COMPAGNIE PARISIENNE DE CHAUFFAGE URBAIN

Société anonyme au capital de 27 605 120 €
Siège social : 185, rue de Bercy, 75012 Paris
542 097 324 R.C.S. Paris – APE : 3530 Z


RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2017

Etats financiers consolidés intermédiaires condensés au 30 juin 2017




1
I – Etat de situation financière

(En milliers d’euros)




Actif N o tes 30/ 06/ 2017 31/ 12/ 2016

Im m obilis ations incorporelles 2 319 298 328 185
Im m obilis ations corporelles 2 469 773 475 041
T itres disponibles à la v ente 3. 1 137 137
Prêts et créances au coût amorti 3. 1 35 112 32 762
Ins trum ents financiers dériv és 3. 1 10 961 27 981
Partic ipation dans les entreprises associées 12 692 14 466
Im pôts différés actifs 9. 2 27 110 17 662
Total actif non courant 875 083 896 234
Prêts et créances au coût amorti 3. 1 4 4
Ins trum ents financiers dériv és 3. 1 10 179 20 226
C réanc es clients et autres débiteurs 3. 1 55 452 121 080
Ac tifs détenus en v ue de la v ente 711 0
C réanc es fiscales 3. 1 19 041 26 132
Stoc k s 5 20 850 34 870
T rés orerie et équiv alents de trésorerie 3. 1 26 921 5 151
Total actif courant 133 158 207 463

Total actif 1 008 241 1 103 697


Passi f N o tes 30/ 06/ 2017 31/ 12/ 2016
C apitaux propres V 322 479 305 685
D ont participations ne donnant pas de contrôle 14 384 12 002
Prov is ions 6 248 397 249 568
Dettes financières 3. 2 183 167 192 488
Autres passifs financiers 3.2 0 500
Autres passifs 3. 2 4 586 4 626
Total passif non courant 436 150 447 182
Prov is ions 6 7 890 10 863
Dettes financières 3.2 42 953 102 999
Dettes fournisseurs et autres créditeurs 3. 2 127 478 187 225
Dettes fiscales 3. 2 7 815 1 435
Autres passifs 3.2 63 476 48 308
Total passif courant 249 612 350 830
Total passif et capitaux propres 1 008 241 1 103 697
2
II – Compte de résultat consolidé
(En milliers d’euros)


N o t e s 3 0 / 0 6 / 2 0 17 3 0 / 0 6 / 2 0 16

7 253 564 273 470
C hi f f r e d'af f ai r es
A ut r es produit s opérat i o nnel s

-123 797 -141 385
A chat s

-24 432 -24 825
C har g es de personnel

-18 728 -20 252
A mo r t i ssement s, dépréciat i o ns et provisions

-38 563 -47 641
A ut r es charges opérat i o nnel l es (1)

48 044 39 367
R é s ul t a t o p é r a t i o nne l co ur a nt


2 258 1 576
Quot e- p ar t de résult at dans les ent r ep r i ses mises en équivalences
R é s ul t a t o p é r a t i o nne l co ur a nt ap r è s q uo t e - p a r t d u
50 302 40 943
r é s ul t a t net d e s ent r e p r i s e s mi s e s en éq ui v a l e nc e
-438 -661
Résult at sur cession d'act i f s

-404 2 120
r ésul t at M t M des dérivés

49 460 42 402
R é s ul t a t d e s act i v i t é s o p é r a t i o nne l l e s



-1 869 -1 861
Coût de l'endet t ement f i nanci er net

5 174
A ut r es produit s f i nanci er s
-1 775 -1 893
A ut r es charges f i nanci èr es

8 -3 639 -3 580
R ésul t at f i nanci er

9 -14 301 -12 097
Imp ô t s sur les bénéf i ces
Quo t e- p ar t de résult at dans les ent r ep r i ses mises en équivalences

31 520 26 726
Résult at net t o t al

1 012 1 519
Part i ci p at i o ns ne donnant pas le cont r ô l e

30 508 25 207
Résult at net part du groupe



17,68 14, 61
Résult at net par act i o n (2)

17,68 14, 61
R ésul t at net dilué par act i o n (2)


(1) Concernent essentiellement des charges d’entretien et de maintenance (21 M€) et des charges d’impôts et taxes (11
M€)
(2) Le nombre d’actions est inchangé sur les exercices 2016 et 2017 et s’élève à 1 725 320 actions.




3
III – Etat du résultat global
(En milliers d’euros)

30/06/2017 30/06/2016
Part P art
participations participations
Par t Par t
Total T otal
ne donnant ne donnant
Groupe Groupe
pas le pas le
contrôle contrôle
Résult at net de la période 31 520 30 508 1 012 26 726 25 207 1 519
Var iation de la juste valeur des instruments de couverture - 26 663 - 26 663 0 9 734 9 734 0

QP des entreprises associées sur éléments recyclables (1) 1 371 0 1 371 - 26 10 - 36
Impôt 9 106 9 106 0 - 3 356 - 3 356 0
TOTAL ELEMENTS RECYCLABLES - 16 186 - 17 557 1 371 6 352 6 388 - 36
Per tes et gains actuariels 2 332 2 332 0 - 34 096 - 34 096 0
Impôt - 8 71 - 8 71 0 11 740 11 740 0
TOTAL ELEMENTS NON RECYCLABLES 1 461 1 461 0 - 22 356 - 22 356 0
Autres éléments du résultat global - 14 725 - 16 096 1 371 - 16 004 - 15 968 - 36
Résult at global 16 795 14 412 2 383 10 722 9 239 1 483


Ventilation de l'impôt différé sur les autres éléments du résultat global


(En milliers d'euros) 30/ 06/ 2017 30/ 06/ 2016
Bas e Im pôt différé Bas e Im pôt différé
Per tes et gains actuariels 2 332 - 8 71 - 34 053 11 725
Var iation de juste valeur des instruments financiers -26 663 9 106 9 734 - 3 356
QP des entreprises associées sur éléments recyclables (1) 1 371 - 24
To t al - 22 960 8 235 - 24 343 8 369

(1) Correspond à la part de l’augmentation de capital faite par Climespace (1,4 M€) et à une écriture de « réévaluation » des
réserves du Groupe TIRU.




4
IV – Tableau des flux de trésorerie consolidés

(En milliers d’euros)

Au 30/06/2017 Au 30/06/2016
Résultat net 31 520 26 726
Quote-part de résultat MEE -2 258 -1 576
Dividendes reçus des MEE (1) 3 567 3 572
Dotations nettes aux amortissements et aux provisions 16 444 18 510
Résultat sur cessions d'actifs 455 678
Résultat financier 3 639 3 580
Impôt sur les bénéfices 14 301 12 097
Perte de valeur 404 -2 120
Marge brute d'autofinancement avant charges financières et impôts 68 072 61 466
Impôt décaissé -10 574 -8 750
Variation du besoin en fonds de roulement (2) 71 667 64 755
Flux issus des activités opérationnelles 129 165 117 471
Investissements -20 809 -57 676

Cessions 0 3 644

Acquisition des prêts au personnel et hausse des dépôts et cautionnements - 91 - 102
Réduction des prêts au personnel et baisse des dépôts et cautionnements 228 4
Intérêts reçus sur actifs financiers non courants 14 339
Paiment capital souscrit appelé (3) - 500 0
Flux issus des activités d'investissement -21 159 -53 791
Opérations de financement :
Dividendes versés 0 -6 039
Remboursement des dettes financières -22 886 -11 948
Besoin de trésorerie (financement) -22 886 -17 988
Emission de dettes financières (4) 5 050 90 000
Dégagement de trésorerie (financement) 5 050 90 000
Intérêts financiers versés -1 869 -1 861
Augmentation de capital (5) 1 800 0
Variation des découverts bancaires -68 331 -133 397
Flux issus des activités de financement -86 236 -63 247
Trésorerie et équivalents de trésorerie d'ouverture (au 1er janvier de l'année en cours) 5 151 732
Variation de trésorerie 21 770 433
Trésorerie de clôture 26 921 1 165


(1) Climespace (3,527 M€) et TRS (0,040 M€)
(2) La variation provient essentiellement de la non réception des factures du fournisseur Syctom entre décembre 2016 et mai
2017 (20 M€) et compensée par la très faible rigueur climatique fin 2015 comparée à celle au 31/12/2016
(3) Paiement du capital souscrit de la SAS Géotelluence (0,5 M€)
(4) Prêt ENGIE Finance pour SNC Choisy-Vitry-Energie, société apparentée (5,05 M€)
(5) Quote-part de Climespace SA (1,8 M€) sur l’augmentation du capital de Géometropole SAS (7,2 M€)




5
V – Etat de variations des capitaux propres consolidés
(En milliers d’euros)

Variations
Capitaux Participation ne
Nombre Réserves Pertes et gains justes Ecarts de
Capital Primes propres part du donnant pas le Total
d'actions consolidées actuariels valeurs et conversion
groupe contrôle
autres

1 725 320 27 605 4 568 278 201 -51 466 5 171 -142 263 934 10 998 274 932
Capitaux propres au 31 décembre 2015
Résultat net 25 207 25 207 1 519 26 726
Autres éléments du résultat global -22 356 6 378 10 -15 968 -36 -16 004
9 239
Résultat global au 30 juin 2016 25 207 -22 356 6 378 10 1 483 10 722
-6 039
Dividendes distribués -6 039 -6 039
Variation de périmètre
Autres
1 725 320 27 605 4 568 297 368 -73 822 11 548 -132 267 133 12 481 279 615
Capitaux propres au 30 juin 2016
Résultat net 27 536 27 536 1 020 28 556
Autres éléments du résultat global -15 354 23 766 -114 8 298 -15 8 283
35 834
Résultat global de l'exercice 2016 27 536 -15 354 23 766 -114 1 005 36 839
-6 039 -1,2
Dividendes distribués -6 039 -6 040
Variation de périmètre
-46 0,7
Autres -46 -46
1 725 320 27 605 4 568 299 655 -66 820 28 936 -256 293 683 12 002 305 685
Capitaux propres au 31 décembre 2016
Résultat net 30 508 30 508 1 012 31 520
Autres éléments du résultat global 1 461 -17 557 -16 096 1 371 -14 726
14 412
Résultat global au 30 juin 2017 30 508 1 461 -17 557 2 383 16 794
Dividendes distribués
Variation de périmètre
Autres
1 725 320 27 605 4 568 330 163 -65 359 11 379 -256 308 095 14 384 322 479
Capitaux propres au 30 juin 2017

Lors de l’Assemblée Générale de CPCU SA en date du 22 juin 2017, il a été décidé d’affecter la totalité du résultat au
31/12/2016 au report à nouveau soit 39,6 M€. Aucune distribution de dividendes au titre de l’exercice 2016 ne sera faite.

VI – Notes aux états financiers semestriels

En date du 31 août 2017 les états financiers semestriels consolidés condensés au 30 juin 2017 de
la société CPCU et ses filiales (Groupe CPCU), ont été présentés au Conseil d’administration de
CPCU qui a autorisé leur publication.

Le « Groupe » désigne CPCU SA et ses filiales.

INFORMATIONS SUR CPCU SA

CPCU SA, Société mère du Groupe, dont le siège social est situé au 185, rue de Bercy 75012
Paris, est une Société Anonyme à Conseil d’administration soumise aux dispositions du livre II du
Code de commerce ainsi qu’à toutes les autres dispositions légales applicables aux sociétés
commerciales françaises.

Elle est régie par les dispositions légales et règlementaires, en vigueur et à venir, applicables aux
sociétés anonymes et par ses statuts.

La société est cotée sur Euronext compartiment B.

Activité de CPCU SA

CPCU SA est concessionnaire de la ville de Paris pour « la distribution de chaleur pour tous
usages par la vapeur ou l’eau chaude, sur le territoire de la ville de Paris » aux termes de la
convention de concession en date du 10 décembre 1927 ayant fait l’objet d’une prolongation par
avenant du 9 avril 2009 portant la fin de la concession au 31 décembre 2024.



6
Cette convention définit les droits et obligations du concessionnaire, dont les conséquences
comptables sont les suivantes :

- le concessionnaire est tenu de payer au concédant une redevance comportant deux termes, l’un
proportionnel à la longueur des canalisations du réseau intra-muros (droit statistique), l’autre
proportionnel au produit de la quantité de vapeur distribuée sur le réseau dans Paris intra-muros
par le tarif maximum autorisé (droit complémentaire),

- le concessionnaire est tenu d’entretenir et de renouveler les installations de distribution et de
production de chaleur sur le territoire de la ville et en dehors,

- la convention de concession définit les biens du concessionnaire faisant partie du domaine
concédé, dits « biens de retour », par opposition aux biens ne faisant pas partie du domaine
concédé, dits « biens de reprise ».

Les conditions de reprise des installations en fin de concession sont détaillées comme suit :

- les biens de retour seront remis gratuitement à la ville de Paris. A titre dérogatoire, pour les
biens de retour établis depuis le 1er janvier 2001 et non amortis à la fin de la concession, la ville
de Paris versera à CPCU SA une indemnité égale à leur valeur brute, diminuée d’un trentième,
pour chaque année depuis leur établissement. Cette indemnité ne pourra pas être supérieure à la
valeur nette comptable du bien considéré,

- les terrains, le mobilier, le matériel mobile, les biens immatériels et les stocks seront indemnisés
à leur valeur vénale,

- pour les centrales de production et l’ensemble des canalisations, installations et ouvrages
accessoires de distribution et transport situés en dehors de la ville de Paris : l’indemnité sera
calculée selon la règle énoncée pour les biens de retour.

Les biens de retour, soit le réseau, sont comptabilisés en immobilisations incorporelles et sont
amortis sur leur durée de vie, avec un maximum de 30 ans.

Les biens de reprise font l’objet d’un amortissement industriel. (Cf note 1.4.3. « Immobilisations
corporelles » des annexes consolidées au 31/12/2016).


Note 1 – Référentiel et méthodes comptables

1.1 – Référentiel Comptable

En application du règlement européen du 19 juillet 2002 sur les normes comptables
internationales (IFRS), les états financiers consolidés annuels du Groupe sont établis
conformément aux IFRS publiées par l’IASB et adoptées par l’Union européenne(1). Les états
financiers consolidés condensés semestriels du Groupe, établis pour la période de six mois close
au 30 juin 2017, ont été préparés selon les dispositions de la norme IAS 34 – Information
financière intermédiaire qui permet de présenter une sélection de notes annexes.

Les états financiers semestriels consolidés condensés n’incluent donc pas toutes les notes et
informations requises par les IFRS pour les états financiers consolidés annuels et doivent donc
être lus conjointement avec les états financiers consolidés de l’exercice 2016, sous réserve des
particularités propres à l’établissement des états financiers semestriels consolidés condensés
décrites ci-après (voir 1.3).

Les principes comptables retenus pour l’élaboration des états financiers semestriels consolidés
condensés sont identiques à ceux retenus pour l’exercice clos au 31 décembre 2016 à l’exception
des évolutions normatives reprises ci-dessous en 1.1.1.


(1) Référentiel disponible sur le site internet de la Commission européenne :
http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm

7
(2)
1.1.1 Normes IFRS, amendements ou interprétations applicables en 2017 .

• Amendements IAS 7 – Etat des flux de trésorerie : Initiative concernant les informations à
fournir.
• Amendements IAS 12 – Impôts sur le résultat : Comptabilisation d’impôts différés actifs au
titre de pertes non réalisées.
•
(3)
Améliorations annuelles des IFRS – Cycle 2014-2016 .

Ces amendements n’ont pas d’impact significatif sur les états financiers consolidés du Groupe.


1.1.2 Normes IFRS, interprétations ou amendements applicables après 2017 et non
anticipés par le Groupe


1.1.2.1 Normes IFRS 9, 15 et 16

Le Groupe ENGIE a poursuivi très activement ses projets d’implémentation des trois nouvelles
normes, IFRS 9 – Instruments Financiers, IFRS 15 – Produits des activités ordinaires tirés de
contrats conclus avec des clients et IFRS 16 – Contrats de location. Pour chacune des trois
normes, des projets Groupe ont été initiés précédemment et se sont poursuivis au cours du
premier semestre. La guidance a été établie et les programmes de formation ont continué à être
déployés dans les entités du Groupe ENGIE. La préparation de comptes comparatifs 2017 est en
cours afin de faciliter l’appropriation des nouveaux principes et l’adaptation des systèmes
informatiques, ce qui doit conduire à assurer une première application cohérente à travers le
Groupe ENGIE. Cet exercice devrait également permettre de communiquer, début 2018, les
impacts chiffrés de la transition vers les nouvelles normes.

• IFRS 9 – Instruments financiers

Le projet d’implémentation a été structuré autour des trois volets de la nouvelle norme.

Pour le premier volet, ‘classification et évaluation’, le principal impact attendu concerne la
reclassification des titres disponibles à la vente, actuellement reconnus à la juste valeur par
capitaux propres. Conformément à IFRS 9, ils seront essentiellement comptabilisés soit en
instruments de capitaux propres évalués à la juste valeur par capitaux propres ou par résultat, soit
en instruments de dette évalués à la juste valeur par capitaux propres ou par résultat. Il n’y a pas
d’impact significatif anticipé autre que la présentation de ces actifs financiers.

Pour le second volet, ‘dépréciation’, le principal impact attendu concerne une augmentation des
dépréciations à la date de transition. Cette augmentation s’explique par le principe d’anticipation,
sous IFRS 9, des pertes de crédit attendues. Il en résulte notamment la comptabilisation de
dépréciations sur des créances avant même leur arrivée à échéance. Après la transition, le
Groupe ne s’attend pas à des impacts récurrents très significatifs sur le compte de résultat, sauf
en cas de nouvelles expositions significatives résultant par exemple d‘investissements ou en cas
de crise financière.

Le Groupe est également concerné par le troisième volet, ‘comptabilité de couverture’, et plus
particulièrement par les aspects relatifs aux couvertures des risques liés à l’endettement. Il
n’anticipe pas, à ce stade, d’impact significatif.
er
Cette norme sera appliquée par le Groupe à compter de l’exercice ouvert le 1 janvier 2018.



(2) Ces normes, interprétations et amendements n’ayant pas encore été adoptés par l’Union européenne, il s’agit d’une traduction libre.
(3) Les améliorations de ce cycle sont applicables en 2018 hormis celle concernant IFRS 12 applicable en 2017..

8
• IFRS 15 – Produits des activités ordinaires (chiffre d’affaires) tirés de contrats conclus
avec les clients

Les travaux réalisés dans le cadre du projet Groupe ont conduit à identifier, sur l’ensemble des
sujets pouvant avoir un impact sur la manière de comptabiliser le chiffre d’affaires dans les
différents secteurs d’activités du Groupe, deux thématiques susceptibles d’avoir un impact
significatif sur le chiffre d’affaires consolidé.

Les transactions achat/vente sur commodités qui entrent dans le champ d’application d’IFRS 9 –
Instruments financiers sont exclues du champ d’application de la norme IFRS 15. Les ventes qui
en découlent devraient dès lors être présentées sur une ligne distincte du chiffre d’affaires IFRS
15.

Cette norme sera appliquée par le Groupe à compter de l’exercice ouvert le 1er janvier 2018.

•
(1)
IFRS 16 – Contrats de location

Les travaux liés à la première application de cette norme se sont poursuivis durant le premier
semestre 2017.

L’application de ce texte conduira à reconnaître au bilan tous les engagements de location au
sens de la nouvelle norme, sans distinction entre contrats de « location simple », actuellement
repris en engagements hors bilan et contrats de « location-financement ».

Au terme de la phase de recensement des contrats de location au niveau de l’ensemble du
Groupe, leur analyse au regard des critères du nouveau texte a été réalisée. Les estimations des
impacts sur les comptes consolidés sont en cours d’établissement.

Les développements des systèmes informatiques font actuellement l’objet de travaux spécifiques,
notamment pour ce qui concerne la configuration d’un outil de gestion permettant de se conformer
aux critères d’IFRS 16, capable de supporter le traitement d’une volumétrie importante de contrats
de location.


1.1.2.2 – Autres normes, amendements ou interprétations

• Amendements IFRS 2 – Paiement fondé sur des actions : Classement et évaluation des
transactions dont le paiement est fondé sur des actions(1).
• IFRIC 22 – Transactions en monnaie étrangère et contrepartie anticipée(1).
• IFRIC 23 – Positions fiscales incertaines(1).
• IFRS 17 – Contrats d’assurance(1).

Les analyses des incidences de l’application de ces normes, amendements et interprétations sont
en cours.




(1)
Ces normes, interprétations et amendements n’ayant pas encore été adoptés par l’Union
européenne, il s’agit d’une traduction libre.


9
1.2 – Utilisations d’estimations et du jugement

L’évolution de l’environnement économique et financier a conduit le Groupe à renforcer les
procédures de suivi des risques et à intégrer une évaluation de ceux-ci dans l’évaluation des
instruments financiers et les tests de perte de valeur. Cet environnement et la volatilité importante
des marchés ont été pris en considération par le Groupe dans les estimations comme les
business plans et les différents taux d’actualisation utilisés à la fois pour les tests de perte de
valeur et les calculs des provisions.

Les estimations comptables sont réalisées dans un contexte qui reste sensible aux évolutions des
marchés de l’énergie dont les conséquences rendent difficiles l’appréhension des perspectives
économiques à moyen terme.

1.2.1 – Estimations

La préparation des états financiers nécessite l’utilisation d’estimations et d’hypothèses pour la
détermination de la valeur des actifs et des passifs, l’évaluation des aléas positifs et négatifs à la
date de clôture, ainsi que les produits et charges de l’exercice.

En raison des incertitudes inhérentes à tout processus d’évaluation, le Groupe révise ses
estimations sur la base d’informations régulièrement mises à jour. Il est possible que les résultats
futurs des opérations concernées diffèrent de ces estimations.

Les estimations significatives réalisées par le Groupe pour l’établissement des états financiers
portent principalement sur :

• l’évaluation des provisions pour avantages du personnel et des provisions sur le réseau,
• les instruments financiers.
Des informations complémentaires sur le contenu de ces estimations sont présentées dans la
Note 1 des états financiers consolidés 2016.

1.2.2 – Jugement

Outre l’utilisation d’estimations, la Direction du Groupe a fait usage de jugement pour définir le
traitement comptable adéquat de certaines activités et transactions notamment lorsque les
normes et interprétations IFRS en vigueur ne traitent pas de manière précise des problématiques
comptables concernées.

En particulier, le Groupe a exercé son jugement pour l’évaluation de la nature du contrôle, la
classification des accords qui contiennent des contrats de location, la comptabilisation des
acquisitions de participations ne donnant pas le contrôle antérieures au 1er janvier 2010, et la
détermination des «activités normales», au regard d’IAS 39, des contrats d’achat et de vente
d’éléments non financiers (électricité, gaz, etc.).

Conformément à IAS 1, le Groupe présente séparément dans l’état de situation financière les
actifs courants et non courants, et les passifs courants et non courants. Au regard de la majorité
des activités du Groupe, il a été considéré que le critère à retenir pour la classification est le délai
de réalisation de l’actif ou de règlement du passif : en courant si ce délai est inférieur à 12 mois et
en non courant s’il est supérieur à 12 mois.




10
1.3 – Particularités propres à l’établissement des états financiers intermédiaires

1.3.1 – Saisonnalité des activités

Les activités du Groupe sont, par nature, des activités saisonnières mais les variations climatiques
ont des effets plus importants que la saisonnalité sur les différents indicateurs d’activité et de
résultat opérationnel. En conséquence, les résultats intermédiaires au 30 juin 2017 ne sont pas
nécessairement indicatifs de ceux pouvant être attendus pour l’ensemble de l’exercice 2017.

En effet, l’activité de CPCU est liée à la saison de chauffe, qui commence généralement vers le
début octobre et finit fin avril. Sur les mois d’été, lorsque l’activité est réduite à la livraison d’eau
chaude sanitaire, le Groupe réalise les entretiens des équipements (centrales, réseau).

Le résultat au 1er semestre est donc caractérisé par une activité de chauffe souvent plus
importante que celle du second semestre. La trésorerie à fin juin est améliorée par l’encaissement
des facturations de la période « hivernale » de chauffe et est peu grevée par les dépenses
d'entretien et de maintenance des équipements qui seront réalisées principalement au cours des
mois d’été.

1.3.2 – Impôt sur les bénéfices

Dans le cadre des arrêtés intermédiaires, la charge d’impôt (courante et différée) est calculée
pour chaque entité fiscale en appliquant au résultat taxable de la période, hors élément
exceptionnel significatif, le taux effectif moyen annuel estimé pour l’année en cours. Les éventuels
éléments exceptionnels significatifs de la période sont comptabilisés avec leur charge d’impôt
réelle.

1.3.3 – Avantages du personnel

Le coût des retraites pour une période intermédiaire est calculé sur la base des évaluations
actuarielles réalisées à la fin de l’exercice précédent. Ces évaluations sont le cas échéant
ajustées pour tenir compte des réductions, liquidations ou autres événements non récurrents
importants survenus lors du semestre. Par ailleurs, les montants comptabilisés dans l’état de
situation financière au titre des régimes à prestations définies sont le cas échéant ajustés afin de
tenir compte des évolutions significatives ayant affecté le rendement des obligations émises par
des entreprises de premier rang de la zone concernée (référence utilisée pour la détermination
des taux d’actualisation) et le rendement réel des actifs de couverture.

1.4 – Variation de périmètre

La société Géometropole est passée d’une comptabilisation selon la méthode de mise en
équivalence à intégration globale suite au rachat par CPCU et Climespace des parts de la Caisse
des Dépôts et Consignations en décembre 2016.

Le périmètre de consolidation n’a pas changé depuis le 31 décembre 2016.

1.5 – Evénements subséquents

Aucun événement subséquent n’est à signaler.




11
Note 2 – Immobilisations incorporelles et corporelles

Les immobilisations incorporelles et corporelles s’élèvent respectivement à 319 M€ et 470 M€ au
30/06/2017
(au 31/12/2016, elles étaient de 328 M€ et 475 M€).

Les acquisitions d’immobilisations incorporelles et corporelles se sont élevées respectivement à 2
er er
M€ et 6 M€ au 1 semestre 2017, versus 7 M€ et 11 M€ au 1 semestre 2016 et se décomposent
essentiellement comme suit :

a) Immobilisations incorporelles : la valeur brute du droit incorporel augmente de 2 M€ en lien
avec :
- les canalisations de la boucle d’eau chaude « BEC » Clichy Batignolles 1 M€,
- les branchements dans Paris 1 M€.

b) Immobilisations corporelles : le montant des investissements s’élève à 6 M€, dont :
- la mise en conformité des grandes installations de combustion « GIC 2016 » 2 M€,
- la co-combustion bois charbon Saint-Ouen 0,5 M€,
- le démantèlement de la cuve fioul et le traitement des effluents de Grenelle 0,5 M€,
- les canalisations hors Paris 0,5 M€,
- les postes de livraison clients 0,5 M€.

Les immobilisations mises en service s’élèvent à 30 M€ en 2017 versus 65 M€ en 2016 et se
décomposent principalement en :

- biens de retour 6 M€ dont :
les canalisations de la BEC Clichy Batignolles 2 M€,
les branchements dans Paris 2 M€,
la canalisation structurante du Feeder Nord-Est « T3N » 1 M€,
le matériel de détection des fuites du réseau condensats 1 M€.

- biens de reprise 22 M€ dont :
- la fin du projet de mise aux normes environnementales des centrales de
production « GIC 2016 » 16 M€ (Vaugirard 13 M€, Bercy 3 M€),
- la fin du projet de combustion biomasse à Saint-Ouen 3 M€.

- biens propres composés essentiellement de postes de livraison 2 M€.

Les désinvestissements d’immobilisations incorporelles et corporelles sont immatériels en 2017
(0,6 M€).
er
Les désinvestissements du 1 semestre 2016 s’élevaient à 14 M€ dont :
Feeder Nord-Est de 2001 suite aux travaux du T3 Nord 7 M€,
mises au rebut en liaison avec le projet « GIC 2016 » 7 M€.
er er
Les dotations aux amortissements augmentent entre le 1 semestre 2016 (19,7 M€) et le 1
semestre 2017 (20,0 M€) et se décomposent en deux éléments :

a) la dotation aux amortissements des immobilisations incorporelles baisse de 7,1 M€ en
2016 à 5,6 M€ en 2017 et se décompose en :

- dotation aux amortissements de caducité, constante en 2016 et 2017 à 1,7 M€. Les biens
ainsi amortis sont :
les canalisations dans Paris antérieures à 2001,
les canalisations de la Délégation de Service Public de chaleur de la ZAC
des Docks de Saint-Ouen,
dotation aux amortissements industriels sur les canalisations dans Paris postérieures à
-
2001 et indemnisables en fin de concession (5,1 M€ en 2016 et 5,5 M€ en 2017),
l’amortissement des droits de raccordement et des participations aménageurs diminue
-
l’amortissement des immobilisations de - 1,5 M€ en 2017 ;


12
b) la dotation aux amortissements des immobilisations corporelles augmente de 12,6 M€ en
2016 à 14,4 M€ en 2017 en lien avec :
l’amortissement industriel sur le projet « GIC 2016 » 0,5 M€,
l’amortissement industriel de la combustion biomasse à St-Ouen 0,7 M€,
• les immobilisations rebutées au 1 semestre 2016 ont généré une baisse de
er

dotation de - 0,6 M€ et concernent le projet « GIC 2016 ».

Note 3 – Instruments financiers

3.1 – Actifs financiers
3.1.1 – Synthèse des instruments financiers

Les différentes catégories d'actifs financiers sont les suivantes :


30/06/2017 3 1/ 1 2/ 2 0 1 6 3 0/ 0 6 / 2 0 1 6
(En milliers d'euros)
NC Courant Total NC Courant Total NC Courant T o t al
Titres disponibles à la vente 13 7 0 137 1 37 0 13 7 13 8 0 1 38
Prêts et créances au coût amorti 35 112 4 35 116 32 762 4 32 766 27 973 5 27 978
Instruments financiers dérivés 10 961 10 179 21 140 27 981 20 226 48 207 13 131 8 790 21 921
Créances clients et autres débiteurs 0 55 452 55 452 0 121 080 121 080 0 68 366 68 366
Actifs détenus en vue de la vente 0 7 11 711 0 0 0 0 0 0
Créances fiscales 0 19 041 19 041 0 26 132 26 132 0 19 498 19 498
Trésorerie et équivalent de trésorerie 0 26 921 26 921 0 5 151 5 151 0 1 165 1 165
Total actifs financiers 46 210 112 308 158 518 60 880 172 593 233 473 41 242 97 824 139 066


Les variations des postes "Créances clients et autres débiteurs" sont liées à la saisonnalité de
l'activité (cf. note 1.3). Les variations des postes "Trésorerie et équivalent de trésorerie" sont
liées au retard de facturation de certains fournisseurs.

Les prêts et créances au coût amorti comprennent essentiellement l’indemnité de fin de
concession relative au programme de modernisation des retours d’eau structurants soit 33 M€
au 30/06/2017 et 30 M€ au 31/12/2016.

Les instruments financiers dérivés sont valorisés à la juste valeur des achats à terme de dollars,
charbon, gaz et de CO2 : ces transactions sont réalisées avec Global Energy Market (GEM),
filiale spécialisée du Groupe ENGIE pour les combustibles et pour le CO2 et avec les banques
pour le dollar.

La variation des instruments financiers dérivés (27 M€) est essentiellement liée à l’appréciation
de l’euro par rapport au dollar (9 M€) et à la baisse des cours du gaz (12 M€) et du CO2 (3 M€).

3.1.2 – Créances clients et autres débiteurs

(En milliers d'euros) 3 0/ 0 6/ 2 0 1 7 3 1 / 1 2/ 2 0 1 6 30/06/2016
Avances et acomptes versés sur commande…………………….. 4 114 1 947 4 327
Clients et autres débiteurs(1)………………………………………….. 44 375 109 526 37 355
Créances diverses…………………………………………………….. 6 963 9 607 4 095
Créances clients et autres débiteurs………………………………… 55 452 121 080 45 777
La juste valeur des créances clients et comptes rattachés est assimilée à leur valeur au bilan, compte tenu des échéances très courtes de paiement
(1) Inclus le compte courant Géometropole SA auprès d’ENGIE (16,8 M€)




13
3.2 – Passifs financiers
3.2.1 – Synthèse des passifs financiers

30/06/2017 31/12/2016 30/06/2016
(En milliers d'euros)
NC Courant Total NC Courant Total NC Courant Total
Dettes financières 183 167 42 953 226 120 192 488 102 999 295 487 169 834 56 479 226 313
Autres passifs 4 586 0 4 586 5 126 0 5 126 21 856 0 21 856
Av. et acomptes reçus/commandes 0 14 945 14 945 0 9 101 9 101 0 5 479 5 479
Fournisseurs 0 120 731 120 731 0 161 869 161 869 0 111 633 111 633
Autres dettes d'exploitation 0 6 747 6 747 0 25 356 25 356 0 334 334
Dettes fiscales 0 7 815 7 815 0 1 435 1 435 0 9 426 9 426
Autres passifs d'exploitation 0 48 531 48 531 0 39 207 39 207 0 47 107 47 107
Total passifs financiers 187 753 241 722 429 475 197 614 339 967 537 581 191 690 230 458 422 148

Le poste « Dettes financières » comprend le solde du compte courant ENGIE Finance, et sa
baisse est liée à la saisonnalité de l‘activité.
La variation du poste « autres passifs » entre le 30/06/2016 et le 30/06/2017 est liée à l’octroi
définitif à CPCU SA de la subvention ADEME de 17 M€ conditionnée à l’atteinte des 50 %
d’énergies renouvelables sur le mix énergétique.
La baisse du poste « Fournisseurs » est liée à la saisonnalité de l’activité.

3.2.2 – Détails des dettes financières

(En milliers d'euros) 31/12/2016 Augmentation Diminution 30/06/2017
Emprunts auprès d'établissements financiers 137 860 13 323 124 537
Emprunts auprès d'ENGIE Finance, société apparentée (1) 85 263 21 850 9 563 97 550
Compte courant ENGIE Finance 70 058 66 522 3 536
Découvert bancaire 2 306 1 809 497
Total dettes financières ……………………… 295 487 21 850 91 217 226 120

(1) Les nouveaux emprunts en 2017 ont été souscrits le 30/06/2017 par la société Géometropole SAS pour 16,8 M€ au
taux fixe de 1,61 % et le 31/05/2017 par la SNC Choisy-Vitry Energie pour 5,1 M€ au taux fixe de 1%.


3.3 – Juste valeur des instruments financiers par niveau

La définition des trois niveaux de juste valeur est présentée dans la Note 1.4.9 «Dérivés et
comptabilité de couverture» des états financiers consolidés au 31 décembre 2016.

Les titres disponibles à la vente, non cotés – évalués à partir de modèles d’évaluation basés
principalement sur les dernières opérations de marché, l’actualisation des dividendes ou flux de
trésorerie et la valeur de l’actif net sont classés en niveau 3.

Les instruments financiers dérivés - concernant les contrats dérivés de matières premières -
sont valorisés en fonction des cotations du marché sur la base des flux de trésorerie futurs
actualisés (contrats fermes : commodity swap ou commodity forward) et de modèles de
valorisation d’options (contrats optionnels) pour lesquels il peut être nécessaire d’observer la
volatilité des prix du marché. Pour les contrats dont la maturité excède la profondeur des
transactions pour lesquelles les prix sont observables ou qui sont particulièrement complexes,
les valorisations peuvent s’appuyer sur des hypothèses internes – ils sont classés en niveau 2.
S’il s’agit de contrats complexes et d’hypothèses internes, certaines valorisations peuvent être
de niveau 3.

Note 4 – Gestion des risques liés aux instruments financiers

Le Groupe utilise des instruments financiers dérivés pour gérer et réduire son exposition aux
risques de marché provenant de la fluctuation des taux d’intérêt, des cours de change, des prix
des matières premières et de l’énergie. Le recours à des produits dérivés s’exerce dans le cadre


14
d’une politique Groupe en matière de gestion des risques de taux, de change et de matières
premières.


4.1 – Risque de crédit

L’exposition maximale du Groupe au risque de crédit peut être appréciée à hauteur de la valeur
comptable des actifs financiers et de la juste valeur des dérivés inscrits à l’actif de son bilan. Le
Groupe est exposé au risque de crédit essentiellement de par ses activités opérationnelles et
financières.

Activités opérationnelles
L’encours des créances clients et autres débiteurs est présenté dans le tableau ci-dessous :

Actifs non
Actifs
(En milliers d'euros) Actifs non dépréciés échus à la date de clôture dépréciés non Actifs nets
dépréciés
échus
au-delà d'un
0-3 mois 3-6 mois 6-12 mois Total Total Total Total
Créances clients et autres débiteurs
an
au 30 juin 2017 18 149 5 525 1 324 900 25 898 2 442 27 823 56 163
au 31 décembre 2016 16 995 82 1 282 993 19 352 1 985 99 743 121 080
au 30 juin 2016 16 413 5 155 76 9 948 23 285 2 478 47 559 68 366



Les variations de l’encours clients et autres débiteurs sont liées à la saisonnalité de l’activité (cf.
note 1.3).

4.2 – Risque de liquidité

Une convention de trésorerie, mise en place en octobre 2016 entre CPCU et ENGIE Finance,
couvre les besoins de trésorerie depuis cette date.
La Société dispose de 70 M€ de ligne de crédit sur compte courant ENGIE Finance par
convention de trésorerie.

4.3 - Risque de marché

Risque sur les matières premières

CPCU a acheté 91 M€ de charbon, bois, gaz, biocombustible liquide et vapeur en 2017.
Une variation du prix de ces matières premières peut avoir un impact sur la marge.
Cependant, cette variation peut être répercutée aux clients par des prix de vente indexés sur ce coût.

Risque de change

De par son activité, le Groupe est essentiellement exposé au risque de conversion de ses dettes
afférentes aux achats de charbon et au contrat de maintenance des cogénérations, libellés en
dollars US.

L’instrument de couverture utilisé est l’achat de devises à terme.

Risque de taux d’intérêt

Afin d’optimiser le coût de son endettement et/ou de réduire son exposition au risque de taux, le
Groupe a recours à des instruments de couverture (swaps de taux d’intérêt, caps, etc.) qui
modifient la structure taux fixe/taux variable de sa dette.
Au 30 juin 2017, le groupe CPCU n’a pas de swap de taux d’intérêt et n’est donc pas exposé au
risque de taux d’intérêt.




15
4.4 - Analyse de sensibilité

L'analyse de sensibilité a été établie sur base de la situation de la dette et des instruments
financiers dérivés (de taux et de change) à la date de clôture.

Pour le risque de taux d’intérêt, l’endettement à taux fixe est de 226 M€. La juste valeur au 30 juin
2017 est de 232 M€.

En matière de change, l’exposition de CPCU :
- au niveau de l’état du résultat global, est fonction des achats de combustibles (charbon et
bois) libellés en dollars US pour un montant de l’ordre de 15 M€ en 2017. Une variation
de 10% du cours de l’euro/dollar conduirait à une variation du coût des combustibles de
l’ordre de 1,5 M€, hors impact des achats à terme de devises,
- au niveau de l’état de situation financière, n’est pas significative, CPCU n’ayant pas
d’actifs ni de passifs significatifs en devises.


Note 5 – Stocks

(En milliers d'euros) 30/06/2017 31/12/2016
Matières premières (charbon, bois) (1) 9 781 26 513
Autres pièces détachées 8 501 7 338
Quotas CEE et CO2 4 812 3 150
Valeur brute 23 094 37 001
Provision pour dépréciation 2 244 2 131
Valeur nette 20 850 34 870
(1) variation liée à la saisonnalité de l’activité

Quotas de Gaz à Effet de Serre (CO2)
er
Le résultat du 1 semestre 2017 est une charge de 1,7 M€ à comparer à une charge de 1,4 M€
er
au 1 semestre 2016 et s’explique par :

- une baisse des consommations de quotas de 12 % de 686 Kt en 2016 à 559 Kt en
2017, en lien avec le mix énergétique,
- une hausse du prix moyen du quota de CO2 de 17 % de 2,55 €/t en 2016 à 2,98 €/t en
2017, résultant de :
• l’acquisition de 570 Ktonnes de quotas à un prix moyen de 5,84 €/tonne de
quotas en 2017,
• l’attribution de 458 Ktonnes de quotas gratuits au 1 semestre 2017, versus 517
er
er
Ktonnes de quotas gratuits au 1 semestre 2016.

Certificats d’Economies d’Energie
er
Une charge de 2,1 M€ a été comptabilisée au 1 semestre 2017, identique à la charge
constatée au 30/06/2016.




16
Note 6 – Provisions (courant et non courant)


Diminutions :
Montant à la
reprises de la période
Augmentations : Variation liée
Montant au fin de la




N o te s
(En milliers d'euros) dotations de la Reclassement à la désactua-
31/12/2016 période
période lisation
Montants Montants non 30/06/2017
utilisés utilisés

Non courant 249 568 2 984 6 487 250 3 153 -571 248 397
Avantages au personnel 6.1 171 895 2 234 3 932 0 3 153 -571 172 779
Provision pour retours d'eau 6.2 63 986 750 2 540 250 0 0 61 946
Autres 13 687 0 15 0 0 0 13 672

Courant 10 863 206 0 0 -3 153 0 7 890
Avantages au personnel 6.1 6 965 0 26 0 -3 153 0 3 786
Provision pour réparation retours d'eau 6.2 2 040 0 0 0 0 0 2 040
Autres 1 858 206 0 0 0 0 2 064
Total provisions courantes et non courantes 260 431 3 190 6 513 250 0 -571 256 287


6.1 – Avantages du personnel

Ces provisions diminuent de 179 M€ au 31 décembre 2016 à 177 M€ au 30 juin 2017 et se
décomposent comme suit :

la provision pour retraites diminue de 93 M€ au 31 décembre 2016 à 92 M€ au 30 juin
-
2017,

- les autres provisions (avantage tarifaire, indemnité de fin de carrière, etc.) diminuent de
86 M€ au 31 décembre 2016 à 85 M€ au 30 juin 2017.


La variation de ces provisions a pour origine les effets contraires suivants :

une désactualisation de la provision pour avantage au personnel d’un montant de
-
1,8 M€ en 2017 inférieur au montant de 2016 (2,1 M€), et dont la contrepartie se trouve
en charges financières.

Cette hausse moins importante en 2017 qu’en 2016 provient de la baisse du taux
d’actualisation utilisé pour calculer la charge d’intérêt (2,03 % en 2017 vs 2,57 % en
2016, sachant que pour le calcul de la charge de désactualisation, c’est le taux
d’actualisation au 31 décembre de la clôture précédente qui est utilisé, soit le taux au
31/12/2016 pour juin 2017).


- une augmentation correspondant aux droits acquis (Coût des Services Rendus
« CSR ») en 2017 de 2,1 M€ (2,8 M€ en 2016).
Les CSR sont corrélés au calcul des engagements de l’année précédente, soit 2016.


- une reprise correspondant aux prestations payées en 2017 de 3,8 M€ (3,6 M€ en
2016). La hausse par rapport à 2016 s’explique principalement par l’augmentation des
prestations retraites (Droits Spécifiques Passés et Droits Spécifiques Futurs).


- une baisse liée aux pertes et gains actuariels d’un montant de 2,5 M€ (dont 2,4 M€
en impact réserves et + 0,1 M€ en impact résultat) en 2017 versus une hausse de
34,9 M€ en 2016 (dont 34,1 M€ en impact réserves et 0,8 M€ en impact résultat, du fait
(*)
d’une baisse historique des taux d’actualisation d’environ 100 points de base) .


17
(*)
Compte tenu de la moindre incertitude quant à la valorisation des avantages à long terme, les
écarts actuariels sur ces avantages LT sont comptabilisés en compte de résultat et non pas en OCI
(cf. Norme IAS19, §154).

Le détail des pertes et gains actuariels se détaille comme suit :

- écarts dus aux changements d’hypothèses financières (baisse de 2,5 M€ en 2017 versus
une hausse de 34,9 M€ en 2016) :

• une légère hausse des taux d’actualisation retenus par rapport au 31 décembre
2016, générant une baisse des provisions d’un effet de 2,5 M€.

La hausse des taux d’actualisation concerne notamment les deux plus
importantes provisions :
- de 2,03 % au 31/12/2016 à 2,10 % au 30/06/2017 pour la retraite (Droits
Sociaux),
- de 2,06 % au 31/12/2016 à 2,13 % au 30/06/2017 pour l’Avantage en Nature
Energie,

• pas d’impact de la courbe de taux d’inflation,

- pas d’écarts dus aux changements d’hypothèses démographiques,

- pas d’écarts actuariels d’expérience.


La duration de la dette actuarielle « retraites » relative au régime des IEG est de 19 ans.

La duration de l’engagement relatif à l’avantage en nature énergie est de 21 ans.


6.2 – Provision pour retour d’eau

La provision pour retour d’eau a été constituée afin de remettre en état les canalisations de retour
d’eau, lesquelles véhiculent les condensats restitués par les clients en sortie des sous-stations
jusqu’aux centrales produisant de la vapeur. Cette provision couvre une obligation de travaux à
effectuer par CPCU, signifiée par la Direction d’Ingénierie et du Développement.

La provision est calculée de la manière suivante :
- une liste des canalisations à inspecter est établie. Cette liste est détaillée par tronçons,
- un devis de remplacement est établi pour chaque tronçon par le bureau d’études en
fonction du diamètre de la canalisation et tient compte des différents éléments (génie
civil, canalisation, désamiantage éventuel, etc.). Le coût de remplacement est alors
égal au prix du mètre de canalisation multiplié par la longueur du tronçon,
- la provision, par tronçon, est ensuite calculée sur la base du coût et d’un taux de
remplacement issu de données historiques et validé par la Direction Générale. Les
données historiques sont les longueurs remplacées et les longueurs inspectées entre
2005 et 2016.
- le montant de la provision est égal à la somme des provisions par tronçon, diminuée
des travaux réalisés.

La partie « non courante » de la provision pour retour d’eau correspond à l’anticipation du montant
des travaux pour l’exercice suivant.

- La dotation de la provision pour retour d’eau s’élève à 0,7 M€ essentiellement sur le
réseau Paris.

- La reprise de la provision pour retour d’eau s’élève à 2,8 M€ essentiellement sur le
réseau Paris.
Cette reprise correspond principalement à des travaux curatifs effectués suite à des
sinistres ou préventifs suite à des inspections.

18
Note 7 – Chiffre d’affaires


(En milliers d'euros) 30/06/2017 30/06/2016
Ventes de chaleur et prestations de services 237 688 247 472
Ventes d'électricité 19 034 19 068
Ventes au concédant -3 158 6 930
Total 253 564 273 470


Le chiffre d’affaires consolidé diminue de 7 % de 273 M€ en 2016 à 254 M€ en 2017 et se
décompose de la manière suivante :

les ventes de chaleur diminuent de 4 % de 247 M€ en 2016 à 238 M€ en 2017 résultant
-
de :

• la baisse des volumes vendus de 5 %, en raison de la rigueur climatique plus
favorable en 2016 par rapport à 2017,
• un engagement sur un gel des tarifs jusqu’à fin 2019 (depuis la hausse du
01/01/2016),
• un avoir de 2,2 M€ (2016 (1,5 M€), 1S2017 (0,7 M€)) au profit des délégataires
ère
des communes de 1 couronne suite à l’avenant 8 signé avec le Syctom avec
une hausse de production de 2 %,

- les ventes d’électricité se stabilisent à 19 M€. Le dispositif de prime de cogénération a
donné place au marché de capacité à partir du 01/01/2017.

A partir de 2017, chaque centrale située en France reçoit des garanties de capacité en
fonction de sa capacité de production offerte durant les périodes de forte consommation
tandis que chaque fournisseur d’électricité est tenu de disposer d’un certain montant de
garanties de capacité dépendant de la consommation électrique de ses clients durant
les périodes de pointes.
Les règles du mécanisme de capacité prévoient que les ventes des capacités peuvent
se faire soit de gré à gré (en OTC) entre deux acteurs, soit sur un marché organisé (les
enchères EPEX).
CPCU SA et SNC Cogé-Vitry ont tous les deux vendu 120 MW de capacité en 2017.


les ventes au concédant (investissements de biens de retour) passent de 7 M€ en 2016
-
à - 3 M€ en 2017, en raison de 2 éléments :
o la diminution des investissements entre 2016 (dévoiement du Feeder Nord-Est,
raccordement de Levallois-Perret, canalisation Suffren Pasteur) et 2017,
o la comptabilisation en moins du chiffre d’affaires concession des droits de
raccordement sur les branchements et des participations financières.




19
Note 8 – Résultat financier

Le résultat financier au 30 juin 2017 et au 30 juin 2016 se compose comme suit :


(En milliers d'euros) 30/06/2017 30/06/2016
Coût de la dette nette -1 869 -1 861
Autres charges financières (1) -1 775 -1 893
Autres produits financiers 5 174
Total -3 639 -3 580
(1) Concernent les charges d’intérêts sur les avantages au personnel (Note 1.3.3)



Le résultat financier est stable à - 3,6 M€ entre le 1er semestre 2016 et le 1er semestre 2017.

Note 9 – Impôt sur les bénéfices de l’exercice

9.1 – Charge d’impôts

La charge d’impôt comprise dans le résultat se ventile comme suit :

(En milliers d'euros) 30/06/2017 30/06/2016
Impôts courants -15 530 -12 572
Impôts différés 1 229 475
Total -14 301 -12 097

Taux effectif d'impôt 31% 32%


L’impôt augmente de 12 M€ en 2016 à 14 M€ en 2017.

La base imposable passe de 36 M€ en 2016 à 43 M€ en 2017.

L’impôt courant est calculé avec les contributions additionnelles de 3,3 % appliqué au taux
normal de 33,33 %, ce qui porte le taux d’Impôt sur les Sociétés à 34,43 %.

9.2 - Impôts différés

La hausse des impôts différés actifs (9,4 M€) concernent essentiellement les instruments
dérivés (9,3 M€), les avantages au personnel (0,9 M€), les provisions réglementées
(- 0,5 M€) et les provisions pour gros entretien (- 0,5 M€).




20
Note 10 – Parties liées

Les principales transactions entre le Groupe CPCU et les parties liées sont :

ENGIE Finance :
-
• compte-courant de trésorerie entre ENGIE Finance par une
Convention avec CPCU SA (12 M€), SNC Cogé-Vitry (4 M€), SNC
Choisy-Vitry-Energie (- 4 M€) et SAS Géometropole (17 M€)
• Emprunts : CPCU SA (76 M€), SAS Géometropole (17 M€), SNC
Choisy-Vitry-Energie (5 M€)

Tiru : contrat d’achat, par CPCU SA, de la vapeur produite par les usines Syctom
-
(14 M€),

SOVEN :
-

• vente de gaz à CPCU SA (27 M€) et SNC Cogé-Vitry (19 M€),
• achat d’électricité à SNC Cogé-Vitry (10 M€ dont 0,3 M€ au titre du
marché de capacité) et à CPCU SA (9 M€ dont 0,3 M€ au titre du
marché de capacité),

Transports Réunis Services : achat par CPCU SA de prestations de transport,
-
traitement, manutention et stockage de charbon (2 M€),

SNC Choisy-Vitry Distribution : garantie d’emprunt donnée par CPCU sur le
-
montant du capital restant dû (5 M€),

Ville de Paris : vente de chaleur par CPCU SA (16 M€) et redevance (5 M€),
-

ENGIE ES : achats par CPCU SA de quotas de gaz à effet de serre (2 M€).
-




21
RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE


I – Synthèse




En dehors d’éléments exceptionnels, le résultat net est stable à fin juin 2017 par
rapport à fin juin 2016.

Par ailleurs, avec le choix d’avenir du réseau de chaleur en faveur de la transition
énergétique, des investissements massifs ont été réalisés pour assurer le verdissement du
réseau de chaleur, la protection de l’air et la mise aux nouvelles normes de certains
équipements. Ces investissements ont conduit à un pic d’endettement fin 2016.

Le non versement de dividende, acté par l’Assemblée Générale du 22/06/2017 à titre
purement exceptionnel et pour la seule année 2017 (au titre des résultats de 2016), a
permis de maintenir un niveau d’endettement similaire à celui de 2016 en dépit des
travaux du plan quadriennal 2014/2017 de fiabilisation du réseau de retour d’eau, travaux qui
devraient permettre une hausse d’environ 10 % du taux de retour d’eau en centrales.

La rentabilité de l’ensemble de ces investissements réalisés est attendue fin 2017 à un niveau
proche de 2016 et inférieur au coût moyen pondéré du capital.

Enfin, CPCU a confirmé la prolongation du gel des tarifs sur la distribution de chaleur dans
Paris jusqu’à fin 2019.




II – Faits marquants de la période


a) Une rigueur climatique légèrement inférieure à 2016 et une chaleur produite
majoritairement avec des Energies Renouvelables et de Récupération (EnR&R)


Les volumes de chaleur vendus sont en baisse de 5 %, en lien avec la rigueur climatique (6 %
inférieure à la moyenne des 15 dernières années sur le 1er semestre 2017 contre 3 %
supérieure à la moyenne des 15 dernières années sur le 1er semestre 2016).

Dans la continuité de 2016, la chaleur a été produite majoritairement avec des Energies
Renouvelables et de Récupération (EnR&R) sur le 1er semestre 2017 dont :

42 % issue de l’incinération des ordures ménagères ;
10 % issue de la combustion de granulés de bois ;
1 % issue de la combustion de biocombustibles liquides.




22
b) Non versement de dividende en 2017 au titre des résultats de l’année 2016


Depuis 2012 et conformément aux engagements de l’État sur l’amélioration de la qualité de l’air
et en lien avec les objectifs fixés par la ville de Paris et le Schéma régional du Climat, de l’Air et
de l’Energie d’Île-de-France, CPCU s’est engagée en faveur de la transition énergétique pour
dépasser le seuil de 50 % d’EnR&R dans son mix énergétique (50,6 % d’EnR&R en 2016) et
contribuer à l’amélioration de la qualité de l’air.

Cette transition s’est accompagnée d’un cycle d’investissements importants impactant les ratios
financiers à court terme, avec un doublement de l’endettement de la Société sur les trois
dernières années.

Pour contribuer au désendettement de la Société, une mesure exceptionnelle a ainsi été actée
lors de l’Assemblée Générale du 22/06/2017 avec le non versement de dividende sur la seule
année 2017 (au titre des résultats 2016). Au regard du dividende versé sur les cinq dernières
années, cela représente un effort d’environ 4 M€ pour ENGIE et 2 M€ pour la Ville de Paris.


c) Gel des tarifs jusqu’à fin 2019


Après la mise en œuvre réussie de la transition énergétique et écologique du réseau de chaleur,
CPCU se fixe désormais comme priorité de stabiliser durablement ses tarifs afin de répondre
notamment aux attentes exprimées par ses clients et par la ville de Paris.

CPCU a donc pris la décision de geler ses tarifs sur 2017 et a confirmé la prolongation de cette
stabilisation jusqu’à fin 2019. Cette démarche a notamment été rendue possible par la gestion
rigoureuse de la Société.


III – Périmètre de consolidation

Depuis le 31/12/2016, le périmètre de consolidation n’a pas évolué.

Il comprend :


- les sociétés intégrées globalement dans les comptes consolidés : Choisy Vitry
Energie, Cogé Vitry et Géométropole ;


- les sociétés mises en équivalence à hauteur du pourcentage de détention par
CPCU : Climespace (22 %), Tiru (19 %), Choisy Vitry Distribution (45 %),
Transports Réunis Services (« TRS » 26 %) et Géotelluence (50 %).


IV - Analyse des comptes consolidés du 1er semestre 2017

Les comptes présentés ci-après ont fait l’objet d’un examen limité des commissaires aux
comptes.




23
a) Compte de résultat



30/06/2016 30/06/2017 Variation Variation
Co mp tes consolidés CPCU

A B B-A B-A
Chiffre s d'Affaires M€ 273,5 253,6 -7% -20
EBITDA (*) M€ 60,7 70,3 16% 9,7
ROC (*) M€ 40,9 50,3 23% 9,4
Ré sul tat financier M€ -3,6 -3,6 2% -0,1
MTM et cessions d'actifs M€ 1,5 -0,8 -158% -2,3
Impôts sur les Sociétés M€ -12,1 -14,3 18% -2,2
Ré sultat net M€ 26,7 31,5 18% 4,8
(*) : y compris résult at des sociét és mises en équivalence


EBITDA = Earning Before Interest Taxes Depreciation & Amortization : résultat avant amortissements, frais financiers et charges d’impôts
= ROC + amortissements
ROC = Résultat Opérationnel Courant : résultat avant frais financiers et charges d’impôts
MTM = Marked to Market = Valorisation des Instruments de Couverture



Le chiffre d’affaires consolidé baisse de 7 % de 273 M€ en 2016 à 254 M€ en 2017 et se
décompose essentiellement de la manière suivante :

les ventes de chaleur baissent de 4 %, passant de 247 M€ en 2016 à 238 M€ en 2017
-
en lien avec :

• des volumes de chaleur vendus en baisse de 5 % en lien avec la
rigueur climatique (0,94 sur S1 2017 vs 1,03 sur S1 2016),

• un engagement sur un gel des tarifs jusqu’à fin 2019 (depuis la hausse du
01/01/2016) au niveau du prix de vente des abonnés de la Délégation de Service
sur Paris ;

les ventes d’électricité sont stables à 19 M€ avec :
-

• une baisse au niveau de la rémunération de la capacité avec la fin du dispositif
transitoire (2014/2016) de prime cogénération en 2016 et le marché de capacité,
bien moins favorable, à partir de 2017,

compensée par :

• une hausse au niveau de la rémunération de la production avec une
augmentation des ventes de 58 % (109 GWhé en 2017 vs 69 GWhé en 2016
avec l’arrêt de certains réacteurs nucléaires début 2017).

La part dans les entreprises associées est en hausse de 1,6 M€ en 2016 à 2,3 M€ en 2017,
notamment du fait de l’augmentation des résultats de Climespace avec la canicule du mois de
juin 2017.




24
Le résultat avant amortissement, résultat financier et impôt (« EBITDA ») est en
augmentation de 61 M€ en 2016 à 70 M€ en 2017, du fait essentiellement d’éléments
exceptionnels, négatifs en 2016 et positifs en 2017.

Le résultat financier est stable à - 3,6 M€.


La charge d’impôt sur les sociétés augmente de 12 M€ en 2016 à 14 M€ en 2017 en lien
avec l’évolution positive du résultat avant impôt.

Le résultat net augmente de 26,7 M€ en 2016 à 31,5 M€ en 2017 en lien essentiellement
avec les éléments exceptionnels de 2016 et 2017.


Ainsi, en dehors des éléments exceptionnels, les résultats au 30 juin 2017 sont
comparables à ceux du 30 juin 2016.


b) Bilan simplifié

31/12/ 2016 30/06/2017
M€
Actif
Tota l actif courant 207 133
Tota l actif non courant 896 875
Tota l actif 1 104 1 008

Pa ssif
Ca pita ux propres totaux 306 322
Tota l passif courant 351 250
Tota l passif non courant 447 436
Tota l passif et capitaux propres 1 104 1 008

La baisse des actifs et passifs courants reflète la saisonnalité de l’activité : encaissement de la
saison de chauffe, amélioration de la situation nette de trésorerie.

La baisse des actifs non courants provient des amortissements des actifs.

Les capitaux propres augmentent avec :

le résultat du semestre (31,5 M€),
les effets actuariels (+ 1,5 M€) provenant d’une légère baisse des taux d’actualisation,
l’augmentation de capital de Géométropole (+1,4 M€, représentant la quote part des
minoritaires associé à l’augmentation de capital de 7,2 M€),

compensés par :

les variations de justes valeurs des instruments financiers dérivés (- 18,6 M€) provenant
essentiellement d’une baisse du prix des énergies, d’une diminution du coût des quotas
de CO2 et d’une appréciation du dollar par rapport à l’euro.




25
Les dettes financières s’élèvent à 226 M€ à fin juin 2017 (dont 183 M€ en passif non courant à
fin juin 2017 et 192 M€ en passif non courant à fin décembre 2016), à un niveau similaire à
celui de juin 2016. Ainsi, l’endettement reste élevé à un niveau similaire de l’année de 2016,
année où l’endettement avait atteint un pic à un montant deux fois plus important qu’il y a trois
ans.



III – Transactions avec les parties liées



Il n’y a pas eu, au cours du premier semestre, de modification affectant les transactions avec les parties
liées décrites dans le dernier rapport annuel qui pourrait influer de façon significative sur la situation
financière ou les résultats de CPCU.

Les transactions entre parties liées qui ont eu lieu durant les six premiers mois de l'exercice en cours et
ont influé significativement sur la situation financière ou les résultats de l'émetteur au cours de cette
période sont indiquées dans la note 10 de l’annexe des états financiers consolidés intermédiaires
condensés au 30 juin 2017.



IV – Description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois
restants de l'exercice



Les principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice portent sur la rigueur climatique des
trois derniers mois de l’année et sur le niveau des charges d’entretien.

Les risques sont similaires à ceux indiqués à partir de la page 42 du rapport annuel 2016 de CPCU (partie
16 du rapport de gestion).



V – Attestation du responsable du rapport financier semestriel



J’atteste que, à ma connaissance, les états financiers consolidés résumés sont établis conformément aux
normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et
du résultat de notre Groupe, et que le rapport semestriel d’activité donne une image fidèle des
informations visées à l’article 222-6 du règlement général de l’Autorité des Marchés Financiers.



Marc Barrier

Directeur Général




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Rapport des commissaires aux comptes
sur l'information financière semestrielle



Aux Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III
du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société CPCU, relatifs à la période du 1er janvier au
30 juin 2017, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité de votre conseil d’administration. Il
nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen limité
consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à
mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon
les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les comptes, pris dans leur
ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen limité est une assurance
modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté
dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.


2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant
les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés
condensés.



Paris et Paris-La défense, le 31 août 2017

Les Commissaires aux Comptes

BM&A ERNST & YOUNG et Autres
Marie-Cécile Moinier Stéphane Pédron




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