Paris, le 19 mai 2020



BONNE TENUE DES ACTIVITES DU GROUPE EURAZEO ET IMPACT LIMITE DU
COVID-19 AU PREMIER TRIMESTRE


Bonne résistance du chiffre d’affaires économique
• Chiffre d’affaires économique en baisse de 4,5% au 1er trimestre 2020, à périmètre Eurazeo constant
O Chiffre d’affaires stable hors segment Voyages et Loisirs
• Forte mobilisation du Groupe dans la lutte contre le Covid-19 et pour adapter ses structures

Politique d’investissement toujours sélective
• 455 M€ d’investissements et réinvestissements (147 M€ pour la quote-part du bilan)
O dont 150 M€ investis sur le segment Growth (95 M€ pour la quote-part du bilan) qui conserve
une forte dynamique
• 220 M€ de cessions totales et partielles (57 M€ pour la quote-part du bilan)

Actifs sous Gestion (AUM) : 18,8 Mds€
• AUM pour le compte de tiers : 12,6 Mds€
• Actif Net Réévalué : 6,2 Mds€, soit 78,4 € par action
• Conformément à la méthodologie, seuls sont réévalués au trimestre la trésorerie et les actifs cotés
(< 2% de l’ANR). Les actifs non cotés sont réévalués sur une base semestrielle

Poursuite de la croissance de l’activité de gestion d’actifs
• Commissions de gestion : 57 M€, +21 % sous l’effet des levées de fonds 2019
• Levée de fonds du T1 2020 : 283 M€
• Exercice de l’option portant sur l’acquisition de 10% supplémentaires du capital d’Idinvest Partners
qui portera la participation d’Eurazeo à 80% (post-clôture)

Situation financière robuste
• 746 M€ de trésorerie au 31 mars 2020, dont 400 M€ tirés sur la ligne de crédit syndiqué de 1,5 Md€
• Engagements d’investissements reçus et non appelés (« dry powder ») à 3,5 Mds€

Virginie Morgon, Présidente du Directoire, a déclaré : « Ce premier trimestre reflète une bonne
résistance de nos activités dans le contexte de la pandémie de Covid-19. La stratégie de développement
du Groupe, fondée sur la diversification de ses actifs, de ses géographies et de ses sources de financement
démontre sa pertinence sur le premier trimestre. Je veux saluer la forte mobilisation et l’expertise des
équipes d’Eurazeo et de nos participations qui ont su mettre en œuvre les mesures essentielles face à cette
crise. Les levées de fonds intervenues dans un contexte de marché très incertain illustrent également
l’intérêt soutenu des investisseurs pour les secteurs de croissance. Nous sommes particulièrement heureux
de leur nouveau témoignage de confiance. Notre agilité, notre solidité financière et notre vision de long
terme constituent d’importants atouts qui nous permettent de jouer pleinement notre rôle de stabilisateur
auprès de nos participations et de continuer à identifier les opportunités d’investissement à venir. »


1
Bonne tenue des activités du groupe Eurazeo au premier trimestre 2020


Dès le début de la crise, la mobilisation d’Eurazeo a été totale pour protéger les collaborateurs de l’ensemble
du Groupe et pour assurer la continuité des activités.
Les mesures ont été prises pour maintenir le maximum de sites de production en activité avec une protection
sanitaire optimale. En termes de gestion opérationnelle, une attention particulière a également été portée à
la préservation de la trésorerie et au contrôle des coûts dans chacune de nos sociétés. Malgré la faible
visibilité actuelle, les sociétés du portefeuille réfléchissent dès à présent aux moyens à mettre en œuvre à
court et moyen termes afin d’adapter le cas échéant leur roadmap stratégique au nouveau contexte (M&A,
coûts, nouvelles offres, digitalisation…).
Le modèle de développement du Groupe, fondé sur la diversification de ses actifs, de ses géographies et
de ses sources de financement, démontre sa pertinence sur le premier trimestre. Le chiffre d’affaires
économique du Groupe, à périmètre Eurazeo constant, est ainsi en repli limité de 4,5% sur la période.


Chiffre d’affaires économique d’Eurazeo 1er trimestre (M€)
% var.
2019 PF 2020 % var.
(pecc)
Eurazeo Capital 938,7 888,6 -5,3% -5,4%
Eurazeo PME 258,3 250,3 -3,1% -3,1%
Eurazeo Brands 13,6 13,8 1,0% 1,0%
Eurazeo Patrimoine 140,6 127,3 -9,5% -9,5%
CA économique du portefeuille 1 351,2 1 280,0 -5,3% -5,3%
CA économique de l'activité d'investissement 2,6 3,4 n.s. n.s.
CA économique de l'activité de gestion d'actifs 30,6 38,3 25,4% 25,4%
Total chiffre d’affaires économique 1 384,4 1 321,7 -4,5% -4,6%
N.B. : Chiffres en 2019 proforma à périmètre constant Eurazeo. PECC = périmètres Eurazeo et taux de change constants.



Analyse du chiffre d’affaires par catégories d’activités au 1er trimestre


A des fins d’analyse, le Groupe a réparti en avril ses activités en 4 catégories, définies en regard de l’impact
actuel et potentiel de la crise sur leur activité et sur la valeur de son portefeuille (voir CP du 27 avril 2020) :
Catégorie 1 : Les activités résilientes (c. 35-40% de l’Actif Net Réévalué), peu impactées à court terme
grâce à un niveau élevé de revenus récurrents ou une exposition limitée aux conséquences de l’épidémie ;
Catégorie 2 : Les sociétés subissant indirectement et de manière conjoncturelle les impacts du confinement
(c.20-25% de l’ANR) ;
Catégorie 3 : Les sociétés directement impactées par le confinement généralisé mais qui devraient
redémarrer assez rapidement une fois celui-ci levé (c.15%-20% de l’ANR) ;
Catégorie 4 : Les sociétés directement impactées par le confinement généralisé et dont la reprise d’activité
devrait être plus progressive (c.20-25% de l’ANR), catégorie qui regroupe les sociétés exposées aux
Voyages et Loisirs.


Les variations de chiffre d’affaires de ces catégories au cours du 1er trimestre et particulièrement au mois
de mars, confirment la pertinence de cette classification et la résilience d’une large partie du portefeuille.
Hors les sociétés exposées au segment des Voyages & Loisirs, le chiffre d’affaires aurait été stable sur le
premier trimestre, avec un retrait au mois de mars de seulement 7%.


2
Pour rappel, le chiffre d’affaires des sociétés d’Eurazeo Growth, classées principalement dans la catégorie 1,
n’est pas consolidé et donc non pris en compte dans le tableau ci-dessous, alors qu’il connait une croissance
moyenne pondérée supérieure à 60% sur le trimestre.

2019 2020 % Variation
Chiffre d’affaires1
Jan. - Mars Total Jan. - Mars Total Jan. - Mars Total
M€
fév. T1 fév. T1 fév. T1
Catégorie 1 259 138 398 268 150 418 3% 9% 5%

Catégorie 2 170 96 266 191 96 287 12% +0% 8%

Catégorie 3 171 98 269 174 61 236 2% -38% -12%
sous-total
600 332 932 633 308 940 5% -7% 1%
hors voyages et loisirs
Catégorie 4 237 215 452 274 107 381 16% -50% -16%
Total 837 547 1 384 907 415 1 322 8% -24% -4%
1
données mensuelles par catégories réalisée à partir des données de gestion, non-auditées



I. ACTIVITE DES SOCIETES DU PORTEFEUILLE

Le portefeuille de sociétés portées au bilan d’Eurazeo enregistre au 1er trimestre 2020 un chiffre d’affaires
économique à périmètre Eurazeo constant en baisse de 5,3 % à 1 280 M€, faisant preuve d’une grande
résistance sur la période :
- Eurazeo Capital : baisse de 5,3% de son chiffre d’affaires. 7 des 12 sociétés du portefeuille d’Eurazeo
Capital connaissent un chiffre d’affaires stable ou en croissance sur le mois de mars, malgré le début du
confinement en Europe.
- Eurazeo PME : décroissance modérée de 3,1% due notamment à la baisse d’activité sur trois sociétés
exposées au secteur de la consommation en Europe, partiellement contrebalancée par la croissance sur
des secteurs d’activité relativement préservés de la crise sanitaire ;
- Eurazeo Brands : croissance de +1,0% sur le trimestre. Du fait de l’exposition significative au marché
américain et du dynamisme du e-commerce, l’impact du confinement a touché plus tardivement l’activité ;
- Eurazeo Patrimoine : baisse de 9,5% du chiffre d’affaires, avec l’arrêt rapide de l’activité des hôtels et de
la promotion immobilière, partiellement compensée par la très bonne tenue des centrales solaires. Les
compensations financières de l’Etat pour l’utilisation des lits des cliniques ainsi que les mesures publiques
de soutien devraient compenser significativement l’impact financier de la crise sur cette activité ;
- Eurazeo Growth (chiffre d’affaires non consolidé) : la dynamique de croissance du portefeuille reste très
solide (supérieur à 60% en moyenne au premier trimestre), la plupart des sociétés bénéficiant d’une très
bonne activité durant le confinement par leur positionnement « digital native ».
L’activité du portefeuille sur le mois d’avril a été fortement impactée par le confinement généralisé, l’activité
reprenant progressivement selon les géographies dans le courant du mois de mai.




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II. ACTIVITE D’INVESTISSEMENT

Compte-tenu des incertitudes économiques actuelles, le rythme des investissements et cessions est ralenti
depuis le mois de mars.


1. Investissements au cours du premier trimestre 2020


Le Groupe a investi 455 M€ en 74 opérations sur le premier trimestre 2020, dont 147 M€ pour la quote-
part du bilan.
Le Groupe a participé à hauteur de près de 150 M€ à de nouveaux tours de table du portefeuille d’Eurazeo
Growth comme Back Market, ManoMano et Vestiaire Collective. Eurazeo a participé sur son bilan à
hauteur de 95 M€. Ces investissements dans le cadre notamment du lancement du fonds Eurazeo
Growth III permettent au Groupe d’accompagner le fort développement de ces sociétés qui ont poursuivi
une forte dynamique de croissance dans la période récente.
L’activité Private Funds a été particulièrement dynamique sur le premier trimestre 2020 (121 M€ investis,
soit quatre fois plus qu’au T1 2019).
Eurazeo Patrimoine a acquis, pour un montant de 21 M€, 100% du capital des sociétés France Hostels et
Les Piaules Belleville, deux acteurs français du marché de l’hôtellerie qui renouvellent l’offre d’hébergement
de loisir pour jeunes voyageurs.
Le Groupe a également réinvesti environ 30 M€ de son bilan dans des sociétés du portefeuille afin de les
aider à réaliser des build-ups.


2. Cessions au cours du premier trimestre 2020


Le Groupe a cédé pour 220 M€ sur le trimestre en 59 opérations, dont 57 M€ pour la quote-part du bilan.
Eurazeo Patrimoine a cédé en début d’année la totalité du CIFA, l’un des premiers centres européens
d’activité de commerce de gros situé à Aubervilliers. Les produits de cession relatifs à cette opération
représentent, pour les fonds propres d’Eurazeo, 57 M€ soit un multiple de 2,2x son investissement initial et
un Taux de Rendement Interne (TRI) d’environ 18 %. Il s’agit de la première cession d’actifs pour Eurazeo
Patrimoine.


T1 2020 (M€) Investissements Cessions
Private Equity 223 5
Private Debt 67 99
Private Funds 121 59
Real Assets 44 57
Total 455 220
dont quote-part bilan 147 57




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III. ACTIVITE DE GESTION D’ACTIFS

Au 31 mars 2020, les Actifs sous Gestion (Assets Under Management ou AUM) du groupe Eurazeo
s’élèvent à 18,8 Mds€.
Eurazeo gère des capitaux pour le compte d’investisseurs partenaires pour 12,6 Mds€, ainsi que les
capitaux permanents du Groupe (Actif Net Réévalué, ANR) pour 6,2 Mds€. Pour rappel, conformément à
notre méthodologie, les actifs non cotés ne font pas l’objet d’une revalorisation trimestrielle.
La combinaison de ces deux sources de financement renforce la structure et les perspectives de
développement du Groupe.
Eurazeo investit dans 4 classes d’actifs, dont près de 60 % dans le Private Equity sa principale classe
d’actifs.


Actifs sous Gestion (AUM)
% AuM 1
31/12/2019 31/03/2020 % variation
M€
Private Equity 10 235 10 031 -2 % 57 %
Private Debt 3 661 4 030 +10 % 23 %
Private Funds 2 564 2 531 -1 % 14 %
Real Assets 992 1 014 +2 % 6%
Autres 1 334 1 171 -12 % -
- Eurazeo Development 1 012 1 010 0% -
- Trésorerie nette et autres 322 160 -50 % -
Total AUM 18 785 18 777 0% 100 %
dont AUM investisseurs partenaires 12 468 12 613 +1 % 67 %
dont capitaux permanents (ANR)2 6 317 6 164 -2 % 33 %
1
hors Autres
2
conformément à notre méthodologie, les actifs non cotés ne font pas l’objet d’une revalorisation trimestrielle.




ACTIFS SOUS GESTION POUR LE COMPTE DE TIERS
A.


Dans un contexte marqué par un ralentissement des levées de fonds, Eurazeo a levé 283 M€ au premier
trimestre 2020, contre 150 M€ au T1 2019 (hors levée de Eurazeo Capital IV pour 492 M€).


Levées de fonds1 (M€) T1 2019 T1 2020 % variation
Private Equity 518 54 -90 %
Private Debt 126 127 +0 %
Private Funds - 101 n.s.
Real Assets - -
Total 644 283 -56 %
1
exclus les engagements d’Eurazeo dans les programmes du groupe




5
Le Groupe dispose d’un programme de levée de fonds fourni sur toutes ses classes d’actifs. Compte tenu
des incertitudes macro-économiques, il est cependant probable que les levées de fonds prévues en 2020
seront décalées de 6 à 9 mois.
B. CAPITAUX PERMANENTS DU GROUPE - ACTIF NET REEVALUE (ANR)


Conformément à notre méthodologie, les actifs non cotés ne font pas l’objet d’une revalorisation trimestrielle.
La mise à jour des titres cotés, de la trésorerie et des éventuelles variations en cas d’acquisitions et cessions,
conduisent à un Actif Net Réévalué de 6,2 Mds, soit 78,4 € par action au 31 mars 2020.
Les variations d’ANR par rapport au 31 décembre 2019 s’expliquent par les variations des titres cotés
(Europcar et Farfetch) qui représentent à fin mars 2020 moins de 2% de l’ANR.


C. CHIFFRE D’AFFAIRES ECONOMIQUE DE L’ACTIVITE DE GESTION D’ACTIFS

Le développement de cette activité stratégique crée de nombreuses synergies au sein du Groupe,
notamment par la diversification du risque, l’accroissement de l’univers d’investissement, l’augmentation de
la part des revenus récurrents et prévisibles, l’effet de levier sur les coûts.
> Les revenus liés aux commissions de gestion, qui ont un caractère récurrent, progressent de +21 %
à 57 M€, et se répartissent entre i) l’activité de gestion pour compte de tiers en progression de +21 %
à 36,5 M€, portée par l’effet embarqué des bonnes levées de fonds de 2019 ; ii) les commissions de
gestion pour le compte du bilan d’Eurazeo pour 20,6 M€ en progression de +21 % du fait des
investissements réalisés ;
> Les revenus liés aux commissions de performance réalisées, qui dépendent des cessions
réalisées, sont limités sur le trimestre (2,4 M€), du fait de l’absence de cessions significatives sur la
période. Le montant 2019 avait bénéficié de 38 M€ de commissions de performances calculées suite
à la cession du solde de Moncler ;

M€ T1 2019 T1 2020 % variation
47 57
1
Commissions de gestion +21 %
43 2
Commissions de performance réalisées2 n.s.
Total commissions 90 59 -34 %
1 y compris les commissions de gestion provenant du bilan pour 21M€ au 1er trimestre 2020 (17M€ au 1er trimestre 2019)
2 y compris les commissions de performance réalisées provenant du bilan pour 0,6M€ au 1er trimestre 2020 (42M€ au 1er trimestre 2019)




IV. TRESORERIE
La trésorerie d’Eurazeo demeure particulièrement solide, avec une position de trésorerie au 31 mars
2020 de 746 M€, après tirage de 400 M€ sur la ligne de crédit de 1,5 Md€. Le Groupe a renouvelé fin 2019
cette ligne de crédit syndiquée confirmée pour une durée de 5 ans extensible de deux fois 1 an, soit jusqu’à
7 ans.
Les principales variations par rapport au 31 décembre 2019 proviennent des investissements et
réinvestissements pour un montant total de 147 M€, des cessions totales ou partielles pour un montant de
57 M€, et 33 M€ de rachats d’actions réalisés en tout début d’année.
Fin mars 2020, le Groupe détient 2,91 millions d’actions propres soit 3,70 % du total des actions en
circulation (78 645 486 actions).




6
V. EVENEMENTS POST-CLOTURE


Lancement du fonds MCH V : MCH Iberian Capital Fund V a récemment réalisé son premier closing.
Comme pour les fonds précédents, les partenaires investisseurs associent des investisseurs espagnols et
internationaux qui ont soutenu jusqu’à présent le nouveau véhicule d’investissement de MCH, y compris
Eurazeo, son investisseur principal. Ce closing permettra à MCH de saisir les opportunités d’investissement
qui se présenteront post-COVID.

Création du fonds Franco-Chinois : Eurazeo, China Investment Corporation et BNP Paribas ont annoncé
le lancement du fonds « Eurazeo China Acceleration Fund ». Ce fonds, géré par Eurazeo, investira dans
des sociétés françaises et européennes ayant comme stratégie de se développer fortement en Chine.

Exercice de l’option d’achat de 10% supplémentaire du capital d’Idinvest Partners : conformément
aux accords conclus en 2018, Eurazeo a exercé son option d’achat sur 10% supplémentaires du capital
d’Idinvest Partners sur la base des multiples prévus à l’origine. Cette opération portera la participation
d’Eurazeo à 80%.




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A PROPOS D’EURAZEO
> Eurazeo est un Groupe d'investissement mondiale de premier plan, qui gère 18,8 milliards d’euros
d’actifs diversifiés dont 12,6 milliards pour compte de tiers investis dans un portefeuille de plus de 430
entreprises. Fort de son expertise dans le Private Equity, l’immobilier, la dette privée et les mandats et
fonds dédiés, le Groupe accompagne les entreprises de toutes tailles mettant au service de leur
développement l’engagement de ses près de 300 collaborateurs, sa profonde expérience sectorielle,
son accès privilégié aux marchés mondiaux, ainsi que son approche responsable de la création de
valeur fondée sur la croissance. Son actionnariat institutionnel et familial, sa structure financière solide
sans endettement structurel et son horizon d’investissement flexible lui permettent d’accompagner les
entreprises dans la durée.
> Eurazeo dispose de bureaux à Paris, New York, Sao Paulo, Séoul, Shanghai, Londres, Luxembourg,
Francfort, Berlin et Madrid
> Eurazeo est cotée sur Euronext Paris
> ISIN : FR0000121121 - Bloomberg : RF FP - Reuters : EURA.PA




CALENDRIER FINANCIER D’EURAZEO

29 juillet 2020 Résultats du 1er semestre 2020

10 novembre 2020 Chiffre d’affaires du 3ème trimestre 2020




CONTACTS EURAZEO CONTACT PRESSE

PIERRE BERNARDIN VIRGINIE CHRISTNACHT HAVAS PARIS
Dir. Relations Investisseurs Dir. Communication MAEL EVIN
pbernardin@eurazeo.com vchristnacht@eurazeo.com mael.evin@havas.com
Tél.: +33 (0)1 44 15 16 76 Tél: +33 (0)1 44 15 76 44 Tél : +33 (0)6 44 12 14 91

www.eurazeo.com
Pour plus d’informations, merci de consulter le site Internet du Groupe :

Suivez-nous sur Twitter, Linkedin, et YouTube




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ANNEXE 1 : ACTIVITES DES SOCIÉTÉS DU PORTEFEUILLE


A. PRIVATE EQUITY

Eurazeo Capital :
Le chiffre d’affaires économique des 12 sociétés d’Eurazeo Capital diminue de -5.3% à périmètre Eurazeo
constant. Le chiffre d’affaires baisse en mars de -24% mais connait une croissance de 2% en dehors du
segment Voyages et Loisirs, preuve de la résistance du portefeuille.
Au premier trimestre, le chiffre d’affaires d’Iberchem a connu une croissance à deux chiffres à périmètre et
taux de change constants grâce à une forte demande en Parfums et en Arômes en Afrique, Europe et au
Moyen-Orient, compensant largement les faibles performances du premier trimestre en Chine ;
En tant que fournisseur stratégique de principes actifs et d’intermédiaires pour l'industrie pharmaceutique,
les activités de Seqens ont continué de fonctionner normalement dans l’ensemble de ses sites au premier
trimestre de l’année. Seqens a réalisé une performance globalement stable au cours du trimestre,
notamment grâce à une forte demande au sein de la division pharmaceutique qui a compensé le
ralentissement observé sur les marchés des ingrédients de spécialité pour la construction et de l’automobile ;
En tant que fournisseur alimentaire, CPK a bénéficié d’un marché particulièrement résilient durant la crise
et a, grâce à la mobilisation de ses équipes de production, enregistré une performance de son chiffre
d’affaires en ligne avec l’année précédente ;
La performance d'Elemica, solution SaaS d’approvisionnement, est restée stable au premier trimestre de
l'année et poursuit l'intégration d’EyeFreight, une plateforme de gestion des transports acquise en janvier
2020 ;
Trader Interactive a maintenu une bonne croissance de son chiffre d’affaires au cours du premier trimestre,
bien que la crise affecte une partie de sa base de clients. Trader est en position favorable, sa plateforme
permettant les ventes d’occasion qui constituent des alternatives à moindre coût en temps de crise ;
Albingia réalise une bonne performance, sur la base des renouvellements du début d’année. Le segment
Risques Spéciaux, couvrant notamment l’évènementiel et les médias, est néanmoins en ralentissement et
anticipe une augmentation des sinistres ;
Sommet Education a maintenu un bon niveau d’activité au premier trimestre, bénéficiant notamment de
l’intégration de l’Ecole Ducasse. Le Groupe, qui a dû fermer ses différents campus au cours du mois de
mars, continue d’assurer l’essentiel de ses programmes à distance ;
Les crèches de Grandir ont été fermées immédiatement après les mesures de confinement, sauf pour
accueillir les enfants des personnels soignants et essentiels. Depuis le 11 mai, la société rouvre
progressivement les crèches en France et anticipe une reprise progressive de l’activité avec le
déconfinement ;
Les revenus de DORC sont restés globalement stables au premier trimestre par rapport à l'année
précédente. Les ventes d'instruments et de consommables étaient en hausse dans la plupart des
géographies jusqu'à mi-mars, avant de baisser ensuite, essentiellement en raison du report des chirurgies
non urgentes ;
Planet est directement impacté par les mesures de confinement et de restrictions de déplacements
annoncées dans de nombreux territoires. Planet dispose cependant d’une situation de trésorerie lui
permettant d’absorber une baisse très significative de son activité et bénéficie de sa diversification dans les
paiements ;



9
Les récentes restrictions de voyage ont eu également un impact important sur WorldStrides, la principale
saison de voyages étudiants étant de mars à juillet. La société a mis en place un plan volontariste de
contrôle des coûts. Certaines assurances devraient pouvoir être mobilisées pour le remboursement des
annulations et des négociations sont en cours pour assurer la liquidité de l’entreprise à court et moyen
termes ;


Europcar Mobility Group, seule société cotée dans le portefeuille d’Eurazeo Capital, a réalisé au premier
trimestre une légère croissance de son chiffre d’affaires à +0,7% (-10,1% à périmètre et taux de change
constants) et a annoncé un plan drastique de réduction des coûts d’ici la fin de l’année. Post-clôture,
Europcar a annoncé avoir finalisé, pour partie avec l’aide d’Eurazeo (garantie de 20 M€), un plan de
financement de plus de 300 M€ pour lui permettre de traverser la crise.


Eurazeo PME :
Le chiffre d’affaires d’Eurazeo PME s’établit à 250 M€, en baisse de -3.1% à périmètre Eurazeo, dont -29%
sur le mois de mars.
- Les sociétés du portefeuille d’Eurazeo PME bénéficient des build-ups intégrés en 2019 à l’image de
Vitaprotech qui intègre deux opérations de croissance externe ; de 2 Ride avec l’intégration de Nolan
en juillet 2019 ; d’Orolia avec l’acquisition de Skydel et Talen-X ou encore d’EFESO Consulting avec
l’intégration de ROI Management Consulting ;
- In’Tech Médical et Orolia connaissent de bonnes performances sur ce premier trimestre issues d’un
bon carnet de commandes pour ces deux sociétés notamment aux US sur les segments de la santé et
du digital
- Les sociétés BtoC du portefeuille (Dessange international, MK Direct et 2 Ride) sont les plus impactées
par la crise sanitaire dont le chiffre d’affaires diminue sur Q1 entre -15% et -20%, avec des fermetures
de salons et magasins depuis le début du confinement, impactant fortement les performances du mois
de mars.


Eurazeo Growth :
Les sociétés du portefeuille d’Eurazeo Growth détenues au bilan du Groupe ont dans l’ensemble réalisé
une performance solide au premier trimestre (pour rappel, ces sociétés ne sont pas consolidées par le
Groupe)
BackMarket a poursuivi sa croissance sur le rythme des trimestres précédents à plus de 100%. Après un
très bon début d’année, ManoMano a vu sa croissance nettement accélérer en mars pour atteindre plus
de 100%. Doctolib a réalisé un bon premier trimestre avec également une très forte accélération à partir
du début du confinement en France et en Allemagne, notamment grâce au fort recours à la téléconsultation.
Après un début d’année en ligne avec les attentes, Meero a été affectée par le confinement dans la plupart
des pays dans lesquelles la société est présente en particulier dans les secteurs du voyage et de l’immobilier.
Vestiaire Collective a poursuivi son accélération au premier trimestre et s’est bien adaptée au confinement
avec notamment le développement de la livraison directe entre vendeurs et acheteurs. Younited a
considérablement développé son activité B2B avec la signature de nombreux contrats au cours du premier
trimestre. Enfin, Payfit, Contentsquare et Adjust ont réalisé une performance solide au premier trimestre
avec de bonnes perspectives à moyen terme en raison de l’accélération attendue de la transformation
digitale chez leurs clients et prospects.




10
Eurazeo Brands :
Sur le premier trimestre 2020, les sociétés du portefeuille d’Eurazeo Brands ont enregistré une croissance
du chiffre d’affaires économique de +1 %, pour atteindre 14 M€.
Nest New York a affiché une performance solide de ses ventes sell-throughs digitales, compensant ainsi
l’impact de la fermeture de ses points de vente en gros en raison du COVID-19. Bandier a enregistré une
forte croissance de ses ventes e-commerce ; elle a su compenser la fermeture de ses magasins de détail.
Q Mixers a profité de la solide performance de ses ventes à emporter, qui a pallié l’impact de l’arrêt
provisoire des ventes sur place. En raison de l’épidémie de COVID-19, Herschel Supply a dû faire face à
un recul de la demande de ses partenaires grossistes.
Pat McGrath Labs n’a pas été consolidée.


B. REAL ASSETS
Eurazeo Patrimoine :
A périmètre Eurazeo constant, le chiffre d’affaires économique réalisé par les sociétés du portefeuille
d’Eurazeo Patrimoine s’établit à 127 M€, en baisse de -9,5% par rapport au premier trimestre 2019.
Peu affecté par la crise actuelle et dans la droite ligne de l’année 2019, Reden Solar affiche un chiffre
d’affaires en forte hausse grâce notamment aux acquisitions réalisées en Espagne, au Chili et en France
au cours de l’année 2019 ainsi qu’aux acquisitions de 2020.
Grape Hospitality, qui détient et gère 85 hôtels en Europe, subit directement les mesures de confinement
et les restrictions de déplacement. Ainsi, malgré un début d’année positif, le chiffre d’affaires réalisé à fin
mars est en recul marqué par rapport à l’année précédente. Dans ce contexte, les équipes de Grape
Hospitality sont entièrement mobilisées pour réduire les coûts, préserver une structure financière saine et
préparer la reprise d’activité dans les meilleures conditions.
Le promoteur Emerige est lui aussi impacté par la crise et les mesures de confinement conduisant à l’arrêt
des chantiers de construction à la mi-mars. Cependant, la reprise progressive de ces derniers à la suite des
nouvelles directives gouvernementales à partir de la fin avril 2020 permettra à Emerige de limiter l’impact
de la crise sur ses résultats.
Le groupe C2S réalise quant à lui une bonne performance à périmètre Eurazeo constant sur les 3 premiers
mois de 2020 notamment grâce à l’acquisition de la clinique Belledonne de Grenoble réalisée en mai 2019.
En 1ère ligne depuis le début de la crise, C2S a su réorganiser ses activités afin de répondre au mieux aux
besoins sanitaires spécifiques de cette crise et a participé à la mobilisation de l’ensemble des acteurs de
santé à travers la mise à disposition de personnel et de matériel médical et de lits de réanimation dans ses
cliniques.
Enfin les performances de Euston House sur le premier trimestre 2019 sont en ligne avec les attentes.




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C. PRIVATE DEBT


Le portefeuille Private Debt est très diversifié (plus de 150 investissements) et se montre résilient grâce à
une sous-représentation des secteurs cycliques et une approche historiquement prudente dans les
structurations.
Le Groupe accompagne l’ensemble des équipes de management et des sponsors de son portefeuille afin
de gérer au mieux la reprise de l’activité post-confinement dans les différents pays européens


D. PRIVATE FUNDS

Du fait de sa diversification sectorielle et géographique principalement en Europe le portefeuille Private
Funds reste relativement préservé. Les fonds secondaires ne sont pas surengagés et pourront répondre à
la demande en cas de capital appelé.



ANNEXE 2 : ROTATION DES ACTIFS

A. PRIVATE EQUITY
Investissements / réinvestissements (223 M€, dont 101 M€ quote-part bilan).
Eurazeo Capital et Eurazeo PME ont réinvesti 7 M€ au total dans le cadre de build-ups (6 M€ quote-part
bilan) et n’ont réalisé aucune cession.
Eurazeo Growth a investi 143 M€ (95 M€ quote-part bilan) dans plusieurs nouveaux tours de table réalisés
par ses participations existantes (Back Market, Mano-Mano, Vestiaire Collective…). Les sociétés d’Eurazeo
Growth représentent aujourd’hui 12% de l’ANR du Groupe (soit 769 millions d’euros).
L’activité Venture a investi 70 M€ au travers de trois sous-segments : Digital (Music World Media, Hook et
Homa Games), Santé (Flamingo Therapeutics et Corlieve Therapeutics), et Smart City (Spacefill).
Cessions (5 M€)
Les cessions du trimestre ont concerné des sociétés en Venture (Clustree et Sensee).


B. REAL ASSET
Investissements (44 M€, entièrement sur le bilan) :
En mars 2020, Eurazeo Patrimoine a acquis les sociétés France Hostels et Les Piaules Belleville, deux
acteurs français du marché de l’hôtellerie, pour un investissement en fonds propres de 21 M€. Le groupe
combiné gère 3 auberges de jeunesse en France dont il détient en partie les murs et prépare l’ouverture de
4 nouveaux établissements, en cours de construction, à Paris et dans 3 métropoles régionales. Un
établissement complémentaire en cours de construction à Paris sera acquis par le groupe à la fin de l’année,
incluant l’immobilier.
Lors du premier trimestre 2020, Reden Solar a continué son développement via l’acquisition de centrales
en Espagne, et en Grèce augmentant sa capacité de production pour environ 14MW. Afin de financer ces
deux acquisitions, Eurazeo Patrimoine a réinvesti 4 M€ dans la société.




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Le déploiement du programme d’investissement espagnol de Dazeo s’est poursuivi au cours du premier
trimestre 2020. 2 nouveaux projets à Madrid et à Barcelone ainsi que des investissements complémentaires
sur les projets en cours ont été réalisés pour un total de 16 M€.
De plus, environ 3 M€ ont été déployés sur le premier semestre 2020 dans le cadre du contrat de VEFA lié
à l’immeuble Highlight représentant à date un déploiement total de 45% du prix d’acquisition.
Cessions (57 M€, entièrement sur le bilan) :
En février 2020, Eurazeo Patrimoine a réalisé sa première cession d’actif avec la vente de la totalité du
CIFA, l’un des premiers centres européens d’activités de commerce de gros situé à Aubervilliers. Les
produits de cession relatifs à cette opération représentent, pour les fonds propres d’Eurazeo, 57 M€ soit un
multiple de 2,2x son investissement initial et un Taux de Rendement Interne (TRI) d’environ 18 %. Eurazeo
Patrimoine a conservé ses 30% dans la market place ParisFashionshops.com crée en parallèle du CIFA.


C. PRIVATE DEBT
Investissements (65 M€) :
L’activité Private Debt a financé 7 investissements, dont Juvise Pharmaceuticals (entreprise
pharmaceutique distribuant ses propres produits de marque), Banook (prestataire de services pour les
essais cliniques), et Mont Blanc Hélicoptères (transport de personnes et maintenance d'hélicoptères) à
travers son fonds Isia.
Cessions (99 M€) :
L’équipe a réalisé 19 sorties (totales ou partielles), notamment celles de Biscuit International (fabricant de
biscuits), Isabel Marant (marque de prêt à porter féminin) et Arena (sports nautiques).


D. PRIVATE FUNDS
Investissements (121 M€) :
Les mandats et les fonds du Private Funds Group ont investi 121 M€ au travers de 3 transactions
secondaires, 9 investissements en fonds primaires et 4 co-investissements directs.
Cessions (59 M€) :
35 sorties des différents portefeuilles ont été réalisées au cours du trimestre.


E. PARTENARIATS STRATEGIQUES (EURAZEO DEVELOPMENT)
iM Global Partner (pas d’AuM consolidé)
Les actifs sous gestion d’IM Global Partner s’établissent à 10,8Mds$ à fin mars, en recul de 8% par rapport
à décembre 2019, sous l’effet de la baisse des marchés liée à l’épidémie actuelle. Ce recul limité s’explique
par la sur-performance de ses affiliés ainsi que par la poursuite de la collecte.
En avril et en mai, IM Global Partner a réalisé le closing de son investissement dans Zadig (société de
gestion en actions européennes), ainsi que de sa reprise d’Oyster (plateforme de distribution
luxembourgeoise).




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Rhône Group (8 % des AuM)
Rhône Fonds V : Au cours du premier trimestre, le fonds V n’a procédé à aucun nouvel investissement ou
cession, l’activité transactionnelle ayant été largement impactée par le COVID-19. Néanmoins, malgré ce
contexte de marché turbulent, le fonds V a connu un certain nombre de développements conséquents.
En mars 2020, Hudson’s Bay Company a finalisé son retrait de la cote, le fonds V et la participation de ses
co-investisseurs étant ainsi passés de 24 % à 39 % sans nouvelle injection de capital. Dans le même temps,
HBC a cédé à Amazon sa dernière participation dans son bâtiment phare Lord & Taylor.
En mars 2020, Vista Global a procédé avec succès à une offre d’EETC (Enhanced Equipment Trust
Certificates) à hauteur de 196 M$ avec des investisseurs de placements privés américains.
En avril 2020 (post-cloture), le fonds V a annoncé avoir signé un accord d’acquisition de la participation de
26 % dans Maxam détenue par son fondateur et Président ; sa participation passe ainsi de 45 % à 71 % et
lui assure un contrôle total.


MCH Private Equity (1 % des AuM)
Sur le plan des investissements, MCH a réalisé lors du premier trimestre 2020, 3 opérations de croissance
externe dans le fonds MCH IV. L’équipe a également signé le second investissement du fonds Oman-Spain
Investment en acquérant une participation minoritaire dans TCI Cutting, concepteur de machines de
découpe laser. Aucune cession n’est intervenue lors de ce trimestre.
Au niveau du portefeuille, les interactions avec les sociétés sont restées riches malgré le confinement. Ces
sociétés sont dans l’ensemble bien armées pour surmonter cette crise sanitaire. Parmi ces 10 sociétés du
portefeuille, 3 d’entre elles ont néanmoins été affectées plus sévèrement en subissant un arrêt total de
l’activité.




ANNEXE 3 : COURS DE BOURSE DES SOCIÉTÉS COTÉES


La valeur retenue est la moyenne sur 20 jours des cours pondérés des volumes à fin mars 2020. Nous
présentons également le cours spot au 15 mai 2020 pour référence.


Cours (€) ANR (M€) Cours (€) ANR (M€)
% détention Nb titres
31/03/20 31/03/20 15/05/20 15/05/20
Eurazeo Capital coté
Europcar 29,89 % 48 988 006 1,86 91 1,48 72
Eurazeo Growth coté
Farfetch 1,55 % 3 725 345 7,92 30 12,8 48




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ANNEXE 4 : ACTIFS SOUS GESTION


M€ 31/12/2019 31/03/2020
3rd party 3rd party
NAV Total AuM NAV Total AuM
AuM AuM
Private Equity, Eurazeo 4 211 4 265 8 677 4 197 4 275 8 471
Capital 2 850 1 273 4 124 2 743 1 251 3 994
PME 410 364 774 411 363 774
Growth 684 565 1 249 769 398 1 168
Brands 259 - 259 259 - 259
Venture 8 2 263 2 271 15 2 262 2 277
Private Debt 13 3 648 3 661 15 4 015 4 030
Private Funds - 2 564 2 564 - 2 531 2 531
Real Assets (Eurazeo Patrimoine) 760 67 826 782 67 849
Rhône (30%) - 1 529 1 529 - 1 529 1 529
MCH Private Equity (25%) - 194 194 - 196 196
Eurazeo Development 1 012 - 1 012 1 010 - 1 010
Gestion d'actifs (GP) 999 - 999 998 - 998
Actifs mis en gestion 12 - 12 12 - 12
Total portefeuille 5 995 12 468 18 463 6 004 12 613 18 617
Trésorerie nette & Autres 322 - 322 160 - 160
Trésorerie 533 - 533 746 - 746
Tirage sur ligne de crédit (RCF) - - - -400 - -400
Autres titres actifs/passifs -231 - -231 -227 - -227
Impôts latents -61 - -61 -59 - -59
Auto-contrôle 80 - 80 101 - 101
Total 6 317 12 468 18 785 6 164 12 613 18 777
Par action (€) 80,3 n.s. n.s. 78,4 n.s. n.s.




ANNEXE 5 : ACTIFS SOUS GESTION GENERANT DES COMMISSIONS (FEE PAYING AUM)
Compte de tiers Rhône MCH Bilan
T1 2020 (M€) Total
Eurazeo1 (30 %) (25 %) Eurazeo
Private Equity 3 661 951 144 3 939 8 695
Private Debt 3 020 - - 14 3 034
Real Assets 37 39 - 585 661
Private Funds 1 417 - - 60 1 477
Total 8 134 990 144 4 598 13 866
1
inclus les fonds levés par Eurazeo et Idinvest auprès de tiers




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