RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008


Sommaire



I. Rapport semestriel d’activité au 30 juin 2008 2


II. Etats financiers semestriels au 30 juin 2008 8


III. Attestation du Responsable du Rapport financier 36
semestriel établi au 30 juin 2008


IV. Rapport des Commissaires aux comptes sur 37
l’information financière semestrielle
I. RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE


Au cours du premier semestre 2008, Oberthur Technologies S.A. et ses filiales (« la Société »
ou « Oberthur Technologies ») ont enregistré une croissance du chiffre d’affaires consolidé de
14,7%, à taux de change courant.
Ce premier semestre a été caractérisé par la poursuite du développement commercial de
l’activité Cartes. En avril, la société a finalisé l’acquisition du Groupe XPonCard, ce qui lui a
notamment permis de renforcer sa position en Europe, et tout particulièrement en
Scandinavie.
Fort de cette croissance, le résultat de l’activité courante de la société est en progression de
38,8%, et représente désormais 9,2% des ventes de la période.


Les comptes du premier semestre 2008 ont été préparés en conformité avec les normes
comptables IFRS en vigueur.
Données consolidées 1er semestre 1er semestre Variation à taux

2008 2007 courant
(en millions d'euros)




Chiffre d'affaires 401,5 350,2 14,7%
1
Résultat de l'activité courante 36,8 26,5 38,8%

9,2% 7,6%

17,5 61,7%
Résultat opérationnel 28,3
Marge opérationnelle 7,0% 5,0%



9,8 46,9%
Résultat net (part du groupe) 14,4


Le chiffre d’affaires et le résultat net d’Oberthur Technologies SA (données sociales non
certifiées) se sont élevés respectivement à 256,3 et à 6,8 millions d’euros au cours du premier
semestre 2008.




1
Le résultat de l’activité courante exclut les coûts de restructuration
1
1 CHIFFRE D’AFFAIRES



Le chiffre d’affaires du premier semestre inclut celui des sociétés du Groupe XPonCard
intégrées depuis le 1er mai 2008, soit 23,8 millions d’euros de ventes sur 2 mois.




1.1 CHIFFRE D’AFFAIRES PAR ACTIVITE

1er 1er Variation à
semestre semestre taux
(en millions d'euros)
2008 2007 courant

Cards Systems 336,2 278,1 20,9%

Fiduciaire 2 65,3 69,3 -5,8%

Cash Protection 8,1 11,4 -28,9%

Eliminations -8,1 -8,7

Total 401,5 350,1 14,7%



Le chiffre d’affaires du premier semestre a atteint 401,5 millions d’euros, en croissance de
+14,7% par rapport à l’exercice précédent.


1.1.1 Card systems


L’activité Card System représente 83,7% du total des ventes semestrielles de la Société.
Au cours du premier semestre, l’activité Card Systems a enregistré une forte augmentation de
son chiffre d’affaires : +20,9% à 336,2 millions d’euros. A taux constants, la croissance a été
de 27%. Celle-ci profite bien évidemment de l’intégration de XPonCard dans le périmètre
d’Oberthur au 1er mai 2008.
A périmètre constant, le chiffre d’affaires a été de 312,4 millions d’euros, soit une progression
de 12,3% à taux courants et 18,4% à taux constants. Cette performance est due principalement
à la téléphonie mobile et à l’identité. La croissance a été notamment forte en Asie, où le

2
Net des ventes Scratch Cards
2
chiffre d’affaires progresse de 85,9%. La région EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique)
progresse également, avec une hausse de 35,2 millions d’euros, renforcée par l’acquisition du
Groupe XPonCard.


Le Groupe a livré près de 264 millions de cartes à microprocesseur contre 170 millions au
cours du premier semestre 2007 soit une croissance de plus de 55% sur la même période.
Le segment des cartes à microprocesseur a cru en valeur de +25,9% à taux de change courant
par rapport au même semestre l’an dernier, la pression des prix s’étant partiellement relâchée
par rapport à la même période l’an dernier.




Téléphonie mobile
Avec un chiffre d’affaires de 143,4 millions d’euros, l’activité mobile progresse de 37,3% à
taux courants.
Hors XPonCard, sur ce segment, Oberthur enregistre une croissance de 27,7% du chiffre
d’affaires, à 133,3 millions d’euros.
La pression sur les prix reste raisonnable, permettant à Card Systems de dégager un bon
niveau de marge brute. L’évolution des prix moyens est largement expliquée par le mix
géographique : les volumes livrés en Asie sont en hausse par rapport au premier semestre
2007.
Toutes les régions ont enregistré de bonnes performances.


Paiement 3
Avec 159,2 millions de chiffre d’affaires, l’activité bancaire est en croissance de 9% à taux
courants. Suite à l’acquisition de XPonCard, Oberthur est devenu le leader sur le marché
Scandinave.
Hors XPonCard, les ventes totales en paiement ont atteint 146,9 millions d’euros, en légère
progression malgré l’impact négatif des taux de change (livre sterling et dollar).
Sur les marchés EMV établis, les conditions de marché sont stables. Les déploiements EMV
progressent en Espagne, Brésil, Afrique du Sud notamment. Aux Etats-Unis, le marché des
cartes magnétiques souffre des conditions économiques dans le secteur bancaire, et de



3
Paiement, fidélité et transport
3
pressions sur les prix. En revanche, la croissance des volumes de cartes sans-contact se
confirme.
Les services de personnalisation sont en croissance avec une activité soutenue dans toutes les
régions du monde. Oberthur participe à des projets globaux de grandes banques, où
s’appuyant sur son réseau de centres de personnalisation.


Identité & Sécurité 4 :


Après un début d’année marqué par la baisse des prix moyens de vente, ce segment a renoué
avec une croissance forte : le chiffre d’affaires s’établit à 33,5 millions d’euros. Cette bonne
performance est due tant à l’identité qu’à la télévision à péage.


1.1.2 Fiduciaire
Ce segment représente 16,3% du chiffre d’affaires total de la société au cours du semestre.
Au cours du premier semestre, l’activité fiduciaire a réalisé un chiffre d’affaires de 65,3
millions d’euros, en recul de 5,8% par rapport au premier semestre 2007. Cette baisse
s’explique par le cadencement des expéditions décalées sur le prochain semestre.
L’activité industrielle reste élevée, le carnet de commandes se maintient à un excellent niveau
pour toute l’année 2008. Les objectifs de croissance annuelle demeurent inchangés.


1.1.3 Cash Protection
Ce segment représente 2% du chiffre d’affaires total de la société au cours du semestre.
Le premier semestre 2008 a souffert du retard dans les renouvellements attendus en France
ainsi que dans les déploiements Export. Le chiffre d’affaires sur le semestre s’est établi à 8,1
millions d’euros.




4
Identité gouvernementale et privée, Santé, Télévision à péage…
4
1.2 REPARTITION GEOGRAPHIQUE


Analyse de la répartition du chiffre d’affaires selon la zone géographique d’implantation du
client final :


1er 1er Variation à
semestre semestre taux
(en millions d'euros)
2008 2007 courant

EMEA 262,6 253,7 3,5%

Amériques 99,5 76,4 30,2%

Asie 39,4 20,0 97,0%

Total 401,5 350,1 14,7%




Les régions EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique), Amériques et Asie ont toutes
contribué à la progression de ces résultats.


Malgré la croissance très significative des régions Amériques et Asie, la région EMEA
continue à représenter la plus forte contribution au chiffre d’affaires avec 262,6 millions
d’euros. Le chiffre d’affaires de cette région est constitué pour 19,5 millions d’euros par les
ventes de XPonCard pour les mois de mai et juin 2008.


Les Amériques ont enregistré une très forte hausse de 30,2% de leur chiffre d’affaires à 99,5
millions d’euros.


L’Asie a également connu une croissance très soutenue, avec une progression de 97% à taux
de change courant par rapport au premier semestre 2007. Cette performance est
principalement réalisée sur les activités Card Systems. Le chiffre d’affaires du premier
semestre 2008 s’établit à 39,4 millions d’euros.




5
2 PROFITABILITE

La marge brute 5 est en augmentation de 15,9% par rapport au premier semestre 2007.
Les dépenses de personnel représentent 26,7% du chiffre d’affaires contre 26.0% au cours du
premier semestre 2007.


Outre la croissance des charges liées à la progression de l’activité (consommations matières,
autres achats et charges externes, ainsi que personnel dans une moindre mesure), la société
enregistre un produit net de dotations aux provisions d’exploitation de 4,6 millions d’euros, là
où sur le premier semestre 2007 les dotations aux provisions d’exploitation représentaient une
charge nette de 4,9 millions d’euros.
Le résultat de l’activité courante du premier semestre 2008 s’établit ainsi à 36,8 millions
d’euros soit 9,2% du chiffre d’affaires en croissance significative par rapport au résultat de
l’activité courante du premier semestre 2007.


Comme annoncé lors de l’acquisition de XPonCard, Oberthur Technologies a engagé
d’importantes restructurations des activités acquises, qui constituent avec 6,7 millions d’euros
la partie la plus significative des charges non récurrentes du premier semestre 2008. Le
montant total des coûts de restructuration du semestre s’établit à 7,4 millions d’euros.
La société affiche sur le semestre un résultat opérationnel de 28,3 millions d’euros, en forte
croissance de 62,1% par rapport au premier semestre 2007.


Le résultat net de la société atteint 14,7 millions d’euros, en augmentation de 42,9% par
rapport au premier semestre 2007.


Le cash flow d’exploitation s’élève à 19 millions d’euros contre 29,1 millions d’euros l’an
dernier. Le ratio endettement net sur fonds propres s’élève à 0,71 au 30 juin 2008 et 0,26 au
30 juin 2007.
Le ratio dettes financières sur EBITDA 6 s’élèvent à 1,57 contre 1,09 au 30 juin 2007 (qui
tenait compte de cessions de créances réalisées au 30 juin 2007 pour 4,2 millions d’euros
environ).



5
Marge brute = produits courants d’exploitation-consommation matières-production stockée
6
3 PERSPECTIVES

La société a annoncé au 1er juillet la création d’une Division Identité, réunissant toutes les
activités du Groupe dans ce domaine (Carte + Fiduciaire). La Division Identité aurait eu au
premier semestre un chiffre d’affaires de l’ordre de 26,8 millions d’euros, en croissance de
26,4%. Les succès récents (passeports électroniques de Taïwan et des Philippines)
contribueront au chiffre d’affaires dès cette année.


Au deuxième semestre 2008, Card Systems prévoit le maintien de bonnes conditions de
marché, même si la visibilité reste limitée dans les télécom. L’intégration d’XPonCard se
déroule conformément au plan.
Le Fiduciaire devrait maintenir un bon niveau d’activité. Dans le segment Cash Protection, le
renouvellement sur le marché français reste faible. L’introduction de nouveaux produits à
l’export devrait continuer à se faire progressivement.




4 AUTRES ELEMENTS D’INFORMATION

Les principaux risques et incertitudes auxquels la Société est confrontée sont détaillés dans le
chapitre 4 du Document de Référence 2007.
Ces facteurs de risques ne présentent pas d’évolution significative sur le premier semestre
2008


Les informations relatives aux principales transactions avec les parties liées sont détaillées
dans la note 7 et la note 6.8.2 (attribution d’actions gratuites).




6
Selon la définition de la Société, l’EBITDA est constitué du résultat d’exploitation avant amortissement et dotations aux provisions
d’exploitation
7
II . ETATS FINANCIERS CONSOLIDES CONDENSES
AU 30 JUIN 2008



Contenu des états financiers semestriels condensés

COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE SEMESTRIEL .................................................................... 9
BILAN CONSOLIDE ........................................................................................................................... 10
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE......................................................................................... 11
ETAT DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISES .............................................................. 12
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDES ..................................... 13
NOTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES CONDENSES ................................................ 14
1 INFORMATION SUR LA SOCIETE......................................................................................... 14
2 METHODES ET PRINCIPES COMPTABLES ......................................................................... 14
3 EVOLUTION DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION ........................................................ 16
4 IMPACTS DES OPERATIONS D’APPORTS SUR LE PERIMETRE ..................................... 17
5 INFORMATION SECTORIELLE.............................................................................................. 21
6 NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT ET AU BILAN CONSOLIDE............. 22
7 TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES...................................................................... 31
8 INSTRUMENTS FINANCIERS ET ENGAGEMENTS HORS BILAN ................................... 31
9 DIVIDENDES PAYES ............................................................................................................... 32
10 EFFECTIF A LA CLOTURE...................................................................................................... 33
11 EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE.................................................................. 33
12 PERIMETRE DE CONSOLIDATION ....................................................................................... 34




8
COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE SEMESTRIEL


NOTES 1er semestre 1er semestre
(en milliers d'euros) 2008 2007


Chiffre d'affaires 401 517 350 158
Production stockée 4 658 (1 251)
Autres produits d'exploitation 5 626 1 270

PRODUITS COURANTS D'EXPLOITATION 411 801 350 178

Consommations matières (158 527) (131 598)
Autres achats et charges externes (90 455) (72 003)
Impôts et taxes (5 065) (5 209)
Charges de personnel (107 177) (90 882)
Dotations nettes aux amortissements (18 410) (19 088)
Dotations nettes aux provisions 4 592 (4 853)

CHARGES COURANTES D'EXPLOITATION (375 041) (323 632)
RESULTAT DE L'ACTIVITE COURANTE 36 760 26 545

Coûts de restructuration (7 433) (9 094)
Autres charges non récurrentes (1 038)

RESULTAT OPERATIONNEL 28 289 17 451

Produits financiers 7 009 4 386
Charges financières (12 782) (7 614)

RESULTAT AVANT IMPOTS 22 516 14 223

Impôts sur les résultats (7 812) (3 932)

RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE 14 705 10 291

Résultat net : part revenant aux minoritaires 284 490
Résultat net : part revenant au Groupe 14 420 9 801


0,13 0,09
Résultat net par action (en euros)
0,09
Résultat net dilué par action (en euros) 0,13




9
BILAN CONSOLIDE
(en milliers d'euros)
30 juin 31 décembre
ACTIF
2008 2007

Actifs non-courants
Ecarts d'acquisition 148 313 101 621
Autres immobilisations incorporelles 40 970 27 676
Immobilisations corporelles 141 236 117 055
Immobilisations financières 1 804 4 574
Impôts différés actifs 9 241 9 953

Total actifs non-courants 341 564 260 879

Actifs courants
Stocks et en-cours 104 876 90 864
Avances et acomptes versés 738 994
Clients et comptes rattachés 218 242 168 839
Autres créances et comptes de régularisation 47 344 35 625
Trésorerie et équivalents trésorerie 35 815 50 953
Total actifs courants 407 014 347 275
TOTAL ACTIF 748 578 608 154

30 juin
PASSIF 31 décembre 2007
2008

Capitaux propres
Capital 22 461 22 453
Réserves 214 749 206 397
Ecarts de conversion (19 939) (13 091)
Intérêts minoritaires 2 658 2 228
Résultat net part du groupe 14 420 30 794

Capitaux propres 234 350 248 781

Passifs non-courants
Impôts différés passifs 15 213 10 951
Dettes financières à long terme 100 479 94 477
Provisions pour retraite et autres provisions 37 562 27 956
Total passifs non-courants 153 255 133 384

Passifs courants
Avances et acomptes reçus sur commandes 32 374 18 088
Dettes financières à court terme 132 215 32 479
Dettes fournisseurs et comptes rattachés 106 424 101 841
Dettes fiscales et sociales 61 725 48 489
Autres dettes et comptes de régularisation 28 235 25 092

Total passifs courants 360 974 225 989

TOTAL PASSIF 748 578 608 154




10
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE
1er semestre 2008 1er semestre 2007

Résultat net total consolidé 14 705 10 291

Elimination des Amortissements et provisions 19 327 29 026
Elimination des résultats de cession (987) 287
Charges et produits calculés liés aux paiements en actions 1 388 80
Elimination de la charge (produit) d'impôt 565 (6 102)
Capacité d'autofinancement 34 998 33 582
Variation des stocks et en cours (30) 391
Variation des clients & autres débiteurs (32 406) 17 941
Avances et acomptes reçus sur commande 14 047 (10 745)
Variation des fournisseurs et autres créditeurs 2 441 (12 023)
Charges à répartir sur plusieurs exercices (12) 0
Incidence de la variation du BFR (15 960) (4 437)

Flux de Trésorerie d'exploitation 19 038 29 146

Produits de cession d'actifs financiers 3 975 0
Incidence des variations de périmètre (68 910) (11 693)
Acquisition d'immobilisations corporelles et incorporelles (26 675) (12 235)
Acquisition d'actifs financiers (0) (7 066)
Variation des prêts et avances consentis 34 6 822
Cession d'immobilisations corporelles et incorporelles 210 103
Autres investissements financiers 133 0
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement (91 233) (24 070)


Augmentation de capital 95 1 421
Actions propres (4 693) (1 006)
Emission d'emprunts 87 360 50 596
Remboursement d'emprunts (8 006) (26 682)
Intérêts financiers nets courus 213 292
Dividendes payés aux actionnaires du groupe (18 574) (7 520)
Dividendes versés aux minoritaires 0 (445)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement 56 396 16 655

Incidence de la variation des taux de change (584) 3
0
Trésorerie d'ouverture 46 452 27 803
Trésorerie de clôture 30 070 49 537
Variation (16 382) 21 733


Trésorerie et équivalents de trésorerie 35 815 53 132
Découverts banacaires (5 725) (3 522)
Intérêts courus non échus (20) (73)
Trésorerie de clôture 30 070 49 537




11
ETAT DES PRODUITS ET CHARGES COMPTABILISES
1er semestre 1er semestre
2008 2007
Résultat net 14 705 10 291


Produits et charges de la période comptabilisés directement dans les capitaux propres :
Instruments financiers de couverture (403) 398
Ecarts actuariels sur retraites (657) 2 520
Impôts différés 335 (891)
(6 848) (2 097)
Ecarts de conversion
Total 7 132 9 921
Part du groupe 7 132 9 921
Part des minoritaires 0 0




12
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
CONSOLIDES


Nombre Primes liées Actions Réserves Ecarts de Intérêts Capitaux
(en milliers d'euros ou Capital Total
d'actions au capital propres consolidées conversion minoritaires propres
d'actions)
Situation nette au 31
110 618 22 124 242 935 ( 648) (25 375) ( 915) 238 121 2 478 240 599
décembre 2006

9 801 9 801 490 10 291
Résultat de la période
Variation des écarts de
(2 097) (2 097) ( 32) (2 129)
conversion

(7 520) (7 520) ( 445) (7 965)
Distribution de dividendes
Exercice des options de
479 479 937 1 416 1 416
souscription d'actions
Actions propres (1 006) (1 006) (1 006)
Instruments financiers de
263 263 263
couverture

1 764 1 764 1 764
Ecarts actuariels sur retraite

Charges de personnel
provenant de l'attribution des
79 0
stocks options et des actions
gratuites
Situation nette au 30 juin
111 097 22 603 243 872 (1 654) (20 988) (3 012) 240 742 2 491 243 233
2007



Situation nette au 31
112 263 22 453 247 854 (11 862) 1 199 (13 091) 246 553 2 228 248 781
décembre 2007

14 420 14 420 284 14 704
Résultat de la période
Variation des écarts de
(6 848) (6 848) ( 99) (6 947)
conversion

Distribution de dividendes (18 574) (18 574) (18 574)
(0,17€ par action)
Exercice des options de
43 8 87 95 95
souscription d'actions
Variations de périmètre 0 245 245
Actions propres (4 619) (4 619) (4 619)
Instruments financiers de
( 264) ( 264) ( 264)
couverture

( 460) ( 460) ( 460)
Ecarts actuariels sur retraite

Charges de personnel
provenant de l'attribution des
1 388 1 388 0 1 388
stocks options et des actions
gratuites
Situation nette au 30 juin
112 306 22 461 247 941 (16 481) (2 291) (19 939) 231 692 2 658 234 350
2008




13
NOTES AUX ETATS FINANCIERS CONSOLIDES
CONDENSES
(Montants en milliers d’euros à l’exception des données par action)


1 INFORMATIONS SUR LA SOCIETE
Oberthur Technologies est un Groupe industriel spécialisé dans les technologies de
sécurité, dont les métiers s'organisent autour :
- l’activité Card Systems qui fournit des solutions à base de cartes à puces, de
logiciels et d’application incluant les cartes bancaires, les cartes SIM, les cartes
multi-applicatives ainsi que les services allant du conseil à la personnalisation.
- l’activité Security Printing qui regroupe l’ensemble des activités de la branche
Impression Fiduciaire, concernant principalement trois types de documents : les
billets de banque, les documents d’identité et les documents de valeur.
- l’activité Cash Protection qui consiste en la fabrication de conteneurs sécurisés
pour la protection des valeurs et des personnes en neutralisant les tentatives
d’attaques lors de transport de fonds et sur les distributeurs automatiques de billets.

Depuis juillet 2000, la Société Oberthur Technologies (ex Oberthur Card Systems) est
cotée sur le segment B d'Euronext (ISIN : FR0000124133). La société est une filiale de
François Charles Oberthur Fiduciaire S.A. Le statut juridique de la société est celui
d'une Société Anonyme ; elle est immatriculée en France.

Les comptes consolidés de la société sont intégrés dans ceux du Groupe François
Charles Oberthur, 102 boulevard Malesherbes 75017 Paris.

Les comptes semestriels consolidés 2008 ont été arrêtés par le Conseil d'Administration
du 22 septembre 2008.


2 METHODES ET PRINCIPES COMPTABLES

Règles de présentation
Les états financiers consolidés condensés pour le semestre clos le 30 juin 2008 sont
présentés et ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34 « Information
financière intermédiaire », norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union
Européenne relative à l’information financière intermédiaire. Cette norme prévoit que,
s’agissant de comptes condensés, ceux-ci n’incluent pas toute l’information requise par
le référentiel IFRS pour la présentation de comptes consolidés annuels. Ces comptes
semestriels condensés doivent donc être lus en relation avec les comptes consolidés de
l’exercice clos au 31 décembre 2007.
Les principes comptables utilisés pour la préparation des états financiers consolidés
condensés au 30 juin 2008 sont identiques à ceux retenus pour la préparation des
comptes consolidés au 31 décembre 2007 à l’exception de la détermination de la
charge d’impôt et des avantages au personnel à long terme.



14
Charge d’impôt
Elle a été déterminée au 30 juin sur la base d’une projection sur l’exercice du taux
moyen pondéré d’impôt attendu par pays, compte tenu de l’estimation d’un résultat
taxable sur l’exercice.

Avantages au personnel à long terme
En l’absence de changement significatif, la charge constatée au compte de résultat du 30
juin est estimée sur la base des projections 2008 indiquées dans les rapports d’actuaires
établis au 31 décembre 2007. Un écart actuariel lié à l’évolution des taux d’intérêt et des
taux de rotation du personnel a été estimé au 30 juin 2008 et constaté en capitaux
propres.

Première application de nouveaux textes comptables
• Normes et interprétations d’application obligatoire aux exercices ouverts à compter
du 1er janvier 2008
Aucune nouvelle norme ou interprétation n’est d’application obligatoire au 1er janvier
2008.
• Normes et interprétations non encore applicables
Le Groupe n’a anticipé dans ses états financiers au 30 juin 2008 aucune norme ou
interprétation publiée mais dont l’application n’est pas obligatoire, en particulier :
- la norme IFRS 8 « Information sectorielle » approuvée par l’Union
européenne et applicable à compter du 1er janvier 2009,
- l’interprétation IFRIC 11 « Actions propres et transactions intragroupe »,
approuvée par l’Union européenne et applicable aux exercices ouverts à
compter du 1er mars 2008 ;
Les impacts sur les états financiers du Groupe de ces textes et des textes publiés par
l’IASB au 30 juin 2008 et en attente d’approbation par l’Union européenne, sont en
cours d’analyse.




15
3 EVOLUTION DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

3.1 Regroupement des activités d’Oberthur Card Systems et de François-
Charles Oberthur Fiduciaire réalisé en 2007
En 2007, François-Charles Oberthur Fiduciaire a transmis à la Société, à titre d'apport
partiel d’actif, placé sous le régime juridique des scissions, l'ensemble de ses biens,
droits et obligations composant les branches complètes et autonomes d'activité
impression fiduciaire (billets de banques, chèques, documents d'identité), impression de
cartes grattables (activité exercée par la société Oberthur Scratch Cards (OSC) dont les
titres ont été apportés à la Société dans le cadre de l’apport partiel d’actif), et protection
de valeurs (activité exercée par la société Oberthur Cash Protection (OCP), dont 91% du
capital détenu par FCOF et Monsieur Jean-Pierre Savare a été apporté à la Société dans
le cadre de l’apport partiel d’actif et de l’apport en nature concommittant). Cette
opération a été approuvée par l’assemblée générale extraordinaire de la Société et
réalisée le 27 décembre 2007, avec effet rétroactif au 1er juillet 2007.
D’un point de vue comptable, l’opération a été traitée selon la méthode de la mise en
commun d’intérêts (pooling of interests)
Cette méthode dite du « Pooling of interests » selon les dispositions de la norme
américaine FAS 141 (qui a remplacé l’APB 16 mais en reprenant dans ses annexes D11
à D18 ses dispositions pour la comptabilisation des regroupements d’entreprises sous
contrôle commun) a eu pour conséquences dans les comptes 2007 d’Oberthur
Technologies :
- de comptabiliser l’opération sur la base des valeurs comptables IFRS des branches
d’activité apportées,
- de comptabiliser en réserves consolidées l’écart entre la valeur de l’actif net apporté et
la valeur comptable des instruments de capitaux propres émis par la Société,
- de comptabiliser en charges de l'exercice les frais de transaction liés à cette opération.
Par ailleurs, la méthode du "pooling" a un effet rétroactif et les comptes consolidés du
Groupe retracent les opérations des entités et des activités apportées comme si les entités
/ activités avaient toujours été regroupées.




16
3.2 Acquisition du groupe suédois XponCard en avril 2008
Oberthur Technologies (OT) a lancé une offre publique d'achat sur le groupe suédois
XponCard, le 19 février 2008. OT a acquis sur le marché 12% des titres au cours de la
période préliminaire de l’OPA, au mois de février 2008, puis près de 86% des titres lors
de la période initiale de l'offre, qui a expiré le 4 avril 2008 et dont la conclusion (le
règlement des titres et la date d’inscription en compte), est intervenue le 16 avril 2008.
Après l'expiration de la prorogation de la période d'acceptation de l'offre et en tenant
compte des actions acquises sur le marché, Oberthur Technologies détient près de 99 %
des actions et des droits de vote de XPonCard.
Oberthur Technologies a retenu, pour des raisons pratiques de disponibilité d'arrêté
comptable, le 1er mai 2008 comme date d’entrée de la société XponCard dans le
périmètre de consolidation de la Société.

XponCard a contribué au chiffre d’affaires consolidé à hauteur de 23,8 millions d’euros
sur les deux derniers mois du 1er semestre 2008. L'incidence de l'intégration d'XponCard
dans le périmètre consolidé est présentée en paragraphes 4.1 et 4.2.



4 IMPACTS DES OPERATIONS D’APPORTS SUR LE
PERIMETRE


Conformément à la méthode de la mise en commun d'intérêts (décrite en note 3.1) et
notamment en raison de son caractère rétroactif, les comptes consolidés au 30 juin 2007
d’Oberthur Technologies ont été établis de la manière suivante :

Alors que l'opération d'apport partiel d'actif est intervenue au 27 décembre 2007 avec
effet rétroactif au 1er juillet 2007 dans les comptes annuels, les comptes semestriels
consolidés 2007 ont été établis par l’addition des données financières des sociétés OCS
et des actifs et passifs apportés de FCOF.

Sont présentées ci-après la décomposition des comptes de l’activité Card Systems (ex
périmètre OCS), des activités apportées ainsi que l’impact de la société XponCard
entrée dans le périmètre de consolidation au 1er mai 2008.




17
4.1 Compte de résultat semestriel
Résultat des activités Card Systems, Branches apportées et Xponcard au 30 juin
2008 et Résultat des activités Card Systems et Branches apportées 2007


Comptes semestriels XponCard
Card B r anches Eliminations / Oberthur
(2 mois)
2008 Systems apportées Retraitements Technologies
mai-juin 08
(en milliers d'euros)
Chiffre d'affaires 312 400 73 376 23 810 (8 069) 401 517
Excédent brut d'exploitation 38 363 10 372 1 842 0 50 577
Amortissements (12 656) (4 555) (1 198) 0 (18 410)
Provisions 2 221 1 684 687 0 4 592
Résultat de l'activité courante 27 928 7 502 1 330 0 36 760
Coûts de restructuration et charges
(948) (790) (6 733) 0 (8 471)
non récurrentes
Résultat opérationnel 26 980 6 712 (5 403) 0 28 289
Résultat financier (4 965) (717) (90) 0 (5 772)
Impôts sur les résultats (6 880) (1 863) 931 0 (7 812)
Résultat net de la période 15 135 4 131 (4 561) 0 14 705
Part des minoritaires 358 (30) (44) 0 284
Part du groupe 14 777 4 161 (4 518) 0 14 420




Comptes semestriels 2007 Card B r anches Eliminations / Oberthur
Systems apportées Retraitements Technologies
(en milliers d'euros)


Chiffre d'affaires 278 101 80 712 (8 655) 350 158

Excédent brut d'exploitation 34 123 16 342 20 50 485
Amortissements (14 777) (4 311) (19 088)
Provisions (4 342) (510) (4 852)
Résultat de l'activité courante 15 004 11 521 20 26 545
Coûts de restructuration et charges non
(9 094) (9 094)
récurrentes
Résultat opérationnel 5 910 11 521 20 17 451

Résultat financier (2 316) (912) 0 (3 228)

Résultat avant impôts 3 594 10 609 20 14 223
Impôts sur les résultats (447) (3 477) (8) (3 932)

Résultat net de la période 3 147 7 132 12 10 291

Part des minoritaires 310 219 (3 9) 490
Part du groupe 2 837 6 913 51 9 801




18
4.2 Bilan consolidé semestriel
Bilan au 30 juin 2008 des activités Card Systems, Branches apportées et
Xponcard

Eliminations
Card B r anches Oberthur
ACTIF
XponCard /
Systems apportées Technologies
(en milliers d'euros)
Retraitement

Actifs non-courants
Ecarts d'acquisition 95 795 2 074 0 50 444 148 313
Immobilisations incorporelles 24 997 3 456 12 516 0 40 970
Immobilisations corporelles 82 018 42 141 17 076 0 141 236
Immobilisations financières 77 331 92 327 (75 946) 1 804
Impôts différés 8 087 149 1 005 0 9 241
Total actifs non-courants 288 229 47 911 30 925 (25 501) 341 564

Actifs courants
Stocks et en-cours 65 587 23 561 15 728 0 104 876
Avances et acomptes versés 333 405 0 0 738
Clients et comptes rattachés 157 893 37 992 24 736 (2 379) 218 242
Autres créances et comptes de
régularisation 24 377 13 844 9 123 0 47 344
Trésorerie et équivalents trésorerie 27 280 4 112 4 423 0 35 815
Total actifs courants 275 470 79 914 54 010 (2 379) 407 014

TOTAL ACTIF 563 699 127 825 84 935 (27 880) 748 578

Elimination /
Card B r anches Oberthur
XponCard Retraitement
Systems apportées Technologies
PASSIF
s

Capitaux propres
Capital et réserves 205 113 12 310 25 349 (25 501) 217 271
Intérêts minoritaires 1 572 886 201 0 2 658
Résultat net part du groupe 15 621 3 317 (4 518) 0 14 420
Total des capitaux propres 222 306 16 513 21 032 (25 501) 234 350

Passifs non-courants
Impôts différés 5 845 4 332 5 036 0 15 213
Dettes financières à long-terme 85 797 8 706 5 976 0 100 479
Provisions pour risques et charges 20 273 5 254 12 034 0 37 562
Total passifs non courants 111 916 18 292 23 047 0 153 255

Passifs courants
Avances et acomptes reçus sur
commande 671 31 619 83 0 32 374
Dettes financières à court-terme 96 703 21 391 14 121 0 132 215
Dettes fournisseurs et comptes
rattachés 72 946 19 749 16 108 (2 379) 106 424
Dettes fiscales et sociales 38 526 15 859 7 340 0 61 725
Autres dettes et comptes de
régularisation 20 630 4 402 3 204 0 28 235
Total passifs courants 229 477 93 020 40 856 (2 379) 360 974

TOTAL PASSIF 563 699 127 825 84 935 (27 880) 748 578


19
4.3 Bilan consolidé 2007 –
Bilan au 31 décembre 2007 des activités Card Systems et Branches apportées

Card Branches Eliminations / Oberthur
ACTIF
Systems apportées Retraitements Technologies
(en milliers d'euros)


Actifs non-courants
Ecarts d'acquisition 99 547 2 074 101 621
Immobilisations incorporelles 24 398 3 278 0 27 676
Immobilisations corporelles 76 918 40 137 0 117 055
Immobilisations financières 4 470 104 0 4 574
Impôts différés 8 920 993 40 9 953
Total actifs non-courants 214 253 46 586 40 260 879

Actifs courants
Stocks et en-cours 69 624 21 357 (11 7) 90 864
Avances et acomptes versés 517 477 0 994
Clients et comptes rattachés 145 908 27 512 (4 581) 168 839
Autres créances et comptes de
régularisation 21 355 16 538 (2 268) 35 625
Trésorerie et équivalents trésorerie 32 736 18 217 0 50 953
Total actifs courants 270 140 84 101 (6 966) 347 275

TOTAL ACTIF 484 393 130 687 (6 926) 608 154


Card Branches Elimination / Oberthur
Systems apportées Retraitements Technologies
PASSIF


Capitaux propres
Capital et réserves 207 491 5 854 2 416 215 761
Intérêts minoritaires 1 312 916 0 2 228
Résultat net part du groupe 19 687 12 766 (1 661) 30 792
Total des capitaux propres 228 490 19 536 755 248 781

Passifs non-courants
Impôts différés 6 266 4 685 0 10 951
Dettes financières à long-terme 84 819 9 658 0 94 477
Provisions pour risques et charges 22 287 5 669 0 27 956
Total passifs non courants 113 372 20 012 0 133 384

Passifs courants
Avances et acomptes reçus sur
commande 951 17 137 0 18 088
Dettes financières à court-terme 7 406 25 073 0 32 479

Dettes fournisseurs et comptes rattachés 77 825 29 441 (5 425) 101 841
Dettes fiscales et sociales 33 486 15 835 (83 2 ) 48 489
Autres dettes et comptes de
régularisation 22 863 3 653 (1 424) 25 092
Total passifs courants 142 531 91 139 (7 681) 225 989

TOTAL PASSIF 484 393 130 687 (6 926) 608 154




20
5 IMPACTS DES OPERATIONS D’APPORTS SUR LE
PERIMETRE
Au 30 juin 2008, le Groupe est organisé de manière décentralisée en divisions
autonomes qui constituent son format primaire de gestion interne :
- Carte (Card Systems),
- Fiduciaire (Security Printing),
- Protection de valeur (Cash Protection).

Les données au 30 juin 2007 ont été modifiées pour refléter l’organisation ci-dessus.


• Par activité
en milliers d'euros Card Security Cash Elim inter TOTAL
Systems (1) Printing Protection activité
Premier semestre 2008
Chiffre d'affaires total 336 210 65 319 8 057 (8 069) 401 517

Résultat de l'activité courante 29 258 8 058 (5 56) 36 760
Coûts de restructuration et
charges non courrantes (7 681) (790) (8 471)
Résultat opérationnel 21 577 7 268 (5 56) 28 289


Premier semestre 2007
Chiffre d'affaires total 278 101 69 328 11 384 (8 655) 350 158

Résultat de l'activité courante 15 003 9 611 1 911 20 26 545
Coûts de restructuration et
charges non courrantes (9 094) (9 094)
Résultat opérationnel 5 909 9 611 1 911 20 17 451
(1) dont l’intégration XponCard sur 2 mois d’activité (mai et juin 2008)


• Par zone géographique
EMEA Amériques Asie Total
en milliers d'euros

Chiffre d'affaires tiers 1er semestre 2008 262 610 99 500 39 407 401 517
Chiffre d'affaires tiers 1er semestre 2007 253 740 76 410 20 008 350 158




21
6 NOTES RELATIVES AU COMPTE DE RESULTAT ET AU
BILAN CONSOLIDE

6.1.1 MOUVEMENTS DE PERIMETRE SURVENUS AU 1ER
SEMESTRE 2008

• Acquisition de la société suédoise XponCard par voie d’offre publique d’achat

L’offre publique d'achat sur le groupe suédois XponCard lancée le 19 février 2008 a été
réalisée sur la base d’une offre de prix, en numéraire, de 157 couronnes suédoises par
action XponCard.
A l’expiration de l’OPA, Oberthur Technologies a racheté 4 444 254 actions sur les
4 487 055 composant le capital social, pour un prix total d’acquisition de 75 946
milliers d’euros, dont 1 347 milliers d’euros d’honoraires directement attribuables à
l’acquisition.

L’ensemble des sociétés Xponcard a été consolidé par intégration globale à compter du
1er mai 2008.
Ce regroupement a été comptabilisé dans les états financiers au 30 juin 2008 sur des
bases provisoires, le montant affecté aux actifs et passifs identifiables acquis et l’écart
d’acquisition étant susceptibles d’être modifiés dans un délai d’un an à compter du 1er
mai 2008.

Sur la base des comptes arrêtés au 30 avril 2008, l’affectation provisoire du prix
d’acquisition, réalisée avec l’aide d’un expert indépendant est la suivante :

en milliers d'euros
Actifs nets acquis, hors écarts d'acquisition existants 18 402
Actifs incorporels amortissables, net des impôts différés passifs 7 100
Ecart d'acquisition total 50 444
Coût d'acquisition total 75 946

Les actifs incorporels amortissables identifiés lors de l’allocation provisoire du prix
d’acquisition sont constitués de relations clients mesurées à leur juste valeur et sont
amortis sur 12 ans.

L’acquisition de XponCard est stratégique pour le Groupe, et lui permet de prendre pied
sur le territoire de la Scandinavie au sens large, en particulier dans le domaine des cartes
de paiement qui sont son cœur de métier.
A cela s’ajoute une intéressante complémentarité sur des grands comptes opérateurs
téléphoniques. Mais surtout, XponCard intégré dans la structure Oberthur Technologies
pourra bénéficier à plein des synergies du Groupe, tant en matière de R&D, de
Marketing, que de support Financier et Administratif. Le Groupe accroissant sa part de
marché et ses volumes bénéficiera également de synergies d’achat significatives. Cette
valeur est reflétée par l’écart d’acquisition inscrit au bilan.




22
Les actifs nets acquis évalués à la juste valeur se décomposent comme suit :

Les actifs nets se décomposent ainsi (en milliers d'euros)
Immobilisations corporelles et incorporelles 5 717
Impôts différés nets 1 835
Stocks et en-cours 15 056
Créances et dettes opérationnelles 23 361
Provisions pour retraites -2 376
Autres provisions -5 917
Dettes financières -26 158
Trésorerie et équivalents de trésorerie 7 060
Actif net total 18 578

Actif net acquis 18 402


L’impact de l’intégration d’XponCard sur les comptes de la Société depuis son entrée
dans le périmètre au 1er mai sur 2 mois d’activité est le suivant :

Sur Sur le
mai et juin 2008 1er semestre 2008
(2 mois) (1)
Chiffre d’affaires 23 810 73 593
Résultat net -4 561 -2 874

(1) Les résultats d’XponCard sur l’ensemble du 1er semestre 2008 sont donnés en comparaison et pour
information. Ils intègrent les effets de l'acquisition, comme si elle avait eu lieu au 1er janvier 2008.

Les restructurations décidées par la Société suite au rachat d’Xponcard ont été évaluées et
provisionnées au 30 juin 2008, impactant le résultat d’ensemble à hauteur de 6,7 millions
d’euros (cf. § 6.4.1).


6.2 ECARTS D’ACQUISITION

Au 30 juin 2008
(en milliers d'euros)
Valeur nette au 1er janvier 2008 101 621
Acquisitions de l'exercice 50 444
Variation des cours de change (3 752)
Valeur nette 148 313


La variation des écarts d’acquisition, hors effet de change sur le 1er semestre 2008 est liée
à l’acquisition de la société XponCard ayant généré un goodwill résiduel de 50 444
milliers d’euros, n’ayant pas encore été affecté à une UGT.




23
La ventilation des écarts d’acquisition par activité est la suivante :

Au 30 juin 2008
(en milliers d'euros)
Carte (Card Systems) 146 239
Protection de valeur (Cash Protection) 2 074
Valeur nette 148 313

Aucune perte de valeur n’a été constatée sur les écarts d’acquisition sur la période du 1er
semestre 2008.


6.3 IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Logiciel Concessio
Frais de
Total développé Clientèle ns & Autres
R&D
en interne brevets


Valeur nette au 31 décembre 2006 29 728 11 766 4 823 12 999 141
Acquisitions 2 153 11 1 227 286
3 677
Cessions 0
Dotations nettes de l'exercice (3 487) (582) (1 664) (43)
(5 776)
Variations des cours de change et autres 187 90
5 92
Valeur nette au 30 juin 2007 27 817 10 432 4 257 0 12 654 474


Logiciel Concessio
Frais de
Total développé Clientèle ns & Autres
R&D
en interne brevets


Valeur nette au 31 décembre 2007 27 676 10 047 4 048 11 443 2 138
Acquisitions 2 986 1 451 581 568
5 586
Cessions 0
Dotations nettes de l'exercice (2 534) (6 6 8 ) (1 4 1 ) (1 556) (2 1 3 )
(5 112)
Variations de Périmètre 11 990 954 10 157 879
Variations des cours de change et autres 830 282 548
Valeur nette au 30 juin 2008 40 970 11 453 4 831 10 016 10 750 3 920




24
6.4 IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Installations
Total Terrains Constructions techniques, matériel Autres
& outillage

Valeur nette au 31 décembre 2006 122 235 3 675 16 940 83 965 17 655
Acquisitions 10 304 301 5 585 4 418
Cessions (259) 95 81 (4 3 5 )
Dotations nettesde l'exercice (13 749) (1 027) (10 277) (2 445)
Variattion de périmètre 163 17 42 104
Variations des cours de change et autres 256 (5 0 ) 785 1 224 (1 703)
Valeur nette au 30 juin 2007 118 950 3 625 17 111 80 620 17 594

Valeur nette au 31 décembre 2007 117 055 3 462 15 356 77 592 20 645
Acquisitions 23 119 512 13 854 8 753
Cessions (225) (1 2 5 ) (1 0 0 )
Dotations nettesde l'exercice (13 297) (1 088) (9 533) (2 676)
Variattion de périmètre 18 254 1 018 3 565 10 511 3 160
Variations des cours de change et autres (3 670) (128) 729 464 (4 735)
Valeur nette au 30 juin 2008 141 236 4 352 19 074 92 763 25 047




6.5 ELEMENTS NON COURANTS DU RESULTAT OPERATIONNEL

6.5.1 Coûts de restructuration et autres charges non récurrentes
Les coûts et provisions liés à la fermeture de sites industriels, aux restructurations
décidées sur XponCard ainsi qu’au déménagement des sites administratifs à Levallois
ont été isolés au compte de résultat, étant considérés comme des éléments non récurrents
significatifs au sein du résultat opérationnel.

• Coûts liés à la fermeture de l’usine de Caen
Une provision liée à la fermeture du site industriel de Caen avait été constituée au 31
décembre 2007 à hauteur de 8,8 millions d’euros. Les coûts supportés sur le 1er semestre
2008 étant de 4,3 millions d’euros, et compte tenu de la prise en compte de 0,7 millions
de risques complémentaires, la provision s’élève à 5,2 millions d’euros au 30 juin 2008.

• Coûts liés à la restructuration de l’activité XponCard acquise en avril 2008
Les coûts de la restructuration décidée par la Direction de la Société, suite à
l’acquisition de XponCard ont été évalués à 6,7 millions d’euros. Ces coûts sont
principalement liés à la réorganisation des sites industriels d’XponCard après son
intégration au sein d’Oberthur Technologies.

• Couts liés au déménagement du siège social à Levallois
La Société a décidé au cours du premier semestre 2008 de regrouper sur un seul site à
Levallois les principaux services de la Direction Générale et des fonctions « support ».
A ce titre, les coûts estimés de résiliation de baux ont été provisionnés au 30 juin 2008
pour un montant total de 1 million d’euros.



25
Les impacts des éléments non récurrents significatifs sur le résultat opérationnel se
décomposent ainsi :
Provision
Impact Coûts
(en milliers d'euros) sur résultat comptabilisées Dotations Reprises
Restructuration d’XponCard :
. Coûts de restructuration décidés antérieurement à
l'acquisition 0 (1 008) 1 008
. Charges comptabilisées sur la période de mai et juin 2008 (1 828) (1 828)
- Provisions constituées pour les coûts à venir (4 905) (4 905)
Total (6 733) (2 836) (4 905) 1 008
Fermeture du site de Caen :
. Provisions pour risques complémentaires (700) (4 336) (700) 4 336

Coûts de restructuration (7 433) (7 172) (5 605) 5 344

. Provisions liées au déménagement des fonctions support à
Levallois (1 038) (1 038)

Autres charges non récurrentes (1 038) (1 038)

Total charges non récurrentes significatives (8 471) (7 172) (6 643) 5 344


6.6 DEPRECIATIONS ET PROVISIONS
6.6.1 Provision pour risques et charges
Les mouvements de provision sur le premier semestre 2008 s’analysent de la façon suivante :
Ouverture Variation
Dotations Reprise Variations Impact Clôture au
au 1er de
de (prov. des cours réserves et 30 juin
janvier périmètre
l'exercice utilisée) de changes reclassement 2008
en milliers d'euros 2008 et autres

Provisions pour litiges 3 381 2 403 (1 018) 1 000 (89) 5 677
Provisions pour garanties 908 (312) 596
Provisions pour pertes sur contrats 212 1 (212) 1
Autres provisions pour risques 282 276 (10) (16) 532
Total Provisions pour risques 4 783 2 680 (1 552) (1 6 ) 1 000 (8 9 ) 6 806
Provisions relatives aux engagements
envers le personnel (1) 9 590 354 (81) (329) 2 376 657 12 567
Autres provisions pour charges 3 987 446 (1 921) (1 1 1 ) 1 951 80 4 432
Total Provisions pour charges 13 577 800 (2 002) (4 4 0 ) 4 327 737 16 999

Provisions pour restructurations 9 596 5 605 (5 344) (1 0 4 ) 2 965 12 718
Provisions pour charges non courrantes 1 038 1 038
Total 9 596 6 643 (5 344) (104) 2 965 13 756

Total provisions 27 956 10 123 (8 898) (560) 8 292 648 37 561
(1) Les écarts actuariels relatifs aux engagements de retraite ont été imputés en situation nette sur le 1er semestre 2008
à hauteur de 657 milliers d’euros (460 milliers d’euros net d’impôt).


Le montant de 8 292 K€ relatif à l’entrée de périmètre de la société XPonCard a été
imputé sur la situation nette d’ouverture (cf. § 6.1).
Depuis 2003, la Société était engagée dans une procédure judiciaire aux Etats Unis. Les
différents parties sont arrivés en juillet 2008 a un accord. Oberthur Technologies s’est
engagée à payer une indemnité transactionnelle de 1 million de dollars, mettant un terme
définitif à ce procès.


26
6.6.2 Dotations et reprises de provisions comptabilisées au compte de résultat
Les dotations nettes aux dépréciations et aux provisions s’analysent de la manière
suivante au compte de résultat :

Net Dotations Reprises

Dépréciation des stocks et en cours 4 051 (545) 4 596
Dépréciation des créances clients 467 (1 139) 1 606
Provision pour risques et charges 74 (3 480) 3 554
Total provision au compte de résultat 4 592 (5 164) 9 756


6.7 ENDETTEMENT FINANCIER

Co urt Long Co urt Long
30/06/08 31/12/07
terme terme terme terme

Emprunts bancaires 206 904 113 030 93 874 117 706 26 789 90 917
Emprunts liés aux crédits baux 6 128 1 980 4 148 2 287 452 1 836
Emprunts 213 032 115 010 98 022 119 993 27 241 92 752

Trésorerie passive 5 725 5 725 4 501 4 501
Trésorerie passive 5 725 5 725 0 4 501 4 501 0

Participation des salariés 2 573 237 2 336 2 033 309 1 724
Compte courant société mère 11 144 11 144
Autres 220 99 121 427 427
Endettement brut total 232 694 132 215 100 479 126 955 32 478 94 477

Valeurs mobilières de placement (675) (17 054)
Disponibilités (35 140) (33 899)

Endettement net total 196 879 76 002

L’accroissement de la dette nette constaté au 30 juin 2008 est lié principalement au
financement de l’acquisition d’XponCard, la société ayant obtenu une ligne de crédit
revolving de 107 millions d’euros, dont 74 millions ont été utilisés au 30 juin 2008.

La dette nette du Groupe, telle que calculée au sens des ratios financiers, est constituée
des emprunts (emprunts bancaires et crédits-baux) et de la trésorerie passive diminués
des disponibilités, des valeurs mobilières de placement ainsi que des actions propres
comptabilisées en capitaux propres consolidés. Au 30 juin 2008, elle s’établit à :
Emprunts : 213 032
Trésorerie passive : 5 725
Autres : 220
Disponibilités : (35 140)
Valeurs mobilières
de placement : (675)
Actions propres : (16 481)
Dette nette : 166 681




27
Le financement bancaire comporte des « covenants » qui requièrent notamment que la
Société respecte les ratios suivants au 30 juin 2008 :

• Totalité de la dette financière nette consolidée / Fonds propres : inférieur ou égal à
0,8.
• Totalité de la dette financière nette consolidée/ Ebitda : inférieur ou égal à 2,0.

Au 30 juin 2008, la Société a respecté l’ensemble de ses covenants.


6.8 STOCKS OPTIONS
6.8.1 Stocks options

Les options sont généralement attribuées à leur valeur de marché à la date d’attribution
et sont exerçables sur des périodes comprises entre 2 et 5 ans après leur date
d’attribution. Elles expirent 10 ans après leur attribution.
La valeur de marché des stocks options à leur date d’attribution a été estimée à partir
d’un modèle binomial avec les hypothèses suivantes :
• Durée de vie estimée de l’option : 4 ans
• Volatilité de 27%
• Absence de versement de dividende
• Taux d’intérêt sans risque de 4,40% en 2004 et de 4% en 2003

Le montant de la charge constatée sur le premier semestre 2008 s’élève à 15 milliers
d’euros.




28
Les transactions intervenues sur les stocks options sont résumées dans le tableau
suivant :

Plan OAA du 26 Plan OSA du Plan OAA/OSA Plan OAA du 12 Plan OSA du 21 Plan OSA du 30 Plan OSA du 31
avril 2000 26 avril 2000 du 26 juin 2000 novembre 2001 octobre 2002 janvier 2003 mars 2004
Options totales attribuées 1 744 190 436 100 72 000 317 305 1000 000 1769 894 1 200 000
Options attribuées aux mandataires
107 912 1000 000 107 912 200 000
sociaux
Options attribuées aux 10 premiers
932 176 155 800 400 123 472 673 550 440 000
attributaires salariés
Nombre total de bénéficiaires 138 83 1 800 142 1 233 49
Prix d'exercice 4,65 € 4,65 € 20,19 € 6,26 € 1,88 € 2,23 € 6,76 €
du 27 avril du 12 novembre du 21 octobre du 30 janvier
du 27 avril 2002 du 1er juillet 2002 du 31 mars 2006
Dates d'exercice 2002 au 27 2003 au 11 2003 et 20 2005 au 29
au 27 avril 2010 au 1er juillet 2010 au 30 mars 2014
avril 2010 novembre 2011 octobre 2011 janvier 2013


Options annulées 2000 à 2006 1 405 694 398380 31480 311 414 180792 205 000

Options annulées en 2007 6 560 1640 720 3 209 15712 110 000

Options exercées 2002 à 2006 221 224 27880 578914


Options exercées en 2007 93 400 1 000 000 354 304

Options exercées au 30 juin 2008 42 465
Options en circulation au 30 juin
17 312 8 200 39 800 2 682 0 597 707 885 000
2008
Options exerçables au 30 juin 2008 17 312 8 200 39 800 2 682 0 597 707 663 750




6.8.2 Plan d’actions gratuites

Année de mise en Nombre d'actions Nombre d'actions Année d'acquisition
place du plan gratuites autorisés gratuites restant à
transmettre
2007 (1) 1 000 000 1 000 000 30 juin 2009
2007 (2) 500 000 500 000 à compter du 30 juin 2010
2007 (3) 327 000 327 000 à compter du 30 juin 2009

Total 1 827 000 1 827 000



(1) Plan accordé à Monsieur Michel AIME de 1 000 000 d’actions gratuites
attribuables à l’issue d’une période de 2 ans, conformément à l’autorisation de
l’Assemblée Générale du 7 juin 2007, sans critère d’objectifs de performance
particuliers mais avec condition de présence dans le Groupe à la date d’attribution
(Plan 1).

(2) Un premier plan accordé à Monsieur Philippe GEYRES sur la base de 500 000
actions gratuites, autorisé par l’Assemblée Générale du 7 juin 2007 sous réserve de
l’atteinte de conditions de performance boursière de l’action Oberthur Technologies a
été annulé et remplacé le 10 juin 2008 par un nouveau plan d’attribution de 500 000
actions sous réserve de l’atteinte de certaines performances par la société


29
OBERTHUR TECHNOLOGIES SA, excepté la première tranche de 100 000 actions
soumise à une condition de présence au 30 juin 2010. Parallèlement à la mise en place
de ce nouveau plan d'actions gratuites, Monsieur Philippe Geyres a renoncé à
l'indemnité de révocation qu'il s'était vu attribuer par la société au moment de sa prise
de fonction en janvier 2007.

(3) Plan accordé aux cadres dirigeants, de 327 000 actions gratuites attribuables à
l’issue d’une période d’acquisition de 2 à 4 ans, sous réserve de l’atteinte par le
Groupe de certaines performances prenant la forme de l’atteinte d’un cours à la Bourse
de Paris (Plan 3). Le plan prévoit d’attribuer un nombre maximal de 391 700 actions.
Le Conseil d’Administration du 10 juin 2008 a proposé une modification des
conditions de performances en retenant la progression du chiffre d’affaires consolidé
et un niveau de résultat de l’activité courante de l’ensemble du groupe OBERTHUR
TECHNOLOGIES en lieu et place de l’atteinte des objectifs de cours de bourse de
l’action de la Société.




30
7 TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIEES
Au premier semestre 2008, il n’y a pas eu de variation significative dans la nature des
transactions avec les parties liées par rapport au 31 décembre 2007 (voir Note 7.6 de
l’annexe aux comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2007).
En milliers d’euros
30/06/2008 Produits Charges Créances Dettes
Alemma -1 718
Astarte 306 125
FCOF ANIMATRICE -4 061 308 11 321
WYDE 360 214 14
30/06/2007 Produits Charges Créances Dettes
Alemma 12 -1 254 174
Astarte -260 13
FCO SAS -2 125 5 225
Paloumey -7
WYDE -536 157
FCO SAS est la société mère de FCOF SA, dont le capital est détenu par la famille SAVARE,
FCOF Animatrice est la société mère d’Oberthur Technologies, et fournie des prestations d’animation de
Groupe et des services centraux.
Astarte est une SCI, dont le capital est détenu par la famille SAVARE,
Oberthur Technologies achète des logiciels et les services associés auprès de la société Wyde dans laquelle,
Monsieur Pierre BARBERIS a un intérêt indirect.


8 INSTRUMENTS FINANCIERS ET ENGAGEMENTS HORS
BILAN
• Couverture de change
Dans le cadre de la gestion de son risque de change, la Société est amenée à acheter ou à
vendre des contrats d’options portant sur des devises, ou à souscrire toute autre forme de
contrat portant sur des devises.
Le tableau ci-dessous présente le montant notionnel et la valeur de marché des instruments
financiers de la Société au 30 juin 2008 et au 31 décembre 2007 :

en milliers d'euros 30/06/2008 31/12/2007
Montant Valeur de Montant Valeur de
notionnel marché notionnel marché
Ventes à terme USD 50 830 2 701 75 338 1 768
Ventes à terme GBP 2 696 2 8 755 492
Ventes à terme TWD 413 43
Ventes à terme CHF 247 -2 603 7
Ventes à terme HKD 701 32 496 12
ventes à terme ZAR 2 925 82 2 796 44
ventes à terme INR 9 673 307 3 855 32
ventes à terme BRL 3 938 -745 6 492 -33
Autres 3 879 65 1 954 35
Total Ventes à terme 74 889 2 442 100 702 2 400
Achat à terme USD 20 561 -2 140 30 780 -2 998
Achat à terme GBP 15 311 34 8 952 -160
Autres 115 -54
Total Achats à terme 35 872 -2 106 39 847 -3 212


31
• Couverture de taux
Pour se prémunir d’une hausse des taux d’intérêts, le Groupe utilise des swaps de taux
d’intérêt et comptabilise en résultat le gain résultant du changement de valeur de marché
de ces swaps.
Au 30 juin 2008, le Groupe a mis en place 3 contrats de swaps à hauteur de 24 millions
d’emprunt à taux variable moyen terme, dont les caractéristiques sont les suivantes :

Conditions de
Valeur de
Capital restant Capital restant Valeur de
Date de
Montant
Swap
marché au
marché au
du au
maturité du au
nominal
30/06/2008 31/12/2007 30/06/2008 31/12/2007
autorisé
10 000 30/01/2010 10 000 10 000 139,2 119,3 (1)
5 000 15/02/2009 5 000 5 000 69,6 59,6 (1)
9 000 09/08/2013 6 750 7 714 208,9 131,9 (2)
21 750 22 714 417,7 310,8
(1) Taux fixe 3,69% contre Euribor 3 mois
(2) Taux fixe 3,825% contre Euribor 3 mois

Sur la partie de la dette bancaire non couverte pars des contrats de swap, la variation des
taux de 1% aurait impact 0.7millions d’euros sur le résultat financier de la Société.

• Cautions bancaires
Dans le cadre de ses activités courantes, la Société a souscrit des cautions bancaires
destinées à couvrir ses obligations contractuelles sur certaines de ses ventes. Au 30 juin
2008, le montant des cautions bancaires s’élève à 36 880 milliers d’euros :
Card Systems : 18 250
Branche apportée : 18 630
Total : 36 880 milliers d’euros


• Garanties et nantissements
Dans le cadre de l'acquisition d'XponCard par Oberthur Technonolgies, les titres ainsi
acquis ont été nantis au profit de la Société Générale en garantie du financement qu'elle a
accordé dans le cadre de cette opération.

• Engagements donnés
SCI OSC IMMO : hypothèque de 1e r rang au profit du Crédit Lyonnais prise sur
l’immeuble de Fontaine les Dijon (21121).

9 DIVIDENDES PAYES
Les dividendes payés par la Société en 2008 se sont élevés à 18 574 milliers d’euros
(2007 : 7 520 milliers d’euros) représentant 0,17 euros par action (2007 : 0,10 euros par
action).
Ces dividendes ont été versés le 11 juin 2008.




32
10 EFFECTIF DE CLOTURE
Effectifs au 30/06/2008 31/12/2007 30/06/2008 31/12/2007
Cadres 774 71 7 France 2 345 2 132
Techniciens et maîtrise 1 015 75 8 Etranger 3 678 2 892
Employés et ouvriers 4 234 3 549

Total 6 023 5 024 6 023 5 024

Les effectifs au 30 juin 2008 tiennent compte des effectifs du Groupe XponCard
intégrés depuis le 1er mai 2008 dans la Société représentant 660 salariés au total.



11 EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE
Aucun événement significatif n'est intervenu postérieurement au 30 juin 2008




33
12 PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Société Pays Intérêt Intérêt Activité
30 06 08 31 12 07

Sociétés consolidées par intégration globale
EMEA
Oberthur Technologies SA France Mère Mère Technologies de sécurité
Oberthur Cash Protection SA France 91,00% 91,00% Protection de valeurs
Axytrans UK Ltd Grande Bretagne 91,00% 91,00% Protection de valeurs
Axytrans Belgique Belgique 91,00% 91,00% Protection de valeurs
Oberthur Algérie Algérie 91,00% 91,00% Protection de valeurs
Oberthur Prévention Sécurité France 10 0,00% 100,00% Société de sécurité
(1)
SLC Europe France 10 0,00% 100,00% Sécurisation de moyen de transport
SCI La Voivre France 10 0,00% 100,00% Société immobilière
SCI IMMO 3000 France 10 0,00% 100,00% Société immobilière
SCI OSC Immo France 99,96% 99,96% Société immobilière
Oberthur Scratch Cards France 10 0,00% 100,00% Fabrication de cartes grattables
Oberthur Card Systems Ltd Grande Bretagne 10 0,00% 100,00% Fabrication de cartes à puces et à pistes
Oberthur Card Systems BV Pays Bas 10 0,00% 100,00% Fabrication de cartes à puces et à pistes
Oberthur Card Systems SRL Italie 10 0,00% 100,00% Fabrication de cartes à puces et à pistes
Oberthur Card Systems AG Suisse 97,00% 97,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems KFT Hongrie 10 0,00% 100,00% Commercialisation et personnalisation de cartes
Oberthur Card Systems Iberica SA Espagne 10 0,00% 100,00% Commercialisation de cartes à puces et à pistes
Setcard Espagne 10 0,00% 100,00% Commercialisation et personnalisation de cartes
Oberthur Card Systems SP Pologne 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Romania Roumanie 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation

Oberthur Card Systems Kart Sistemleri
Sanayi ve Ticaret Limited Sirketi Filiale de commercialisatio
Turquie 99,50% 99,50%
Oberthur Card Systems South Africa
(Pty) Ltd Afrique du Sud 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems LLC Russie 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
XPonCard Group AB Suède 99,05% (1) Holding
All Round AB Suède 99,05% (1) Filiale de commercialisation
XPonCard AB Suède 99,05% (1) Fabrication de cartes à puces et à pistes
XPonCard Sp. Z o.o. Pologne 99, 05% (1) Commercialisation et personnalisation de cartes
ACSC AB Suède 99,05% (1) Holding
99,05% (1) Filiale de commercialisation
XPonCard A/S Danemark
XPonCard Service AB Suède 99,05% (1) Filiale de commercialisation
Inplastor AB Suède 99,05% (1) Fabrication de cartes à puces et à pistes
Handelsbolaget Osthyveln Suède 99,05% (1) Filiale de commercialisation
XPonCard Oy Finlande 99,05% (1) Filiale de commercialisation
Galaxia. Trans kort AB Suède 99,05% (1) Filiale de commercialisation
ACSC International AB Suède 99,05% (1) Commercialisation et personnalisation de cartes
ACCS Options AB Suède 99,05% (1) Filiale de commercialisation
Norsik AS Norvège 99, 05% (1) Commercialisation et personnalisation de cartes
Suomen PA Segenmark OY Finlande 99,05% (1) Encartage et personnalisation de cartes
Lamicard OY Finlande 99,05% (1) Fabrication de cartes à puces et à pistes
Sdu Segenmark OY Finlande 49,53% (1) Filiale de commercialisation
XPonCard Trade A/S Danemark 99,05% (1) Société en sommeil
XPonCard AS Norvège 99,05% (1) Filiale de commercialisation
LLC XPonCard Russie 99,05% (1) Filiale de commercialisation
I.L KortSystemer A/S Danemark 99,05% (1) Encartage et personnalisation de cartes
XPonCard SIA Latvie 99,05% (1) Encartage et personnalisation de cartes
XPonCard Service Aps Danemark 99,05% (1) Société en sommeil
49,53% (1) Joint venture
NEPS I/S Danemark




34
12 PERIMETRE DE CONSOLIDATION (SUITE)

Société Pays Intérêt Intérêt Activité
30 06 08 31 12 07

Sociétés consolidées par intégration globale
Amériques

Oberthur Card Systems of America Corp Etats Unis 10 0,00% 100,00% Encartage, personnalisation et commercialisation
Oberthur Card Systems de Mexico, S. de Mexique 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems-Sistemas de Cart Brésil 99,99% 99,99% Encartage, personnalisation et commercialisation
Oberthur Card Systems Ltda Colombie 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
XPonCard. Inc. Etats Unis 99,05% (1) Filiale de commercialisation

Asie
Oberthur Card Systems Asia Pacific PTE Singapour 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Science and
Technology (Shenzhen) Co Ltd Chine 90,00% 90,00% Personnalisation de cartes
Oberthur Card Systems KK Japon 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Private Limited In nde
I 99,62% 99,62% Filiale de commercialisation
PT Oberthur Card Systems Indonesia Indonésie 99,90% 99,90% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Philippines Inc. Philippines 99,99% 99,99% Quartier général Asie
Oberthur Card Systems Australia PTY Lt Australie 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Korea Inc. Corée 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Hong Kong Chine 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Oberthur Card Systems Thailand Thailand 10 0,00% 100,00% Filiale de commercialisation
Singapour (2)
I'M Technologies et ses filiales 10 0,00% 100,00% Fabrication et personnalisation de cartes
XPonCard International Thaillande 99,05% (1) Filiale de commercialisation
XPonCard Nigeria Ltd. Nigeria 99,05% (1) Société en sommeil
XPonCard Pakistan Ltd. Pakistan 49,53% (1) Encartage, personnalisation et commercialisation


(1)
Sociétés du groupe XponCard acquises en avril 2008
(2)
La société mère est basée à Singapour




35
IV RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR L'INFORMATION FINANCIERE
SEMESTRIELLE




Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application
des articles L. 232-7 du Code de commerce et L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier,
nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société Oberthur
Technologies, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2008, tels qu'ils sont joints au
présent rapport ;

• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du conseil
d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre
conclusion sur ces comptes.



1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables
en France. Un examen limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la
direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures
analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les
normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les
comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives, obtenue dans le
cadre d’un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le
cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature
à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme
IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à
l’information financière intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la
note 3.1 de l'annexe qui expose la méthode comptable de la mise en commun d'intérêts retenue
par la société pour le traitement comptable de l'opération d'apport partiel d'actif intervenue au
cours de l'exercice clos le 31 décembre 2007 et la note 4 qui présente les impacts de cette
opération sur les comptes consolidés.




37
2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport
semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a
porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les
comptes semestriels consolidés condensés.


Paris, Courbevoie et Neuilly-sur-Seine, le 22 septembre 2008




Les Commissaires aux Comptes

BELLOT MULLENBACH et MAZARS & GUERARD ERNST & YOUNG et Autres
Associés




Thierry Bellot Loïc Wallaert François Carrega




38