COMMUNIQUÉ DE PRESSE

Paris, le 28 février 2008




RESULTATS 2007 D’AXA : UNE PERFORMANCE SOLIDE

RÉSULTAT OPÉRATIONNEL : +27% À 5,0 MILLIARDS D'EUROS (+15% EN COMPARABLE)
RÉSULTAT COURANT : +22% À 6,1 MILLIARDS D'EUROS (+14% EN COMPARABLE)
RÉSULTAT NET : +11% À 5,7 MILLIARDS D'EUROS (+7% EN COMPARABLE)
DIVIDENDE PROPOSÉ : 1,20 EURO PAR ACTION, EN HAUSSE DE 13%




« Notre performance a une nouvelle fois été solide en 2007 et s’est traduite par une progression du
résultat opérationnel par action supérieure à l’objectif de notre projet Ambition 2012 », a déclaré
Henri de Castries, président du Directoire d’AXA.

« Les chiffres publiés reflètent la forte croissance organique de l’ensemble de nos activités et le
succès de l’intégration de Winterthur. Ils confirment également que la solidité de notre bilan n’est pas
affectée par la crise des subprimes. »

« Dans un environnement macroéconomique moins favorable depuis le début de l’année, AXA
devrait être en mesure de faire progresser son chiffre d’affaires et son résultat opérationnel en
2008. »



Notes importantes : Ce communiqué de presse présente les résultats d’AXA pour l’exercice 2007.
- A données comparables ou en comparable signifie : pour les indicateurs d'activité, à taux de change et à périmètre
constants (notamment la contribution de Winterthur est incluse dans les données 2006 et 2007) ; pour les
indicateurs de résultat et de rentabilité, à taux de change constants (la contribution de Winterthur est exclue des
données 2006 et 2007).
- Suite au désengagement d’AXA du marché néerlandais, les entités concernées ont été reclassées en tant qu'
« activités discontinues » en 2006 et 2007.
- Les éléments non définis par les normes comptables, tels que le résultat opérationnel et le résultat courant, sont
rapprochés du résultat net en page 3 de ce communiqué.
- L'ensemble des informations relatives à l’exercice 2007 et provenant des états financiers consolidés est soumis à
la finalisation des procédures d’audit par les Commissaires aux Comptes d’AXA.
FAITS MARQUANTS DE L’EXERCICE 2007
RÉSULTATS
- Le résultat opérationnel progresse de 27%, ou 15% en base comparable, à 4 963 millions
d'euros, reflétant une croissance soutenue dans l'ensemble des lignes d’activités (+10% en Vie,
Epargne, Retraite, +8% en assurance Dommages et +21% en Gestion d’Actifs).
- Le résultat courant ressort en hausse de 22%, ou 14% en base comparable, à 6 138 millions
d'euros. Il bénéficie de la progression du résultat opérationnel et d’un niveau de plus-values nettes
réalisées de 1 175 millions d'euros, comparable au précédent exercice.
- Le résultat net est en hausse de 11%, ou 7% à données comparables, à 5 666 millions d’euros,
et reflète principalement (i) la croissance du résultat courant, (ii) l’effet négatif de l’évolution de la
juste valeur des actifs financiers (valorisés selon l’option de juste valeur) et des instruments
dérivés, (iii) l’impact positif de la cession des activités d’AXA aux Pays-Bas et (iv) les coûts liés à
l’intégration de Winterthur.


BÉNÉFICE ET DIVIDENDE PAR ACTION
- Le résultat opérationnel par action, net des frais financiers sur les titres subordonnés
perpétuels1, augmente de 16% à 2,27 euros, dépassant ainsi les objectifs d’Ambition 2012.
- Un dividende par action de 1,20 euro, en progression de 13%, en ligne avec la croissance du
résultat courant par action, sera soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale des actionnaires
qui se tiendra le 22 avril 2008. La mise en paiement du dividende interviendrait le 29 avril 2008,
avec une date de détachement du dividende au 24 avril 2008.


BILAN
- Les capitaux propres s’élèvent à 45,6 milliards d’euros, en baisse de 1,6 milliards d’euros sous
l’effet notamment du niveau plus faible des plus-values latentes et du programme de rachat
d’actions.
- Les actifs sous gestion2 atteignent 1 281 milliards d’euros, et reflètent notamment une collecte
nette de 42 milliards d’euros sur les produits en unités de compte et la gestion d’actifs pour
compte de tiers.
- L’impact de la mise en valeur de marché des ABS (valeurs mobilières adossées à des actifs)
s’établit à -0,6 milliard d’euros, net de participation des assurés et après impôt3, dont -0,3 milliard
d’euros comptabilisés dans le compte de résultat et -0,3 milliard d’euros dans les capitaux
propres4.
- Les risques liés aux rehausseurs de crédits ne sont pas considérés comme importants par rapport
au bilan du Groupe.


EMBEDDED VALUE
- L’Embedded Value Groupe s’établit à 35 milliards d’euros, en baisse de 1 milliard d’euros, avec
un rendement total de +18%.
- La valeur des affaires nouvelles (VAN) augmente de 18%, ou 8%5 en base comparable, à
1 772 millions d’euros. La marge sur affaires nouvelles reste stable à 23,0 %.

Les notes ont été regroupées en page 11.


2
RÉSULTATS ANNUELS 2007



IFRS
Variation
2006 2007
en millions d'euros
publiée comparable


Vie, Epargne, Retraite 2 270 2 670 +18% +10%
Dommages 1 417 1 863 +31% +8%
Gestion d'Actifs 508 590 +16% +21%
Assurance Internationale 131 218 +67% +54%
Activités bancaires 18 36 +101% +100%
Holdings6 -424 -414 -- --
Résultat opérationnel7 3 919 4 963 +27% +15%
Plus-values nettes 1 107 1 175
Résultat courant7 5 026 6 138 +22% +14%
Gains ou pertes sur actifs financiers (dans
le cadre de l'option de juste valeur) et -228 -596
produits dérivés
Opérations exceptionnelles 189 2
Activités en cours de cession 122 480
Ecarts d'acquisition et autres
-24 -106
incorporels similaires
Coûts d'intégration -- -252
Résultat net 5 085 5 666 +11% +7%

Bénéfice par action
2006* 2007 Variation
en euros

Résultat opérationnel par action 2,03 2,41 +19%
Résultat opérationnel par action net
des frais financiers sur titres 1,95 2,27 +16%
subordonnés perpétuels1

Résultat courant par action 2,59 2,98 +15%
Résultat courant par action net
des frais financiers sur titres 2,51 2,84 +13%
subordonnés perpétuels1

Résultat net par action 2,56 2,75 +7%
* Les données par action de l’exercice 2006 sont telles que publiées (les activités cédées aux Pays-Bas en 2007 n’ont pas été retraitées)


Le résultat opérationnel, le résultat courant, l’EEV Vie, Epargne, Retraite, l’EV Groupe et la VAN ne sont pas des éléments
définis par les normes comptables et ne sont donc pas audités7.




3
RESULTAT OPERATIONNEL : +27% (+15% EN COMPARABLE)
Le résultat opérationnel progresse de 27%, ou 15% en base comparable, à 4 963 millions
d'euros, reflétant une croissance soutenue dans l'ensemble des lignes d’activité (+10% en Vie,
Epargne, Retraite, +8% en assurance Dommages et +21% en Gestion d’Actifs).


• RESULTAT OPERATIONNEL 2007 VIE, EPARGNE, RETRAITE : +10%

Le résultat opérationnel Vie, Epargne, Retraite augmente de 18%, ou 10% en base comparable, à
2 670 millions d'euros.

La marge financière opérationnelle augmente de 7%, ou 4% en comparable, à 2 439 millions
d'euros, reflétant la hausse des revenus financiers nets.

Les chargements perçus et autres produits progressent de 21%, ou 13%8 en comparable, à
7 046 millions d’euros, portés par (i) la hausse de 6%8 des chargements sur primes à 4 120 millions
d’euros, tirée par la progression des affaires nouvelles, (ii) l’augmentation de 25% des chargements
sur unités de compte, à 2 297 millions d’euros, résultant de la hausse des encours dans l’ensemble
du Groupe et (iii) la hausse de 15%8 des autres produits, grâce notamment à la hausse des encours
d’OPCVM en Australie.

La marge technique nette augmente de 12%, ou recule de 9%8 en comparable, à 1 409 millions
d'euros, en raison principalement d’une expérience moins favorable, en particulier aux Etats-Unis et
au Royaume-Uni.

Les charges, nettes des coûts d’acquisition différés et des amortissements de la valeur de
portefeuille sont en progression de 19%, ou de 8%8 en base comparable, à 7 097 millions d’euros,
reflétant principalement l’augmentation des coûts d’acquisition liée à la rentabilité supérieure des
affaires collectées et, dans une moindre mesure, la hausse des frais généraux.

Les impôts et intérêts minoritaires augmentent de 2%, ou restent stables8 en base comparable, à
1 127 millions d’euros, du fait principalement de résultats fiscaux non récurrents plus favorables en
Allemagne, en Belgique et au Royaume-Uni.



• RESULTAT OPERATIONNEL 2007 DOMMAGES : +8%

Le résultat opérationnel Dommages progresse de 31%, ou 8% en base comparable, à
1 863 millions d'euros en raison (i) de la baisse du résultat technique9 due aux catastrophes
naturelles, qui se traduit par une augmentation du ratio combiné (à 97,6%), (ii) de la hausse des
revenus financiers et (iii) d’éléments fiscaux favorables.




4
Ratio combiné
Ratios en % Variation en
2007
comparable

France 97,0 -0,5 pt
Allemagne 98,2 +0,7 pt
Royaume-Uni et Irlande 101,4 +4,9 pts
Belgique 97,3 +3,4 pts
Région méditerranée 95,4 -2,0 pts
Autres pays 96,1 +0,3 pt
Total Dommages 97,6* +1,0 pt
* dont +2 pts liés aux catastrophes naturelles (tempête « Kyrill » en Europe et
inondations au Royaume-Uni : 492 millions d’euros).



Le ratio de sinistralité, à 69,7%, augmente de 1,2 point, ou 1,0 point en base comparable, reflétant
l'augmentation du ratio de sinistralité courant, la tempête « Kyrill » en Europe et les inondations au
Royaume-Uni n’étant que partiellement compensées par l’amélioration du ratio de sinistralité sur
exercices antérieurs.

Le taux de chargement, à 27,9%, s’améliore de 0,6 point en publié et reste stable en base
comparable, l'augmentation des coûts d’acquisition de +0,3 point ayant été compensée par
l'amélioration de -0,3 point du ratio des frais généraux.

Les revenus financiers10 progressent de 31%, ou 10 % en base comparable, à 2 045 millions
d'euros, traduisant à la fois une augmentation de la base moyenne d’actifs et une hausse du
rendement des actifs.

Les impôts et intérêts minoritaires sont en augmentation de 5% à -772 millions d’euros, ou en
baisse de 17% en base comparable, en raison d’impacts fiscaux positifs non récurrents, notamment
en Allemagne.


• RESULTAT OPERATIONNEL 2007 DE LA GESTION D'ACTIFS : +21%

Le résultat opérationnel de la Gestion d'actifs augmente de 16%, ou 21% en base comparable, à
590 millions d'euros, et reflète principalement la hausse des actifs moyens sous gestion.

Le résultat opérationnel d’AllianceBernstein s’améliore de 4%, ou 14% en base comparable, à
314 millions d'euros, grâce à la progression de 15% du chiffre d’affaires (qui bénéficie d’une base
plus élevée d’actifs sous gestion) et à une amélioration de 0,4 point du ratio d’exploitation
opérationnel, qui s’établit à 66,8%. Ces éléments positifs sont partiellement compensés par une
hausse du taux moyen d’imposition imputable à la plus forte contribution des pays étrangers.
L’augmentation de la participation d’AXA dans AllianceBernstein (de 60% à 63%) a généré 16
millions d’euros de contribution additionnelle aux résultats en 2007.

Le résultat opérationnel d’AXA Investment Managers est en hausse de 34%, ou 31% en base
comparable, à 276 millions d'euros. Cette performance reflète (i) la forte croissance du chiffre
d’affaires (+21%) alimentée par la progression des actifs moyens sous gestion, combinée à (ii) une
augmentation moins rapide des coûts, qui se traduit par une amélioration de 0,7 point du ratio
d’exploitation opérationnel, à 67,6 %.




5
• RESULTAT OPERATIONNEL 2007 DE L'ASSURANCE INTERNATIONALE : +54%

Le résultat opérationnel de l’assurance internationale augmente de 67 %, ou 54 % en base
comparable, à 218 millions d’euros, principalement sous l’effet de boni sur les portefeuilles en run-off
(incluant AXA RE) et du dynamisme continu des activités d’AXA Corporate Solutions Assurance (en
progression de 16 % avec un ratio combiné stable à 100,1%).


• RESULTAT OPERATIONNEL 2007 DES ACTIVITES BANCAIRES ET HOLDINGS

Le résultat opérationnel des Activités Bancaires progresse de 18 millions d'euros, pour s'établir à
36 millions d'euros, tiré principalement par AXA Bank Belgium.

Le résultat opérationnel des Holdings6 s’améliore de 10 millions d'euros, de -424 millions à
-414 millions d’euros. Il comprend un gain sur les options sur devises couvrant le résultat du Groupe
AXA libellé en devises autres que l’euro et une baisse des frais financiers liée essentiellement au
renforcement de l’euro.


RESULTAT COURANT : +22% (+14% EN COMPARABLE)

Le résultat courant progresse de 22 %, ou 14% en base comparable, à 6 138 millions d'euros.
Il bénéficie de la hausse du résultat opérationnel et de 1 175 millions d'euros de plus-values
réalisées au cours de l’exercice, un niveau comparable au précédent exercice.

Les plus-values hors dépréciations s’élèvent à 1 575 millions d’euros.
Les provisions pour dépréciation durable s’élèvent à -400 millions d’euros, principalement sur des
actions et obligations émises par des établissements financiers, et incluant -60 millions d’euros de
provisions sur des ABS.

Le ROE courant (résultat courant sur fonds propres) s’élève à 19,7% en 2007, en hausse par rapport
au niveau de 2006 (19,2%)


RESULTAT NET : +11% (+7% EN COMPARABLE)
Le résultat net est en hausse de 11%, ou 7% à données comparables, à 5 666 millions d’euros,
et reflète principalement (i) la croissance du résultat courant, (ii) l’effet négatif de l’évolution
de la juste valeur des actifs financiers (valorisés selon l’option de juste valeur) et des
instruments dérivés, (iii) l’impact positif de la cession des activités d’AXA aux Pays-Bas et (iv)
les coûts liés à l’intégration de Winterthur.

- L’impact de la cession des activités d’AXA aux Pays-Bas est de +480 millions d’euros.
- L’évolution de la juste valeur des actifs financiers (valorisés selon l’option de juste valeur) et des
instruments dérivés représente -596 millions d’euros, recouvrant :
(i) -205 millions d’euros dus à l’évolution de la juste valeur, dont un impact de -220 millions d’euros
sur les ABS, ainsi qu’aux plus-values réalisées sur OPCVM et autres actifs, et
(ii) -391 millions d’euros d’évolution de la juste valeur des instruments dérivés, liés principalement à
des éléments non éligibles à la comptabilité de couverture (taux d’intérêt, devises).
- Les écarts d’acquisition et autres incorporels incluent l’amortissement de 87 millions d’euros d’actifs
incorporels liés au portefeuille clients des activités Dommages de Winterthur.
- Les coûts d’intégration, principalement liés à Winterthur, s’élèvent à 252 millions d’euros en 2007.
6
BILAN 2007

CAPITAUX PROPRES ET PLUS-VALUES LATENTES
Les capitaux propres s’élèvent à 45,6 milliards d’euros, en recul de 1,6 milliard d’euros sous l’effet
notamment de la baisse de 3,0 milliards d’euros des plus-values latentes nettes11 et de 2,1 milliards
d’euros de rachats d’actions.

Les plus-values latentes revenant à l’actionnaire12 s’établissent à 6,9 milliards d’euros au 31
décembre 2007, contre 9,6 milliards d’euros au 31 décembre 2006, et se décomposent comme suit :
- 4,8 milliards d'euros représentant l’ajustement de la juste valeur des actifs investis
comptabilisée en fonds propres (dont 5,2 milliards d’euros sur actions et -0,5 milliard d’euros
sur produits de taux), contre 7,8 milliards d'euros en décembre 2006. Cette baisse reflète
principalement l'impact de la hausse des taux d'intérêt et de l’élargissement des spreads sur
les actifs obligataires et la réalisation de plus-values sur actions au cours de l’année, et
- 2,1 milliards d’euros de plus-values latentes sur actifs immobiliers et prêts (non incluses dans
les fonds propres du Groupe), contre 1,9 milliard d’euros au 31 décembre 2006.

La marge de solvabilité consolidée européenne d’AXA est estimée à 154% au 31 décembre 2007,
contre 186 % au 31 décembre 2006 : le résultat net élevé a été plus que compensé par les initiatives
liées à la gestion active du capital (principalement les dividendes, les rachats d’actions et les
acquisitions) et les évolutions des marchés financiers (essentiellement la hausse des taux d’intérêt et
l’élargissement des spreads obligataires en Europe).


RESERVES DOMMAGES
Les provisions brutes de l’activité Dommages augmentent de 0,9 milliard d’euros, à 47,3 milliards
d’euros, principalement sous l’effet de l’accroissement de l’activité et de ratios de provisionnement
maintenus à des niveaux élevés :
- le ratio de provisions de sinistres nettes sur indemnités de sinistres nettes s’établit à 270%
(contre 269% à fin 2006) ;
- le ratio de provisions techniques nettes sur primes nettes acquises s’élève à 194% (contre
187% à fin 2006).


RESERVES VIE, EPARGNE, RETRAITE
Les provisions brutes de l’activité Vie, Epargne, Retraite augmentent de 1 milliard d’euros, à
492 milliards d’euros, la collecte nette13 (+11 milliards d’euros, principalement vers les contrats en
unités de compte), la hausse des marchés13 (+10 milliards d’euros) et des effets de périmètre
favorables (+4 milliards d’euros) étant largement compensés par un effet de change défavorable13
(-24 milliards d’euros).

Les provisions au titre des contrats en unités de compte sont en hausse de 10% à données
comparables, à 183 milliards d’euros, alimentées par une forte collecte nette, notamment aux Etats-
Unis et au Royaume-Uni. Les provisions au titre de l’actif général s’accroissent de 2% à données
comparables, à 309 milliards d’euros, reflétant une collecte dynamique en France et en Europe
du Nord, Centrale et de l’Est (NORCEE14), tandis que les provisions au titre des fonds participatifs
« with profit » au Royaume-Uni baissent de 8%.




7
ACTIFS SOUS GESTION
Les actifs sous gestion atteignent 1 281 milliards d’euros, reflet notamment d’une collecte nette de 42
milliards d’euros sur les produits en unités de compte et la gestion d’actifs pour compte de tiers.


ACTIFS INVESTIS

La valeur de marché des actifs investis d’AXA s’élève à 615 milliards d’euros15.
La valeur de marché des actifs de l’actif général et des activités bancaires ressort à 382 milliards
d’euros, sous la forme d’un portefeuille diversifié comprenant essentiellement des produits de taux
(78 %), des actions cotées (10 %) et des actifs immobiliers (5 %).
Sur 298 milliards d’investissements obligataires de l’actif général d’AXA, les ABS (valeurs mobilières
adossées à des actifs) représentent 16 milliards d’euros (ou 11 milliards d’euros, net de la
participation des assurés16), dont 1,6 milliard d’euros de prêts hypothécaires « subprime » et « Alt
A » aux Etats-Unis et 1,8 milliard d’euros de CDOs (les investissements d’AXA en CDOs de RMBS
subprime américains s’élèvent à moins de 0,1 milliard d’euros).
L’impact de la mise en valeur de marché des ABS s’établit à -1,5 milliard d’euros, ou -0,6 milliard
d’euros net de la participation des assurés et après impôt, dont -0,3 milliard d’euros comptabilisés
dans le compte de résultat et -0,3 milliard d’euros dans les capitaux propres4.
Les investissements nets en obligations rehaussées par des rehausseurs de crédit s’élèvent à
0,8 milliard d’euros et sont principalement logés dans les fonds « with profit » au Royaume-Uni. AXA
n’a pas d’investissement direct significatif dans les actions ou titres obligataires émis par les
rehausseurs de crédit.
Les CDS sont utilisés comme alternative aux obligations d’entreprise en catégorie d’investissement,
essentiellement via l’indice iTraxx Main Europe. L’impact de leur mise en valeur de marché s’élève à
-44 millions d’euros.



*
**




8
Embedded Value 2007
L’Embedded Value Groupe (« l’EV Groupe ») est définie comme la somme de l’Embedded Value
Européenne de l’activité Vie, Epargne, Retraite et de l’Actif Net Tangible Réévalué des autres
activités (TNAV)17, à l’exclusion de tous les éléments incorporels.

L’EV Groupe s’élève à 34 840 millions d’euros en 2007, contre 36 252 millions en 2006.

En millions d’euros - part du Groupe 2006 2007

EV Groupe d’ouverture au 31 décembre 27 565 36 252

Rendement opérationnel de l’EV Groupe 5 654 20% 6 806 19%
Performance d’investissement 2,382 -424
Rendement total de l’EV Groupe 8 036 28% 6 382 18%

Flux de capitaux -1 244 -4 537
Effets de change -259 -694
Variations de périmètre et autres 2 154 -2 563

EV Groupe de clôture 36 252 34 840
dont Actif Net Réévalué Ajusté (ANAV) 13 424 12 088
dont Valeur des contrats en portefeuille (VIF) 22 828 22 752

Le rendement total de l’EV Groupe reste élevé (+18%), alimenté par un rendement opérationnel
toujours dynamique (+19%). Le rendement opérationnel Vie, Epargne, Retraite est tiré par la
performance du portefeuille existant et la valeur des affaires nouvelles.

La valeur des affaires nouvelles (VAN) de l’activité Vie, Epargne, Retraite augmente de 18%, ou
8% en base comparable, à 1 772 millions d'euros, en ligne avec la croissance de l’activité (APE). La
marge sur affaires nouvelles s’établit à 23,0 %.

Variation de la VAN Vie, Epargne, Retraite
(en millions d'euros, part du groupe)
AXA hors Winterthur 1 501
Winterthur 204
VAN Vie, Epargne, Retraite, de l’exercice 2006 1 705
Changement de modélisation et
retraitements d’ouverture 6
Variation de périmètre 5
Volume 58
Mix 162
Frais généraux -43
Conditions de marché -36
Impacts de change et autres -84
VAN Vie, Epargne, Retraite, de l’exercice 2007 1 772

*
**

9
PERSPECTIVES 2008
2008 a débuté dans un environnement moins favorable, avec des marchés actions très volatils et
baissiers, la persistance de la crise de liquidité, des inquiétudes quant à un ralentissement de la
croissance mondiale, une baisse des taux d’intérêt et un élargissement des spreads obligataires.

Dans ce contexte, en supposant que les marchés actions se stabilisent aux niveaux actuels, AXA
devrait être en mesure de faire progresser son chiffre d’affaires et ses résultats en 2008 :

Sur le segment Vie, Epargne, Retraite (50 % du résultat18), AXA devrait continuer de bénéficier
de cash-flows positifs, du fait notamment de la bonne adaptation aux attentes des clients dans
l’environnement actuel des produits d’actif général et des contrats en unités de compte avec
garanties secondaires.

L’activité Assurance Dommages et Internationale (39% du résultat18) devrait continuer de
bénéficier de nos positions de marché solides et en expansion, ainsi que d’une amélioration
progressive du cycle dans certains de nos marchés.

La Gestion d’Actifs (11% du résultat18) devrait être en mesure de compenser en partie l’impact de
la baisse des marchés actions par la diversification des actifs gérés, une bonne maîtrise des
coûts et une performance d’investissement largement démontrée dans le passé.


Notre programme Ambition 2012 se poursuit comme prévu.



*
**




Ce communiqué de presse est disponible sur le site web du Groupe : www.axa.com




10
Notes

1
TSDI (titres subordonnés à durée indéterminée) et TSS (titres super subordonnés).
2
Actifs gérés par AXA Investment Managers & AllianceBernstein et actifs gérés directement par les compagnies
d’assurance.
3
et net de la réactivité de la valeur de portefeuille et des frais d’acquisition reportés.
4
L’évolution de la juste valeur des actifs disponibles à la vente est imputée sur les réserves liées aux variations de
juste valeur inscrites en capitaux propres.
5
L’augmentation à données comparables de la valeur des affaires nouvelles signifie à taux de change, périmètre et
méthodologie constante.
6
et autres sociétés.
7
Le résultat opérationnel correspond au résultat courant, hors plus-values nettes revenant à l’actionnaire. Le résultat
courant est le résultat net, hors impact des opérations exceptionnelles, avant dépréciation des écarts d’acquisition et
amortissement d’autres incorporels similaires, et gains et pertes sur actifs financiers (valorisés selon l’option de la
juste valeur) et sur dérivés. L’EEV Vie, Epargne, Retraite, l’EV Groupe, la VAN, le résultat courant et le résultat
opérationnel ne sont pas des mesures définies par les normes comptables et ne sont donc pas audités. Ces
mesures ne sont pas nécessairement comparables aux soldes qui pourraient être publiés par d’autres sociétés sous
des intitulés similaires, et elles doivent être consultées parallèlement à nos chiffres publiés selon les normes
comptables. La direction d’AXA utilise ces mesures de performance pour l’évaluation des diverses activités d’AXA et
estime qu’elles fournissent une information utile et importante aux actionnaires et investisseurs à titre d’éléments de
mesure de la performance financière d’AXA. Le résultat opérationnel et le résultat courant sont rapprochés du
résultat net en page 3 de ce communiqué.
8
Les retraitements pro forma visent à refléter l’évolution du périmètre liée à Winterthur, la Grèce et Thinc Group,
l’évolution du change, l’impact du reclassement de certaines commissions de renouvellement en France et l’impact
neutre des chargements différés au Royaume-Uni. Le détail de ces retraitements est présenté le Rapport d’Activité
d’AXA publié aujourd’hui.
9
Net des frais d’acquisition et d’administration.
10
Net des frais financiers.
11
Comptabilisées en fonds propres (hors plus-values latentes sur actifs immobiliers et prêts) et nettes de la
participation des assurés, de l’impôt, des frais d’acquisition reportés et de la réactivité de la valeur de portefeuille.
12
Hors plus-values latentes sur AllianceBernstein et nettes de la participation des assurés, de l’impôt, des frais
d’acquisition reportés et de la réactivité de la valeur de portefeuille.
13
Les composantes « collecte nette » et « périmètre » sont présentés net de participation des assurés. « Effet de
change » est calculé brut de participation des assurés, l’impact de change sur la participation des assurés étant
incluse dans « périmètre, appréciation des marchés & autres ». Les variations présentées des réserves Vie,
Epargne, Retraite excluent le « shadow accounting » lié à la participation aux bénéfices.
14
Inclut l’Allemagne, la Suisse, la Belgique, le Luxembourg et les Pays d’Europe Centrale et Orientale (Pologne,
République Tchèque, Hongrie et Slovaquie).
15
Net des intérêts minoritaires sur les fonds d’investissement contrôlés.
16
Estimée sur la base des taux de participation actuels.
17
l’Actif Net Tangible Réévalué des autres activités est défini comme suit : Fonds propres part du Groupe aux
normes IFRS autres que Vie - Actifs incorporels autres que Vie - Juste valeur de la dette comptabilisée en fonds
propres + Plus-values latentes nettes autres que Vie non inclues dans les fonds propres part du Groupe.
18
Résultat opérationnel hors Activités bancaires et Holdings et autres sociétés.




*
**



11
A propos du Groupe AXA
Le Groupe AXA est un leader mondial de la Protection financière. Les activités d’AXA sont
géographiquement diversifiées, avec une concentration sur les marchés d’Europe, d’Amérique du
Nord et de la région Asie/Pacifique. Le chiffre d’affaires de l’exercice 2007 aux normes IFRS s’élève
à 94 milliards d’euros, et le résultat courant à 6 138 millions d’euros.
L’action AXA est cotée sur le compartiment A d’Euronext Paris sous le symbole CS (ISIN
FR0000120628 – Bloomberg : CS FP – Reuters : AXAF.PA). Aux Etats-Unis, l'American Depository
Share (ADS) AXA est cotée au NYSE sous le symbole AXA.




Relations Investisseurs : Relations Médias :
Etienne Bouas-Laurent : +33.1.40.75.46.85 Christophe Dufraux : +33.1.40.75.46.74
Paul-Antoine Cristofari : +33.1.40.75.73.60 Clara Rodrigo : +33.1.40.75.47.22
Emmanuel Touzeau : +33.1.40.75.49.05 Laurent Sécheret : +33.1.40.75.48.17
Armelle Vercken : +33.1.40.75.46.42



Actionnaires individuels : +33.1.40.75.48.43



AVERTISSEMENT
Certaines déclarations figurant dans le présent communiqué contiennent des prévisions qui portent
notamment sur des événements futurs, des tendances, projets ou objectifs. Ces prévisions
comportent, par nature, des risques, identifiés ou non, et des incertitudes et peuvent être affectées
par de nombreux facteurs susceptibles de donner lieu à un écart significatif entre les résultats réels
et ceux indiqués dans ces déclarations. Vous êtes invités à vous référer au rapport annuel d’AXA
(Formulaire 20-F) et au Document de référence du Groupe pour l’exercice clos au 31 décembre 2006
afin d’obtenir une description de certains facteurs, risques et incertitudes importants, susceptibles
d’influer sur les activités d’AXA. Nous attirons plus particulièrement votre attention sur la section du
Rapport Annuel intitulée « Avertissements ». AXA ne s’engage d’aucune façon à publier une mise à
jour ou une révision de ces prévisions, ni à communiquer de nouvelles informations, événements
futurs ou toute autre circonstance.




*
**




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ANNEXE 1 - RÉSULTAT OPÉRATIONNEL

Résultats aux normes IFRS Variation en
2006 2007 Variation
(en millions d'euros) comparable

Résultat opérationnel total 3 919 4 963 27% 15%

Vie, Epargne, Retraite 2 270 2 670 18 % 10%
France 462 531 15% 15%
Etats-Unis 1 000 883 -12% -4%
Japon 256 254 -1% 1%
Royaume-Uni 155 255 64% 50%
Allemagne 69 182 164% 73%
Suisse 3 165 - -
Belgique 65 90 38% 34%
Région méditerranée 57 73 29% 17%
Autres pays 203 237 17% 19%
dont Australie / Nouvelle-Zélande 83 99 19% 17%
dont Hong Kong 111 126 13% 20%
Dommages 1 417 1 863 31 % 8%
France 382 426 12% 12%
Royaume-Uni et Irlande 386 262 -32% -32%
Région méditerranée 173 362 109% 49%
Allemagne 181 325 79% 46%
Belgique 147 216 47% 11%
Suisse 7 125 - -
Autres pays 140 147 5% 8%
Assurance Internationale 131 218 67 % 54%
AXA Corporate Solutions Assurance 84 97 16% 16%
Autres activités internationales 47 121 158% 122%
dont AXA RE
Gestion d'Actifs 508 590 16 % 21%
AllianceBernstein 302 314 4% 14%
AXA Investment Managers 206 276 34% 31%
Activités bancaires 18 36 101 % 100%
Holdings6 -424 -414 - -




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ANNEXE 2 - VIE, ÉPARGNE, RETRAITE
VALEUR DES AFFAIRES NOUVELLES ET MARGE SUR AFFAIRES NOUVELLES (EN % DE L'APE)
12 PRINCIPAUX PAYS/RÉGIONS ET ACTIVITÉ MODÉLISÉ – EXERCICE 2007 – PART DU GROUPE

Marge
VAN VAN Variation en Variation en
(en millions d'euros) VAN/APE
2006 2007 comparable comparable
2007

202 230 6,3% 16,9% +0,6 pt
France
424 397 6,9% 18,9% -2,2 pts
Etats-Unis
122 140 15,0% 8,8% +0,7 pt
Royaume-Uni
480 440 3,2% 77,6% +15,8 pts
Japon
120 166 37,2% 36,2% +9,8 pts
Allemagne
123 144 1,2% 42,4% -3,0 pts
Belgique
54 46 -14,6% 20,8% -4,0 pts
Suisse
25 43 37,5% 20,7% +6,4 pts
Région méditerranée
38 51 29,4% 9,4% +0,3 pt
Australie / Nouvelle-Zélande
89 77 -3,9% 55,3% -8,9 pts
Hong Kong
18 19 13,6% 18,2% -7,2 pts
Europe centrale et orientale
19 71,8% 29,6% +29,3 pts
Asie du Sud-est et Chine.

TOTAL Groupe 1 694* 1 772 8,4% 23,0% +0,1 pt

* Hors Pays-Bas
ANNEXE 3 - PRÉSENTATION SYNTHÉTIQUE DES RÉSULTATS ANNUELS 2007 APRÈS IMPÔTS ET INTÉRÊTS MINORITAIRES



SYNTHÈSE DES RÉSULTATS

Gains ou pertes de
Ecarts Plus ou moins-
Résultat des juste valeur (dont
Résultat net d'acquisition et Opérations values nettes Résultat
activités Coûts d'intégration change) sur actifs Résultat courant Résultat opérationnel
part du Groupe autres incorporels exceptionnelles réalisées revenant opérationnel
discontinues financiers et
similaires à l'actionnaire
produits dérivés
Résultats consolidés
Variation
(en millions d'euros)
à taux de
Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice Exercice change
Variation
2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 constant
et hors
Winterthur


Vie, Epargne, Retraite 2 957 2 899 77 - - (63) (10) (39) (3) (1) 48 (237) 2 845 3 238 575 567 2 270 2 670 18% 10%
France 776 709 - - - - - - - - 110 (91) 666 800 204 269 462 531 15% 15%
Etats-Unis 1 020 863 - - - - (10) (21) - (7) 0 40 1 029 851 30 (32) 1.000 883 -12% -4%
Royaume-Uni 138 216 - - - (23) - (11) - - (27) 21 165 229 10 (26) 155 255 64% 50%
Japon 256 219 - - - (4) - - - - (37) (96) 293 319 38 65 256 254 -1% 1%
Allemagne 81 179 - - - (6) - - - - 6 3 75 182 6 (1) 69 182 164% 73%
Suisse 7 135 - - - (7) - (5) - 7 - (10) 7 149 4 (15) 3 165 5529% -100%
Belgique 310 191 - - - (13) - - - - (10) (93) 320 297 255 206 65 90 38% 34%
Région méditerranée 63 84 - - - (8) - (0) - - (0) (0) 64 92 7 19 57 73 29% 17%
Autres pays 304 304 77 - - (3) - (2) (3) (0) 6 (10) 225 319 22 83 203 237 17% 19%
dont Australie / Nouvelle-
100 162 - - - - - - (0) - 5 (0) 96 162 13 63 83 99 19% 17%
Zélande
dont Hong Kong 115 141 - - - (2) - (0) (3) - (1) (0) 119 143 8 16 111 126 13% 20%
Dommages 1 977 2 218 45 - - (142) (2) (67) 6 (2) 70 4 1 857 2 425 440 562 1 417 1 863 31% 8%
France 515 553 - - - - - - - - 64 34 452 519 70 93 382 426 12% 12%
Royaume-Uni et Irlande 451 307 - - - (4) - (17) - - (9) (5) 461 333 75 71 386 262 -32% -32%
Allemagne 282 410 - - - (36) - - (3) - 26 29 259 416 77 92 181 325 79% 46%
Belgique 283 272 - - - (34) - - - - (6) (29) 290 335 142 119 147 216 47% 11%
Région méditerranée 230 428 - - - (60) - (28) - (2) (1) (16) 231 534 57 172 173 362 109% 49%
Suisse 9 84 - - - (7) - (17) - (0) - (10) 9 119 2 (6) 7 125 1773% -100%
Autres pays 206 164 45 - - (1) (2) (5) 9 - (2) 1 157 169 16 22 140 147 5% 8%
Assurance Internationale 244 243 - - - - (12) - 66 3 (1) (1) 191 241 60 23 131 218 67% 54%
AXA Corporate Solutions
117 125 - - - - - - - - 1 1 116 124 32 27 84 97 16% 16%
Assurance
Autres 127 118 - - - - (12) - 66 3 (2) (2) 75 117 28 (4) 47 121 158% 122%
Gestion d'Actifs 610 588 - - - (5) - - 91 (2) 10 3 509 591 1 1 508 590 16% 21%
AllianceBernstein 394 313 - - - - - - 91 (2) - - 303 315 1 1 302 314 4% 14%
AXA Investment Managers 216 274 - - - (5) - - - - 10 3 206 276 - - 206 276 34% 31%
Activités bancaires 10 6 (0) - - (25) - (0) (1) - (15) (0) 26 31 8 (5) 18 36 101% 100%
Holdings et autres activités (712) (287) 0 480 - (17) - - 30 3 (341) (365) (402) (388) 23 27 (424) (414) -2% -9%
TOTAL 5 085 5 666 122 480 - (252) (24) (106) 189 2 (228) (596) 5 026 6 138 1 107 1 175 3 919 4 963 27% 15%




15
ANNEXE 4 – BILAN SIMPLIFIÉ DU GROUPE AXA – À FIN 2007




en milliards d'euros 2006 2007 en milliards d'euros 2006 2007



Ecarts d’acquisition 16,1 16,3 Fonds propres, part du Groupe 47,2 45,6

Portefeuille de contrats des
5,0 4,4 Intérêts minoritaires 2,9 3,3
sociétés d’assurance vie (VBI)
Frais d’acquisition reportés (DAC) Fonds propres part du Groupe et
15,9 16,8 50,2 48,9
et similaires intérêts minoritaires

Autres actifs incorporels 2,3 3,3 Provisions techniques 560,6 556,9

Investissements 599,1 597,9 Provisions pour risques et charges 8,8 8,7

Autres actifs 69,0 65,9 Dette de financement 9,3 10,9

Disponibilités 21,2 18,7 Autres passifs 98,6 97,9


ACTIF 727,6 723,2 PASSIF 727,6 723,2




16
Informations sur la présentation des résultats annuels du Groupe AXA


Le management d’AXA commentera ces résultats à l’occasion des conférences qui se tiendront
à:

• Paris, le 28 février 2008

La conférence sera retransmise en direct sur Internet et par téléphone.

La retransmission sur Internet commencera à 8h30, heure de Paris (2h30, heure de New York –
7h30, heure de Londres) et s'articulera autour d'une présentation. Rendez-vous sur
www.axa.com 10 à 15 minutes à l'avance pour participer à la retransmission sur Internet ou
pour vous procurer les documents mis à la disposition des investisseurs.

Les numéros d’appel pour écouter la conférence sont :

France : +33 (0) 1 72 28 08 88

Royaume-Uni : +44 (0) 161 601 8920

Etats-Unis : +1 866 793 42 80


Pour réécouter la conférence, le lendemain uniquement, Numbers are +33 1 72 28 01 49 pour la
France, +44 207 075 3214 pour le Royaume-Uni et +1 866 828 2261 pour les Etats-Unis.

Code d'accès : 214420#.


• Londres, le 28 février 2008

La conférence sera retransmise par téléphone (écoute uniquement).

La retransmission commencera à 15h30, heure de Londres (16h30, heure de Paris et 10h30,
heure de New York).

Le numéro d’appel pour écouter la conférence est :

France : +33 (0) 1 72 28 08 88

Royaume-Uni : +44 (0) 161 601 8920

Etats-Unis : +1 866 793 42 80


Pour réécouter la conférence, le lendemain uniquement, composer le +33 1 70 99 35 29 pour la
France, +44 207 031 4064 pour le Royaume-Uni et +1 866 828 2261 pour les Etats-Unis.

Code d'accès : 214416#.