PSB Industries
Rapport financier
semestriel 2007



Comptes Consolidés
et
Annexes résumés
Sommaire
Attestation du responsable du rapport 3



Comptes consolidés 4
Bilan 4
Compte de résultat 6
Tableau des flux de trésorerie 7
Variation des capitaux propres 8




Annexe Comptes consolidés 10
Généralités 10
10
Préparation et Principes comptables
Evolution du Périmètre de consolidation 11
Dividende payé 11
Actions propres 11
Détail des autres produits et charges opérationnels 11
Impôts 11
Information sectorielle 12
Actifs détenus en vue de la vente 14
Parties liées 14
Evénements postérieurs à la clôture 14




Rapport d’activité 15
Activité 15
Résultats 15
Pespectives 15




Rapport des commissaires aux comptes 16
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 3/16




Attestation du responsable du rapport financier semestriel

J’atteste qu’à ma connaissance, les comptes présentés dans le rapport financier semestriel sont établis conformément
aux normes comptables applicables et qu’ils donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière
et du résultat de Groupe PSB Industries, et que le rapport semestriel d’activité présente un tableau fidèle des
événements importants survenus pendant les six premiers mois de l’exercice et de leur incidence sur les comptes
semestriels, des principaux risques et incertitudes pour les six mois restants de l’exercice et des principales
transactions entre parties liées.


Fait à Annecy, le mardi 7 août 2007

Le Président Directeur Général
Jean Baptiste Bosson
Bilan consolidé
(en milliers d’euros) 31/12/2006 30/06/2007

Actifs non courants
Immobilisations corporelles 90 002 95 259
Goodwill 21 288 21 303
Immobilisations incorporelles 95 105
Immobilisations mises en équivalence 1 537 1 592
Immobilisations financières 307 256
650 721
Impôts différés actifs
Total actifs non courants 113 879 119 236

Actifs courants
Stocks 32 347 37 303
Clients et comptes rattachés 52 316 57 402
Créances d’impôt courant 1 453 743
Autres créances 5 295 6 470
Trésorerie et équivalents 9 960 9 441
Total actifs courants 101 371 111 359

Actifs détenus en vue de la vente 192 -




Total de l’actif 215 442 230 595

Engagements hors bilan
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 5/16
Comptes Consolidés




(en milliers d’euros) 31/12/2006 30/06/2007

Capitaux propres
Capital social 7 350 7 350
Primes 10 122 10 122
Réserves 39 638 45 642
Ecarts de conversion (636) (919)
Résultat de l’exercice 10 315 5 534

Capitaux propres part du groupe 66 789 67 729
Intérêts minoritaires - -

Total capitaux propres 66 789 67 729

Passifs non courants
Dette financière long terme 47 371 61 541
Options de vente octroyées aux minoritaires 7 431 7 727

Passif financier à plus d’un an 54 802 69 268
Impôts différés passifs 2 978 3 040
Provisions pour retraites et avantages assimilés 3 085 3 152
Autres passifs non courants - -

Total passifs non courants 60 865 75 460

Passifs courants
Fournisseurs et comptes rattachés 37 369
33 315
Dettes financières à moins d’un an 33 230 28 865
Dettes d’impôt courant 9 1 322
Autres dettes 20 645 19 347
Provisions pour risques et charges courantes 589 503

Total passifs courants 87 788 87 406

Total du passif 215 442 230 595

Engagements hors bilan
Compte de résultat

(en milliers d’euros) du 01/01/2006 du 01/01/2006 du 01/01/2007
au 31/12/2006 au 30/06/2006 au 30/06/2007

Chiffre d’affaires 199 152 104 472 112 108
Coûts des ventes (155 165) (81 031) (86 740)
Frais de recherche et développement (2 723) (1 391) (1 489)
Frais commerciaux et de distribution (10 648) (5 489) (5 714)
Coûts administratifs (12 240) (6 553) (7 445)
Autres produits opérationnels 1 809 336 283
(741) (343) (42)
Autres charges opérationnelles
Résultat opérationnel 19 444 10 001 10 961

Coût net de l’endettement financier (2 806) (1 392) (1 917)
(316) (1)
Autres produits et charges financiers (114)
(5 522) (3 054) (2 954)
Impôts
355 106 219
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence
Résultat net consolidé de l’exercice 11 155 5 660 6 195
Par t du groupe 10 315 5 162 5 534
Par t revenant aux intérêts minoritaires 841 498 661
Résultat net consolidé de l’exercice 11 155 5 660 6 195

Résultat net en euros par action 2,84 1,42 1,52
Résultat net dilué en euros par action 2,84 1,42 1,52
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 7/16

Tableau des flux Comptes Consolidés


de trésorerie consolidés
(en milliers d’euros) du 01/01/2006 du 01/01/2007
au 30/06/2006 au 30/06/2007

Résultat net part du groupe 5 162 5 534
Part des intérêts minoritaires dans le résultat 498 661
Amortissements et provisions des immobilisations 7 495 7 895
Dotations nettes aux provisions inscrites au passif (84) (19)
Quote-part dans le résultat des co-entreprises (31) (142)
1 831
Coût net de l’endettement financier et dividende reçu 1 317
2 954
Impôts courants et différés 3 054
(1)
(Plus)/moins values sur cessions d’actifs nettes d’IS (113)
-
Autres variations sans incidence sur la trésorerie -
(6 669)
Variation des besoins en fond de roulement (6 943)
(1 120)
Impôts payés (4 322)
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’exploitation 10 924
6 033

Investissement net d’exploitation (10 020) (13 227)
Variation des créances et dettes sur immobilisations (1 887) (1 230)
Investissement/désinvestissement financier net 245 (92)
Variation de prêts - -
Produits financiers de trésorerie 69 53
Dividendes reçus 11 8
Flux net de trésorerie lié aux opérations d’investissement (11 582) (14 488)

Actions propres 71 359
(4 362) (4 914)
Dividendes versés aux actionnaires de la société mère
(271) (377)
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées
18 161 16 664
Augmentation des passifs financiers
(8 514) (6 697)
Diminution des passifs financiers
(1 461) (1 961)
Intérêts versés
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement 3 624 3 074

Incidence des variations des cours de devises (100) (29)
Variation de Trésorerie (2 026) (519)

Trésorerie et équivalents en début d’année 12 186 9 960
Trésorerie et équivalents en fin d’année 10 161 9 441
Variation des capitaux propres

(en milliers d’euros) Capital Primes Réserves Ecart de Autres Total Intérêts Total
conversion réserves minoritaires capitaux
propres
Au 01/01/2006 7 350 10 122 43 292 394 526 61 684 - 61 684
Cash Flow Hedge - - - - 109 109 - 109
Swap de taux - - - - (11) (11) - (11)
Plus et moins values sur
actions propres - - - - 147 147 - 147
Charges et produits compta-
bilisés en capitaux propres - - - - 245 245 - 245
Résultat net de la période - - 5 162 - - 5 162 498 5 660
Total des charges et
produits - - 5 162 - 245 5 407 498 5 905
Variation de périmètre - - - - - - - -
Ecart de conversion - - - (634) - (634) - (634)
Dividendes versés - - (4 362) - - (4 362) (271) (4 633)
Actions propres - - - - (76) (76) - (76)
Put minoritaires - - - - - - (227) (227)
Au 30/06/2006 7 350 10 122 44 092 (240) 695 62 019 - 62 019

Au 01/01/2007 7 350 10 122 49 245 (636) 708 66 789 - 66 789
- - - - - - -
Cash Flow Hedge -
Swap de taux - - - - 244 244 - 244
Plus et moins values sur
actions propres - - - - 89 89 - 89
Charges et produits compta-
bilisés en capitaux propres - - - - 333 333 - 333
Résultat net de la période - - 5 534 - - 5 534 661 6 195
Total des charges et
produits - - 5 534 - 333 5 867 661 6 528
Variation de périmètre - - - - - - - -
Ecart de conversion - - - (283) - (283) - (283)
Dividendes versés - - (4 914) - - (4 914) (377) (5 291)
Actions propres - - - - 270 270 - 270
Put minoritaires - - - - - - (284) (284)
7 350 10 122 49 865 (919) 1 311 67 729 - 67 729
Au 30/06/2007
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 9/16
Comptes Consolidés




(en milliers d’euros) Réévaluation Instruments Actions Total autres
des terrains financiers de propres réserves
(*) couverture
Au 01/01/2006 1 159 132 (765) 526
Cash Flow Hedge - 161 - 161
ID sur Cash Flow Hedge - (52) - (52)
Swap de taux - (17) - (17)
ID sur Swap de taux - 6 - 6
Plus et moins values sur actions propres - - 220 220
ID sur actions propres - - (73) (73)
Charges et produits comptabilisés en capitaux propres - 98 147 245
Actions propres - - (76) (76)
Au 30/06/2006 1 159 230 (694) 695

1 159 128 (579) 708
Au 01/01/2007
Cash Flow Hedge - - - -
ID sur Cash Flow Hedge - - - -
Swap de taux - 368 - 368
ID sur Swap de taux - (124) - (124)
Plus et moins values sur actions propres - - 134 134
ID sur actions propres - - (45) (45)
Charges et produits comptabilisés en capitaux propres - - - -
Actions propres - - 270 270
Au 30/06/2007 1 159 372 (220) 1 311

(*) Dans cette rubrique est comptabilisé l’effet de la réévaluation pratiquée sur certains terrains lors du passage aux IFRS. L’évaluation à la juste valeur de ces terrains déterminée en 2005 par
un cabinet d’expertise indépendant lors du passage aux IFRS était de 2 953 milliers d’euros pour un coût historique de 1 118 milliers d’euros.
Annexe aux comptes consolidés
Tous les montants figurant dans ces notes sont exprimés en milliers d’euros


I - Généralités appliquée par anticipation au cours de l’exercice
2006.
PSB Industries est une société anonyme de droit
IFRIC 9 : réévaluation des dérivés incorporés. Cette
français créée en 1905 par les frères Baikowski. Son
interprétation s’applique à compter du 1er janvier
siège social est situé à Annecy (BP 22, 74001 Annecy
2007.
Cedex).
IFRIC 10 : information financière intermédiaire et
Les activités du groupe sont décrites en note 8.
pertes de valeur. Cette interprétation s’applique à
Les comptes consolidés du groupe ont été arrêtés
compter du 1er janvier 2007.
par le conseil d’administration du 27 juillet 2007.
IFRIC11 : IFRS 2 : Actions propres et transactions
intra groupe. Cette interprétation s’applique à
II - Préparation et Principes compter du 1er janvier 2007.
comptables A l’exception du nombre de jours travaillés qui est
Base de préparation de l’information supérieur au 1er semestre, le groupe ne constate
semestrielle résumée pas de variations saisonnières sur ces activités qui
Les comptes consolidés résumés pour la période peuvent affecter, d’un semestre à l’autre, le niveau
du 1er janvier au 30 juin 2007 ont été établis du chiffre d’affaires.
en conformité avec la norme IAS 34 – norme Pour les comptes intermédiaires, la charge d’impôt
du référentiel IFRS, tel qu’adopté dans l’Union est calculée en appliquant au résultat comptable de
européenne, relative à l’information financière la période, société par société le taux moyen annuel
intermédiaire. Ainsi, ils contiennent une sélection de d’imposition estimé pour l’année fiscale en cours.
notes explicatives et doivent être lus en liaison avec Les montants définitifs pourraient être différents de
les comptes annuels du groupe au 31 décembre 2006. ces estimations.

Principes comptables Règles et méthodes d’estimation
Les principes comptables utilisés pour la préparation Les états financiers consolidés ont été préparés
des comptes semestriels du groupe sont identiques selon les principes généraux des IFRS : image fidèle,
à ceux utilisés pour la préparation des comptes continuité d’exploitation, comptabilité d’engagement,
annuels au 31 décembre 2006 et détaillés dans les permanence de la présentation, importance relative
comptes consolidés publiés à cette date. et regroupement. La méthode du coût d’acquisition
L’adoption des nouvelles normes et interprétations est appliquée pour tous les actifs à l’exception des
d’application obligatoire à compter du 1er janvier actifs financiers et des instruments financiers dérivés
2007 par le groupe n’a pas eu d’impact sur les états évalués à leur juste valeur. Les comptes consolidés
financiers du groupe. du groupe sont présentés en milliers d’euros, sauf
IFRS 7 : information à fournir sur les instruments mention contraire.
financiers : cette norme avait été appliquée par L’élaboration des états financiers conformément
anticipation au cours de l’exercice 2006. aux normes IFRS requiert l’utilisation d’un certain
IAS1 : information à fournir sur le capital : cette nombre d’estimations comptables. Les principales
norme avait été appliquée par anticipation au cours sources d’estimation et de jugement comptable
de l’exercice 2006. significatifs concernent les dépréciations de
IFRIC 7 : Modalités pratiques de retraitement des goodwill, les impôts différés actifs et les pensions.
états financiers selon IAS 29, Information financière Au-delà des hypothèses qui nécessitent le recours
dans les économies hyperinflationnistes. Cette à des estimations, le management a exercé son
interprétation s’applique à compter du 1er janvier jugement quant au classement éventuel de certains
2007. actifs non courants comme détenus en vue de la
IFRIC 8 : champ d’application d’IFRS 2, Paiements vente.
fondés sur des actions. Cette norme avait été
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 11/16
Annexe aux Comptes Consolidés


III - Evolution du périmètre V - Actions propres
de consolidation 31/12/2006 30/06/2007
Au cours du 1er semestre 2007, la société CGL Pack En nombre de titres 39 948 30 282
Chalon a été dissoute, et son patrimoine transmis à En valeur (FIFO) 1 461 1 191
la société CGL Pack Service.
Le nombre moyen d’actions propres s’élève à
34 731 sur le premier semestre 2007 et à 42 837 sur
IV - Dividende payé l’année 2006.
Ce chiffre est utilisé pour déterminer le résultat net
par action.
en euros/action 30/06/2006 30/06/2007
Dividende payé dans les
1,35
6 premiers mois 1,20



VI - Détail des autres produits et charges opérationnels
Détail des autres produits Détail des autres charges

30/06/2006 30/06/2007 30/06/2006 30/06/2007
Profit sur Cession d’actifs 81 235 Abandon de créance 222 -
Gains sur litiges - - Dépréciation goodwill - -
Reprise de provision 215 - Autres 121 42
Autres 40 48 Total 343 42
Total 336 283




VII - Impôts
30/06/2006 30/06/2007
Impôt exigible (2 766) (3 071)
Impôt différé (288) 117
Total impôt (3 054) (2 954)



Réconciliation de la charge d’impôt 30/06/2006 30/06/2007
Résultat net part du groupe 5 162 5 534
Impôt sur les résultats 3 054 2 954
Intérêts minoritaires 498 661
Résultat des sociétés mises en équivalence (106) (219)
Résultat comptable avant impôts (A) 8 608 8 930
Charge d’impôt théorique (33,33%) 2 976
2 869
-
Variation de taux (24)
100
Différences permanentes 111
-
Pertes fiscales sans constation d’impôt différé 22
(165)
Utilisation de report déficitaire (6)
38
Différentiel de taux des filiales étrangères 48
1
Crédits d’impôts et autres impôts 4
4
Autres 30
2 954
Charge d’impôt 3 054
33,08
Taux effectif d’imposition (Charge réelle d’impôt/A) 35,48
VIII - Information sectorielle
Les activités opérationnelles du groupe sont organisées et gérées séparément suivant la nature des produits
et des services rendus, chaque secteur représentant un domaine d’activité stratégique qui propose différents
produits et sert différents marchés.
Le premier et le deuxième niveau de l’information sectorielle du groupe sont respectivement le « secteur
d’activité » et le « secteur géographique ».

La gestion du groupe s’articule autour de trois segments d’activité :

L’activité Chimie de spécialités (Baikowski) spécialisée dans la production de poudres et de formulations liquides
à base d’alumine ultra-pure.

L’activité Emballage cosmétique parfumerie
(Texen) spécialisée dans l’injection plastique et le parachèvement
dédiés principalement au secteur de la cosmétique parfumerie.

L’activité Emballage sur mesure (CGL Pack) spécialisée dans la conception et la fabrication d’emballages
thermoformés sur mesure pour des produits de grande consommation.




Information par secteur d’activité
Les autres actifs précisés dans le tableau ci-après comprennent tous les actifs circulants à l’exception des
impôts, des titres de placement et des disponibilités. Les passifs mentionnés ci-dessous comprennent toutes
les dettes d’exploitation à l’exception des impôts.

Les transactions inter secteur d’activité sont peu significatives et réalisées au prix de marché.
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 13/16
Annexe aux Comptes Consolidés


Emballage Chimie de Autres Total
spécialités activités
Texen CGL Pack Baikowski (*)
Au 30 juin 2006
Chiffre d’affaires 62 430 20 841 21 230 (29) 104 472
Chiffre d’affaires interactivités - 41 1 (42) -
Management Fees (583) (254) (261) 1 098 -
Résultat opérationnel 6 182 1 384 2 535 (100) 10 001
Coût net de l’endettement financier - - - - (1 392)
Autres produits et charges financiers - - - - (1)
Impôts (1 692) (472) (809) (81) (3 054)
Quote-part de résultat net des sociétés mises
en équivalence - - 106 - 106
Résultat net consolidé - - - - 5 660
Amortissements sur immobilisations 4 954 824 1 627 90 7 495
Immobilisations corporelles nettes 44 154 11 032 25 328 2 406 82 920
Goodwill 16 882 3 745 858 - 21 485
Perte de valeur reconnue en résultat - - - - -
Autres immobilisations incorporelles nettes 64 19 - 72 155
Titres mis en équivalence - - 1 396 - 1 396
Actif courant 52 516 17 056 22 648 7 433 99 653
Passif courant 51 131 15 865 16 399 (654) 82 741
Investissements industriels 4 390 1 370 4 179 81 10 020
Effectifs 892 239 148 7 1 286
Au 30 juin 2007
Chiffre d’affaires 68 520 24 423 19 272 (107) 112 108
Chiffre d’affaires interactivités 49 72 - (121) -
Management Fees (672) (324) (294) 1 290 -
Résultat opérationnel 7 866 1 501 1 592 2 10 961
Coût net de l’endettement financier - - - - (1 917)
Autres produits et charges financiers - - - - (114)
Impôts - - - - (2 954)
Quote-part de résultat net des sociétés mises
en équivalence - - 219 - 219
Résultat net consolidé - - - - 6 195
Amortissements sur immobilisations 5 012 966 1 830 87 7 895
Immobilisations corporelles nettes 43 874 13 215 35 758 2 412 95 259
Goodwill 16 949 3 496 858 - 21 303
Perte de valeur reconnue en résultat - - - - -
Autres immobilisations incorporelles nettes 72 23 - 10 105
Titres mis en équivalence - - 1 592 - 1 592
Actif courant 61 598 20 332 22 072 7 357 111 359
Passif courant 52 969 17 167 19 024 (1 754) 87 406
Investissements industriels 4 712 1 739 6 709 67 13 227
Effectifs 933 260 154 9 1 356
(*) éliminations et société-mère
IX - Actifs détenus en vue X - Parties liées
de la vente Transactions avec les coentreprises :
Les opérations suivantes concernent les relations
avec les sociétés Baikowski Japan Corporation et
Cette rubrique concernait un bâtiment industriel
situé dans l’Ain et pour lequel un protocole de Alko (mises en équivalence). Ce sont des opérations
cession avait été signé fin décembre 2006. Cette de ventes et d’achats réalisées au prix de marché.
immobilisation a été cédée au cours du 1er semestre
2007. 30/06/2006 30/06/2007
Chiffre d’affaires 2 259 2 423
Achats 787 1 167
Clients 1 942 1 967
Fournisseurs 352 439




XI - Evénements postérieurs à la clôture
PSB Industries a acheté, en juillet 2007, 5% de Texen portant sa participation de 85 à 90%.
PSB Industries - Rapport semestriel 2007 15/16
Annexe aux Comptes Consolidés


Rapport d’activité
1 - Activité
Le chiffre d’affaires du premier semestre 2007 s’élève à 112,1 millions d’euros en progression de 7,3% et de
8,3% à taux de change constant.



II - Résultats
Le résultat opérationnel du premier semestre 2007 atteint les 11 millions d’euros en progression de 9,6%.



III - Perspectives
PSB Industries confirme ses objectifs affichés en début d’année d’une croissance de plus de 5% de l’activité
pour l’année 2007 et d’une rentabilité opérationnelle en amélioration et proche de 10%.

L’article 222-6 du règlement général de l’AMF précise que l’émetteur doit décrire les principaux risques et les
principales incertitudes pour les six mois restants de l’exercice :
Toutes choses égales par ailleurs, la principale incertitude pour le second semestre concerne le démarrage de
la nouvelle unité (chimie de spécialités) et la qualification des poudres issues de cette unité.
Rapport des commissaires aux
comptes sur l’information
financière semestrielle
(Période du 1er janvier au 30 juin 2007)

Mesdames, Messieurs les Actionnaires,

En notre qualité de commissaires aux comptes Sur la base de notre examen limité, nous n’avons pas
et en application de l’article L. 232-7 du Code de relevé d’anomalies significatives de nature à remettre
commerce, nous avons procédé à : en cause la conformité, dans tous leurs aspects
- l’examen limité des comptes semestriels consolidés significatifs, des comptes semestriels consolidés
résumés de la société PSB Industries, relatifs à la résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel
période du 1er janvier au 30 juin 2007, tels qu’ils IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative
sont joints au présent rapport ; à l’information financière intermédiaire.

- la vérification des informations données dans le Nous avons également procédé, conformément
rapport semestriel. aux normes professionnelles applicables en France,
à la vérification des informations données dans
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont le rapport semestriel commentant les comptes
été établis sous la responsabilité de votre conseil semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté
d’administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité.
notre examen limité, d’exprimer notre conclusion
sur ces comptes. Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur
sincérité et leur concordance avec les comptes
Nous avons effectué notre examen limité selon les semestriels consolidés résumés.
normes professionnelles applicables en France. Un
examen limité de comptes intermédiaires consiste
à obtenir les informations estimées nécessaires,
principalement auprès des personnes responsables
des aspects comptables et financiers, et à mettre Villeurbanne et Neuilly-sur-Seine, le 10 août 2007
en œuvre des procédures analytiques ainsi que
toute autre procédure appropriée. Un examen de Les commissaires aux comptes,
cette nature ne comprend pas tous les contrôles
propres à un audit effectué selon les normes Mazars Ernst & Young et Autres
professionnelles applicables en France. Il ne permet
donc pas d’obtenir l’assurance d’avoir identifié tous Max Dumoulin Nicolas Job
les points significatifs qui auraient pu l’être dans le
cadre d’un audit et, de ce fait, nous n’exprimons pas
une opinion d’audit.