GROUPE EURO DISNEY S.C.A.

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

Semestre clos le 31 mars 2017
SOMMAIRE


RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE .............................................................................................. 3
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES ............................................... 12
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL ................... 25
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE .................................................................................................................................... 27




2
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE




3
GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


FAITS CARACTERISTIQUES DU SEMESTRE CLOS LE 31 MARS 2017

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, Euro Disney S.C.A. (la "Société" ou la société mère) et ses
filiales détenues et contrôlées (globalement le "Groupe1") ont relevé les faits caractéristiques suivants.


LANCEMENT DES FESTIVITES DU 25E ANNIVERSAIRE DE DISNEYLAND® PARIS

Le 25 mars 2017, Disneyland® Paris a lancé les festivités de son 25e Anniversaire. Les visiteurs des parcs
pourront y découvrir des attractions revisitées, telles que Star Wars Hyperspace Mountain: Rebel Mission et
Star Tours: The Adventures Continue. Le programme de ces festivités comprend également deux nouveaux
spectacles quotidiens et une nouvelle parade. A la nuit tombée, les visiteurs peuvent découvrir un nouveau
spectacle nocturne incluant des technologies de pointe, un jeu de sons et lumières, des projections de jets
d'eau et de nouveaux effets pyrotechniques.


RENONCIATION DEFINITIVE AU PAIEMENT DE DEUX ANNEES DE REDEVANCES DE LICENCE ET DE
REMUNERATION DU GERANT DUES A THE WALT DISNEY COMPANY

En novembre 2016, The Walt Disney Company ("TWDC")2 a accepté de renoncer de manière définitive au
paiement de deux années de redevances de licence et de rémunération du gérant, à partir du paiement relatif
au quatrième trimestre de l'exercice 2016, afin d'apporter au Groupe davantage de liquidité en sus des
montants restant disponibles sur la ligne de crédit renouvelable accordée par TWDC (la "Ligne de Crédit
Renouvelable").

La renonciation au paiement de redevances de licence et de rémunération du gérant s'élevait à 21 millions
d'euros au titre du quatrième trimestre de l'exercice 2016 et à 36 millions d'euros au titre du semestre clos le
31 mars 2017.


EVOLUTION DE LA PARTICIPATION DE TWDC, PROPOSITION D'UNE OFFRE PUBLIQUE D'ACHAT ET D'UN
PLAN DE RECAPITALISATION

En février 2017, TWDC, via sa filiale EDL Holding Company LLC, a acquis 90 % de la participation de la
société Kingdom 5-KR-11, Ltd dans la Société au prix de 2,00 euros par action, ce qui a porté sa
participation dans la Société à 85,7 %. Le montant de cette acquisition a été payé en actions ordinaires de
TWDC.

En lien avec cette transaction, TWDC a annoncé son intention de lancer une offre publique d'achat (via ses
filiales EDL Holding Company LLC, Euro Disney Investments S.A.S. et EDL Corporation S.A.S.) portant
sur la totalité des actions de la Société non détenues par des filiales de TWDC, à l'exclusion des actions auto-
détenues, au prix de 2,00 euros par action (l' "Offre Publique d'Achat"), payé en espèces. En outre, TWDC a
annoncé son intention de procéder à un retrait obligatoire et à la radiation des actions de la Société de la cote
d'Euronext Paris si elle venait à détenir au moins 95 % des actions de la Société à l'issue de l'Offre Publique
d'Achat.

Par ailleurs, TWDC s'est engagée à soutenir une recapitalisation du Groupe, pour un montant pouvant aller
jusqu'à 1,5 milliard d'euros, à l'issue de l'Offre Publique d'Achat afin de permettre au Groupe de poursuivre
ses investissements dans Disneyland Paris, de rembourser la totalité ou une grande partie de son endettement
et d'améliorer sa trésorerie.


1
Le Groupe inclut également Centre de Congrès Newport S.N.C., une société de financement ad hoc consolidée.
2
La renonciation au paiement de redevances de licence et de la rémunération du Gérant a été accordée par des filiales détenues à 100 % par
TWDC.


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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


Le 30 mars 2017, TWDC et la Société ont respectivement déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers
(l' "AMF") le projet de note d'information relative à l'Offre Publique d'Achat et le projet de note
d'information en réponse à l'Offre Publique d'Achat (incluant le rapport de l'expert indépendant). L'AMF a
déclaré cette Offre Publique d'Achat conforme le 9 mai 2017. L'Offre Publique d'Achat est ouverte du
11 mai 2017 au 8 juin 2017 inclus. Un avis de résultat de l'Offre Publique d'Achat devrait être publié le
13 juin 2017.

Pour plus d'informations, voir la note d'information relative à l'Offre Publique d'Achat et la note
d'information en réponse à l'Offre Publique d'Achat, disponibles sur le site internet de la Société et sur celui
de l'AMF, ainsi que les communiqués de presse y afférents.


EVOLUTION DE LA COMPOSITION DU CONSEIL DE SURVEILLANCE

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, le Conseil de surveillance de la Société (le "Conseil") a désigné
Monsieur Axel Duroux en qualité de Président du Conseil1 en remplacement de Madame Virginie Calmels.
Par ailleurs, au cours de cette période, le Conseil a pris acte des démissions de Madame Valérie Bernis et de
Monsieur Gérard Bouché.

Le 31 mars 2017, au cours de l'assemblée générale ordinaire des actionnaires, les mandats de Monsieur
Philippe Labro et de Monsieur Anthony Martin Robinson ont été renouvelés et Madame Hélène Etzi a été
nommée membre du Conseil en remplacement de Monsieur Karl L. Holz qui n'a pas demandé le
renouvellement de son mandat.

Par conséquent, au 31 mars 2017, le Conseil de surveillance comprend neuf membres, parmi lesquels six
sont indépendants.




1
Pour plus d’informations, voir le communiqué de presse publié le 10 février 2017 disponible sur le site internet de la Société.


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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


RESUME DES RESULTATS FINANCIERS DU SEMESTRE CLOS LE 31 MARS 2017


Données financières clés Semestre clos le Exercice
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 2016
31 mars 2017
604 1 278
623
Produits des activités ordinaires
613 600 1 267
Activités touristiques
10 4 11
Activités de développement immobilier
Charges d'exploitation (764 ) (1 520 )
(756 )
(160 ) (242 )
(133 )
Résultat d'exploitation

103 208
65
Plus : dotations aux amortissements
EBITDA(1) (57 ) (34 )
(68 )
(9 ) % (3 ) %
(11 ) %
EBITDA en pourcentage du chiffre d'affaires
Dépréciation d'actifs - (565 )
-
(184 ) (858 )
(166 )
Résultat net de l'ensemble consolidé

(55 ) (68 )
23
Flux de trésorerie liés à l'exploitation
(89 ) (193 )
(129 )
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
Free cash flow(1) (144 ) (261 )
(106 )
(3 ) 125
59
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
Trésorerie et équivalents de trésorerie - Solde en fin de période 102 113
66
(1)
L'EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) et le Free cash flow (flux de trésorerie liés à l'exploitation moins
ceux utilisés pour les opérations d'investissement) ne mesurent pas la performance financière telle qu'elle est définie selon les normes IFRS
(International Financial Reporting Standards) et ne doivent pas être considérés comme des substituts aux autres indicateurs que sont le résultat
d'exploitation, le résultat net ou les flux de trésorerie liés à l'exploitation dans l'évaluation des résultats financiers du Groupe. Cependant, la
direction estime que l'EBITDA et le Free cash flow constituent des indicateurs pertinents de l'appréciation de l'activité du Groupe.



Semestre clos le Exercice
Statistiques opérationnelles clés
31 mars 2016 2016
31 mars 2017
Fréquentation des parcs à thèmes(2) (en millions) 6,4 13,4
6,7
Dépense moyenne par visiteur(3) (en euros) 53 54
51
Taux d'occupation des hotels(4) 78 % 77 %
81 %
Dépense moyenne par chambre(5) (en euros) 214 235
214

(2)
Le nombre de visiteurs des parcs à thèmes est enregistré sur la base de la première entrée, c'est-à-dire qu'une personne visitant les deux parcs
dans la même journée ne sera comptée qu'une seule fois.
(3)
Montants hors taxes moyens par jour, comprenant le prix d'entrée et les dépenses en restauration, en marchandises et autres services dans
les parcs à thèmes.
(4)
Nombre moyen de chambres occupées par jour en pourcentage du nombre de chambres total (le nombre de chambres total est d'environ
5 800 chambres).
(5)
Montants hors taxes moyens par jour, comprenant le prix de la chambre et les dépenses en restauration, en marchandises et autres services dans
les hôtels.




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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE RESUME

Semestre clos le Variation
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 Montant %
31 mars 2017
604 19 3%
623
Produits des activités ordinaires
(764 ) 8 (1 ) %
(756 )
Charges d'exploitation
(160 ) 27 (17 ) %
(133 )
Résultat d'exploitation
(19 ) - -
(19 )
Charges financières nettes
(5 ) (9 ) n /r
(14 )
Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence
(184 ) 18 (10 ) %
(166 )
Résultat avant impôt
- - -
-
Impôt
(184 ) 18 (10 ) %
(166 )
Résultat net de l'ensemble consolidé
Résultat net :
(151 ) 14 (9 ) %
(137 )
Part du Groupe
(33 ) 4 (12 ) %
(29 )
Part des minoritaires
n/r : non représentatif



COMMENTAIRES SUR LA STRUCTURE DU RESULTAT D'EXPLOITATION

Saisonnalité

L'activité du Groupe est saisonnière. Elle est généralement plus importante sur le second semestre de
l'exercice, qui inclut la période estivale. Par conséquent, les résultats du semestre clos le 31 mars 2017 ne
sont pas nécessairement représentatifs des résultats pouvant être attendus pour le second semestre de
l'exercice.

Par ailleurs, les résultats du semestre clos le 31 mars 2017 ont été défavorablement impactés par le décalage
des vacances de Pâques sur le second semestre.


Chiffre d'affaires par activité

Semestre clos le Variation
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 Montant %
31 mars 2017
Parcs à thèmes 340 5 1%
345
Hôtels et Disney Village® 239 10 4%
249
Autres 21 (2 ) (10 ) %
19
600 13 2%
Activités touristiques 613
4 6 n /r
Activités de développement immobilier 10
604 19 3%
Chiffre d'affaires 623

n/r : non représentatif


Le chiffre d'affaires généré par les activités touristiques est en hausse de 2 % pour s'établir à 613 millions
d'euros, contre 600 millions d'euros au titre du premier semestre de l'exercice précédent.




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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


Le chiffre d'affaires des parcs à thèmes augmente de 1 % pour s'établir à 345 millions d'euros, reflétant une
hausse de 5 % de la fréquentation, le premier semestre de l'exercice précédent ayant été impacté par les
événements survenus à Paris en novembre 2015, incluant quatre jours de fermeture des parcs. Cette
augmentation de la fréquentation est partiellement compensée par une baisse de 3 % de la dépense moyenne
par visiteur. Elle reflète principalement une hausse du nombre de visiteurs britanniques et français,
partiellement compensée par une diminution du nombre de visiteurs belges. La diminution de la dépense
moyenne par visiteur s'explique par la diminution du tarif moyen des entrées et par la baisse des dépenses en
marchandises.

Le chiffre d'affaires des hôtels et du Disney Village® augmente de 4 % pour s'établir à 249 millions d'euros.
Cette hausse s'explique principalement par une augmentation de 3 points du taux d'occupation des hôtels,
reflétant une augmentation du nombre de visiteurs britanniques, partiellement compensée par une baisse du
nombre de visiteurs français passant la nuit dans les hôtels et une baisse des activités de tourisme d'affaires.

Le chiffre d'affaires des activités de développement immobilier est en hausse de 6 millions d'euros à
10 millions d'euros reflétant une hausse des activités de vente de terrains. Compte tenu de la nature des
activités de développement immobilier du Groupe, le nombre et l'importance des transactions varient d'une
période à l'autre.


Charges d'exploitation

Semestre clos le Variation
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 Montant %
31 mars 2017
628 (11 ) (2 ) %
617
(1)
Charges d'exploitation directes
76 (1 ) (1 ) %
75
Dépenses de marketing et ventes
60 4 7%
64
Frais généraux et administratifs
764 (8 ) (1 ) %
756
Charges d'exploitation
(1)
Les charges d'exploitation directes comprennent principalement les frais de personnel opérationnel, les dotations aux amortissements liées aux
opérations, les coûts des ventes, les redevances de licence et la rémunération du gérant. Les redevances de licence et la rémunération du gérant
s'élevaient à 36 millions d'euros tant au titre du semestre clos le 31 mars 2017 qu'au titre du semestre clos le 31 mars 2016. Conformément aux
règles comptables, les redevances de licence et de la rémunération du gérant ayant fait l'objet d'une renonciation de paiement continuent à être
enregistrées en charges d'exploitation. Pour plus d'informations sur cette renonciation, voir la section "Flux de trésorerie" ci-après.

Les charges d'exploitation directes sont en baisse de 2 % par rapport au premier semestre de l'exercice
précédent, traduisant la baisse des dotations aux amortissements au cours de la période. Cette diminution des
dotations aux amortissements s'explique par la baisse de la valeur comptable des actifs à long terme en raison
de la dépréciation d'actifs de 565 millions d'euros constatée au 30 septembre 2016. Cette diminution est
partiellement compensée par les améliorations continues de l'expérience proposée aux visiteurs, incluant de
nouveaux spectacles et des rénovations d'hôtels, ainsi que par les coûts liés à la hausse des volumes des
activités touristiques et des activités de développement immobilier. Par ailleurs, le Groupe a enregistré une
hausse des charges de personnel suite à une modification de son accord relatif à la retraite des employés ainsi
que des coûts de sécurité supplémentaires.

Les dépenses de marketing et ventes sont relativement stables par rapport au premier semestre de l'exercice
précédent.

Les frais généraux et administratifs sont en hausse de 7 % reflétant principalement l'augmentation des
charges de personnel, incluant la modification de l'accord relatif à la retraite des employés.




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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


CHARGES FINANCIERES NETTES

Semestre clos le Variation
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 Montant %
31 mars 2017
1 (1 ) n /r
-
Produits financiers
(20 ) 1 (5 ) %
(19 )
Charges financières
(19 ) - -
(19 )
Charges financières nettes
n/r : non représentatif


Les charges financières nettes sont stables à 19 millions d'euros par rapport au premier semestre de l'exercice
précédent.


RESULTAT NET

Au titre du semestre clos le 31 mars 2017, la perte nette du Groupe diminue pour s'établir à 166 millions
d'euros contre 184 millions d'euros au titre du premier semestre de l'exercice précédent.


EMPRUNTS

L'évolution des emprunts du Groupe sur le semestre clos le 31 mars 2017 est détaillée ci-dessous :

Au 30 septembre Au 31 mars
(en millions d'euros, non audité) Augmentations Remboursements Transferts
2016 2017

- - -
983 983
Emprunts à long terme
60 - -
130 190
Ligne de Crédit Renouvelable
60 - -
1 113 1 173
Sous-total dette TWDC

1 - (1)
9 9
Emprunts sur locations-financements
61 - (1)
1 122 1 182
Emprunts non courants
Emprunt de TWDC à Centre de
- - -
12 12
Congrès Newport S.N.C.
- (1) 1
1 1
Emprunts sur locations-financements
Emprunts courants - (1) 1
13 13
61 (1) -
1 135 1 195
Total emprunts

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, l'endettement du Groupe a augmenté de 60 millions d'euros pour
s'établir à 1 195 millions d'euros contre 1 135 millions d'euros au 30 septembre 2016. Cette augmentation
s'explique par des tirages supplémentaires pour un montant total de 60 millions d'euros sur la Ligne de Crédit
Renouvelable.

Pour des informations complémentaires sur les emprunts, voir la note 6. "Emprunts" des états financiers
consolidés semestriels résumés du Groupe.




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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


FLUX DE TRESORERIE

Au 31 mars 2017, la trésorerie et les équivalents de trésorerie s'élèvent à 66 millions d'euros, en baisse de
47 millions d'euros par rapport au 30 septembre 2016. Les flux de trésorerie utilisés par le Groupe au titre du
semestre clos le 31 mars 2017 s'élèvent à 47 millions d'euros contre 147 millions d'euros utilisés au titre du
premier semestre de l'exercice précédent. Cette variation s'explique de la façon suivante :

Semestre clos le
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016 Variation
31 mars 2017
(55 ) 78
23
Flux de trésorerie liés à l'exploitation
(89 ) (40 )
(129 )
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement
(3 ) 62
59
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement
(147 ) 100
(47 )
Variation de trésorerie et équivalents de trésorerie

249 (136 )
113
Trésorerie et équivalents de trésorerie - Solde en début de période
102 (36 )
66
Trésorerie et équivalents de trésorerie - Solde en fin de période

Les flux de trésorerie générés par l'exploitation au titre du semestre clos le 31 mars 2017 s'élèvent à
23 millions d'euros contre 55 millions d'euros utilisés au cours du premier semestre de l'exercice précédent.
Cette variation s'explique par une renonciation au paiement des redevances de licence et de la rémunération
du gérant au cours de la période, alors que le Groupe avait payé 47 millions d'euros de redevances de licence
et de rémunération du gérant au cours du premier semestre de l'exercice précédent, ainsi que par la baisse du
besoin en fonds de roulement.

En novembre 2016, TWDC1 a accepté de renoncer de manière définitive au paiement de deux années de
redevances de licence et de rémunération du gérant, à compter du paiement relatif au quatrième trimestre de
l'exercice 2016, afin d'apporter au Groupe davantage de liquidité en sus des montants restant disponibles sur
la Ligne de Crédit Renouvelable.

Les flux de trésorerie utilisés pour les opérations d'investissement au titre du semestre clos le 31 mars 2017
s'élèvent à 129 millions d'euros contre 89 millions d'euros utilisés au cours du premier semestre de l'exercice
précédent. Cette variation s'explique par les investissements relatifs à l'amélioration de l'expérience proposée
aux visiteurs en préparation des festivités du 25e Anniversaire de Disneyland® Paris, ainsi que par des
avances de trésorerie accordées par le Groupe à sa filiale commune (joint venture), Les Villages Nature de
Val d'Europe S.A.S.

Les flux de trésorerie générés par les opérations de financement s'élèvent à 59 millions d'euros au cours du
semestre clos le 31 mars 2017 contre 3 millions d'euros utilisés au titre du premier semestre de l'exercice
précédent. Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, le Groupe a procédé à un nouveau tirage de
60 millions d'euros sur la Ligne de Crédit Renouvelable de 350 millions d'euros. Au 31 mars 2017, le Groupe
dispose encore de 160 millions d'euros non utilisés sur cette Ligne de Crédit Renouvelable.




1
La renonciation au paiement de redevances de licence et de la rémunération du gérant a été accordée par des filiales détenues à 100 % par
TWDC.


10
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RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITE
Semestre clos le 31 mars 2017


TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Le Groupe réalise un certain nombre de transactions avec TWDC et ses filiales.

Les transactions les plus significatives concernent les redevances de licence pour l'utilisation des droits de
propriété intellectuelle appartenant à TWDC, la rémunération de gérance, la rémunération pour un certain
nombre de services techniques et administratifs fournis par TWDC et ses filiales, et des emprunts.

Par ailleurs, en avril 2017, EDL Hôtels S.C.A. ("EDLH") a exercé son option d'achat du centre de congrès
Newport Bay Club auprès de Centre de Congrès Newport S.N.C. pour une valeur symbolique.
Conformément aux dispositions de son contrat de crédit-bail qui aurait expiré en septembre 2017, EDLH
pouvait exercer son option d'achat dans les six mois précèdant la fin du contrat.

Même si le Groupe ne détient aucune participation dans Centre de Congrès Newport S.N.C., il consolide
historiquement, par intégration globale, cette entité qui détenait auparavant les actifs du centre de congrès
Newport Bay Club. Au 31 mars 2017, les actifs du centre de congrès Newport Bay Club sont consolidés dans
les états financiers du Groupe et ils continueront de l'être après l'exercice de l'option d'achat.

Pour une information détaillée sur les transactions avec les parties liées au cours du semestre clos le
31 mars 2017, voir la note 8. "Transactions avec les parties liées" des états financiers consolidés semestriels
résumés du Groupe.


FACTEURS DE RISQUES

Les principaux risques1 et incertitudes du Groupe sont décrits dans le Document de Référence 20162 et
reflètent principalement les risques relatifs à la nature même de l'activité des parcs à thèmes, parmi lesquels
les impacts potentiels de la conjoncture économique et des conditions climatiques et géopolitiques ainsi que
l'endettement élevé du Groupe.




1
Voir la partie "Facteurs de risques" de la section B.2. "Rapport du Gérant pour le Groupe et la société mère" du Document de Référence 2016 du
Groupe.
2
Le Document de Référence 2016 du Groupe a été déposé auprès de l'Autorité des marchés financiers ("AMF") le 9 février 2017 sous le numéro
D.17-0087 (le "Document de Référence 2016"). Il est également disponible sur le site internet de la Société (http://corporate.disneylandparis.fr) et
sur le site de l'AMF (www.amf-france.org).


11
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES




12
GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


Les états financiers consolidés semestriels résumés sont présentés selon la norme IAS 34.




ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE RESUME ...................................... 14
ETAT DU RESULTAT NET RESUME .......................................................................................... 15
AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL RESUMES ................................................... 15
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES RESUME ............ 16
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES RESUME ....................................... 17
COMPLEMENT D'INFORMATION SUR LES FLUX DE TRESORERIE .............................. 17
NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES18
1. DESCRIPTION DU GROUPE ............................................................................................ 18
2. PRINCIPALES REGLES ET METHODES APPLIQUEES PAR LE GROUPE............... 18
3. SAISONNALITE................................................................................................................. 19
4. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES ..................................... 19
5. CAPITAUX PROPRES - PART DU GROUPE.................................................................. 20
6. EMPRUNTS ........................................................................................................................ 21
7. INFORMATION SECTORIELLE ...................................................................................... 21
8. TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES .............................................................. 23




13
GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE RESUME

(en millions d'euros) Au 30 septembre 2016
Note Au 31 mars 2017
(non audité)
Actifs non courants
1 164
1 208
Immobilisations corporelles 4.
17
17
Immeubles de placement
22
26
Immobilisations incorporelles 4.
96
108
Autres
1 299
1 359
Actifs courants
44
42
Stocks
15
15
Trésorerie de la société ad hoc
111
148
Clients, comptes rattachés et autres créances
36
39
Autres
113
66
Trésorerie et équivalents de trésorerie
319
310
1 618
1 669
Total actif

Capitaux propres
783
783
Capital social
1 718
1 764
Primes d'émission
(2 605 )
(2 742 )
Réserves consolidées
(14 )
(8 )
Autres
(118 )
(203 )
Total capitaux propres - part du Groupe 5.

(22 )
(40 )
Intérêts minoritaires
(140 )
(243 )
Total capitaux propres

Passifs non courants
1 122
1 182
Emprunts 6.
19
19
Produits constatés d'avance
25
35
Provisions
83
79
Autres
1 249
1 315

Passifs courants
364
360
Fournisseurs et autres créditeurs
13
13
Emprunts 6.
131
224
Produits constatés d'avance
1
-
Autres
509
597
1 758
1 912
Total passifs non courants et courants
1 618
1 669
Total passif




Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

14
GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


ETAT DU RESULTAT NET RESUME

Semestre clos le
(en millions d'euros, à l'exception de l'information par action, non audité) 31 mars 2016
31 mars 2017

604
623
Produits des activités ordinaires

Charges d'exploitation
(628 )
(617 )
Charges d'exploitation directes
(76 )
(75 )
Dépenses de marketing et ventes
(60 )
(64 )
Frais généraux et administratifs
(764 )
Total charges d'exploitation (756 )

Résultat d'exploitation (160 )
(133 )

-
-
Dépréciation d'actifs
(19 )
(19 )
Charges financières nettes
(5 )
(14 )
Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence
(184 )
(166 )
Résultat avant impôt

-
-
Impôt
(184 )
(166 )
Résultat net de l'ensemble consolidé
Résultat net :
(151 )
(137 )
Part du Groupe
(33 )
(29 )
Part des minoritaires

783 162
783 117
Nombre moyen d'actions en circulation (en milliers)
(0,19 )
Résultat part du Groupe de base et dilué par action (en euros) (0,17 )



AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL RESUMES

Semestre clos le
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016
Note 31 mars 2017

(184 )
(166 )
Résultat net

Eléments non recyclables en résultat
(5 )
14
Engagements de retraite du personnel - écarts actuariels 5.3.
-
-
Impôt
(5 )
14
Eléments recyclables en résultat
9
(8 )
Contrats de change à terme
-
-
Impôt
9
(8 )

4
6
Autres éléments du résultat global

(180 )
(160 )
Résultat global
Résultat global :
(148 )
(131 )
Part du Groupe
(32 )
(29 )
Part des minoritaires

Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.

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ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES RESUME

Capitaux propres - part du Groupe
Total
Capital Primes Réserves Intérêts capitaux
(en millions d'euros, non audité) social d'émission consolidées Autres Total minoritaires
Note propres
(1 900 ) (18 ) 583 131 714
Au 30 septembre 2015 783 1 718
Résultat global - - (151 ) 3 (148 ) (32 ) (180 )

(2 051 ) (15 ) 435 99 534
Au 31 mars 2016 783 1 718

Résultat global - - (554 ) 1 (553 ) (121 ) (674 )

(2 605 ) (14 ) (118 ) (22 ) (140 )
Au 30 septembre 2016 783 1 718
Résultat global - - (137 ) 6 (131 ) (29 ) (160 )
Contribution au capital -
renonciation au paiement des
5.1. - 46 - - 46 11 57
redevances de licence et de la
rémunération du gérant
Au 31 mars 2017 783 1 764 (2 742 ) (8 ) (203 ) (40 ) (243 )




Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.



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ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE CONSOLIDES RESUME

Semestre clos le
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016
31 mars 2017

(184 )
(166 )
Résultat net de l'ensemble consolidé

Eléments sans effet sur la trésorerie ou sur les actifs et passifs circulants :
103
65
- Dotations aux amortissements
-
36
- Redevances de licence et rémunération du gérant
5
14
- Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence
1
6
- Autres

Variations des actifs et passifs circulants 20
68
(55 )
23
Flux de trésorerie liés à l'exploitation

(79 )
(114 )
Acquisition d'immobilisations
(10 )
(15 )
Flux de trésorerie liés aux sociétés mises en équivalence
(89 )
(129 )
Flux de trésorerie liés aux opérations d'investissement

-
60
Tirages sur la ligne de crédit renouvelable
(1 )
(1 )
Remboursement des emprunts
(2 )
-
Coûts liés au plan de recapitalisation
(3 )
59
Flux de trésorerie liés aux opérations de financement

(147 )
(47 )
Variations de trésorerie et équivalents de trésorerie
249
113
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période
102
66
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période
Pour plus d'informations, voir la note "Flux de Trésorerie" du rapport semestriel d'activité du Groupe.


COMPLEMENT D'INFORMATION SUR LES FLUX DE TRESORERIE

Semestre clos le
(en millions d'euros, non audité) 31 mars 2016
31 mars 2017
Informations complémentaires :
Paiement d'intérêts(1) 20
21

Activités sans flux de trésorerie :
Redevances de licence et rémunération du gérant(2) -
57
(1)
Dans le tableau des flux de trésorerie, les paiements d'intérêts sur les emprunts du Groupe sont présentés dans les Flux de trésorerie liés à
l'exploitation.
(2)
Conformément aux règles comptables, les redevances de licence et la rémunération du gérant ayant fait l'objet d'une renonciation de paiement
continuent à être enregistrées en charges d'exploitation. Le montant de la renonciation au paiement de redevances de licence et de rémunération
du gérant s'élevait à 21 millions d'euros au titre du quatrième trimestre de l'exercice 2016 et à 36 millions d'euros au titre du semestre clos le
31 mars 2017.




Les notes annexes font partie intégrante des états financiers consolidés semestriels résumés.



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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017




NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
(non auditées)


1. DESCRIPTION DU GROUPE

Euro Disney S.C.A. (la "Société" ou la société mère) et ses filiales détenues et contrôlées (globalement le
"Groupe") ont commencé l'exploitation commerciale du Parc Disneyland® le 12 avril 1992, jour de
l'ouverture officielle. Le Groupe exploite également le Parc Walt Disney Studios®, qui a ouvert ses portes au
public le 16 mars 2002 (collectivement avec le Parc Disneyland, les "Parcs à Thèmes"), un important
complexe hôtelier comprenant sept hôtels (les "Hôtels") représentant environ 5 800 chambres, deux centres
de congrès, le centre de divertissements Disney Village® et le Golf Disneyland® (le "Golf"), collectivement
le "Site". Le Groupe gère également le développement immobilier et l'extension des infrastructures des
terrains proches du Site.

La Société est cotée en bourse sur le marché Euronext Paris. La gérance est confiée à Euro Disney S.A.S. (le
"Gérant"), filiale détenue indirectement à 100 % par The Walt Disney Company ("TWDC"). L'associé
commandité de la Société est EDL Participations S.A.S., une filiale également détenue indirectement à
100 % par TWDC. La Société détient une participation de 82 % dans Euro Disney Associés S.C.A. ("EDA"),
principale société d'exploitation du Site. Deux filiales indirectement détenues à 100 % par TWDC, Euro
Disney Investments S.A.S. ("EDI") et EDL Corporation S.A.S. ("EDLC"), détiennent à part égale les 18 %
restants.

L'exercice social de la Société commence le 1er octobre d'une année donnée et se termine le 30 septembre de
l'année suivante (l' "Exercice").


2. PRINCIPALES REGLES ET METHODES APPLIQUEES PAR LE GROUPE

2.1. BASES DE PREPARATION DES COMPTES

Les états financiers consolidés semestriels résumés (incluant les notes ci-après) pour le semestre clos le
31 mars 2017 sont établis conformément à la norme International Accounting Standard 34 "Information
financière intermédiaire" ("IAS 34"). En conséquence, ces états financiers semestriels résumés n'incluent pas
toute l'information requise dans les états financiers annuels.

Ces états financiers semestriels résumés doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
du Groupe pour l'Exercice 2016 qui sont présentés dans le document de référence du Groupe (le "Document
de Référence 2016").


2.2. NOUVELLES NORMES, AMENDEMENTS ET INTERPRETATIONS

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, les normes IFRS1 suivantes ont été adoptées par l'Union
Européenne ("UE"). Les impacts de l'adoption de ces normes sur les états financiers du Groupe sont en cours
d'évaluation :
 IFRS 9 "Instruments financiers" ("IFRS 9") publiée au cours de l'Exercice 2014. Cette norme a été
émise dans le cadre d'un projet composé de plusieurs phases visant à remplacer IAS 39 "Instruments
financiers". La norme IFRS 9 est applicable aux périodes annuelles ouvertes à compter du
1er janvier 2018. Par conséquent, elle sera applicable au Groupe à compter de l’Exercice 2019.
1
Le terme "IFRS" fait référence collectivement aux normes comptables internationales, International Accounting Standards ("IAS"), International
Financial Reporting Standards ("IFRS"), et aux interprétations du comité d'interprétation, Standing Interpretations Committee et International
Financial Reporting Interpretations Committee ("IFRIC"), publiées par l'International Accounting Standard Board ("IASB").


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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


 IFRS 15 "Produits provenant de contrats avec les clients" ("IFRS 15") publiée au cours de
l'Exercice 2014, ainsi que les amendements à IFRS 15 "Clarifications d'IFRS 15", publiés au cours
de l'Exercice 2016. Cette norme et ces amendements définissent les principes de reconnaissance du
produit des activités ordinaires. La norme IFRS 15 est applicable aux périodes annuelles ouvertes à
compter du 1er janvier 2018. Par conséquent, elle sera applicable au Groupe à compter de
l'Exercice 2019.

Par ailleurs, au cours du semestre clos le 31 mars 2017, l'IASB a publié des amendements et interprétations
qui n'ont pas encore été adoptés par l'UE au 31 mars 2017. En conséquence, ces amendements et
interprétations ne sont pas encore applicables au Groupe.


3. SAISONNALITE

L'activité du Groupe est saisonnière. Elle est généralement plus importante sur le second semestre de
l'Exercice, qui inclut la période estivale. Par conséquent, les résultats du semestre clos le 31 mars 2017 ne
sont pas nécessairement représentatifs des résultats pouvant être attendus pour le second semestre de
l'Exercice.

Par ailleurs, les résultats du semestre clos le 31 mars 2017 ont été défavorablement impactés par le décalage
des vacances de Pâques sur le second semestre.


4. IMMOBILISATIONS CORPORELLES ET INCORPORELLES

Les changements dans les immobilisations corporelles et incorporelles au titre du semestre clos le
31 mars 2017 sont présentés dans le tableau ci-dessous :

Au 30 Au 31 mars
(en millions d'euros) Augmentations Diminutions Transferts
septembre 2016 2017
Valeurs brutes
Terrains et ouvrages d'infrastructures
- - 3
650 653
secondaires
- (15 ) 67
3 584 3 636
Constructions et attractions
- (3 ) 19
855 871
Installations, matériels et mobiliers
113 - (95 )
139 157
Constructions en cours
Immobilisations corporelles 113 (18 ) (6 )
5 228 5 317
Immobilisations incorporelles - - 6
200 206
113 (18 ) -
5 428 5 523

Amortissements cumulés et dépréciation d'actifs
Ouvrages d'infrastructures secondaires (5 ) - -
(460 ) (465 )
(44 ) 15 -
(2 836 ) (2 865 )
Constructions et attractions
(14 ) 3 -
(768 ) (779 )
Installations, matériels et mobiliers
(63 ) 18 -
(4 064 ) (4 109 )
Immobilisations corporelles
(2 ) - -
(178 ) (180 )
Immobilisations incorporelles
(65 ) 18 -
(4 242 ) (4 289 )

Total valeurs nettes
50 - (6 )
1 164 1 208
Immobilisations corporelles
(2 ) - 6
22 26
Immobilisations incorporelles



Au 31 mars 2017, le Groupe a des engagements relatifs à des investissements futurs qui seront enregistrés en
immobilisations corporelles ou incorporelles pour approximativement 53 millions d'euros.



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Semestre clos le 31 mars 2017


5. CAPITAUX PROPRES - PART DU GROUPE

5.1. PRIMES D'EMISSION

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, le Groupe a transféré 57 millions d'euros de dettes de redevances
de licence et de rémunération du Gérant ayant fait l'objet d'une renonciation de paiement en capitaux propres,
dont 46 millions d'euros en Primes d'émission - part du Groupe et 11 millions d'euros en Intérêts
minoritaires. Pour plus d'information, voir la note 8.2. "Redevances de licence et rémunération du Gérant".


5.2. ACTIONS PROPRES

Au 31 mars 2017, la Société détient 190 441 actions propres acquises pour une valeur d'acquisition de
0,2 million d'euros. Ces actions propres sont comptabilisées en déduction du poste Autres des Capitaux
propres – part du Groupe. Pour plus d'information, voir le communiqué de presse publié le 10 avril 2017 et
disponible sur le site internet institutionnel de la Société.


5.3. ENGAGEMENTS DE RETRAITE DU PERSONNEL - ECARTS ACTUARIELS

Au cours du semestre clos le 31 mars 2017, le Groupe a constaté une charge de 7 millions d'euros liée aux
coûts des services passés en raison d'un modification de son accord relatif au départ en retraite des employés.

En lien avec la nouvelle évaluation de ses engagements de retraite du personnel suite à la modification de cet
accord, le Groupe a mis à jour son calcul actuariel, ce qui s'est traduit par un écart actuariel positif de
14 millions d'euros constaté en Autres éléments du résultat global. Les changements d'hypothèses
actuarielles qui ont l'impact le plus significatif sur cette évaluation au 31 mars 2017 sont une hausse du taux
d'actualisation à 1,5 %, contre 0,9 % au 30 septembre 2016, ainsi qu'un changement dans l'hypothèse retenue
pour le montant de l'indemnité de départ en retraite à la date d'évaluation.

Au 31 mars 2017 et au 30 septembre 2016, l'engagement lié aux indemnités de départ en retraite du Groupe
s'élève respectivement à 70 millions d'euros et 76 millions d'euros.




20
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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


6. EMPRUNTS

Le tableau ci-dessous présente le détail du poste Emprunts au 31 mars 2017 et au 30 septembre 2016 :


(en millions d'euros) Taux d'intérêts Au 30 septembre 2016
Au 31 mars 2017

Emprunts à long terme 4,00 % 983
983
Ligne de crédit renouvelable Euribor + 2 % 130
190
Sous-total dette TWDC 1 113
1 173

(1)
Emprunts sur locations-financements 6,27% 9
9
1 122
Emprunts non courants 1 182

Emprunt de TWDC à Centre Congrès Newport S.N.C. Euribor + 0,2 % 12
12
(1)
Emprunts sur locations-financements 6,27% 1
1
13
Emprunts courants 13
1 135
Total emprunts 1 195
(1)
Taux d'intérêts moyen au 31 mars 2017.



Au 31 mars 2017, l'échéancier prévu pour le remboursement des emprunts du Groupe est le suivant :

Echéance au cours de l'Exercice
Valeur nominale
(en millions d'euros) 2017 2018 2019 2020 2021 Au-delà
au 31 mars 2017

Emprunts TWDC - paiements de principal 995 12 - - - - 983

Emprunts sur locations-financements 15 1 2 2 1 1 8
(1)


(1)
Les emprunts sur locations-financements sont comptabilisés dans le cadre des emprunts du Groupe à la valeur actuelle nette pour un montant de
10 millions d'euros.


En complément des montants présentés ci-dessus, les tirages effectués sur la ligne de crédit renouvelable de
350 millions d'euros accordée par TWDC (la "Ligne de Crédit Renouvelable") peuvent être remboursés à
tout moment sur option du Groupe jusqu'à la date de maturité de la Ligne de Crédit Renouvelable en
décembre 2023.

Pour les six derniers mois de l'Exercice 2017, le Groupe prévoit de payer 20 millions d'euros d'intérêts sur les
emprunts TWDC. De plus, le Groupe paiera les intérêts relatifs aux tirages effectués sur la Ligne de Crédit
Renouvelable.


7. INFORMATION SECTORIELLE

Pour ses besoins de reporting interne, le Groupe compte deux secteurs opérationnels pour lesquels il présente
une information financière distincte :

- Le secteur activités touristiques qui regroupe les activités des Parcs à Thèmes, des Hôtels, du Disney
Village® et du Golf ainsi que l'ensemble des services proposés aux visiteurs de Disneyland® Paris ; et

- Le secteur activités de développement immobilier qui comprend les activités de conception et de suivi
de la construction de nouvelles installations pour le secteur activités touristiques et de la réalisation des
améliorations apportées aux installations existantes, ainsi que d'autres projets immobiliers commerciaux
et résidentiels financés par le Groupe ou par des partenaires extérieurs.


21
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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


Cette répartition reflète l'organisation des opérations du Groupe et de son processus de reporting financier
interne en fonction de la nature des produits et services rendus, chaque secteur opérationnel représentant un
domaine d'activité stratégique qui propose différents produits et sert différents marchés. Il n'existe pas d'autre
secteur opérationnel représentant au moins 10 % des produits des activités ordinaires, du résultat ou des
actifs et pouvant être identifié de façon distincte. Aucun client ne représente plus de 10 % du total des
produits des activités ordinaires.

La performance des secteurs opérationnels est évaluée principalement au vu du résultat d'exploitation. Les
règles et méthodes comptables appliquées à ces deux secteurs opérationnels sont identiques.


7.1. INFORMATIONS SUR L'ETAT DE LA SITUATION FINANCIERE

Le tableau suivant présente les informations sectorielles sur l'état de la situation financière au 31 mars 2017
et au 30 septembre 2016 :

Secteur activités de développement
Secteur activités touristiques immobilier Total
Au 30 septembre Au 30 septembre Au 30 septembre
Au 31 mars Au 31 mars Au 31 mars
(en millions d'euros) 2016 2016 2016
2017 2017 2017

Immobilisations corporelles,
incorporelles et immeubles 1 173 30 1 203
1 221 30 1 251
de placement nets
386 29 415
373 45
Autres actifs 418
1 559 59 1 618
1 594 75
Total actif 1 669

Total passifs courants et
1 724 34 1 758
1 881 31 1 912
non courants



7.2. INFORMATIONS SUR L'ETAT DU RESULTAT NET

Il n'y a pas eu de transaction inter-secteur au titre des semestres clos les 31 mars 2017 et 2016.

Secteur activités de
Secteur activités touristiques développement immobilier Total
Semestre clos le Semestre clos le Semestre clos le
31 mars 31 mars 31 mars
31 mars 31 mars 31 mars
(en millions d'euros) 2016 2016 2016
2017 2017 2017

600 4 604
Produits des activités ordinaires 613 10 623

Charges d'exploitation
(626 ) (2 ) (628 )
(611 ) (6 ) (617 )
Charges d'exploitation directes
(76 ) - (76 )
(75 ) - (75 )
Dépenses de marketing et ventes
(58 ) (2 ) (60 )
(62 ) (2 ) (64 )
Frais généraux et administratifs
(760 ) (4 ) (764 )
Total charges d'exploitation (748 ) (8 ) (756 )

(160 ) - (160 )
Résultat d'exploitation (135 ) 2 (133 )

Charges financières nettes (19 ) - (19 )
(19 ) - (19 )
Quote-part du résultat des sociétés (2 ) (3 ) (5 )
(4 ) (10 ) (14 )
mises en équivalence
(181 ) (3 ) (184 )
(158 ) (8 ) (166 )
Résultat avant impôt
Impôt - - -
- - -
(181 ) (3 ) (184 )
(158 ) (8 ) (166 )
Résultat net de l'ensemble consolidé


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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


8. TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES

Les transactions conclues entre le Groupe, TWDC et d'autres parties liées sont présentées ci-dessous :

Semestre clos le
31 mars 2016
Note 31 mars 2017
(en millions d'euros)

9
13
8.1.
Produits des activités ordinaires

Charges d'exploitation
(36 )
(36 )
Redevances de licence et rémunération du Gérant 8.2.
8.3. (21 )
(28 )
Contrat de développement (hors coûts capitalisés) et autres services
(57 )
(64 )
Total charges d'exploitation

(20 )
(21 )
8.4.
Charges financières nettes

(5 )
(14 )
8.5.
Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence

(73 )
(86 )
Total

Au 30 septembre 2016
Note Au 31 mars 2017
(en millions d'euros)


Clients, comptes rattachés et autres créances 3
3
Créances envers les sociétés mises en équivalence 15
30
Sociétés mises en équivalence 4
4
Prêts à SNC Nature Hébergements 1 6
6
Total actif 28
43

Emprunts: 6.
- Emprunts à long-terme auprès de TWDC 995
995
- Ligne de Crédit Renouvelable 130
190
Provisions - Sociétés mises en équivalence 10
24
Fournisseurs et autres créditeurs 40
18
Produits constatés d'avance 1
1
Total passif 1 176
1 228



8.1. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES

Les Produits des activités ordinaires correspondent principalement aux ventes de tickets des Parcs à Thèmes
et de séjours par l'intermédiaire d'entités de TWDC.


8.2. REDEVANCES DE LICENCE ET REMUNERATION DU GERANT

En novembre 2016, TWDC1 a accepté de renoncer de manière définitive au paiement de deux années de
redevances de licence et de rémunération du Gérant, à partir du paiement relatif au quatrième trimestre de
l'exercice 2016, afin d'apporter au Groupe davantage de liquidité en sus des montants restant disponibles sur
la Ligne de Crédit Renouvelable. La renonciation au paiement de redevances de licence et de rémunération
du Gérant s'élevait à 21 millions d'euros au titre du quatrième trimestre de l'exercice 2016 et à 36 millions
d'euros au titre du semestre clos le 31 mars 2017.


1
La renonciation au paiement de redevances de licence et de la rémunération du Gérant a été accordée par des filiales détenues à 100 % par
TWDC.


23
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NOTES ANNEXES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES SEMESTRIELS RESUMES
Semestre clos le 31 mars 2017


Le Groupe continue d'enregistrer les redevances de licence et la rémunération du Gérant en charges
d'exploitation dans son Etat du résultat net car les droits et obligations relatifs à ces accords sont toujours en
vigueur. La renonciation au paiement accordée par TWDC est comptabilisée comme une contribution au
capital. Par conséquent, au cours du semestre clos le 31 mars 2017, le Groupe a transféré 57 millions d'euros
de dettes de redevances de licence et de rémunération du Gérant ayant fait l'objet d'une renonciation de
paiement en capitaux propres, dont 46 millions d'euros en Primes d'émission - part du Groupe et 11 millions
d'euros en Intérêts minoritaires.


8.3. CONTRAT DE DEVELOPPEMENT ET AUTRES SERVICES

Le montant dû au Gérant au titre du Contrat de Développement1 est égal au montant total des coûts directs et
indirects encourus par celui-ci au titre de la fourniture de services. Les coûts indirects liés au Contrat de
Développement comprennent principalement la part du Groupe dans les dépenses liées aux services partagés
des bureaux de marketing européens de TWDC. Les coûts indirects incluent également la réalisation d'études
conceptuelles pour les installations et attractions des Parcs à Thèmes.

De plus, le Groupe rembourse à Euro Disneyland Imagineering S.A.R.L., une filiale indirectement détenue
par TWDC, les coûts encourus au titre de la maîtrise d'œuvre, de la supervision de la construction
d'attractions et des investissements de développement pour le Site.

Dans le cadre de ces accords, le Groupe a comptabilisé respectivement 24 millions d'euros et 18 millions
d'euros en Charges d'exploitation, ainsi que respectivement 12 millions d'euros et 8 millions d'euros de coûts
capitalisés en Immobilisations corporelles ou en Immobilisations incorporelles au cours des semestres clos
les 31 mars 2017 et 2016.

Les autres services incluent également divers accords de prestations de services avec des filiales de TWDC.
Dans le cadre de ces accords, le Groupe a comptabilisé respectivement 4 millions d'euros et 3 millions
d'euros en Charges d'exploitation au cours des semestres clos les 31 mars 2017 et 2016. Le Groupe
a également engagé, au cours des semestres clos les 31 mars 2017 et 2016, respectivement 0,3 million
d'euros et 1 million d'euros de coûts capitalisés en Immobilisations corporelles ou en Immobilisations
incorporelles dans le cadre de ces accords.


8.4. CHARGES FINANCIERES NETTES

Au titre des semestres clos les 31 mars 2017 et 2016, les charges financières nettes sont constituées
principalement des charges d'intérêts liées à la dette TWDC à long terme.


8.5. QUOTE-PART DU RESULTAT DES SOCIETES MISES EN EQUIVALENCE

La Quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence correspond à la quote-part du résultat des filiales
communes qui revient au Groupe. Pour le semestre clos le 31 mars 2017, la perte de 14 millions d'euros est
principalement due à l'activité de promotion immobilière et aux charges d'exploitation de pré-ouverture liées
à son projet d'éco-tourisme innovant, Villages Nature.




1
Correspond au contrat en date du 28 février 1989 entre la Société et le Gérant aux termes duquel le Gérant fournit et fait en sorte que d'autres
filiales de TWDC fournissent à EDA un certain nombre de services techniques et administratifs, dont certains font appel aux compétences Disney
ou ne peuvent pas être raisonnablement fournis par des tiers. Pour plus d'information sur le Contrat de Développement, se référer à la section
A.4. "Principaux contrats du Groupe" du Document de Référence 2016 du Groupe.


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ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER
SEMESTRIEL




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GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL
Semestre clos le 31 mars 2017




ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL


J'atteste, à ma connaissance, que les états financiers consolidés semestriels résumés sont établis
conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation
financière et du résultat du Groupe, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle
des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les
comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et
des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.




Le Gérant, Euro Disney S.A.S.
Représenté par Mme Catherine Powell
Présidente




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RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION
FINANCIERE SEMESTRIELLE




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GROUPE EURO DISNEY S.C.A.
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE
Semestre clos le 31 mars 2017


PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDIT CADERAS MARTIN
63, RUE DE VILLIERS 43, RUE DE LIEGE
92208 NEUILLY-SUR-SEINE CEDEX 75008 PARIS



RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE


(Période du 1er octobre 2016 au 31 mars 2017)


Aux Actionnaires
EURO DISNEY S.C.A.
1, rue de la Galmy
77700 Chessy


Mesdames, Messieurs,


En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée générale et en application de l'article
L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société EURO DISNEY S.C.A., relatifs à
la période du 1er octobre 2016 au 31 mars 2017, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Gérant. Il nous appartient,
sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


I - Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un
examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects
comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que
ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En
conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives,
obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le
cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en
cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel
IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.




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RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE
Semestre clos le 31 mars 2017


II - Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel
d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels
consolidés résumés.



Fait à Neuilly-sur-Seine et Paris, le 23 mai 2017



Les Commissaires aux comptes




PricewaterhouseCoopers Audit Caderas Martin

Bruno Tesnière Fabrice Vidal




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