Communiqué Paris, le 24 juin 2010
de presse




AXA annonce aujourd’hui avoir conclu un
accord avec Resolution Ltd pour céder une
partie de ses activités vie, épargne, retraite
au Royaume-Uni


AXA annonce aujourd’hui avoir conclu un accord avec Resolution Ltd pour lui céder les
activités suivantes basées au Royaume-Uni : vie et retraite traditionnelles, prévoyance et
retraite collective distribuées par des conseillers financiers indépendants, et annuités ; le tout
pour un prix global de vente de 2,75 milliards de livres (soit environ 3,3 milliards d’euros).
Cette cession confirme l’intention d’AXA de se concentrer sur la croissance de ses activités de
« Wealth Management » (épargne individuelle) sur le marché vie, épargne, retraite au
Royaume-Uni.


Cette transaction ne remet pas en cause l’engagement à long-terme du Groupe AXA au
Royaume-Uni. AXA UK va continuer à développer ses activités de « Wealth Management »,
comprenant la plateforme de vente « Elevate », la plate-forme de multi gestion « Architas Multi-
Manager », « AXA Wealth International » et les activités spécialisées d’investissements et
d’épargne retraite d’« AXA Winterthur Wealth Management », ainsi que la plate-forme de
prévoyance directe « AXA Direct Protection ». Ces activités, peu consommatrices en capital,
représentaient 41% du volume des affaires nouvelles et 69% de la valeur des affaires
nouvelles des activités vie, épargne, retraite d’AXA au Royaume-Uni en 2009.

Le Groupe reste aussi pleinement engagé envers toutes ses autres activités basées au
Royaume-Uni : « AXA Insurance » (Dommages), « AXA PPP Healthcare » (Santé), « Bluefin »
(distribution et conseil) ainsi que les opérations locales d’AXA Investment Managers.


« Comme nous l’avons montré par le passé, nous axons le développement du Groupe sur les
activités qui bénéficient de la bonne combinaison entre la taille, le positionnement
concurrentiel, les perspectives de croissance et la profitabilité, car c’est le meilleur moyen de
créer de manière durable de la valeur pour nos clients, nos distributeurs, nos collaborateurs et
nos actionnaires », a déclaré Henri de Castries, Président - directeur général d’AXA.
« Avec cette transaction, nous vendons à Resolution des activités qui bénéficieront de la taille
du nouvel ensemble, en particulier en prévoyance et en retraite collective. Cette opération
nous permet de nous concentrer sur les activités de « Wealth Management » où nous sommes
parmi les premiers sur le marché britannique et où nous avons l’intention de continuer à
croître rapidement »
Rationnel de la transaction

Cette transaction souligne l’attention portée par AXA à l’optimisation continue de l’allocation
du capital dans nos activités vie, épargne, retraite à travers le Groupe, vers des lignes de
métiers bien identifiées (notamment la santé, la prévoyance et les unités de compte) ainsi que
des zones géographiques (notamment les marchés à forte croissance).

Ces dernières années, la stratégie d’AXA dans le marché vie, épargne, retraite au Royaume-Uni
a été de se concentrer sur l’optimisation des activités traditionnelles notamment en réduisant
leurs besoins en capital et en repositionnant nos opérations vers des activités plus rentables
de « Wealth Management » - comme le reflètent des initiatives clés telles que le lancement de
« Architas Multi-Manager » et de la plate-forme de vente « Elevate ».

A travers cette transaction, AXA UK a l’opportunité d’accélérer ce repositionnement et de se
concentrer sur ses opérations de « Wealth Management » où AXA bénéficie d’une position de
premier plan avec la taille, les produits et les services pour aborder au mieux les évolutions de
marché et les changements réglementaires, tels que le « Retail Distribution Review » déjà initié
par le régulateur (« FSA ») et prévu pour 2012, qui aboutira à des frais de produits plus
transparents et avec de moindres commissions de vente.

« C’est une étape importante dans la stratégie d’AXA UK qui, grâce à la qualité du
positionnement concurrentiel que nous avons développé dans nos activités de « Wealth
Management », ainsi que dans nos autres activités : assurance dommages, santé et ‘Bluefin’ ,
renforce notre profil de croissance et notre potentiel de profitabilité », a déclaré Nicolas
Moreau, Directeur Général d’AXA UK.


Impacts pour le Groupe AXA


Le prix de 2,75 milliards de livres (soit environ 3,3 milliards d’euros) consiste en 2,25 1
milliards de livres (soit environ 2,7 milliards d’euros) en numéraire et 0,5 milliard de livres (soit
environ 0,6 milliard d’euros) en titres de paiement différé seniors émis par Resolution Ltd au
profit d’AXA, avec un coupon effectif de 6,5% par an remboursable par tranche sur 8 ans
(duration de 4 ans) et qui sont sujets à remboursement anticipé en totalité dans certains cas
notamment l’introduction en bourse d’une activité d’assurance britannique du groupe
Resolution Ltd. La valeur faciale de ces titres et donc le prix global de la transaction pourraient
être réduits au maximum de 0,15 milliard de livres en fonction du montant de l’« inherited
estate » qui pourra être libéré du fond long terme d’AXA Sun Life suite aux tests au 31
décembre 2010. Sur la base des attentes actuelles quant au montant à libérer, le
management n’anticipe pas aujourd’hui d’ajustement du prix.

Le prix global qu’AXA recevra correspond à:
• 0,862x l’Embedded Value 2009 des activités vendues, ajustée des titres AXA APH (3,2
milliards de livres),
• 193x le résultat opérationnel 2009 ajusté.




1 Incluant 26 millions de livres (plus intérêts) à payer à la fin de certaines étapes de la réorganisation post finalisation
2 Ou 0,80x sur base d’une EV pro format de 3 446 millions de livres reflétant des ajustements principalement sur la prime de
liquidité et le coût du capital pour s’aligner sur la méthodologie et les hypothèses de Resolution Ltd
3 Résultat opérationnel 2009 ajusté de -106 millions de livres de plus value non récurrente suite à une restructuration
interne d’un portefeuille d’annuités, et de +16 millions de livres de dividendes sur les titres AXA APH et sur les activités
conservées



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Après le rachat pour 0,9 milliard d’euros des titres AXA APH actuellement détenus par AXA Life
UK, le montant net reçu en numéraire pour le Groupe sera de 1,7 milliard d’euros. Ce montant
sera destiné d’une part à investir dans la poursuite du développement des activités de
« Wealth Management » au Royaume-Uni, et d’autre part à réallouer le capital de manière plus
efficace à travers le Groupe, tout en conservant un bilan solide.

Les impacts de la transaction pour AXA seraient les suivants :
• Environ -1,4 milliard d’euros de moins-value exceptionnelle comptabilisée dans le
résultat net 2010,
• Environ +0,8 milliard d’euros de capitaux propres nets d’intangibles,
• +4 points de ratio de solvabilité I, lequel était estimé supérieur à 180% au 31 mars
2010,
• -1 point sur le ratio d’endettement, qui était de 26% au 31 décembre 2009,
• Environ -0,5 milliard d’euros sur l’Embedded Value du Groupe, qui était de 30,4
milliards d’euros au 31 décembre 2009.

Environ 2 200 collaborateurs d’AXA seraient transférés à Resolution Ltd à la finalisation de la
transaction.
Cette transaction reste soumise à un certain nombre de conditions usuelles pour une
opération de cette nature, incluant l’approbation des actionnaires de Resolution Ltd et celle
des autorités de tutelle. La clôture de la transaction devrait avoir lieu au troisième trimestre
2010.




Chiffres clés 2009 d’AXA Life UK
En millions de £



Volumes des Valeur des Marge sur affaires TRI du nouveau
affaires nouvelles affaires nouvelles nouvelles business Apports nets
Conservé 344 * 60 18% 13% 920
Vendu 496 27 5% 8% -1 820
Total UK Vie 840 87 10% 9% -900

* incluant 14 millions de livres de volumes d’affaires nouvelles non modélisées


Embedded Value 2009 ajustée d’AXA Life UK
En millions de £

EV des activités retenues vs. activités vendues



3 567
709 374
3 193
2 858
1 813

1 045



AN AV
ANAV VI F EV publiée AAPH EV ajustée Ac t iv it és A c t iv it é s
c ons erv ées v endues




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A propos du Groupe AXA
Le Groupe AXA est un leader mondial de la protection financière. Les activités d’AXA sont géographiquement
diversifiées, avec une concentration sur les marchés d’Europe, d’Amérique du Nord et de la région Asie-Pacifique.
Pour l’année 2009, le chiffre d’affaires IFRS s’est élevé à 90,1 milliards d’euros et le résultat opérationnel à 3,9
milliards d’euros. Au 31 décembre 2009, les actifs sous gestion d’AXA s’élevaient à 1 015 milliards d’euros.
L’action AXA est cotée sur le compartiment A d’Euronext Paris sous le symbole CS (ISIN FR0000120628 –
Bloomberg : CS FP – Reuters : AXAF.PA). Aux Etats-Unis, les American Depository Shares (ADS) d’AXA sont
négociées sur la plateforme OTC QX sous le symbole AXAHY.



Ce communiqué de presse est disponible sur le site : www.axa.com




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AVERTISSEMENT
Certaines déclarations figurant dans le présent communiqué contiennent des prévisions qui portent notamment sur
des événements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prévisions comportent, par nature, des risques,
identifiés ou non, et des incertitudes et peuvent être affectées par de nombreux facteurs susceptibles de donner
lieu à un écart significatif entre les résultats réels et ceux indiqués dans ces déclarations. Vous êtes invités à vous
référer notamment à la section « Avertissements » page 2 du Document de référence d’AXA pour l’exercice clos au
31 décembre 2009 afin d’obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants,
susceptibles d’influer sur les activités d’AXA. AXA ne s’engage d’aucune façon à publier une mise à jour ou une
révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, événements futurs ou toute autre
circonstance.




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