Communiqué – résultats 2017 – Groupe CPCU
Publication du 22 mars 2018


1. Synthèse

Dès 2016, la mise en service de projets industriels majeurs avait permis à CPCU de contribuer à
l’amélioration de la qualité de l’air en Île-de-France ainsi qu’à la préservation des ressources en renforçant
son recours aux énergies renouvelables représentant désormais une part majoritaire de son mix
énergétique. En 2017, CPCU a confirmé le verdissement de son mix énergétique en développant des unités
permettant la valorisation des sources locales telles que les calories issues de la géothermie à l’Albien,
è
exploitée par Eau de Paris dans le quartier des Batignolles (Paris 17 ), et prochainement l’énergie d’un data
è
center dans le quartier de Chapelle International (Paris 18 ).

Concernant le réseau de distribution, l’important premier plan de maintenance préventive et curative sur
quatre ans (2014-2017) s’est achevé cette année. Approuvé par la ville de Paris, il s’est traduit par une
hausse de 10% du taux de retour d’eau en centrales, ce qui correspond à 800 000 tonnes d’eau
économisées chaque année. Ce plan a également permis à CPCU de tester, développer et mettre en œuvre
des technologies d’investigation et de rénovation des réseaux présentant un impact très réduit pour les
riverains et les usagers de la voirie.

Acteur de la transition énergétique, CPCU s’est dotée en 2017 d’un nouvel outil de modélisation et d’aide à
la conduite du réseau permettant d’optimiser l’engagement des moyens de production.

2017 a également été marquée par la poursuite de l’accompagnement des clients avec l’optimisation de
leur puissance souscrite suite notamment à des améliorations de leur efficacité énergétique, et par
l’amélioration de la relation clientèle (notamment grâce à la mise en place et au développement des
services de relation clientèle) et la prolongation à fin 2019, et pour la troisième année consécutive, du gel
des tarifs sur la concession parisienne.

Dans ce contexte de gel tarifaire, les comptes statutaires présentent un niveau de résultat net stable par
rapport à 2016 à 40 M€, avec des ratios financiers clefs qui n’atteignent toutefois pas les minimas, du fait
du choix d’un cycle d’investissements importants préparant l’avenir du réseau de chaleur de CPCU (ROCE
de 5,4% vs. un WACC à 6%).

Les comptes consolidés présentent un niveau de résultat net récurrent en hausse par rapport à 2016
(passant de 33 M€ en 2016 à 40 M€ en 2017), du fait principalement de reprises de provisions plus
importantes et donc d’éléments non cash.

Les perspectives de CPCU portent sur la poursuite de la modernisation du réseau de retour d’eau dans le
cadre du second plan quadriennal, afin de poursuivre les économies sur cette ressource, en utilisant des
technologies innovantes qui diminuent les impacts sur la voirie.

CPCU va poursuivre ses actions en faveur d’un verdissement encore plus important du réseau de chaleur
en lien avec les attentes du nouveau Plan Climat Air Energie de la ville de Paris.

2. Activité : un bouquet énergétique et un outil de production respectueux de l’environnement grâce à
un recours accru aux énergies renouvelables et de récupérations et à une importante modernisation des
centrales

La mise en service de projets industriels majeurs, représentant un total de 175 M€, avait permis dès 2016 à CPCU
de contribuer à l’amélioration de la qualité de l’air en Île-de-France ainsi qu’à la préservation des ressources, en
renforçant son recours aux énergies renouvelables.

Ainsi, la centrale de Saint-Ouen est désormais approvisionnée en granulés de bois par voie ferrée. Les cinq
centrales de Bercy, Grenelle, Vaugirard, Ivry-sur-Seine et Kremlin-Bicêtre fonctionnent pour leur part désormais
exclusivement au gaz naturel et au biocombustible liquide, le fioul lourd ayant été totalement abandonné depuis le
er
1 juin 2016.

En 2017, les nouvelles installations ont fonctionné de manière très satisfaisante, confirmant leur bonne
performance énergétique et environnementale, et notamment la très nette diminution des émissions
atmosphériques par rapport à 2015.
La part d’Energies Renouvelables et de Récupération (EnR&R) dans le mix énergétique s’est élevée en 2017,
année à faible rigueur climatique, à 52,3%, réparties en 45,3% d’énergie issue de la récupération des unités de
valorisation thermique des déchets, 6,2% de bois, 0,4% de biocombustible liquide et 0,3% de géothermie.

La rigueur climatique 2017 a en effet été inférieure de 5% à la moyenne des quinze dernières années, à comparer
à une rigueur climatique 2016 supérieure de 2% à la moyenne des quinze dernières années.

La disponibilité moyenne des installations de CPCU et de Cogé Vitry est à un niveau élevé avec un taux de 96%
en 2017, tout comme en 2016, qui résulte de la qualité de la maintenance et donc de la fiabilité des équipements.

En 2017, CPCU a poursuivi l’évolution de son mix énergétique en développant des unités permettant la
valorisation des sources locales d’énergies renouvelables et de récupération. Le réseau valorise ainsi les calories
issues de la géothermie à l’Albien exploitée par Eau de Paris dans le quartier des Batignolles (Paris 17è), et se
prépare à récupérer celles d’un data center dans le quartier de Chapelle International (Paris 18è).

3. Faits marquants de la période

1. Un important plan de maintenance du réseau de retour d’eau

En 2017, CPCU a par ailleurs poursuivi son programme de fiabilisation du réseau de retour d'eau (condensats), qui
assure le retour de l’eau ayant délivré ses calories aux clients vers les centrales de production de vapeur. Son bon
état de fonctionnement est en effet indispensable à la performance économique et environnementale du réseau de
chaleur.

L’important premier plan de maintenance préventive et curative sur quatre ans (2014-2017), approuvé par la ville
de Paris, s’est achevé cette année. Les engagements de CPCU en termes d’inspection et de remplacements
ciblés des canalisations corrodées ont été respectés, avec 37 km de réseau fiabilisés en 4 ans dans le cadre de la
maintenance programmée et 20 km additionnels fiabilisés dans le cadre de la maintenance curative ou sur
opportunité, en lien avec les projets d’aménagement de voirie. Ces importants travaux portent leurs fruits puisque
le taux de retour de l’eau en centrale affiche une progression de 10% sur la période, ce qui correspond à 800 000
tonnes d’eau économisées chaque année.

Ce plan a également permis à CPCU de tester, développer et mettre en œuvre des technologies d’investigation de
l’état des réseaux présentant un impact réduit pour les riverains et les usagers de la voirie. Ainsi, près de 3 km de
réseaux ont pu être inspectés grâce à une sonde à ultrasons par piston instrumenté nécessitant un nombre très
faible d’ouvertures de chaussée. En parallèle, d’autres technologies innovantes d’inspection (robotisée
notamment), de maintenance sans interruption de la fourniture et de réparation interne (tubage souple en
particulier) ont été mises en œuvre à travers 50 opérations pilotes entre 2014 et 2017.

Fin 2017, CPCU a défini et présenté à la ville de Paris un programme de maintenance permettant la poursuite de
la fiabilisation du réseau de retour d'eau (condensats) et de l’amélioration du taux de retour d’eau pour la période
2018-2021. Ce programme porte sur l’entretien de 50 km de réseau. Il s’appuie largement sur les technologies
innovantes développées pendant la période précédente, et prévoit la poursuite des efforts de recherche et
développement dans ce domaine.

2. Un nombre stable de clients et une légère baisse des puissances souscrites

Le nombre de clients est stable, passant de 5 790 en 2016 à 5 808 en 2017.

Les puissances souscrites sont en diminution, passant de 4 294 MW fin 2016 à 4 280 MW fin 2017, soit une baisse
de 14 MW.

Le développement brut s’élève à 82 MW en 2017, identique à 2016 et réparti comme suit : le tertiaire (48%),
l'habitat public et les collectivités (44%) et l’habitat privé (8%). Cela intègre les affaires gagnées à la concurrence
qui représentent 33 clients pour une puissance de 29,3 MW (11,9 MW en 2016 et 19 clients).

Les résiliations au profit de la concurrence représentent une perte de 32 clients pour une puissance de 8,7 MW
(3,6 MW en 2016 pour 11 clients).

Les résiliations liées à des cessations d’activités, rénovations ou démolitions engendrent une perte de puissance
de 46,4 MW (28,7 MW en 2016).

Les ajustements de puissance consécutifs à des opérations de rénovation des installations thermiques ou des
optimisations de la puissance souscrite s’élèvent à 41 MW (90 MW en 2016).
3. Un programme d’investissements massifs pour assurer le verdissement du réseau de chaleur, la protection de
l’air et la mise aux nouvelles normes de certains équipements

Après un programme d’investissements massifs d’environ 300 M€ sur les trois dernières années, l’année 2017 a
été marquée par la finalisation des grands travaux de verdissement du mix énergétique et d’amélioration de la
qualité de l’air et par la poursuite des travaux de fiabilisation du réseau des condensats.

Les investissements de l’année 2017, de 47 M€ (hors subventions et participations financières), concernent principalement :

les centrales de production et les canalisations hors Paris, pour un montant de 18 M€, avec notamment :
la mise aux normes, notamment environnementales, des cinq centrales fioul, par passage au gaz ou au
-
biocombustible liquide, permettant la diminution des émissions de CO2 de 50 kt/an. Les investissements
réalisés en 2017 s’élèvent à 5 M€, pour un coût total de 100 M€,
la nouvelle logistique à Saint-Ouen permettant la combustion de biomasse, le passage à 50% d’EnR&R
-
dans le mix énergétique de CPCU et la diminution des émissions de CO2 de 250 kt/an, associée à la
rénovation architecturale du site. Les investissements réalisés en 2017 s’élèvent à 2 M€, pour un coût total
de 75 M€,
la maintenance de la partie non rénovée des centrales pour 8 M€ ;
-

les canalisations et branchements dans Paris pour 25 M€, avec notamment les travaux menés dans le cadre
de la fiabilisation du réseau de retour d’eau qui représente un investissement de 13 M€ en 2017.

4. Périmètre de consolidation

Le périmètre de consolidation à fin décembre 2017 est inchangé par rapport à fin 2016 et comprend :

- les sociétés intégrées globalement dans les comptes consolidés : Choisy Vitry Energie, Cogé Vitry et
Géométropole ;
- les sociétés mises en équivalence à hauteur du pourcentage de détention par CPCU : Climespace
(22%), Tiru (19%), Choisy Vitry Distribution (45%), Transports Réunis Services (« TRS » 26%) et
Géotelluence (50%).

5. Eléments financiers résumés

• Synthèse des éléments financiers

1. Comptes statutaires

Le résultat net est stable entre 2016 et 2017, à 40 M€ : l’effet rigueur climatique négatif et la hausse des
amortissements en lien avec les investissements en faveur du verdissement du réseau de chaleur et l’amélioration
de la qualité de l’air sont compensés par le recours moins important au biocombustible liquide (pour l’atteinte des
50% d’EnR&R en 2016).

En 2017, avec la fin des investissements de verdissement du mix énergétique et de l’amélioration de la qualité de
l’air ainsi que le remboursement du prêt de Géométropole et le non versement exceptionnel de dividendes,
l’endettement a baissé de près de 15% par rapport à 2016, année où l’endettement avait connu un pic à un
niveau près de deux fois supérieur à celui de 2013.

Les ratios financiers clefs 2017 n’atteignent toutefois pas les minimas attendus en terme de ROCE et sont
proches du niveau dettes nettes / EBITDA attendu (après 3 ans de dépassement).




Note : EBITDA hors effet lié aux provisions
2. Comptes consolidés

• Compte de résultat simplifié des comptes consolidés :

2016 2017
Variation Variation
Co mp tes consolidés CPCU
Ré e l Ré el
B B B-A B-A
Chiffre s d'Affaires M€ 469 483 3% 14
EBITDA M€ 97 108 12% 12
ROC M€ 56 65 17% 10
Résul tat financier M€ -9 -8 NS 1
MTM et cessions d'actifs M€ -3 -1 - 51% 2
Résultat net Récurrent QP Groupe M€ 33 40 22% 7
Note : EBITDA y compris effet lié aux provisions


Le chiffre d’affaires consolidé est de 483 M€ en 2017, en augmentation de 3% par rapport à 2016. Cette
évolution globale résulte de la conjonction (i) d’une décroissance de 3% sur l’activité chaleur et électricité liée au
contexte de moindre rigueur climatique et de gel des tarifs sur la concession parisienne et (ii) d’un effet favorable
de comparaison lié à la constatation d’une charge exceptionnelle en 2016 sur l’activité concessions. Celle-ci
correspond à l’imputation de subventions conditionnées à l’atteinte du seuil de 50% d’Energies Renouvelables et
de Récupération (subventions venant diminuer le chiffre d’affaires concession en 2016).

Au niveau du compte de résultat, alors que le résultat net est stable dans les comptes sociaux, le résultat net
récurrent consolidé quote part Groupe est en hausse de 22%. Le principal écart entre les évolutions des
résultats sociaux et des résultats consolidés porte sur des éléments non cash, à savoir des reprises de
provisions en hausse plus importante de 6 M€ dans les comptes consolidés que dans les comptes sociaux
(reprise de provision en hausse de + 1 M€ dans les comptes sociaux et de + 7 M€ dans les comptes consolidés).

• Bilan résumé des comptes consolidés :

31/12/2016 31/12/2017
M€
Actif
T otal actif courant 207 202
T otal actif non courant 896 881
T otal actif 1 104 1 083

Passif
Capitaux propres totaux 306 331
T otal passif courant 351 313
T otal passif non courant 447 439
T otal passif et capitaux propres 1 104 1 083

L’actif non courant diminue en lien notamment avec la baisse des instruments dérivés actif (du fait de la baisse
de la parité $/€) et les charges d’amortissement, partiellement compensées par les investissements de l’année.

La baisse du passif courant provient principalement de la diminution des dettes fournisseurs avec le paiement
des investissements réalisés en faveur de la transition énergétique.

La baisse du passif non courant provient du remboursement des emprunts et de la baisse des provisions.


* * * *

Les comptes consolidés du Groupe et les comptes sociaux de CPCU SA au 31 décembre 2017 ont été arrêtés
par le Conseil d'administration du 22 mars 2018. Les procédures d'audit sur les comptes consolidés ont été
effectuées. Le rapport de certification est en cours d'émission.