COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Résultats annuels 2019
12.02.2020



MARGE OPÉRATIONNELLE RECORD

TRAJECTOIRE DE CROISSANCE SOUTENUE


Chiffre d’affaires Groupe : 15 883,5 M€
+16,2% en données publiées, +13,3% en comparable
Résultat opérationnel courant(1) : 4 778,3 M€, soit +19,6%
Marge opérationnelle courante(1) à 30,1%
Résultat net part du Groupe(1) : 2 308,6 M€
Résultat net part du Groupe récurrent(1)(2) : 3 211,5 M€, soit +15,1%
Dividende ordinaire proposé à 11,50€ par action, soit +10%



François-Henri Pinault, Président-Directeur général, a déclaré :
« En 2019, Kering a réalisé une nouvelle année de croissance forte et rentable : le chiffre d'affaires du
Groupe a largement dépassé les 15 milliards d'euros et notre marge opérationnelle courante a, pour la
première fois, franchi la barre des 30%. Nous poursuivons la mise en œuvre de notre stratégie, et nous
nous concentrons sur le développement de nos Maisons, sur une exécution sans faille et sur la création
de valeur. Dans la période difficile que traverse la Chine, nous tenons à exprimer une nouvelle fois
notre soutien à tous nos collaborateurs et notre solidarité avec le peuple chinois. L’environnement
particulièrement incertain qui prévaut à l’heure actuelle ne remet toutefois pas en cause les
fondamentaux de Kering sur le marché du Luxe. La force de notre modèle, le talent et l’implication de
nos 38 000 collaborateurs qui partagent une même culture de créativité et de responsabilité, ainsi que
notre solide discipline financière, nous rendent confiants dans notre potentiel de croissance à moyen
et long terme. »


- Chiffre d’affaires du Groupe à 15 883,5 M€, en hausse de +13,3% en comparable :
Croissance très soutenue de Gucci (+13,3% en comparable).
•

Excellente progression du chiffre d’affaires de Saint Laurent tout au long de l’année
•
(+14,4% en comparable).
Retour à la croissance pour Bottega Veneta (+2,2% en comparable) grâce au succès
•
rencontré par les nouvelles collections.
Performance remarquable des Autres Maisons (+17,8% en comparable), portées par le
•
dynamisme de Balenciaga et d’Alexander McQueen.
- Forte croissance du résultat opérationnel courant ; marge opérationnelle courante record.


(1) Suite à la première application de la norme IFRS 16 en 2019, les données 2018 ont été retraitées afin de présenter des données comparables.
Voir Annexes.
(2) Résultat net part du Groupe récurrent : résultat net part du Groupe des activités poursuivies hors éléments non courants. Le Résultat net part
du Groupe des activités poursuivies hors éléments non courants 2019 n’inclut pas la charge d’impôt exceptionnelle liée à l’accord fiscal en Italie.


Communiqué de presse 12.02.2020 1/21
Principaux indicateurs financiers

2019 2018 retraité Variation 2018 publié
IFRS 16(1)
(En millions d’euros)

Chiffre d’affaires 15 883,5 13 665,2 +16,2% 13 665,2

Résultat opérationnel courant 4 778,3 3 994,9 +19,6% 3 943,8
en % du chiffre d’affaires 30,1% 29,2% +0,9pt 28,9%

6 023,6 5 092,8 +18,3% 4 435,7
EBITDA
37,3%
en % du chiffre d’affaires 37,9% +0,6pt 32,5%

-37.4%
Résultat net part du Groupe 2 308,6 3 688,0 3 714,9

Résultat net part du Groupe récurrent(2) 3 211,5 2 789,8 +15,1% 2 816,7
(1) Suite à la première application de la norme IFRS 16 en 2019, les données 2018 ont été retraitées afin de présenter des données
comparables. Voir Annexes.
(2)
Résultat net part du Groupe récurrent : résultat net part du Groupe des activités poursuivies hors éléments non courants. Le Résultat
net part du Groupe des activités poursuivies hors éléments non courants 2019 n’inclut pas la charge d’impôt exceptionnelle liée à
l’accord fiscal en Italie.



Le chiffre d’affaires consolidé 2019 atteint 15 883,5 millions d’euros, en hausse de +16,2% en
données publiées et de +13,3% en comparable. Cette forte progression s’appuie sur une croissance
significative dans toutes les zones géographiques.

En 2019, la marge brute de Kering s’élève à 11 775 millions d’euros, en croissance de +15,5% par
rapport à l’exercice précédent.

Le résultat opérationnel courant augmente fortement et s’élève à 4 778,3 millions d’euros, en hausse
de +19,6% par rapport à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16). Le taux de marge opérationnelle
courante du Groupe s’établit à 30,1% en 2019, en amélioration de 0,9 point par rapport à 2018 (retraité
de l’impact IFRS 16).

L’EBITDA s’élève à 6 023,6 millions d’euros en 2019, en hausse de +18,3% sur l’année par rapport à
2018 (retraité de l’impact IFRS 16), tandis que le ratio d’EBITDA rapporté au chiffre d’affaires augmente
de 0,6 point par rapport à l’année précédente, pour atteindre 37,9%.

En 2019, le résultat net part du Groupe s’établit à 2 308,6 millions d’euros. La variation par rapport à
l’année précédente résulte, d’une part, de la charge d’impôt exceptionnelle liée à l’accord fiscal conclu
en Italie le 9 mai 2019 et, d’autre part, de la comptabilisation en 2018 de la plus-value nette de PUMA
de 1 181 millions d’euros suite à la distribution du dividende en nature. En 2019, le résultat net part
du Groupe par action atteint 18,40 euros.

Le résultat net part du Groupe récurrent atteint 3 211,5 millions d’euros, en progression de +15,1%
par rapport à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16).




Communiqué de presse 12.02.2020 2/21
Performances opérationnelles



2019 2018 Variation Variation
en réel en
Chiffre d’affaires comparable
(En millions d’euros) (1)



Total Maisons de Luxe 15 382,6 13 246,7 +16,1% +13,2%
Gucci 9 628,4 8 284,9 +16,2% +13,3%
Yves Saint Laurent 2 049,1 1 743,5 +17,5% +14,4%
Bottega Veneta 1 167,6 1 109,1 +5,3% +2,2%
Autres Maisons 2 537,5 2 109,2 +20,3% +17,8%

Corporate et autres 500,9 418,5 +19,7% +16,5%

KERING 15 883,5 13 665,2 +16,2% +13,3%
(1) Variation à périmètre et taux de change comparables.


2019 2018 Variation 2018
Résultat opérationnel courant retraité publié
(En millions d’euros) IFRS 16(1)

Total Maisons de Luxe 5 042,0 4 238,3 +19,0% 4 191,0
Gucci 3 946,9 3 295,2 +19,8% 3 275,2
Yves Saint Laurent 562,2 468,4 +20,0% 459,4
Bottega Veneta 215,2 251,2 -14,3% 242,0
Autres Maisons 317,7 223,5 +42,1% 214,4

Corporate et autres (263,7) (243,4) -8,3% (247,2)

KERING 4 778,3 3 994,9 +19,6% 3 943,8
(1) Suite à la première application de la norme IFRS 16 en 2019, les données 2018 ont été retraitées afin de présenter des données comparables.
Voir Annexes.


En 2019, le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant des Maisons de Luxe affichent à nouveau
une croissance à deux chiffres.

Sur l’année, le chiffre d’affaires total des Maisons de Luxe dépasse les 15 milliards d’euros pour
atteindre 15 382,6 millions d’euros, en hausse de +16,1% en données publiées et de +13,2% en
comparable, sur des bases de comparaison exceptionnellement élevées, notamment pour Gucci. Les
ventes réalisées dans les magasins gérés en propre et online affichent une hausse de +14,0% en
comparable, tirées par les très bonnes performances de Gucci, Yves Saint Laurent, Balenciaga et
Alexander McQueen. Les ventes online enregistrent une très forte progression sur l’année, à +22,6%.
Dans le réseau Wholesale, le chiffre d’affaires des Maisons est en hausse de +10,4% en comparable.
Les Maisons réalisent une excellente performance en Asie Pacifique, à +20,4%, malgré la situation à
Hong Kong sur le second semestre 2019 qui y a impacté l’activité du Groupe. L’Europe de l’Ouest signe
une croissance à deux chiffres chaque trimestre et progresse de +13,7% sur l’ensemble de l’année
2019. La croissance des zones géographiques Amérique du Nord et Japon s’établit respectivement en
hausse de +6,7% et +5,9%.

Au quatrième trimestre 2019, le chiffre d’affaires total des Maisons de Luxe s’établit en hausse de
+11,6% en comparable. Le réseau de distribution en propre, dont les ventes augmentent de +12,3% en
comparable sur le trimestre, a poursuivi sa trajectoire de forte croissance, avec une progression à deux


Communiqué de presse 12.02.2020 3/21
chiffres dans toutes les zones géographiques, à l’exception du Japon qui subit les effets de la hausse
de la TVA.

En 2019, le résultat opérationnel courant des Maisons de Luxe s’élève à 5 042,0 millions d’euros,
en hausse de +19,0% par rapport à l’année précédente (retraité de l’impact IFRS 16). Le taux de
marge opérationnelle s’établit à 32,8%, en croissance de 0,8 point par rapport à 2018 (retraité de
l’impact IFRS 16).

Gucci : une année de croissance profitable et conforme à ses ambitions

En 2019, Gucci a généré 1,3 milliard de ventes additionnelles par rapport à 2018, avec un chiffre
d’affaires de 9 628,4 millions d’euros, en hausse de +16,2% en données publiées et de +13,3% en
comparable. C’est une performance d’autant plus remarquable qu’entre 2016 et 2019, Gucci a plus que
doublé ses ventes. Cette très bonne progression en 2019 s’appuie sur une croissance équilibrée sur
tous les canaux de distribution. La croissance dans les magasins en propre et online a progressé de
+13,2% en comparable. L’Asie Pacifique poursuit sa trajectoire, en hausse de +22,4% en comparable,
et l’Europe de l’Ouest affiche également une très bonne dynamique, à +12,9%. Les ventes en
Wholesale sont en hausse de +13,4% en comparable.

La progression du chiffre d’affaires au quatrième trimestre 2019 reste également très soutenue, en
hausse de +10,5% en comparable, portée par la dynamique de croissance de l’ensemble des régions
et des catégories de produits. Le réseau de distribution en propre en Amérique du Nord est en
croissance au quatrième trimestre, à +6,2% en comparable.

Sur l’année, le résultat opérationnel courant de Gucci atteint 3 946,9 millions d’euros, en amélioration
de +19,8% par rapport à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16), permettant à la marque de réinvestir
constamment pour soutenir son développement à long terme. La marge opérationnelle courante gagne
120 points de base pour atteindre 41,0%.


Yves Saint Laurent : excellente performance, ventes record au-delà des deux milliards d’euros

Avec un chiffre d’affaires 2019 s’établissant à 2 049,1 millions d’euros (+17,5% en données publiées
et +14,4% en comparable), Yves Saint Laurent confirme encore une fois sa trajectoire de croissance.
Les ventes dans les magasins en propre et online ont progressé de +15,7% en comparable. Toutes les
zones géographiques affichent des taux de croissance très élevés, notamment l’Amérique du Nord
(+23,1%), l’Europe de l’Ouest (+16,8%) et l’Asie Pacifique (+13,2%). Les ventes du réseau Wholesale
enregistrent une croissance de +10,6% en comparable.

L’excellente dynamique d’Yves Saint Laurent se confirme au quatrième trimestre 2019, avec un chiffre
d’affaires en hausse de +14,0% en comparable, grâce à la dynamique de l’Europe de l’Ouest et de
l’Amérique du Nord.

Le résultat opérationnel courant 2019 de la Maison s’établit à 562,2 millions d’euros, en hausse de
+20,0% par rapport à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16), et la marge opérationnelle courante atteint
27,4%.


Bottega Veneta : un renouveau créatif qui porte ses fruits

En 2019, le chiffre d’affaires de Bottega Veneta s’établit à 1 167,6 millions d’euros, en progression de
+2,2% en comparable et de +5,3% en données publiées. Après un premier semestre contrasté, la
seconde moitié de l’année est marquée par un rebond de l’activité (+8,2% en comparable) grâce à
l’excellent accueil réservé aux nouvelles collections de Daniel Lee. Le réseau de distribution en propre
des pays matures en particulier s’inscrit dans une très bonne dynamique, avec l’Europe de l’Ouest en
progression de +7,4% en comparable et l’Amérique du Nord en hausse de +5,7% en comparable. Les
ventes dans le réseau Wholesale progressent de +6,8% en comparable.



Communiqué de presse 12.02.2020 4/21
Au quatrième trimestre 2019, la croissance des ventes de Bottega Veneta s’est accélérée, à +9,4%,
portée par une bonne dynamique tant dans le réseau de magasins en propre que dans le réseau
Wholesale.

Le résultat opérationnel courant 2019 de Bottega Veneta, en recul, s’établit à 215,2 millions d’euros.
La marge opérationnelle courante s’élève à 18,4%, résultant principalement de l’augmentation ciblée
et maîtrisée de certaines charges opérationnelles dans l’objectif d’accompagner la Maison dans sa
transformation et sa relance.


Autres Maisons : une dynamique de croissance très soutenue

Le chiffre d’affaires 2019 des Autres Maisons s’élève à 2 537,5 millions d’euros (+20,3% en données
publiées et +17,8% en comparable). Cette excellente performance est principalement portée par
Balenciaga et Alexander McQueen, dont l’activité a été extrêmement soutenue tout au long de l’année.
Les deux Maisons ont confirmé leur statut de moteur de croissance et leur chiffre d’affaires a franchi
des étapes importantes. Les Maisons de joaillerie ont également enregistré une progression très solide
de leurs ventes en 2019.
Le réseau de distribution en propre des Autres Maisons affiche une forte progression de +28,7% en
comparable, avec une performance équilibrée entre pays matures et pays émergents. Les ventes
Wholesale ont progressé de +7,4% en comparable par rapport à 2018.

Au quatrième trimestre 2019, le chiffre d’affaires des Autres Maisons est en progression de +17,2%
en données publiées et de +14,9% en comparable, porté par la belle dynamique de Balenciaga et
d’Alexander McQueen.

Le résultat opérationnel courant 2019 dépasse les 300 millions d’euros pour s’établir à 317,7 millions
d’euros, en progression de +42,1% par rapport au résultat opérationnel courant de 2018 (retraité de
l’impact IFRS 16). La marge opérationnelle courante s’établit à 12,5 %, en hausse de 190 points de
base par rapport à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16).


« Corporate et autres » : très bonne performance de Kering Eyewear

Le chiffre d’affaires 2019 « Corporate et autres » atteint 500,9 millions d’euros, soutenu par la bonne
dynamique de Kering Eyewear, en hausse de +18,2% en comparable. Ses ventes contribuent au chiffre
d‘affaires du Groupe à hauteur de 474 millions d’euros après élimination des ventes intra-groupe et des
royalties perçues par les Maisons du Groupe (596 millions d’euros avant élimination). En 2019, l’activité
de Kering Eyewear a été notamment tirée par la croissance toujours soutenue des licences Gucci,
Cartier et Saint Laurent ainsi que par la reprise des licences Montblanc et Balenciaga.

Au total, les coûts nets de la ligne « Corporate et autres » s’établissent à 264 millions d’euros environ
pour l’exercice 2019, en augmentation de 21 millions d’euros par rapport aux coûts nets de 2018
(retraités de l’impact IFRS 16).




Communiqué de presse 12.02.2020 5/21
Performances financières


Sur l’année 2019, les autres produits et charges opérationnels non courants représentent une
charge nette de 168,5 millions d’euros.

Les charges financières nettes s’élèvent à 309,5 millions d’euros. Elles comprennent notamment le
coût de l’endettement financier net, qui s’établit à 52,3 millions d’euros, en baisse de -29,7% par rapport
à 2018 (retraité de l’impact IFRS 16). Cette amélioration significative provient principalement de l’effet
favorable de la réduction de l’encours moyen obligataire entre les deux exercices.

En tenant compte de l’accord fiscal en Italie annoncé en mai 2019, le taux d’impôt effectif de Kering
en 2019 s’établit à 49,6%. Hors effet de l’accord fiscal, le taux d’impôt effectif sur le résultat courant est
de 28,1% sur l’année.


Flux de trésorerie et structure financière

Le cash-flow libre opérationnel du Groupe s’établit en 2019 à 1 520,7 millions d’euros (établi en
application de la norme IFRS 16), impacté par le décaissement exceptionnel lié à l’accord fiscal en
Italie.

Kering affiche une structure financière très solide au 31 décembre 2019 :


31/12/2019 31/12/2018 Première Variation
application
(en millions d’euros) IFRS 16
(78,7)
Capitaux engagés 13 250,8 11 773,0 1 556,5
-
Capitaux propres 10 438,6 10 061,6 377,0
(78,7)
Endettement financier net 2 812,2 1 711,4 1 179,5

L’endettement financier net du Groupe s’élève à 2 812,2 millions d’euros au 31 décembre 2019.


2019 2018
Gearing (EFN / Capitaux propres) 26,9% 17,0%


Dividende

Le Conseil d’administration de Kering du 11 février 2020 a décidé de proposer à l’Assemblée générale
appelée à statuer sur les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2019, de distribuer au titre de cet
exercice un dividende en numéraire de 11,50 euros par action.
Un acompte sur ce dividende en numéraire de 3,50 euros par action a été mis en paiement le 16 janvier
2020, à la suite de la décision du Conseil d’administration de Kering du 12 décembre 2019.
L’objectif de Kering est de conserver des taux de distribution bien équilibrés eu égard d’une part à
l’évolution du résultat net part du Groupe des activités poursuivies hors éléments non courants, et
d’autre part au niveau du cash-flow disponible.




Communiqué de presse 12.02.2020 6/21
Perspectives

Positionné sur des marchés structurellement porteurs, Kering dispose de fondamentaux très solides,
d’un portefeuille équilibré de marques complémentaires et à fort potentiel, et de priorités très clairement
établies.

Le Groupe poursuit la mise en œuvre de sa stratégie, qui se traduit par l’attention portée à la croissance
du chiffre d’affaires à magasins comparables, avec une expansion du réseau de magasins ciblée et
sélective, permettant de faire grandir durablement ses Maisons et d’asseoir leur trajectoire de
profitabilité.

Le Groupe investit par ailleurs de manière volontariste pour développer des plateformes de croissance
transverses en matière d’e-commerce, d’omni-channel, d’infrastructures logistiques et informatiques,
d’expertises et d’outils digitaux innovants.

Le Groupe évolue dans un environnement qui demeure incertain, qu’il s’agisse du contexte macro-
économique, des aléas géopolitiques, des décisions relatives à la politique douanière des États ou de
l’évolution des parités monétaires. Ces incertitudes peuvent être renforcées temporairement lors de la
survenance d’évènements ou de crises majeures, telles que la récente épidémie de coronavirus, au
regard des impacts sur les tendances de consommation, les flux touristiques, et leur propension à
affecter la croissance de l’économie.

Dans ces conditions, et dans la continuité de ce que le Groupe a mis en œuvre avec succès ces
dernières années, Kering poursuivra en 2020 un pilotage et une allocation rigoureuse de ses
ressources, en vue de soutenir sa performance opérationnelle, de maintenir une génération de cash-
flow élevée et d’optimiser la rentabilité de ses capitaux employés.




***

Le Conseil d’administration de Kering s’est réuni le 11 février 2020 sous la présidence de
François-Henri Pinault, et a arrêté les comptes consolidés pour l’exercice 2019. Ces comptes ont été
audités et leur certification est en cours.




Communiqué de presse 12.02.2020 7/21
PRÉSENTATION


Un audiocast pour les analystes et les investisseurs se tiendra à 8h30 (heure de Paris) le mercredi
12 février 2020, accessible ici. Les visuels de présentation (PDF) seront disponibles avant l’audiocast
sur le site www.kering.com.

Vous pouvez également vous connecter par téléphone :

France +33 (0)1 76 70 07 94
Royaume Uni +44 (0)844 571 8892
Etats-Unis +1 631 510 7495
Standard international +44 (0)20 7192 8000

Code d’accès : 7167997

Réécoute possible depuis le site internet www.kering.com.



A propos de Kering
Groupe de Luxe mondial, Kering regroupe et fait grandir un ensemble de Maisons emblématiques dans la
Mode, la Maroquinerie, la Joaillerie et l’Horlogerie : Gucci, Saint Laurent, Bottega Veneta, Balenciaga,
Alexander McQueen, Brioni, Boucheron, Pomellato, Dodo, Qeelin, Ulysse Nardin, Girard-Perregaux, ainsi
que Kering Eyewear. En plaçant la création au cœur de sa stratégie, Kering permet à ses Maisons de
repousser leurs limites en termes d’expression créative, tout en façonnant un Luxe durable et responsable.
C’est le sens de notre signature : Empowering Imagination. En 2019, Kering comptait plus de 38 000
collaborateurs et a réalisé un chiffre d’affaires de 15,9 milliards d’euros.


Contacts

Presse
Emilie Gargatte +33 (0)1 45 64 61 20 emilie.gargatte@kering.com
Marie de Montreynaud +33 (0)1 45 64 62 53 marie.demontreynaud@kering.com

Analystes/investisseurs
Claire Roblet +33 (0)1 45 64 61 49 claire.roblet@kering.com
Laura Levy +33 (0)1 45 64 60 45 laura.levy@kering.com


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LinkedIn: Kering
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Communiqué de presse 12.02.2020 8/21
ANNEXES

EXTRAIT DES COMPTES CONSOLIDÉS ET AUTRES
INFORMATIONS RELATIVES AUX RÉSULTATS ANNUELS 2019

SITUATION AU 31 DECEMBRE 2019

COMPTES AUDITÉS, CERTIFICATION EN COURS




Sommaire page



Informations relatives à la norme IFRS 16 10


Principaux faits marquants et annonces intervenus
depuis le 1er janvier 2019 12


Compte de résultat consolidé 15


État de la situation financière consolidée 16


Tableau des flux de trésorerie consolidés 17


Répartition du chiffre d’affaires 18


Répartition du résultat opérationnel courant 20


Principales définitions 21




Communiqué de presse 12.02.2020 9/21
INFORMATIONS RELATIVES À LA NORME IFRS 16

Kering applique pour la première fois dans ses comptes consolidés 2019 la norme IFRS 16 – Locations
qui remplace la norme IAS 17 – Contrats de location appliquée jusqu’alors. Cette nouvelle norme
impacte significativement les comptes de Kering du fait de l’importance du réseau de magasins gérés
en propre au sein de ses Maisons de Luxe.

Kering a choisi d’appliquer la méthode de transition dite « rétrospective partielle » qui n’autorise pas de
retraitement des périodes comparatives. Le Compte de résultat 2019 est, par conséquent, modifié par
rapport aux Comptes de résultat présentés jusqu’alors : une charge d’amortissement linéaire des droits
d’utilisation sur contrats de location et une charge d’intérêt sur contrats de location remplacent la charge
des loyers fixes précédemment reconnue de manière linéaire selon la norme IAS 17. Par ailleurs, un
Droit d’utilisation sur contrats de location est désormais reconnu à l’Actif non courant ainsi que des
Passifs courants et non-courants sur contrats de location sont reconnus au Passif de l’Etat de la
situation financière pour la part des loyers fixes de ces contrats de location.


Données financières 2018 retraitées (IFRS 16)


Afin d’accompagner les utilisateurs des états financiers à appréhender cette transition et conserver une
lecture économique des données financières 2019 et 2018, le Groupe a choisi de présenter des
données financières 2018 retraitées de l’impact IFRS 16 : les données 2018 ont été retraitées pour
présenter l’impact IFRS 16 sur cette période et pouvoir les mettre en regard des données 2019
appliquant la norme IFRS 16. Ces données retraitées prennent en compte l’ensemble des contrats de
location en vigueur au cours de l’année 2018 en appliquant la méthode rétrospective partielle et les
principes comptables retenus par le Groupe pour la première application de la norme IFRS 16 au 1er
janvier 2018, actualisés aux taux d’actualisation du 1er janvier 2019, date de transition officielle.

Indicateurs financiers 2019 non définis par les normes IFRS ajustés (IAS 17)

Afin également d’appréhender les évolutions des principaux indicateurs financiers 2019 non définis par
les normes IFRS, indépendamment des effets de la nouvelle norme IFRS 16, le Groupe a choisi de
présenter ses principaux indicateurs ajustés (IAS 17) : les indicateurs-clés tels que le Résultat
opérationnel courant, l’EBITDA, le Cash-flow libre opérationnel ainsi que le Cash-flow disponible sont
ainsi présentés ajustés comme si la norme IAS 17 leur avait été appliquée en lieu et place de la norme
IFRS 16. La réconciliation de ces indicateurs financiers ajustés (IAS 17) avec les données financières
publiées (IFRS 16) est présentée dans le Rapport d’activité du Document Financier 2019.




Communiqué de presse 12.02.2020 10/21
Selon cette approche, la répartition du résultat opérationnel courant et de la marge opérationnelle
courante ajustés (IAS 17) se présentent comme suit :


Répartition du résultat opérationnel courant et marge opérationnelle ajustés (IAS 17)


2019 2018 Variation Variation
en M€ en % et pt
(IAS 17) Publié
(IAS17)
(En millions d’euros)
4 991,9 4 191,0 +19,1%
Total Maisons de Luxe
800,9
32,5% 31,6% +0,9 pt
en % du chiffre d’affaires
3 926,1 3 275,2 650,9 +19,9%
Gucci
40,8 % 39,5% +1,3 pt
en % du chiffre d’affaires
552,5 459,4 93,1 +20,3%
Yves Saint Laurent
27,0% 26,3% +0,7 pt
en % du chiffre d’affaires
207,4 242,0 (34,6) -14,3%
Bottega Veneta
17,8% 21,8% -4,0 pts
en % du chiffre d’affaires
305,9 214,4 91,5 +42,7%
Autres Maisons
12,1% 10,2% +1,9 pt
en % du chiffre d’affaires


Corporate et autres (267,5) (247,2) (20,3) -8,2%


4 724,4 3 943,8 780,6 +19,8%
KERING
29,7% 28,9% +0,8 pt
en % du chiffre d’affaires




Communiqué de presse 12.02.2020 11/21
PRINCIPAUX FAITS MARQUANTS ET ANNONCES INTERVENUS DEPUIS LE 1er JANVIER 2019


Recentrage stratégique et activités abandonnées
Le 2 avril 2019, Kering a annoncé avoir finalisé la cession de la marque américaine de sport et lifestyle
Volcom. L’entreprise américaine Authentic Brands Group (ABG) a acquis les droits de propriété
intellectuelle de Volcom à compter du 1er avril 2019. L’équipe managériale actuelle de Volcom reprend
la licence d’exploitation de la marque et poursuivra le développement des activités de la marque aux
Etats-Unis, en France, en Australie et au Japon.
Le 15 juillet 2019, Kering a finalisé la cession de sa participation dans la société Stella McCartney, à la
suite d’une phase de transition et de séparation des activités de la marque (carve-out) initiée le 28 mars
2018.

Accord avec les autorités fiscales italiennes
Le 9 mai 2019, Kering a annoncé avoir conclu un accord avec les autorités fiscales italiennes dans le
cadre de la procédure ouverte à l’encontre de sa filiale suisse Luxury Goods International (LGI).
L’accord, trouvé au terme d’une analyse approfondie et dans un esprit collaboratif mutuel, reconnaît
que les réclamations soulevées par l’audit fiscal concernaient d’une part l’existence d’un établissement
stable en Italie sur la période 2011-2017, avec les profits associés, et d’autre part, les prix de transfert
intragroupe appliqués pour la même période entre LGI et Guccio Gucci S.p.A.

Evolution et transfert des activités logistiques
Dans un contexte d’évolution rapide de l’industrie et de croissance importante, Kering est engagé dans
une refonte globale de son organisation logistique, s’appuyant sur les dernières technologies, afin de
répondre aux nouveaux besoins de ses Maisons en termes de volume, de leadtime et d’intégration
omnicanal. Le projet, déjà engagé aux Etats-Unis avec la construction d’un nouveau site dans le New
Jersey, sera progressivement mis en œuvre d'ici à 2022. Il impliquera notamment le regroupement de
la majorité des activités logistiques jusqu’à présent opérées en Suisse dans un nouveau hub qui sera
situé en Italie, près de Novara. La nouvelle plateforme en Italie sera dimensionnée pour la croissance
future du Groupe et aura une capacité de stockage plus importante, reflétant l'augmentation des
volumes. Elle répondra également à la demande croissante d'interconnectivité avec les principales
plateformes de transport.

Programme de rachat d’actions
Kering a annoncé le 29 octobre 2018 la mise en place d’un programme de rachat d’actions avec
l’objectif de racheter jusqu’à 1,0% de son capital social sur une durée de 12 mois.
Entre le 29 octobre 2018 et le 28 février 2019, une première tranche du programme a porté sur 603
406 actions. Une seconde tranche de ce programme portant sur 658 000 actions a été réalisée entre
le 17 juin 2019 et le 31 juillet 2019. Les actions ainsi rachetées sont destinées à être annulées dans le
courant de l’année 2020.

Signature du Fashion Pact
Le 23 août 2019, 32 entreprises mondiales leaders de la mode et du textile ont signé le Fashion Pact.
Elles ont pris des engagements sur des objectifs concrets et communs dans trois domaines : climat,
biodiversité et océans. Le Fashion Pact a été présenté aux chefs d’Etat lors du G7 de Biarritz le 26 août
2019. En avril 2019, le Président de la République Emmanuel Macron avait confié à François-Henri
Pinault, Président-Directeur général de Kering, la mission de mobiliser les acteurs de la mode et du
textile autour d’objectifs concrets pour réduire l’impact environnemental de leur secteur.
Le 25 octobre 2019, 24 nouvelles entreprises du secteur de la mode et du textile ont rejoint le Fashion
Pact, portant à 56 le nombre total d’entreprises signataires, représentant environ 250 marques. Les
signataires sont convenus de rendre compte de leurs avancées en septembre 2020.




Communiqué de presse 12.02.2020 12/21
Baby Leave : 14 semaines de congés payés pour tous les salariés de Kering à l’arrivée d’un
nouvel enfant
Le 10 septembre 2019, Kering a annoncé qu’à compter du 1er janvier 2020, sa Politique Parentalité
prévoirait pour l’ensemble des collaborateurs du Groupe dans le monde, quelle que soit leur situation
personnelle ou géographique, et dans les 6 mois qui suivront une naissance ou adoption, un minimum
de 14 semaines rémunérées à 100% pour leur congé maternité, paternité, adoption, ou partenaire : le
Baby Leave. Le Groupe poursuit à travers cette mesure pionnière son engagement déterminé en faveur
de l’égalité professionnelle, du bien-être au travail et de l’équilibre entre la vie personnelle et la vie
professionnelle.

Placement d’obligations échangeables en actions ordinaires existantes Puma
Kering a réalisé le 25 septembre 2019 le placement d’obligations échangeables en actions ordinaires
existantes PUMA. En raison d'une forte demande, le montant nominal de l'émission a été porté de 500
millions d’euros à 550 millions d’euros. Le produit net de l'émission de ces obligations a été affecté aux
besoins généraux de Kering. Les obligations ont été émises à un montant nominal unitaire de 100 000
euros, ne portant pas d'intérêt (zéro coupon), et à un prix égal à 108,75 % de leur valeur nominale, soit
108 750 euros, faisant apparaître un rendement à échéance de - 2,78 %. Elles seront remboursées à
leur valeur nominale le 30 septembre 2022 (en l'absence de remboursement anticipé). Kering a la
faculté durant la vie de l'obligation et à l'échéance de rembourser en titres PUMA, en numéraire ou en
mix titres/numéraire.

Nominations et gouvernance d’entreprise
Lors de sa réunion du 11 février 2019, le Conseil d’administration de Kering a désigné Mme Sophie
L’Hélias en tant qu’administratrice référente indépendante, avec un rôle habituel, notamment, en
coordination avec le Président, d’être la porte-parole du Conseil auprès des investisseurs sur les
questions ESG (Environnement, Sociétal, Gouvernance).
Kering a par ailleurs annoncé la nomination de Cédric Charbit, CEO de Balenciaga, au Comité exécutif
du Groupe à compter du 1er juillet 2019.
Par ailleurs, Bartolomeo Rongone a été nommé CEO de la Maison Bottega Veneta à compter du 1er
septembre 2019, en remplacement de Claus-Dietrich Lahrs. Il est rattaché à François-Henri Pinault,
Président-Directeur général de Kering, et membre du Comité exécutif du Groupe.
Le 1er octobre 2019, Kalpana Bagamane Denzel a été nommée au poste de Directrice de la Diversité,
de l’Inclusion et des Talents. Son arrivée marque une nouvelle étape dans l’action déterminée de Kering
en faveur de la diversité. Kalpana Bagamane Denzel est basée au siège de Kering à Paris, et est
rattachée à Béatrice Lazat, Directrice des Ressources Humaines du Groupe.
Enfin, Kering a annoncé le 17 décembre 2019 la nomination de Medhi Benabadji en tant que CEO de
Brioni à compter du 1er janvier 2020, en remplacement de Fabrizio Malverdi. Il est rattaché à Jean-
François Palus, Directeur général délégué de Kering.

Bloomberg Gender Equality Index
En 2020 et pour la troisième année consécutive, Kering est le seul Groupe de luxe inclus dans le
Bloomberg Gender Equality Index. Cet indice répertorie 325 entreprises mondiales couvrant 11
secteurs dans le monde (sur près de 6 000 entreprises suivies) qui ont fait preuve d'un engagement en
faveur de l'égalité des sexes et de la transparence dans la communication des données relatives à
l'égalité des sexes. L'indice n'est pas classé, de sorte que les 325 entreprises répertoriées atteignent
le niveau d'excellence attendu par Bloomberg.

Rapport d’étape sur les objectifs de développement durable pour 2025
«
Trois ans après avoir annoncé une nouvelle phase de sa stratégie de développement durable
Façonner le Luxe de demain », Kering a publié le 30 janvier 2020 un rapport d’étape sur ses
avancées. Le Groupe a accompli des progrès significatifs et encourageants vers l’atteinte de ses
objectifs à 2025, tout en mettant en œuvre un socle de mesures pour s’aligner sur une trajectoire de
1,5°C. Kering a notamment réduit de 14 % ses impacts environnementaux globaux, mesurés au travers


Communiqué de presse 12.02.2020 13/21
de l’intensité EP&L entre 2015 et 2018, et le Groupe est en bonne voie pour atteindre son objectif de
réduction de 40 % d’ici 2025. Par ailleurs, Kering a diminué de 77 % en intensité les émissions de gaz
à effet de serre liées à ses boutiques et autres implantations dans le monde entre 2015 et 2018, et a
atteint 100 % d’utilisation d’énergies renouvelables dans sept pays, 78 % en Europe et 67 % pour
l’ensemble du Groupe. Kering a atteint 100 % d’approvisionnement en or responsable pour les Montres
et la joaillerie. Le Groupe est en passe d’atteindre 100 % d’approvisionnement durable pour d’autres
matières premières clés d’ici 2025 et il est parvenu à un niveau de traçabilité de 88 % pour ses matières
premières clés.




Communiqué de presse 12.02.2020 14/21
COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ


2019 2018
(en millions d’euros)


ACTIVITÉS POURSUIVIES
Produits des activités ordinaires 15 883,5 13 665,2
Coût des ventes (4 108,5) (3 467,0)
Marge brute 11 775,0 10 198,2
Charges de personnel (2 290,8) (2 080,4)
Autres produits et charges opérationnels courants (4 705,9) (4 174,0)
Résultat opérationnel courant 4 778,3 3 943,8
Autres produits et charges opérationnels non courants (168,5) (222,4)
Résultat opérationnel 4 609,8 3 721,4
Charges financières (nettes) (309,5) (207,3)
Résultat avant impôt 4 300,3 3 514,1
Charge d’impôt (2 133,7) (867,7)
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence 41,8 11,9
Résultat net des activités poursuivies 2 208,4 2 658,3
dont part du Groupe 2 166,9 2 630,6
dont part des intérêts non contrôlés 41,5 27,7

ACTIVITÉS ABANDONNÉES
Résultat net des activités abandonnées 125,4 1 095,2
dont part du Groupe 141,7 1 084,3
dont part des intérêts non contrôlés (16,3) 10,9

TOTAL GROUPE

Résultat net de l’ensemble consolidé 2 333,8 3 753,5
Résultat net part du Groupe 2 308,6 3 714,9
Résultat net part des intérêts non contrôlés 25,2 38,6




RÉSULTAT PAR ACTION
Résultat net part du Groupe 2 308,6 3 714,9
Résultat par action (en euros) 18,40 29,49
Résultat dilué par action (en euros) 18,40 29,49
Résultat net part du Groupe des activités poursuivies 2 166,9 2 630,6
Résultat par action (en euros) 17,27 20,88
Résultat dilué par action (en euros) 17,27 20,88
Résultat net part du Groupe des activités poursuivies hors éléments
non courants 3 211,5 2 816,7
Résultat par action (en euros) 25,59 22,36
Résultat dilué par action (en euros) 25,59 22,36




Communiqué de presse 12.02.2020 15/21
ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE


ACTIF
31/12/2019 31/12/2018
(en millions d’euros)

Écarts d’acquisition 2 525,9 2 399,2
Marques et autres immobilisations incorporelles 7 260,5 7 393,6
Droits d’utilisation sur contrats de location 4 246,7 n.a.
Immobilisations corporelles 2 619,3 2 228,5
Participations dans les sociétés mises en équivalence 1 105,3 1 074,7
Actifs financiers non courants 458,4 336,3
Actifs d’impôt différé 1 367,6 830,1
Autres actifs non courants 18,8 34,2
Actif non courant 19 602,5 14 296,6
Stocks 2 959,2 2 414,7
Créances clients 996,0 849,5
Créances d’impôt courant 280,7 90,6
Autres actifs financiers courants 38,4 60,9
Autres actifs courants 979,4 899,5
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2 285,9 2 216,6
Actif courant 7 539,6 6 531,8
Actifs détenus en vue de la vente 6,1 539,1
TOTAL ACTIF 27 148,2 21 367,5



PASSIF
31/12/2019 31/12/2018
(en millions d’euros)

Capital social 505,2 505,2
Réserves liées au capital 2 428,3 2 428,3
Titres d’autocontrôle (573,6) (168,3)
Réserves de conversion (174,5) (206,7)
Réserve de révaluation des instruments financiers (80,0) (97,8)
Autres réserves 8 172,7 7 445,2
Capitaux propres - Part revenant au Groupe 10 278,1 9 905,9
Capitaux propres - Part revenant aux intérêts non contrôlés 160,5 155,7
Capitaux propres 10 438,6 10 061,6
Emprunts et dettes financières à long terme 3 122,2 3 171,6
Passifs non courants sur contrats de location 3 598,6 n.a.
Autres passifs financiers non courants 47,9 3,0
Provisions pour retraites et autres avantages similaires 106,5 88,0
Provisions 15,1 14,2
Passifs d’impôt différé 1 530,4 1 578,6
Autres passifs non courants 141,4 40,0
Passif non courant 8 562,1 4 895,4
Emprunts et dettes financières à court terme 1 975,9 756,4
Passifs courants sur contrats de location 720,0 n.a.
Autres passifs financiers courants 503,2 553,2
Dettes fournisseurs 808,7 745,8
Provisions pour retraites et autres avantages similaires 8,9 8,6
Provisions 216,0 255,7
Dettes d’impôt courant 1 361,5 1 303,3
Autres passifs courants 2 552,5 2 598,9
Passif courant 8 146,7 6 221,9
Dettes associées à des actifs détenus en vue de la vente 0,8 188,6
TOTAL PASSIF 27 148,2 21 367,5



Communiqué de presse 12.02.2020 16/21
TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS


2019 2018
(en millions d’euros)

Résultat net des activités poursuivies 2 208,4 2 658,3

Dotations nettes courantes aux amortissements et provisions sur actif
opérationnel non courant 1 245,3 491,9
Autres produits et charges sans contrepartie en trésorerie (392,4) (6,6)
Capacité d’autofinancement 3 061,3 3 143,6

Charges et produits d’intérêts financiers 277,1 186,6
Dividendes reçus - (1,0)
Charge d’impôt courant 2 597,9 1 062,4
Capacité d’autofinancement avant impôts, dividendes et intérêts 5 936,3 4 391,6

Variation du besoin en fonds de roulement (557,5) (51,6)
Impôt payé (2 903,5) (562,0)
Flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles 2 475,3 3 778,0

Acquisitions d’immobilisations corporelles et incorporelles (955,8) (828,0)
Cessions d’immobilisations corporelles et incorporelles 1,2 5,2
Acquisitions de filiales nettes de la trésorerie acquise (42,4) (15,8)
Cessions de filiales et d’entreprises associées nettes de la trésorerie cédée 0,8 -
Acquisitions d’autres actifs financiers (285,6) (80,3)
Cessions d’autres actifs financiers 76,6 21,9
Intérêts et dividendes reçus 19,1 5,4
Flux nets de trésorerie liés aux activités d’investissement (1 186,1) (891,6)

Dividendes versés aux actionnaires de Kering S.A., Société mère (1 320,1) (757,6)
Dividendes versés aux intérêts non contrôlés des filiales consolidées (21,9) (22,8)
Transactions avec les intérêts non contrôlés (19,2) (2,7)
Acquisitions ou cessions d’actions d’autocontrôle (402,1) (167,9)
Émission d’emprunts 644,6 73,1
Remboursement d’emprunts (287,6) (1 404,5)
Augmentation/Diminution des autres dettes financières 798,8 (27,9)
Remboursement des passifs sur contrats de location (639,6) n.a.
Intérêts versés et assimilés (289,9) (192,4)
Flux nets de trésorerie liés aux activités de financement (1 537,0) (2 502,7)

Flux nets liés aux activités abandonnées 132,7 (379,1)
Incidence des variations des cours de change 116,4 (67,6)
Variation nette de la trésorerie 1,3 (63,0)


Trésorerie et équivalents de trésorerie à l’ouverture de l’exercice 1 836,3 1 899,3
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture de l’exercice 1 837,6 1 836,3




Communiqué de presse 12.02.2020 17/21
RÉPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES




2018(1)
T4 2019 T4 2018 Variation Variation en 2019 Variation Variation en
en données comparable(1) comparable(1)
en
publiées données
(En millions d’euros) publiées
Total Maisons de Luxe 4 240,4 3 719,8 +14,0% +11,6% 15 382,6 13 246,7 +16,1% +13,2%
Gucci 2 636,6 2 336,1 +12,9% +10,5% 9 628,4 8 284,9 +16,2% +13,3%
Yves Saint Laurent 569,6 488,4 +16,6% +14,0% 2 049,1 1 743,5 +17,5% +14,4%
Bottega Veneta 334,3 +5,3%
298,0 +12,2% +9,4% 1 167,6 1 109,1 +2,2%
Autres Maisons 699,9 597,3 +17,2% +14,9% 2 537,5 2 109,2 +20,3% +17,8%

Corporate et autres 120,1 111,5 +7,7% +5,6% 500,9 418,5 +19,7% +16,5%

4 360,5 3 831,3 +13,8% +11,4% 15 883,5 13 665,2 +16,2% +13,3%
KERING


(1) Variation à périmètre et taux de change comparables.




Communiqué de Presse 12.02.2018 18/22
CHIFFRE D’AFFAIRES DU PREMIER TRIMESTRE, DU DEUXIÈME TRIMESTRE, DU TROISIÈME TRIMESTRE ET DU QUATRIÈME TRIMESTRE 2019




T1 2018(1)
T4 2019 T4 Variation Variation T3 2019 T3 Variation Variation T2 2019 T2 Variation Variation T1 2019 Variation Variation
2018(1) 2018(1) 2018(1)
en en en en compa- en en en en compa-
rable(1) rable(1)
(En millions données compa- données données compa- données
rable(1) rable(1)
d’euros) publiées publiées publiées publiées
Total Maisons de
Luxe 4 240,4 3 719,8 +14,0% +11,6% 3 777,8 3 318,2 +13,9% +11,3% 3 716,3 3 211,0 +15,7% +13,1% 3 648,1 2 997,7 +21,7% +17,4%

Gucci 2 636,6 2 336,1 +12,9% +10,5% 2 374,7 2 096,0 +13,3% +10,7% 2 291,5 1 986,2 +15,4% +12,7% 2 325,6 1 866,6 +24,6% +20,0%

Yves Saint Laurent 569,6 488,4 +16,6% +14,0% 506,5 446,9 +13,3% +10,8% 475,5 400,0 +18,9% +15,8% 497,5 408,2 +21,9% +17,5%

Bottega Veneta 334,3 298,0 +12,2% +9,4% 284,3 258,9 +9,8% +6,9% 300,9 291,0 +3,4% +0,8% 248,1 261,2 -5,0% -8,9%

Autres Maisons 699,9 597,3 +17,2% +14,9% 612,3 516,4 +18,6% +16,3% 648,4 533,8 +21,5% +19,2% 576,9 461,7 +25,0% +21,7%

Corporate et
+24,8%
autres 120,1 111,5 +7,7% +5,6% 106,8 83,8 +27,4% 136,8 114,7 +19,3% +16,0% 137,2 108,5 +26,5% +21,5%


KERING 4 360,5 3 831,3 +13,8% +11,4% 3 884,6 3 402,0 +14,2% +11,6% 3 853,1 3 325,7 +15,9% +13,2% 3 785,3 3 106,2 +21,9% +17,5%

(1) Variation à périmètre et taux de change comparables.




Communiqué de Presse 12.02.2018 19/22
RÉPARTITION DU RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT




2019 2018 Variation 2018
Résultat opérationnel courant retraité publié
(En millions d’euros) IFRS 16(1)

Total Maisons de Luxe 5 042,0 4 238,3 +19,0% 4 191,0
Gucci 3 946,9 3 295,2 +19,8% 3 275,2
Yves Saint Laurent 562,2 468,4 +20,0% 459,4
Bottega Veneta 215,2 251,2 -14,3% 242,0
Autres Maisons 317,7 223,5 +42,1% 214,4

Corporate et autres (263,7) (243,4) -8,3% (247,2)

KERING 4 778,3 3 994,9 +19,6% 3 943,8
(1)
Suite à la première application de la norme IFRS 16 en 2019, les données 2018 ont été retraitées afin de présenter des données comparables.




Communiqué de presse 12.02.2020 20/21
PRINCIPALES DÉFINITIONS

Chiffre d’affaires « réel » et « comparable »
Le chiffre d’affaires (ou produit des activités ordinaires) « réel » du Groupe correspond à son chiffre d’affaires publié. Le
Groupe utilise, par ailleurs, la notion de « comparable » qui permet de mesurer la croissance organique de ses activités.
La notion de chiffre d’affaires « comparable » consiste à retraiter le chiffre d’affaires 2018 en :
- neutralisant la part de chiffre d’affaires relative aux entités cédées en 2018 ;
- en intégrant la part de chiffre d’affaires relative aux entités acquises en 2019 ;
- en recalculant l’ensemble du chiffre d’affaires 2018 aux taux de change 2019.
Ces retraitements permettent ainsi d’obtenir une base comparable à taux et périmètre constants, afin d’identifier la
croissance dite « organique » ou « interne» du Groupe.

Résultat opérationnel courant
Le résultat opérationnel total de Kering inclut l’ensemble des produits et des coûts directement liés aux activités du Groupe,
que ces produits et charges soient récurrents ou qu’ils résultent de décisions ou d’opérations ponctuelles et atypiques.
Les « Autres produits et charges opérationnels non courants », qui regroupent les éléments inhabituels, anormaux et peu
fréquents, sont de nature à affecter la pertinence du suivi de la performance économique des entreprises du Groupe. Les
« Autres produits et charges opérationnels non courants » peuvent comprendre notamment des dépréciations d’écarts
d’acquisition et d’autres immobilisations incorporelles et corporelles, des résultats de cession d’actifs immobilisés, des
coûts de restructuration et des coûts relatifs aux mesures d’adaptation des effectifs.
En conséquence, pour le suivi des performances opérationnelles du Groupe, Kering utilise comme solde de gestion
majeur le résultat opérationnel courant, défini, comme la différence entre le résultat opérationnel total et les « Autres
produits et charges opérationnels non courants ».
Le résultat opérationnel courant est un agrégat intermédiaire qui permet de faciliter la compréhension de la performance
opérationnelle du Groupe et qui peut servir à une approche prévisionnelle de la performance récurrente. Cet indicateur
est présenté de façon constante et stable dans le temps et selon le principe de continuité et de pertinence de l’information
financière.

EBITDA
Le Groupe utilise, pour le suivi de sa performance opérationnelle, un solde intermédiaire de gestion intitulé EBITDA. Cet
indicateur financier correspond au résultat opérationnel courant augmenté des dotations nettes aux amortissements et
des provisions sur actifs opérationnels non courants, comptabilisées en résultat opérationnel courant.

Cash-flow libre opérationnel et cash-flow disponible
Le Groupe utilise également un agrégat intermédiaire pour le suivi de sa performance financière dénommé cash-flow
libre opérationnel. Cet indicateur financier correspond aux flux nets de trésorerie liés aux activités opérationnelles sous
déduction des investissements opérationnels nets (définis comme les acquisitions et cessions d’immobilisations
corporelles et incorporelles).
Le cash-flow disponible correspond au cash-flow libre opérationnel augmenté des intérêts et dividendes reçus et diminué
des intérêts versés et assimilés.


Endettement financier net
L’endettement financier net est constitué de l’endettement financier brut incluant les intérêts courus non échus diminué
de la trésorerie nette, tels que définis par la recommandation de l’Autorité des Normes Comptables n° 2013-03.
L’endettement financier net prend en compte les instruments financiers de couverture de juste valeur inscrits au bilan et
relatifs aux emprunts bancaires et obligataires dont le risque de taux est couvert en totalité ou en proportion dans le cadre
d’une relation de juste valeur.

Taux d’impôt effectif sur le résultat courant
Le taux d’impôt effectif sur le résultat courant correspond au taux d’impôt effectif hors effet d’impôt relatif aux « Autres
produits et charges opérationnels non courants ».




Communiqué de presse 12.02.2020 21/21