Le rapport financier du premier semestre 2007 se compose des documents suivants :
1. Rapport Semestriel d’activité
2. Déclaration des personnes responsables
3. Rapport des commissaires aux comptes
4. Etats financiers consolidés au 30 juin 2007

Les états financiers consolidés au 30/6/07 sont disponibles sur le site internet de Saint-Gobain à l’adresse
suivante : http://www.saint-gobain.com/fr/html/investisseurs/rapport-financier-semestriel.asp




SAINT-GOBAIN

Rapport semestriel d’Activité

Comptes consolidés au 30 juin 2007




Performances des Pôles

Tous les pôles voient leurs ventes progresser à données comparables sur le premier semestre (cf.
annexe 1). La croissance interne du Groupe atteint +6,9% (dont +3,7% de prix et +3,2% de
volumes). Les tendances d’activité observées lors du premier trimestre - qui avait bénéficié de
conditions climatiques particulièrement favorables - se sont globalement confirmées au deuxième
trimestre.

La vigueur des marchés de la construction en Europe, amplifiée par l’impact des règlementations en
matière d’économies d’énergie dans le bâtiment, a plus que compensé la forte baisse de la
construction résidentielle aux Etats-Unis. La dynamique est restée très favorable en Asie et dans les
pays émergents, où les métiers du Groupe continuent leur développement à un rythme élevé, avec une
croissance interne de 19%. La demande liée à la production et l’investissement industriels s’est
maintenue globalement à un bon niveau.

Le pôle Vitrage réalise, à structure et taux de change comparables, la plus forte progression de
son chiffre d’affaires : +12,9%. L’activité bâtiment en Europe est bien orientée, dans un contexte de
forte utilisation des capacités de production, d’évolution très favorable des prix, et de croissance élevée
des vitrages à couches pour l’isolation thermique. Les ventes pour les marchés automobiles évoluent
favorablement sur le semestre. La marge d’exploitation progresse très fortement à 13,1%, contre
9,1% au 1er semestre 2006.

A données comparables, le chiffre d’affaires du pôle Matériaux Haute Performance enregistre une
croissance de 2,4%, avec une progression de +5,1% pour l’activité Céramiques, Plastiques &
Abrasifs, qui résulte de la bonne tenue des marchés de l’investissement industriel. La marge
d’exploitation des Céramiques, Plastiques & Abrasifs continue de progresser, à 14,0% contre 13,8% au
1er semestre 2006 ; celle du Renforcement amorce un redressement à 6,7% contre 3,2% au 1er
semestre 2006, en dépit d’un affaiblissement des ventes (-4,5% à données comparables). Au total, la
marge d’exploitation du pôle progresse, à 12,1% du chiffre d’affaires contre 10,8% au 1er semestre
2006.
2




Le pôle Produits Pour la Construction (PPC) affiche une croissance de +4,1% à données
comparables (3,4% en réel) et une bonne résistance de sa marge d’exploitation, en légère
amélioration à 13,1% (contre 12,9% au 1er semestre 2006), la vigueur de la demande des marchés de
la construction en Europe et en pays émergents (environ 76% des ventes) faisant plus que compenser
la baisse importante de la construction américaine (environ 24% des ventes) :

- l’activité Aménagement Intérieur (Isolation et Gypse) dégage une croissance interne solide
de +6,6%, la très bonne dynamique en Europe, portée par les efforts d’efficacité énergétique des
bâtiments, compensant la baisse des volumes et des prix aux Etats-Unis ; la marge
d’exploitation progresse à 15,9% (contre 15,8% au 1er semestre 2006).

- l’activité Aménagement Extérieur (Produits d’extérieur, Mortiers et Canalisation) est en
croissance très modérée (+0,8%), les activités américaines (notamment produits de bardage et
de toiture) enregistrant une baisse significative, tandis que les ventes des mortiers et de la
canalisation sont bien orientées en Europe et dans les pays émergents ; la marge d’exploitation
est quasiment stable à 8,7%.

Le pôle Distribution Bâtiment affiche, à données réelles, une forte progression de son chiffre
d’affaires (+13,3%), grâce aux acquisitions réalisées en 2006 et à une croissance interne solide de
+8,7%. Profitant notamment du climat favorable au 1er trimestre, l’activité a été soutenue en France, en
Scandinavie, en Europe du Sud ainsi qu’en Europe Centrale et a connu une évolution favorable au
Royaume-Uni. La marge d’exploitation du pôle poursuit sa progression, à 5,2 % contre 5,0% au
premier semestre 2006 et 4,9% au premier semestre 2005.

Le pôle Conditionnement croît de +6,5% à données comparables, grâce aux augmentations de prix
de vente réalisées au cours des derniers mois et à une bonne dynamique de volumes en Europe, qui a
conduit à produire au maximum des capacités installées. Hors les sociétés Calmar et Desjonquères,
cédées respectivement au 1er juillet 2006 et au 31 mars 2007, le résultat d’exploitation progresse de
près de +25%, la marge d’exploitation gagnant près de deux points, passant de 9,2% au 1er
semestre 2006 à 11% au 1er semestre 2007.




* * *
3




Analyse des comptes consolidés du premier semestre 2007

Les comptes consolidés du semestre, arrêtés par le Conseil d’administration réuni le 26 juillet 2007, se
présentent ainsi :


S1 2006 S1 2007 Variation
Mє Mє %

(1) (2) (2)/(1)


Chiffre d’affaires* 20 551* 21 779* +6,0%

Résultat d’exploitation 1 815 2 093 +15,3%

Pertes et profits hors exploitation ** (157) (776)** n.s.
Plus et moins-values de cessions et dépréciations 13 3 n.s.
exceptionnelles d’actifs
Dividendes reçus 1 n.s.
Résultat opérationnel 1 671 1 321 -20,9%
Résultat financier (374) (351) +6,1%
Impôts sur les résultats (479) (491) +2,5%
Sociétés mises en équivalence (2) 8 n.s.
Résultat net de l’ensemble consolidé 816 487 -40,3%
Intérêts minoritaires (19) (22) +15,8%

Résultat net courant *** 813 1 067 +31,2%
BNPA courant *** (Bénéfice Net Par Action) 2,40 2,93 +22,1%
Résultat net (part du Groupe) 797 465 -41,7%
BNPA (Bénéfice Net Par Action) (en €) 2,35 1,28 -45,5%

Autofinancement 1 643 1 932 +17,6%
Autofinancement hors impôts sur plus-values 1 672 1 883 +12,6%
Amortissements 887 1 005 +13,3%
Investissements industriels 811 822 +1,4%
Investissements en titres 346 432 +24,9%
Endettement net 13 738 12 007 -12,6%
er er
y compris produits accessoires (145 millions d’euros au 1 semestre 2007, contre 134 millions d’euros au 1 semestre 2006).
*
** dont 650 millions d’euros de provision pour amendes Vitrage (Commission Européenne).
*** hors plus-values de cessions, dépréciations d’actifs et provision pour amendes Vitrage (Commission Européenne).



Le chiffre d’affaires augmente de +6,0% à structure réelle. A structure et taux de change
comparables*, le chiffre d’affaires du Groupe progresse de 1 395 millions d’euros, soit +6,9%, dont
3,7% d’effet prix et 3,2% d’effet volume. L’effet périmètre est légèrement positif, de 0,5% tandis que
l’effet change est négatif (-1,4%) principalement en raison de l’évolution du dollar.

L’analyse par zone géographique fait ressortir, à données comparables, un très bon niveau
d’activité en France (+6,5%) et dans les autres pays d’Europe Occidentale (+9,2%). Le recul
marqué en Amérique du Nord (-7,2%), dû à la correction du secteur résidentiel, reste globalement en
ligne avec ce qui avait déjà été observé au 2nd semestre 2006 et au 1er trimestre 2007. Quant à la zone
Pays émergents et Asie, elle affiche la plus forte croissance interne du Groupe à +19%.

Par grande zone géographique, les ventes du 1er semestre se répartissent ainsi : France 29% ; autres
pays d’Europe Occidentale 44% ; Amérique du Nord 13% et la zone Pays émergents et Asie 14%.


* Conversion sur la base des taux de change moyens du premier semestre 2006
4




Le résultat d’exploitation augmente de +15,3% et de +16,6% à taux de change constants*. La
marge d’exploitation du Groupe croît fortement, à 9,6% du chiffre d’affaires (12,6% hors Distribution
Bâtiment), contre 8,8% au premier semestre 2006 (11,1% hors Distribution Bâtiment). A l’exception
de l’Amérique du Nord, la rentabilité s’améliore dans chacune des zones géographiques.

Les pertes et profits hors exploitation représentent 776 millions d’euros (contre 157 millions d’euros
au 1er semestre 2006). Ce montant comprend des charges de restructuration pour 78,5 millions
d’euros, une charge de 47,5 millions d’euros au titre des litiges liés à l’amiante chez CertainTeed aux
Etats-Unis (contre 50 millions d’euros au premier semestre 2006) et enfin 650 millions d’euros de
provision relative aux deux procédures de la Commission Européenne concernant le Vitrage.

A la suite des inspections qu’elle a effectuées en février et mars 2005, la Commission Européenne a en
effet adressé le 12 mars 2007 à Saint-Gobain Glass France (vitrage bâtiment) et le 19 avril 2007 à
Saint-Gobain Glass France, Saint-Gobain Sekurit Deutschland et Saint-Gobain Sekurit France (vitrage
automobile), respectivement, deux communications de griefs visant la violation de l’article 81 du Traité
de Rome. Ces communications de griefs ont été également notifiées à la Compagnie de Saint-Gobain
prise en sa qualité de société-mère de ces sociétés.

En résumé, il est reproché aux filiales verrières concernées du Groupe d’avoir participé à des contacts
ou réunions avec un ou plusieurs concurrents ayant porté sur des questions de politique de prix et de
stabilisation de parts de marché, ou ayant donné lieu à des échanges d’informations considérés
comme illicites.

Après analyse du dossier et des griefs, Saint-Gobain Glass France n’a pas contesté les faits reprochés
dans le dossier du vitrage bâtiment, et Saint-Gobain Glass France, Saint-Gobain Sekurit Deutschland
et Saint-Gobain Sekurit France ont admis la matérialité des faits retenus dans le dossier du vitrage
automobile tout en contestant la portée que la Commission entend donner à une partie d’entre eux.

Ces sociétés ont néanmoins présenté dans leurs réponses à la Commission des moyens de défense
tenant à la gravité et à la durée des infractions, au montant de la valeur des ventes des activités
concernées à prendre en compte, et à l’effet de la récidive. Pour sa part, la Compagnie de Saint-
Gobain a formellement contesté dans les deux dossiers que les infractions en cause puissent lui être
imputées de quelque manière que ce soit. Sur la base des moyens de défense ainsi soutenus, il a été
décidé de provisionner un montant total de 650 millions d’euros dans les comptes au 30 juin 2007.

Par ailleurs, les plus et moins-values de cessions et dépréciations exceptionnelles d’actifs
s’élèvent à 3 millions d’euros, contre 13 millions d’euros au premier semestre 2006, les plus-values de
cessions (252 millions d’euros, dont l’essentiel vient de la vente de Desjonquères) ayant été presque
intégralement compensées par des dépréciations exceptionnelles d’actifs (249 millions d’euros dont
environ 190 millions d’euros dans le cadre du projet de cession des activités Renforcement et
Composites).

Le résultat opérationnel recule de -20,9% après les éléments mentionnés ci-dessus (pertes et profits
hors exploitation et plus et moins-values de cessions et dépréciations exceptionnelles d’actifs).

Le résultat financier s’améliore de 6,1%, à -351 millions d’euros contre -374 millions d’euros au 1er
semestre 2006, reflétant notamment la diminution de l’endettement net.

Le résultat net courant (hors plus et moins-values, dépréciations exceptionnelles d’actifs et provision
pour amendes vitrage) progresse de +31,2%, à 1 067 millions d’euros contre 813 millions d’euros
au 1er semestre 2006. Rapporté au nombre moyen pondéré de titres en circulation au 1er semestre
2007 (364 639 299 actions), il représente un bénéfice net par action (BNPA courant) de 2,93
euros, en hausse de +22,1% par rapport au 1er semestre 2006 (2,40 euros).

Le résultat net (part du Groupe) atteint 465 millions d’euros, en recul de -41,7% sur celui du premier
semestre 2006, en raison de la provision pour amendes Vitrage indiquée ci-dessus. Rapporté au
nombre moyen pondéré de titres en circulation au 1er semestre 2007 (364 639 299 actions), il
représente un Bénéfice Net Par Action (BNPA) de 1,28 euro, en baisse de -45,5% par rapport au 30
juin 2006 (2,35 euros).
* Conversion sur la base des taux de change moyens du premier semestre 2006
5




L’autofinancement s’établit à 1 932 millions d’euros, en progression de +17,6% par rapport au premier
semestre 2006. Avant impact fiscal des plus et moins-values et dépréciations d’actifs, il progresse de
+12,6%, à 1 883 millions d’euros contre 1 672 millions d’euros au premier semestre 2006.

Les investissements industriels augmentent de 1,4% à 822 millions d’euros, contre 811 millions
d’euros au premier semestre 2006 et représentent 3,8% des ventes au premier semestre 2007 contre
3,9% au 1er semestre 2006. Le Groupe maintient un niveau soutenu d’investissements industriels de
croissance dans les pôles Produits Pour la Construction et le Vitrage qui représentent un peu plus de
50% des investissements. Par zone géographique, les pays émergents et l’Asie continuent de
représenter une part importante des projets de croissance, de l’ordre de 30% du total des
investissements du Groupe, soit environ le double du poids relatif de ces pays en chiffre d’affaires.

Les investissements en titres s’élèvent à 432 millions d’euros sur le 1er semestre 2007 - dont 285
millions d’euros dans la Distribution Bâtiment (représentant au total 34 acquisitions et 560 millions
d’euros de chiffre d’affaires acquis en année pleine) et 72 millions d’euros dans le pôle Produits pour la
Construction.

L’endettement net s’établit à 12 007 millions d’euros au 30 juin 2007, en augmentation de 3,5% par
rapport au 31 décembre 2006 (11 599 millions d’euros) et en baisse de 12,6% par rapport au 30 juin
2006. Il représente 80% des fonds propres (capitaux propres de l’ensemble consolidé), se comparant à
107% au 30 juin 2006.


* * *


Litiges liés à l’amiante aux Etats-Unis

Le nombre de nouveaux litiges reçus par CertainTeed au 1er semestre 2007 est de 4 000 environ (et de
7000 environ au cours des douze derniers mois), avec une tendance globalement stable par rapport à
2006. Dans le même temps, 5 000 plaintes ont fait l’objet de transactions, ce qui porte le stock de
litiges en cours au 30 juin 2007 à 75 000, contre 76 000 au 31 décembre 2006. Le montant total des
indemnités versées au cours des douze derniers mois s’établit à 78 millions de dollars à fin juin 2007,
contre 83 millions de dollars à fin décembre 2006.



* * *



Perspectives et objectifs 2007

Le Groupe envisage, pour le second semestre, une bonne tenue de ses marchés en Europe ainsi qu’en
Asie et dans les pays émergents. Dans ce contexte, et malgré l’absence de perspectives de reprise des
marchés américains de la construction, la dynamique globale devrait rester favorable, ce qui conduit le
Groupe à relever ses objectifs pour l’année 2007 :

- Croissance à deux chiffres du résultat d’exploitation à taux de change constants (taux moyens
de l’année 2006) ;

- Croissance du résultat net courant d’au moins +20% - hors plus et moins-values et amendes
Vitrage (Commission Européenne).

Ces nouveaux objectifs tiennent compte de la cession de Desjonquères au 31 mars 2007 et de l’activité
Renforcement et Composites au cours du second semestre 2007.



* * *
6




Stratégie et objectifs 2010

Après avoir cédé en 2006 son activité emballage plastique (Calmar) et son activité flaconnage
(Desjonquères) au premier semestre 2007, le Groupe vient d’annoncer le projet de cession, d’ici à la fin
de l’année 2007, de son activité Renforcement et Composites (environ 715 millions d’euros de chiffre
d’affaires en 2006, soit environ 60% du chiffre d’affaires de l’activité Renforcement) à Owens Corning
(l’usine américaine de Wichita Falls, qui a réalisé au sein de la même activité environ 180 millions
d’euros de chiffre d’affaires en 2006, faisant par ailleurs l’objet d’un projet de cession séparée).

Le Groupe entend continuer à mettre en œuvre sa stratégie en réalisant des acquisitions dans les
métiers liés aux marchés de l’habitat, de l’énergie et de l’environnement, en poursuivant des efforts
significatifs de R&D et d’innovation et en accélérant son développement géographique en pays
émergents.

Le Groupe estime être idéalement placé pour satisfaire une ambition de leadership mondial dans
l’habitat en apportant des solutions innovantes aux défis essentiels de la planète : croissance, énergie
et environnement.

Ce choix clair en termes de marchés permettra aussi de mettre en œuvre des synergies de croissance
au sein d’un Groupe plus intégré et de mettre en œuvre des réductions de coûts significatives, de
l’ordre de 300 millions d’euros en 2010.

D’ici à 2010, le Groupe vise une accélération de sa croissance et de sa profitabilité : une croissance
de 5% par an du chiffre d’affaires (hors acquisition et effet de change) et une progression du
bénéfice net par action supérieure à 10% par an. Le Groupe relève ses objectifs de rentabilité sur
les capitaux engagés à l’horizon 2010 à 22-25% de ROI (contre 20% auparavant) et 13-14% de ROCE
(contre 12% auparavant).



* * *
DECLARATION DES PERSONNES
RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL




J’atteste, qu’à ma connaissance, les comptes présentés dans le rapport financier semestriel
sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du
patrimoine, de la situation financière, ainsi que du résultat de l'ensemble des entreprises
comprises dans la consolidation du Groupe Saint-Gobain, et que le rapport semestriel
d'activité présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six
premiers mois de l'exercice et de leur incidence sur les comptes semestriels, des principaux
risques et incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.




A Courbevoie, le 26 juillet 2007
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2007




Les Commissaires aux Comptes

PricewaterhouseCoopers Audit KPMG Audit
Crystal Park Immeuble KPMG
63, rue de Villiers 1, cours Valmy
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex 92923 Paris La Défense
PricewaterhouseCoopers Audit KPMG Audit
Crystal Park Immeuble KPMG
63, rue de Villiers 1, cours Valmy
92208 Neuilly-sur-Seine Cedex 92923 Paris La Défense


RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2007




Aux Actionnaires
Compagnie de Saint-Gobain
Les Miroirs
18, avenue d'Alsace
92400 Courbevoie



Mesdames, Messieurs,


En notre qualité de Commissaires aux comptes et en application de l'article L. 232-7
du Code de commerce, nous avons procédé à :
- l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la Compagnie
de Saint-Gobain, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2007, tels qu'ils sont
joints au présent rapport ;
- la vérification des informations données dans le rapport semestriel.
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du
Conseil d’Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité,
d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes professionnelles
applicables en France. Un examen limité de comptes intermédiaires consiste à
obtenir les informations estimées nécessaires, principalement auprès des personnes
responsables des aspects comptables et financiers, et à mettre en œuvre des
procédures analytiques ainsi que toute autre procédure appropriée. Un examen de
cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à un audit effectué selon les
normes professionnelles applicables en France. Il ne permet donc pas d’obtenir
l’assurance d’avoir identifié tous les points significatifs qui auraient pu l’être dans le
cadre d’un audit et, de ce fait, nous n’exprimons pas une opinion d’audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies
significatives de nature à remettre en cause la conformité, dans tous leurs aspects
significatifs, des comptes semestriels consolidés résumés, avec la norme IAS 34 –
norme du référentiel IFRS tel qu’adopté dans l’Union européenne relative à
l’information financière intermédiaire.
COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN
RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES
SUR L’INFORMATION FINANCIERE SEMESTRIELLE 2007
Page 2


Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles
applicables en France, à la vérification des informations données dans le rapport
semestriel commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a
porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec
les comptes semestriels consolidés résumés.


Neuilly-sur-Seine et Paris La Défense, le 26 juillet 2007



Les Commissaires aux comptes