bancaires -34 347

Trésorerie et équivalents de trésorerie dans le tableau des flux de trésorerie 433 466 348 397



La caisse et les dépôts bancaires à vue génèrent des intérêts à des taux variables basés sur les taux bancaires quotidiens. Les
dépôts bancaires à court terme ont une maturité comprise entre une journée et trois mois selon les besoins en liquidités du Groupe
et génèrent des intérêts sur la base des taux bancaires pour leur durée respective.


L’exposition du Groupe liée aux risques de crédit, de change et de taux d’intérêts sur la trésorerie et équivalents de trésorerie est
décrite en note 30.


16. CAPITAL-ACTIONS, ACTIONS PROPRES
ET RÉSERVES CONSOLIDÉES
COMPOSITION DU CAPITAL

Au 31 décembre 2019 le capital social de VIEL & Cie est composé de 71 622 968 actions d’une valeur nominale de € 0,2 soit un
capital de € 14 324 594. Une réduction de capital de 3 902 723 actions a été effectué au cours de l’exercice.




99
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ACTION NAI R ES IMPORTANTS

Au 31 décembre 2019, le capital de VIEL & Cie est réparti de la façon suivante :
Viel et Compagnie-Finance : 60,19 %
E

Amiral Gestion : 7,30 %
E

Sycomore AM : 5,46 %
E

Patrick Combes : 5,45 %
E

Quaero Capital : 4,71 %
E

Eximium : 4,40 %
E

Public : 5,42 %
E

Actions propres : 7,07 %
E



CAPITAL AUTORISÉ

Autorisations financières

En application des dispositions de l’article L.225-100, al.7 du Code de commerce, un tableau récapitulatif des délégations
accordées au Conseil d’administration par l’Assemblée générale en cours de validité et leur utilisation au cours de l’exercice 2019
est présenté ci-dessous :

Montant Utilisation Autorisations
Type de délégation AGE Échéance
autorisé en 2019 résiduelles

Augmentation de capital (délégation globale avec maintien du DPS) 1 1/06/2019 août-20 10 000 000 - 10 000 000

Augmentation de capital (délégation globale avec suppression du DPS) 1 1/06/2019 août-20 10 000 000 - 10 000 000

Augmentation de capital
1 1/06/2019 août-21 10 000 000 - 10 000 000
(délégation globale avec suppression du DPS-Art-L411-2,II CMF)

Augmentation de capital par incorporation de réserves 1 1/06/2019 AGO 2020 5 000 000 - 5 000 000

Augmentation de capital par émission de BSA (avec maintien du DPS) 1 1/06/2019 août-21 30 000 000 - 30 000 000

Augmentation de capital par attribution d'actions gratuites,
14/06/2018 août-20 1 550 514 - 1 550 514
existantes ou à créer

Augmentation de capital par émission de BSA (en cas d'offre publique) 1 1/06/2019 Déc. 2020 10 000 000 - 10 000 000

Augmentation de capital
14/06/2018 AGO 2021 1 550 514 - 1 550 514
(attribution d'options de souscription ou d'achat d'actions)

Réduction de capital (annulation d'actions) 1 1/06/2019 AGO 2020 1 550 514 780 545 769 969



ACTIONS PROPRES

VIEL & Cie détient au 31 décembre 2019, 5 061 398 de ses propres titres, soit 7,07 % de son capital, pour un montant total brut de
€ 20 375 000 (5 381 931 titres pour un montant brut de € 22 100 585 au 31 décembre 2018), détention autorisée préalablement
par l’Assemblée générale des actionnaires. Le montant de ces titres a été constaté en diminution des capitaux propres consolidés
de VIEL & Cie au 31 décembre 2019.




100
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




R ÉSE RVES CONSOLIDÉES

Cette rubrique se décompose comme suit :


Réserve
Réserve Réserve de Écarts
pour
Bénéfice pour Réserve de Réserve de réévaluation actuariels à Réserve Autres Réserves
option de
en milliers d’euros
au bilan actions couverture réévaluation des immeubles prestations général réserves consolidées
souscription
propres de placement définies
d'actions

Réserves consolidées
31 1 978 22 253 14 511 300 591 1 335 -7 444 1 613 23 205 368 343
au 1er Janvier 2019

43 245
Résultat net de l'exercice 43 245 - - - - - - - -

Réévaluation des régimes
-1 917
- - - - - - -1 917 - -
à prestations définies
Incidence de la comptabilisation
-
- - - - - - - - -
d'instruments de couverture

Incidence de la réévaluation
276
d'actifs financiers - - - - 276 - - - -
disponibles à la vente

Incidence de la réévaluation
d'actifs financiers disponibles
-
- - - - - - - - -
à la vente des entreprises asso-
ciées et coentreprises

Incidence de la réévaluation des
-1 411
- - - - - -1 411 - - -
immeubles de placement
Résultat global
43 245 - - - 276 -1 411 -1 917 - - 40 193
de la période

-
Affectation à la réserve générale - - - - - - - - -

Affectation à la réserve
-
- -1 878 - - - - - - -
pour actions propres
Exercice d'options
444
444 - - - - - - - -
de souscription d'actions

Incidence de la comptabilisation
630
des options de souscriptions - - 630 - - - - - -
d'actions

-17 215
Dividendes versés -17 215 - - - - - - - -

Incidence des variations
-4 256
-4 361 - -5 29 - 80 - -
de périmètre / Autres variations
Réserves consolidées
334 091 20 375 15 141 295 896 -76 -9 280 1 613 23 205 386 260
au 31 décembre 2019




101
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Réserve
Réserve Réserve de Écarts
pour Réserve de
Bénéfice pour Réserve de réévaluation actuariels à Réserve Autres Réserves
option de couverture
en milliers d’euros
au bilan actions réévaluation des immeubles prestations général réserves consolidées
souscription
propres de placement définies
d'actions

Réserves consolidées
299 980 18 378 13 986 302 4 253 - -6 655 1 613 23 205 355 061
au 1er Janvier 2018

43 388
Résultat net de l'exercice 43 388 - - - - - - - -

Réévaluation des régimes
-822
- - - - - - -822 - -
à prestations définies
Incidence de la comptabilisation
-
- - - - - - - - -
d'instruments de couverture

Incidence de la réévaluation
289
d'actifs financiers disponibles - - - - 289 - - - -
à la vente

Incidence de la réévaluation
d'actifs financiers disponibles
-
- - - - - - - - -
à la vente des entreprises
associées et coentreprises
Incidence de la réévaluation
1 335
- - - - - 1 335 - - -
des immeubles de placement

Résultat global de la période 43 388 - - - 289 1 335 -822 - - 44 190


-
Affectation à la réserve générale - - - - - - - - -

Affectation à la réserve
-
- - - - - - - - -
pour actions propres
Exercice d'options
126
126 - - - - - - - -
de souscription d'actions

Incidence de la comptabilisation
525
des options de souscriptions - - 525 - - - - - -
d'actions

-14 545
Dividendes versés -14 545 - - - - - - - -

Incidence des variations
-17 015
-16 971 3 875 - -1 -3 951 - 33 - -
de périmètre / Autres variations
Réserves consolidées
31 1 978 22 253 14 511 300 591 1 335 -7 444 1 613 23 205 368 342
au 31 décembre 2018



La réserve générale et la réserve pour actions propres de VIEL & Cie ne sont pas disponibles pour une distribution. La réserve pour
actions propres comprend le coût d’acquisition des actions de la société VIEL & Cie détenues par la société elle-même.


La réserve pour options de souscription d’actions est utilisée pour comptabiliser la juste valeur des instruments de capitaux propres
consentis aux collaborateurs du Groupe (cf note 19). Lors de l’exercice d’options de souscription, la valeur des instruments est
transférée de cette réserve au compte de prime d’émission.


La réserve de réévaluation comprend les variations cumulées nettes de la juste valeur des actifs financiers évalués à la juste valeur
par les biais des autres éléments du résultat global. Lorsque ces instruments sont cédés, le montant des variations cumulées nettes
de juste valeur jusqu’au moment de leur cession est reclassé dans les capitaux propres.


La réserve d’écarts de conversion comprend les écarts de change relatifs à la conversion en euros des états financiers des
sociétés du Groupe libellés en monnaies étrangères ainsi que les changements de juste valeur des instruments utilisés pour couvrir
des investissements nets dans des entités étrangères. Cette réserve est présentée distinctement dans le tableau de variation des
capitaux propres consolidés.


La réserve d’écarts actuariels des régimes à prestations définies est utilisée pour enregistrer les modifications des hypothèses à
long terme et la différence entre les hypothèses prises et l’évolution réelle des régimes à prestations définies.


102
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




AUTR ES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL

Cette rubrique se décompose comme suit :


Attribuables aux actionnaires de la société mère

2019 Intérêts
Écarts actuariels Total
Total minoritaires
en milliers d’euros Écarts de Réserve de Réserve de des régimes
part du
conversion couverture réévaluation à prestations
Groupe
définies

Autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés
ultérieurement au compte de résultat
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres
- - - 277 277 100 377
éléments du résultat global

Ecarts actuariels des régimes à prestations définies - - - -1 917 -1 917 -678 -2 595

Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent
- - - -1 640 -1 640 -578 -2 218
être reclassés ultérieurement au compte de résultat
Autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés
ultérieurement au compte de résultat

Ecarts de conversion 6 270 - - - 6 270 1 722 7 992


Transfert des écarts de conversion au compte de résultat - - - - - - -


Ecarts de réévaluation - - - - - - -


Autres éléments du résultat global des sociétés associées -162 - - - -162 -58 -220

Total des autres éléments du résultat global qui peuvent
6 108 - - - 6 108 1 664 7 772
être reclassés ultérieurement au compte de résultat

Autres éléments du résultat global de l'exercice, nets d'impôts 6 108 - - -1 640 4 468 1 086 5 554




103
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Attribuables aux actionnaires de la société mère

2018 Intérêts
Écarts actuariels Total
Total minoritaires
en milliers d’euros Écarts de Réserve de Réserve de des régimes
part du
conversion couverture réévaluation à prestations
Groupe
définies

Autres éléments du résultat global qui ne peuvent être reclassés
ultérieurement au compte de résultat
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres
289 289 100 389
éléments du résultat global

Ecarts actuariels des régimes à prestations définies - - - -822 -822 -279 -1 101

Total des autres éléments du résultat global qui ne peuvent
- - - -533 -533 -179 -712
être reclassés ultérieurement au compte de résultat
Autres éléments du résultat global qui peuvent être reclassés
ultérieurement au compte de résultat

Ecarts de conversion 4 946 - - - 4 946 2 484 7 430


Transfert des écarts de conversion au compte de résultat 259 - - - 259 -139 120


Ecarts de réévaluation - - 1 335 - 1 335 - 1 335


Autres éléments du résultat global des sociétés associées -588 - - - -588 -201 -789

Total des autres éléments du résultat global qui peuvent
4 617 - 1 335 - 5 952 2 144 8 096
être reclassés ultérieurement au compte de résultat

Autres éléments du résultat global de l'exercice, nets d'impôts 4 617 - 1 335 -533 5 419 1 965 7 384




17. INTÉRÊTS MINORITAIRES
Le s principales sociétés dans lesquelles les intérêts minoritaires ont été jugés significatifs sont Bourse Direct qui représente
l’activité de bourse en ligne et le sous-groupe Tradition qui regroupe l’activité d’intermédiation professionnelle. Les sociétés jugées
significatives au sein du sous-groupe Tradition sont présentées dans les notes annexes aux comptes consolidés de Compagnie
Financière Tradition, société cotée.


Les informations financières résumées du sous-groupe Tradition sont présentées après élimination des comptes et opérations
réciproques internes au sous-groupe.




104
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Au 31 décembre 2019 Au 31 décembre 2018
en milliers d'€
Groupe Tradition Bourse Direct Groupe Tradition Bourse Direct
Suisse France Suisse France

Pourcentage de détention des intérêts minoritaires 26,53 % 21,75 % 25,57 % 23,13 %

342 265 9 260
Actif non courant 270 781 6 373

1 216 901 1 008 314
Actif courant 842 219 789 633

316 369 41 469
Dont trésorerie et équivalents de trésorerie 246 734 42 801

296 386 2 822
Passif non courant 241 092 1 295

879 092 968 709
Passif courant 515 829 747 837

383 688 46 043
Actif net 356 079 46 874

Valeur comptable des intérêts minoritaires 17 616 9 697 15 522 10 638

830 424 31 370
Chiffre d'affaires 765 060 33 409

57 810 1 376
Résultat net 47 604 2 336

Quote-part attribuable aux intérêts minoritaires
17 882 299 14 904 530
dans le résultat net du Groupe dans :

80 256 983
Flux de trésorerie nets opérationnels -16 660 -14 062

-52 757 -1 929
Flux de trésorerie nets d'investissement -1 1 680 -2 761

Flux de trésorerie nets de financement
76 871 712 -28 204 -15
(hors dividendes versés aux intérêts minoritaires)

-10 099 -1 098
Dividendes versés aux intérêts minoritaires -9 497 -

-3 261 -
Variation des cours de change -4 601 -

Variation de la trésorerie et équivalents de trésorerie 91 010 -1 332 -70 641 -16 838




18. DIVIDENDES
Le dividende à payer n’est comptabilisé qu’après l’approbation par l’Assemblée générale. Le dividende suivant a été proposé par
le Conseil d’administration :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


19 906
Dividende par action au titre de 2020 : € 0,25 (2019 : € 0,25) 18 881


Le dividende relatif à l’exercice 2018 d’un montant de 17 215 425,25 € (net de la part revenant aux titres auto détenus) a été payé
le 17 juin 2019.




105
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




19. PAIEMENTS FONDÉS SUR DES ACTIONS
COMPAGN I E FINANCIÈRE TRADITION

Au 31 décembre 2019, les options de souscription d’actions consenties aux collaborateurs du Groupe Tradition présentent les
caractéristiques suivantes :


Nombre d'actions Augmentation de Prix d'exercice
Date Date de début Date Condition
de 2,50 francs capital potentielle en francs
d’attribution d’exercice(1) d’échéance d'exercice(2)
suisses de nominal en francs suisses suisses

33 333 titres le 01.09.15
23.08.13 66 667 166 668 01.09.21 2,50 65,00
33 334 titres le 01.09.16

12.03.15 1 000 2 500 13.03.18 13.03.23 2,50 65,00

09.03.17 8 500 21 250 09.03.20 09.03.25 2,50 100,00

07.07.17 30 000 75 000 07.07.20 07.07.25 2,50 1 10,00

30.08.17 3 000 7 500 01.09.20 01.09.25 2,50 1 10,00

04.09.17 20 000 50 000 04.09.20 04.09.25 2,50 1 10,00

05.01.18 20 000 50 000 01.02.21 01.02.26 2,50 1 15,00

15.03.18 21 000 52 500 15.03.21 15.03.26 2,50 1 15,00

18.07.18 30 000 75 000 18.07.21 18.07.26 2,50 1 15,00

30.08.18 12 000 30 000 01.09.21 01.09.26 2,50 120,00

20.1 1.18 50 000 125 000 20.1 1.21 20.1 1.26 2,50 120,00

6 000 titres dès le 01.12.19
6 000 titres dès le 01.12.20
28.1 1.18 30 000 75 000 6 000 titres dès le 01.12.21 01.12.26 2,50 1 10,00
6 000 titres dès le 01.12.22
6 000 titres dès le 01.12.23

09.01.19 40 000 100 000 09.07.20 09.07.25 2,50 1 10,00

06.06.19 58 000 145 000 01.06.22 01.06.27 2,50 1 10,00

TOTAL 390 167 975 418


(1) Les collaborateurs doivent être salariés du Groupe afin d’exercer les options de souscription d’actions consenties.
(2) Le cours de l'action doit être supérieur à ces seuils pendant 10 jours consécutifs au cours des 12 mois précédant la date d'exercice.


En 2019, Compagnie Financière Tradition SA a consenti 98 000 options de souscription d’actions à des collaborateurs du Groupe
(163 000 options en 2018).


La juste valeur des options octroyées est déterminée à la date d’attribution des options de souscription en recourant à un modèle
d’évaluation prenant en compte les caractéristiques et conditions générales d’acquisition des droits prévalant à cette date.




106
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Sur la base d’observations historiques, les paramètres d’évaluation suivants ont été utilisés afin de déterminer la juste valeur des
options consenties :


31.12.2019 31.12.2018

5,0%
Rendement de dividendes 5,0%

16,0%
Volatilité attendue 16,0%

0,0%
Taux d’intérêt sans risque 0,0%

100,6
Prix de l'action à la date d'attribution (en francs suisses) 102,0



En 2019, la moyenne pondérée de la juste valeur des options à la date de l’octroi est de CHF 11,2 (2018 : CHF 11,6).


Les options de souscription suivantes ont été exercées au cours des exercices 2019 et 2018 :


Prix de l’action à la date d’exercice
Date d’exercice Date d’attribution du plan Nombre d'options Prix d'exercice en CHF
en CHF

12.01.2019 01.07.15 75 000 2,5 97,7

28.02.2019 01.07.15 50 000 2,5 100,6

22.10.2019 31.08.16 10 000 2,5 102,5

12.03.2018 23.08.13 25 000 2,5 101,5

13.03.2018 12.03.15 16 000 2,5 101,5

30.10.2018 31.07.15 10 000 2,5 104

105
07.1 1.2018 01.07.15 50 000 2,5




107
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Le nombre et les prix d’exercice moyens pondérés des options de souscription sur action consenties aux collaborateurs de la
Société sont les suivants :


2019 2018
en francs suisses
Prix d’exercice Nombre Prix d’exercice Nombre
moyen pondéré d’options moyen pondéré d’options

2,50 427 167
En circulation au début de l’exercice 2,50 365 167

2,50 98 000
Attribuées 2,50 163 000

2,50 -135 000
Exercées 2,50 -101 000

Expirées

Annulées

En circulation à la fin de l’exercice 2,50 390 167 2,50 427 167

Exerçables à la fin de l’exercice 2,50 67 667 2,50 192 667



Les options exercées donnent uniquement droit à la livraison des actions. En 2019, le montant des charges liées aux paiements
fondés sur des actions est de CHF 1 588 000 (CHF 599 000 en 2018).


BOURSE DIRECT

Au 31 décembre 2019, les caractéristiques des plans d’attribution d’actions gratuites nouvelles sont les suivantes :


Nature du plan Plan d'attribution 2017

1 1-mai-16
Date de l’Assemblée générale

Date des premières attributions au titre du plan 21-juil-17

Nombre total d’actions gratuites attribuées 750 000

Date départ de l’attribution des actions gratuites 21-juil-17

21-juil-19
Période d’attribution (attribution par tiers sur trois périodes) 21-juil-20
21-juil-21

Période d’acquisition en cas de non réalisation de la condition de performance 21-juil-27

Conditions d’attribution de présence dans la Société oui

Conditions de performance de cours (au moins 10 séances de bourse consécutives
2,20 €
dans les 12 mois précédant la date d’attribution)

Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 750 000

Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice -

Nombre d’actions gratuites en circulation au 31 décembre 750 000

Nombre de collaborateurs concernés 13




108
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Il n’existe aucun plan de souscription d’actions en vigueur.


VI E L & CIE

Plans d'options de souscription d'actions

Au 31 décembre 2019, Il n’y a pas de nouveaux plans d’options de souscription d’actions accordés par VIEL & Cie.


Plans d'attributions d’actions gratuites

Au 31 décembre 2019, les caractéristiques des plans d’attribution d’actions gratuites sont les suivantes :


Nature du plan (en euros) Plan d'attribution 2017

Date de l’Assemblée générale 14-juin-16 14-juin-16

Date des premières attributions au titre du plan 04-sept-17 04-sept-17

Nombre total d’actions gratuites attribuées 440 000 138 000

Date départ de l’attribution des actions gratuites 04-sept-17 04-sept-17

Période d’attribution 04-sept-20 04-sept-22

Période d’acquisition en cas de non réalisation de la condition de performance 04-sept-27 04-sept-27

Conditions d’attribution de présence dans la Société Oui Oui

Conditions de performance de cours 6,50 € 6,00 €

Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 440 000 138 000

Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice - -

Nombre d'actions gratuites en circulation au 31 décembre 440 000 138 000

Nombre de personnes concernées 3 4




109
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




20. DETTES FINANCIÈRES
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


2 498
Découverts bancaires 34 347

-
Emprunts bancaires -

30 150
Portion court terme des emprunts bancaires à long terme 15 600

119 069
Emprunts obligataires -

A court terme 151 717 49 947

1 13 650
Emprunts à long terme 143 800

220 322
Emprunts obligataires 21 1 867

A long terme 333 972 355 667

TOTAL 485 690 405 614



Les dettes financières provenant des activités de financement selon le tableau des flux de trésorerie ont évolué comme suit en 2019 :


Eléments non financiers
Éléments
31.12.19
en milliers d’euros
financiers
Autres variations Écarts de conversion

Long terme

1 13 650
Emprunts bancaires 143 800 -30 150

220 322
Emprunts obligataires 21 1 867 1 16 379 -1 16 033 8 109

Court terme

30 150
Position court terme des emprunts bancaires 15 600 14 550

1 19 069
Emprunts obligataires 1 17 1 16 033 2 919

Total 371 267 100 896 - 1 1 029 483 192




1 10
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Eléments non financiers
Éléments
31.12.18
en milliers d’euros
financiers
Autres variations Écarts de conversion

Long terme

143 800
Emprunts bancaires 159 400 -15 600

21 1 867
Emprunts obligataires 203 838 192 7 837

Court terme

15 600
Position court terme des emprunts bancaires 15 600

Total 378 838 -15 408 - 7 837 371 267


Les emprunts obligataires se décomposent comme suit :


Année Valeur nominale Taux Valeur comptable Valeur comptable
Émetteur d’émission et résiduelle Coupon d’intérêt en milliers de CHF en milliers de CHF
d’échéance en milliers de CHF effectif 31.12.19 31.12.18

129 401
Compagnie Financière Tradition SA 2019-2025 CHF 130 000 1,750 % 1,850 %

109 737
Compagnie Financière Tradition SA 2016-2022 CHF 110 000 1,625 % 1,726 % 109 645

129 238
Compagnie Financière Tradition SA 2015-2020 CHF 129 300 2,000 % 2,1 18 % 129 108


TOTAL 368 376 238 753

Dont montant remboursable
129 238
dans les 12 mois


Au 31 décembre 2019, Compagnie Financière Tradition dispose de facilités de crédit pour un montant de CHF 102 899 000 (CHF 102 953 000
au 31 décembre 2018). Celles-ci n’ont pas été utilisées au 31 décembre 2019 et 2018.


Les emprunts bancaires à long terme incluent un montant de € 143 800 000 remboursable par annuités et venant à échéance en
octobre 2022 (€ 159 400 000 au 31 décembre 2018).


Les dettes à long terme font l’objet de clause de remboursement anticipé en cas de non-respect de différents ratios de gestion ;
ces ratios concernent principalement le niveau d’endettement par rapport aux capitaux propres consolidés du Groupe, ou le
niveau des charges financières nettes par rapport au résultat d’exploitation du Groupe. Au 31 décembre 2019, le Groupe respecte
l’intégralité de ces conditions.


Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie et ses filiales disposent de facilités de crédit non utilisées pour un montant de € 94 803 000,
contre € 91 359 000 au 31 décembre 2018.
VIEL & Cie a opté pour l’étalement des frais d’émission de ses emprunts sur leur durée d’amortissement.


L’exposition du Groupe liée aux risques de liquidité, de change et de taux d’intérêts sur les dettes financières est décrite en note 30.




111
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




21. PROVISIONS ET PASSIFS ÉVENTUELS
Les provisions se décomposent comme suit :

Provisions pour Provisions Provisions Autres
TOTAL
en milliers d’euros
pensions et retraites pour litiges pour impôts provisions

Montant au 31 décembre 2017 15 668 7 224 50 7 077 30 019

4 431
Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois

0
Variation de périmètre - - - -

9 466
Dotation 2 786 6 680 - -

-2 430
Utilisation -498 -1 882 -49 -

-107
Dissolution -7 -29 -1 -70

1 144
Réévaluation des régimes à prestations définies 1 144 - - -

504
Reclassements 504 - - -

1 237
Ecarts de conversion 854 383 - -

Montant au 31 décembre 2018 20 452 12 376 - 7 007 39 834

9 610
Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois

0
Variation de périmètre - - - -

6 747
Dotation 2 846 3 901 - -

-19 131
Utilisation -555 -15 322 - -3 254

-3 901
Dissolution - -340 - -3 561

2 802
Réévaluation des régimes à prestations définies 2 802 - - -

-25
Reclassements - -25 - -

929
Ecarts de conversion 703 226 - -

Montant au 31 décembre 2019 26 247 816 - 192 27 255

-
Dont montant qui devrait être réglé dans les 12 mois



PROVI SIONS POUR PENSIONS ET RETRAITES

Les provisions pour pensions et retraites sont constatées au bilan afin de couvrir les obligations du Groupe dans le cadre des régimes
à prestations définies et d’autres avantages à long terme en faveur du personnel. Le détail de ces engagements est présenté en
note 22.




1 12
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




PROVI SIONS POUR LITIGES

Dans le cadre de leurs activités, il arrive que des filiales du Groupe soient impliquées dans des litiges avec des anciens employés
suite à la résiliation de leur contrat de travail ou avec des sociétés concurrentes lors de l’engagement de nouveaux collaborateurs.
Par ailleurs, des procédures administratives peuvent être menées à l’encontre de filiales par les régulateurs locaux.


L’échéance des sorties de trésorerie relative à ces provisions est incertaine car elle dépend de l’issue des procédures en question
qui peuvent durer de nombreuses années.


En février 2010, une filiale du Groupe a recruté un nouveau collaborateur qui travaillait auparavant pour un concurrent. Par la
suite, ce concurrent a engagé une procédure d'arbitrage auprès de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) contre ce
collaborateur et la filiale à New York, en invoquant en particulier une violation de contrat et l’ingérence de la filiale dans le contrat
du collaborateur. Le collaborateur a déposé une demande reconventionnelle contre ce concurrent, invoquant notamment une
discrimination illégale.


En décembre 2016, la commission de la FINRA a conclu à la responsabilité du collaborateur et de la filiale et s’est prononcée en
faveur du concurrent. En janvier 2017, la filiale a formé un recours en annulation de la sentence arbitrale auprès de la Cour suprême
de l'État de New York; le concurrent a demandé la confirmation de la sentence arbitrale. En juillet 2017, la Cour suprême a rejeté
le recours de la filiale qui a fait appel de cette décision. En février 2019, la Cour suprême de l’État de New York a rejeté l’appel
déposé par la filiale du Groupe. Le montant du règlement est inclus dans la rubrique des provisions à court terme au 31 décembre
2018 et payé en 2019.


PROVI SIONS POUR IMPÔTS

Le Groupe est régulièrement soumis à des contrôles. Les risques potentiels sont évalués et font l’objet, le cas échéant, d’une provision.


AUTR ES PROVISIONS

VIEL & Cie et ses filiales consolidées ont constitué au cours des exercices précédents des provisions afin de couvrir divers risques
auxquelles elles sont confrontées. Ces provisions couvrent l’intégralité des risques potentiels estimés.


22. ENGAGEMENTS ENVERS LE PERSONNEL
La majorité des employés de VIEL & Cie et de ses filiales opérationnelles bénéficie de prestations de retraites octroyées par des
régimes à cotisations définies dont les cotisations sont inscrites en charges lorsqu’elles sont encourues. Les éventuels montants à
payer en fin de période sont présentés dans la rubrique des « Fournisseurs et autres créanciers ».


Les régimes à prestations définies concernent principalement les employés du Groupe basés en Suisse.


Les collaborateurs en Suisse sont assurés auprès de l’institution de prévoyance de l’employeur contre les risques de vieillesse, d’invalidité
et de décès. L’institution de prévoyance a la forme juridique d’une fondation. L’institution de prévoyance assume elle-même le risque
vieillesse alors que les risques décès et invalidités sont réassurés auprès d’une compagnie d’assurance. Les prestations de vieillesse
sont définies en fonction du solde des comptes d’épargne individuels (avoir de vieillesse) à la date du départ à la retraite. La rente
vieillesse annuelle se calcule en multipliant l’avoir de vieillesse à la date du départ par le taux de conversion défini dans le règlement de
la fondation. Les collaborateurs peuvent prendre une retraite anticipée au plus tôt à 58 ans révolus, auquel cas le taux de conversion
est réduit en fonction de la prolongation de la durée attendue du versement de la rente et de l’avoir de vieillesse moins important. Les
collaborateurs ont en outre la possibilité de percevoir tout ou partie de la rente vieillesse sous forme de capital.


Les cotisations ordinaires de l’employeur sont exprimées en pourcent du salaire assuré (selon l’âge) et versées sur les avoirs de
vieillesse individuels.




1 13
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




La politique d’investissement de l’institution de prévoyance se fonde sur l’objectif de réaliser un rendement qui, associé aux
cotisations versées, soit suffisant pour garder un contrôle raisonnable sur les différents risques de financement du régime. Le Conseil
de fondation, avec l’aide de conseillers en placement, détermine la pondération des catégories d’actifs et les allocations cibles,
lesquelles sont révisées périodiquement. L’allocation effective des actifs est déterminée par une série de conditions économiques
et de marché et en considération des risques spécifiques aux catégories d’actifs.


Les autres avantages à long terme concernent essentiellement des employés de filiales du Groupe au Japon qui ont la possibilité
de différer le versement d’une partie de leur rémunération jusqu’à l’âge de la retraite ou de leur départ de la société.


Les provisions pour pensions et retraites se répartissent comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


1 1 530
Autres avantages à long terme 9 263

14 717
Provision pour des régimes à prestations définies 1 1 189

Total des provisions pour pensions et retraites 26 247 20 452


Les charges liées aux régimes à prestations et cotisations définies sont présentées sous la rubrique « charges de personnel ». En
2019, le montant des charges liées aux régimes à cotisations définies est de € 4 570 000 (€ 4 080 000 en 2018).


ACTI FS ET PASSIFS COMPTABILISÉS AU BILAN

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


52 563
Valeur actualisée des obligations 43 114

-38 195
Juste valeur des actifs des régimes -32 226

Engagements nets des régimes à prestations définies 14 367 10 887




1 14
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




MOUVEM E NTS DE LA VALEUR ACTUALISÉE DES OBLIGATIONS

2019 2018
en milliers d’euros


Valeur actualisée des obligations au 1er janvier 43 114 41 981

Dont obligations financées 38 992 38 610

Dont obligations non financées 4 122 3 370

534
Coût financier 412

1 677
Coût des services rendus 1 155

663
Cotisation des employés 61 1

-
Coût des services passés -

-1 439
Prestations payées -2 305

156
(Gains) / pertes actuariel(le)s liés à l'expérience 1 061

620
(Gains) / pertes actuariel(le)s sur les hypothèses démographiques 5

5 511
(Gains) / pertes actuariel(le)s sur les hypothèses financières -1 587

-
Réduction de régime -

7
Reclassements 283

1 720
Ecart de conversion 1 498

Valeur actualisée des obligations au 31 décembre 52 563 43 114

Dont obligations financées 48 000 38 992

Dont obligations non financées 4 563 4 122




1 15
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




MOUVEM E NT DE LA JUSTE VALEUR ACTUALISÉE DES ACTIFS DES RÉGIMES


2019 2018
en milliers d’euros


Juste valeur des actifs des régimes au 1er janvier 32 226 33 349

279
Rendement attendu des actifs des régimes 190

81 1
Cotisations de l’employeur 761

663
Cotisations des employés 61 1

-661
Prestations payées -2 080

-68
Frais d'administration -71

3 611
Gains / (pertes) actuariels -1 801

-
Réduction de régime -

1 333
Ecart de conversion 1 267

Juste valeur des actifs des régimes au 31 décembre 38 195 32 226


Le Groupe estime à € 820 000 le montant des cotisations liées aux régimes à prestations définies pour l’exercice 2020.


J USTE VALEUR DES ACTIFS PAR NATURE EN POURCENTAGE DU TOTAL
DES ACTIFS DES RÉGIMES

31.12.2019 31.12.2018

30,38 %
Actions 27,35 %

25,43 %
Obligations 27,35 %

29,78 %
Immobilier 29,03 %

1,05 %
Contrats d'assurance 1,27 %

6,04 %
Liquidités 6,61 %

7,32 %
Divers 8,39 %

TOTAL 100 % 100 %


Le taux de rendement attendu des actifs des régimes est déterminé en fonction de prévisions à long terme de taux d’inflation, de
taux d’intérêt et de primes de risque pour les différentes catégories d’actifs. Ces prévisions prennent en considération les taux de
rendement historiques à long terme.


Les placements en actions, obligations et immobiliers sont essentiellement investis au travers de fonds de placements et sont en
majorité cotés sur un marché boursier actif. Les autres catégories de placements ne sont pour la plupart pas cotés sur un marché
boursier actif.




1 16
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ÉCARTS ACTUARIELS DES RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES ENREGISTRÉS
DANS LES AUTRES ÉLÉMENTS DU RÉSULTAT GLOBAL

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


-5 511
Ecarts actuariels sur les passifs des régimes 1 587

-156
Ajustements liés à l'expérience relatifs aux passifs des régimes -1 061

3 611
Ajustements liés à l'expérience relatifs aux actifs des régimes -1 801

Gain (perte) sur la réévaluation des régimes à prestations définies -2 056 -1 275



CHARGES COMPTABILISÉES AU COMPTE DE RÉSULTAT

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


1 745
Coût des services rendus 1 226

255
Charge d'intérêt net 222

-
Frais d'administration -

-
Coût des services passés -

Coût /(produit) des régimes à prestations définies 2 000 1 447



31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


3 998
Rendement/(coût) effectif des actifs des régimes -1 644



PR I NCI PALES HYPOTHÈSES ACTUARIELLES

31.12.2019 31.12.2018
en %


0,47 %
Taux d’actualisation 1,24 %

1,28 %
Augmentations futures des salaires 1,32 %



TABLES DE MORTALITÉ

L’espérance de vie est prise en compte dans les engagements définis sur la base de tables de mortalité du pays dans lequel le régime
est situé. Des tables générationnelles, permettant de modéliser l’évolution future de la mortalité, ont été utilisées au 31 décembre
2019 et en 2018.




1 17
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




ANALYSE DE SENSIBILITÉ

L’ impact sur le montant des engagements des régimes à prestations définies au 31 décembre 2019 et 2018 d’une augmentation ou
diminution des principales hypothèses actuarielles est présenté ci-dessous :


31.12.2019
en milliers d’euros
Augmentation Diminution

-3 785 4 352
Taux d'actualisation (variation de 0,5 %)

237 -237
Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %)



31.12.2018
en milliers d’euros
Augmentation Diminution

-2 833 3 217
Taux d'actualisation (variation de 0,5 %)

192 -192
Augmentation futures des salaires (variation de 0,5 %)



Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes.


DU R ATION DES OBLIGATIONS DES RÉGIMES À PRESTATIONS DÉFINIES

La duration moyenne pondérée de l’obligation du régime à prestations définies pour les employés du Groupe en Suisse est de
17 années au 31 décembre 2019 (16 années au 31 décembre 2018).


23. FOURNISSEURS ET AUTRES CRÉANCIERS
Cette rubrique se décompose comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


1 000 691
Dettes liées aux activités teneurs de comptes 795 937

513 791
Dettes liées aux activités en principal 232 978

129 634
Charges à payer 1 16 984

2 562
Dettes envers les parties liées 2 213

56 337
Autres dettes à court terme 58 881

TOTAL 1 703 015 1 206 993


L’exposition du Groupe liée aux risques de liquidité, de change et de taux d’intérêts sur les fournisseurs et autres créanciers est
décrite en note 30.




1 18
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




24. IMPÔTS À PAYER ET À RECEVOIR
Au 31 décembre 2019, les impôts à payer de VIEL & Cie s’élèvent à € 8 292 000, contre € 12 899 000 au 31 décembre 2018.


Les impôts à recevoir pour un montant de € 5 842 000 au 31 décembre 2019 contre € 6 769 000 au 31 décembre 2018 sont
principalement constitués d’acomptes d’impôt versés par des sociétés du Groupe.


25. INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS
2019 2018
en milliers d’euros
Actifs Passifs Actifs Passifs

1 331 106
Contrats de change à terme sur devises 93 41 1

- -
Swaps de taux d'intérêts - -

Total 1 331 106 93 41 1




26. CONTRAT DE LOCATION
Les contrats de location du Groupe concernent essentiellement des bureaux utilisés par les employés dans le cadre de leurs activités.


ACTI FS LIÉS AU DROIT D’UTILISATION

Bâtiments en milliers d’euros 31.12.2019 31.12.2018

7 406
Acquisitions -

-14 255
Amortissements -

Valeur comptable nette au 31 décembre 57 631 -




OBLIGATIONS LOCATIVES

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


Court terme

15 607
Obligations locatives -

Total

Long terme

50 689
Obligations locatives -

Total

Total des obligations locatives au bilan 66 296




1 19
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




L’exposition du Groupe liée aux risques de liquidités, de change et de taux d’intérêts sur les obligations locatives est décrite en
note 30.


Les obligations locatives provenant des activités de financement selon le tableau des flux de trésorerie ont évolué comme suit :


Eléments non financiers
Eléments
01.01.19 31.12.19
en milliers d’euros
financiers
Autres variations Ecarts de conversion

72 470
Obligations locatives -13 851 7 406 271 66 296

Total 72 470 -13 851 7 406 271 66 296



AUTR ES INFORMATIONS RELATIVES AUX CONTRATS DE LOCATION

Les charges liées aux contrats de location à court terme s’élèvent à € 5 454 000 pour l’exercice 2019.
E



La charge d’intérêts sur les obligations locatives est présentée en note 4.
E



Le total des sorties de trésorerie relatives aux contrats de location s’élève à € 19 175 000.
E




27. OPÉRATIONS AVEC DES PARTIES LIÉES
NATU R E DES FONCTIONS DES EMPLOYÉS CLÉS

VIEL & Cie est une société qui consolide trois pôles d’activité, dans le domaine de l’intermédiation professionnelle au travers
de Compagnie Financière Tradition, de la bourse en ligne au travers de Bourse Direct, et une participation mise en équivalence
de 40% dans SwissLife Banque Privée. Est considéré comme employé clef, le Président du Conseil d’administration de VIEL & Cie.


R ÉMU N É R ATION DES EMPLOYÉS CLÉS

Le Président du Conseil d’administration ne perçoit pas de rémunération de la société VIEL & Cie mais de sa maison-mère Viel
et Compagnie-Finance ; il bénéficie de la part de la société VIEL & Cie de jetons de présence pour un montant de € 12 000 au
titre de l’exercice 2019 (€ 12 000 en 2018).


Aucun avantage en nature, avantage postérieur à l’emploi, autre avantage à long terme, indemnité de fin de contrat de travail et
paiement fondé sur des actions n’est accordé au Président - Directeur général.


CR ÉANCES SUR LES PARTIES LIÉES

Non courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

1 335
Créances sur les sociétés associées -

84
Créances sur l’actionnaire et les sociétés liées 80

TOTAL 1 419 80




120
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Courant
31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

67
Créances sur les sociétés associées 91

6 481
Créances sur les coentreprises 3 308

779
Créances sur l’actionnaire et les sociétés liées 841

TOTAL 7 328 4 240



DETTES ENVERS LES PARTIES LIÉES

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


2
Dettes envers les sociétés associées 382

2 457
Dettes sur les coentreprises 1 686

103
Dettes envers l’actionnaire et les sociétés liées 144

TOTAL 2 562 2 212



Les rubriques « Créances sur l’actionnaire et les sociétés liées » et « Dettes envers l’actionnaire et les sociétés liées » comprennent
l’ensemble des créances et dettes de VIEL & Cie et de ses filiales vis-à-vis de leur actionnaire majoritaire ultime, Viel et Compagnie-
Finance, Paris, ainsi que des filiales de cette société.


TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES

L’une des filiales du Groupe a conclu un contrat de bail à loyer d’une durée résiduelle de 3 ans avec une société appartenant à son
actionnaire ultime. En 2019, le Groupe a constaté un amortissement de € 863 000 lié au droit d’utilisation de ces locaux.


Une société de services appartenant à l’actionnaire majoritaire de VIEL & Cie a facturé au Groupe des frais de déplacement pour
un montant de € 780 000 en 2019 (€ 730 000 en 2018).


GAR ANTI ES ET ENGAGEMENTS CONDITIONNELS REÇUS DE PARTIES LIÉES

Lors du rachat des actions de Compagnie Financière Tradition SA détenues par Banque Pallas Stern, Viel et Compagnie-Finance
s’est engagée à payer à Compagnie Financière Tradition SA et à ses filiales la différence entre le montant total des créances sur
Comipar et Banque Pallas Stern et les dividendes de liquidation qui seront encaissés par Compagnie Financière Tradition SA et ses
filiales au titre du recouvrement de ces mêmes créances. Le solde total de ces créances, garanti par Viel et Compagnie-Finance,
maison-mère de VIEL & Cie, a été contre-garanti par VIEL & Cie.


Cet engagement porte sur le montant des créances déclarées par Compagnie Financière Tradition SA et ses filiales lors de la
mise en redressement judiciaire de ces deux structures, soit un total € 16 444 000. Viel et Compagnie-Finance exécutera cet
engagement de payer dès versement, par Banque Pallas Stern et par Comipar, du dernier dividende de liquidation se rapportant
aux créances susmentionnées.




121
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Entre 1999 et 2019, VIEL & Cie et ses filiales ont reçu des remboursements partiels de la part de Banque Pallas Stern et Comipar,
à hauteur de 91,0 % des créances déclarées (sans changement par rapport à l’exercice précédent). Les créances résiduelles de
VIEL & Cie et de ses filiales s’établissent ainsi à € 1 946 700 au 31 décembre 2019 (€1 752 800 au 31 décembre 2018).


Ces créances sont intégralement adossées en termes de risques à un passif qui figure au passif consolidé de VIEL & Cie sous la
rubrique « Fournisseurs et autres créanciers ».


28. OPÉRATIONS DE HORS-BILAN
TITR ES À LIVRER ET À RECEVOIR

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


200 849 330
Titres à livrer 218 780 853

200 817 647
Titres à recevoir 218 776 331


Les titres à livrer et à recevoir reflètent les opérations d’achat et de vente de titres initiées avant le 31 décembre 2019 et débouclées
après cette date, dans le cadre des activités en principal réalisées par les sociétés du Groupe traitant avec des institutionnels, ou
des opérations en règlements différés pour l’activité de bourse en ligne.


29. GESTION
DU RISQUE FINANCIER
Le Groupe est principalement exposé aux risques suivants :


risque de crédit,
E

risque de liquidité,
E

risque de marché,
E

risque de taux d’intérêt,
E

risque opérationnel.
E



Des informations sur l’exposition du Groupe à chacun des risques cités ci-dessus, les objectifs, politique et procédures de gestion du
risque, ainsi que les méthodes utilisées pour les mesurer sont présentés dans la section « Rapport sur le gouvernement d’entreprise »
du rapport annuel de la société.


GESTION DU CAPITAL

Les objectifs du Groupe au niveau de la gestion du capital sont de maintenir un niveau de capitaux propres suffisant afin d’assurer
la continuité des opérations et d’apporter un retour sur investissement aux actionnaires.


Le Conseil d’administration effectue le suivi de la rentabilité des capitaux propres qui est défini par la relation entre le résultat
net d’exploitation et les capitaux propres, nets de la part attribuable aux actionnaires minoritaires. Le Conseil d’administration
effectue aussi le suivi des dividendes versés aux actionnaires.


Le Groupe gère la structure du capital et y apporte des rectifications en fonction des variations de l’environnement économique. Afin
de maintenir ou d’ajuster la structure du capital, le Groupe peut soit ajuster le montant des dividendes distribués aux actionnaires,
rembourser du capital aux actionnaires, émettre de nouvelles actions, ou vendre des actifs pour réduire le montant des dettes.


En 2019, il n’y a pas eu de changement dans l’approche du Groupe en relation avec la gestion du capital.




122
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




VIEL & Cie n’est pas soumise à des exigences en matière de capital. Cependant, certaines filiales du Groupe sont soumises localement
à des exigences de capital réglementaire imposées par les autorités de surveillance des pays concernés. Le suivi et l’application
des directives réglementaires sont effectués par les responsables locaux en charge de la conformité.


30. INSTRUMENTS FINANCIERS
R I SQU E DE CRÉDIT

Exposition au risque de crédit

La valeur comptable des actifs financiers représente l’exposition maximale du Groupe au risque de crédit. L’exposition au risque
de crédit se présente comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


4 616
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global 3 998

1 1 054
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 25 818

1 745 533
Prêts et créances 1 290 540

63 857
Actifs financiers évalués au coût amorti 5 195

1 331
Instruments financiers dérivés actifs 93

435 964
Trésorerie et équivalents de trésorerie 382 745

27 715
Trésorerie non disponible 30 400

TOTAL 2 290 069 1 738 789



Pertes de crédit attendues

L’ échéancier des créances clients et comptes rattachés ainsi que les pertes de crédit attendues se présente comme suit :


2019 2018
en milliers d’euros
Pertes de crédit Pertes de crédit
Valeur brute Valeur brute
attendues attendues

89 122 - 94 775 -26
Créances non arriérées

24 860 -2
Moins de 30 jours d'arriéré 29 329 -1

15 929 -25
Entre 31 et 60 jours d'arriéré 13 825 -

1 1 033 -8
Entre 61 et 90 jours d'arriéré 7 108 -10

12 568 -10
Entre 91 et 180 jours d'arriéré 10 032 -1 12

12 570 -882
Plus de 180 jours d'arriéré 7 970 -735

TOTAL 166 082 -927 163 039 -884




123
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Depuis l’adoption de la norme IFRS 9 Instruments financiers, le Groupe applique une méthode simplifiée pour mesurer les pertes de
crédit attendues sur la durée de vie des créances de courtage. Une analyse est effectuée par les sociétés du Groupe sur la base
de l’échéancier des créances clients en tenant compte de données historiques sur les défauts, de la situation actuelle et prévisible
à la date de clôture. La majorité des clients sont d’importantes institutions financières bénéficiant d’une bonne notation de crédit.


Le mouvement de la provision pour pertes de valeur attendues sur les créances clients et comptes rattachés au cours de la période
se présente comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


884
Provision au 1er janvier 1,055

-
Variations de périmètre -

413
Dotation de l'exercice 369

-181
Reprise utilisée -142

-21 1
Dissolution -406

23
Ecart de conversion 9

Provision au 31 décembre 928 884



L’ échéancier des créances liées aux activités en principal se présente comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


74 712
Moins de 5 jours d'arriéré 156 186

422 459
Entre 6 et 15 jours d'arriéré 106 037

20 815
Entre 16 et 30 jours d'arriéré 18 309

972
Entre 31 et 45 jours d'arriéré 618

287
Plus de 45 jours d'arriéré 1 687

TOTAL 519 244 282 837


Ce s montants représentent des opérations non dénouées après la date de livraison prévue et sont causés essentiellement
par des retards de règlement des titres de la part des contreparties. Sur la base de l’analyse des données historiques des
pertes encourues, le Groupe estime qu’une dépréciation des créances liées aux activités en principal n’est pas nécessaire.
La majorité des contreparties sont d’importantes institutions financières bénéficiant d’une bonne notation de crédit.
De plus, les transactions sont soumises à des limites de crédit appropriées déterminées en fonction de la qualité de la contrepartie.




124
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




R ISQU E DE LIQUIDITÉ

Les échéances contractuelles résiduelles des passifs financiers incluant le montant estimatif des paiements d’intérêts se présentent
comme suit :

Au 31 décembre 2019 A moins De 3 à 6 De 6 à 12 A plus
De 1 à 5 ans Total
de 3 mois mois mois de 5 ans
en milliers d’euros

1 13 650
Dettes financières à long terme - - - 1 13 650 -

78 978
Location financement - Paiement minimum futur 4 953 4 455 7 800 36 524 25 247

359 442
Emprunts obligataires - 121 489 3 765 1 12 860 121 328

1 703 015
Fournisseurs et autres créanciers 1 679 927 3 568 19 521 - -

106
Instruments financiers dérivés passifs - 106 - - -

32 648
Dettes financières à court terme 2 498 - 30 150 - -

-
Autres passifs financiers - - - - -

TOTAL 1 687 377 129 617 61 236 263 034 146 575 2 287 838



Au 31 décembre 2018 A moins De 3 à 6 De 6 à 12 A plus
De 1 à 5 ans Total
de 3 mois mois mois de 5 ans
en milliers d’euros

143 800
Dettes financières à long terme - - - 143 800 -

-
Location financement - Paiement minimum futur - - - - -

222 911
Emprunts obligataires - 2 319 1 596 218 995 -

1 206 993
Fournisseurs et autres créanciers 1 186 847 2 719 17 427 - -

41 1
Instruments financiers dérivés passifs 1 14 297 - - -

49 947
Dettes financières à court terme 34 347 - 15 600 - -

-
Autres passifs financiers - - - - -

TOTAL 1 221 308 5 335 34 623 362 795 - 1 624 062



R I SQU E DE CHANGE

Analyse de sensibilité

Dans le cadre de ses activités, le Groupe est exposé au risque de change transactionnel principalement sur le dollar américain
(USD), la livre sterling (GBP), l’euro (EUR) et le franc suisse (CHF).


Le tableau suivant détaille la sensibilité du Groupe à une variation de 10 % d’une devise de transaction par rapport aux devises
fonctionnelles correspondantes. Cette analyse inclut les actifs et passifs monétaires libellés dans une devise autre que la devise
fonctionnelle des différentes entités du Groupe et ajuste leur valeur à la fin de la période pour une variation de 10 % du taux de
change.




125
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes et est effectuée sur la même base que
l’année précédente.


Au 31 décembre, une appréciation de 10 % d’une devise de transaction à l’encontre des autres devises fonctionnelles correspondantes
aurait augmenté (diminué) le résultat de l’exercice comme suit, sans impact sur les capitaux propres :

Au 31 décembre 2019
USD GBP EUR CHF Autres TOTAL
en milliers d’euros

Devises fonctionnelles

234
USD -243 233 - 244

3 653
GBP 1 877 1 850 -14 -60

1 082
EUR 567 369 111 35

19 900
CHF 13 556 1 023 1 631 3 690

2 309
Autres 2 410 -76 7 -32

18 410 1 073 3 721 65 3 909


Au 31 décembre 2018
USD GBP EUR CHF Autres TOTAL
en milliers d’euros

Devises fonctionnelles

-229
USD -539 237 -179 252

4 603
GBP 1 987 2 633 164 -181

906
EUR 1 162 -359 75 28

18 898
CHF 12 079 1 771 1 603 3 445

1 271
Autres 1 211 52 7 1

16 439 925 4 480 61 3 544




126
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




R I SQU E DE TAUX D’INTÉRÊTS

Profil

Au 31 décembre, le profil des instruments financiers portant intérêts se présente comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


99 310
Actifs financiers 33 638

405 688
Passifs financiers 21 1 867

Instruments à taux fixe (net) -306 378 -178 229

1 063 143
Actifs financiers 849 634

165 109
Passifs financiers 215 715

Instruments à taux variable (net) 898 034 633 920

Dont dettes financières à taux variable 146 301 193 459



Analyse de sensibilité des flux de trésorerie pour les instruments à taux variables

Les actifs et passifs financiers à taux variables comprennent essentiellement de la trésorerie et équivalents de trésorerie ainsi que
des dettes financières. Les dettes financières émises à des taux variables exposent le Groupe aux risques de flux de trésorerie
sur taux d’intérêt.


Au 31 décembre, une augmentation de 50 points de base des taux d’intérêts aurait augmenté (diminué) le résultat et les capitaux
propres des montants présentés ci-après. Cette analyse repose sur l’hypothèse que toutes les autres variables demeurent constantes
et est effectuée sur la même base pour l’année précédente.


31.12.2019
en milliers d’euros
Capitaux
Résultat
propres

4 490 -
Actifs financiers nets



31.12.2018
en milliers d’euros
Capitaux
Résultat
propres

3 170 -
Actifs financiers nets




127
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




J USTE VALEUR

Le tableau suivant présente la valeur comptable des actifs et passifs financiers ainsi que leur juste valeur selon le niveau hiérarchique
suivant :


Le niveau 1 correspond à un prix coté (non ajusté) sur un marché actif pour un instrument identique.
E



Le niveau 2 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation utilisant des données directement
E

observables sur un marché (niveau 1) ou à partir de prix observés.


Le niveau 3 correspond aux justes valeurs déterminées sur la base d’un modèle d’évaluation qui utilise des données qui ne
E

sont pas observables sur le marché.


La juste valeur n’est pas indiquée pour les postes dont la valeur comptable représente une estimation raisonnable de leur juste valeur.
Les méthodes pour déterminer les justes valeurs sont décrites dans la section regroupant les principales méthodes comptables.


Juste Valeur
Au 31 décembre 2019 Valeur
comptable
en milliers d’euros
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total

Actifs financiers évaluées à la juste valeur par le biais
4 616
4 616 - 4 616 -
des autes éléments du résultat global

11 054
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le biais du résultat net 1 1 054 5 274 5 780 -

-
Actifs financiers évalués au coût amorti 63 857 - - -

-
Prêts et créances 1 797 701 - - -

1 331
Instruments financiers dérivés actifs 1 331 - 1 331 -

3 602
Trésorerie et équivalents de trésorerie 435 964 3 602 - -

-
Trésorerie non disponible 27 715 - - -

-
Immeubles de placement 2 657 - - -

Total actifs financiers 2 344 894 8 876 1 1 727 - 20 603

120 139
Dettes financières à court terme 151 717 120 139 - -

Obligations locatives à Court terme 15 607

-
Fournisseurs et autres créanciers 1 703 015 - - -

106
Instruments financiers dérivés passifs 106 - 106 -

224 226
Dettes financières à long terme 333 972 224 226 - -

Obligations locatives à Long terme 50 689

-
Autres passifs financiers à long terme - - - -

Total passifs financiers 2 255 106 344 365 106 - 344 471




128
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Juste Valeur
Au 31 décembre 2018 Valeur
comptable
en milliers d’euros
Niveau 1 Niveau 2 Niveau 3 Total

3 998
Actifs financiers évalués à la juste valeur par les réserves 3 998 - 3 998 -

24 964
Actifs financiers évalués à la juste valeur par le résultat 25 818 19 899 5 066 -

-
Actifs financiers évalués au coût amorti 5 195 - - -

-
Prêts et créances 1 290 539 - - -

93
Instruments financiers dérivés actifs 93 - 93 -

7 387
Trésorerie et équivalents de trésorerie 382 744 7 387 - -

-
Trésorerie non disponible 30 400 - - -

-
Immeubles de placement 4 279 - - -

Total actifs financiers 1 743 066 27 285 9 156 - 36 442

-
Dettes financières à court terme 49 947 - - -

-
Fournisseurs et autres créanciers 1 206 993 - - -

411
Instruments financiers dérivés passifs 41 1 - 411 -

216 684
Dettes financières à long terme 355 667 216 684 - -

-
Autres passifs financiers à long terme - - - -

Total passifs financiers 1 613 019 216 684 41 1 - 217 095




31. COURS DE CHANGE
Les principaux cours de change de l’euro, qui ont été utilisés dans le cadre de la consolidation, sont les suivants :


31.12.2019 31.12.2018
En milliers d’euros
Cours de clôture Cours moyen Cours de clôture Cours moyen

1,0854 1,1 127
1 Franc suisse - CHF 1,1269 1,1564

0,8508 0,8773
1 Livre sterling - GBP 0,8945 0,8849

121,94 122,06
1 Yen japonais - JPY 125,85 130,52

1,1234 1,1 196
1 Dollar américain - USD 1,1450 1,1836




129
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




32 . PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION
La liste des principales sociétés consolidées, ainsi que les pourcentages de détention directe ou indirecte et les méthodes de
consolidation retenues pour chacune des sociétés, sont présentés ci-après :

Entrées de % de % Capital Méthode
Pays
l'exercice contrôle d'intérêt en milliers IG/MEE

Société
France VIEL & CIE 100,0 % EUR 14 325
consolidante
EUROPE, MOYEN-ORIENT ET AFRIQUE
Tradition Government Bond Brokers and Derivative Brokers (Pty) Ltd, Johannesburg 100,0 % 73,5 % ZAR 1 000 IG
Afrique du Sud Tradition Data analytic's Services (PTY) Ltd Fourways 100,0 % 73,5 % ZAR n/s IG
TFS Securities (Pty) Ltd, Johannesburg 100,0 % 73,4 % ZAR 1 000 IG
Finacor Deutschland GmbH, Francfort, et succursale de Munich 100,0 % 73,5 % EUR 4 100 IG
Allemagne
Tradition Financial Services GmbH, Francfort 27,5 % 20,2 % EUR 75 MEE
Finacor & Associés S.A., Bruxelles 100,0 % 73,4 % EUR 1 967 IG
Belgique
Easdaq N.V. 16,6 % 14,8 % EUR 25 383 MEE

Émirats Arabes Unis Tradition (Dubai) Ltd, Dubaï 100,0 % 73,4 % USD 450 IG

Espagne C.M. Capital Market Holdings S.A. Madrid 32,4 % 23,8 % EUR 379 MEE

Arpège S.A., Paris 100,0 % 100,0 % EUR 22 280 IG
Bourse Direct S.A., Paris 76,9 % 78,3 % EUR 13 939 IG
Carax SA Paris 90,9 % 66,8 % EUR 1 320 IG
E-VIEL, Paris 100,0 % 100,0 % EUR 8 886 IG
France
SwissLife Banque Privée, Paris 40,0 % 40,0 % EUR 15 161 MEE
Tradition Securities And Futures S.A., Paris, et succursale de Londres et de Bruxelles 99,9 % 73,4 % EUR 9 382 IG
TSAF OTC, Paris 100,0 % 73,4 % EUR 4 587 IG

Israël TFS Israel (Brokers) Ltd, Tel Aviv 80,0 % 58,7 % ILS 2 778 IG

Italie Tradition Italia S.R.L., Milan 100,0 % 73,5 % EUR 50 IG

Luxembourg Tradition Luxembourg S.A., Luxembourg 100,0 % 73,5 % EUR 9 271 IG

Monaco Carax Monaco SAM, Monaco 100,0 % 66,8 % EUR 300 IG

Tradition Management Services Ltd, Londres(2) 100,0 % 73,5 % GBP n/s IG
Tradition (UK) Ltd, Londres 100,0 % 73,5 % GBP 35 800 IG
Tradition UK Holdings Ltd, Londres * 100,0 % 73,5 % GBP 100 IG
Tradition London Clearing Ltd, Londres 100,0 % 73,5 % GBP 28 500 IG
Tradition Financial Services Ltd, Londres 100,0 % 73,4 % GBP 15 250 IG
Royaume-Uni
TFS-ICAP Ltd, Londres 51,0 % 20,6 % GBP 20 MEE
TFS Derivatives Ltd, Londres et succursales de Paris, Madrid, Milan et Amsterdam 100,0 % 73,4 % GBP 23 700 IG
Trad-X (UK) Ltd, Londres 100,0 % 73,5 % GBP 3 000 IG
ParFX (UK) Ltd, Londres 100,0 % 73,5% GBP n/s IG

Russie Tradition CIS LLC, Moscou 100,0 % 73,5 % RUB 2 680 IG

Pays-Bas Financière Vermeer N.V., Amsterdam 100,0 % 100,0 % EUR 90 IG

Compagnie Financière Tradition SA , Lausanne 70,50 % 73,47 % CHF 18 566 IG
Finarbit AG, Küsnacht 100,0 % 73,5 % CHF 1 500 IG
Gottex Brokers S.A., Lausanne 49,0 % 36,0 % CHF 360 MEE
Starfuels SA Nyon 40,0 % 29,4 % CHF 142 MEE
Tradition Service Holding SA, Lausanne(1) 100,0 % 73,5 % CHF 21 350 IG
Suisse
Tradition S.A., Lausanne et succursale de Zurich 100,0 % 73,5 % CHF 450 IG
TFS S.A., Lausanne(1) 99,9 % 73,4 % CHF 3 916 IG
Trad-X Holding S.A, Lausanne(1) 100,0 % 73,5 % CHF 100 IG
ParFX Holding SA, Lausanne(1) 100,0 % 73,5 % CHF 100 IG
Tradificom International, Lausanne(2) 100,0 % 73,5 % CHF 200 IG

(1) Société holding.
(2) Société de services.
IG : intégration globale.
MEE : mise en équivalence.




130
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Entrées de % de % Capital Méthode
Pays
l'exercice contrôle d'intérêt en milliers IG/MEE

AMÉRIQUES
Argentine
Tradition Argentina S.A., Buenos Aires 100,0 % 73,5 % ARS 1 546 IG
Chili
Tradition Chile S.A., Santiago 100,0 % 73,5 % CLP 476 805 IG
Colombie Tradition Securities Colombia S.A., Bogota 100,0 % 73,5 % COP 200 000 IG
Tradition Colombia S.A., Bogota 100,0 % 73,5 % COP 90 000 IG
États-Unis Tradition America Holdings Inc., New York(1) 100,0 % 73,5 % USD 500 IG
Tradition Americas LLC, New York 100,0 % 73,5 % USD 500 IG
Tradition SEF Inc., New York 100,0 % 73,5 % USD n/s IG
Tradition Securities and Derivatives Inc., New York 100,0 % 73,5 % USD 5 IG
Trad-X US LLC, New York 100,0 % 73,5 % USD n/s IG
TFS Derivatives Corp. LLC, New York 100,0 % 73,4 % USD 95 IG
TFS-ICAP LLC, New York 51,0 % 20,2 % USD n/s MEE
TFS Energy LLC, Stamford 57,5 % 42,2 % USD n/s IG
TFS Energy Futures LLC, Stamford 100,0 % 42,2 % USD n/s IG
TFS Energy Solutions LLC, Stamford 60,0 % 44,1 % USD n/s IG
StreamingEdge.com Inc., New Jersey(2) 80,0 % 58,8 % USD n/s IG
Mexique
Tradition Services S.A. de C.V., Mexico 100,0 % 73,5 % MXN 50 IG

ASIE-PACIFIQUE
Australie TFS Australia Pty Ltd, Sydney 100,0 % 73,4 % AUD 5 IG
Tradition Australia Pty Ltd, Sydney 100,0 % 73,5 % AUD n/s IG
Chine Tradition (Asia) Ltd, Hong Kong 100,0 % 73,5 % HKD 25 001 IG
TFS Derivatives HK Ltd, Hong Kong 100,0 % 73,4 % HKD 65 200 IG
Ping An Tradition International Money Broking Company Ltd, Shenzhen 33,0 % 24,2 % CNY 50 000 MEE
Corée KRW 5 000
Tradition Korea Ltd, Séoul 100,0 % 73,5 % IG
000
Inde
Derivium capital & Securities Private Ltd, Mumbai 50,0 % 36,7 % INR 24 375 MEE
Indonésie
PT Tradition Indonesia, Jakarta 98,0 % 72,0 % IDR 5 000 000 IG
Japon Tradition Nihon Ltd, Tokyo 100,0 % 73,5 % JPY 300 000 IG
Tradition Japan FX Holdings Ltd, Tokyo(1) 100,0 % 73,5 % JPY 500 IG
Gaitame.com Co., Ltd, Tokyo 50,0 % 36,7 % JPY 801 354 MEE
Ueda Tradition Holding Japan Ltd, Tokyo(1) 60,0 % 44,1 % JPY 1 000 IG
Ueda Tradition Derivatives Ltd, Tokyo 100,0 % 44,1 % JPY 5 000 IG
Ueda Tradition Securities Ltd, Tokyo 100,0 % 44,1 % JPY 2 823 000 IG
Philippines
Tradition Financial Services Philippines Inc., Makati 100,0 % 73,5 % PHP 515 000 IG
Singapour Tradition Singapore (Pte) Ltd, Singapour 100,0 % 73,5 % SGD 300 IG
TFS Currencies Pte Ltd, Singapour 99,9 % 73,4 % SGD 700 IG
Tradition Asia Pacific (Pte) Ltd, Singapour(1) 100,0 % 73,5 % SGD n/s IG
Thaïlande Tradition Brokers (Thailand) Ltd, Bangkok 100,0 % 47,4 % THB 12 000 IG
Tradition Siam (Brokers) Ltd, Bangkok 100,0 % 47,4 % THB 5 000 IG

(1) Société holding.
(2) Société de services.
IG : intégration globale.
MEE : mise en équivalence.




131
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




33. HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
Les honoraires versés par le Groupe VIEL & Cie à ses commissaires aux comptes au titre des exercices 2019 et 2018 sont les suivants :


Ernst & Young Audit Fidorg Audit

Montant (€ HT) % Montant (€ HT) %

2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018

Audit

Commissariat aux comptes,
2 819 094 2 553 904 108 500
certification, examen des comptes 108 500
individuels et consolidés

167 500 6% 43 000 35 %
Emetteur 167 500 7% 43 000 40 %

2 651 594 2 386 404 94 % 81 100 65 %
Filiales intégrées globalement 93 % 65 500 60 %

35 455 - -
Autres services 4 035 - -

4 000 11 % - -
Emetteur 4 035 100 % - -

31 455 89 % - -
Filiales intégrées globalement - 0% - -

Sous-total 2 854 549 2 557 939 100 % 98 % 124 100 108 500 100 % 100 %

Autres prestations rendues
par les réseaux aux filiales
intégrées globalement

- - - -
Juridique, fiscal, social 4 710 8% - -

- - - -
Autres 50 969 92 % - -

Sous-total - 55 679 - 2% - - - -

TOTAL 2 854 549 2 613 618 96 % 96 % 124 100 108 500 4% 4%



34. IMPACT RELATIF À LA PREMIÈRE APPLICATION
DE NORMES COMPTABLES
Le Groupe applique la nouvelle norme IFRS 16 de manière rétrospective au 1er janvier 2019 mais a choisi de ne pas retraiter les
chiffres comparatifs de l’exercice précédent qui sont présentés selon la norme IAS 17.


A la date de transition, le Groupe a choisi d’appliquer cette nouvelle norme uniquement aux contrats précédemment identifiés
comme des contrats de location en application de la norme IAS 17 et IFRIC 4. En outre, les contrats de location dont le terme de
la durée se situe dans les douze mois au 1er janvier 2019 ont été comptabilisés comme des contrats de location à court terme. Les
paiements de loyers associés à ces contrats ont été enregistrés en charge relative aux contrats de location à court terme dans
le compte de résultat.




132
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Les contrats de location du Groupe concernent essentiellement des bureaux utilisés par les employés dans le cadre de leurs activités.
Les rubriques suivantes du bilan consolidé ont été impactées par l’adoption de la norme IFRS 16 au 1er janvier 2019 :


Augmentation /(diminution) en milliers d’euros 1er janvier 2019

ACTIF

63 622
Actifs liés au droit d’utilisation

Total actif non courant 63 622

TOTAL ACTIF 63 622

PASSIF

56 795
Obligations locatives

-6 358
Produits différés

Total passif non courant 50 437

15 104
Obligations locatives

-1 918
Fournisseurs et autres créanciers

Total passif courant 13 186

TOTAL PASSIF 63 623


Les actifs liés au droit d’utilisation ont été évalués au montant des obligations locatives comptabilisées au 1er janvier 2019, réduits de
tous les avantages incitatifs à la location reçus présentés dans les rubriques Produits différés et Fournisseurs et autres créanciers.


Le rapprochement entre les engagements de location au 31 décembre 2018 et les obligations locatives comptabilisées au 1er janvier
2019 se présente comme suit :


en milliers d’euros


91 331
Engagements découlant de contrats de location simple au 31 décembre 2018

Montant actualisé au taux d’emprunt marginal au 1er janvier 2019 78 177

(6 279)
Contrats de location à court terme

Obligations locatives comptabilisées au 1er janvier 2019 71 899

Présentées au bilan comme suit :

56 795
Obligations locatives à long-terme

15 104
Obligations locatives à court-terme


Lors de l’évaluation initiale des obligations locatives au 1er janvier 2019, le Groupe a utilisé un taux d’emprunt marginal moyen
pondéré de 3,72 %.




133
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDÉS




Des informations complémentaires sur les contrats de location au 31 décembre 2019 sont présentées en note 26.


Les méthodes comptables appliquées pour l’exercice comparatif 2018 sont décrites ci-dessous :


CONTR ATS DE LOCATION

Un contrat de location est comptabilisé en tant que contrat de location-financement lorsqu’il transfère au Groupe la quasi-totalité
des risques et des avantages inhérents à la propriété. Un contrat de location est classé en tant que contrat de location simple
lorsque ce transfert n’a pas lieu.


Les immobilisations financées par des contrats de location-financement sont constatées au bilan à la valeur la plus basse entre la
juste valeur de l’actif loué et la valeur actualisée des loyers minimum dus au début du contrat de location et amorties, en accord
avec les principes du Groupe concernant l’évaluation des immobilisations corporelles, sur la durée la plus courte de la durée du
bail ou de leur durée de vie utile. Les engagements qui en découlent sont présentés dans les dettes financières.


Les engagements futurs résultant de contrats de location simple sont comptabilisés en charge dans le compte de résultat sur la durée
du contrat.


35. CONSOLIDATION DE VIEL & CIE
VIEL & Cie fait l’objet d’une consolidation dans les comptes consolidés de Viel et Compagnie-Finance, dont le siège social est
situé au 23 Place Vendôme, 75001 Paris.




134
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




RAPPORT GÉNÉRAL
DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES
SUR LES COMPTES
CONSOLIDÉS



135
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




À l’Assemblée Générale de la société Viel & Cie,


O PI N I O N
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, nous avons effectué l’audit des comptes consolidés
de la société Viel & Cie relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Ces comptes ont été
arrêtés par le conseil d’administration le 17 mars 2020 sur la base des éléments disponibles à cette date dans un contexte évolutif
de crise sanitaire liée au Covid-19.


Nous certifions que les comptes consolidés sont, au regard du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne, réguliers
et sincères et donnent une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du
patrimoine, à la fin de l’exercice, de l’ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.


L’opinion formulée ci dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.


FONDEMENT DE L’OPINION
R É FÉ R E NTI E L D’AUDIT

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments
que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.
Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires
aux comptes relatives à l’audit des comptes consolidés » du présent rapport.


I N DÉ PE N DANCE

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du
1er janvier 2019 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5,
paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014 ou par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.


OBSERVATION
Sans remettre en cause l’opinion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le paragraphe « Principes régissant l’établissement
des comptes consolidés » et la note 34 « Impact relatif à la première application de normes comptables » de de l’annexe aux
comptes consolidés qui exposent les impacts de la première application de la norme IFRS 16 « Contrats de location ».


JUSTIFICATION DES APPRÉCIATIONS -
POINTS CLÉS DE L’AUDIT
En application des dispositions des articles L. 823 9 et R. 823 7 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations,
nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d’anomalies significatives qui, selon notre jugement
professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.


Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes consolidés pris dans leur ensemble, arrêtés dans
les conditions rappelées précédemment, et de la formation de notre opinion exprimée ci avant. Nous n’exprimons pas d’opinion
sur des éléments de ces comptes consolidés pris isolément.




136
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




R I SQU E PORTANT SUR L’ÉVALUATION DES ÉCARTS D’ACQUISITION

Risque identifié

Comme indiqué dans la note 8 de l’annexe aux comptes consolidés de votre groupe, la valeur brute des écarts d’acquisition au
31 décembre 2019 s'élève à M€ 107,5.


La valeur brute des écarts d’acquisition incluse dans les immobilisations incorporelles s’élève à € 81,2 au 31 décembre 2019.


La valeur brute des écarts acquisitions incluse dans les participations dans les sociétés associées et coentreprises s’élève à M€
26,3 au 31 décembre 2019.


Votre groupe teste les écarts d’acquisition pour identifier d'éventuels indices de dépréciation à chaque date de bilan. La valeur
d’utilité des écarts d’acquisition est appréciée par référence à des flux de trésorerie futurs actualisés sur les unités génératrices
de trésorerie auxquelles les écarts d’acquisition sont affectés.
Nous avons considéré ce domaine comme un point clé de l’audit dans la mesure où l'évaluation des écarts d’acquisition implique
des jugements complexes et subjectifs de la direction sur les différentes hypothèses utilisées pour l'actualisation des flux de
trésorerie futurs.


Notre réponse

Nous avons apprécié la méthodologie des tests de dépréciation effectués au regard des normes comptables sur les éléments suivants :


nous avons comparé les budgets et les hypothèses de croissance des périodes passées avec les résultats réels afin d'évaluer
E

la pertinence de l'estimation réalisée par la direction ;


nous avons analysé la projection des flux de trésorerie préparée par la direction et évalué la cohérence des hypothèses
E

sous-jacentes, notamment au regard des prévisions de flux de trésorerie et d’exploitation des activités des sociétés, telles
qu’approuvées par l’organe compétent et au regard de l’environnement économique aux dates de clôture et d’établissement
des comptes ;


nous avons analysé la méthode de calcul utilisée et vérifié les calculs arithmétiques.
E



R I SQU E PORTANT SUR L’ÉVALUATION DES LITIGES

R isque identifié

Comme indiqué dans la note 21 de l’annexe aux comptes consolidés dans le cadre de leurs activités, il arrive que des filiales de
votre groupe soient impliquées dans des litiges avec des anciens employés suite à la résiliation de leur contrat de travail ou avec
des sociétés concurrentes lors de l’engagement de nouveaux collaborateurs. Par ailleurs, des procédures administratives peuvent
être menées à l’encontre de filiales par les régulateurs locaux.


Des provisions sont comptabilisées pour les litiges en cours lorsque l'issue probable d'un procès peut être estimée de manière fiable.
Les provisions pour litiges au 31 décembre 2019 s'élèvent à M€ 0,8.


Nous avons considéré ce sujet comme un point clé de l’audit, du fait d’un processus d'évaluation complexe et fondé sur des
hypothèses d'issue attendue de procédures qui peuvent durer plusieurs années.




137
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




Notre réponse

Nos procédures d’audit incluent les éléments suivants :


nous avons obtenu un résumé des principales procédures en cours et mené des entretiens avec le directeur juridique de votre
E

groupe afin d’obtenir une compréhension des principales affaires en cours ;


nous avons supervisé les travaux des auditeurs locaux relatifs aux analyses juridiques préparées par la direction, pris
E

connaissance des correspondances avec les conseils externes, et procédé à l’appréciation du montant des provisions associées ;


nous avons examiné les réponses à nos demandes de confirmation des conseils externes ;
E



nous avons évalué le bien-fondé des informations fournies dans les notes de l’annexe aux comptes consolidés.
E



R I SQU E PORTANT SUR LES OPÉRATIONS NON DÉNOUÉES À LA CLÔTURE

R isque identifié

Certaines sociétés de votre groupe agissent à titre de « principales » dans l'achat et la vente simultanés de titres pour le compte
de tiers.


La période comprise entre la date de transaction et la date de dénouement est généralement de deux jours durant lesquels ces
sociétés sont exposées au risque de contrepartie.


Le risque décrit plus haut est considéré comme étant un point clé de l'audit compte tenu du volume d’opérations négociées et donc
potentiellement non dénouées à la clôture.


Comme indiqué dans la note 12 de l’annexe aux comptes consolidés, les créances liées à l’activité en « principal » s’élèvent à M€
519,2 au 31 décembre 2019.


Notre réponse

Nos procédures d’audit ont notamment consisté à :


analyser l’adéquation des soldes des balances avec les contreparties vendeuses et acheteuses ;
E



évaluer le risque de contrepartie sur les opérations non dénouées à la fin de l'exercice en observant, le cas échéant, le
E

recouvrement ultérieur de ces opérations ou leur couverture par des dépréciations.


VÉRIFICATIONS SPÉCIFIQUES
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications
spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires des informations relatives au groupe, données dans le rapport de gestion
du conseil d’administration arrêté le 17 mars 2020. S’agissant des événements survenus et des éléments connus postérieurement à
la date d’arrêté des comptes relatifs aux effets de la crise liée au Covid-19, la direction nous a indiqué qu’ils feront l’objet d’une
communication à l’Assemblée Générale appelée à statuer sur les comptes.


Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes consolidés.




138
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




Nous attestons que la déclaration consolidée de performance extra financière prévue par l’article L. 225 102 1 du Code de
commerce figure dans les informations relatives au groupe données dans le rapport de gestion, étant précisé que, conformément
aux dispositions de l’article L. 823 10 de ce code, les informations contenues dans cette déclaration n’ont pas fait l’objet de notre
part de vérifications de sincérité ou de concordance avec les comptes consolidés.


INFORMATIONS RÉSULTANT D’AUTRES OBLIGATIONS
LÉGALES ET RÉGLEMENTAIRES
DÉSIGNATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Viel & Cie S.A. par votre assemblée générale du 21 mai 2003
pour le cabinet FIDORG AUDIT et du 10 septembre 1992 pour le cabinet ERNST & YOUNG Audit.


Au 31 décembre 2019, le cabinet FIDORG AUDIT était dans la dix-septième année de sa mission sans interruption et le cabinet
ERNST & YOUNG Audit dans la vingt-huitième année.


R ESPONSABILITÉS DE LA DIRECTION ET DES PERSONNES
CONSTITUANT LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE RELATIVES
AUX COMPTES CONSOLIDÉS
Il appartient à la direction d’établir des comptes consolidés présentant une image fidèle conformément au référentiel IFRS tel
qu’adopté dans l’Union européenne ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement
de comptes consolidés ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.


Lors de l’établissement des comptes consolidés, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son
exploitation, de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et
d’appliquer la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.


Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l’efficacité des systèmes
de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives
à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.


Les comptes consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration.


R ESPONSABILITÉS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
RELATIVES À L’AUDIT DES COMPTES CONSOLIDÉS
OBJ ECTI F ET DÉMARCHE D’AUDIT

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes consolidés. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les
comptes consolidés pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à
un niveau élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet
de systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont
considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.
Comme précisé par l’article L. 823 10 1 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir
la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.




139
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS




Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux
comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :


- il identifie et évalue les risques que les comptes consolidés comportent des anomalies significatives, que celles ci proviennent
de fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments
qu’il estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non détection d’une anomalie significative provenant
d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion,
la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;


il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la
E

circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;


il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables
E

faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes consolidés ;


il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation
E

et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances
susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les
éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs
pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention
des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes consolidés au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;


il apprécie la présentation d’ensemble des comptes consolidés et évalue si les comptes consolidés reflètent les opérations
E

et événements sous jacents de manière à en donner une image fidèle ;


concernant l’information financière des personnes ou entités comprises dans le périmètre de consolidation, il collecte des
E

éléments qu’il estime suffisants et appropriés pour exprimer une opinion sur les comptes consolidés. Il est responsable de la
direction, de la supervision et de la réalisation de l’audit des comptes consolidés ainsi que de l’opinion exprimée sur ces comptes.


R APPORT AU COMITÉ D'AUDIT

Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme de travail
mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration
et au traitement de l’information comptable et financière.


Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit figurent les risques d’anomalies significatives, que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l’audit des comptes consolidés de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit,
qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.


Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537 2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L. 822-10 à L. 822-14
du Code de commerce et dans le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.


Paris et Paris-La Défense, le 20 mai 2020


Les Commissaires aux Comptes


FI DORG AUDIT ERNST & YOUNG Audit
Christophe Chareton Bernard Heller



140
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMPTES ANNUELS 2019




COMPTES
ANNUEL S
2019




141
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
BILAN AU 31 DECEMBRE




BILAN AU 31 DECEMBRE


31.12.2019 31.12.2018
ACTIF
Note
en milliers d’euros
Brut Amort. / Dépr Net Net

Actif immobilisé

36 36 -
Immobilisations incorporelles II.1 -

158 144 14
Immobilisations corporelles II.1 14

Immobilisations financières

141 985 7 505 134 480
Participations II.2 134 615

23 439 543 22 896
TIAP et autres immobilisations financières II.2 25 037

TOTAL DE L’ACTIF IMMOBILISÉ 165 619 8 228 157 390 159 666

Actif circulant

- - -
Clients et comptes rattachés -

25 670 - 25 670
Autres créances II.3 32 396

1 061 - 1 061
Valeurs mobilières de placement II.4 1 046

80 261 - 80 261
Disponibilités II.4 95 652

133 - 133
Charges constatées d’avance 129

TOTAL DE L’ACTIF CIRCULANT 107 125 - 107 125 129 223

634 - 634
Charges à répartir II.5 951

TOTAL DE L’ACTIF 273 376 8 228 265 149 289 840




142
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
BILAN AU 31 DECEMBRE




BILAN AU 31 DECEMBRE


PASSIF
Note 31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros

Capitaux propres

14 325
Capital social 15 105

12 869
Prime d’émission, de fusion, d’apport 30 767

1 613
Réserve légale 1 613

-
Réserve des plus-values à long terme -

23 070
Autres réserves 23 070

13 145
Report à nouveau 19 489

13 400
Résultat de l’exercice 10 872

TOTAL DES CAPITAUX PROPRES II.6 78 421 100 915

179
Provisions II.7 2 578

Dettes

144 275
Emprunts et dettes financières diverses II.8 159 924

269
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 304

90
Dettes fiscales et sociales II.9 108

41 914
Autres dettes II.10 26 010

TOTAL DES DETTES 186 548 186 346

TOTAL DU PASSIF 265 149 289 840




143
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
COMPTE DE RÉSULTAT




COMPTE DE RÉSULTAT RÉSUMÉ


Note 2019 2018
en milliers d’euros


-
Chiffre d’affaires net -

-
Reprises sur provisions et amortissements, transferts de charges 47

50
Autres produits d’exploitation 12

Produits d’exploitation III.1 50 59

-489
Frais de personnel -469

-2 137
Autres achats et charges externes -2 054

-48
Impôts, taxes et versements assimilés -64

-319
Dotations aux amortissements et provisions -320

-109
Autres charges -103

Charges d’exploitation -3 102 -3 010

Résultat d’exploitation -3 052 -2 951

13 784
Résultat financier III.2 8 300

Résultat courant avant impôts 10 732 5 349

2 606
Résultat exceptionnel III.3 5 080

62
Impôts sur le bénéfice III.4 443

Résultat net de l’exercice 13 400 10 872




144
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS


P R É A M B U LE
VIEL & Cie est une société d’investissement dont le but est d’investir sur le long terme dans des sociétés du secteur de la finance et
d’accélérer leur croissance et leur développement afin d’en faire des acteurs majeurs dans leur métier respectif.


VIEL & Cie contrôle deux sociétés cotées spécialisées dans l’intermédiation financière, Compagnie Financière Tradition, présente
dans 29 pays, active dans le secteur de l’intermédiation professionnelle et Bourse Direct, intervenant dans le domaine de la bourse
sur Internet en France, ainsi qu’un pôle de gestion et de banque privée, au travers d’une participation de 40 % dans SwissLife
Banque Privée.


I. PRINCIPES COMPTABLES ET MÉTHODES D’ÉVALUATION
I.1 PRINCIPES COMPTABLES

Au 31 décembre 2019, les comptes annuels de VIEL & Cie sont établis conformément aux dispositions du règlement ANC 2016-07
applicables aux sociétés commerciales ainsi qu’aux principes comptables généralement admis.


Les conventions générales comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence, conformément aux hypothèses
de base :
continuité d’exploitation
E



permanence des méthodes comptables d’un exercice à l’autre
E



indépendance des exercices conformément aux règles générales d'établissement des comptes annuels et à la réglementation
E

applicable aux sociétés commerciales.


I.2 CHANGEMENT DE MÉTHODE COMPTABLE

Néant


I.3 MÉTHODES D’ÉVALUATION

Actif immobilisé

Immobilisations incorporelles et corporelles


Ces immobilisations sont enregistrées à leur coût d’acquisition. Les amortissements sont calculés sur la durée d’utilité estimée du
bien suivant les modes et les durées suivants :


logiciel : 2 ans, linéaire
E

installations et agencements : 10 ans, linéaire
E

matériel informatique : 2 à 5 ans, linéaire ou dégressif
E

mobilier et matériel de bureau : 10 ans, linéaire
E




145
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




Titres de filiales et participations


Les parts dans les entreprises liées, les titres de participations ainsi que les titres d’autocontrôle sont enregistrés à leur coût
d’acquisition incluant les frais y afférents, et évalués en fonction de leur valeur d’utilité par la méthode la plus pertinente selon les
cas de figure, représentée notamment :


par le cours de bourse lorsque les titres sont cotés et que leur valorisation reflète leur valeur intrinsèque ;
E

par la quote-part des capitaux propres ajustée des résultats non encore réalisés pour les titres non cotés ;
E

par leur valeur de réalisation lorsqu’elle est connue de façon certaine ;
E

par la projection de flux de trésorerie futurs ;
E

par une évaluation interne basée sur des données de marché observables sur des comparables ;
E

ou par la quote-part de capitaux propres consolidés qu’ils représentent, notamment lorsque les autres méthodes de valorisation
E

ne permettent pas d’appréhender leur valeur intrinsèque.


Une dépréciation est constatée en cas de moins-value latente.


Titres de placement


Les titres de placement sont comptabilisés à leur valeur brute d’achat. Une dépréciation est constituée lorsque la valeur estimative
est inférieure à la valeur d’achat. Cette valeur estimative peut être basée sur le cours moyen du dernier mois pour les titres cotés,
sur la quote-part de la dernière situation nette connue pour les titres non cotés, ou sur une analyse multicritères tenant compte des
spécificités du titre concerné lorsque les critères précédents ne sont pas pertinents.


Actions propres

Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie détient 5 061 398 titres auto détenus, soit 7,07 % du capital. Ces titres sont affectés à :


l’objectif d’annulation et ne font pas l’objet d’une dépréciation si la valeur boursière à la date de clôture est inférieure à
E

leur valeur d’acquisition.


l’objectif de croissance externe et font l’objet d’une dépréciation si la valeur boursière à la date de clôture est inférieure à
E

leur valeur d’acquisition.


à un contrat de liquidité. Ces derniers sont classés en valeurs mobilières de placement.
E



Valeurs mobilières de placement

Les valeurs mobilières de placement sont enregistrées à leur coût d’acquisition. Lors de leur cession, la méthode d’évaluation
retenue est le FIFO. Une dépréciation est constatée en cas de moins-value latente entre le cours de bourse et la valeur comptable.


Frais d’emprunt

La société a pris l’option de comptabiliser à l’actif les frais d’émission des emprunts.


Opérations sur les instruments financiers à terme

Les opérations de marché sur les instruments financiers à terme (de taux, de change ou d’actions) sont enregistrées conformément
au règlement ANC 2015-05. Elles sont évaluées à leur valeur de marché à la date de clôture et les engagements relatifs à ces
opérations sont inscrits au hors-bilan pour le montant nominal des contrats. Pour les instruments en position ouverte isolées les plus
et moins-values réalisées sont comptabilisées en résultat à l’échéance du contrat ou lors du dénouement de la position et seules
les pertes latentes éventuelles sont constatées via une provision. Les variations sont, quant à elles comptabilisées au bilan.




146
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




Traitement des devises étrangères

L’euro étant la monnaie de présentation des comptes de la société, les actifs et les passifs monétaires libellés en devises étrangères
à la fin de la période sont convertis aux cours de change en vigueur à cette date. Les différences de change résultant de ces
opérations sont constatées au compte de résultat, sous la rubrique « Résultat financier net ».


II. NOTES SUR LE BILAN
I I.1 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET CORPORELLES

Les immobilisations incorporelles et corporelles de VIEL & Cie se décomposent comme suit :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros
Brut Amort. Net Brut Amort. Net

Immobilisations incorporelles 36 36 - 36 36 -

Immobilisations corporelles

87 87 -
Agencements - Installations 87 87 -

55 55 -
Matériels informatiques, de bureaux 55 55 -

16 4 14
Autres immobilisations corporelles 16 2 14

TOTAL des immobilisations 195 182 14 195 180 14



Les immobilisations incorporelles sont constituées des logiciels et progiciels informatiques.


Aucune variation significative n’est intervenue au cours de l’exercice 2019.




147
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




I I. 2 IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

Le portefeuille d’immobilisations financières de VIEL & Cie se décompose comme suit, aux 31 décembre 2018 et 2019 :

% de Dernier Capitaux
Valeur brute Dépréciation
détention résultat propres Valeur nette Valeur nette
des titres des titres
31.12.2019 disponible disponibles 31.12.2019 31.12.2018
31.12.2019 31.12.2019
En milliers
2018-2019 2018-2019
€ € € €


Participations

Financière Vermeer N.V.,
100,00 % EUR 21 281 EUR 145 663 73 349 - 73 349 73 349
Amsterdam

E-VIEL 100,00 % EUR 1 921 EUR 28 627 18 110 - 18 110 18 110

SwissLife Banque Privée 40,00 % EUR 6 257 EUR 104 125 32 209 - 32 209 32 209

Exchangelab - USD - USD - - - - -

Superformance 33,98 % EUR -379 EUR 2 107 1 180 -464 716 837

Arpège 100,00 % EUR 108 EUR 27 243 8 900 - 8 900 8 900

Boost Venture 8,40 % EUR * EUR * 263 -263 - -

Ong First Tradition Pte Ltd
19,66 % SGD - SGD - 6 529 -6 529 - 140
Singapour

Insead OEE Data Services 18,94 % EUR * EUR * 250 -250 - -

Easdaq NV Belgique 8,30 % EUR -896 EUR 713 1 196 - 1 196 1 071

TIAP et autres immobilisations financières

Sociétés technologiques

Result Venture 5,00 % - *- * 1 14 -1 14 0 0

Wansquare 2,78 % EUR * EUR * 53 -48 5 5

Euroclear 0,10 % EUR 431 000 EUR 4 230 000 2 383 - 2 383 2 383

Fonds d’investissement

Woodside IV LP 0,36 % USD - USD - 371 -371 - 12

Titres d’autocontrôle 7,05 % 20 313 - 20 313 22 055

Autres 205 -10 195 582

23 439 -542 22 897 25 037

165 424 8 048 157 376 159 652

* Information non disponible.


La valeur estimée des TIAP présentée ci-dessus est déterminée sur la base de la situation nette de ces sociétés.




148
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie détient 5 048 498 de ses propres titres, soit 7,05 % de son capital (hors actions détenues dans le
cadre du contrat de liquidité), contre 5 371 221 titres à l’ouverture 2019 (7,11 % de son capital), détention préalablement autorisée
par l’Assemblée générale des actionnaires Cf II.6.3.


3 548 498 titres auto-détenus sont à objectif de croissance externe pour un montant total de 13 338 k€, soit un prix moyen
E

de 3,76 € le titre. Aucune dépréciation n’est à constater au 31 décembre 2019 ;


Et 1 500 000 autres titres auto-détenus sont à objectif d’annulation et sont présentés au bilan pour leur valeur d’acquisition,
E

soit une valeur brute de 6 976 k€. Aucune dépréciation n’est à constater sur ces titres. Si les règles d’évaluation habituelle
s’appliquaient à ces titres, aucune dépréciation n’aurait été nécessaire au 31 décembre 2019.


La société a procédé à l’annulation de 3 902 723 de ses titres auto-détenus à objectif d’annulation au cours de l’exercice. Cf II.6.3.


Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie Direct détient un investissement total de 1 195 847 euros dans la société EASDAQ N.V., société non
cotée établie en Belgique, soit une participation de 8,30 %. La société a procédé à une acquisition complémentaire de 124 999 €
au cours de l’exercice.


Au 31 décembre 2019, cette participation a fait l’objet d’une évaluation multicritères visant à s’assurer que sa valeur d’utilité est
au moins égale à sa valeur nette comptable ; cette méthode comprend comme critères principaux une analyse de cash-flows
actualisés basée sur les prévisions de la société.


Dans le cadre de ces évaluations, les principaux paramètres utilisés dans le cadre de l’actualisation des cash-flows et de la
détermination de la valeur terminale sont les suivants :


Taux d’actualisation : 9,65 %
E

Durée de l’actualisation : 5 ans
E

Taux de croissance à long terme : 2%
E

Taux de croissance de l’activité : selon le budget entériné par la société.
E



Le taux d’actualisation est appliqué sur le résultat après impôt.


La sensibilité de la valeur d’utilité ainsi déterminée à la variation des deux premières hypothèses clefs est faible. Ainsi, une augmentation
de 100 points de base appliquée au taux d’actualisation n’entraînerait pas une baisse de la valeur d’utilité qui nécessiterait de
constater une dépréciation ; il en est de même pour une réduction de 100 points de base du taux de croissance à long terme.
Sur la base de cette analyse, aucune dépréciation n’est nécessaire au 31 décembre 2019.


I I.3 AUTRES CRÉANCES

Les autres créances se décomposent de la façon suivante :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


25 403
Créances sur les sociétés liées 32 163

234
État et collectivités publiques 175

32
Autres créances 57

TOTAL 25 670 32 396

-
Dépréciation -

TOTAL NET 25 670 32 396




149
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




Ces créances ont une échéance inférieure à 1 an.


II.4 DISPONIBILITÉS ET VALEURS MOBILIÈRES DE PLACEMENT

Au 31 décembre 2019, une partie de la trésorerie de VIEL & Cie est placée d’une part en SICAV et d’autre part en contrats à terme
ne présentant pas de risque de perte en capital et dont la liquidité est assurée à tout moment.
Ce poste inclut également les titres auto-détenus dans le cadre du contrat de liquidité mis en place en octobre 2018.


I I.5 CHARGES À RÉPARTIR

Les charges à répartir, d’un montant de 634 k€ au 31 décembre 2019 (contre 951 k€ au 31 décembre 2018) sont constituées de frais
d’émission d’emprunt. VIEL & Cie a en effet opté pour l’étalement de ces frais sur la durée d’amortissement de sa dette.


I I.6 CAPITAUX PROPRES

I I .6.1 Variation de capitaux propres

La variation des capitaux propres au cours de l’exercice 2019 s’analyse comme suit :


Ouverture Affectation Opération sur Actions Solde
Résultat 2019
au 01.01.2019 du résultat 2018 le capital social propres au 31.12.2019

Capital social 15 105 - - - -780 14 325

Prime d’émission 30 767 - - - -17 898 12 869

Réserve légale 1 613 - - - - 1 613

Réserves réglementées - - - - - -

Autres réserves 23 070 - - - - 23 070

Report à nouveau 19 489 -6 344 - - - 13 145

Résultat de la période 10 872 -10 872 13 400 - - 13 400

TOTAL 100 916 -17 216 13 400 - -18 678 78 421



Au 31 décembre 2019, le capital social de VIEL & Cie est composé de 71 622 968 actions d’une valeur nominale de € 0,2, soit un
capital de 14 324 593,60 euros contre 75 525 691 actions et un capital de 15 105 138 euros au 31 décembre 2018.


Au cours de l’exercice 2019, le capital social de la société a été mouvementé suite aux opérations réalisées sur les titres auto-
détenus (cf II.6.3).


L’Assemblée générale mixte du 11 juin 2019 a voté, sur proposition du Conseil d’administration, le versement d’un dividende de
0,25 € par action au titre de l’exercice 2018. Le dividende d’un montant de 17 215 425,25 € (net de la part revenant aux titres auto
détenus) a été payé le 17 juin 2019.




150
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




I I .6. 2 Plans d'attributions d’actions gratuites

Au 31 décembre 2019, les caractéristiques des plans sont les suivantes :


Nature du plan (en euros) Plan d'attribution 2017

Date de l’Assemblée générale 14-juin-16 14-juin-16

Date des premières attributions au titre du plan 04-sept-17 04-sept-17

Nombre total d’actions gratuites attribuées 440 000 138 000

Date départ de l’attribution des actions gratuites 04-sept-17 04-sept-17

Période d’attribution 04-sept-20 04-sept-22

Période d’acquisition en cas de non réalisation de la condition de performance 04-sept-27 04-sept-27

Conditions d’attribution de présence dans la Société Oui Oui

Conditions de performance de cours
6,50 € 6,00 €
(au moins 10 séances de bourse consécutives dans les 12 mois précédant la date d’attribution)

Nombre d’actions gratuites en circulation au 1er janvier 440 000 138 000

Nombre d’actions gratuites annulées au cours de l’exercice - -

Nombre d'actions gratuites en circulation au 31 décembre 440 000 138 000

Nombre de personnes concernées 3 4



I I .6.3 Actions propres

Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie détient 5 061 398 de ses propres titres, soit 7,07 % de son capital, contre 5 381 931 titres à
l’ouverture 2019 (7,13 % de son capital).




151
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




Les variations enregistrées en 2019 sont les suivantes :


Situation Augmentations : Diminutions : Situation
au 31/12/2017 rachats cessions / annulations au 31/12/2018
Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur Valeur Nombre Valeur
unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€ unitaire d'actions en K€

Actions rachetées
4,65 1 500 000 6 976
4,78 1 822 723 8 717 4,73 3 580 000 16 937 4,79 3 902 723 18 678
avec objectif
d'annulation

Actions rachetées
avec objectif
3,76 3 548 498 13 338
3,76 3 548 498 13 338 - - - - - -
de croissance
externe

Immobilisations
4,1 1 5 371 221 22 055 4,73 3 580 000 16 937 4,79 3 902 723 18 678 4,02 5 048 498 20 314
financières
Contrat
4,76 12 900 61
4,27 10 710 46 4,87 84 597 412 4,98 82 407 410
de liquidité

VMP 4,27 10 710 46 4,87 84 597 412 4,98 82 407 410 4,76 12 900 61

TOTAL 5 381 931 22 101 3 664 597 17 349 3 985 130 19 088 5 061 398 20 375




I I.7 PROVISIONS

Au cours de l’exercice, les provisions ont évolué de la manière suivante :


Reprises 2019
Dotations
31.12.2018 31.12.2019
En milliers d’euros
2019
Utilisées Non utilisées

Autres provisions 2 578 1 - 2 400 179

Total 2 578 1 - 2 400 179



VIEL & Cie avait fait l'objet de différents contrôles fiscaux donnant à des propositions de notification notamment sur le traitement
fiscal retenu par VIEL & Cie dans le cadre d'opérations de croissance externe. Ces redressements ont été clôturés en 2019.


II.8 EMPRUNTS ET DETTES FINANCIÈRES DIVERSES

Les emprunts et dettes financières diverses incluent un emprunt à taux variable d’un montant de 143 800 000 remboursable par
annuités et venant à échéance en octobre 2022 (159 400 000 € au 31 décembre 2018).


La société a opté pour l’étalement sur leur durée de vie des frais engagés pour l’émission de ses emprunts.




152
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




I I.9 DETTES FISCALES ET SOCIALES

Les dettes fiscales et sociales se répartissent de la façon suivante :


31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


36
Dettes sociales 43

54
Dettes fiscales 65

TOTAL 90 108



Ces dettes ont une échéance inférieure à un an.


I I.10 AUTRES DETTES

Les autres dettes d’un montant de 41 913 k€ au 31 décembre 2019, contre 26 010 k€ au 31 décembre 2018, sont principalement
constituées de dettes envers les sociétés liées.


III. NOTES SUR LE COMPTE DE RESULTAT
I I I.1 PRODUITS D’EXPLOITATION

Les autres produits d’exploitation s’établissent à 50 k€ en 2019, contre 12 k€ en 2018. Ils sont constitués d’une part d’une redevance
de location gérance perçue sur l’activité de courtage du fonds de commerce de VIEL & Cie et d’autre part d’autres produits divers.


I I I. 2 RÉSULTAT FINANCIER

Le résultat financier net de VIEL & Cie s’élève à 13 784 k€ en 2019 (8 300 k€ en 2018). Ce résultat comprend des dividendes versés
par des filiales pour un montant de 15 834 k€ en 2019, contre 9 658 k€ en 2018.


VIEL & Cie enregistre une charge d’intérêts financiers nette d’un montant de 1 034 k€ en 2019, contre 1 338 k€ en 2018 (Cf. II.8).


VIEL & Cie constate également l’amortissement de la charge de mise en place de ses dettes bancaires, pour un montant de 317 k€
en 2019 (317 k€ en 2018).


Le solde des charges et produits financiers comprend notamment les variations de valeur du portefeuille de titres.


I I I.3 RÉSULTAT EXCEPTIONNEL

VIEL & Cie constate en 2019 un produit exceptionnel net de 2 606 k€ principalement lié une reprise de dépréciation pour litige,
contre un produit exceptionnel net de 5 080 k€ en 2018 lié à la cession de TIAP.


III.4 IMPÔT SUR LE BÉNÉFICE

VIEL & Cie est fiscalement intégrée avec les sociétés E-VIEL et Arpège. En vertu de cet accord, les sociétés E-VIEL et Arpège versent
à VIEL & Cie le montant de l’impôt qui aurait grevé leur résultat en l’absence de tout accord d’intégration. Le résultat d’intégration
est définitivement acquis à VIEL & Cie. Au 31 décembre 2019, le déficit reportable du groupe fiscal s’élève à 35 376 k€ ; ce déficit
pourra venir en déduction de la charge d’impôt future du groupe fiscal.


VIEL & Cie avait perçu en 2018 un remboursement au titre de la contribution additionnelle pour un montant total de 1 135 k€ en
raison de l’anti-constitutionnalité de cette taxe.


153
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




IV. ENGAGEMENTS HORS - BILAN

31.12.2019 31.12.2018
en milliers d’euros


Engagements donnés

-
Engagements de garantie donnés -

-
Cautions données -

-
Instruments financiers à terme (instruments de taux d'intérêts) 25 636

Engagements reçus

-
Engagements de garantie reçus -

-
Cautions de découvert reçues -

Instruments financiers à terme




V. AUTRES INFORMATIONS
V.1 EFFECTIF SALARIÉ

Au 31 décembre 2019, VIEL & Cie compte 1 cadre.


V. 2 RÉMUNÉRATIONS, AVANCES, CRÉDITS ET ENGAGEMENTS ALLOUÉS

Organes d’administration : des jetons de présence ont été alloués pour un montant de 84 000 € au titre de l’exercice 2019.


Organes de direction : cette information est communiquée dans le rapport de gestion.




154
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




V.3 HONORAIRES DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Les honoraires versés par la société à ses commissaires aux comptes au titre des exercices 2019 et 2018 sont les suivants :


Ernst & Young Audit Fidorg Audit

Montant (€ HT) % Montant (€ HT) %

2019 2018 2019 2018 2019 2018 2019 2018

Audit

Commissariat aux comptes, certification,
167 500 98 % 43 000 100 %
167 500 98 % 43 000 100 %
examen des comptes individuels et consolidés

4 048 2% - -
Autres services 4 035 2% - -

TOTAL 171 548 171 535 100 % 100 % 43 000 43 000 100 % 100 %

Autres prestations rendues par le réseau

- - -
Juridique, fiscal, social - - -

26 702 100 % - -
Autres (préciser si > 10 % des honoraires d’audit) 10 702 100 % - -

TOTAL 26 702 10 702 100 % 100 % - - - -

TOTAL - Toutes prestations 198 250 182 237 100 % 100 % 43 000 43 000 100 % 100 %


V.4 EVÉNEMENTS POSTÉRIEURS À LA CLÔTURE

L'apparition du Coronavirus a été le déclencheur d'une crise d'un type nouveau, dont on constate l'importance, mais dont il est
impossible encore de prédire l'ensemble des conséquences et la durée.


La société est très attentive à la situation et prendra les mesures adéquates pour limiter les impacts négatifs qui pourraient en
résulter tout en préservant la santé et la sécurité de ses collaborateurs. A la date d’arrêté des comptes, la direction de la société
n'a pas connaissance d'incertitudes significatives qui remette en cause la capacité de l'entité à poursuivre son exploitation.
Le caractère récent et inédit de cette crise rend impossible toute estimation de ses conséquences sur l’activité, la situation financière,
les résultats et l’évolution des risques de l’exercice 2020.


V.5 CONSOLIDATION

VIEL & Cie publie des comptes consolidés au 31 décembre 2019, et est en outre intégrée dans la consolidation des comptes de Viel
et Compagnie-Finance, dont le siège social est situé au 23, Place Vendôme, 75001, Paris.


V.6 PROPOSITION D’AFFECTATION DU RÉSULTAT

Il est proposé d’affecter le bénéfice distribuable qui s’élève à :


bénéfice net de l’exercice 13 399 426,94
E

report à nouveau 13 145 214,77
E

26 544 641,71


Soit 26 544 641,71euros,




155
RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
ANNEXE AUX COMPTES ANNUELS




de la manière suivante :


à la distribution de dividende 17 905 742,00
E

report à nouveau 8 638 899,71
E

26 544 641,71


Il est rappelé qu’au titre des trois exercices précédents, les dividendes versés ont été les suivants :


Année Dividende net total Dividende net par action

2017 12 512 k€ 0,17 €

2018 14 546 k€ 0,20 €

2019 17 215 k€ 0,25 €



Un dividende de 25 centimes d’euro par action, soit un montant total de € 17 215 000 (déduction faite de la part revenant aux
titres d’autocontrôle), a été mis en paiement en juin 2019.


Un dividende de 20 centimes d’euro par action, soit un montant total de € 14 546 000 (déduction faite de la part revenant aux
titres d’autocontrôle), a été mis en paiement en juin 2018.


Un dividende de 17 centimes d’euro par action, soit un montant total de € 12 512 000 (déduction faite de la part revenant aux
titres d’autocontrôle), a été mis en paiement en juin 2017.


TABLEAUX DES FILIALES ET PARTICIPATIONS*
Valeur brute Valeur nette Prêts Montant des cautions, Dividendes
comptable au bilan et avances avals et autres encaissés
en milliers d’euros
des titres des titres consentis garanties données par la Société


Financière Vermeer N.V. 73 349 73 349 - - 15 000

E-VIEL 18 110 18 110 24 937 - -

Swiss Life Banque Privée 32 209 32 209 - - 834

Arpège 8 900 8 900 - - -

Ong First Tradition Singapour 6 529 - - - -

EASDAQ N.V. 1 196 1 196 - - -

* Participations représentant un investissement significatif et supérieur à 1% du capital de la société concernée.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS




RAPPORT GÉNÉRAL
DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES
SUR LES COMPTES
ANNUEL S



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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS




À l’Assemblée Générale de la société Viel & Cie,


O PI N I O N
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales, nous avons effectué l’audit des comptes annuels
de la société Viel & Cie relatifs à l’exercice clos le 31 décembre 2019, tels qu’ils sont joints au présent rapport. Ces comptes ont été
arrêtés par le conseil d’administration le 17 mars 2020 sur la base des éléments disponibles à cette date dans un contexte évolutif
de crise sanitaire liée au Covid-19.


Nous certifions que les comptes annuels sont, au regard des règles et principes comptables français, réguliers et sincères et donnent
une image fidèle du résultat des opérations de l’exercice écoulé ainsi que de la situation financière et du patrimoine de la société
à la fin de cet exercice.


L’opinion formulée ci-dessus est cohérente avec le contenu de notre rapport au comité d'audit.


FONDEMENT DE L’OPINION
R É FÉ R E NTI E L D’AUDIT

Nous avons effectué notre audit selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Nous estimons que les éléments
que nous avons collectés sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.


Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont indiquées dans la partie « Responsabilités des commissaires
aux comptes relatives à l’audit des comptes annuels » du présent rapport.


I N DÉ PE N DANCE

Nous avons réalisé notre mission d’audit dans le respect des règles d’indépendance qui nous sont applicables, sur la période du
1er janvier 2019 à la date d’émission de notre rapport, et notamment nous n’avons pas fourni de services interdits par l’article 5,
paragraphe 1, du règlement (UE) n° 537/2014 ou par le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes.


JUSTIFICATION DES APPRÉCIATIONS -
POINTS CLÉS DE L’AUDIT
En application des dispositions des articles L.823-9 et R.823-7 du Code de commerce relatives à la justification de nos appréciations,
nous portons à votre connaissance les points clés de l’audit relatifs aux risques d'anomalies significatives qui, selon notre jugement
professionnel, ont été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice, ainsi que les réponses que nous avons
apportées face à ces risques.


Les appréciations ainsi portées s’inscrivent dans le contexte de l’audit des comptes annuels pris dans leur ensemble, arrêtés dans
les conditions rappelées précédemment, et de la formation de notre opinion exprimée ci-avant. Nous n’exprimons pas d’opinion
sur des éléments de ces comptes annuels pris isolément.


ÉVALUATION DES IMMOBILISATIONS FINANCIÈRES

R isque identifié

Les titres de participation, les TIAP et les autres immobilisations financières figurent à l’actif du bilan pour un montant net de M€ 157.
Comme indiqué dans les notes I.3 et II.2 de l’annexe aux comptes annuels, les valeurs d’utilité sont estimées par la direction de
votre société.



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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS




La méthode la plus pertinente est utilisée selon les cas de figure : cours de Bourse, quote-part des capitaux propres, valeur de
réalisation, actualisation de flux futurs de trésorerie, l’évaluation interne basée sur des données de marché observables sur des
comparables et la quote-part de capitaux propres consolidés qu’ils représentent.


L’estimation de la valeur d’utilité de ces titres requiert l’exercice de jugements de la direction dans l’estimation des éléments
prévisionnels ou hypothèses d’actualisation.


Dans ce contexte, nous avons considéré que la correcte évaluation des immobilisations financières constituait un point clé de l’audit.


Notre réponse

Pour apprécier l’estimation des valeurs d’utilité des immobilisations financières sur la base des informations qui nous ont été
communiquées, nos travaux ont consisté principalement à contrôler que l’estimation de ces valeurs déterminées par la direction
est fondée sur une justification appropriée de la méthode d’évaluation et des éléments chiffrés utilisés.


Nos travaux ont ainsi consisté à :


analyser la cohérence et la permanence des méthodes d’évaluations retenues par la direction ;
E



analyser les prévisions de flux de trésorerie et les hypothèses de taux d’actualisation retenues par la direction ;
E



examiner les tests de sensibilité effectués par la direction ;
E



analyser la cohérence de l’information financière transmise dans les notes de l’annexe aux comptes annuels avec les éléments
E

d’informations obtenus.


VÉRIFICATIONS SPÉCIFIQUES
Nous avons également procédé, conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, aux vérifications
spécifiques prévues par les textes légaux et réglementaires.


I N FOR M ATIONS DONNÉES DANS LE RAPPORT DE GESTION
ET DANS LES AUTRES DOCUMENTS SUR LA SITUATION FINANCIÈRE ET LES COMPTES ANNUELS
ADRESSÉS AUX ACTIONNAIRES

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur la sincérité et la concordance avec les comptes annuels des informations données
dans le rapport de gestion du conseil d’administration arrêté le 17 mars 2020 et dans les autres documents sur la situation financière
et les comptes annuels adressés aux actionnaires. S’agissant des événements survenus et des éléments connus postérieurement à
la date d’arrêté des comptes relatifs aux effets de la crise liée au Covid-19, la direction nous a indiqué qu’ils feront l’objet d’une
communication à l’assemblée générale appelée à statuer sur les comptes.


Nous attestons de la sincérité et de la concordance avec les comptes annuels des informations relatives aux délais de paiement
mentionnées à l’article D. 441-4 du Code de commerce.


R APPORT SUR LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE

Nous attestons de l’existence, dans le rapport du conseil d'administration sur le gouvernement d’entreprise, des informations requises
par les articles L. 225-37-3 et L. 225-37-4 du Code de commerce.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS




Concernant les informations fournies en application des dispositions de l’article L. 225-37-3 du Code de commerce sur les
rémunérations et avantages versés ou attribués aux mandataires sociaux ainsi que sur les engagements consentis en leur faveur,
nous avons vérifié leur concordance avec les comptes ou avec les données ayant servi à l’établissement de ces comptes et, le cas
échéant, avec les éléments recueillis par votre société auprès des entreprises contrôlées par elle qui sont comprises dans le périmètre
de consolidation. Sur la base de ces travaux, nous attestons l’exactitude et la sincérité de ces informations.


Concernant les informations relatives aux éléments que votre société a considéré susceptibles d’avoir une incidence en cas d’offre
publique d’achat ou d’échange, fournies en application des dispositions de l’article L. 225-37-5 du Code de commerce, nous avons
vérifié leur conformité avec les documents dont elles sont issues et qui nous ont été communiqués. Sur la base de ces travaux, nous
n'avons pas d'observation à formuler sur ces informations.


AUTR ES INFORMATIONS

En application de la loi, nous nous sommes assurés que les diverses informations relatives aux prises de participation et de contrôle
et à l’identité des détenteurs du capital ou des droits de vote vous ont été communiquées dans le rapport de gestion.


INFORMATIONS RÉSULTANT D’AUTRES OBLIGATIONS
LÉGALES ET RÉGLEMENTAIRES
DÉSIGNATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

Nous avons été nommés commissaires aux comptes de la société Viel & Cie par votre assemblée générale du 21 mai 2003 pour le
cabinet FIDORG AUDIT et du 10 septembre 1992 pour le cabinet ERNST & YOUNG Audit.


Au 31 décembre 2019, le cabinet FIDORG AUDIT était dans la dix-septième année de sa mission sans interruption et le cabinet
ERNST & YOUNG Audit dans la vingt-huitième année.


R ESPONSABILITÉS DE LA DIRECTION ET DES PERSONNES
CONSTITUANT LE GOUVERNEMENT D’ENTREPRISE RELATIVES
AUX COMPTES ANNUELS
Il appartient à la direction d’établir des comptes annuels présentant une image fidèle conformément aux règles et principes
comptables français ainsi que de mettre en place le contrôle interne qu’elle estime nécessaire à l’établissement de comptes annuels
ne comportant pas d’anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d’erreurs.


Lors de l’établissement des comptes annuels, il incombe à la direction d’évaluer la capacité de la société à poursuivre son exploitation,
de présenter dans ces comptes, le cas échéant, les informations nécessaires relatives à la continuité d’exploitation et d’appliquer
la convention comptable de continuité d’exploitation, sauf s’il est prévu de liquider la société ou de cesser son activité.


Il incombe au comité d'audit de suivre le processus d’élaboration de l’information financière et de suivre l’efficacité des systèmes
de contrôle interne et de gestion des risques, ainsi que le cas échéant de l’audit interne, en ce qui concerne les procédures relatives
à l’élaboration et au traitement de l’information comptable et financière.


Les comptes annuels ont été arrêtés par le conseil d’administration.




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RAPPORT FINANCIER 2019 / VIEL & Cie
RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR LES COMPTES ANNUELS




R ESPONSABILITÉS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
RELATIVES À L’AUDIT DES COMPTES ANNUELS
OBJ ECTI F ET DÉMARCHE D’AUDIT

Il nous appartient d’établir un rapport sur les comptes annuels. Notre objectif est d’obtenir l’assurance raisonnable que les comptes
annuels pris dans leur ensemble ne comportent pas d’anomalies significatives. L’assurance raisonnable correspond à un niveau
élevé d’assurance, sans toutefois garantir qu’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel permet de
systématiquement détecter toute anomalie significative. Les anomalies peuvent provenir de fraudes ou résulter d’erreurs et sont
considérées comme significatives lorsque l’on peut raisonnablement s’attendre à ce qu’elles puissent, prises individuellement ou en
cumulé, influencer les décisions économiques que les utilisateurs des comptes prennent en se fondant sur ceux-ci.


Comme précisé par l’article L. 823-10-1 du Code de commerce, notre mission de certification des comptes ne consiste pas à garantir
la viabilité ou la qualité de la gestion de votre société.


Dans le cadre d’un audit réalisé conformément aux normes d’exercice professionnel applicables en France, le commissaire aux
comptes exerce son jugement professionnel tout au long de cet audit. En outre :


il identifie et évalue les risques que les comptes annuels comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de
E

fraudes ou résultent d’erreurs, définit et met en œuvre des procédures d’audit face à ces risques, et recueille des éléments qu’il
estime suffisants et appropriés pour fonder son opinion. Le risque de non-détection d’une anomalie significative provenant
d’une fraude est plus élevé que celui d’une anomalie significative résultant d’une erreur, car la fraude peut impliquer la
collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;


il prend connaissance du contrôle interne pertinent pour l’audit afin de définir des procédures d’audit appropriées en la
E

circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité du contrôle interne ;


il apprécie le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables
E

faites par la direction, ainsi que les informations les concernant fournies dans les comptes annuels ;


il apprécie le caractère approprié de l’application par la direction de la convention comptable de continuité d’exploitation
E

et, selon les éléments collectés, l’existence ou non d’une incertitude significative liée à des événements ou à des circonstances
susceptibles de mettre en cause la capacité de la société à poursuivre son exploitation. Cette appréciation s’appuie sur les
éléments collectés jusqu’à la date de son rapport, étant toutefois rappelé que des circonstances ou événements ultérieurs
pourraient mettre en cause la continuité d’exploitation. S’il conclut à l’existence d’une incertitude significative, il attire l’attention
des lecteurs de son rapport sur les informations fournies dans les comptes annuels au sujet de cette incertitude ou, si ces
informations ne sont pas fournies ou ne sont pas pertinentes, il formule une certification avec réserve ou un refus de certifier ;


il apprécie la présentation d’ensemble des comptes annuels et évalue si les comptes annuels reflètent les opérations et
E

événements sous-jacents de manière à en donner une image fidèle.


R APPORT AU COMITÉ D'AUDIT

Nous remettons au comité d'audit un rapport qui présente notamment l’étendue des travaux d’audit et le programme de travail
mis en œuvre, ainsi que les conclusions découlant de nos travaux. Nous portons également à sa connaissance, le cas échéant, les
faiblesses significatives du contrôle interne que nous avons identifiées pour ce qui concerne les procédures relatives à l’élaboration
et au traitement de l’information comptable et financière.




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SUR LES COMPTES ANNUELS




Parmi les éléments communiqués dans le rapport au comité d'audit figurent les risques d’anomalies significatives, que nous jugeons
avoir été les plus importants pour l’audit des comptes annuels de l’exercice et qui constituent de ce fait les points clés de l’audit,
qu’il nous appartient de décrire dans le présent rapport.


Nous fournissons également au comité d'audit la déclaration prévue par l’article 6 du règlement (UE) n° 537-2014 confirmant notre
indépendance, au sens des règles applicables en France telles qu’elles sont fixées notamment par les articles L. 822-10 à L. 822-14
du Code de commerce et dans le Code de déontologie de la profession de commissaire aux comptes. Le cas échéant, nous nous
entretenons avec le comité d'audit des risques pesant sur notre indépendance et des mesures de sauvegarde appliquées.


Paris et Paris-La Défense, le 20 mai 2020


Les Commissaires aux Comptes


FI DORG AUDIT ERNST & YOUNG Audit
Christophe Chareton Bernard Heller




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