Rapport Financier Semestriel 2008
Sommaire




1/ RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 3



2/ RAPPORT SEMESTRIEL D’ACTIVITE 5



3/ ETATS FINANCIERS RESUMES 15


Compte de résultat consolidé 15

Bilan consolidé 16

Tableau des flux de trésorerie consolidés 17

Tableau de variation des capitaux propres consolidés 19

Notes aux états financiers 20

1/ Principes et méthodes comptables 20

2/ Notes sur le compte de résultat consolidé 23

3/ Notes sur le bilan consolidé 31

4/ Notes sur le tableau des flux de trésorerie consolidés 49

5/ Information par secteurs opérationnels 51

6/ Autres informations 55

4/ RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES 57




1
1 Responsable du Rapport Financier
Semestriel




Responsable du Rapport Financier Semestriel
1-

Gérard Buffière, Directeur Général




2 - Attestation du Responsable
du Rapport Financier Semestriel
J'atteste qu'à ma connaissance les comptes sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent
une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de l'ensemble des entreprises comprises dans la
consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus
pendant les six premiers mois de l'exercice et de leur incidence sur les comptes semestriels, des principaux risques et
des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice et des principales transactions entre parties liées.




Paris, le 28 août 2008




Gérard Buffière
Directeur Général




3
2 Rapport Semestriel d’Activité

Au 1er semestre 2008, Imerys a évolué dans un environnement économique qui s'est progressivement durci. Si les marchés
liés à l'équipement industriel mondial (réfractaires, abrasifs, graphite, etc.) sont restés très soutenus tout au long de la
période, les marchés liés à la construction neuve (matériaux de construction, céramiques, minéraux de performance, etc.)
ont été difficiles aux Etats-Unis et se sont dégradés au 2ème trimestre en Europe. Parallèlement, la hausse des prix de
l'énergie s'est accélérée et l'inflation s'est progressivement généralisée à nombre d'autres facteurs de coûts importants pour
le Groupe (transport, matières premières, notamment). La dépréciation du dollar américain s'est poursuivie.

Dans cet environnement, Imerys continue à démontrer sa capacité de résistance :

• le chiffre d’affaires progresse de + 4,1 % par rapport à la même période de 2007. La croissance organique reste
positivement orientée, à + 4,2 % à périmètre et changes comparables, malgré la situation dégradée de certains
marchés finaux. Cette résistance s'explique notamment par la diversité des débouchés du Groupe et par la poursuite
de son développement dans les économies émergentes, qui représentent maintenant 22,0 % des ventes (contre
18,0 % au 1er semestre 2007) ;

• le résultat opérationnel courant est en léger repli (- 2,8 %), pénalisé par le fort impact des changes (- 7,0 %). A
périmètre et changes comparables, il progresse de + 1,2 % grâce à la diminution des coûts fixes et aux hausses de
prix, qui compensent l'importante inflation des coûts variables ;

• le résultat courant net est en croissance de + 3,2 %, et de + 4,3 % par action.



1er semestre 2008 1er semestre 2007
(en millions d'euros) % variation
Résultats consolidés
Chiffre d’affaires 1 774,1 1 704,9 + 4,1 %
(1)
Résultat opérationnel courant 236,2 242,9 - 2,8 %
(2)
Résultat courant net , part du Groupe 159,8 154,8 + 3,2 %
Résultat net, part du Groupe 144,4 151,4 - 4,6 %

Financement
(3)
Cash flow opérationnel courant 254,6 264,0 - 3,6 %
Investissements payés (114,1) (154,7) - 17,4 %
1 616,1 1 280,7 + 26,2 %
Dette financière nette

62 811 118
Données par action (nombre moyen pondéré) 63 446 107 - 1,0 %
(2)
Résultat courant net , part du Groupe 2,54 € 2,44 € + 4,3 %
(1)
Résultat opérationnel, avant autres produits et charges opérationnels.
(2)
Résultat net part du Groupe, avant autres produits et charges opérationnels nets.
(3)
EBITDA moins impôts sur le résultat opérationnel courant.




COMMENTAIRE DETAILLE DES RESULTATS DU GROUPE

CHIFFRE D'AFFAIRES
Le chiffre d'affaires s'élève à 1 774,1 millions d'euros pour le 1er semestre 2008, en hausse de + 4,1 % par rapport à la
même période de 2007 (+ 3,9 % au 1er trimestre ; + 4,3 % au 2ème).

L'évolution des ventes semestrielles intègre :

un impact de change très négatif (- 86,5 millions d'euros, soit - 5,1 %, dont - 4,5 % au 1er trimestre et - 5,7 % au 2ème),
•
reflétant la dépréciation du dollar américain par rapport à l'euro (- 15,2 % par rapport au 1er semestre 2007) ;

l’effet net des variations de périmètre, pour + 85,0 millions d'euros (+ 5,0 %, dont + 5,1 % au 1er trimestre et + 4,8 % au
•
2ème) correspondant au solde de la contribution positive (+ 102,5 millions d'euros) des acquisitions réalisées depuis
2007 et de l'impact des cessions (- 17,5 millions d'euros).




5
A périmètre et changes comparables, le chiffre d'affaires progresse donc de + 4,2 % (+ 3,2 % au 1er trimestre et + 5,1 % au
2ème). Cette évolution reflète l’amélioration du couple prix/mix produits de + 3,4 % (+ 3,6 % au 1er trimestre et + 3,2 % au
2ème), dans toutes les branches d'activité, et des volumes en légère hausse (+ 0,8 %).

Le chiffre d'affaires progresse fortement dans les économies émergentes( 1 ) (+ 25,0 %), grâce à la contribution des
acquisitions réalisées en 2007 et à une croissance organique soutenue. Avec 22,0 % des ventes du Groupe, ces zones
représentent maintenant une part supérieure à celle de l'Amérique du Nord (18,0 %). En Europe de l'Ouest, les ventes du
Groupe progressent légèrement.


RESULTAT OPERATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant, à 236,2 millions d'euros pour le 1er semestre 2008, s'effrite de - 2,8 % par rapport au
1er semestre 2007 (+ 3,6 % au 1er trimestre et - 8,1 % au 2ème) en raison :

du fort impact négatif des devises (- 17,0 millions d'euros, dont - 7,2 millions d'euros au 1er trimestre et - 9,8 millions au
•
2ème), résultant de la dépréciation du dollar américain par rapport à l’euro et au real brésilien, cet impact étant
essentiellement un effet de conversion ;

d'un effet périmètre net de + 7,3 millions d'euros (dont + 4,3 millions d'euros au 1er trimestre et + 3,0 millions au 2ème),
•
inférieur aux attentes au cours de ce 1er semestre : la mise en place de certains plans d'intégration est plus lente que
prévu, sans pour autant que soit remise en cause la profitabilité escomptée à terme.

A périmètre et changes comparables, le résultat opérationnel courant est en légère croissance (+ 1,2 %), la hausse des prix
compensant l'inflation des coûts externes (énergie, matières premières, transport). Comme prévu, la base de coûts fixes et
généraux s'améliore sensiblement, grâce notamment aux plans industriels lancés en 2007 et malgré son inflation naturelle.
L'impact des volumes est légèrement défavorable.

La marge opérationnelle du Groupe est de 13,3 % (13,8 % à périmètre et changes comparables), contre 14,2 % en 2007.


RESULTAT COURANT NET
Le résultat courant net, part du Groupe, à 159,8 millions d'euros au 1er semestre 2008, contre 154,8 millions d'euros pour la
même période de 2007, croît de + 3,2 % (+ 6,4 % au 1er trimestre ; + 0,7 % au 2ème).

• Le résultat financier s'élève à - 20,2 millions d'euros (- 29,0 millions d’euros pour la même période de 2007). Il intègre
des gains de 13,0 millions d'euros sur débouclement d'instruments financiers.

La charge d'impôts courante est stable (- 60,2 millions d'euros) avec un taux effectif d'impôt de 27,9 % (28,2 % au 1er
•
semestre 2007).

A 2,54 euros contre 2,44 euros en 2007, le résultat courant net par action progresse de + 4,3 % sur le semestre, le nombre
moyen pondéré d'actions en circulation étant en légère diminution, à 62 811 118 contre 63 446 107 au 1er semestre 2007.


RESULTAT NET
Le résultat net, part du Groupe, à 144,4 millions d'euros au 1er semestre 2008, contre 151,4 millions d'euros pour la même
période de 2007, intègre un montant de - 15,4 millions d'euros (net d'impôt) d'autres produits et charges, liés au coût des
restructurations engagées au cours de la période (notamment dans les activités de kaolins aux Etats-Unis) et au règlement,
au 1er trimestre, d'un litige avec un fournisseur. Au 1er semestre 2007, ce montant était de - 3,4 millions d'euros.




(1 )
Afrique, Amérique centrale et latine (y. c. Mexique), Asie-Pacifique (hors Japon/Australie), Europe de l'est, Moyen-Orient.



6
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




CASH FLOW ET STRUCTURE FINANCIERE
Le cash flow opérationnel courant( 2 ) est de 254,6 millions d'euros contre 264,0 millions d’euros au 1er semestre 2007. Il
prend en compte :

un EBITDA( 3 ) de 320,6 millions d'euros (332,4 millions d'euros au 1er semestre 2007) ;
•
un impôt notionnel sur le résultat opérationnel courant de - 65,8 millions d'euros (- 68,4 millions au 1er semestre 2007).
•

Les investissements industriels représentent 121,0 % des amortissements( 4 ) (contre 137,0 % au 1er semestre 2007), dont
60,0 millions d'euros ont été consacrés à la maintenance de l'outil de production et 54,0 millions d'euros à des projets de
développement. Leur montant payé est de 141,6 millions d'euros (145,7 millions d'euros au 1er semestre 2007).

La variation du besoin en fonds de roulement opérationnel est négative de - 83,0 millions d'euros (- 64,2 millions d'euros au
1er semestre 2007), conformément à la saisonnalité des activités du Groupe.

Le cash flow libre opérationnel courant( 5 ) s'établit à 38,5 millions d'euros (58,8 millions au 1er semestre 2007).

Après la prise en compte du résultat financier net d’impôts (- 14,6 millions d’euros après impôts, contre - 20,8 millions
d’euros au 1er semestre 2007) et des autres éléments du besoin en fonds de roulement et éléments non monétaires, pour
un total de - 37,3 millions d’euros contre + 0,5 million d’euros au 1er semestre 2007, le cash flow libre courant( 6 ) est de
- 13,4 millions d’euros (38,5 millions d’euros au 30 juin 2007).

L’impact sur la trésorerie des opérations de croissance externe, essentiellement l'acquisition d'Astron China, le 5 février
2008 est de - 119,8 millions d’euros (- 90,3 millions d’euros au 1er semestre 2007).

Enfin, Imerys a distribué 119,5 millions d’euros de dividendes le 13 mai 2008 (114,4 millions d’euros en 2007).

La dette financière nette consolidée est donc en hausse à 1 616,1 millions d’euros, contre 1 343,0 millions d’euros au
31 décembre 2007 et 1 280,7 millions d’euros au 30 juin 2007. Elle représente 101,9 % des fonds propres et 2,5 fois
l’EBITDA (respectivement 77,4 % et 1,9 fois au 30 juin 2007).


PERSPECTIVES 2008
Les conditions économiques dans lesquelles s'est déroulé le premier semestre ont été particulièrement défavorables :
accélération de l'inflation affectant notoirement les coûts externes, monnaies mal orientées, net repli de certains marchés
en fin de période.

Imerys a néanmoins poursuivi sa progression, grâce à ses atouts spécifiques : diversité des marchés servis ; présence
accrue dans les économies émergentes grâce aux acquisitions réalisées en 2007 et 2008, qui permettent de mieux tirer
profit des zones à forte croissance, même si elles ne contribuent pas encore à la hauteur des attentes ; hausse nette des
prix ayant compensé, à ce jour, l'impact de l'inflation des achats ; réduction des coûts industriels comme cela avait été
annoncé.

Afin d'adapter le Groupe à un environnement économique qui se durcit, de nouvelles mesures de réduction des coûts ont
été prises et de nouvelles hausses de prix seront mises en place partout où cela est possible. Toutes les équipes sont
mobilisées pour atteindre en 2008 un résultat courant net aussi proche que possible de celui de 2007.

Au delà, la capacité d'Imerys et la détermination de tous sont intactes pour poursuivre, quelles que soient les circonstances,
son développement et la croissance de ses performances.




(2)
EBITDA moins impôts notionnels sur le résultat opérationnel courant.
(3)
Résultat opérationnel courant plus dotations aux amortissements et provisions.
(4)
Investissements comptabilisés divisés par dotations aux amortissements d’immobilisations.
(5)
Cash flow opérationnel courant moins investissements industriels payés et variation du besoin en fonds de roulement opérationnel.
(6)
Cash flow libre opérationnel courant moins résultat financier net d’impôts et variation des autres éléments du BFR et des éléments non monétaires
(impôts différés et provisions financières).




7
GOUVERNEMENT D'ENTREPRISE
Le Conseil d'Administration, en sa séance du 30 juillet 2008, a coopté M. Amaury de Sèze (Vice-Chairman Europe de
Power Corporation du Canada) comme nouvel administrateur d'Imerys pour une durée de deux ans, en remplacement de
M. Paul Desmarais, Jr.




COMMENTAIRES PAR BRANCHE D'ACTIVITE


Minéraux pour Céramiques, Réfractaires, Abrasifs & Fonderie

(33,0 % du chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre)
(2)
1er semestre 2008 1er semestre 2007
(en millions d'euros) % variation % variation à PCC
Chiffre d'affaires 595,5 520,4 + 14,4 % + 8,8 %
(1)
Résultat opérationnel courant 74,4 74,4 + 0,0 % + 4,8 %
(1)
Résultat opérationnel, avant autres produits et charges opérationnels ; (2) A périmètre et changes comparables.


Marchés
Au cours du 1er semestre, les marchés servis par la branche ont évolué de façon contrastée. Les marchés des Minéraux
pour Réfractaires, des Minéraux Fondus (réfractaires et abrasifs, notamment) et du Graphite (énergie mobile, réfractaires,
etc.) ont bénéficié, tout au long de la période, du dynamisme de l'équipement industriel mondial. En outre, les produits de
l'activité Minéraux pour Réfractaires ont bénéficié de la moindre disponibilité de certaines matières premières chinoises
auxquelles ils se sont substitués. Les marchés des Céramiques sont, en revanche, affectés par la crise du secteur de la
construction en Amérique du Nord. Ils se sont également affaiblis en Europe, depuis la fin du 1er trimestre, du fait du
ralentissement de l'activité de la construction neuve dans cette région.

Faits marquants
Afin d'accompagner la croissance de la demande pour ses produits réfractaires et abrasifs, la branche a engagé des
investissements d'augmentation sélective de ses capacités de production. Ainsi, dans les Minéraux pour Réfractaires, un
nouveau four de calcination pour chamottes est en construction dans l'usine d'Andersonville (Etats-Unis) et l'extension des
capacités de fabrication d'andalousite à Yilong (Chine) est en cours. De même, dans les Minéraux Fondus, un nouveau
four de fusion d'alumine a été installé sur le site de Treibacher Schleifmittel (Zschornewitz, Allemagne) ; il sera opérationnel
dès le début du 2nd semestre.

L'amélioration de l'outil de production se poursuit. Dans les Minéraux pour Céramiques, l'optimisation des unités de
feldspath, acquises en 2007, aux Etats-Unis, est en cours. Des investissements destinés à améliorer l'efficacité énergétique
des équipements de production de kaolin en Cornouailles (Royaume-Uni) ont été mis en place.

Les acquisitions réalisées en 2007, notamment UCM, ont contribué favorablement aux performances du Groupe.
L'intégration d'Astron China, dont l'acquisition a été finalisée le 5 février 2008, est en cours.




8
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Performances
Le chiffre d’affaires, à 595,5 millions d'euros pour le 1er semestre 2008, est en forte hausse de + 14,4 % par rapport à la
même période de 2007. Cette évolution reflète :

• un important effet de périmètre de + 60,2 millions d'euros, soit + 11,6 %, prenant en compte la contribution des
acquisitions( 7 ) réalisées depuis 2007, nette de la cession des activités négoce de produits pour artisans céramistes ;

• un impact de change de - 30,7 millions d'euros, soit - 5,9 %, résultant de la forte dépréciation du dollar américain.

A périmètre et changes comparables, le chiffre d’affaires progresse donc de + 8,8 % sur la période (+ 6,3 % au 1er trimestre
et + 11,1 % au 2ème), grâce à l’amélioration du couple prix/mix produits et à la croissance des volumes.

Le résultat opérationnel courant est de 74,4 millions d'euros au 1er semestre 2008, stable par rapport à la même période en
2007. Retraitée des effets de change (- 5,7 millions d'euros) et de périmètre (+ 2,1 millions d’euros), la performance
opérationnelle de la branche augmente de + 3,6 millions d'euros. L'augmentation des prix a permis de compenser la très
forte hausse de certains facteurs de coûts variables (énergie, matières premières, transport).

La marge opérationnelle s'établit à 12,5 % (13,8 % à périmètre et changes comparables), contre 14,3 % au
1er semestre 2007, reflétant l'intégration des sociétés acquises, et plus particulièrement d'Astron China (février 2008), dont
la rentabilité est encore très inférieure à celle des autres activités de la branche. La mise en place de leurs plans
d'intégration se déroule plus lentement que prévu. La rentabilité moyenne de ces acquisitions est donc appelée à
progresser au cours des trimestres à venir.

Les investissements industriels se sont élevés à 34,2 millions d’euros, soit 113,0 % des amortissements, contre
29,5 millions d’euros en 2007.


Minéraux de Performance & Filtration
er
(15,0 % du chiffre d’affaires consolidé du 1 semestre)
(2)
1er semestre 2008 1er semestre 2007
(en millions d'euros) % variation % variation à PCC
268,5 292,0 - 8,1 % - 0,9 %
Chiffre d'affaires
(1)
29,2 26,3 + 10,8 % + 8,9 %
Résultat opérationnel courant
(1)
Résultat opérationnel, avant autres produits et charges opérationnels ; (2) A périmètre et changes comparables.


Marchés
Au cours du 1er semestre 2008, l'activité Minéraux de Performance (peinture, plastiques, adhésifs, etc.) a évolué sur des
marchés difficiles : le repli s'est poursuivi en Amérique du Nord et un ralentissement est intervenu en Europe,
particulièrement au 2ème trimestre, en raison de la baisse des marchés de la construction neuve (Royaume-Uni,
notamment). Les marchés des Minéraux pour Filtration continuent, quant à eux, d'être globalement stables.

Faits marquants
Dans les Minéraux de Performance, le travail d'adaptation à la demande des capacités de production américaines se
poursuit. En Europe, la réorganisation de la plateforme industrielle de production de kaolin, lancée en 2007, a permis la
réduction de la base de coûts.

Dans l'activité Minéraux pour Filtration, le plan d'optimisation du dispositif industriel nord-américain touche à sa fin, avec la
mise en service des nouveaux équipements sur son site de Lompoc (Californie, Etats-Unis). Le plein effet de ce plan sur
les performances opérationnelles est attendu au 2nd semestre 2008.



(7)
Baotou (Chine, février 2007), UCM Group PLC (Royaume-Uni, avril 2007), Yilong (Chine, mai 2007), ZAF (Chine, juin 2007), Jumbo Mining
(Inde, juin 2007), Vatutinsky (Ukraine, juillet 2007), The Feldspar Corporation (Etats-Unis, septembre 2007), Astron China (Chine, février 2008).




9
En Argentine, l'acquisition de Perfiltra a permis au Groupe de compléter sa base de production dans cette zone
géographique. Les investissements prévus ont été réalisés pour adapter l'outil de production et les performances sont
d'ores et déjà supérieures aux attentes. L'intégration de Xinlong (Chine) a permis à la branche de devenir un acteur majeur
du marché mondial de la vermiculite.

Performances
Le chiffre d’affaires, à 268,5 millions d'euros au 1er semestre 2008, est en diminution de - 8,1 % par rapport au 1er semestre
2007. Cette baisse prend en compte un impact de changes négatif de - 26,4 millions d’euros (- 9,0 %) et un impact
périmètre( 8 ) de + 5,6 millions d'euros (+ 1,9 %). A périmètre et changes comparables, les ventes sont stables
(- 0,9 % sur le semestre dont : - 1,9 % au 1er trimestre et stables au 2ème). Des augmentations de prix ont été enregistrées
dans chaque activité ; les volumes liés à la construction sont en baisse.

Le résultat opérationnel courant s'établit à 29,2 millions d'euros (26,3 millions d'euros au 1er semestre 2007). Ce résultat
intègre un effet périmètre de + 0,9 million d'euros et un effet de change défavorable de - 0,4 million d'euros. En excluant ces
éléments, la performance opérationnelle de la branche s'améliore de + 2,4 millions d'euros. L'augmentation des prix et du
mix produits a compensé l'augmentation des coûts variables (énergie, transport, etc.). L'impact de la baisse des volumes a
été largement couvert par l'amélioration des coûts fixes et généraux principalement dans les Minéraux de Performance
mais également dans les Minéraux pour Filtration, où le plan d'optimisation du site de Lompoc a généré ses premières
économies au 2ème trimestre.

La marge opérationnelle est en hausse, à 10,9 % (9,9 % à périmètre et changes comparables), contre 9,0 % sur la même
période de 2007.

Les investissements industriels se sont élevés à 24,0 millions d’euros, soit 165,0 % des amortissements, contre
24,2 millions en 2007.


Pigments pour Papier

(22,0 % du chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre)
(2)
1er semestre 2008 1er semestre 2007
(en millions d'euros) % variation % variation à PCC
Chiffre d'affaires 388,6 400,1 - 2,9 % + 3,9 %
(1)
Résultat opérationnel courant 31,9 44,1 - 27,7 % - 7,0 %
(1)
Résultat opérationnel, avant autres produits et charges opérationnels ; (2) A périmètre et changes comparables.


Marchés
La production mondiale de papiers d'impression et d'écriture est en légère hausse (+ 0,3 %) au 1er semestre 2008, toujours
entraînée par le dynamisme du secteur en Asie-Pacifique (+ 5,0 %). La production en Amérique du Nord et en Europe est
en revanche marquée par de nouvelles restructurations de l'outil industriel, avec des fermetures, temporaires ou définitives,
de machines à papier.




(8)
Xinlong (Chine, mai 2007), Perfiltra (Argentine, mai 2007).




10
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Faits marquants
Les efforts d'optimisation de la base de coûts des kaolins pour papier se sont poursuivis. Après le transfert de la production
de kaolin de couchage pour papier entre le Royaume-Uni et le Brésil, effectif début 2008, l'optimisation économique de
cette nouvelle plateforme industrielle s'est achevée au cours du 2ème trimestre. Parallèlement, la décision a été prise de
réduire les capacités de production de kaolin de l'unité américaine de Sandersville (Géorgie). Ce plan devrait être mis en
œuvre d'ici à fin août et s'accompagnera de la suppression d'environ 50 postes de travail.

Dans le même temps, le Groupe poursuit sa stratégie de développement dans les carbonates qui représentent désormais
55,0 % des volumes de ventes de la branche avec notamment 16 implantations en Asie. L'usine japonaise de Niigata et
l'extension de celle de Kerinci en Indonésie, deux investissements réalisés au cours de l'année 2007, tournent à pleine
capacité.

Performances
Le chiffre d’affaires, à 388,6 millions d'euros au 1er semestre 2008, est en diminution de - 2,9 % par rapport à la même
période de 2007. Cette diminution s'explique par l'impact négatif de change de - 25,4 millions d’euros (- 6,3 %) et un effet
périmètre de - 1,7 millions d'euros. A périmètre et changes comparables, les ventes sont en hausse de + 3,9 % sur la
période (+ 3,9 % au 1er et au 2ème trimestre) : les volumes sont globalement en hausse (la vive croissance des carbonates
en Asie neutralisant la baisse des volumes en Amérique du Nord) et les prix progressent.

Le résultat opérationnel courant s'élève à 31,9 millions d'euros au 1er semestre 2008 (44,1 millions d'euros au 1er semestre
2007). Ce résultat intègre un effet de change défavorable de - 9,2 millions d'euros, issu de la dépréciation du dollar
américain vis à vis de l'euro (impact de conversion) et du real brésilien (impact de transaction). A périmètre et changes
comparables, la performance opérationnelle de la branche est en baisse de - 3,1 millions d'euros : les hausses de prix
négociées en fin d'année 2007 sont devenues insuffisantes pour compenser la très forte inflation des coûts variables
(énergie, transport, etc.). L'amélioration des coûts fixes est conforme aux attentes initiales.

La marge opérationnelle s'élève à 8,2 % (9,9 % à périmètre et changes comparables), contre 11,0 % sur la même période
de 2007.

Les investissements industriels se sont élevés à 34,8 millions d’euros, soit 124.0 % des amortissements, contre
70,8 millions en 2007.


Matériaux & Monolithiques

(30,0 % du chiffre d’affaires consolidé du 1er semestre)
(2)
1er semestre 2008 1er semestre 2007
(en millions d'euros) % variation % variation à PCC
Chiffre d'affaires 543,2 511,0 + 6,3 % + 3,3 %
(1)
Résultat opérationnel courant 123,6 115,0 + 7,5 % + 4,5 %
(1)
Résultat opérationnel, avant autres produits et charges opérationnels ; (2) A périmètre et changes comparables.


Marchés
Dans les Matériaux de Construction, le marché de la construction individuelle neuve en France est en net repli (- 12,0 % sur
les douze derniers mois). Dans le segment de la tuile en terre cuite, la bonne tenue de la rénovation a permis de limiter les
effets de la baisse de la construction individuelle neuve (- 3,5 % sur le marché de la tuile). Dans la brique de structure, les
produits en terre cuite continuent de gagner des parts de marchés et progressent dans le tertiaire et le petit habitat collectif.
Cette évolution permet de compenser la diminution de la construction neuve avec une progression de
+ 1,5 % au 1er semestre 2008 du marché de la brique en terre cuite.

Les marchés des Réfractaires Monolithiques ont été bien orientés avec une bonne tenue, dans toutes les zones
géographiques, des secteurs de la sidérurgie, du verre, du ciment et de l'aluminium.




11
Faits marquants
Dans ce contexte, les efforts d’amélioration de la productivité se poursuivent dans les Matériaux de Construction. Les
nouveaux équipements installés sur les lignes de production de l'usine de tuiles terre cuite de Saint-Germer-de-Fly (Oise)
fonctionnent désormais à pleine capacité. Par ailleurs, des investissements d'amélioration de l'efficacité industrielle et de
dégoulottage ont été réalisés sur le site de Sainte-Foy l'Argentière (Rhône).

Parallèlement, le programme d'investissement lancé en 2007 pour accompagner la forte croissance sur le secteur de la
brique technique en terre cuite se poursuit en rythme avec la progression du marché. L'augmentation des capacités de
production de briques rectifiées de l'usine de Gironde-sur-Dropt (Gironde) est réalisée et la montée en puissance de ces
installations continue, conformément aux prévisions. Les nouveaux équipements de l'usine de La Boissière du Doré (Loire
Atlantique) sont en cours d'installation et entreront en production au cours du 1er trimestre 2009.

Dans l'activité Réfractaires Monolithiques, le semestre a été marqué par l'intégration, conforme au plan d'acquisition, de
Ace, leader indien de ce secteur. La croissance externe s'est poursuivie avec l'acquisition, le 30 avril 2008, de Svenska
Silikaverken A.B (SVAB), producteur suédois de produits réfractaires monolithiques. Avec deux usines situées près de
Stockholm, SVAB a réalisé, en 2007, un chiffre d'affaires de 13,0 millions d'euros. Enfin, une nouvelle unité de production a
démarré en Afrique du Sud, pour répondre à la demande croissante de réfractaires monolithiques dans ce pays.

Performances
A 543,2 millions d'euros, le chiffre d'affaires de la branche est en hausse de + 6,3 % au 1er semestre 2008 par rapport au 1er
semestre 2007. Cette nouvelle progression tient compte d'un effet périmètre net de + 20,8 millions d'euros (+ 4,1 %), relatif
aux acquisitions( 9 ) nettes des cessions( 10 ) et un impact de change de - 5,6 millions d'euros. A périmètre et changes
comparables, les ventes sont en augmentation de + 3,3 % par rapport à la même période de l'exercice précédent (+ 3,0 %
au 1er trimestre et + 3,6 % au 2ème). Cette croissance résulte de la hausse des prix de vente, qui compense la légère baisse
des volumes de ventes enregistrée dans l'activité Matériaux de Construction.

Le résultat opérationnel courant est en hausse, à 123,6 millions d'euros, contre 115,0 millions d'euros au 1er semestre 2007.
Retraité des effets de périmètre (+ 4,2 millions d’euros) et de change (- 0,8 millions d'euros), la performance opérationnelle
de la branche augmente de + 5,2 millions d'euros. Les efforts réalisés pour augmenter le couple prix/mix ont plus que
compensé l'impact négatif de certains facteurs de coûts (énergie, en France notamment, et coûts des matières premières
pour les réfractaires monolithiques). L'effet de la baisse des volumes de vente des Matériaux de Construction a pu être
contenu grâce aux actions énergiques d'amélioration de la productivité dans cette activité.

La marge opérationnelle progresse légèrement à 22,8 % (22,8 % à périmètre et changes comparables), contre 22,5 % sur
la même période de 2007.

Les investissements industriels s'établissent à 20,4 millions d’euros, soit 98,0 % des amortissements, contre 15,0 millions
d’euros en 2007.




(9)
B&B (Afrique du Sud, août 2007), Ace (Inde, septembre 2007) et SVAB (Suède, avril 2008).
(10)
Activités de briques et tuiles en terre cuite dans la péninsule ibérique (août 2007).




12
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Sont incorporées au présent Chapitre 2 - Rapport Semestriel d’Activité 2008, les informations détaillées dans les
chapitres suivants du présent Rapport Financier Semestriel 2008 :

• Parties liées Chapitre 3 - Etats Financiers - Note 31
• Facteurs de risques Chapitre 3 - Etats Financiers - Notes 21 et 22.4

Ces notes doivent être lues en liaison avec la Partie 1 du Chapitre 7 du rapport annuel 2007 sur les facteurs de
risques, dont elles actualisent les informations pour les événements importants survenus pendant les six
premiers mois de l’exercice 2008 et leur incidence sur les états financiers semestriels.




13
3 Etats financiers résumés

Compte de résultat consolidé

(millions d'euros) Notes 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Produits des activités ordinaires 1 774,1 1 704,9 3 401,9
5
Matières premières et achats consommés (653,2) (578,7) (1 159,9)
6
(440,1) (431,0) (867,7)
Charges externes 7
(337,0) (337,7) (685,4)
Charges de personnel 8
(27,1) (24,5) (47,9)
Impôts et taxes
(95,0) (101,1) (197,4)
Amortissements et pertes de valeur
14,5 11,0 34,7
Autres produits et charges d'exploitation
Résultat opérationnel courant 236,2 242,9 478,3
Résultat de cessions d'actifs - (1,9) (1,3)
Pertes de valeur, restructurations et litiges (22,8) (1,8) (44,7)
Autres produits et charges opérationnels (22,8) (3,7) (46,0)
9
Résultat opérationnel 213,4 239,3 432,3
Résultat des placements 1,9 3,3 5,7
11
Charge d'endettement financier brut (29,9) (31,8) (63,7)
11
Charge d'endettement financier net (28,0) (28,5) (58,0)
Autres produits financiers 116,9 8,1 50,5
10
Autres charges financières (109,1) (8,6) (48,2)
10
Résultat financier (20,2) (29,0) (55,7)
Impôts sur le résultat (52,8) (60,0) (96,6)
12
Quote-part des résultats nets des entreprises associées 4,9 2,3 6,9
Résultat net 145,3 152,6 286,9
dont :
144,4 151,4 284,2
Résultat net, part du Groupe 13
0,9 1,2 2,7
Résultat net des intérêts minoritaires

Résultat net, part du Groupe 144,4 151,4 284,2
13
dont :
159,8 154,8 316,7
Résultat courant net, part du Groupe 13
(15,4) (3,4) (32,5)
Autres produits et charges opérationnels nets, part du Groupe 9
(en euros)
Résultat de base courant net par action 2,54 2,44 5,00
14
2,30 2,39 4,49
Résultat de base net par action 14
2,30 2,38 4,49
Résultat net dilué par action 14
Taux de change moyen euro/USD 1,5304 1,3288 1,3702




15
Bilan consolidé

(millions d'euros) Notes 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
ACTIF CONSOLIDE
Goodwill 934,7 808,3 860,7
15
Immobilisations incorporelles 48,1 29,6 49,3
16
Actifs miniers 377,9 431,6 399,6
17
Immobilisations corporelles 1 257,3 1 208,5 1 280,9
17
Participations dans les entreprises associées 47,3 34,9 42,9
Actifs financiers disponibles à la vente 6,5 44,9 9,0
20
Autres actifs financiers 14,0 12,3 11,3
20
Autres créances 47,0 29,3 46,8
20
Instruments dérivés actif 4,6 6,0 5,6
22.3
Impôts différés actif 51,4 46,1 59,4
23
2 788,8 2 651,5 2 765,5
Total actif non courant
Stocks 530,4 505,6 502,0
19
Créances clients 676,1 672,8 623,4
20
Autres créances 151,8 137,5 133,3
20
Instruments dérivés actif 13,5 (0,1) (0,6)
22.3
Valeurs mobilières de placement et autres actifs financiers 6,5 3,5 5,3
20
Trésorerie et équivalents de trésorerie 155,4 154,7 173,4
22.2
1 533,7 1 474,0 1 436,8
Total actif courant
TOTAL ACTIF CONSOLIDE 4 322,5 4 125,5 4 202,3
PASSIF CONSOLIDE ET CAPITAUX PROPRES
Capital 126,3 126,7 126,3
Primes 132,6 158,9 131,7
Réserves 1 163,3 1 201,0 1 097,5
Résultat net, part du Groupe 144,4 151,4 284,2
1 566,6 1 638,0 1 639,7
Capitaux propres, part du Groupe
Intérêts minoritaires 19,0 16,8 23,9
Capitaux propres 1 585,6 1 654,8 1 663,6
Provisions pour avantages du personnel 153,6 216,0 177,7
Autres provisions 153,8 146,2 150,5
21
Emprunts et dettes financières 997,0 1 004,9 1 021,1
22.1
Autres dettes 15,6 27,3 23,0
22.1
Instruments dérivés passif 25,1 21,6 12,5
22.3
Impôts différés passif 56,2 58,0 53,9
23
1 401,3 1 474,0 1 438,7
Total passif non courant
Autres provisions 15,8 23,6 14,8
21
Dettes fournisseurs 323,8 296,3 321,5
22.1
Impôts exigibles sur le résultat 17,9 32,4 30,0
Autres dettes 215,0 224,8 240,3
22.1
Instruments dérivés passif 2,4 1,5 2,8
22.3
Emprunts et dettes financières 662,2 398,7 388,0
22.1
Concours bancaires 98,5 19,4 102,6
22.1
Total passif courant 1 335,6 996,7 1 100,0
TOTAL PASSIF CONSOLIDE ET CAPITAUX PROPRES 4 322,5 4 125,5 4 202,3
Dette financière nette 1 616,1 1 280,7 1 343,0
22.2
Taux de change de clôture euro/USD 1,5764 1,3505 1,4721




16
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Tableau des flux de trésorerie consolidée


(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
Flux de trésorerie générés par les opérations courantes (annexe 1) 209,5 243,1 612,9
Intérêts payés (34,8) (31,7) (58,4)
Impôts sur le résultat payés sur résultat opérationnel courant et résultat financier (64,9) (46,1) (118,0)
Dividendes reçus 2,0 2,1 2,6
Flux de trésorerie générés par les autres produits et charges opérationnels (annexe 2) (23,0) (19,2) (41,2)
Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles 88,8 148,2 397,9
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles (141,4) (145,6) (351,9)
Acquisitions de titres d'entités consolidées sous déduction de la trésorerie acquise (114,6) (75,4) (191,4)
Acquisitions d'actifs financiers disponibles à la vente - - -
Cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 14,3 14,0 27,5
Cessions de titres d'entités consolidées sous déduction de la trésorerie cédée - 0,7 18,4
Cessions d'actifs financiers disponibles à la vente 0,1 - -
Variation nette des immobilisations financières (2,2) 3,1 (0,4)
Intérêts encaissés 1,3 1,4 2,8
Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement (242,5) (201,8) (495,0)
Flux de trésorerie provenant des activités de financement
Augmentations de capital 0,9 - 15,9
- - (42,1)
Réductions de capital
Cessions (acquisitions) d'actions propres (18,7) (16,0) (13,6)
Dividendes versés aux actionnaires (119,0) (114,2) (114,2)
Dividendes versés aux intérêts minoritaires (0,5) (0,2) (1,8)
Emissions d'emprunts 337,8 500,1 503,4
Remboursements d'emprunts (13,4) (383,3) (402,8)
Variation nette des autres dettes (42,4) 66,4 93,9
Flux de trésorerie provenant des activités de financement 144,7 52,8 38,7
Variation de la trésorerie et équivalents de trésorerie (9,0) (0,8) (58,4)


Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de l'exercice 70,8 136,5 136,5
Variation de la trésorerie et équivalents de trésorerie (9,0) (0,8) (58,4)
Incidence de la variation des taux de change (4,7) (0,4) (7,3)
Incidence des changements de principes comptables (0,2) - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l'exercice 56,9 135,3 (70,8)


Trésorerie et équivalents de trésorerie 155,4 154,7 173,4
Concours bancaires (98,5) (19,4) (102,6)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de l'exercice 56,9 135,3 70,8




17
Annexe1
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat net 145,3 152,6 286,9
Ajustements pour :
52,8 60,0 96,6
Impôts sur le résultat
(4,9) (2,3) (6,9)
Quote-part des résultats nets des entreprises associées
- - 0,1
Pertes de valeur du goodwill
Autres produits et charges opérationnels hors pertes de valeur du goodwill 22,8 3,7 45,9
94,1 99,7 194,9
Dotations nettes opérationnelles aux amortissements
4,4 3,3 3,1
Dotations nettes opérationnelles aux pertes de valeur sur éléments de l'actif
(13,3) (11,5) (27,3)
Dotations nettes opérationnelles aux provisions
(0,2) (0,1) (0,2)
Dividendes
27,8 29,8 60,7
Produits et charges d'intérêts nets
3,8 1,8 3,1
Profits et pertes de réévaluation
Résultat des cessions courantes des immobilisations corporelles et incorporelles (5,8) (9,2) (16,4)
(117,3) (84,7) (27,6)
Variation du besoin en fonds de roulement
(22,7) (9,6) (21,2)
Stocks
(39,9) (51,5) (11,6)
Clients, avances et acomptes reçus
(20,4) (3,1) 27,9
Fournisseurs, avances et acomptes versés
(34,3) (20,5) (22,7)
Autres créances et dettes
Flux de trésorerie générés par les opérations courantes 209,5 243,1 612,9




Annexe 2
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Autres produits et charges opérationnels (22,8) (3,7) (46,0)
Ajustements pour :
Pertes de valeur du goodwill (note 18) - - 0,1
1,6 (0,4) 20,6
Autres dotations nettes opérationnelles aux amortissements
(8,4) (18,7) (34,2)
Autres dotations nettes opérationnelles aux provisions
Résultat des cessions non courantes des immobilisations corporelles et incorporelles - 0,4 0,2
- 1,5 1,1
Résultat des cessions des titres consolidés et des actifs financiers disponibles à la vente
6,6 1,7 17,0
Impôts sur le résultat payés sur autres produits et charges opérationnels
Flux de trésorerie générés par les autres produits et charges opérationnels (23,0) (19,2) (41,2)




18
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Tableau de variation des capitaux propres consolidés

Autres
Nombre Couvertures Réserve réserves Total Total Total
d'actions en Actions de flux de de et résultats part du intérêts capitaux
(millions d'euros) circulation Capital Primes propres trésorerie conversion accumulés Groupe minoritaires propres
Capitaux propres au 1er janvier 2007 63 334 620 126,7 158,9 2,3 1,1 (36,3) 1 377,4 1 630,1 16,3 1 646,4
dont impôts sur le résultat, comptabilisés
directement dans les capitaux propres - - - - - 5,2 - 5,2 - 5,2
Gains (pertes) sur couvertures de flux de trésorerie - - - - 1,7 1,7 1,7
Variation de la réserve de conversion - - - - - (17,5) (17,5) (0,1) (17,6)
Total des produits et charges de l'exercice
comptabilisés dans les capitaux propres - - - - 1,7 (17,5) (15,8) (0,1) (15,9)
Résultat 1er semestre 2007 - - - - - - 151,4 151,4 1,2 152,6
Total des produits et charges de l'exercice - - - - 1,7 (17,5) 151,4 135,6 1,1 136,7
Dividende (1,80 € par action) - - - - - - (114,2) (114,2) (0,2) (114,4)
Augmentations de capital 340 973 - - - - - - -
Réductions de capital - - - - - - - - - -
Effet des variations de périmètre
et des augmentations de
capital sur les intérêts minoritaires - - - - - - - - (0,4) (0,4)
Opérations sur actions propres (222 429) - - (16,0) - - - (16,0) - (16,0)
Paiements en options de souscription d'actions - - - - - - 2,5 2,5 - 2,5
Capitaux propres au 30 juin 2007 63 453 164 126,7 158,9 (13,7) 2,8 (53,8) 1 417,1 1 638,0 16,8 1 654,8
dont impôts sur le résultat, comptabilisés
directement dans les capitaux propres - - - - - 5,5 - 5,5 - 5,5
Gains (pertes) sur couvertures de flux de trésorerie - - - - 1,1 1,1 1,1
Variation de la réserve de conversion - - - - - (110,9) (110,9) (1,2) (112,1)
Total des produits et charges de l'exercice
comptabilisés dans les capitaux propres - - - - 1,1 (110,9) (109,8) (1,2) (111,0)
Résultat 2ème semestre 2007 - - - - - - 132,8 132,8 1,5 134,3
Total des produits et charges de l'exercice - - - - 1,1 (110,9) 132,8 23,0 0,3 23,3
Dividende (1,80 € par action) - - - - - - 0,0 (0,7) (0,7)
Augmentations de capital 57 806 0,8 13,6 - - - 14,4 1,5 15,9
Réductions de capital (384 114) (1,2) (40,9) - - - - (42,1) - (42,1)
Effet des variations de périmètre
et des augmentations de
capital sur les intérêts minoritaires - - - - - - 1,1 1,1 6,0 7,1
Opérations sur actions propres - - - 2,4 - - - 2,4 - 2,4
Paiements en options de souscription d'actions - - - - - - 2,9 2,9 - 2,9
Capitaux propres au 31 décembre 2007 63 126 856 126,3 131,6 (11,3) 3,9 (164,7) 1 553,9 1 639,7 23,9 1 663,6
dont impôts sur le résultat, comptabilisés
directement dans les capitaux propres - - - - - 8,9 - 8,9 - 8,9
Gains (pertes) sur couvertures de flux de trésorerie - - - - 8,7 (0,6) 8,1 8,1
Variation de la réserve de conversion - - - - - (91,8) (91,8) (1,8) (93,6)
Total des produits et charges de l'exercice
comptabilisés dans les capitaux propres - - - - 8,7 (91,8) (0,6) (83,7) (1,8) (85,5)
Résultat 1er semestre 2008 144,4 144,4 0,9 145,3
Total des produits et charges de l'exercice - - - - 8,7 (91,8) 143,8 60,7 (0,9) 59,8
Dividende (1,90 € par action) - - - - - - (119,0) (119,0) (0,5) (119,5)
Augmentations de capital 28 366 - 0,9 - - - 0,9 - 0,9
Réductions de capital - - - - - - - - - -
Effet des variations de périmètre
et des augmentations de
capital sur les intérêts minoritaires - - - - - - - - (3,5) (3,5)
Opérations sur actions propres (350 000) - - (18,7) - - - (18,7) - (18,7)
Paiements en options de souscription d'actions - - - - - - 3,0 3,0 - 3,0
Capitaux propres au 30 juin 2008 62 805 222 126,3 132,5 (30,0) 12,6 (256,5) 1 581,7 1 566,6 19,0 1 585,6
dont impôts sur le résultat, comptabilisés
directement dans les capitaux propres - - - - 0,6 12,3 - 12,9 - 12,9




19
1. Principes et méthodes comptables

1. PRINCIPES COMPTABLES
Les états financiers semestriels au 30 juin 2008 sont établis sous forme résumée en conformité à la norme IAS 34 sur
l’information financière intermédiaire. Ils sont destinés à actualiser les informations fournies dans le jeu complet d’états
financiers annuels au 31 décembre 2007 conformes aux IFRS adoptés dans l’Union Européenne et n’incluent pas
l’intégralité des informations pour un jeu complet d'états financiers tel que publié à la clôture annuelle. Ils doivent donc être
lus en liaison avec les états financiers annuels du Groupe tels que publiés au 31 décembre 2007.



2. CHANGEMENTS DE METHODES COMPTABLES
Nouvelles normes et interprétations
Les méthodes comptables sont identiques à celles de l’exercice précédent à l’exception de la norme et de l’interprétation
suivantes :

IFRS 8, Secteurs opérationnels. Cette norme, d’application obligatoire au 1er janvier 2009, est appliquée par anticipation
au 30 juin 2008. Le Conseil d’Administration du 13 février 2008 a modifié l’organisation opérationnelle du Groupe autour de
quatre secteurs opérationnels : Minéraux pour Céramiques, Réfractaires, Abrasifs & Fonderie ; Minéraux de Performance &
Filtration ; Pigments pour Papier et Matériaux & Monolithiques. Chacun des secteurs opérationnels est engagé dans la
production et la fourniture de produits et services présentant des synergies commerciales communes. Les informations
financières présentées par secteur opérationnel dans les notes 28, 29 et 30 sont évaluées selon les méthodes comptables
utilisées lors de la préparation des états financiers du Groupe. Les transactions entre secteurs opérationnels sont
valorisées aux prix qu’auraient convenu deux parties indépendantes dans des conditions économiques équivalentes à
celles des transactions concernées.

IFRIC 11, IFRS 2 - Actions propres et transactions intra-groupe. Cette interprétation, applicable dès le 1er janvier 2008
aux options de souscription d’actions impliquant plusieurs entités du Groupe, n’a pas d’incidence au 30 juin 2008 sur la
charge de salaires et traitements présentée dans la note 8.

Présentation du bilan
Les indemnités de fin de contrat de travail dues au titre des restructurations (25,0 millions d’euros au 30 juin 2007 et
12,1 millions d’euros au 31 décembre 2007), antérieurement classées en « Autres provisions » avec les provisions pour
restructuration, sont reclassées en « Provisions pour avantages du personnel ». L’information comparative figurant dans
la note 21 a été retraitée.

Normes et interprétations non applicables dans le Groupe
Normes et interprétations adoptées dans l’Union Européenne au 30 juin 2008 mais non applicables aux transactions,
événements ou conditions existant dans le Groupe : néant.



3. NORMES ET INTERPRETATIONS ENTRANT EN VIGUEUR APRES LA DATE DE CLOTURE
Textes adoptés dans l’Union Européenne à la date de clôture
Le Groupe ayant choisi d’appliquer par anticipation la norme IFRS 8, Secteurs Opérationnels, d’application obligatoire au
1er janvier 2009, il n’existe au 30 juin 2008 aucun autre texte adopté dans l’Union Européenne dont l’application anticipée
soit autorisée à cette date.




20
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Textes non adoptés dans l’Union Européenne à la date de clôture
Les amendements, révisions et interprétations indiqués ci-après ne sont pas adoptés dans l’Union Européenne au
30 juin 2008 :

Amendement de IFRS 2, Paiement fondé sur des actions : conditions d'acquisition des droits et annulations. Cet
amendement clarifie les conditions d'acquisition des droits en les limitant explicitement aux conditions de service et aux
conditions de performance. Il précise également que toutes les annulations suivent un traitement identique, qu'elles aient
pour origine une décision de l'entité ou d’une autre partie. Cet amendement n’aura pas d’incidence sur l’évaluation de la
charge d’options de souscription d’action.

Révision de IFRS 3, Regroupements d’entreprises. Cette révision aura pour conséquence de modifier les règles
applicables à la comptabilisation et l’évaluation des regroupements d’entreprises, tant dans les transactions d’acquisition
que de cession d’intérêts.

Amendement de IAS 1, Présentation des états financiers. Cet amendement aura pour principale conséquence de
scinder l’actuel tableau de variation des capitaux propres en deux états distincts présentant d’une part les transactions en
capital avec les actionnaires et d’autre part les produits et charges directement comptabilisés dans les capitaux propres.

Amendement de IAS 23, Coûts d’emprunt. Cet amendement requiert l’incorporation des coûts d’emprunts directement
attribuables à l’acquisition, la construction ou la production des actifs nécessitant une durée d’élaboration prolongée. Cet
amendement n’aura pas d’incidence sur l’évaluation de la majorité des projets d’investissements industriels courants du
Groupe.

Amendement de IAS 27, Etats financiers consolidés et individuels. Cet amendement transcrit dans la norme sur les
règles de consolidation les conséquences de la révision de IFRS 3, Regroupements d’entreprises.

IFRIC 14, IAS 19 - Limitation de l’actif au titre de prestations définies, obligations de financement minimum et leur
interaction. Cette interprétation s’applique à l’interaction entre réductions futures de cotisations et obligations de
financement minimum. Le Groupe étudie actuellement l’incidence de cette interprétation avec l’assistance de son actuaire,
mais n’anticipe pas d’impact significatif.



4. INFORMATIONS SPECIFIQUES A LA CLOTURE AU 30 JUIN 2008

4.1 Saisonnalité

L’activité de la période intérimaire ne présente globalement pas de caractère saisonnier ou cyclique.

4.2 Jugements et estimations significatifs

L’évaluation de certains actifs et passifs nécessite de recourir à des jugements et estimations lors de l’établissement des
états financiers. Les jugements et estimations susceptibles d’entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable de
ces actifs et passifs sont identiques à ceux de l’exercice annuel précédent (Rapport annuel 2007 - chapitre 3 -
note 5.1. Jugements et estimations significatifs).

4.3 Evolution du périmètre de consolidation

Pigments pour Papier
La branche n’a pas connu de variation de périmètre significative depuis la construction au second semestre 2007 d’une
unité de production de carbonate de calcium naturel (GCC) à Niigata (Japon) dans le cadre d’une joint-venture (60,0 %
Imerys) avec le papetier Hokuetsu.




21
Minéraux de Performance & Filtration
La branche n’a pas connu de variation de périmètre significative au premier semestre 2008. Au second semestre 2007, la
branche avait acquis la société argentine Perfiltra, productrice de perlite.

Matériaux & Monolithiques
Au premier semestre 2008, la branche a acquis la société Svenska Silikaverken A.B, producteur suédois de produits
réfractaires monolithiques. Au second semestre 2007, la branche avait acquis Ace, leader indien des réfractaires
monolithiques.

Minéraux pour Céramiques, Réfractaires, Abrasifs & Fonderie
La branche intègre Astron China, acteur majeur des produits à base de zircon, acquis au premier semestre 2008. Au
premier semestre 2007, la branche avait pris le contrôle du groupe britannique UCM, l'un des principaux producteurs
mondiaux de zircon fondu destiné aux marchés des réfractaires, des céramiques techniques et de l'automobile et de
magnésie fondue principalement utilisée dans les résistances électriques. Au second semestre 2007, la branche avait
acquis la société The Feldspar Corporation (feldspath et kaolin) aux Etats-Unis et la société ukrainienne Vatutinsky
Kombinat Vognetryviv (argiles calcinées).




4.4 Taux de change

€ Monnaies 2008 2007
30 juin Moyen 30 juin Moyen 31 décembre Moyen
PAYS étrangères
Argentine ARS 4,7673 4,8010 4,1741 4,1063 4,6425 4,2701
Australie AUD 1,6371 1,6546 1,5885 1,6449 1,6757 1,6352
2,5095 2,5944 2,6013 2,7165 2,6075 2,6628
Brésil BRL
1,5942 1,5401 1,4245 1,5079 1,4449 1,4682
Canada CAD
10,8051 10,7989 10,2816 10,2552 10,7524 10,4161
Chine CNY
7,4579 7,4567 7,4422 7,4512 7,4583 7,4506
Danemark DKK
1,5764 1,5304 1,3505 1,3288 1,4721 1,3702
Etats-Unis USD
0,7923 0,7752 0,6740 0,6746 0,7334 0,6843
Grande-Bretagne GBP
2,3543 2,5358 2,4615 2,5038 2,5373 2,5137
Hongrie HUF (100)
1,6644 1,6062 1,6663 1,5957 1,6493 1,6122
Japon JPY (100)
2,0632 1,9553 1,7502 1,8522 1,9024 1,8629
Nouvelle Zélande NZD
12,3426 11,7263 9,5531 9,5308 10,0298 9,6602
République Sud Africaine ZAR
23,8930 25,1913 28,7180 28,1530 26,6280 27,7674
République Tchèque CZK
9,4703 9,3753 9,2525 9,2233 9,4415 9,2507
Suède SEK
1,6056 1,6065 1,6553 1,6316 1,6547 1,6425
Suisse CHF
52,7380 48,4803 42,6150 44,2729 43,8000 44,2086
Thaïlande THB



4.5 Evénements postérieurs à la date de clôture

Les états financiers consolidés semestriels au 30 juin 2008 ont été arrêtés par le Conseil d’Administration du 30 juillet 2008.
Aucun événement postérieur à la date de clôture n’est à reporter.




22
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




2. Notes sur le compte de résultat consolidé

5. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES
Evolution du chiffre d'affaires consolidé
Le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2008 s'élève à 1 774,1 millions d’euros contre 1 704,9 millions d’euros
au titre du premier semestre de l'exercice précédent, soit une progression de + 4,1 %, comprenant un effet négatif des
variations des monnaies étrangères de - 86,5 millions d'euros. A périmètre et change comparables, le chiffre d’affaires du
Groupe est en progression de + 4,2 %.

Ventes de biens et prestations de services
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Ventes de biens 1 583,1 1 520,8 3 027,5
Prestations de services 191,0 184,1 374,4
Total 1 774,1 1 704,9 3 401,9


Origine géographique du chiffre d’affaires consolidé
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
France 447,9 437,2 858,9
Autres pays d’Europe 692,9 686,3 1 353,2
Amérique du Nord 367,1 400,5 777,9
Asie - Océanie 192,4 112,8 267,7
Autres pays 73,8 68,1 144,2
Total 1 774,1 1 704,9 3 401,9



6. MATIERES PREMIERES ET ACHATS CONSOMMES
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Matières premières (277,1) (223,1) (462,6)
Energie (200,2) (183,9) (361,4)
Produits chimiques (35,6) (35,1) (71,1)
Autres matières premières (91,3) (91,2) (171,9)
Marchandises (75,7) (58,2) (122,4)
Variation de stocks 22,7 9,6 21,2
Production immobilisée 4,0 8,3
3,2
Total (653,2) (578,7) (1 159,9)



7. CHARGES EXTERNES
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Transports (208,3) (192,5) (391,3)
Locations simples (22,1) (24,1) (46,3)
Sous-traitance (52,3) (48,2) (101,7)
Maintenance et réparation (44,3) (47,2) (97,4)
Honoraires (19,9) (29,2) (47,3)
Autres charges externes (93,2) (89,8) (183,7)
Total (440,1) (431,0) (867,7)




23
8. CHARGES DE PERSONNEL
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Salaires et traitements (256,8) (261,2) (524,5)
Charges sociales (53,4) (50,5) (105,6)
Variation nette des régimes à prestations définies 8,2 8,5 18,3
Cotisations aux régimes à prestations définies (14,2) (14,3) (28,5)
Cotisations aux régimes à cotisations définies (8,6) (8,6) (17,6)
Autres avantages du personnel (3,2) (2,6) (6,2)
Intéressement et participation (9,0) (9,0) (21,3)
Total (337,0) (337,7) (685,4)



9. AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat des cessions de titres consolidés - (1,5) (1,1)
Résultat des cessions non courantes d'actifs - (0,4) (0,2)
Charges de restructuration décaissées (29,6) (20,9) (58,2)
Pertes de valeur d'actifs liées aux restructurations (1,6) (0,1) (22,5)
Variation des provisions pour restructurations et pour litiges 8,4 19,2 36,1
Pertes de valeur du goodwill - - (0,1)
Autres produits et charges opérationnels bruts (22,8) (3,7) (46,0)
dont :
- produits 18,2 27,5 70,8
- charges (41,0) (31,2) (116,7)
Impôts sur autres produits et charges 7,4 0,3 13,4
Autres produits et charges opérationnels nets, part du Groupe (15,4) (3,4) (32,5)


Autres produits et charges opérationnels de l’exercice
Les autres produits et charges opérationnels du premier semestre 2008 correspondent principalement au règlement d’un
litige opposant le Groupe à l’un de ses fournisseurs pour un montant de - 4,1 millions d’euros après impôts sur le résultat et
à la poursuite de restructurations, notamment dans les activités de kaolin aux Etats-Unis, pour un montant de
- 11,3 millions d’euros après impôts sur le résultat.


Autres produits et charges opérationnels antérieurs
Les autres produits et charges opérationnels du premier semestre 2007 correspondaient principalement à la restructuration,
initiée en 2006, des activités filtration en Amérique du Nord pour - 2,3 millions d’euros après impôts sur le résultat. Ils
comprenaient par ailleurs une reprise de provision d’un montant de + 3,7 millions d’euros après impôts sur le résultat
correspondant à l’extinction d’une garantie de passif. Au terme de l’exercice 2007, la restructuration des activités filtration
en Amérique du Nord s’élevait à - 8,4 millions d’euros après impôts sur le résultat, à laquelle s’était ajoutée l’incidence de la
restructuration des activités minéraux de performance en Amérique du Nord pour - 16,8 millions d’euros après impôts sur le
résultat.




24
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




10. INSTRUMENTS FINANCIERS
Les instruments financiers résultent des contrats dont l’exécution crée de manière symétrique un actif financier chez l’une
des parties au contrat et un passif financier ou un instrument de capitaux propres chez l’autre partie. Les instruments
financiers recouvrant une grande diversité de contrats, ceux-ci sont classés en catégories par la norme IAS 39 sur les
instruments financiers. Parmi celles-ci, les catégories suivantes existent chez Imerys :

• Actifs financiers disponibles à la vente : participations dans des sociétés non consolidées (absence de contrôle et
d’influence notable du Groupe) ;

• Actifs et passifs financiers à la juste valeur par le résultat : valeurs mobilières de placement, dérivés de couverture
de juste valeur, dérivés non éligibles à la comptabilité de couverture ;

• Prêts et créances : créances clients, créances fiscales hors impôts sur le résultat, trésorerie et équivalents de
trésorerie ;

• Passifs financiers au coût amorti : emprunts obligataires, emprunts bancaires, dettes fournisseurs, dettes fiscales
hors impôts sur le résultat, concours bancaires.

Les dérivés de couverture de flux de trésorerie sont présentés dans une colonne distincte. En effet ils relèvent par nature
du champ d’application de la norme IAS 39, mais le traitement dérogatoire de couverture détermine leur comptabilisation
d’une manière telle qu’il n’est pas possible de les rattacher à l’une des catégories ci-dessus.

Les tableaux ci-après présentent les éléments de produits, charges, profits et pertes comptabilisés dans le compte de
résultat et dans les capitaux propres par catégories d’instruments financiers. Le détail des lignes « Autres produits
financiers » et « Autres charges financières » est fourni dans la note 11.

Au 30 juin 2008
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat du champ
Dérivés non Dérivés d'application
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Passifs de de la norme
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts financiers couverture IAS 39 sur les
30 juin disponibles de de juste de et au coût de flux de instruments
(millions d'euros) 2008 à la vente placement valeur couverture créances amorti trésorerie financiers
COMPTE DE RESULTAT
Résultat opérationnel
Produits des activités ordinaires 1 774,1 - - - - 1 774,1 - - -
Matières premières
et achats consommés (653,2) - - - - - (686,3) 5,9 27,2
Charges externes (440,1) - - - - - (440,1) - -
Impôts et taxes (27,1) - - - - - (27,1) - -
Autres produits et
charges d'exploitation 14,5 - - - 0,6 16,8 (1 7 , 5 ) (0,9) 15,5
Résultat de cessions d'actifs - - - - - - - - -
Résultat financier
Résultat des placements 1,9 - 1,9 - - - - - -
Charge d'endettement financier brut (29,9) - - 5,8 - - (3 8 , 5 ) 2,8 -
Autres produits financiers 116,9 0,3 - 14,9 2,7 1,5 91,6 5,5 0,4
Autres charges financières (109,1) - - (13,8) (5,8) - (84,4) (3,4) (1,7)
CAPITAUX PROPRES
Produits et charges
comptabilisés dans les capitaux propres 8,3 - - - - - - 8,3 -
Produits et charges
recyclés dans le compte de résultat 0,4 - - - - - - 0,4 -
PROFIT (PERTE) NET 0,3 1,9 6,9 (2,5) 1 792,4 (1 202,3) 18,6 -
dont :
- pertes de valeur en résultat (9,1) - - - - (6 , 5 ) - - (2,6)
- reprises de pertes de valeur en résultat 5,3 - - - - 2,8 - - 2,5




25
Au 30 juin 2007
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat du champ
Dérivés non Dérivés d'application
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Passifs de de la norme
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts financiers couverture IAS 39 sur les
30 juin disponibles de de juste de et au coût de flux de instruments
(millions d'euros) 2007 à la vente placement valeur couverture créances amorti trésorerie financiers
COMPTE DE RESULTAT
Résultat opérationnel
Produits des activités ordinaires 1 704,9 - - - - 1 704,9 - - -
Matières premières
et achats consommés (578,7) - - - - - (587,8) (5,6) 14,7
Charges externes (431,0) - - - - - (431,0) - -
Impôts et taxes (24,5) - - - - - (24,5) - -
Autres produits et
charges d'exploitation 11,0 - - - - 13,6 (20,8) 3,5 14,6
Résultat de cessions d'actifs (1,9) (0,2) - - - - - - (1,7)
Résultat financier -
Résultat des placements 3,3 - 3,3 - - - - - -
Charge d'endettement financier brut (31,8) - - 2,2 - - (35,3) 1,3 -
Autres produits financiers 8,1 0,6 - 23,9 0,1 2,0 (19,8) 1,1 0,2
Autres charges financières (8,6) (1,1) - (24,5) (0,1) (0,1) 19,3 (0,1) (2,0)
CAPITAUX PROPRES
Produits et charges
comptabilisés dans les capitaux propres 7,5 - - - - - - 7,5 -
Produits et charges
recyclés dans le compte de résultat (5,8) - - - - - - (5,8) -
PROFIT (PERTE) NET (0,7) 3,3 1,6 - 1 720,4 (1 099,9) 1,9 -
dont :
- pertes de valeur en résultat (7,4) (1,1) - - - (3,5) - - (2,8)
- reprises de pertes de valeur en résultat 4,6 - - - - 1,7 - - 2,9


Au 31 décembre 2007
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat Dérivés du champ
Dérivés Dérivés de d'application
Actifs Valeurs de non éligibles Passifs couverture de la norme
financiers mobilières couverture à la Prêts financiers de flux IAS 39 sur les
disponibles de de comptabilité et au coût de instruments
(millions d'euros) 2007 à la vente placement juste valeur de couverture créances amorti trésorerie financiers
COMPTE DE RESULTAT
Résultat opérationnel
Produits des activités ordinaires 3 401,9 - - - - 3 401,9 - - -
Matières premières
et achats consommés (1 159,9) - - - - - (1 199,5) 2,8 36,8
Charges externes (867,7) - - - - - (867,7) - -
Impôts et taxes (47,9) - - - - - (47,9) - -
Autres produits et
charges d'exploitation 34,7 - - - - 33,5 (29,7) 0,9 30,0
Résultat de cessions d'actifs (1,3) (1,3) - - - - - - -
Résultat financier
Résultat des placements 5,7 - 5,7 - - - - - -
Charge d'endettement financier brut (63,7) - - 1,5 - - (70,4) 5,2 -
Autres produits financiers 50,5 1,0 - (24,4) 0,6 0,9 72,1 (0,8) 1,1
Autres charges financières (48,2) (1,3) - 23,5 (1,1) - (66,8) 1,5 (4,0)
CAPITAUX PROPRES
Produits et charges
comptabilisés dans les capitaux propres (3,9) - - - - - - (3,9) -
Produits et charges
recyclés dans le compte de résultat 6,7 - - - - - - 6,7 -
PROFIT (PERTE) NET (1,6) 5,7 0,6 (0,5) 3 436,3 (2 209,9) 12,4 -
dont :
- pertes de valeur en résultat (14,1) (1,3) - - - (6,0) - - (6,8)
- reprises de pertes de valeur en résultat 12,0 0,8 - - - 4,5 - - 6,7




26
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




11. RESULTAT FINANCIER
Les tableaux ci-après analysent le résultat financier par catégories d’instruments financiers. Une description des catégories
d’instruments financiers figure à la note 10.

Au 30 juin 2008
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat du champ
Dérivés non d'application
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Passifs Dérivés de de la norme
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts financiers couverture IAS 39 sur les
30 juin disponibles de de juste de et au coût de flux de instruments
(millions d'euros) 2008 à la vente placement valeur couverture créances amorti trésorerie financiers
Résultat des placements 1,9 - 1,9 - - - - - -
Charge d’endettement financier brut (29,9) - - 5,8 - - (38,5) 2,8 -
Charge d’endettement financier net (28,0) - 1,9 5,8 - - (38,5) 2,8 -
Dividendes 0,2 0,2 - - - - - - -
Différences nettes de change 7,7 - - - - - 7,7 - -
Charges et produits sur
instruments dérivés (1,6) - - 1,1 (3,1) - - 0,4 -
Charges de désactualisation (1,3) - - - - - - - (1,3)
Autres produits et charges financiers 2,8 0,1 - - - 1,5 (0,5) 1,7 -
Autres produits et charges financiers 7,8 0,3 - 1,1 (3,1) 1,5 7,2 2,1 (1,3)
Résultat financier (20,2) 0,3 1,9 6,9 (3,1) 1,5 (31,3) 4,9 (1,3)
dont :
- produits 118,8 0,3 1,9 14,9 2,7 1,5 91,6 5,5 0,4
- charges (139,0) - - (8,0) (5,8) - (122,9) (0,6) (1,7)



Au 30 juin 2007
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat du champ
Dérivés non d'application
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Passifs Dérivés de de la norme
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts financiers couverture IAS 39 sur les
30 juin disponibles de de juste de et au coût de flux de instruments
(millions d'euros) 2007 à la vente placement valeur couverture créances amorti trésorerie financiers
Résultat des placements 3,3 - 3,3 - - - - - -
Charge d’endettement financier brut (31,8) - - 2,2 - - (35,3) 1,3 -
Charge d’endettement financier net (28,5) - 3,3 2,2 - - (35,3) 1,3 -
Dividendes 0,1 0,1 - - - - - - -
Différences nettes de change 0,5 - - - - - 0,5 - -
Charges et produits sur
instruments dérivés (0,1) - - (0,6) - - - 0,5 -
Charges de désactualisation (1,8) - - - - - - - (1,8)
Autres produits et charges financiers 0,8 (0,6) - - - 1,9 (1,0) 0,5 -
Autres produits et charges financiers (0,5) (0,5) - (0,6) - 1,9 (0,5) 1,0 (1,8)
Résultat financier (29,0) (0,5) 3,3 1,6 - 1,9 (35,8) 2,3 (1,8)
dont :
- produits 11,4 0,6 3,3 23,9 0,1 2,0 (19,8) 1,1 0,2
- charges (40,4) (1,1) - (22,3) (0,1) (0,1) (16,0) 1,2 (2,0)




27
Au 31 décembre 2007
Actifs et passifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers et passifs
Actifs et passifs financiers exclus
à la juste valeur par le résultat du champ
Dérivés non d'application
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Passifs Dérivés de de la norme
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts financiers couverture IAS 39 sur les
disponibles de de juste de et au coût de flux de instruments
(millions d'euros) 2007 à la vente placement valeur couverture créances amorti trésorerie financiers
Résultat des placements 5,7 - 5,7 - - - - - -
Charge d’endettement financier brut (63,7) - - 1,5 - - (70,4) 5,2 -
Charge d’endettement financier net (58,0) - 5,7 1,5 - - (70,4) 5,2 -
Dividendes 0,2 0,2 - - - - - - -
Différences nettes de change 7,3 - - - - - 6,6 - 0,7
Charges et produits sur
instruments dérivés (1,0) - - (0,9) (0,5) - - 0,4 -
Charges de désactualisation (3,7) - - - - - - - (3,7)
Autres produits et charges financiers (0,5) (0,5) - - - 0,9 (1,3) 0,4 -
Autres produits et charges financiers 2,3 (0,3) - (0,9) (0,5) 0,9 5,3 0,8 (3,0)
Résultat financier (55,7) (0,3) 5,7 0,6 (0,5) 0,9 (65,1) 6,0 (3,0)
dont :
- produits 56,2 1,0 5,7 (24,4) 0,6 0,9 72,1 (0,7) 1,0
- charges (111,9) (1,3) - 25,0 (1,1) - (137,2) 6,7 (4,0)




12. IMPOTS SUR LE RESULTAT
Imerys SA bénéficie avec la plupart de ses filiales françaises du régime d’intégration fiscale permettant notamment de
compenser au sein du Groupe intégré les profits et les pertes fiscales éventuelles. En 2008 le périmètre français de
l’intégration fiscale enregistre 3 sorties et aucune entrée. Il est composé au 30 juin 2008 de 26 sociétés. Des intégrations
fiscales existent également dans d’autres pays, principalement aux Etats-Unis, en Grande-Bretagne, en Espagne, en
Allemagne et en Italie.

Charge d’impôts sur le résultat de l’exercice
La charge d’impôts sur le résultat s’analyse comme suit :
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Impôts exigibles de l'exercice (44,7) (52,2) (109,2)
Ajustements d'impôts sur exercices antérieurs (0,4) 0,7 3,2
Impôts exigibles (45,1) (51,5) (106,0)
Impôts différés liés aux variations des différences temporelles (7,7) (7,7) 9,7
Impôts différés liés aux variations de taux d'imposition - (0,8) (0,3)
Impôts différés (7,7) (8,5) 9,4
Total (52,8) (60,0) (96,6)



(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Impôts exigibles sur résultat opérationnel courant (51,8) (53,2) (123,1)
Impôts différés sur résultat opérationnel courant (8,4) (7,0) 13,0
Impôts sur résultat opérationnel courant (60,2) (60,2) (110,1)
Impôts exigibles sur autres produits et charges opérationnels 6,7 1,7 17,1
Impôts différés sur autres produits et charges opérationnels 0,7 (1,5) (3,6)
Impôts sur autres produits et charges opérationnels 7,4 0,2 13,5
Total (52,8) (60,0) (96,6)




28
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Impôts sur le résultat payés sur l’exercice
Le montant des impôts sur le résultat payés au premier semestre 2008 s’élève à 58,3 millions d’euros (44,4 millions d’euros
au premier semestre 2007), dont 64,9 millions d’euros payés sur le résultat opérationnel courant et le résultat financier
(46,1 millions d'euros au premier semestre 2007) et 6,6 millions d’euros reçus sur les autres produits et charges
opérationnels (1,7 million d'euros reçu au premier semestre 2007).


Preuve d’impôt hors éléments non récurrents
(1)
Le taux effectif d’impôt hors éléments non récurrents s’établit à 27,9 % en augmentation de 1,9 point par rapport à
décembre 2007 (26,0 %).

La réconciliation avec le taux légal en France pour cet exercice et l’exercice précédent s’analyse de la manière suivante :
30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Taux d'impôt légal en France (y compris surtaxe et contribution) 34,4 % 34,4 % 34,4 %
Effet des différences de taux dans les pays d'implantation (2,5) % (0,7) % (1,1) %
Impact des différences permanentes et incitations fiscales (4,6) % (5,0) % (4,3) %
Impact des pertes fiscales non activées utilisées (1,1) % (0,8) % (1,0) %
Autres impôts à taux et bases différents
et impact des changements de taux sur impôts différés 0,9 % 0,9 % 0,8 %
Autres (crédits d'impôts, pertes fiscales créées et non activées,
redressements et provisions fiscales, ajustements sur exercices antérieurs) 0,8 % (0,6) % (2,8) %
(1)
27,9 % 28,2 % 26,0 %
Taux effectif d'impôt sur résultat opérationnel courant et financier
(1)
Impôts sur le résultat opérationnel courant (60,2 millions d’euros) divisés par la somme du résultat opérationnel courant (+ 236,2 millions d’euros) et
du résultat financier (- 20,2 millions d’euros).



Preuve d’impôt avec éléments non récurrents
En intégrant les éléments non récurrents, le taux effectif d’impôt s’établit à 27,3 %.
30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Taux d'impôt légal en France (y compris surtaxe et contribution) 34,4 % 34,4 % 34,4 %
Effet des différences de taux dans les pays d'implantation (2,7) % (0,7) % (1,2) %
Impact des différences permanentes et incitations fiscales (5,0) % (4,7) % (4,7) %
Impact des pertes fiscales non activées utilisées (1,3) % (0,8) % (1,1) %
Autres impôts à taux et bases différents
et impact des changements de taux sur impôts différés 1,0 % 0,9 % 0,6 %
Autres (crédits d'impôts, pertes fiscales créées et non activées,
redressements et provisions fiscales, ajustements sur exercices antérieurs) 0,9 % (0,6) % (2,3) %
Taux effectif d'impôt sur résultat opérationnel et financier 27,3 % 28,5 % 25,7 %




29
13. RESULTAT NET, PART DU GROUPE
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat opérationnel courant 236,2 242,9 478,3
Résultat financier (20,2) (29,0) (55,7)
Impôts sur résultat opérationnel courant (note 12) (60,2) (60,2) (110,1)
Quote-part des résultats nets des entreprises associées 4,9 2,3 6,9
Intérêts minoritaires (0,9) (1,2) (2,7)
Résultat courant net, part du Groupe 159,8 154,8 316,7
Taux effectif d'impôt sur résultat courant 27,9% 28,2% 26,0%



(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat courant net, part du Groupe 159,8 154,8 316,7
Résultat net des activités arrêtées ou en cours de cession - - -
Autres produits et charges opérationnels nets (note 9) (15,4) (3,4) (32,5)
Résultat net, part du Groupe 144,4 151,4 284,2



14. RESULTAT PAR ACTION
Aucune opération significative n’a affecté le nombre d’actions ordinaires et d’actions ordinaires potentielles entre la date de
clôture des états financiers et leur date d’autorisation de publication par le Conseil d’Administration.
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Numérateur
Résultat courant net, part du Groupe 159,8 154,8 316,7
Incidence des produits financiers sur options de distribution d'actions 0,7 1,8 3,6
Résultat courant net attribuable aux porteurs d'actions ordinaires
entrant dans le calcul du résultat dilué par action 160,5 156,6 320,3
Résultat net, part du Groupe 144,4 151,4 284,2
Incidence des produits financiers sur options de distribution d'actions 0,7 1,8 3,6
Résultat net attribuable aux porteurs d'actions ordinaires
entrant dans le calcul du résultat dilué par action 145,1 153,2 287,7
Dénominateur
Nombre moyen pondéré d'actions entrant dans le calcul du résultat de base par action 62 811 118 63 446 107 63 330 652
Incidence de la conversion des options de souscription d'actions 370 183 860 462 730 853
Nombre moyen pondéré d'actions entrant dans le calcul du résultat dilué par action 63 181 301 64 306 569 64 061 505
Résultat de base par action (*) (en euros)
Résultat de base courant net par action 2,54 2,44 5,00
Résultat de base net par action 2,30 2,39 4,49
Résultat courant net dilué par action 2,54 2,44 5,00
Résultat net dilué par action 2,30 2,38 4,49

(*) Part du Groupe




30
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




3. Notes sur le bilan consolidé

15. GOODWILL

(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Solde d'ouverture
Valeur brute 860,9 793,5 793,5
Pertes de valeur (0,2) (0,4) (0,4)
Valeur comptable 860,7 793,1 793,1
Acquisitions 108,7 19,0 112,9
Cessions - - (6,7)
Ajustements et reclassements (0,4) - -
Pertes de valeur - - (0,1)
Variation due aux taux de change (34,3) (3,8) (38,5)
Valeur comptable 934,7 808,3 860,7
Solde de clôture
Valeur brute 934,9 808,6 860,9
Pertes de valeur (0,2) (0,3) (0,2)
Valeur comptable 934,7 808,3 860,7

Le goodwill comptabilisé lors des acquisitions représente principalement les perspectives de développement des sociétés
acquises au sein du Groupe. Les pertes de valeur du goodwill sont traitées dans la note 18.


UCM
Le 2 avril 2007, Imerys a acquis 95,8 % des droits de vote du groupe britannique Universal Ceramic Materials (UCM) suite
à l’offre publique d’achat amicale lancée le 15 février. UCM est producteur de zircon fondu destiné aux marchés des
réfractaires, des céramiques techniques et de l'automobile et de magnésie fondue principalement utilisée dans les
résistances électriques.

Au 30 juin 2008, le goodwill définitif s’élève à 16,7 millions d’euros après évaluation des provisions pour avantages du
personnel et évaluation à la juste valeur des immobilisations corporelles et des stocks.




31
La juste valeur définitive des actifs, passifs et passifs éventuels de la société UCM et des sociétés acquises au cours du
premier semestre 2007 se présente comme suit :
UCM Autres entrées de périmètre 2007
Valeur Valeur Total
comptable Ajustements Justes comptable Ajustements Justes Justes
avant de valeurs avant de valeurs valeurs
(millions d’euros) regroupement regroupement définitives regroupement regroupement définitives définitives
Actif non courant
Immobilisations incorporelles - - - - - - -
Immobilisations corporelles 19,9 (2,3) 15,7 (0,7)
17,6 15,0 32,6
Autres créances - - 0,4 -
0,0 0,4 0,4
Impôts différés actif 1,5 0,8 1,8 0,1
2,3 1,9 4,2
Actif courant
Stocks 11,4 0,1 6,2 (2,6)
11,5 3,6 15,1
Créances clients 9,9 - 4,0 -
9,9 4,0 13,9
Autres créances 1,5 - 3,7 -
1,5 3,7 5,2
Valeurs mobilières de placements et autres
actifs financiers - - - - - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2,4 - 5,8 -
2,4 5,8 8,2
Total Actif 46,6 (1,4) 45,2 37,6 (3,2) 34,4 79,6
Intérêts minoritaires - - - 1,9 - 1,9 1,9
Passif non courant
Provisions pour avantages du personnel 3,5 - 0,6 -
3,5 0,6 4,1
Autres provisions 0,3 - 6,4 -
0,3 6,4 6,7
Emprunts et dettes financières - - - - - - -
Autres dettes - - - 0,2 - 0,2 0,2
Impôts différés passif 2,2 1,9 (0,1) 0,6
4,1 0,5 4,6
Passif courant
Dettes fournisseurs 5,0 - 2,1 (0,3)
5,0 1,8 6,8
Impôts exigibles sur le résultat 1,0 - 0,3 -
1,0 0,3 1,3
Autres dettes 1,4 - 6,8 -
1,4 6,8 8,2
Emprunts et dettes financières 14,9 - 8,3 -
14,9 8,3 23,2
Total Passif 28,3 1,9 30,2 26,5 0,3 26,8 57,0
Juste valeur des capitaux propres acquis 18,3 (3,3) 11,1 (3,5)
15,0 7,6 22,6
Réévaluation des quotes-parts d'intérêt
antérieurement acquises - - - (1,2) - (1,2) (1,2)
Goodwill 13,4 3,3 31,6 3,5
16,7 35,1 51,8
Coût des regroupements d'entreprises 31,7 - 41,5 -
31,7 41,5 73,2
1,8 - 1,9 -
dont coûts directement attribuables à l'acquisition 1,8 1,9 3,7




32
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




THE FELDSPAR CORPORATION
Le 4 septembre 2007, Imerys a acquis 100,0 % des droits de vote de la société américaine The Feldspar Corporation
auprès du groupe nord-américain Zemex Corporation. Disposant de réserves minières, The Feldspar Corporation extrait,
produit et commercialise du feldspath et du kaolin principalement au travers d’applications céramiques.

Après évaluation à la juste valeur des immobilisations incorporelles, corporelles, des réserves minières et des stocks,
l’excédent de la juste valeur provisoire des actifs et passifs de cette société sur son coût d’acquisition a été
comptabilisé dans le résultat opérationnel courant.

ACE
Le 24 septembre 2007, Imerys a acquis 99,8 % des droits de vote de la société indienne Ace Refractories auprès du fonds
indien de LBO, ICICI Venture. Ace Refractories est le leader indien dans la fourniture de solutions réfractaires
monolithiques et intervient dans les secteurs de la sidérurgie, du ciment et des centrales thermiques.

Le goodwill déterminé au 30 juin 2008 est provisoire. Il prend en compte l’effet de l’évaluation à la juste valeur des stocks
ainsi que l’évaluation des provisions pour avantages du personnel. Le goodwill sera finalisé au second semestre 2008
notamment pour refléter l’évaluation à la juste valeur des immobilisations incorporelles.

La juste valeur provisoire des actifs, passifs et passifs éventuels de ces deux sociétés s’analyse comme suit :

The Feldspar Corporation Ace Refractories
Total
Valeur Valeur
comptable Ajustements Justes comptable Ajustements Justes Justes
avant de valeurs avant de valeurs valeurs
(millions d’euros) regroupement regroupement provisoires regroupement regroupement provisoires provisoires
Actif non courant
Immobilisations incorporelles 0,4 0,7 1,1 11,2 (9,9) 1,3 2,4
Immobilisations corporelles 24,1 3,3 27,4 23,3 (0,9) 22,4 49,8
Autres créances - - - - - - -
Impôts différés actif 1,1 - 1,1 - - - 1,1
Actif courant
Stocks 12,0 (7,5) 4,5 6,2 0,2 6,4 10,9
Créances clients 3,2 - 3,2 7,1 - 7,1 10,3
Autres créances 0,5 (0,3) 0,2 2,0 - 2,0 2,2
Valeurs mobilières de placements et autres
actifs financiers - - - 2,2 - 2,2 2,2
Trésorerie et équivalents de trésorerie (0,2) - (0,2) 0,9 - 0,9 0,7
Total Actif 41,1 (3,8) 37,3 52,9 (10,6) 42,3 79,6
Intérêts minoritaires - - - - - - -
Passif non courant
Provisions pour avantages du personnel - - - 0,5 - 0,5 0,5
Autres provisions 3,4 - 3,4 4,8 - 4,8 8,2
Emprunts et dettes financières - - - 20,3 - 20,3 20,3
Autres dettes - - - - - - -
Impôts différés passif - - - 1,6 (2,5) (0,9) (0,9)
Passif courant
Dettes fournisseurs 1,5 - 1,5 4,4 - 4,4 5,9
Impôts exigibles sur le résultat - - - 0,2 - 0,2 0,2
Autres dettes 0,1 - 0,1 1,6 - 1,6 1,7
Emprunts et dettes financières - - - - - - -
Total Passif 5,0 - 5,0 33,4 (2,5) 30,9 35,9
Juste valeur des capitaux propres acquis 36,1 (3,8) 32,3 19,5 (8,1) 11,4 43,7
Réévaluation des quotes-parts d'intérêt
antérieurement acquises - - - - - - -
Goodwill (5,4) 3,3 (2,1) 57,4 8,1 65,5 63,4
Coût des regroupements d'entreprises 30,7 (0,5) 30,2 76,9 - 76,9 107,1
1,7 - 1,7 0,1 - 0,1 1,8
dont coûts directement attribuables à l'acquisition




33
ASTRON CHINA
Le 5 février 2008, Imerys a acquis 100,0 % des droits de vote de la société chinoise Astron China. Acteur majeur dans les
produits à base de zircon, Astron China dispose de plusieurs usines et centres de distribution en Chine.

Le goodwill généré au 30 juin 2008 est provisoire.

Depuis son acquisition, le chiffre d’affaires contributif dégagé par Astron China s’élève à 34,4 millions d’euros et le résultat
net contributif à 0,1 million d’euros.

Si l’acquisition avait été réalisée au 1er janvier 2008, le chiffre d’affaires aurait été de 40,6 millions d’euros et la perte nette
consolidée de - 0,1 million d’euros.

Autres acquisitions
Au premier semestre 2008, le Groupe a procédé à l’acquisition de la société Svenska Silikaverken A. B, producteur suédois
de produits réfractaires monolithiques.

La juste valeur provisoire des actifs, passifs et passifs éventuels des entités entrantes en 2008 se présente comme suit :

Astron Autres entrées de périmètre 2008
Valeur Valeur Total
comptable Ajustements Justes comptable Ajustements Justes Justes
avant de valeurs avant de valeurs valeurs
(millions d’euros) regroupement regroupement provisoires regroupement regroupement provisoires provisoires
Actif non courant
Immobilisations incorporelles 0,9 - 0, 9 - - - 0, 9
Immobilisations corporelles 12,1 - 12,1 1,6 - 1,6 13,7
Autres créances - - - - - - -
Impôts différés actif - - - - - - -
Actif courant
Stocks 19,8 - 19,8 3,2 - 3,2 23,0
Créances clients 20,5 - 20,5 2,1 - 2,1 22,6
Autres créances 8,7 - 8,7 0,1 - 0,1 8,8
Valeurs mobilières de placements et autres
- - - - - - -
actifs financiers
Trésorerie et équivalents de trésorerie 4,2 - 4,2 0,1 - 0,1 4,3
Total Actif 66,2 - 66,2 7,1 - 7,1 73,3
Intérêts minoritaires - - - - - - -
Passif non courant
Provisions pour avantages du personnel - - - - - - -
Autres provisions - - - 1,7 - 1,7 1,7
Emprunts et dettes financières - - - - - - -
Autres dettes - - - - - - -
Impôts différés passif - - - 0,4 - 0,4 0,4
Passif courant
Dettes fournisseurs 25,3 - 25,3 1,4 - 1,4 26,7
Impôts exigibles sur le résultat 0,6 - 0,6 0,1 - 0,1 0,7
Autres dettes 13,5 - 13,5 0,9 - 0,9 14,4
Emprunts et dettes financières 4,9 - 4,9 1,1 - 1,1 6,0
Total Passif 44,3 - 44,3 5,6 - 5,6 49,9
Juste valeur des capitaux propres acquis 21,9 - 21,9 1,5 - 1,5 23,4
Réévaluation des quotes-parts d'intérêt
antérieurement acquises - - - - - - -
Goodwill 91,1 - 91,1 - - - 91,1
Coût des regroupements d'entreprises 113,0 - 113,0 1,5 - 1,5 114,5
0,3 - 0,3 - - - 0,3
dont coûts directement attribuables à l'acquisition




34
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Le tableau ci-après détaille la ligne « Acquisitions » du tableau en début de la note 15.

(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007

Goodwill des regroupements d'entreprises 2008 91,1 14,9 108,4
Ajustement du coût de regroupements d'entreprises antérieurs à 2008 13,3 - (0,2)
Goodwill sur augmentation de quote-part d'intérêt en 2008 4,3 4,1 4,7
Goodwill - Acquisitions 108,7 19,0 112,9

Le Groupe a augmenté sa quote-part d’intérêt dans certaines de ses entités, notamment Mikro Minerals en Turquie et Gran
Bianco en Italie.

Le flux net de trésorerie lié aux acquisitions de l’exercice se décompose de la manière suivante :
Augmentation Coût
Autres de quote-part d'acquisition
entrées de d'intérêts et 2007 d'entités
périmètre compléments consolidées
(millions d’euros) Astron 2008 de prix en 2008 Total
Coût des regroupements d'entreprises (113,0) (1,5) (4,9) 0,7 (118,7)
Dettes sur acquisitions de l'exercice - - (0,2) - (0,2)
Trésorerie versée (113,0) (1,5) (5,1) 0,7 (118,9)
Trésorerie acquise 4,2 0,1 - - 4,3
Coût d'acquisition de titres d'entités consolidées
en 2008 sous déduction de la trésorerie acquise (108,8) (1,4) (5,1) 0,7 (114,6)



16. IMMOBILISATIONS INCORPORELLES
Marques, Droits
brevets et miniers et
(millions d'euros) Logiciels licences droits d'usage Autres Total
Solde d'ouverture : janvier 2007
Valeur brute 39,9 12,6 2,7 17,9 73,1
Amortissement (28,7) (8,5) (0,3) (12,8) (50,3)
Valeur comptable 11,2 4,1 2,4 5,1 22,8
Investissements 2,5 1, 2 13,3 16,9 33,9
Acquisitions résultant de regroupements d'entreprises - 0,4 0,6 0,6 1,6
Cessions (0,1) - - (0,4) (0,5)
Dotations nettes aux amortissements (7,8) (0,3) (0,1) (0,8) (9,0)
Pertes de valeur comptabilisées en résultat - - - - -
Variation due aux taux de change (0,8) (0,2) 0,4 (0,5) (1,1)
Reclassements et autres 9,2 - (0,5) (7,1) 1,6
Solde d'ouverture : janvier 2008
Valeur brute 50,0 12,7 16,4 26,7 105,8
Amortissement (35,8) (7,5) (0,3) (12,9) (56,5)
Valeur comptable 14,2 5,2 16,1 13,8 49,3
Investissements 0,9 0, 2 0,2 2,7 4,0
Acquisitions résultant de regroupements d'entreprises 0,1 0,1 - 2,0 2,2
Cessions - - - (0,3) (0,3)
Dotations nettes aux amortissements (2,8) (0,1) (0,1) (0,5) (3,5)
Pertes de valeur comptabilisées en résultat - - - - -
Variation due aux taux de change (0,5) (0,1) (1,6) (0,6) (2,8)
Reclassements et autres 0,1 0,2 0,1 (1,2) (0,8)
Solde de clôture : Juin 2008
Valeur brute 47,4 13,1 15,1 27,8 103,4
Amortissement (35,4) (7,6) (0,4) (11,9) (55,3)
Valeur comptable 12,0 5,5 14,7 15,9 48,1




35
17. IMMOBILISATIONS CORPORELLES
Installations Acomptes et
Actifs Terrains et techniques et immobilisations
(millions d'euros) miniers constructions matériel en cours Autres Total
Solde d'ouverture : janvier 2007
Valeur brute 578,8 487,4 2 554,2 92,9 177,0 3 890,3
Amortissement (141,0) (215,8) (1 784,9) (0,6) (135,2) (2 277,5)
Valeur comptable 437,8 271,6 769,3 92,3 41,8 1 612,8
Investissements 26,0 7,4 113,3 167,0 11,3 325,0
Acquisitions résultant de regroupements d'entreprises 4,7 17,7 44,1 6,1 12,3 84,9
Cessions (1,5) (14,1) (15,4) (0,2) (1,7) (32,9)
Dotations nettes aux amortissements (31,8) (13,3) (125,9) - (13,9) (184,9)
Pertes de valeur comptabilisées en résultat (9,0) (2,7) (15,7) (0,1) (0,1) (27,6)
Pertes de valeur reprises en résultat - 1,2 3,9 - 0,1 5,2
Variation due aux taux de change (29,3) (14,3) (42,7) (12,9) (1,5) (100,7)
Reclassements et autres 2,7 6,3 31,1 (44,0) 2,6 (1,3)
Solde d'ouverture : janvier 2008
Valeur brute 540,9 446,2 2 488,3 208,4 182,7 3 866,5
Amortissement (141,3) (186,4) (1 726,3) (0,2) (131,8) (2 186,0)
Valeur comptable 399,6 259,8 762,0 208,2 50,9 1 680,5
Investissements 13,3 20,2 22,4 48,7 4,4 109,0
Acquisitions résultant de regroupements d'entreprises (1,2) 1,9 10,4 (0,1) 1,9 12,9
Cessions (0,9) (2,7) (3,5) (0,1) (0,3) (7,5)
Dotations nettes aux amortissements (14,8) (5,8) (61,4) - (6,6) (88,6)
Pertes de valeur comptabilisées en résultat - - (1,6) - - (1,6)
Pertes de valeur reprises en résultat - - - - - -
Variation due aux taux de change (18,5) (10,7) (26,9) (10,2) (2,0) (68,3)
Reclassements et autres 0,4 2,4 91,9 (89,0) (6,9) (1,2)
Solde de clôture : Juin 2008
Valeur brute 511,4 448,1 2 504,7 157,6 172,6 3 794,4
Amortissement (133,5) (183,0) (1 711,4) (0,1) (131,2) (2 159,2)
Valeur comptable 377,9 265,1 793,3 157,5 41,4 1 635,2



18. PERTES DE VALEUR
Imerys procède à chaque clôture annuelle à des tests de perte de valeur sur l’ensemble de ses Unités Génératrices de
Trésorerie (UGT) selon les modalités décrites dans la note sur les principes et méthodes comptables du rapport annuel
2007 (note 3.13). Cette démarche est appliquée de manière systématique lors de la clôture annuelle, dans la mesure où un
goodwill est présent dans toutes les UGT du Groupe. Lors de la clôture semestrielle, ces tests annuels sont mis à jour pour
les UGT dans lesquelles un indice de perte de valeur a été identifié. La valeur recouvrable d’une UGT ou d’un actif
individuel est la plus élevée entre la juste valeur nette des coûts de cession et la valeur d’utilité. Toutefois, elle est en
général justifiée par sa valeur d’utilité. Les flux futurs utilisés pour calculer les valeurs d’utilité des actifs s’entendent après
impôts sur le résultat et reposent sur la dernière mise à jour du Plan à 5 ans validé par la Direction Générale. Les taux
utilisés pour actualiser ces flux sont en moyenne de 8 % après impôts sur le résultat. Ils sont déterminés à partir d’un coût
moyen pondéré du capital de 7,5 % ajusté selon les UGT concernées d’une prime de risque pays-marché d’une amplitude
de 100 points de base. Les résultats des calculs effectués après impôts sur le résultat sont identiques à ceux qui seraient
obtenus avec des flux et des taux avant impôts sur le résultat tel que requis par la norme IAS 36 sur les dépréciations
d’actifs.

Au 30 juin 2008, aucun indice de perte de valeur n’a été identifié au niveau des UGT. Le test annuel 2007 n’avait
également nécessité la comptabilisation d’aucune perte de valeur au niveau des UGT.




36
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




En revanche une perte de valeur de 1,6 million d’euros a été comptabilisée au 30 juin 2008 au niveau d’actifs individuels,
principalement au titre de la restructuration de l’outil industriel de la branche Pigments pour Papier pour un montant de
1,5 million d’euros. Au 31 décembre 2007, une perte de valeur de 27,7 millions d’euros avait été comptabilisée,
principalement sur l’outil industriel nord-américain de la branche Minéraux de Performance & Filtration pour un montant de
18,7 millions d’euros.



19. STOCKS
30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Valeur Valeur Valeur Valeur Valeur Valeur
brute Dépréciation comptable brute Dépréciation comptable brute Dépréciation comptable
(millions d'euros)
Matières premières 203,9 (10,4) 193,5 185,6 (8,9) 176,7 195,7 (11,4) 184,3
En-cours 45,6 (0,1) 45,5 46,1 (0,2) 45,9 45,3 (0,1) 45,2
Produits finis 238,5 (7,4) 231,1 256,7 (7,1) 249,6 241,5 (7,8) 233,7
Marchandises 60,9 (0,6) 60,3 33,8 (0,4) 33,4 39,2 (0,4) 38,8

Total 548,9 (18,5) 530,4 522,2 (16,6) 505,6 521,7 (19,7) 502,0




20. ACTIFS FINANCIERS
Les tableaux ci-après permettent d’apprécier l’importance des instruments financiers au regard de l’actif consolidé du
Groupe. Les catégories utilisées dans les analyses suivantes pour présenter les valeurs comptables des instruments
financiers sont expliquées à la note 10. Dans les tableaux ci-après, les valeurs comptables des actifs financiers sont
représentatives de la juste valeur.

Au 30 juin 2008
Actifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Actifs et passifs financiers du champ
à la juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non de la norme
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Dérivés de IAS 39
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts couverture sur les
disponibles de de juste de et de flux de instruments
(millions d'euros) 30 juin 2008 à la vente placement valeur couverture créances trésorerie financiers

ACTIF NON COURANT
Actifs financiers disponibles à la vente 6,5 6,5 - - - - - -
Autres actifs financiers 14,0 - - - - 7,3 - 6,7
Autres créances 47,0 - - - - 46,4 - 0,6
Instruments dérivés actif 4,6 - - (0,3) 2,6 - 2,3 -
ACTIF COURANT
Créances clients 676,1 - - - - 676,1 - -
Autres créances 151,8 - - - - 111,6 - 40,2
Instruments dérivés actif 13,5 - - - (0,5) - 14,0 -
Valeurs mobilières de placement
et autres actifs financiers 6,5 - 6,5 - - - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 155,4 - - - - 155,4 - -




37
Au 30 juin 2007
Actifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Actifs et passifs financiers du champ
à la juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non de la norme
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Dérivés de IAS 39
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts couverture sur les
disponibles de de juste de et de flux de instruments
(millions d'euros) 30 juin 2007 à la vente placement valeur couverture créances trésorerie financiers

ACTIF NON COURANT
Actifs financiers disponibles à la vente 44,9 44,9 - - - - - -
Autres actifs financiers 12,3 - - - - 10,7 - 1,6
Autres créances 29,3 - - - - 28,3 - 1,0
Instruments dérivés actif 6,0 - - 1,7 0,5 - 3,8 -
ACTIF COURANT
Créances clients 672,8 - - - - 672,8 - -
Autres créances 137,5 - - - - 97,5 - 40,0
Instruments dérivés actif (0,1) - - - - - (0,1) -
Valeurs mobilières de placement
et autres actifs financiers 3,5 - 3,5 - - - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 154,7 - - - - 154,7 - -



Au 31 décembre 2007
Actifs financiers relevant du champ d'application Actifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Actifs et passifs financiers du champ
à la juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non de la norme
Actifs Valeurs Dérivés de éligibles à la Dérivés de IAS 39
financiers mobilières couverture comptabilité Prêts couverture sur les
disponibles de de juste de et de flux de instruments
(millions d'euros) 2007 à la vente placement valeur couverture créances trésorerie financiers

ACTIF NON COURANT
Actifs financiers disponibles à la vente 9,0 9,0 - - - - - -
Autres actifs financiers 11,3 - - - - 4,3 - 7,0
Autres créances 46,8 - - - - 45,7 - 1,1
Instruments dérivés actif 5,6 - - 0,2 0,1 - 5,3 -
ACTIF COURANT
Créances clients 623,4 - - - - 623,4 - -
Autres créances 133,3 - - - - 99,3 - 34,0
Instruments dérivés actif (0,6) - - (0,5) - (0,1) -
Valeurs mobilières de placement
et autres actifs financiers 5,3 - 5,3 - - - - -
Trésorerie et équivalents de trésorerie 173,4 - - - - 173,4 - -




38
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




21. AUTRES PROVISIONS
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Autres provisions non courantes 153,8 146,2 150,5
Autres provisions courantes 13,9 22,3 13,5
Total 167,7 168,5 164,0


Les autres provisions s’analysent de la manière suivante :
Provisions pour Provisions
risques environnement et Autres
(millions d'euros) de gestion réhabilitation des sites provisions Total
Solde d'ouverture : janvier 2007 45,0 98,7 37,1 180,8
Dotations 13,0 (4,0) 9,7 18,7
Utilisations (9,1) (7,0) (11,4) (27,5)
Reprises non utilisées (6,3) (0,2) (7,7) (14,2)
Variations de périmètre 0,6 1,1 2,3 4,0
Désactualisation financière - 3,7 - 3,7
Différences de change (1,7) (5,4) (1,8) (8,9)
Reclassements et autres (1,6) 4,2 4,8 7,4
Solde d'ouverture : janvier 2008 39,9 91,1 33,0 164,0
Dotations 1,7 3,7 9,4 14,8
Utilisations (4,4) (3,7) (11,7) (19,8)
Reprises non utilisées - - (1,9) (1,9)
Variations de périmètre 1,9 2,3 10,7 14,9
Désactualisation financière - 1,3 - 1,3
Différences de change (0,9) (4,4) (1,8) (7,1)
Reclassements et autres - (0,7) 2,2 1,5
Solde d'ouverture : juin 2008 38,2 89,6 39,9 167,7


Le Groupe est exposé à des contentieux et réclamations survenant dans le cours de ses activités ordinaires. Ces risques
concernent des allégations de préjudices personnels ou financiers émises par des tiers mettant en cause la responsabilité
civile des entités du Groupe, l'éventuelle violation de certaines de leurs obligations contractuelles ou encore de dispositions
légales ou réglementaires applicables en matières sociale, immobilière ou environnementale. Le Groupe est également
tenu à certaines obligations contractuelles d'indemnisation au titre de cessions d'actifs intervenues dans le passé. Le
montant provisionné au titre des risques de gestion s'élève à 38,2 millions d’euros au 30 juin 2008 (38,7 millions d'euros au
30 juin 2007).




39
22. PASSIFS FINANCIERS

22.1 Catégories de passifs financiers

Les tableaux ci-après permettent d’apprécier l’importance des instruments financiers au regard du passif consolidé du
Groupe. Les catégories utilisées dans les analyses suivantes pour présenter les valeurs comptables des instruments
financiers sont expliquées à la note 10.

Au 30 juin 2008
Passifs financiers relevant du champ d'application Passifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Passifs financiers à la du champ
juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non Dérivés de de la norme
Passifs Dérivés de éligibles à la couverture IAS 39 sur les
financiers au de couverture comptabilité de flux de instruments
(millions d'euros) 30 juin 2008 coût amorti juste valeur de couverture trésorerie financiers
Passif non courant
997,0 1 013,2 (22,6) 1,9 - 4,5
Emprunts et dettes financières
15,6 9,9 - - - 5,7
Autres dettes
25,1 - 35,2 2,8 (12,9) -
Instruments dérivés passif
Passif courant
323,9 323,9 - - - -
Dettes fournisseurs
215,0 118,8 - - - 96,2
Autres dettes
2,4 - 0,5 2,1 (0,2) -
Instruments dérivés passif
662,2 658,9 0,1 - 2,3 0,9
Emprunts et dettes financières
98,5 98,5 - - - -
Concours bancaires


Dans le tableau ci-dessus, la valeur comptable des passifs financiers est représentative de la juste valeur à l’exception des
emprunts obligataires inclus dans les emprunts et dettes financières, dont la valeur de marché est inférieure à la valeur
comptable de 53,4 millions d’euros. Pour les emprunts cotés, la juste valeur correspond à la valeur de marché à la date de
clôture. Pour les emprunts non cotés, la valeur de marché est obtenue en actualisant les flux futurs aux taux de marché
sans risque. Les valorisations présentées ci-après sont réalisées coupons courus inclus.

Taux Valeur de
(millions d'euros) d'intérêt de marché Valeur
Désignation de l'emprunt Coté / non-coté effectif en euro comptable
Emprunt 7,0 milliards JPY 3,40 % échéance 16/09/2033 non-coté 3,47 % 50,2 42,5
Emprunt 140,0 millions USD 4,88 % échéance 06/08/2013 non-coté 4,98 % 93,0 90,5
Emprunt 30,0 millions USD 5,28 % échéance 06/08/2018 non-coté 5,38 % 20,4 19,4
Emprunt 300,0 millions EURO 5,13 % échéance 25/04/2014 coté 5,42 % 289,9 302,8
Emprunt 500,0 millions EURO 5,00 % échéance 18/04/2017 coté 5,09 % 453,4 505,1




40
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Au 30 juin 2007
Passifs financiers relevant du champ d'application Passifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Passifs financiers à la du champ
juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non Dérivés de de la norme
Passifs Dérivés de éligibles à la couverture IAS 39 sur les
financiers au de couverture comptabilité de flux de instruments
(millions d'euros) 30 juin 2007 coût amorti juste valeur de couverture trésorerie financiers
Passif non courant
1 018,2 (20,4) - - 7,1
Emprunts et dettes financières 1 004,9
20,2 - - - 7,1
Autres dettes 27,3
- 24,1 - (2,5) -
Instruments dérivés passif 21,6
Passif courant
296,3 - - - -
Dettes fournisseurs 296,3
128,6 - - - 96,2
Autres dettes 224,8
- 0,4 - 1,1 -
Instruments dérivés passif 1,5
395,8 - - 1,1 1,8
Emprunts et dettes financières 398,7
19,4 - - - -
Concours bancaires 19,4


Dans le tableau ci-dessus, la valeur comptable des passifs financiers est représentative de la juste valeur à l’exception des
emprunts obligataires inclus dans les emprunts et dettes financières, dont la valeur de marché est inférieure à la valeur
comptable de 15,3 millions d’euros. Pour les emprunts cotés, la juste valeur correspond à la valeur de marché à la date de
clôture. Pour les emprunts non cotés, la valeur de marché est obtenue en actualisant les flux futurs aux taux de marché
sans risque. Les valorisations présentées ci-après sont réalisées coupons courus inclus.

Taux Valeur de
(millions d'euros) d'intérêt de marché Valeur
Désignation de l'emprunt Coté / non-coté effectif en euro comptable
Emprunt 7,0 milliards JPY 3,40 % échéance 16/09/2033 non-coté 3,47 % 48,9 42,4
Emprunt 140,0 millions USD 4,88 % échéance 06/08/2013 non-coté 4,98 % 102,2 105,7
Emprunt 30,0 millions USD 5,28 % échéance 06/08/2018 non-coté 5,38 % 21,9 22,7
Emprunt 300,0 millions EURO 5,13 % échéance 25/04/2014 coté 5,42 % 298,8 302,8
Emprunt 500,0 millions EURO 5,00 % échéance 18/04/2017 coté 5,09 % 491,6 505,1




41
Au 31 décembre 2007
Passifs financiers relevant du champ d'application Passifs
de la norme IAS 39 sur les instruments financiers exclus
Passifs financiers à la du champ
juste valeur par le résultat d'application
Dérivés non Dérivés de de la norme
Passifs Dérivés de éligibles à la couverture IAS 39 sur les
financiers au de couverture comptabilité de flux de instruments
(millions d'euros) 2007 coût amorti juste valeur de couverture trésorerie financiers
Passif non courant
1 023,3 (10,3) 2,0 - 6,1
Emprunts et dettes financières 1 021,1
17,1 - - - 5,9
Autres dettes 23,0
- 12,7 0,1 (0,3) -
Instruments dérivés passif 12,5
Passif courant
321,5 - - - -
Dettes fournisseurs 321,5
130,7 - - - 109,6
Autres dettes 240,3
- 0,5 (0,4) 2,7 -
Instruments dérivés passif 2,8
389,6 0,1 - (3,5) 1,8
Emprunts et dettes financières 388,0
102,6 - - - -
Concours bancaires 102,6


Dans le tableau ci-dessus, la valeur comptable des passifs financiers est représentative de la juste valeur à l’exception des
emprunts obligataires inclus dans les emprunts et dettes financières, dont la valeur de marché est inférieure à la valeur
comptable de 29,8 millions d’euros. Pour les emprunts cotés, la juste valeur correspond à la valeur de marché à la date de
clôture. Pour les emprunts non cotés, la valeur de marché est obtenue en actualisant les flux futurs aux taux de marché
sans risque. Les valorisations présentées ci-après sont réalisées coupons courus inclus.

Taux Valeur de
(millions d'euros) d'intérêt de marché Valeur
Désignation de l'emprunt Coté / non-coté effectif en euro comptable
Emprunt 7,0 milliards JPY 3,40 % échéance 16/09/2033 non-coté 3,47 % 51,4 42,9
Emprunt 140,0 millions USD 4,88 % échéance 06/08/2013 non-coté 4,98 % 98,2 97,0
Emprunt 30,0 millions USD 5,28 % échéance 06/08/2018 non-coté 5,38 % 21,5 20,8
Emprunt 300,0 millions EURO 5,13 % échéance 25/04/2014 coté 5,42 % 307,3 310,6
Emprunt 500,0 millions EURO 5,00 % échéance 18/04/2017 coté 5,09 % 480,8 517,7


22.2 Dette financière

La dette financière nette est un indicateur utilisé dans le cadre de la gestion des ressources financières du Groupe. Cet
indicateur intervient notamment dans le calcul de ratios financiers que le Groupe est tenu de respecter dans le cadre
d'accords de financement auprès des marchés financiers (note 22.4). Le lien entre cet indicateur et le bilan consolidé est le
suivant :

(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Instruments dérivés actif (18,1) (5,9) (5,0)
- moins instruments de couverture énergie 11,8 1,2 0,5
Valeurs mobilières de placement et autres actifs financiers (6,5) (3,5) (5,3)
Trésorerie et équivalents de trésorerie (155,4) (154,7) (173,4)
Emprunts et dettes financières non courants 997,0 1 004,9 1 021,1
Instruments dérivés passif 27,5 23,1 15,3
- moins instruments de couverture énergie (0,9) (2,5) (0,8)
Emprunts et dettes financières courants 662,2 398,7 388,0
Concours bancaires 98,5 19,4 102,6
Dette financière nette 1 616,1 1 280,7 1 343,0




42
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




22.3 Instruments dérivés

Au 30 juin 2008, l'ensemble des instruments dérivés de couverture a été évalué sur la base des cotations à la date de
clôture fournies par des tiers intervenant sur les marchés financiers. La juste valeur par type de dérivé s'établit de la
manière suivante :
Valeur de marché au bilan incluant les coupons courus
30 juin 2008 30 juin 2007 2007
(millions d'euros) Actif Passif Net Actif Passif Net Actif Passif Net
Instruments de taux
Fermes 2,0 23,4 (21,4) 6,0 22,5 (16,5) 5,5 14,1 (8,6)
Optionnels 2,6 1,7 0,9 - (0,9) 0,9 0,1 (1,6) 1,7
Instruments de change
Fermes 2,5 - 2,5 (1,3) (1,1) (0,2) (0,2) 3,5 (3,7)
Optionnels (0,8) 1,5 (2,3) 0,1 (0,1) (0,9) (1,5) 0,6
Instruments sur risques énergétiques
Fermes 1,4 - 1,4 0,8 - 0,8 - 0,5 (0,5)
Optionnels 10,4 0,9 9,5 0,4 2,5 (2,1) 0,5 0,3 0,2
Total 18,1 27,5 (9,4) 5,9 23,1 (17,2) 5,0 15,3 (10,3)
dont :
- non courant 4,6 25,1 (20,5) 6,0 21,6 (15,6) 5,6 12,5 (6,9)
- courant 13,5 2,4 11,1 (0,1) 1,5 (1,6) (0,6) 2,8 (3,4)


Couvertures de juste valeur
Au 30 juin 2008, le Groupe détient des swaps de taux d'intérêt destinés à couvrir l'exposition aux variations de juste valeur
des différents emprunts. Ces swaps couvrent le risque de variation du taux d’intérêt sans risque et non le différentiel de
taux correspondant au risque de crédit de l’émetteur. Les emprunts couverts et les swaps de taux d'intérêts présentent les
mêmes caractéristiques.
Monnaie Montant notionnel (en millions) Taux fixe reçu Taux variable payé
Yen japonais 7 000 2,39 % Libor Yen 6 mois
Euro 100 4,29 % Euribor 3 mois
Euro 75 4,30 % Euribor 3 mois
Euro 75 4,30 % Euribor 3 mois
Euro 200 4,32 % Euribor 3 mois
Euro 100 4,33 % Euribor 3 mois
Dollar américain 140 4,88 % Libor USD 3 mois
Dollar américain 30 5,28 % Libor USD 3 mois


Couvertures de flux de trésorerie
Au 30 juin 2008, le Groupe détient un certain nombre d'instruments de change destinés à couvrir certains achats ou ventes
futurs, une partie de son endettement à taux variable et ses consommations de gaz aux Etats-Unis, en Grande Bretagne et
en France. Le tableau ci-après présente les couvertures de flux de trésorerie comptabilisées dans les capitaux propres ainsi
que celles reclassées dans le compte de résultat.
Risque Risque Risque
(millions d'euros) de change de taux énergétique Total
Solde d'ouverture : janvier 2007 (0,5) 4,8 (3,2) 1,1
Produits et charges comptabilisés dans les capitaux propres 0,9 (0,1) 6,7 7,5
Produits et charges recyclés dans le compte de résultat (0,3) (1,3) (4,2) (5,8)
Solde d'ouverture : juin 2007 0,1 3,4 (0,7) 2,8
Produits et charges comptabilisés dans les capitaux propres 1,8 2,4 (2,2) 2,0
Produits et charges recyclés dans le compte de résultat (0,1) (3,9) 3,1 (0,9)
Solde d'ouverture : janvier 2008 1,8 1,9 0,2 3,9
Produits et charges comptabilisés dans les capitaux propres 4,1 0,6 3,6 8,3
Produits et charges recyclés dans le compte de résultat (1,8) (2,9) 5,1 0,4
Solde de clôture : juin 2008 4,1 (0,4) 8,9 12,6
dont reclassement dans le compte de résultat attendu 12 mois après la date de clôture 4,1 (0,4) 8,9 12,6



43
Couvertures d’investissements nets dans des entités étrangères
Imerys couvre une partie de ses investissements nets dans les entités étrangères par des emprunts ou des swaps de
change. Ces opérations ont pour but de couvrir l'exposition du Groupe au risque de change sur ces investissements. Les
gains ou les pertes de conversion sur ces opérations sont comptabilisés dans les capitaux propres en regard des gains ou
pertes de conversion des investissements nets dans ces entités. Au 30 juin 2008, les principaux emprunts et swaps de
change couvrant des investissements nets dans les entités étrangères sont les suivants : 524,6 millions de dollars
américains, 2 182,3 millions de yens et 45,0 millions de francs suisses.


22.4 Gestion des risques liés aux passifs financiers

Risque de liquidité
• Liquidité de l’emprunteur

En tant qu’emprunteur, le Groupe est confronté à un risque de liquidité dans la mesure où il est tenu d’honorer les
échéances de remboursement de ses passifs financiers. Imerys n’a pas réalisé à ce jour la mise à jour juridique de son
programme Euro Medium Term Notes (EMTN). Imerys entend mettre à jour ce programme en 2008. Le montant total du
programme s'élève à 1,0 milliard d'euros. Sous réserve de sa mise à jour juridique, il permettrait d'émettre des titres
assimilables en droit français à des obligations ordinaires d'une durée minimale d'un mois et d'une durée maximale de
30 ans. Au 30 juin 2008, l'encours des titres émis antérieurement s’élève à 454,3 millions d’euros.

Au 30 juin 2008, Imerys dispose également d’un programme de billets de trésorerie d’un plafond de 800,0 millions
d’euros. Ce programme est noté P-2 par Moody's. Au 30 juin 2008, l'encours des billets émis s’élève à 300,5 millions
d’euros. Imerys dispose au 30 juin 2008 d'un montant de facilités bancaires disponibles de 1 318,7 millions d’euros, dont
une partie sécurise les 300,5 millions d’euros d'émission de billets de trésorerie, conformément à la politique financière
du Groupe.

Les diverses facilités de crédit bancaires bilatérales, le crédit syndiqué bancaire de juin 2004, ainsi que certaines émissions
obligataires sous forme de placements privés contiennent les principaux termes et conditions suivants :

Objectifs assignés : financements des besoins généraux d'Imerys ;

Obligations en termes de respect de ratios financiers :

- le ratio dette financière nette consolidée / capitaux propres consolidés doit être inférieur, à chaque clôture
semestrielle des états financiers consolidés, à 1,75 pour les émissions obligataires sous placements privés et à
1,60 pour les facilités de crédits bancaires bilatérales et crédit syndiqué bancaire de juillet 2005. Au 30 juin 2008,
le ratio s’établit à 1,02 ;

- le ratio dette financière nette consolidée / EBITDA consolidé des 12 derniers mois doit être inférieur, à chaque
clôture semestrielle des états financiers consolidés, à 3,80. Au 30 juin 2008, le ratio s'établit à 2,55.

L’absence de toute sûreté réelle au bénéfice des prêteurs.

Le non-respect des obligations au titre de chaque contrat d'emprunt entraînerait l'annulation du montant disponible,
l'exigibilité immédiate des avances en cours au titre de ces contrats bancaires et l’exigibilité anticipée et immédiate des
obligations.
Les ressources financières à moyen terme fournies par les facilités de crédit bancaires bilatérales ou syndiquées peuvent
être utilisées pour des périodes de tirage très courtes (3 mois) tout en restant disponibles pour des maturités plus longues
(5 ans). En conséquence, le Groupe est exposé au risque de liquidité du marché.




44
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




• Liquidité du marché

Les ressources financières constituent la principale variable d’ajustement des capacités de financement dont le Groupe
dispose. Ces capacités existent soit sous forme de dette financière mobilisée, soit sous forme d'engagements de
financement accordés par des banques de premier rang. Les tableaux ci-après détaillent les ressources financières par
échéance et par nature.
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Échéance à moins d'un an - - -
Échéance de un à cinq ans 618,7 364,0 621,0
Échéance supérieure à cinq ans 1 699,9 1 977,9 1 707,9
Total ressources financières 2 318,6 2 341,9 2 328,9
Durée de vie moyenne (en année) 5,9 6,9 6,4



(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Eurobond / EMTN 800,0 800,0 800,0
Placements Privés (EMTN et autres) 199,9 217,9 207,9
Ressources obligataires 999,9 1 017,9 1 007,9
Durée de vie moyenne (en années) 7,9 8,9 8,4
Crédit syndiqué juin 2004/juillet 2005 750,0 750,0 750,0
Diverses lignes bilatérales 568,7 574,0 571,0
Ressources bancaires 1 318,7 1 324,0 1 321,0
Durée de vie moyenne (en années) 4,4 5,3 4,9
Total ressources financières 2 318,6 2 341,9 2 328,9
Durée de vie moyenne (en années) 5,9 6,9 6,4

Au cours des trois dernières années, Imerys s'est attaché à maintenir le montant de ses ressources financières autour de
2,0 milliards d’euros (2 318,6 millions d’euros au 30 juin 2008, 2 328,9 millions d’euros au 31 décembre 2007, 2 208,4
millions d’euros au 31 décembre 2006 et 2 233,6 millions d’euros au 31 décembre 2005), ainsi qu'à en allonger la maturité.
Au 30 juin 2008, Imerys dispose d'une notation long terme Baa2 délivrée par Moody's (Baa2 au 31 décembre 2007). Imerys
gère le montant de ses ressources financières en le comparant régulièrement au montant de ses utilisations afin de
mesurer par différence les disponibilités financières auxquelles le Groupe peut avoir accès. L'appréciation de la solidité des
ressources financières est mesurée par leur montant et leur maturité moyenne. Le tableau ci-après permet de mesurer le
montant des ressources financières disponibles après remboursement des financements issus de ressources non
confirmées. Il mesure l'exposition réelle du Groupe à une crise d'illiquidité des marchés financiers et bancaires.

30 juin 2008 30 juin 2007 2007
(millions d'euros) Ressources Utilisation Disponible Ressources Utilisation Disponible Ressources Utilisation Disponible
999,9 999,9 - 1 017,9 1 017,9 - 1 007,9 1 007,9 -
Emprunt obligataire
- 300,5 (300,5) - 326,0 (326,0) - 365,8 (365,8)
Billets de trésorerie
1 318,7 335,9 982,8 1 324,0 - 1 324,0 1 321,0 - 1 321,0
Crédits bancaires confirmés
- 12,9 (12,9) - 69,1 (69,1) - 33,9 (33,9)
Crédits bancaires et intérêts courus
- 30,3 (30,3) - - - - 11,5 (11,5)
Autres dettes et disponibilités
Ressources, utilisations
et montants disponibles 2 318,6 1 679,5 639,1 2 341,9 1 413,0 928,9 2 328,9 1 419,1 909,8


Au 30 juin 2008, le montant des ressources financières disponibles, après remboursement des ressources non confirmées,
s'élève ainsi à 639,1 millions d’euros (909,8 millions d’euros au 31 décembre 2007) laissant au Groupe une large flexibilité,
gage de solidité financière.




45
Risque de change bilantiel
Le risque de change bilantiel est le risque généré par la conversion en euro des actifs et passifs d’entités en monnaies
étrangères, notamment en dollar américain et real brésilien. Imerys a pour objectif de gérer le risque de change bilantiel à
travers la proportion de son endettement financier libellée en monnaies étrangères. Ainsi, toute variation de change subie
par les actifs nets en monnaies étrangères est, dans une certaine mesure, compensée par un effet symétrique lié à la
variation de change subie par son endettement financier dans les monnaies étrangères correspondantes.

Dans ce cadre, Imerys a réalisé des opérations de swap de change de monnaies étrangères pour un montant notionnel
réévalué au 30 juin 2008 de 247,1 millions d’euros. Le tableau ci-après décrit la dette financière avant et après impact des
swaps de change de monnaies étrangères :

30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Avant swap Swap Après swap Avant swap Swap Après swap Avant swap Swap Après swap
(millions d'euros) de change de change de change de change de change de change de change de change de change
Euro 1 351,0 (247,1) 1 103,9 1 229,3 (89,0) 1 140,3 1 219,2 (261,5) 957,7
Dollar américain 261,9 150,7 412,6 132,1 20,7 152,8 122,8 (90,6) 32,2
Yen japonais 47,9 (19,9) 28,0 9,0 11,2 20,2 53,1 9,8 62,9
Autres monnaies étrangères 18,7 116,3 135,0 49,1 57,1 106,2 24,0 342,3 366,3
Total 1 679,5 - 1 679,5 1 419,5 - 1 419,5 1 419,1 - 1 419,1


Au 30 juin 2008, la proportion de la dette financière dans chaque monnaie étrangère, avant swap, s'établit de la manière
suivante :
Autres
Dollar Yen monnaies
(millions d’euros) Euro américain japonais étrangères Total
Dette financière brute 1 351,0 261,9 47,9 18,7 1 679,5
Trésorerie nette et équivalents de trésorerie 32,0 (33,9) (6,7) (54,8) (63,4)
Dette financière nette 1 383,0 228,0 41,2 (36,1) 1 616,1



Risque de taux d'intérêt
Le risque de taux d’intérêt est le risque par lequel le flux d’intérêt de la dette financière est susceptible d’être détérioré par
une hausse des taux d’intérêt du marché. Le risque de taux d'intérêt est géré pour la dette financière nette consolidée du
Groupe avec pour objectif principal de garantir son coût à moyen terme. Pour ce faire, Imerys gère ce risque de manière
centralisée, sur la base de l'évolution de la dette financière nette consolidée du Groupe. Cette dette est connue au travers
d’un système de reporting régulier qui décrit la dette financière de chaque filiale, en précisant ses différentes composantes
et caractéristiques. Chaque année, la Trésorerie du Groupe établit un document de politique de gestion approuvé par la
Direction Financière et le Conseil d’Administration. Le reporting est revu mensuellement par la Direction Financière et
trimestriellement par le Conseil d’Administration. Ceci permet de suivre la situation et, le cas échéant, d'adapter la politique
de gestion. Dans le cadre de cette gestion, la Trésorerie du Groupe intervient auprès de banques de premier plan et utilise
des prestataires d’information financière et de pricing pour son information financière sur les marchés.

Le Groupe a pour politique de se financer principalement en euro, ressource financière la plus accessible et à taux fixe. Les
émissions obligataires à moyen terme à taux fixe sont transformées à taux variable au moyen de swaps de taux d'intérêt.
Dans le cadre de sa politique de gestion générale, le Groupe a défini les différents instruments financiers dérivés
susceptibles d’être utilisés uniquement pour couvrir les risques sur les engagements fermes et hautement probables.
Figurent parmi ces produits : les swaps de taux, les options - y compris les caps, les floors, les swaptions et les contrats de
taux à terme. Le Groupe n'autorise pas l'utilisation d'instruments financiers dérivés à des fins spéculatives. Enfin, compte
tenu de l’évolution anticipée en 2008 des taux d’intérêt, le Groupe a été amené à fixer le taux d'intérêt d'une partie de sa
dette financière future (2009-2013) sur des échéances diverses.




46
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Le tableau ci-après présente une répartition de la dette financière entre taux fixe et taux variable par monnaie au 30 juin 2008.
Autres
Dollar Yen monnaies
(millions d’euros) Euro américain japonais étrangères Total
858,8 115,8 47,9 18,7 1 041,2
Dette à taux fixe à l’émission
(550,0) (107,8) (42,1) - (699,9)
Swap taux fixe en taux variable
308,8 8,0 5,8 18,7 341,3
Total dette à taux fixe
492,2 146,1 - - 638,3
Dette à taux variable à l’émission
32,0 (33,9) (6,7) (54,8) (63,4)
Trésorerie nette et équivalents de trésorerie
550,0 107,8 42,1 - 699,9
Swap taux fixe en taux variable
(247,1) 150,7 (19,9) 116,3 -
Swap de change
827,1 370,7 15,5 61,5 1 274,8
Total dette à taux variable
1 135,9 378,7 21,3 80,2 1 616,1
Total dette financière nette

Le tableau ci-après présente une répartition des opérations de couverture de taux pour la période juin 2008 - décembre
2009 par monnaie étrangère.
Autres
Dollar Yen monnaies
(millions d’euros) Euro américain japonais étrangères Total
827,1 370,7 15,5 61,5 1 274,8
Positions à taux variable avant couvertures
(50,0) (171,3) - - (221,3)
Couvertures à taux fixe
- -
4,99% 3,92% 4,16%
Swap au taux moyen de :
(430,0) (13,6) - - (443,6)
Couvertures à taux capés
- -
3,99% 4,86% 4,02%
Cap au taux moyen de :
347,1 185,8 15,5 61,5 609,9
Positions à taux variable après couvertures

Le tableau ci-après présente une répartition des opérations de couverture de taux en 2008 et au-delà par échéance.
(millions d'euros) 2008 2009-2013 2014 et +
Position totale avant couvertures 1 274,8 1 274,8 1 274,8
Couvertures à taux fixes (221,3) (221,3) -
-
Swap au taux moyen de : 4,16% 4,16%
Couvertures à taux capés (443,6) (513,6) -
-
Cap au taux moyen de : 4,02% 4,45%
Position totale après couvertures 609,9 539,9 1 274,8


Risque de prix énergétique
Le risque de prix énergétique est le risque par lequel le flux de trésorerie exigible d’une entité au titre d’un achat d’énergie
est susceptible d’être détérioré par une hausse du prix de marché de cette source d’énergie. Imerys est exposé au risque
de prix des énergies entrant dans le cycle de production de ses activités, principalement le gaz naturel, l’électricité et le
charbon dans une moindre mesure. Le Groupe est diversifié en termes d'implantations géographiques et de sources
d'approvisionnement. Toutefois une variation des prix de l'énergie a un impact sur la rentabilité opérationnelle.

Face au risque de prix énergétique, le Groupe met en œuvre des efforts importants pour répercuter la hausse de l'énergie
dans le prix de vente de ses produits. Par ailleurs, la gestion du risque de prix du gaz naturel, tant en Europe qu'aux Etats-
Unis, est centralisée, la Trésorerie du Groupe étant chargée de mettre en œuvre le cadre et les moyens nécessaires à
l'application d'une politique commune de gestion incluant notamment le recours approprié aux instruments financiers
disponibles sur ces marchés.

Depuis 2006, le Groupe a renforcé ses programmes de recherche de sources d’énergie alternatives ainsi que ses projets
de réduction de consommation d’énergie. En mai 2007, un Responsable Energie Groupe a été nommé afin de coordonner
les programmes d’analyse, suivi et maîtrise des consommations d’énergie. Depuis 2008, des responsables énergie sont
désignés au niveau de chaque site ainsi qu’au niveau des divisions et/ou départements. Chaque site doit développer un
plan d’économie d’énergie et des audits énergie sont effectués pour les équipements principaux. Le partage des bonnes
pratiques est favorisé par la mise en place de systèmes adaptés.




47
Aux Etats-Unis, le Groupe consomme chaque année environ 5,6 millions de MMBTU (BTU : British Thermal Unit) de gaz
naturel avec des contrats d’approvisionnement basés sur l’indice NYMEX Henry Hub coté à New York. Dans le cadre de la
gestion de ce risque, le Groupe a mis en place au 30 juin 2008 différentes opérations de couverture pour le reste de l’année
2008 :
Montants notionnels
nets en MMBTU Echéances
Position sous-jacente 2 830 000 < 6 mois
Opérations de gestion
Options Ventes de calls 2 800 000 < 6 mois
Achats de calls 2 830 000 < 6 mois


En Grande-Bretagne, le Groupe consomme chaque année environ l’équivalent de 37,0 millions de therms avec des
contrats d’approvisionnement basés sur le UK Natural Gas IPE coté à Londres, et des contrats d’électricité. Dans le cadre
de la gestion de ce risque, le Groupe a mis en place au 30 juin 2008 différentes opérations de couverture pour le reste de
l’année 2008 :
Montants en therms Echéances
Position sous-jacente 53 969 000 < 18 mois
Swap Achats de swaps 16 274 000 < 18 mois


En France, le Groupe consomme environ l’équivalent 1 699,0 MWH de gaz naturel avec des contrats d’approvisionnement
à prix fixe ou à prix variable basés sur le prix du baril de Brent coté à Londres (équivalent de 765 169 barils). Dans le cadre
de la gestion de ce risque, le Groupe a mis en place au 30 juin 2008, différentes opérations de couverture pour le reste de
l’année 2008 :
Montants en Mwh Echéances
Position sous-jacente 815 652 < 6 mois
Opérations de gestion
Swap Achats de swaps 271 739 < 6 mois
Options Ventes de Puts 541 758 < 6 mois
Achats de calls 541 758 < 6 mois



23. IMPOTS SUR LE RESULTAT

Ventilation de la position fiscale latente nette
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Impôts différés actif 51,4 46,1 59,4
Impôts différés passif (56,2) (58,0) (53,9)

Position fiscale latente nette (4,8) (11,9) 5,5

Dans le bilan consolidé d’Imerys, les actifs et passifs d’impôts différés sont compensés par entité fiscale (entité juridique ou
groupe d’intégration fiscale).

Variation des impôts différés
(millions d'euros) 30 juin 2008 Résultat Change Périmètre 2007
Impôts différés actif 51,4 (1,7) (8,1) 1,8 59,4
Impôts différés passif (56,2) (6,0) 5,4 (1,7) (53,9)

Position fiscale latente nette (4,8) (7,7) (2,7) 0,1 5,5




48
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




4. Notes sur le tableau des flux de trésorerie consolidés

Les notes suivantes réconcilient des agrégats du tableau de flux de trésorerie consolidés avec des indicateurs de gestion
opérationnels utilisés dans le Groupe mais non définis par les normes IFRS.




24. RECONCILIATION RESULTAT COURANT NET/CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat courant net, part du Groupe 159,8 154,8 316,7
Amortissements et pertes de valeur d'exploitation 95,0 101,1 197,4
Variation nette des provisions d'exploitation (10,6) (11,6) (29,0)
Provisions pour actifs miniers (0,2) - 0,5
Pertes de valeur financières et désactualisation 1,9 3,4 4,4
Impôts différés sur résultat opérationnel courant 8,4 7,0 (13,0)
Intérêts minoritaires sur résultat courant 0,9 1,2 2,7
Quote-part des résultats nets des entreprises associées (4,9) (2,3) (6,9)
Dividendes reçus des entreprises associées et divers 1,7 2,0 2,4
Capacité d'autofinancement 252,0 255,6 475,2




25. CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT D’EXPLOITATION AVANT IMPOTS (EBITDA)
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Résultat opérationnel courant 236,2 242,9 478,3
Amortissements et pertes de valeur d'exploitation 95,0 101,1 197,4
Variation nette des provisions d'exploitation (10,6) (11,6) (29,0)
Capacité d'autofinancement d'exploitation avant impôts (EBITDA) 320,6 332,4 646,7
Provisions pour actifs miniers (0,2) - 0,5
Impôts notionnels sur le résultat opérationnel courant (65,8) (68,4) (124,6)
Taux effectif d'impôt sur le résultat courant 27,9% 28,2% 26,0%
Cash flow opérationnel courant net 254,6 264,0 522,6




49
26. CASH FLOW LIBRE OPERATIONNEL COURANT
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Cash flow opérationnel courant net (note 25) 254,6 264,0 522,6
Immobilisations incorporelles (4,0) (9,4) (34,0)
(1)
Immobilisations corporelles (95,8) (111,3) (299,4)
Actifs miniers de découverture (14,3) (17,5) (33,6)
Dettes sur acquisitions (27,5) (7,5) 14,4
Investissements payés (141,6) (145,7) (352,6)
Dotations aux amortissements d'immobilisations 94,9 99,4 197,2
(2)
Ratio de couverture des investissements comptabilisés 139,0% 186,1%
120,2%
Valeur comptable des cessions courantes d'actifs 8,5 4,7 9,0
Variation du besoin en fonds de roulement opérationnel (83,0) (64,2) (4,9)
dont :
- Stocks (22,7) (9,6) (21,2)
- Clients, avances et acomptes reçus (39,9) (51,5) (11,6)
- Fournisseurs, avances et acomptes versés (20,4) (3,1) 27,9
Cash flow libre opérationnel courant 38,5 58,8 174,1
(1)
dont acquisition d'immobilisations en location financement (0,2) (0,1) (0,7)
(2)
Le ratio de couverture des investissements comptabilisés est égal aux investissements payés (à l'exception des dettes sur acquisitions ) divisé par
les dotations aux amortissements




27. CASH FLOW LIBRE COURANT
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Cash flow libre opérationnel courant 38,5 58,8 174,1
Résultat financier (20,2) (29,0) (55,7)
Pertes de valeur financières et désactualisation 1,9 3,4 4,4
Variation des intérêts versés / encaissés (5,7) (0,5) 5,2
Impôts sur résultat financier 5,6 8,2 14,5
Variation de la dette d'impôts sur le résultat (13,1) 7,3 5,1
Variation des impôts différés sur le résultat opérationnel courant 8,4 7,0 (13,0)
Variation des autres postes du besoin en fonds de roulement (34,3) (20,5) (22,7)
Variation de juste valeur 3,8 1,8 3,1
Dividendes reçus des entreprises associées et divers 1,7 2,0 2,4
Cash flow libre courant (13,4) 38,5 117,4



(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
Capacité d'autofinancement (note 25) 252,0 255,6 475,2
Investissements payés (note 26) (141,6) (145,7) (352,6)
Variation du besoin en fonds de roulement (117,3) (84,7) (27,6)
Variation des intérêts versés / encaissés (5,7) (0,5) 5,2
Variation de la dette d'impôts sur le résultat (13,1) 7,3 5,1
Sous-total besoin en fonds de roulement (136,1) (77,9) (17,3)
Variation de juste valeur 3,8 1,8 3,1
Valeur comptable des cessions courantes d'actifs 8,5 4,7 9,0
Cash flow libre courant (13,4) 38,5 117,4




50
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




5. Information par secteurs opérationnels

28. COMPTE DE RESULTAT CONSOLIDE PAR SECTEURS OPERATIONNELS
Les produits des activités ordinaires résultant des transactions d’Imerys avec chacun de ses clients externes ne
franchissent jamais un seuil de 10 % des produits des activités ordinaires du Groupe.

Au 30 juin 2008
Minéraux pour
Céramiques, Eliminations
Total
Minéraux de Pigments Réfractaires,
Matériaux et
Performance pour groupe
& Abrasifs ajustements
Imerys
(millions d’euros) & Filtration Papier Monolithiques & Fonderie (1)
Chiffre d'affaires externe 260,9 387,5 542,9 582,8 - 1 774,1
dont : Ventes de biens 226,0 324,7 500,3 532,1 - 1 583,1
Prestations de services 35,0 62,8 42,5 50,7 - 191,0
Chiffre d'affaires inter-secteurs 7,5 1 ,0 0,2 12,7 (21,4) -
Produits des activités ordinaires 268,4 388,5 543,1 595,5 (21,4) 1 774,1
Amortissements et pertes de valeur (14,5) (28,0) (20,9) (30,4) (1,2) (95,0)
Dotations nettes opérationnelles aux provisions 0,2 (2,6) (1,5) 6,1 0,2 2,4
Résultat opérationnel courant 29,2 31,9 123,6 74,4 236,2
(22,9)
Résultat opérationnel 22,2 18,5 123,7 74,3 (25,3) 213,4
Résultat financier 1,6 3,6 (1,5) (1,4) (22,5) (20,2)
dont : Produits d'intérêt 0,2 1 ,1 0,4 1 ,0 0,9 3,6
Charges d'intérêt 2,6 4,6 (1,1) 1,2 (26,9) (19,6)
Quote-part des résultats nets des entreprises associées - 3,1 0,8 1,0 - 4,9
Impôts sur le résultat (5,5) (1,5) (40,9) (19,7) 14,8 (52,8)
Résultat net 18,3 23,7 82,1 54,2 (33,0) 145,3

(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings



Au 30 juin 2007
Minéraux pour
Céramiques, Eliminations
Total
Minéraux de Pigments Réfractaires,
Matériaux et
Performance pour groupe
& Abrasifs ajustements
Imerys
(millions d’euros) & Filtration Papier Monolithiques & Fonderie (1)
509,2
Chiffre d’affaires externe 286,3 398,5 510,8 0,1 1 704,9
460,9
dont : Ventes de biens 249,4 339,7 470,8 - 1 520,8
Prestations de services 36,9 58,8 40,0 48,3 0,1 184,1
Chiffre d’affaires inter-secteurs 5,7 1 ,6 0,2 11,3 (18,8) -
1 704,9
Produits des activités ordinaires 292,0 400,1 511,0 520,5 (18,7)
Amortissements et pertes de valeur (18,0) (33,6) (19,6) (28,7) (1,2) (101,1)
Dotations nettes opérationnelles aux provisions 1,6 2 ,4 (4,6) 2 ,2 1,5 3,1
Résultat opérationnel courant 26,3 44,1 115,0 74,4 242,9
(16,9)
(17,7)
Résultat opérationnel 21,6 50,2 113,4 71,8 239,3
Résultat financier 3,3 (1,5) (0,6) (0,4) (29,8) (29,0)
dont : 1,4
Produits d’intérêt 0,2 1 ,9 0,2 2,2 5,9
1,8
Charges d’intérêt 1,9 3 ,4 (0,9) (29,7) (23,5)
Quote-part des résultats nets des entreprises associées - 1,7 0,4 0,2 - 2,3
(60,0)
Impôts sur le résultat (6,6) (10,1) (37,3) (22,8) 16,8
Résultat net 18,3 40,3 75,9 48,8 (30,7) 152,6

(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings




51
Au 31 décembre 2007
Minéraux pour
Céramiques, Eliminations
Total
Minéraux de Pigments Matériaux Réfractaires, et
groupe
Performance pour & Abrasifs ajustements
Imerys
(millions d’euros) & Filtration Papier Monolithiques & Fonderie (1)
1 028,2
Chiffre d'affaires externe 551,6 796,4 1 025,3 0,4 3 401,9
933,2
dont : Ventes de biens 484,5 674,4 935,4 - 3 027,5
95,0
Prestations de services 67,0 122,1 89,9 0,4 374,4
Chiffre d'affaires inter-secteurs 12,9 2 ,4 0,4 22,9 (38,6) -
Produits des activités ordinaires 564,5 798,8 1 025,7 1 051,1 (38,2) 3 401,9
Amortissements et pertes de valeur (34,4) (64,6) (37,1) (58,8) (2,5) (197,4)
Dotations nettes opérationnelles aux provisions 3,1 5 ,9 (3,8) 4 ,4 1,1 10,7
Résultat opérationnel courant 48,4 83,9 235,3 145,4 478,3
(34,7)
(29,4)
Résultat opérationnel 5,6 89,9 230,8 135,4 432,3
Résultat financier 5,3 (0,7) (1,7) 0,4 (59,0) (55,7)
dont : 1,8
Produits d'intérêt 0,4 0 ,9 0,3 3,4 6,8
4,5
Charges d'intérêt 3,2 6,7 (0,7) (60,4) (46,7)
Quote-part des résultats nets des entreprises associées - 3,8 1,2 1,9 - 6,9
Impôts sur le résultat 1,4 (14,4) (76,9) (40,5) 33,8 (96,6)
Résultat net 12,3 78,6 153,4 97,2 (54,6) 286,9

(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings




29. BILAN CONSOLIDE PAR SECTEURS OPERATIONNELS
Au 30 juin 2008
Minéraux
pour
Céramiques, Eliminations
Minéraux de Pigments Matériaux Réfractaires, et Total
Performance pour & Abrasifs ajustements groupe
(millions d’euros) & Filtration pour Papier Monolithiques & Fonderie (1) Imerys
Goodwill 183,8 146,0 192,6 411,6 0,7 934,7
Immobilisations corporelles et incorporelles 350,5 563,9 334,1 428,3 6,5 1 683,3
Stocks 60,5 104,1 139,4 226,4 - 530,4
Créances clients 99,3 107,6 245,8 236,1 (12,7) 676,1
Autres créances - courant et non courant 19,2 86,3 31,8 59,9 1,6 198,8
Capitaux investis - Actif 713,3 1 007,9 943,7 1 362,3 (3,9) 4 023,3
Participations dans les entreprises associées - 33,7 6 ,4 7,2 - 47,3
Actifs sectoriels 713,3 1 041,6 950,1 1 369,5 (3,9) 4 070,6
Actifs non alloués - - - - - 251,9
Total actif 4 322,5
Dettes fournisseurs 42,7 66,0 120,1 116,1 (21,1) 323,8
Autres dettes - courant et non courant 29,5 39,1 216,8 78,9 (133,7) 230,6
Dettes impôts sur le résultat 5,0 (3,7) 3,4 23,9 (10,7) 17,9
Capitaux investis - Passif 77,2 101,4 340,3 218,9 (165,5) 572,3
Provisions 62,7 56,3 70,3 69,2 64,7 323,2
Passifs sectoriels 139,9 157,7 410,6 288,1 (100,8) 895,5
Passifs non alloués - - - - - 1 841,4
Total passif non courant et courant 2 736,9
Total capitaux investis 636,1 906,5 603,4 1 143,4 161,6 3 451,0
Augmentations du goodwill 6,2 0 ,8 4,3 97,4 - 108,7
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et corporelles (30,7) (44,9) (27,8) (36,8) (1,2) (141,4)

(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings




52
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




Au 30 juin 2007
Minéraux
pour
Céramiques, Eliminations
Minéraux de Pigments Matériaux Réfractaires, et Total
Performance pour & Abrasifs ajustements groupe
(millions d’euros) & Filtration pour Papier Monolithiques & Fonderie (1) Imerys
Goodwill 189,4 161,6 144,2 312,3 0,8 808,3
Immobilisations corporelles et incorporelles 386,2 569,7 316,0 392,8 5,0 1 669,7
Stocks 65,1 107,3 121,1 212,1 - 505,6
Créances clients 108,5 117,6 244,9 211,1 (9,3) 672,8
Autres créances – courant et non courant 16,4 71,9 25,5 43,6 9,4 166,8
Capitaux investis - Actif 765,6 1 028,1 851,7 1 171,9 5,9 3 823,2
Participations dans les entreprises associées - 27,4 4 ,9 2,6 - 34,9
Actifs sectoriels 765,6 1 055,5 856,6 1 174,5 5,9 3 858,1
Actifs non alloués - - - - - 267,4
Total actif 4 125,5
Dettes fournisseurs 43,0 67,7 107,0 98,0 (19,4) 296,3
Autres dettes – courant et non courant 47,5 56,4 202,3 63,1 (117,2) 252,1
Dettes impôts sur le résultat 1,5 5 ,0 5,2 22,6 (1,9) 32,4
Capitaux investis – Passif 92,0 129,1 314,5 183,7 (138,5) 580,8
Provisions 67,2 84,3 68,8 67,0 98,5 385,8
Passifs sectoriels 159,2 213,4 383,3 250,7 (40,0) 966,6
Passifs non alloués - - - - - 1 504,1
Total passif non courant et courant 2 470,7
Total capitaux investis 673,6 899,0 537,2 988,2 144,4 3 242,4
Augmentations du goodwill - 3 ,0 1,3 14,7 - 19,0
Acquisitions d’immobilisations incorporelles et corporelles (21,9) (72,1) (21,2) (31,6) 1,2 (145,6)
(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings



Au 31 décembre 2007
Minéraux
pour
Céramiques, Eliminations
Minéraux de Pigments Matériaux Réfractaires, et Total
Performance pour & Abrasifs ajustements groupe
(millions d’euros) & Filtration pour Papier Monolithiques & Fonderie (1) Imerys
Goodwill 186,6 152,7 198,0 322,7 0,7 860,7
Immobilisations corporelles et incorporelles 354,6 602,1 337,7 428,9 6,5 1 729,8
Stocks 63,4 102,4 118,8 217,4 - 502,0
Créances clients 90,4 107,6 237,9 196,9 (9,4) 623,4
Autres créances - courant et non courant 17,8 81,0 21,6 50,3 9,4 180,1
Capitaux investis - Actif 712,8 1 045,8 914,0 1 216,2 7,2 3 896,0
Participations dans les entreprises associées - 30,7 5 ,5 6,7 - 42,9
Actifs sectoriels 712,8 1 076,5 919,5 1 222,9 7,2 3 938,9
Actifs non alloués - - - - - 263,4
Total actif 4 202,3
Dettes fournisseurs 41,9 75,4 116,4 106,8 (19,0) 321,5
Autres dettes - courant et non courant 43,4 62,8 103,8 60,4 (7,1) 263,3
Dettes impôts sur le résultat 3,6 (0,1) 3,1 29,4 (6,0) 30,0
Capitaux investis - Passif 88,9 138,1 223,3 196,6 (32,1) 614,8
Provisions 64,6 66,5 67,1 70,3 74,5 343,0
Passifs sectoriels 153,5 204,6 290,4 266,9 42,4 957,8
Passifs non alloués - - - - - 1 580,9
Total passif non courant et courant 2 538,7
Total capitaux investis 623,9 907,7 690,7 1 019,6 39,3 3 281,2
Augmentations du goodwill 9,3 3 ,8 64,5 35,3 - 112,9
Acquisitions d'immobilisations incorporelles et corporelles (51,5) (167,4) (54,3) (78,9) 0,2 (351,9)
(1) Eliminations inter-secteurs et agrégats des holdings




53
30. INFORMATION GEOGRAPHIQUE
• Produits des activités ordinaires

Le chiffre d'affaires présenté ci-dessous est analysé selon la localisation géographique des clients.
(millions d'euros) 30 juin 2008 30 juin 2007 2007
France 359,9 351,4 682,4
Autres pays d'Europe 719,7 702,4 1 394,5
Amérique du Nord 344,1 374,3 727,8
Asie – Océanie 233,3 168,1 370,0
Autres pays 117,1 108,7 227,2
Total 1 774,1 1 704,9 3 401,9


• Actifs par localisation géographique

Au 30 juin 2008
Immobilisations
corporelles et
(millions d'euros) Goodwill incorporelles Total
France 169,4 373,7 543,1
Autres pays d'Europe 340,4 454,1 794,5
Amérique du Nord 155,5 441,5 597,0
Asie - Océanie 209,3 139,2 348,5
Autres pays 60,1 274,8 334,9
Total 934,7 1 683,3 2 618,0


Au 30 juin 2007
Immobilisations
corporelles et
(millions d’euros) Goodwill incorporelles Total
France 169,3 350,8 520,1
Autres pays d’Europe 349,7 456,7 806,4
Amérique du Nord 181,5 488,3 669,8
Asie – Océanie 48,1 95,1 143,2
Autres pays 59,7 278,8 338,5
Total 808,3 1 669,7 2 478,0


Au 31 décembre 2007
Immobilisations
corporelles et
(millions d'euros) Goodwill incorporelles Total
France 169,3 371,1 540,4
Autres pays d'Europe 340,7 463,6 804,3
Amérique du Nord 166,6 468,2 634,8
Asie - Océanie 120,5 141,6 262,1
Autres pays 63,6 285,3 348,9
Total 860,7 1 729,8 2 590,5




54
RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2008




6. Autres informations

31. PARTIES LIEES
Parties liées externes à Imerys
Imerys a pour parties liées le groupe canadien Power et le groupe belge Frère-CNP. Ces groupes constituent pour
Imerys les ultimes têtes de groupe. Au travers de leur coentreprise Parjointco, ils exercent un contrôle conjoint sur le
groupe suisse Pargesa qui contrôle Imerys au travers d’une participation directe et d’une participation indirecte dans le
groupe belge GBL ; Pargesa est à ce titre une partie liée. Le groupe GBL est également une partie liée car il exerce
directement une influence notable sur Imerys. Imerys et le groupe Pargesa ont dénoncé d’un commun accord avec effet
au 1er janvier 2008 la convention de prestations de conseil stratégique fournies par le groupe Pargesa. Le montant
comptabilisé en charges en 2007 en rémunération de ces prestations s’élevait à 0,8 million d’euros. Le montant
subsistant au passif au 31 décembre 2007 s’élevait à 0,4 million d’euros.

Dirigeants d’Imerys
Les dirigeants constituant des parties liées sont les membres du Conseil d’Administration et les 8 membres du Comité
Exécutif, y compris le Directeur Général qui est également administrateur. L'ensemble des rémunérations et avantages
assimilés accordés à ces principaux dirigeants sont présentés dans le rapport annuel 2007 (note 34).

Régimes d’avantages postérieurs à l’emploi au profit des membres du personnel d’Imerys
Les régimes d’avantages postérieurs à l’emploi au profit des membres du personnel d’Imerys constituent des parties liées.
Le montant des cotisations à des fonds externes comptabilisé en charges au premier semestre 2008 s’élève à 12,2 millions
d’euros (31,3 millions d’euros en 2007), dont 7,9 millions d’euros (24,7 millions d’euros en 2007) à Imerys UK Pension Fund
Trustees Ltd. / ECC Combined Investment Fund (Grande-Bretagne) et 2,0 millions d’euros (2,7 millions d’euros en 2007) à
Sun Trust Bank (Etats-Unis).

FCPE Imerys Actions
Le FCPE Imerys Relais 2006 a été créé pour recueillir les souscriptions des salariés au titre du Plan d'Actionnariat Salarié
2006. Le FCPE Imerys Relais 2006 a été fusionné dans le FCPE Imerys Actions le 20 février 2007. Il est géré par BNP
Paribas Asset Management SAS. La gestion du FCPE Imerys Actions est contrôlée par un Conseil de Surveillance de
14 membres composé à parité égale de représentants de porteurs de parts et de représentants d'Imerys. Imerys exerçant,
avec la communauté des porteurs de parts, un contrôle conjoint sur le FCPE Imerys Actions, le FCPE Imerys Actions
constitue une partie liée. Les montants comptabilisés au titre du FCPE Imerys Actions sont non significatifs.




55
4 Rapport des Commissaires aux comptes


ERNST & YOUNG Audit Deloitte & Associés
Faubourg de l'Arche 11, allée de l'Arche 185, avenue Charles-de-Gaulle
92037 Paris - La Défense Cedex 92524 Neuilly-sur-Seine Cedex
S.A.S à capital variable S.A. au capital de 1.723.040 euros

Commissaire aux Comptes Commissaire aux Comptes
Membre de la compagnie Membre de la compagnie
régionale de Versailles régionale de Versailles



Rapport des commissaires aux comptes sur l’information financière semestrielle
Période du 1er janvier au 30 juin 2008

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application des articles L. 232-7
du Code de commerce et L.451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société Imerys, relatifs à la période du 1er janvier
au 30 juin 2008, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du conseil d’administration. Il nous
appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.


1. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. Un examen
limité consiste essentiellement à s’entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et
financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un
audit effectué selon les normes d’exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l’assurance que les
comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d’anomalies significatives obtenue dans le cadre d’un examen
limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d’un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la
conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu’adopté
dans l’Union européenne relative à l’information financière intermédiaire.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note 2 "changements de
méthodes comptables" des comptes semestriels consolidés résumés relative aux changements de méthodes de la
période.


2. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d’activité
commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels
consolidés résumés.

Paris - La Défense et Neuilly, le 28 août 2008
Les Commissaires aux Comptes

ERNST & YOUNG Audit Deloitte & Associés
Jean-Roch VARON Nicholas L. E. ROLT




57
1




54, rue de l’Université - F - 75007 Paris TRANSFORM TO PERFORM
Tél. : +33 (0) 1 49 55 63 00 - Fax : +33 (0) 1 49 55 63 01 - www.imerys.com Transformer pour valoriser