Rapport financier
semestriel
au 30.06.2007
Groupe SAFRAN


Rapport financier semestriel du 30 juin 2007




Pages

1. Attestation du responsable du rapport financier semestriel 2

2. Rapport semestriel d’activité du Groupe SAFRAN – 1er semestre 2007 3

3. Comptes consolidés semestriels condensés 7

4 . Attestation des commissaires aux comptes 45




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 1
Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 2
2. Rapport semestriel d’activité du Groupe SAFRAN – 1er semestre 2007.
Les résultats du Groupe SAFRAN ont été arrêtés par le Directoire de SAFRAN le 27 août 2007 et
ont été présentés au Conseil de surveillance du Groupe le 30 août 2007.

Toutes les données chiffrées sont exprimées en données ajustées. En effet, pour refléter les
performances économiques réelles du Groupe, SAFRAN établit, en parallèle aux états
financiers consolidés semestriels statutaires, des données financières ajustées :
• afin de neutraliser dans les résultats les effets de la réévaluation d'actifs incorporels
intervenus du fait de la fusion Sagem-Snecma et de leurs amortissements passés dans
les comptes statutaires,
• et afin d'intégrer dans le résultat opérationnel du semestre le dénouement des
couvertures de change de la période.
Le tableau de passage des comptes semestriels statutaires aux données semestrielles
ajustées est présenté en annexe.

Les principales données du semestre sont les suivantes :

Chiffre d’affaires : 5 733 M€, en croissance de 4,7 %
•
Résultat opérationnel : 311 M€, en croissance de 35
•
Résultat net part du Groupe : 215 M€, en croissance de 62 %
•
Dette nette : 285 M€ en diminution de 371 M€
•



30 juin 2006 30 juin 2007 Variation
en millions d’euros
Chiffre d’affaires 5 476 5 733 + 4,7 %
+ 35 %
311
Résultat opérationnel 231
en % du CA 5,4 %
4,2 %
Résultat net – part du Groupe 133 215 + 62 %


Dette financière nette 656 285


2.1 Des commandes très soutenues
Les prises de commandes du 1er semestre 2007 ont continué à progresser après les niveaux records
déjà atteints en 2006.
C’est ainsi qu’ont été commandés à fin juin 2007, 1 439 moteurs CFM56, à comparer à un volume
déjà record de 1 270 moteurs commandés au 1er semestre 2006. Ce niveau de commandes pour un
semestre est supérieur aux livraisons annuelles les plus importantes jamais réalisées.
Des commandes importantes ont aussi été enregistrées dans les moteurs d'hélicoptères (587 contre
514 au 1er semestre 2006), dans les équipements (atterrisseurs, roues et freins, câblages, etc…),
dans les activités de défense (autodirecteurs et viseurs) et de sécurité (terminaux monétiques et
cartes).
2.2 Un chiffre d’affaires en croissance
Le chiffre d’affaires ajusté du Groupe, au 30 juin 2007, atteint 5 733 M€, en progression de 4,7 %
sur celui du 1er semestre 2006. A devises et périmètre constants, la progression aurait été de 9,3 %.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 3
La croissance du chiffre d’affaires du Groupe hors branche Communications est particulièrement
élevée : +11,3%, et +17 % à dollar et périmètre constants.

30 juin 2006 30 juin 2007 %
En millions d'euros


+ 15,5 %
2 775
2 403
Branche Propulsion aéronautique et spatiale
+ 5,5 %
1 373
1 301
Branche Equipements aéronautiques
+ 7,5 %
747
695
Branche Défense Sécurité
+ 11,3 %
4 895
4 399
Sous-total
- 22,2 %
838
1 077
Branche Communications


Chiffre d'affaires consolidé 5 476 5 733 + 4,7 %

La forte évolution du chiffre d'affaires de la branche Propulsion + 15,5 % (+ 22,6 % à devises
constantes) traduit la poursuite d’un niveau soutenu des activités aéronautiques civiles tant dans le
domaine des moteurs neufs que dans celui des services.
Le chiffre d’affaires de la branche Equipements augmente de 5,5 % (11,3 % à devises constantes).
Cette progression aurait été d’un niveau comparable à celui de la Branche Propulsion sans l’effet
du décalage du programme A380.
Le chiffre d’affaires de la branche Défense Sécurité croît de 7,5 %. Le semestre est marqué par une
bonne progression de l’activité "centrales de navigation inertielles". Le secteur Sécurité a
enregistré une croissance forte dans tous les domaines : terminaux de paiements, solutions
gouvernementales et cartes à puce.
Le chiffre d’affaires de la Branche Communications est en retrait de 22 % sur celui du 1er
semestre 2006 du fait de l'activité "téléphonie mobile" dont les volumes enregistrent une baisse de
près de 50 %.

2.3 Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel du 1er semestre 2007 s’établit à 311 M€ contre 231 M€ au 1er semestre
2006, soit une hausse de 35 %. Cette forte progression, malgré les résultats de la branche
Communications, est due à la fois aux bons résultats de la branche Propulsion et au retour à une
situation profitable de la branche Défense Sécurité.
En millions d'euros 30 juin 2006 30 juin 2007 Variation
+ 31 %
297
227
Propulsion aéronautique et spatiale
10,7 %
9,4 %
En % du CA
- 36 %
75
117
Equipements aéronautiques
5,5 %
9,0 %
En % du CA
+ 69 M€
25
- 44
Défense Sécurité
3,3 %
- 6,3 %
En % du CA
- 6 M€
- 73
- 67
Communications
- 8,7 %
- 6,2 %
En % du CA


2.3.1 Branche Propulsion Aéronautique et Spatiale
La rentabilité de la Branche Propulsion a continué à croître. Elle a profité d'un niveau d'activité
très élevé dans les moteurs d’avions, les moteurs d’hélicoptères et les services associés. Ce haut
niveau d'activité, associé à la poursuite des gains de productivité et à une bonne maîtrise des coûts,
a plus que compensé les effets d'un cours de couverture du dollar moins favorable (passage d'un
cours de couverture de 1 € = 1,10 à 1,20 $). Le résultat opérationnel a ainsi progressé de 31 %.


Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 4
3.3.1 Branche Equipements Aéronautiques
La baisse du résultat opérationnel de la Branche Equipements Aéronautiques est liée
essentiellement à l'impact du démarrage des premières productions de série sur de nouveaux
programmes, essentiellement l'A380.

4.3.1 Branche Défense Sécurité
La branche Défense Sécurité retrouve un résultat positif compte tenu des premiers effets des plans
d'actions engagés fin 2006.
Dans le domaine de la sécurité, l'activité carte s'est redressée et l'activité monétique a enregistré
une progression de ses résultats.
5.3.1 Branche Communications

La branche Communications enregistre une perte globale de 73 M€.
Le résultat de la Téléphonie Mobile s'est fortement dégradé et se situe à - 94 M€ suite à la forte
baisse des volumes enregistrée au cours du 1er semestre, les conséquences positives des
partenariats conclus au cours du 1er semestre étant à venir.
Par contre, l'activité "Haut Débit", après les réductions de coûts engagées et l'arrêt des activités
déficitaires, a confirmé la progression de son résultat déjà constatée fin 2006.

2.4 Résultat net
Le résultat net global ressort à 215 M€ au 30 juin 2007, en forte progression : + 62 % sur le 1er
semestre 2006.

2.5 Situation financière
La dette nette du Groupe s’établit à 285 M€, prolongeant ainsi la baisse déjà constatée à fin 2006
(419 M€). Le Groupe présente ainsi une situation financière solide.

2.6 Objectifs 2007
Les activités du Groupe dans les domaines aéronautique, défense et sécurité vont poursuivre une
croissance soutenue. En conséquence, à périmètre constant, les objectifs pour l'année 2007 sont
confirmés :
• Croissance du chiffre d'affaires : de l'ordre de 5%
• Marge opérationnelle : supérieure à 5 % du chiffre d'affaires

Ingenico et Sagem Sécurité sont entrés en négociation exclusive le 26 juillet 2007 en vue de créer
un leader mondial des solutions de paiement électronique par apport des actifs de SAFRAN dans
ce domaine (Sagem Monetel) à Ingenico. Si l'opération envisagée aboutit, elle pourrait entraîner
une plus-value substantielle.

2.7 Transactions avec les parties liées
Les lecteurs sont invités à se référer à la note 2.8.17 de l'annexe résumée présentés au chapitre 3 du
présent rapport financier semestriel pour la période de 6 mois close le 30 juin 2007, ainsi qu'au
chapitre 19 du document de référence de l'exercice 2006 déposé auprès de l’AMF le 27 avril 2007
sous le numéro D.07-0401, où sont détaillées les informations relatives aux parties liées.

Changement du Président du Directoire
Le mandat de Jean-Paul Béchat en tant que Président du Directoire du Groupe prend fin le 2
septembre 2007.
Lors du Conseil de Surveillance du 19 juillet 2007, qui a entériné cette décision, Jean-Paul
Herteman a été nommé comme Président du Directoire pour lui succéder.

Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 5
A compter du 3 septembre 2007 et pour une durée de quatre ans, le Directoire sera composé
de Jean-Paul Herteman, Président, Dominique-Jean Chertier, Directeur Général en charge
des affaires sociales et institutionnelles, et Xavier Lagarde, Directeur Général Adjoint, en
charge de la Branche Communications.
Le Conseil du surveillance du 30 août 2007 a fixé le montant de l’indemnité à verser au
Président du Directoire, Monsieur Jean-Paul Béchat, lors de son départ le 2 septembre
prochain, à l’équivalent de deux années de rémunération.

2.8 Risques et incertitudes
.

Les lecteurs sont invités à se référer au chapitre 3 du document de référence de l'exercice 2006
déposé auprès de l’AMF le 27 avril 2007 sous le numéro D.07-0401. Les principaux facteurs de
risques pouvant avoir un effet défavorable sur la situation du Groupe y sont décrits ; aucun autre
risque ou incertitude significatifs n'ont été identifiés, notamment pour les six derniers mois restant
de l'exercice.
.

2.9 Informations relatives à la maison mère SAFRAN
.

Aucun événement particulier n’a marqué le premier semestre 2007 de Safran SA. A noter une forte
croissance des dividendes versés par les filiales bénéficiaires qui s’élèvent à 431,3 M€ contre
291,5 M€ à fin juin 2006.

Ainsi, à fin juin 2007, le chiffre d’affaires s’établit à 53,1 M€, contre 52,8 M€ au premier semestre
2006, les frais financiers s’élèvent à 16,8 M€ (15,3 M€ fin juin 2006) et le résultat courant avant
impôts atteint 401,3 M€, contre 258,9 M€ à fin juin 2006. Le résultat net s’établit à 405,5 M€
contre 265,7 M€ à fin juin 2006.

Annexe
Tableau de passage des comptes consolidés semestriels statutaires aux données semestrielles ajustées

Comptabilité de Couverture
Comptes Amortissements Données
consolidés Revalorisation Différés des Incorporels
au 30 juin 2007 ajustées
statutaires (3)
résultats sur
du chiffre
d'affaires (1) couvertures (2)
(en millions d'euros)
Chiffre d'affaires 5 493 182 58 5 733
(5 501) (3) 82 (5 422)
Autres produits et charges opérationnels
Résultat opérationnel (8) 179 58 82 311
Résultat financier 21 (179) 168 10
2 2
Quote part des mises en équivalence
5 (105)
Charge d'impôts (80) (30)
Résultat de la période 20 0 146 52 218
Résultat attribuable aux intérêts minoritaires 1 (3) (1) (3)
Résultat net part du Groupe 21 (3) 146 51 215

(1) Revalorisation du chiffre d'affaires en devises net des achats (par devise) au cours couvert, par reclassement des
variations de valeur des couvertures affectées aux flux de la période.
(2) Variations de valeur des couvertures afférentes aux flux des périodes futures (-168 M€ hors impôts), différées en
capitaux propres ajustés et annulation de la reprise des résultats latents existants lors de l'arrêt de la comptabilité
de couverture (+58 M€ hors impôts), inclus en capitaux propres consolidés statutaires.
(3) Annulation des amortissements/dépréciations des actifs incorporels liés à la revalorisation des programmes
er
aéronautiques issue de l'application de la norme IFRS 3 au 1 avril 2005.

Les comptes consolidés statutaires font l'objet d'un examen limité par les Commissaires aux
comptes du Groupe lors de l'arrêté semestriel. Les données financières ajustées font l'objet de
travaux de vérifications au titre de la lecture de l'ensemble des informations données dans le
rapport semestriel d'activité.


Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 6
3 Comptes consolidés semestriels condensés




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 7
Le conseil de surveillance du 30 août 2007 a autorisé la publication des données financières ajustées du
1er semestre 2007 (section 1 du présent document) et celle des comptes consolidés semestriels statutaires
condensés de SAFRAN pour la période du 1er janvier au 30 juin 2007, arrêtés par le directoire du 27 août
2007 (section 2 du présent document).




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 8
Sommaire


Préambule 10


1 Le Groupe SAFRAN en données ajustées.....................................................................................11

1.1 Compte de résultat consolidé ajusté....................................................................................................12
1.2 Tableau des flux de trésorerie consolidés ajustés ............................................................................... 13
1.3 Informations sectorielles en données ajustées .................................................................................... 14
1.4 Notes annexes en données ajustées.....................................................................................................15


2 Les comptes consolidés semestriels statutaires condensés du Groupe SAFRAN 18

2.1 Compte de résultat consolidé..............................................................................................................19
2.2 Bilan consolidé ................................................................................................................................... 20
2.3 Variation des capitaux propres consolidés..........................................................................................21
2.4 Tableau des flux de trésorerie consolidés ........................................................................................... 22
2.5 Informations sectorielles.....................................................................................................................23
2.6. Périmètre.............................................................................................................................................24
2.7. Principes comptables .......................................................................................................................... 25
2.8. Notes annexes statutaires condensées.................................................................................................27
2.8.1 Chiffre d’affaires.....................................................................................................................27
2.8.2 Autres produits........................................................................................................................27
2.8.3 Consommations de l’exercice ................................................................................................. 27
2.8.4 Effectifs...................................................................................................................................27
2.8.5 Dotations nettes.......................................................................................................................28
2.8.6 Autres produits et charges opérationnels.................................................................................28
2.8.7 Résultat financier .................................................................................................................... 29
2.8.8 Impôts sur les résultats ............................................................................................................ 29
2.8.9 Résultat par action...................................................................................................................30
2.8.10 Ecarts d’acquisition.................................................................................................................31
2.8.11 Immobilisations incorporelles ................................................................................................. 31
2.8.12 Immobilisations corporelles .................................................................................................... 32
2.8.13 Actifs et passifs financiers ...................................................................................................... 33
2.8.14 Capitaux propres consolidés ................................................................................................... 36
2.8.15 Provisions pour risques et charges .......................................................................................... 36
2.8.16 Dettes soumises à des conditions particulières........................................................................38
2.8.17 Parties liées ............................................................................................................................. 38
2.8.18 Engagements hors bilan et instruments financiers .................................................................. 39
2.8.19 Tableau des flux de trésorerie consolidés................................................................................40
2.8.20 Litiges ..................................................................................................................................... 42
2.8.21 Événements postérieurs à la clôture ........................................................................................ 43




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 9
Préambule

Pour refléter les performances économiques réelles du Groupe et permettre leur suivi et leur comparabilité
avec celles de ses concurrents, SAFRAN établit, en parallèle à ses comptes consolidés semestriels statutaires
condensés, un compte de résultat et un tableau des flux de trésorerie en données ajustées.

En effet, il est rappelé que le Groupe SAFRAN :

• résulte de la fusion au 11 mai 2005 des groupes Sagem et Snecma ; celle-ci a été traitée
conformément à la norme IFRS 3 « Regroupement d’entreprises » dans ses comptes consolidés
statutaires,
inscrit, depuis le 1er juillet 2005, toutes les variations de juste valeur des instruments dérivés de
•
change en résultat financier, dans le cadre des prescriptions de la norme IAS 39.

En conséquence, les informations financières issues des comptes consolidés statutaires du Groupe SAFRAN
sont ajustées :

de l’incidence comptable des dotations aux amortissements des actifs incorporels liés aux
programmes aéronautiques, réévalués lors de la fusion Sagem-Snecma conformément à la norme
IFRS 3,
des effets comptables de l’application d’une comptabilité de couverture aux instruments financiers
de change.

L’incidence de ces ajustements sur les agrégats du compte de résultat est présentée ci-dessous :

Comptabilité de Couverture
Comptes
Amortissement Données
consolidés Différés des Incorporels ajustées
Revalorisation du
statutaires résultats sur
au 30 juin 2007
chiffre d'affaires
couvertures
(3)
(1) (2)
(en millions d'euros)
Chiffre d'affaires 5 493 182 58 5 733
Autres produits et charges opérationnels (5 501) (3) 82 (5 422)
Résultat opérationnel (8) 179 58 82 311
Résultat financier 21 (179) 168 10
Quote part des mises en équivalence 2 2
Charge d'impôts (80) (30)
5 (105)
Résultat de la période 20 0 146 52 218
Résultat attribuable aux intérêts minoritaires 1 (3) (1) (3)
Résultat net part du Groupe 21 (3) 146 51 215


(1) Revalorisation du chiffre d’affaires en devises net des achats (par devise) au cours couvert, par reclassement des variations
de valeur des couvertures affectées aux flux de la période.
(2) Variations de valeur des couvertures afférentes aux flux des périodes futures (- 168 M€ hors impôts), différées en capitaux
propres ajustés et annulation de la reprise des résultats latents existants lors de l’arrêt de la comptabilité de couverture
(+ 58 M€ hors impôts), inclus en capitaux propres consolidés statutaires.
(3) Annulation des amortissements/dépréciations des actifs incorporels liés à la revalorisation des programmes aéronautiques
issue de l’application de la norme IFRS 3 au 1er avril 2005.



Il est rappelé que, seuls les comptes consolidés semestriels statutaires condensés font l’objet d’un examen
limité par les Commissaires aux Comptes du Groupe (données auditées), et que les données financières
ajustées font l’objet de travaux de vérifications au titre de la lecture d’ensemble des informations données
dans le rapport semestriel d’activité.



Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 10
1 Le Groupe SAFRAN en données ajustées




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 11
1.1 Compte de résultat consolidé ajusté
Pour permettre le suivi et la comparabilité des performances économiques du Groupe, le compte de résultat
consolidé et le tableau des flux de trésorerie consolidés, présentés respectivement aux pages 12 et 15 des
comptes consolidés semestriels statutaires condensés, sont ajustés :

- de l’incidence des dotations aux amortissements des actifs incorporels liés aux programmes
aéronautiques, réévalués lors de la fusion Sagem-Snecma conformément à la norme IFRS 3,

- des effets de l’application d’une comptabilité de couverture aux instruments financiers de change.

Il est rappelé que ces informations ajustées sont non auditées.

30.06.2007 30.06.2006
données ajustées données ajustées
(en millions d'euros) N o t es
1.4.1.
Chiffre d'affaires 5 733 5 476

Autres produits 31 26

Produits des activités ordinaires 5 764 5 502

Production stockée 2 77 30 9

Production immobilisée 1 24 19 3

Consommations de l'exercice 1.4.2. (3 685) (3 562)

Frais de personnel (1 656) (1 603)

Impôts et taxes (114) (115)

Dotations nettes 1.4.3. (351) (479)

Autres produits / Charges opérationnelles (48) (14)

Résultat opérationnel 31 1 23 1

Coût de la dette nette (9) (13)

Autres charges et produits financiers 19 (9)

1.4.4.
Résultat financier 10 (22)

Quote-part dans le résultat des SME 2 1

Résultat avant impôt 32 3 21 0

Charge d'impôts 1.4.5. (105) (69)

Résultat net des activités poursuivies 21 8 14 1

Résultat des activités abandonnées - -

Résultat de la période 21 8 14 1

Résultat attribuable aux intérêts minoritaires (3) (8)

Résultat net part du Groupe 215 13 3

BNPA 0, 5 2 0,32




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 12
1.2 Tableau des flux de trésorerie consolidés ajustés
3 0. 0 6 . 2 00 7 3 0 . 0 6. 2 0 0 6
données ajustées données ajustées
(en millions d'euros)
I. Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
Résultat consolidé avant impôts 32 0 200
Impôts payés (20) (29)
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence (net des dividendes reçus) 2 5
Amortissements 16 9 218
Dépréciations 96 57
Provisions 80 175
Juste valeur des instruments financiers et dérivés (16) 31
Valorisation des actifs et passifs financiers
Variation de valeur
Pertes de change (2) 14
Plus-values de cession d'éléments d'actif (60)
Intérêts courus 4
Autres éléments 12 12
Part des intérêts minoritaires 3 9
Produits et charges n'ayant pas entraîné de flux de trésorerie 34 2 460
Flux de trésorerie opérationnels avant variation du besoin en fonds de roulement 64 4 636
Variation nette des stocks et en-cours de production (363) (43 9 )
Variation nette des dettes et créances d'exploitation 28 9 71
Variation nette des autres débiteurs et créditeurs 25 8
Variation du besoin en fonds de roulement (49) (36 0 )
TOTAL I 59 5 276
II. Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Décaissements nets sur immobilisations incorporelles (115) (20 3 )
Décaissements nets sur immobilisations corporelles (200) (13 5 )
Acquisitions nettes de filiales (19)
Cessions de filiales (1)
Décaissements nets sur acquisitions de titres (55)
Encaissements nets sur cessions de titres 6 2
Encaissements nets sur immobilisations financières (19) 7
Autres variations (1) 10
TOTAL II (384) (33 9 )
III. Flux de trésorerie provenant des activités de financement
Variation de capital 19 7
Remboursement d'emprunts (41) (34)
Remboursement d'avances remboursables (31) (16)
Nouveaux emprunts 10 18
Avances remboursables reçues 20 24
Variation des financements court terme (175) (44)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère (90) (14 7 )
Dividendes versés aux minoritaires (5) (7)
TOTAL III (293) (19 9 )
IV. Incidence des variations de taux de change TOTAL IV (1) (4)

Augmentation/(diminution) nette de trésorerie et équivalents de trésorerie I+II+III+IV (83) (26 6 )

Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 74 3 936
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 66 0 670
Augmentation/(diminution) nette de trésorerie et équivalents de trésorerie (83) (266)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 13
1.3 Informations sectorielles en données ajustées

Les activités opérationnelles du Groupe sont organisées et gérées selon la nature des produits et des
services rendus, chaque secteur correspondant à une branche autonome représentant un domaine
d'activité stratégique qui propose différents produits et sert différents marchés.

Les cessions inter-activités sont réalisées aux conditions de marché.


1.3.1 Secteurs d’activité

1.3.1.1 Secteur Propulsion Aéronautique et Spatiale

Au sein de la Branche Propulsion Aéronautique et Spatiale, le Groupe conçoit, développe, produit et
commercialise des systèmes de propulsion pour une large gamme d’applications : avions
commerciaux, avions militaires de combat, d’entraînement et de transport, moteurs de fusées,
hélicoptères civils et militaires, missiles tactiques, drones. Cette branche comprend aussi les activités
de maintenance, réparation et services connexes ainsi que la vente de pièces détachées.


1.3.1.2 Secteur Equipements Aéronautiques

Le Groupe est également spécialisé dans le domaine des équipements mécaniques, hydromécaniques
et électromécaniques : les trains d’atterrissage, les roues et freins et les systèmes associés, les nacelles
et inverseurs de poussée, les pièces en matériaux composites, les systèmes de régulation moteur et
équipements associés, transmissions de puissance, les câblages, systèmes de liaisons électriques, les
systèmes de ventilation et filtres hydrauliques. La Branche Equipements Aéronautiques comprend
aussi les activités de maintenance, réparation et services connexes ainsi que la vente de pièces
détachées.


1.3.1.3 Secteur Défense et Sécurité

Au sein du secteur de la défense et de la sécurité, le Groupe conçoit, développe, produit et
commercialise des systèmes Aéronautiques et de Navigation (produits d’avionique, instruments de
navigation, etc.), des systèmes Optroniques et Aéroterrestres et des systèmes de Sécurité (terminaux de
paiement sécurisés, cartes bancaires, sûretés aéroportuaires).


1.3.1.4 Secteur Communications

Les activités dans le secteur Communications comprennent la téléphonie mobile et les
communications haut débit (fax et terminaux multi-fonctions, DECT, terminaux hauts débits,
décodeurs, etc.).




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 14
1.3.2 Informations sectorielles en données ajustées




Holding /
Propulsion
Equipements Com- Total au
Total
éliminations
Défense Sécurité
Aéronautique et
Aéronautiques munications 30.06.07
secteurs
intersecteurs
Spatiale
(en millions d'euros)
Chiffre d'affaires externe 2 775 1 373 74 7 83 8 5 733 5 733
Chiffre d'affaires intersecteurs 10 217 49 37 (313)
31 3 -
Total chiffre d'affaires 2 785 1 590 79 6 87 5 6 046 (313) 5 733
Autres produits sectoriels 214 154 60 2 2
43 0 4 32
Charges sectorielles (2 520) (1 591) (773) (876) 3 05
(5 760) (5 455)
Dotations nettes aux amortissements (67) (56) (24) (19) (6)
(166) (172)
Dépréciation d'actifs (79) (13) 13 (15) (1)
(94) (95)
Dotations nettes aux provisions pour risques et charges (24) (10) (34) (12) (4)
(80) (84)
Autres éléments (11) (13) (27) 3
(51) (48)
Résultat opérationnel 298 74 25 (72) 32 5 (14) 3 11
Quote-part dans le résultat des SME 2
Résultat financier 10
Impôt sur le résultat (105)
Intérêts minoritaires (3)
Résultat net 2 15




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 15
1.4 Notes annexes en données ajustées

Les notes présentées portent uniquement sur les agrégats faisant l’objet d’un ajustement par rapport
aux comptes consolidés semestriels statutaires condensés.


1.4.1 Chiffre d’affaires

(en millions d'euros)
3 0. 0 6 . 20 0 7 30.06.2006
Branche Propulsion
Première monte aéronautique 1 415 1 196
Rechanges aéronautiques 672 597
Maintenance et réparation 540 444
Contrats de R & D 63 69
Autres 85 97
sous total 2 775 2 403
Branche Equipements
Première monte aéronautique 745 720
Rechanges aéronautiques 252 200
Maintenance et réparation 99 91
Contrats de R & D 123 106
Ingénierie 83 88
Autres 71 96
sous total 1 373 1 301
Branche Défense Sécurité
Navigations et systèmes aéronautiques 264 253
Optronique et systèmes aéroterrestres 198 198
Sécurité 284 243
Autres 1 1
sous total 747 695
Branche Communications
Téléphonie mobile 251 477
Haut débit 587 600
sous total 838 1 077
Total 5 733 5 476



Consommations de l’exercice
1.4.2

Les consommations de l’exercice concernent principalement les consommations de matières
premières, de fournitures, d’achats de sous-traitance ainsi que l’ensemble des services extérieurs.
Elles se composent de :
30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
Fournitures, matières premières et autres (1 388) (1 597)
Marchandises (120) (67)
Variation de stock 87 130
Sous-traitance (1 292) (1 101)
Achats non stockés (164) (152)
Services extérieurs (808) (775)
Total (3 685) (3 562)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 16
1.4.3 Dotations nettes

30.06.2007 3 0 .0 6 . 2 0 0 6
(en millions d'euros)
Dotations nettes aux amortissements
- immobilisations incorporelles (32) (69)
- immobilisations corporelles (140) (154)
Total dotations nettes aux amortissements (172) (223)
Dépréciation d'actifs
- immobilisations corporelles et incorporelles (53) (18)
- immobilisations financières (32) (10)
- stocks (14) (27)
- créances 4 3
Total dépréciations actif (95) (52)
Total dotations nettes aux provisions pour risques et charges (84) (204)
Total dotations nettes (351) (479)



1.4.4 Résultat financier
30.06.2007 3 0 .0 6 . 2 0 0 6
(en millions d'euros)
Coût de la dette nette (9) (13)
Inefficacité couverture de change - (29)
Perte de change (498) (458)
Dotations aux provisions (1) (5)
Titres de participation cédés (8) (4)
Effet d'actualisation (13) (19)
Autres (1) -
Total des autres charges financières (521) (515)
Inefficacité couverture de change 12 -
Produits de cessions des actifs 8 -
Gain de change 489 464
Reprises sur provisions - 3
Ecart de change sur les provisions 10 31
Gain sur instruments financiers de transaction - 1
Dividendes 21 2
Autres - 5
Total des autres produits financiers 540 506
Total des autres charges et produits financiers 19 (9)
Total des charges et produits financiers 10 (22)



1.4.5 Impôts sur les résultats
La charge d’impôt sur les résultats s’analyse comme suit :

30.06.2007 3 0 .0 6 . 2 0 0 6
(en millions d'euros)
Produit/ (charge) d'impôt courant (142) (113)
Produit/ (charge) d'impôt différé 37 44
Produit/ (charge) totale d'impôt (105) (69)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 17
2 Les comptes consolidés semestriels statutaires condensés du

Groupe SAFRAN




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 18
SAFRAN S.A. (2, Bd du Général Martial Valin - 75724 Paris cedex 15) est une société anonyme
immatriculée en France, et est cotée en continu sur le compartiment A du marché Eurolist d’Euronext Paris.

Le conseil de surveillance du 30 août 2007 a autorisé la publication des comptes consolidés semestriels
condensés de SAFRAN pour la période du 1er janvier au 30 juin 2007, arrêtés par le directoire.
Les comptes consolidés semestriels statutaires condensés au 30 juin 2007 se lisent en complément des
comptes consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2006, tels qu’ils figurent dans le Document de
référence déposé auprès de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) le 27 avril 2007 sous le numéro
D.07-0401.

Il est à noter que les données comparatives semestrielles 2006, telles que publiées en septembre 2006, n’ont
pas été retraitées des corrections d’erreurs enregistrées à fin décembre 2006, leurs incidences sur les comptes
consolidés semestriels statutaires condensés du premier semestre 2006 n’étant pas significatives.


2.1 Compte de résultat consolidé


30.06.2007 30.06.2006
Notes
(en millions d'euros)
2.8.1
Chiffre d'affaires 5 493 5 271

Autres produits 31 93
2.8.2
Produits des activités ordinaires 5 524 5 364

Production stockée 277 309

Production immobilisée 124 193

Consommations de l'exercice (3 682) (3 585)
2.8.3
Frais de personnel (1 656) (1 588)

Impôts et taxes (114) (115)

Dotations nettes (433) (571)
2.8.5
Autres produits/charges opérationnels (48) (70)
2.8.6
Résultat opérationnel (8) (63)

Coût de la dette nette (9) (13)

Autres charges et produits financiers 30 259

2.8.7
Résultat financier 21 246

Quote-part dans le résultat des sociétés mises en équivalence 2 1

Résultat avant impôt 15 184

Charge d'impôts 2.8.8 5 (59)

Résultat net des activités poursuivies 20 125

Résultat des activités abandonnées - -

Résultat de la période 20 125

Résultat attribuable aux intérêts minoritaires 1 (7)

Résultat net part du Groupe 21 118

Résultat par action (en euros) 2.8.9 0,05 0,29

Résultat dilué par action (en euros) 2.8.9 0,05 0,29



Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 19
2.2 Bilan consolidé

ACTIF
Notes 30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros)
Ecarts d'acquisition 2.8.10 1 589 1 589
Immobilisations incorporelles 2.8.11 3 007 3 056
Immobilisations corporelles 2.8.12 1 860 1 826
Immobilisations financières non courantes 2.8.13.1 452 364
Participations comptabilisées par mise en équivalence 31 32
Impôts différés actifs 2.8.8.1 175 120
Autres actifs non courants 11 16
Actifs non courants 7 125 7 003


Immobilisations financières - Partie courante 2.8.13.1 79 108
Actifs destinés à être cédés -
Juste valeur des instruments financiers et dérivés 2.8.13.2 228 397
Stocks et en cours de production 3 574 3 240
Créances clients et autres débiteurs 4 207 4 218
Actif d'impôt 64 68
Autres actifs courants 165 151
Trésorerie et équivalents de trésorerie 2.8.13.3 660 743
Actifs courants 8 977 8 925
Total actif 16 102 15 928



PASSIF
Notes 30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros)
Capital 2.8.14.1.1 83 83
Réserves 2.8.14.1.2 4 220 4 296
Gains nets latents sur actifs financiers disponibles à la vente 30 27
Pertes nettes latentes sur contrats à terme de devises (38) (76)
Résultat de l'exercice 21 9
Capitaux propres du Groupe 4 316 4 339
Intérêts minoritaires 166 173
Capitaux propres 4 482 4 512
Provisions 2.8.15 1 034 976
Dettes soumises à des conditions particulières 2.8.16 581 573
Passifs non courants portant intérêt 2.8.13.4 451 463
Impôts différés passifs 2.8.8.1 851 929
Autres passifs non courants 76 112
Passifs non courants 2 993 3 053
Provisions 2.8.15 1 119 1 101
Passifs courants portant intérêt 2.8.13.4 494 699
Fournisseurs et autres créditeurs 6 708 6 390
Passif d'impôt 140 21
Juste valeur des instruments financiers et dérivés 2.8.13.2 8 2
Autres passifs courants 158 150
Passifs courants 8 627 8 363
Total passif 16 102 15 928




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 20
2.3 Variation des capitaux propres consolidés



Réserves liées
à la variation Total
Primes Titres d'auto de la juste Ecarts de Autres Intérêts
capitaux
Capital émis Résultat Autres Total
d'émission contrôle valeur des conversion réserves minoritaires
propres
dérivés de Groupe
couverture
(en millions d'euros)

Au 1er janvier 2007 83 3 360 (107) (76) (8) 1 051 9 27 4 339 173 4 512

Ecarts de conversion (8) (8) (8)
Variation de la juste valeur des dérivés utilisés
pour la couverture des flux de trésorerie, nette 38 38 38
d'impôt
Variation de juste valeur des titres disponibles
3 3 3
à la vente, nette d'impôt
Résultats comptabilisés directement en
0
0 0 0 38 (8) 0 0 3 33 33
capitaux propres
Résultat net de l'exercice 21 (1)
21 20
Résultats comptabilisés au titre de
(1)
0 0 0 38 (8) 0 21 3 54 53
l'exercice
Augmentation de capital 18 18 18
Dividendes (90) (6)
(90) (96)
Autres variations (6) 10 (9) (5) (5)

Au 30 juin 2007 83 3 360 (95) (38) (16) 971 21 30 4 316 166 4 482



Réserves liées
à la variation Total
Primes Titres d'auto de la juste Ecarts de Autres Intérêts
capitaux
Capital émis Résultat Autres Total
d'émission contrôle valeur des conversion réserves minoritaires
propres
dérivés de Groupe
couverture
(en millions d'euros)

Au 1er janvier 2006 (*) 83 3 360 (117) (127) 34 1 503 (302) 10 4 444 164 4 608
Ecarts de conversion (30) (1)
(30) (31)
Variation de la juste valeur des dérivés utilisés
pour la couverture des flux de trésorerie, nette 25 25 25
d'impôt
Variation de juste valeur des titres disponibles
12 12 12
à la vente, nette d'impôt
Résultats comptabilisés directement en
0 0 0 25 (30) 0 0 12 7 (1) 6
capitaux propres
Résultat net de l'exercice 118 7
118 125
Résultats comptabilisés au titre de
6
0 0 0 25 (30) 0 118 12 125 131
l'exercice
Augmentation de capital 5 5 2
10 12
Dividendes (148) (7)
(148) (155)
Autres variations 3 (304) 302 5
1 6

Au 30 juin 2006 83 3 360 (112) (102) 7 1 056 118 22 4 432 170 4 602

(*) Après prise en compte des corrections d'erreurs au 01/01/2006 (cf Document de Référence 2006 p 121)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 21
2.4 Tableau des flux de trésorerie consolidés



30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
I. Flux de trésorerie provenant des activités opérationnelles
Résultat consolidé avant impôts 16 177
Impôts payés (20) (29)
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence (net des dividendes reçus) 2 5
Amortissements 251 310
Dépréciations 96 57
Provisions 80 175
Juste valeur des instruments financiers et dérivés 268 (21)
Valorisation des actifs et passifs financiers
Variation de valeur
Pertes de change (3) (1)
Plus-values de cession d'éléments d'actif (60)
Intérêts courus 4
Autres éléments 12 12
Part des intérêts minoritaires (1) 7
Produits et charges n'ayant pas entraîné de flux de trésorerie 703 483
Flux de trésorerie opérationnels avant variation du besoin en fonds de roulement 701 636
Variation nette des stocks et en-cours de production (363) (439)
Variation nette des dettes et créances d'exploitation 289 71
Variation nette des autres débiteurs et créditeurs (32) 8
Variation du besoin en fonds de roulement (106) (360)
TOTAL I 595 276
II. Flux de trésorerie provenant des activités d'investissement
Décaissements nets sur immobilisations incorporelles (115) (203)
Décaissements nets sur immobilisations corporelles (200) (135)
Décaissements nets sur acquisitions de titres (55) (19)
Encaissements nets sur cessions de titres 6 1
Encaissements nets sur immobilisations financières (19) 7
Autres variations (1) 10
TOTAL II (384) (339)
III. Flux de trésorerie provenant des activités de financement
Variation de capital 19 7
Remboursement d'emprunts (41) (34)
Remboursement d'avances remboursables (31) (16)
Nouveaux emprunts 10 18
Avances remboursables reçues 20 24
Variation des financements court terme (175) (44)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère (90) (147)
Dividendes versés aux minoritaires (5) (7)
TOTAL III (293) (199)
IV. Incidence des variations de taux de change TOTAL IV (1) (4)
Augmentation/(diminution) nette de trésorerie et équivalents de trésorerie I+II+III+IV (83) (266)
Trésorerie et équivalents de trésorerie à l'ouverture 743 936
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la clôture 660 670
Augmentation/(diminution) nette de trésorerie et équivalents de trésorerie (83) (266)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 22
2.5 Informations sectorielles

Les activités opérationnelles du Groupe sont organisées et gérées selon la nature des produits et des
services rendus, chaque secteur correspondant à une branche autonome représentant un domaine
d'activité stratégique qui propose différents produits et sert différents marchés.

Les cessions inter-activités sont réalisées aux conditions de marché.

2.5.1 Secteurs d’activité


2.5.1.1 Secteur Propulsion Aéronautique et Spatiale

Au sein de la Branche Propulsion Aéronautique et Spatiale, le Groupe conçoit, développe, produit et
commercialise des systèmes de propulsion pour une large gamme d’applications : avions
commerciaux, avions militaires de combat, d’entraînement et de transport, moteurs de fusées,
hélicoptères civils et militaires, missiles tactiques, drones. Cette branche comprend aussi les activités
de maintenance, réparation et services connexes ainsi que la vente de pièces détachées.


2.5.1.2 Secteur Equipements Aéronautiques

Le Groupe est également spécialisé dans le domaine des équipements mécaniques, hydromécaniques
et électromécaniques : les trains d’atterrissage, les roues et freins et les systèmes associés, les nacelles
et inverseurs de poussée, les pièces en matériaux composites, les systèmes de régulation moteur et
équipements associés, transmissions de puissance, les câblages, systèmes de liaisons électriques, les
systèmes de ventilation et filtres hydrauliques. La Branche Equipements Aéronautiques comprend
aussi les activités de maintenance, réparation et services connexes ainsi que la vente de pièces
détachées.


2.5.1.3 Secteur Défense et Sécurité

Au sein du secteur de la défense et de la sécurité, le Groupe conçoit, développe, produit et
commercialise des systèmes Aéronautiques et de Navigation (produits d’avionique, instruments de
navigation, etc.), des systèmes Optroniques et Aéroterrestres et des systèmes de Sécurité (terminaux de
paiement sécurisés, cartes bancaires, sûretés aéroportuaires).


2.5.1.4 Secteur Communications

Les activités dans le secteur Communications comprennent la téléphonie mobile et les
communications haut débit (fax et terminaux multi-fonctions, DECT, terminaux hauts débits,
décodeurs, etc.).




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 23
2.5.2 Informations sectorielles par branche
Au 30 juin 2007

Holding /
Propulsion
Equipements
éliminations
Défense Sécurité Communications
Aéronautique et Total au 30.06.07
Total secteurs
Aéronautiques
intersecteurs
Spatiale
(en millions d'euros)
Chiffre d'affaires externe 2 609 1 299 747 838 5 493 5 493
Chiffre d'affaires intersecteurs 10 217 49 37 (313)
313 -
Total chiffre d'affaires 2 619 1 516 796 875 5 806 (313) 5 493
Autres produits sectoriels 214 154 60 2 2
430 432
Charges sectorielles (2 519) (1 591) (773) (875) 306
(5 758) (5 452)
Dotations nettes aux amortissements (141) (64) (24) (19) (6)
(248) (254)
Dépréciation d'actifs (79) (13) 13 (15) (1)
(94) (95)
Dotations nettes aux provisions pour risques et charges (24) (10) (34) (12) (4)
(80) (84)
Autres éléments (7) (3) (14) (27) 3
(51) (48)
Résultat opérationnel 63 (11) 24 (71) 5 (13) (8)
Quote-part dans le résultat des SME 2
Résultat financier 21
Impôt sur le résultat 5
Intérêts minoritaires 1
Résultat net 21


Au 30 juin 2006
Holding /
Propulsion
Equipements
éliminations
Défense Sécurité Communications
Aéronautique et Total au 30.06.06
Total secteurs
Aéronautiques
intersecteurs
Spatiale
(en millions d'euros)
Chiffre d'affaires externe 2 270 1 229 694 1 077 1
5 270 5 271
Chiffre d'affaires intersecteurs 10 187 57 26 (280)
280 -
Total chiffre d'affaires 2 280 1 416 751 1 103 5 550 (279) 5 271
Autres produits sectoriels 271 198 54 46 26
569 595
Charges sectorielles (2 181) (1 508) (756) (1 116) 273
(5 561) (5 288)
Dotations nettes aux amortissements (144) (96) (26) (43) (6)
(309) (315)
Dépréciation d'actifs (8) (10) (15) (4) (15)
(37) (52)
Dotations nettes aux provisions pour risques et charges (156) 4 (43) (11) 2
(206) (204)
Autres éléments (36) 22 (10) (39) (7)
(63) (70)
Résultat opérationnel 26 26 (45) (64) (57) (6) (63)
Quote-part dans le résultat des SME 1
Résultat financier 246
Impôt sur le résultat (59)
Intérêts minoritaires (7)
Résultat net 118




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 24
2.5.3 Chiffre d’affaires par zone d’implantation du client

Les clients du Groupe sont implantés principalement dans quatre secteurs géographiques.

30.06.2007 3 0 . 06 . 2 0 0 6
Montant % Montant %
(en millions d'euros)
France 1 681 31% 1 688 3 2%
Europe (hors France) 1 131 21% 1 135 2 2%
Amérique du Nord 1 600 29% 1 387 2 6%
Asie 529 9% 4 54 9%
Reste du monde 552 10% 6 07 1 1%
To tal 5 493 1 00 % 5 271 100%




2.6 Périmètre

2.6.1 Scission Sagem Défense Sécurité

Le 29 juin 2007, l’assemblée générale de Sagem Défense Sécurité a approuvé l’apport partiel d’actifs
de la Division Sécurité à une nouvelle filiale Sagem Sécurité avec effet rétroactif au 1er janvier 2007.
S’agissant d’une opération interne, l’incidence en consolidation est neutre.

2.6.2 Prix d’acquisition définitif du Groupe Orga

Le prix d’acquisition du Groupe Orga a été arrêté définitivement à 81 M€ suite à une décision arbitrale
en mai 2007. L’incidence de l’ajustement de prix, dans les comptes consolidés, est non significative.

2.6.3 Autres opérations

Aucun autre mouvement significatif au niveau du Groupe n’a été constaté au cours du premier
semestre 2007.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 25
2.7 Principes comptables

Les comptes consolidés de SAFRAN et ses filiales sont établis selon les normes comptables internationales
IFRS (International Financial Reporting Standards). En particulier, les comptes consolidés semestriels
statutaires condensés au 30 juin 2007 ont été préparés en conformité avec la norme IAS 34 Information
financière intermédiaire et résultent de toutes les normes et interprétations adoptées par l’Union européenne
et d’application obligatoire au 30 juin 2007.

Ainsi, le Groupe SAFRAN a appliqué les mêmes règles et méthodes comptables que dans ses états financiers
consolidés de l’exercice clos le 31 décembre 2006 et a intégré l’application depuis le 1er janvier 2007 des
normes et interprétations suivantes :

Normes IFRS d’application obligatoire au 1er janvier 2007 :
2.7.1

Au 1er janvier 2007, la norme IFRS 7 « Information à fournir sur les instruments financiers » amende
et remplace IAS 30 et IAS 32 et amende IAS 1 en matière d’information à présenter en annexe sur
les créances et dettes financières et sur les opérations de marché du Groupe. Cette nouvelle norme
est sans incidence sur les états financiers intermédiaires au 30 juin 2007.

Les notes aux états financiers annuels au 31 décembre 2007 intégreront les éléments
complémentaires requis par la norme.

Interprétations de l’IFRIC, d’application obligatoire, au 1er janvier 2007 :
2.7.2

Les interprétations IFRIC 7 à 10 (modalités de retraitements des états financiers selon IAS29, champ
d’application d’IFRS 2, réexamen des dérivés incorporés, informations financières intermédiaires et
dépréciation), d’application au 1er janvier 2007 n’ont pas d’incidence sur les comptes du Groupe en
2006 et 2007, les opérations concernées ayant été traitées conformément aux positions énoncées dans
ces textes.

2.7.3 Normes IFRS applicables par anticipation en 2007 :

Le Groupe SAFRAN a choisi de ne pas appliquer de manière anticipée les normes IAS 23 révisée
« Coûts d’emprunts » et IFRS 8 « Segments opérationnels ». Ces normes, qui respectivement
imposent l’incorporation des coûts d’emprunts affectés à la valeur comptable brute des actifs
correspondants et la présentation d’une information sectorielle calquée sur celle utilisée en interne
par la Direction du Groupe, ne sont d’application obligatoire qu’au 1er janvier 2009. Au regard des
méthodes comptables actuelles et des informations fournies par le Groupe, aucune incidence
significative n’est attendue de l’application de ces textes.

Ces normes éditées par l’IASB n’ont pas, à ce jour, été adoptées par l’Union Européenne, mais ont
fait l’objet de recommandations d’adoption par l’EFRAG et devraient être adoptées au 4ème trimestre
2007.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 26
2.8 Notes annexes statutaires condensées
2.8.1 Chiffre d’affaires

(en millions d'euros) 30.06.2007 30.06.2006
Branche Propulsion
Première monte aéronautique 1 331 1 130
Rechanges aéronautiques 632 564
Maintenance et réparation 508 420
Contrats de R & D 59 65
Autres 80 92
sous total 2 610 2 271
Branche Equipements
Première monte aéronautique 705 681
Rechanges aéronautiques 238 189
Maintenance et réparation 94 86
Contrats de R & D 116 100
Ingénierie 79 83
Autres 67 89
sous total 1 299 1 228
Branche Défense Sécurité
Navigations et systèmes aéronautiques 263 253
Optronique et systèmes aéroterrestres 198 198
Sécurité 284 243
Autres 1 1
sous total 746 695
Branche Communications
Téléphonie mobile 251 477
Haut débit 587 600
sous total 838 1 077
Total 5 493 5 271



2.8.2 Autres produits
Les autres produits sont essentiellement composés des subventions d’exploitation et de divers autres
produits d’exploitation. Ces données sont regroupées dans le tableau suivant :

3 0. 06 . 20 07 30.06.2006
(en millions d'euros)
Subventions d'exploitation 27 * 20 *
Autres produits d'exploitation 4 73
Total 31 93
* dont 22 M€ de crédit d'impôt recherche au 30 juin 2007 et 12 M€ au 30 juin 2006

2.8.3 Consommations de l’exercice
Les consommations de l’exercice concernent principalement les consommations de matières
premières, de fournitures, d’achats de sous-traitance ainsi que l’ensemble des services extérieurs.
Elles se composent de :
30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
Fournitures, matières premières et autres (1 388) (1 597)
Marchandises (118) (64)
Variation de stock 87 130
Sous-traitance (1 291) (1 101)
Achats non stockés (164) (152)
Services extérieurs (808) (801)
Total (3 682) (3 585)


Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 27
2.8.4 Effectifs

La répartition par secteur d’activité est :

30.06.2007
Propulsion Aéronautique et Spatiale 20 523
Equipements Aéronautiques 18 487
Défense Sécurité 9 056
Communications 9 458
Autres 561
Total 58 085

Compte tenu de l’effectif des sociétés non consolidées, l’effectif moyen géré est de 62 716.
Au titre des sociétés françaises, la répartition par catégories socioprofessionnelles est la suivante :

30.06.2 007
Cadres 12 899
Maîtrise 1 273
Techniciens 12 521
Employés 3 483
Ouvriers 9 527
Total 39 703



2.8.5 Dotations nettes

30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
Dotations nettes aux amortissements
- immobilisations incorporelles (114) (161)
- immobilisations corporelles (140) (154)
Total dotations nettes aux amortissements (254) (315)
Dépréciation d'actifs
- immobilisations corporelles et incorporelles (53) (18)
- immobilisations financières (32) (10)
- stocks (14) (27)
- créances 4 3
Total dépréciations actif (95) (52)
Total dotations nettes aux provisions pour risques et charges (84) (204)
Total dotations nettes (433) (571)



2.8.6 Autres produits et charges opérationnels

Ces éléments comprennent principalement :
3 0.06 .20 07 30.06.2006
(en millions d'euros)
Plus et moins value de cessions d'actifs - 32 (*)
Redevances, brevets et licences (30) (42)
Coût des garanties financières - (13)
Abandon de créances - (13)
Pertes sur créances irrécouvrables (12) (6)
Autres produits et charges d'exploitation (6) (28)
Total (48) (70)
(*) Dont cession des sites de Meudon et St Ouen


Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 28
2.8.7 Résultat financier

30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
Coût de la dette nette (9) (13)
Inefficacité couverture de change - (29)
Perte de change (669) (458)
Dotations aux provisions (1) (5)
Titres de participation cédés (8) (4)
Effet d'actualisation (13) (19)
Autres (1) -
Total des autres charges financières (692) (515)
Inefficacité couverture de change 12 -
Produits de cessions des actifs 8 -
Gain de change 671 732
Reprises sur provisions - 3
Ecart de change sur les provisions 10 31
Gain sur instruments financiers de transaction - 1
Dividendes 21 2
Autres - 5
Total des autres produits financiers 722 774
Total des autres charges et produits financiers 30 259
Total des charges et produits financiers 21 246



2.8.8 Impôts sur les résultats


La charge d’impôt sur les résultats s’analyse comme suit :

30.06.2007 30.06.2006
(en millions d'euros)
Produit/ (charge) d'impôt courant (142) (101)
Produit/ (charge) d'impôt différé 14 7 42
Produit/ (charge) totale d'impôt 5 (59)




La charge d’impôt courant correspond aux montants payés ou restant à payer à court terme aux
administrations fiscales au titre de la période, en fonction des règles en vigueur dans les différents pays
et des conventions spécifiques (groupe fiscal intégré).


2.8.8.1 Impôts différés actifs et passifs

30.06.2007 31.12.2 006
(en millions d'euros)
Impôt différé - Actif 175 120
Impôt différé - Passif (851) (929)
Position nette (676) (809)




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 29
2.8.8.2 Suivi des impôts différés


(en millions d'euros)
Actifs (passifs) d'impôts différés nets au 31.12.06 (809)
Produits au compte de résultat 147
Impôts différés comptabilisés directement en capitaux propres (13)
Reclassement (1)
Actifs (passifs) d'impôts différés au 30.06.07 (676)




2.8.9 Résultat par action

Les catégories d’actions ordinaires potentielles dilutives du Groupe sont constituées des options
d’achat d’actions, des attributions gratuites d’actions au profit des salariés de SAGEM SA avant la
fusion.

Au 30 juin 2007, toutes les attributions d’actions gratuites ont été effectuées.

Les résultats par action se présentent comme suit :

30.06.2007 30.06.2006
Index
Numérateur (en M€)
Résultat net part du Groupe (a ) 21 118
Dénominateur (en titres)
Nombre total de titres (b ) 417 029 585 417 029 585
Nombre de titres d'autocontrôle (c ) 5 870 815 7 238 377
Nombre de titres hors autocontrôle (d)=(b-c) 411 158 770 409 791 208
Nombre moyen pondéré de titres (hors autocontrôle) (d') 410 320 892 409 550 340
Actions ordinaires potentielles dilutives :

Effet dilutif des options d'achats et des attributions gratuites
(e) 309 753 1 178 286
d'actions au profit des salariés de Sagem SA avant la fusion

Nombre moyen pondéré de titres après dilution (f)=(d'+e) 410 630 645 410 728 626
Ratio : résultat par action (en euros)
Résultat par action de base : bénéfice / (perte) (g)=(a*1million)/(d') 0,05 0,29
Résultat par action dilué : bénéfice / (perte) (h)=(a*1million)/(f) 0,05 0,29



Il n’y a pas eu d’autre opération sur les actions ordinaires ou les actions ordinaires potentielles entre la
date de clôture et l’achèvement des présents états financiers.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 30
2.8.10 Ecarts d’acquisition

Les écarts d’acquisition actifs se décomposent comme suit :
30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros) Net Net
Snecma 2 53 2 53
Turbomeca SA 2 25 2 25
Aircelle 2 13 2 13
Labinal 2 08 2 08
Hispano Suiza 96 96
Messier Dowty SAS 94 94
Messier Bugatti 93 93
Snecma Propulsion Solide 66 66
Sagem Orga 66 66
Teuchos SA 52 52
Techspace Aero 47 47
Snecma Services 46 46
Sagem Défense Sécurité 42 42
Vectronix 22 23
Sagem Communication 21 21
Microturbo SA 12 12
Globe Motors Inc 10 10
Cinch Connectors Inc 6 6
Sagem-Interstar 6 6
Wuhan Tianyu Information Industry 5 5
Sofrance 4 4
Autres 2 1
Total 1 589 1 589




2.8.11 Immobilisations incorporelles

Les immobilisations incorporelles se décomposent comme suit :

30.06.2007 31.12.2006
Amort. / Amort. /
Brut Net Brut Net
(en millions d'euros) dépréc. dépréc.
Marques 147 (3) 144 147 (2) 145
Programmes 2 704 (436) 2 268 2 704 (355) 2 349
Frais de développement 716 (268) 448 625 (200) 425
Concessions, brevets, licences 56 (47) 9 52 (41) 11
Logiciels 215 (150) 65 186 (132) 54
Autres 105 (32) 73 101 (29) 72
Total 3 943 (936) 3 007 3 815 (759) 3 056


La valeur des marques à durée de vie indéterminée est de 119 M€.
La durée d’amortissement résiduelle moyenne pondérée des programmes est d’environ 12 ans.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 31
La valeur nette des immobilisations incorporelles évolue comme suit :

Amortissements /
Brut Net
(en millions d'euros) dépréciations
Au 31.12.2006 3 815 (759 ) 3 056
Immobilisations générées en interne 97 97
Acquisitions séparées 21 21
Sorties et cessions (1) (1 )
Dotations aux amortissements (1 1 4 ) (114)
Dépréciation en résultat (58) (58)
Reclassement 11 (5) 6
Variations de périmètre 0
Effet des variations de change 0
Au 30.06.2007 3 943 (936 ) 3 007


Le montant des frais de recherche comptabilisé en charges sur le premier semestre 2007 est de
395 M€.
Les frais de développement immobilisés au 30 juin 2007 sont de 91 M€ (150 M€ au 30 juin 2006).
Au titre de la période, un amortissement des frais de développement a été inscrit en charges pour
20 M€ (47 M€ au 30 juin 2006).

Par ailleurs un amortissement de 82 M€ a été constaté sur les valeurs réévaluées lors de la création du
Groupe SAFRAN au titre du semestre.

2.8.12 Immobilisations corporelles

Les immobilisations corporelles se décomposent comme suit :

30.06.2007 31.12.2006
Amort. / Amort. /
Brut Net Brut Net
(en millions d'euros) dépréc. dépréc.
Terrains 216 216 215 215
Avions
Constructions 808 (434) 374 786 (411) 375
Installations techniques, matériels et outillages
3 308 (2 356) 952 3 216 (2 320) 896
industriels
Immobilisations en cours, avances et acomptes 227 (18) 209 241 (16) 225
Agencement et aménagement de terrains 23 (12) 11 22 (11) 11
Constructions sur sol d'autrui 28 (14) 14 30 (17) 13
Matériels informatiques et autres 365 (281) 84 361 (270) 91
Total 4 975 (3 115) 1 860 4 871 (3 045) 1 826


La valeur nette des immobilisations corporelles évolue comme suit :

Amortissements /
Brut Net
(en millions d'euros) dépréciations
4 871 (3 045) 1 826
Au 31.12.2006
27 27
Immobilisations générées en interne
190 1 90
Acquisitions
(7 9) 57 (2 2)
Sorties et cessions
(140) (140)
Dotations aux amortissements
5 5
Dotations aux provisions
(1 8) 6 (12)
Reclassement
(1 2) 3 (9)
Variations de périmètre
(4) (1) (5)
Effet des variations de change
4 975 (3 115) 1 860
Au 30.06.2007


Au 30 juin 2007, le montant des engagements d’investissements ressort à 118 M€.

Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 32
2.8.13 Actifs et passifs financiers


30.06.2007 3 1. 12 . 20 06
Courant Non courant T otal Courant Non courant T otal
(en millions d'euros)
Immobilisations financières 79 45 2 5 31 1 08 36 4 4 72
Juste valeur actif des instruments financiers 228 2 28 3 97 3 97
Trésorerie et équivalents de trésorerie 6 60 6 60 7 43 7 43
Passifs financiers portant intérêts 494 45 1 9 45 6 99 46 3 1 162
Juste valeur passif des instruments financiers 8 8 2 2




2.8.13.1 Immobilisations financières


30.06.2007 31 . 12 . 20 06
Courant Non courant Total Courant Non courant Total
(en millions d'euros)
Titres non consolidés 328 32 8 254 25 4
Prêts liés au financement des ventes 36 36 4 42 46
Avances et prêts aux sociétés apparentées non
74 45 11 9 10 0 24 12 4
consolidées
Prêts sociaux 4 22 26 4 24 28
Dépôts et cautionnements 1 7 8 6 6
Autres 14 14 14 14
Total 79 452 53 1 10 8 364 47 2


La variation est la suivante :

Augmen- Dimi- Variation de la Dotations
Autres 3 0 .0 6 .2 0 0 7
3 1 . 1 2 .2 0 0 6
tations nutions juste valeur nettes
(en millions d'euros)
Titres non consolidés 25 4 11 2 (7) (2) (33) 4 3 28
Prêts liés au financement des ventes 46 2 (12) 36
Avances et prêts aux sociétés apparentées
12 4 33 (45) 7 1 19
non consolidées
Prêts sociaux 28 (2) 26
Dépôts et cautionnements 6 2 (1) 1 8
Autres 14 1 (1) 14
Total 47 2 14 9 (66) (2) (33) 11 5 31




Titres non consolidés

Le détail des titres non consolidés est le suivant :

3 0. 0 6. 20 0 7 3 1. 12 . 20 0 6
(en millions d'euros)
Actions - non cotées 216 190
Actions cotées * 112 64
T o ta l 328 254



* l’augmentation constatée est liée principalement au dédommagement reçu par le Groupe en actions de la
compagnie Northwest, suite à sa sortie du chapitre 11, au titre des créances antérieures à cette procédure.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 33
Ils comprennent la participation du Groupe SAFRAN dans diverses sociétés non consolidées dont les
plus significatives sont :

C a p it a u x
Comptes arrêtés Pourcentage de Valeur nette
propres après Résultat
au contrôle consolidée
résultat
(en millions d'euros)
Sichuan Snecma Aero-Engine Maintenance 31/12/2006 5 1 ,7 6 4,3 0,1 4 ,9
Snecma Morocco Engine Services SAS 31/12/2006 5 1 ,0 0 3,4 0,3 1 ,5
Turbomeca do Brasil 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 10 0 , 0 0 7,3 (1,2) 8 ,6
Arianespace Participation 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 1 0 ,4 4 5 1 ,3 6,3 -
Embraer 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 1,12 1 423,2 31 0 , 7 74,0
Snecma Ltd 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 10 0 , 0 0 4 4 ,1 1 5 ,7 25,9
RRTM 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 5 0 ,0 0 3,5 0,2 -
GEAM (1) 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 1 9 ,9 0 1 5 4 ,0 3 8 ,1 40,7
Northwest Airlines Corporation (2) 3 1/ 1 2 / 2 0 0 6 0 ,7 (6 067,6) (2 257,8) 38,1

(1) participation détenue par SSP Inc., filiale non consolidée de Snecma Services Participations.
(2) chiffres Northwest de 2006, période sous contrôle judiciaire (chapitre 11)



2.8.13.2 Juste valeur des instruments dérivés

La juste valeur des instruments dérivés du Groupe SAFRAN au 30 juin 2007 est de 220 M€ (cf note
2.8.18).


2.8.13.3 Trésorerie et équivalents de trésorerie

30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros)
Echéance à moins de 3 mois dès l'origine et sans risque de taux
Titres de créances négociables 43
Actions propres
OPCVM 22 2 21 5
Blocage relais à très court terme 18 2 16 8
Dépôts à vue et à terme 25 6 31 7
Total 66 0 74 3



La variation est la suivante :

(en millions d'euros)
Trésorerie au 31 décembre 2006 743
Variations de la période (80)
Variations de périmètre (2)
Effet des variations de change (1)
Trésorerie au 30 juin 2007 660




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 34
2.8.13.4 Passifs portant intérêts

30.06.2007 31.12.2006
Courant Non courant Courant Non courant
Total Total
(en millions d'euros)
Emprunts de location-financement 17 49 12 68
66 80
Emprunts à long terme 163 402 165 395
565 560
Intérêts courus non échus 4 5
4 5
Billets de trésorerie 236 376
236 376
Concours bancaires court terme et assimilés 74 141
74 141
Total 494 451 945 699 463 1 162




La variation est la suivante :

(en millions d'euros)
Au 31.12.2006 1 162
Augmentation des emprunts 13
Diminution des emprunts (48)
Variations des crédits de trésorerie (176)
Variation de périmètre
Ecarts de change 2
Autres (8)
Au 30.06.2007 9 45




2.8.13.5 Gestion du risque de taux

Le Groupe gère son exposition au risque de taux en répartissant de façon équilibrée ses financements
entre taux fixe et taux variable. Le cas échéant, il peut avoir recours à des instruments de couverture
sur le marché.
Au 30 juin 2007, la répartition des actifs et passifs financiers est la suivante :

- 1 an 1 à 5 ans plus de 5 ans Total
(en millions d'euros) Base Taux Base Taux Base Taux Base Taux
Actifs financiers

Immobilisations financières (hors titres non consolidés)
13 3,61% 40 1,01% 10 4,50% 63 2,11%
Taux fixe
66 5,15% 69 5,33% 4 4,97% 139 5,23%
Taux variable
79 4,91% 109 3,74% 14 4,63% 202 4,26%
TOTAL

Valeurs mobilieres de placement
Taux fixe
405
405
Taux variable EONIA/FED EONIA/FED

Disponibilités
Taux fixe
255
255
Taux variable EONIA/FED EONIA/FED
Trésorerie et équivalents de trésorerie 660 660

Passifs financiers
110 3,60% 271 3,29% 39 4,49% 420 3,49%
Taux fixe
384 4,89% 136 4,77% 5 3,81% 525 4,85%
Taux variable
494 4,60% 407 3,79% 44 4,41% 945 4,24%
TOTAL




Aucun instrument de marché de gestion de taux n’existe au 30 juin 2007.
Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 35
Capitaux propres consolidés
2.8.14


2.8.14.1 Capital social

Au 30 juin 2007, le capital social de SAFRAN est composé de 417 029 585 actions de 0,2 euro
chacune.


2.8.14.1.1 Répartition du capital et des droits de vote

Chaque action confère un droit de vote simple. Les actions inscrites au nominatif depuis plus de 2 ans
bénéficient d’un droit de vote double.
Ce fut le cas notamment de l’Etat pour la majorité des titres qu’il détenait au 1er mars 2007.
Les actions d’autocontrôle sont privées de droit de vote.

La structure du capital a évolué comme suit :

31 décembre 2006

Nombre droits de
Actionnaires Nombre d'actions % Capital % Droits de vote
vote
Public 164 260 647 39,39% 174 796 392 34,48%
Et a t 128 641 895 30,84% 128 641 895 25,37%
Actionnariat salarié 86 236 546 20,68% 144 198 413 28,44%
Areva 30 772 945 7,38% 59 363 695 11,71%
Autodétention/ Autocontrôle 7 117 552 1,71% - -
Total 417 029 585 100% 507 000 395 100%



30 juin 2007

Nombre droits de
Actionnaires Nombre d'actions % Capital % Droits de vote
vote
Public 169 609 184 40,70% 182 221 245 28,50%
Et a t 128 641 895 30,80% 244 099 631 38,10%
Actionnariat salarié 82 134 746 19,70% 154 177 975 24,10%
Areva 30 772 945 7,40% 59 363 695 9,30%
Autodétention/ Autocontrôle 5 870 815 1,40% - -
Total 417 029 585 100% 639 862 546 100%



2.8.14.1.2 Réserves

30.06.2007 31.12.2 006
(en millions d'euros)
Réserves légales -
-
Réserves libres -
-
Réserves de conversion (16) (8)
Ecarts de réévaluation -
-
Réserves consolidées 4 236 4 304
Total 4 220 4 296




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 36
Leur évolution résulte des événements suivants :
M€
er
- 1 janvier 2007 4 296
- Affectation du résultat 2006 en réserves 9
(90)
- Distribution de dividendes en 2007 (*)
- Variation des écarts de conversion (8)
- Cession actions propres 12
- Autres 1

Au 30 juin 2007 4 220

(*) Le montant net des dividendes distribués par action en 2007, au titre des résultats 2006, s’élève à 0,22 €, soit un
montant global de 90 M€.

Le Groupe SAFRAN déduit de ses capitaux propres consolidés 95 M€ d’actions d’autocontrôle au
30 juin 2007.


2.8.14.1.3 Impôts différés en capitaux propres

3 0. 0 6 . 2 0 0 7 31.12.2006
(en millions d'euros)
Relation de couverture 19 40
Actifs disponibles à la vente 4 -
Actions propres - (4)
Total 23 36


Provisions pour risques et charges
2.8.15

Les provisions pour risques et charges se décomposent comme suit :

30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros)
Garanties 390 392
Garanties financières 100 131
Engagements sociaux & retraite 92 89
Prestations à fournir 446 427
Engagements de retraites et assimilés 389 386
Contrats commerciaux et créances à long terme 126 133
Pertes à terminaison 435 351
Litiges 38 27
Autres 137 141
Total 2 153 2 077
Non courant 1 034 976
Courant 1 119 1 101



L’évolution des provisions pour risques et charges se présente ainsi :

(en millions d'euros)
Au 31.12.2006 2 077
Dotations 402
Transfert (84)
Utilisation (173)
Reprises (65)
Autres variations (4)
Au 30.06.2007 2 153



Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 37
2.8.16 Dettes soumises à des conditions particulières

L’évolution de ce poste s’analyse comme suit :
(en millions d'euros)
Au 31.12.2006 5 73
Nouvelles avances reçues 20
Remboursement d'avances (31)
Charge de désactualisation 13
Charges d'intérêts 1
Ecart de conversion 4
Correction 1
Au 30.06.2007 5 81




2.8.17 Parties liées

Les transactions avec les parties liées se décomposent ainsi :

30 .0 6.2 007 3 0 .0 6.2006
(en millions d'euros)
Ventes aux parties liées 7 60 740
Achats auprès des parties liées (37) (34)



30 .0 6.2 007 3 1 .1 2.2006
(en millions d'euros)
Créances d'exploitation sur les parties liées 6 07 767
Dettes d'exploitation envers les parties liées 937 785
Créances financières sur les parties liées - -
Dettes financières envers les parties liées - -


Les parties liées concernent essentiellement l’Etat Français et ses entités contrôlées.



2.8.18 Engagements hors bilan et instruments financiers


2.8.18.1 Exposition au risque de change

La majorité du chiffre d'affaires des branches Propulsion Aéronautique et Spatiale et Equipements
Aéronautiques est libellée en dollar US, monnaie qui constitue le référentiel quasi unique du secteur
aéronautique civil. Ainsi, l'excédent net annuel des recettes sur les dépenses au titre du premier
semestre 2007 a été de 2,3 milliards de dollars US (contre 3,9 milliards de dollars US pour l’ensemble
de l’année 2006). La politique de couverture décrite ci-après vise à protéger la rentabilité du Groupe et
à sauvegarder la régularité de ses résultats.

Par ailleurs la branche Communications achète une partie de ses composants en dollar US, l’exposition
qui en résulte, étant à très court terme, cette dernière est gérée de façon spécifique. L’exposition nette
qui en résulte est de 371 millions de dollars US pour les six premiers mois (contre 912 M$ pour
l’année 2006).




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 38
Instruments financiers

Les principaux instruments financiers en portefeuille au 30 juin 2007 sont de :
- 1 985 millions de dollars de vente à terme, dont 1 783 millions de dollars contre euros,
- 255 millions de dollars d’achat à terme, dont 192 millions de dollars contre euros,
- 700 millions de dollars d’achat d’options de vente de dollars contre euros,
- 560 millions de dollars de vente d’options d’achat de dollars contre euros.

La juste valeur des instruments (avant toute incidence de l'impôt différé), déterminée sur la base des
paramètres de marché en vigueur au 30 juin 2007, était de 220 millions d'euros.

Ces couvertures ont vocation à être dénouées sur une période de 1 an environ.

Au regard des contraintes comptables liées à l’application de la norme IFRS3, le Groupe a décidé de
ne plus appliquer la comptabilité de couverture à compter du 1er juillet 2005 et de comptabiliser en
résultat financier la variation de la juste valeur de ses instruments financiers. Ainsi, toutes les
variations de juste valeur des instruments financiers sur la période ont été inscrites en résultat pour
(168 M€).

Les montants enregistrés en capitaux propres au 30 juin 2005, correspondant aux variations de valeurs
efficaces des dérivés de change documentés en couverture de flux futurs jusqu’au 30 juin 2005, sont
repris en résultat opérationnel suite à la consommation des couvertures existantes à cette date pour un
montant de 58 millions d’euros sur le semestre. Cette consommation devra être complète au 31
décembre 2007.

Par ailleurs, dans le cadre de sa gestion de trésorerie court terme, le Groupe met en place des
opérations de swap de change à quelques mois. Les encours correspondants au 30 juin 2007 sont :

- 105 millions de dollars US contre euros,
- 92 millions de dollars canadien contre euros,
- 53 millions de livres sterling contre euros.


2.8.18.2 Gestion du risque de contrepartie

Au 30 juin 2007, le Groupe n’a pas identifié de risque de contrepartie significatif, non provisionné
dans les états financiers.


2.8.18.3 Garanties financières accordées dans le cadre de la vente des produits du Groupe

Ces garanties génèrent des risques dont le montant brut global au 30 juin 2007 est de 434 M$ ; ce
montant ne reflète toutefois pas le risque effectif supporté par SAFRAN. En effet, ces obligations sont
contre-garanties par la valeur des actifs sous-jacents, c’est-à-dire des avions obtenus en gage. Ainsi, le
risque net, tel qu’il ressort du modèle d’évaluation est entièrement provisionné dans nos comptes.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 39
2.8.18.4 Avals, cautions et autres engagements
Les différents engagements donnés représentent :

30.06.2007 31.12.2006
(en millions d'euros)
Engagements sociaux 20 20
Engagements donnés aux clients (bonne fin, bonne exécution) 360 324
Engagements donnés par Safran en faveur de ses filiales vis-à-vis de tiers 544 443
Engagements donnés par Safran en faveur de ses filiales vis-à-vis des douanes 62 41
Engagements liés à la responsabilité de membre de GIE 10 5
Engagements financiers 0 0
Garantie de passif 25 25
Ecarts actuariels et éléments non comptabilisés sur retraites 24 24
Autres engagements 66 65
Total 1 111 947


En termes d’engagements reçus, le Groupe SAFRAN constate :

3 0 . 0 6 .2 0 0 7 3 1 .1 2 . 2 0 0 6
(en millions d'euros)
Engagements reçus des banques pour le compte de fournisseurs 14 11
Garanties de bonne fin 8 8
Avals, cautions reçues 21 17
Autres engagements reçus 18 12
Total 61 48


2.8.18.5 Garanties d’actif et de passif

A l’occasion d’acquisitions ou cessions de sociétés, des garanties d’actif ou de passif ont été données
ou reçues. Au 30 juin 2007, aucune de ces garanties n’est mise en œuvre et aucune ne justifie de
provisions dans les comptes consolidés du Groupe.

2.8.19 Tableau des flux de trésorerie consolidés

2.8.19.1 Trésorerie et équivalent de trésorerie
La trésorerie et équivalent de trésorerie se composent des comptes à vue ou à terme et valeurs
mobilières de placement.
Ces montants ont une échéance de moins de 3 mois et sont convertibles en un montant connu de
trésorerie.

2.8.19.2 Produits et charges sans incidence sur la trésorerie

Le Groupe a réalisé certaines transactions qui n'ont aucune incidence sur la trésorerie et les équivalents
de trésorerie.
Ils concernent principalement :
- les charges d’amortissement, dépréciation et provisions 427 M€
incidences des variations de valeur des instruments financiers (1)
- 268 M€
- autres 8 M€

703 M€
(1)
Cette incidence résulte principalement de la décision du Groupe d’appliquer une comptabilité dite spéculative à
compter du 1er juillet 2005 et donc à constater dans son résultat financier la variation de la juste valeur de ses
instruments financiers à partir de cette date.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 40
2.8.19.3 Décaissements immobilisations corporelles et incorporelles

Ils se décomposent comme suit :

3 0 .0 6 .2 0 0 7 3 0 .0 6 .2 0 0 6
(en millions d'euros)
Im m o b i li s a t io n s incorporelles (1 1 8 ) (2 1 2 )
Im m o b i li s a t io n s corporelles (2 1 6 ) (1 9 9 )
V a r i a t i o n s dettes sur acquisition d'immobilisations incorporelles 1 5
V a r i a t i o n s dettes sur acquisition d'immobilisations corporelles (3 ) 7
V a ri a t i o n créances sur cession d'immobilisations corporelles - -
P ro d u i t s de cession des immobilisations incorporelles 2 4
P ro d u i t s de cession des immobilisations corporelles 19 57
T o ta l (3 1 5 ) (3 3 8 )




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 41
2.8.20 Litiges


En dehors des éléments ci-dessous, ni SAFRAN, ni aucune de ses filiales ne sont ou n’ont été parties à
des procédures judiciaires ou arbitrales susceptibles d’avoir ou ayant eu, dans un passé récent, une
incidence significative sur la situation financière du Groupe, son activité, ses résultats ou son
patrimoine. SAFRAN n’a pas connaissance qu’une telle procédure soit envisagée à son encontre par
des autorités gouvernementales ou des tiers. Les charges qui peuvent résulter de ces procédures ne
sont provisionnées que lorsqu’elles sont probables et que leur montant peut être soit quantifié, soit
estimé. Le montant des provisions retenu est fondé sur l’appréciation du niveau de risque au cas par
cas et ne dépend pas en premier lieu du stade d’avancement des procédures, étant précisé que la
survenance d’évènements en cours de procédure peut toutefois entraîner une réappréciation de ce
risque. SAFRAN estime qu’elle a passé les provisions adéquates afin de couvrir les risques de litiges
généraux ou spécifiques en cours ou éventuels.

• La responsabilité de Turbomeca est évoquée dans le cadre d’une procédure pénale diligentée par
le procureur de Turin à l’occasion d’un accident d’hélicoptère survenu en avril 2003 dans les
Alpes italiennes dont les causes demeurent en l’état inconnues. La demande en réparation de
l’ensemble des parties civiles s’élève à 4,6 M€.

• La responsabilité de Turbomeca pourrait être engagée à l’occasion d’un accident survenu en mars
2005 en Inde qui a entraîné la mort de trois personnes et grièvement blessé deux autres. A ce jour,
aucun montant de réclamation n’a été formulé.

• La responsabilité de Turbomeca pourrait être engagée à l’occasion d’un accident survenu en
juillet 2005 à Sacramento, en Californie, qui a entraîné la mort de deux personnes et grièvement
blessé une troisième. A ce jour, aucun montant de réclamation n’a été formulé, mais une
assignation a été déposée par les victimes ou leurs ayants-droit devant la Cour Fédérale à
Sacramento le 13 juillet 2006.

• Début 2006, Snecma a été assignée par un client aux fins d’indemnisation des conséquences
matérielles d’un accident d’avion survenu en avril 2005. Le montant de la réclamation est de
36 M€.

Pour ces sinistres, l’éventuelle responsabilité des sociétés concernées étant suffisamment couverte par
la police d’assurance du Groupe, il n’a pas été constitué de provision.

• SAGEM Défense Sécurité s’est vu notifier par un client des pénalités de retard pour un montant
de 40 M€. Par ailleurs, SAGEM Défense Sécurité a été assigné par un fournisseur, en réparation
d’une prétendue rupture brutale et abusive des relations commerciales, pour un montant de
30 M€. Le montant estimé des conséquences financières pouvant résulter de ces deux litiges, très
inférieur aux réclamations, est couvert par le montant global des provisions pour risques et
charges constituées par SAGEM Défense Sécurité au 30 juin 2007.

• SAFRAN et ses filiales SAGEM Communication et SAGEM Défense Sécurité, ainsi que la filiale
de cette dernière SAGEM Sécurité, ont été assignées en juillet 2007 par trois fournisseurs pour
abus de dépendance économique et de puissance d’achat et rupture ou menaces de rupture brutale
des relations commerciales. En l’état actuel de la procédure, le montant de la réclamation de
14,6 M€, sans sérieux fondement, n’a pas fait l’objet de provision au 30 juin 2007.

• Messier-Bugatti avait été assignée en 2002 par un fournisseur en réparation d’une résiliation
prétendument abusive d’un contrat de collaboration de développement, supposée avoir entraîné
un détournement de savoir faire au profit d’un concurrent. La réclamation initiale de 1 M€ a été
portée à 33 M€ en avril 2007. Le montant éventuel des conséquences financières pouvant résulter
de ce litige, sans aucune commune mesure avec la réclamation, est couvert par le montant de la
provision pour risques et charges constituée par Messier-Bugatti au 30 juin 2007.

Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 42
• Fin 2002, un groupe d’industriels français, parmi lesquels figure l’ex-Groupe Snecma, a été saisi
collectivement d’une demande d’arbitrage par un client commun réclamant une somme qui, selon
le demandeur, ne saurait être inférieure à 260 M$ et pour laquelle le groupe d’industriels peut être
solidaire à l’égard du demandeur. Cette demande était relative à l’exécution d’anciens contrats
réalisés par ces industriels et dans lesquels la participation de l’ex-Groupe Snecma était de l’ordre
de 10 %. Tous les industriels concernés contestaient cette demande. Un accord prévoyant que les
industriels visés par la demande d’arbitrage renoncent à se prévaloir des délais de prescription
éventuellement opposables au demandeur a été conclu, et ce dernier a retiré cette demande
d’arbitrage en juin 2003, réservant ses droits d’en déposer une nouvelle pour un montant qui
pourrait être supérieur. SAFRAN n’a pas constitué de provision à ce stade.

• Le 22 juin 2006, SAFRAN, SAFRAN USA, Inc., Cinch Connectors, Inc. et Cinch Connectors
Limited ont été assignées solidairement avec trois salariés du Groupe pour comportement
prétendument fautif dans le processus de cession de Cinch Connectors, Inc. et Cinch Connectors
Limited supposé avoir eu notamment pour conséquence de priver le candidat acquéreur des
concours bancaires destinés à financer cette opération. Aucun fondement sérieux n’ayant pu à ce
jour être identifié de nature à justifier même partiellement la demande de réparation d’un montant
de 95 M$, SAFRAN n’a constitué aucune provision à ce titre.

• Au cours du premier semestre 2007, les contrôles fiscaux sur les sociétés françaises du Groupe,
en cours à la clôture précédente, et les échanges avec la Direction des Vérifications Nationales et
Internationales se sont poursuivis. A ce jour, ces travaux n’ont pas remis en cause les
conséquences comptables constatées à fin décembre 2006 (cf. note 20.1.8.1.10 du Document de
Référence 2006).

• En date du 19 février 2007, la DGCCRF a notifié 5 groupes, dont SAFRAN, pour pratique
qualifiée d’anticoncurrentielle.
Le 26 juillet 2007, la DGCCRF a fixé les montants d’amendes individuelles.
SAFRAN a provisionné, au 30 juin 2007, l’intégralité de sa pénalité pour 3 735 K€.


2.8.21 Evénements postérieurs à la clôture

2.8.21.1 Négociations entre Ingenico et Sagem Sécurité

Le 26 juillet 2007 Ingenico et Sagem Sécurité ont annoncé qu’ils étaient entrés en négociation
exclusive, en vue de réunir leurs activités de solutions de paiement électronique et de constituer ainsi
un leader mondial du domaine.
L’opération envisagée concernerait toutes les activités terminaux de paiement de Sagem Sécurité,
principalement Sagem Monetel et Sagem Danemark A/S et leurs filiales respectives.
Elle serait rémunérée par une augmentation de capital au profit de Sagem Sécurité au terme de laquelle
cette dernière deviendrait un actionnaire important de la société, avec 25 % des actions en circulation
post-transaction.

Les parties ont signé un protocole d’intention non engageant et sont entrées fin juillet dans une phase
de négociation exclusive.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 43
A titre d’information, les sociétés appartenant au périmètre de consolidation du Groupe SAFRAN, qui
pourraient être concernées par cette opération, représentent au sein des comptes consolidés du Groupe
les contributions suivantes :

En millions d’euros juin 2007 décembre 2006
Actifs immobilisés 13 10
Actifs circulants 47 41
Position financière nette (1) 8 16
Provisions pour risques et charges 3 3
Passifs circulants 21 24
(1) Actif - Passif


En millions d’euros juin 2007 juin 2006
Chiffre d’affaires 62 48
Résultat opérationnel 12 4
Résultat financier 1 -
Impôts (4) (1)
Résultat net 8 3

Ces sociétés sont incluses, au niveau de l’information sectorielle, dans la Branche Défense Sécurité.
La comparaison de la valeur nette comptable de chacun de ces actifs et passifs et leur juste valeur
(diminuée des coûts éventuels de vente) n’entraîne aucune réduction de valeur à comptabiliser.


2.8.21.2 Changement du Président du Directoire

Le mandat de Jean-Paul Béchat en tant que Président du Directoire du Groupe prend fin le 2 septembre 2007.

Lors du Conseil de Surveillance du 19 juillet 2007, qui a entériné cette décision, Jean-Paul Herteman a été
nommé comme Président du Directoire pour lui succéder.

A compter du 3 septembre 2007 et pour une durée de quatre ans, le Directoire sera composé de Jean-Paul
Herteman, Président, Dominique-Jean Chertier, Directeur Général en charge des affaires sociales et
institutionnelles, et Xavier Lagarde, Directeur Général Adjoint, en charge de la Branche Communications.

Lors de l’arrêté des comptes du 30 juin 2007 par le Directoire, aucune décision n’avait été prise par le
Conseil de Surveillance, au titre des indemnités à verser à Jean-Paul Béchat.




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 44
4 Attestation des Commissaires aux Comptes sur
l’information semestrielle 2007




Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 45
Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 46
Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 47
Rapport financier semestriel au 30 juin 2007 - Groupe SAFRAN 48