AIRBAKE ALL-CLAD ARNO CALOR CLOCK KRUPS LAGOSTINA MIRRO MOULINEX PANEX
PENEDO REGAL ROCHEDO ROWENTA SAMURAI SEB SUPOR TEFAL T-FAL WEAREVER
le 29/10/2009 à 08:56




27 octobre 2009

ACTIVITE DES 9 PREMIERS MOIS 2009




INFORMATION FINANCIERE TRIMESTRIELLE
RAPPORT DE GESTION AU 30 SEPTEMBRE 2009
FAITS MARQUANTS DU 3E TRIMESTRE
Environnement général, devises, matières premières
La crise mondiale, qui sévit depuis le 4e trimestre 2008, a eu de lourds impacts tant sur les
économies des marchés matures que sur celles des marchés émergents : récession, inflation
dans certains pays, activité industrielle réduite, chômage, rétrécissement du crédit et le
ralentissement de la consommation, à différents degrés selon les pays. Cette situation a
fortement affecté la distribution entraînant une politique de déstockage massif puis de réassorts
limités et conduisant parfois à des fermetures de magasins, des réductions des couvertures
COFACE, des défaillances financières voire des faillites.
Au 3e trimestre, la conjoncture est restée morose aux Etats-Unis, la crise s’est enlisée en Russie
et les situations ont demeuré très hétérogènes en Europe de l’Ouest et Centrale où un certain
ralentissement s’est installé. Le marché du Petit Equipement Domestique est moins affecté que
d’autres industries car le prix d’un produit ne représente pour le consommateur qu’un
investissement modéré (en moyenne 55 € pour le petit électroménager). Ce secteur bénéficie
aussi de courants porteurs comme le « fait maison » ou l’axe santé, en plein essor actuellement.
Au plan des devises. Le 3e trimestre n’a pas apporté de changement fondamental au niveau
des devises constaté au 1er semestre. Sur la base des taux de change moyens sur 9 mois, de
nombreuses monnaies de fonctionnement du Groupe affichent des parités très faibles par rapport
à 2008, les dépréciations massives étant intervenues au dernier trimestre 2008. C’est le cas en
particulier du rouble (- 17 %), du real brésilien (- 10 %), de la livre sterling (- 12 %), de la livre

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turque (- 13 %) et du won coréen (- 14 %). La tendance est cependant à la stabilisation depuis
le 2e trimestre 2009, à l’exception de la livre turque qui marque encore un recul de 15 % sur le 3e
trimestre par rapport à 2008 et du real qui s’apprécie. A contrario, trois devises se situent sur les
9 mois à des niveaux plus élevés que sur la même période en 2008 : le dollar américain, le yuan
chinois et le yen japonais, qui affichent des écarts positifs sur taux de change moyen de 11 %,
14 % et 24 % face à l’euro. Si le yen semble se stabiliser, sur les dernières semaines, ce n’est
pas le cas du dollar et du yuan, qui se déprécient régulièrement depuis février 2009 pour
retrouver finalement les parités de 2008. Sur le 3e trimestre en revanche, l’écart positif est
encore d’actualité, mais avec des amplitudes moindres : + 5 % pour le dollar et le yuan, + 21 %
pour le yen.
L’effet conjugué de ces fluctuations se traduit par un impact devises négatif de 18 M€ sur les
ventes des 9 premiers mois (contre - 59 M€ sur la même période 2008). Après un effet devises
de – 3 M€ au 1er semestre, le 3e trimestre 2009 a représenté – 15 M€ dans ce montant global.
Ces évolutions erratiques des devises constituent un facteur de perturbation de l’activité du
Groupe sur de nombreux marchés et obligent le Groupe à ajuster ses prix en conséquence en cas
de dépréciation forte d’une devise pour préserver sa rentabilité locale.

GROUPE SEB 
DIRECTION DE LA COMMUNICATION FINANCIERE
Chemin du Petit Bois I BP 172 - 69134 ECULLY Cedex France I T.+33 (0)4 72 18 16 40 • Fax +33 (0)4 72 18 15 99
Société par Actions Simplifiée au capital de 806 400 € I 016 950 842 R.C.S Lyon I T.V.A FR 94016950842
Au plan des matières premières. Après un point d’inflexion marqué des cours à fin 2008, les
prix des métaux étaient en retrait de plus de 40% en moyenne sur les 9 premiers mois 2009 par
rapport à l’année précédente, comme le montre le tableau récapitulatif ci-dessous. Pour autant,
l’amorce de remontée déjà visible à la fin du 1er semestre s’est confirmée : depuis le début de
l’année 2009, l’aluminium a progressé de 24 %, le cuivre a enregistré une hausse de 100 % et le
nickel qui entre dans la composition de l’inox, a lui aussi augmenté de 36 % dans un contexte de
forte volatilité des cours (plus bas à 9 405 USD ; plus haut à 21 070 USD). Cette tendance
haussière traduit une certaine attente de reprise économique des grands marchés, notamment la
Chine. Elle aura une incidence limitée sur les résultats du Groupe qui pratique une politique de
couvertures pour ses besoins en métaux.


Evolution des prix des métaux 2009/2008


Evolution
T3 2009
T3 2008
Evolution
9 mois 2009
9 mois 2008
2009/2008
Prix moyen
Prix moyen
9 mois
Prix moyen
Prix moyen
USD / t
USD / t
2009/2008
USD / t
USD / t
aluminium 2 821 1 555 - 45 % 2 792 1 806 - 35 %
cuivre 7 966 4 663 - 41 % 7 693 5 840 - 24 %
nickel 24 443 13 737 - 44 % 18 980 17 614 -7%



Concernant les matières plastiques, la tendance est plutôt favorable et le Groupe se situe à fin
septembre 2009 sur un prix moyen du polypropylène (majoritaire dans nos fabrications) en recul
de 40 % par rapport à 2008. Cependant là encore, on assiste à un raffermissement des prix
depuis début 2009 sans incidence notable sur la fin de l’exercice pour le Groupe.
Sur le Brent, en hausse de 67 % depuis janvier 2009, la détente semble s’installer au 3e
trimestre (augmentation limitée à 5 % sur les 3 derniers mois). En revanche, le cours moyen des
9 premiers mois 2009 est en baisse de 50 % par rapport à la même période de l’année passée.
Cette évolution aura un impact modéré sur nos frais de transports.

Placement privé en France
Face à la crise de liquidité des marchés, le Groupe cherche à diversifier ses sources de
financement. Emetteur régulier de billets de trésorerie (programme de 600 M€), il vise le
rallongement de la maturité de ses financements. Il a déjà mis en place en août 2008 une
solution de type Schuldschein pour un montant de 161 M€ sur des échéances de 5 ans et 7 ans.
Au 30 juin 2009, il a poursuivi la diversification de son financement en signant un placement
privé en France à des conditions très attractives, avec une documentation simplifiée et toujours
en l’absence de « covenant ». Le placement est amortissable sur 5 ans et s’élève à 117 M€.
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L’architecture financière du Groupe s’en trouve encore renforcée.




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ACTIVITE
L’environnement économique général est resté très tendu au 3e trimestre, avec de écarts
toujours très marqués sur les devises, une consommation globalement ralentie, le rétrécissement
du crédit et des tensions dans la distribution. Le petit équipement domestique a confirmé sa
relative résistance dans ce contexte morose, avec néanmoins une orientation manifeste des
consommateurs vers les produits à bas prix et les promotions.
Sur les 9 premiers mois de l’année, le Groupe enregistre des ventes de 2 105 M€, en baisse de
2,8 % à parités constantes et de 3,7 % à parités courantes. Ce repli modéré confirme la capacité
du Groupe à réagir rapidement et à prendre les mesures nécessaires à la pérennité de ses
activités dans un contexte de crise généralisé.
Il reflète, dans la pratique, la conjugaison de plusieurs facteurs :
Recul significatif des volumes de ventes, accentué au 3e trimestre, notamment dans

certains pays très affectés par la crise (Etats-Unis, Russie, Ukraine…) ;
Effet mix-prix toujours positif, avec une évolution assez linéaire depuis le début de

l’année ;
Impact devises négatif de 18 M€, de nombreuses monnaies affichant un niveau moyen

très bas, et donc très pénalisant par rapport à fin septembre 2008. Le phénomène est
amplifié au 3e trimestre qui, du fait des dépréciations du dollar, du yen et du yuan, depuis
le début de l’année, voit s’amenuiser l’effet jusque là largement positif de ces devises sur
le chiffre d’affaires.
La marge opérationnelle atteint 194 M€ à fin septembre 2009, contre 208 M€ sur les 9 premiers
mois de 2008. Cette baisse, là encore limitée compte tenu de la conjoncture, démontre la faculté
du Groupe à compenser les effets de la crise par la mise en œuvre, dès la fin 2008, de mesures
drastiques d’économies.
La dette financière nette au 30 septembre 2009 s’établit à 386 M€, à comparer à 696 M€ à fin
septembre 2008. Cette performance remarquable est due à une gestion très serrée du besoin en
fonds de roulement qui s’est traduite par un dégagement de trésorerie tout à fait conséquent.




Variation en %
En millions d’euros 9 mois 2008 9 mois 2009 Parités Parités
courantes constantes
France 430 434 + 0,9 + 0,9
Autres pays de
457 - 4,3 - 3,0
478

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l’Europe Occidentale
Amérique du Nord 268 235 - 12,6 - 18,1

Amérique du Sud 199 186 - 6,0 + 0,4

Asie Pacifique 345 418 + 21,1 + 7,9
Europe Centrale, CEI,
374 - 19,4 - 6,7
464
et autres pays
TOTAL 2 184 2 104 - 3,7 - 2,8




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VENTES PAR ZONE GEOGRAPHIQUE
Le marché du petit équipement domestique en France a poursuivi sur sa lancée positive et fait
figure d’exception par rapport à d’autres secteurs. La crise a conforté la tendance du « fait
maison », les consommateurs privilégiant un retour aux « vraies valeurs » : manger sain,
cuisiner soi-même, faire des économies... La distribution reste toutefois prudente et attentiste,
limitant les réassorts et favorisant les offres promotionnelles.
Dans ce contexte, le Groupe a réalisé un 3e trimestre en croissance solide qui lui permet de
repasser en territoire positif sur 9 mois (+ 0,9 %) après un 1er semestre à - 0,6 %. Il conforte
ainsi ses parts de marché en petit électroménager et en articles culinaires, avec des positions
fortes sur certaines familles. Plus précisément : le succès d’Actifry ne se dément pas, entrainant
l’ensemble de la gamme Nutrition Gourmande dans son sillage. Les préparateurs culinaires
(robots, mixeur plongeants, nouveau concept Fresh Express…) connaissent un franc succès avec
une offre élargie et dynamique. En aspirateurs, l’élargissement de la gamme autour du concept
du silence apporte une réelle dynamique. L’activité est restée également positive en autocuiseurs,
en machines à dosettes Nespresso et en soin du linge. Le Groupe enregistre toutefois un
ralentissement en petit-déjeuner (grille-pain, bouilloires, cafetières), dans l’attente du
renouvellement de l’offre, en soin du cheveu, et un recul marqué en machine à pain dans un
marché qui arrive à saturation et qui se banalise.
Les Autres pays de l’Europe Occidentale ont connu une période globalement plus tendue.
L’activité sur la région s’inscrit en recul de - 4,3 % à parités courantes et de -3 % à parités
constantes, avec toutefois des situations contrastées d’un pays à l’autre. Au Royaume-Uni, dans
un environnement dégradé, la distribution accentue la pression sur les prix et les hausses
pratiquées par le Groupe handicapent les ventes. Les pays Scandinaves et les Pays Bas
connaissent également une récession grave avec une consommation davantage orientée vers les
prix bas et les offres promotionnelles. En Italie, l’activité en petit électroménager a été soutenue
par les produits champions : Actifry et Silence Force -avec des gains importants de parts de
marché-, préparateurs culinaires, Nespresso dans un marché du portionné en pleine expansion,
ou encore machines à pain. Le Groupe souffre toutefois en articles culinaires, du fait notamment
de l’effondrement du marché des listes de mariage, et termine par conséquent la période en léger
repli.
Parallèlement, en dépit d’une conjoncture délicate, le Groupe enregistre de bonnes performances
sur plusieurs marchés. En Autriche et en Suisse, il poursuit sa croissance grâce au soin du
linge, aux aspirateurs et à la préparation des aliments. Il performe également bien en Belgique
confortant ses positions. Au Portugal l’activité reste stable malgré un phénomène de déstockage
avéré des distributeurs, tandis qu’elle s’accélère en Grèce. Dans une Espagne en plein marasme
économique, le Groupe surperforme le marché avec notamment la poursuite du déploiement des
produits phares, le lancement de l’aspirateur balai sans fil Air Force et le développement
d’opérations commerciales dédiées avec des distributeurs. L’Allemagne, enfin, réalise un rebond

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marqué au 3e trimestre, porté par Actifry, le soin du linge (bon accueil du fer Autoclean, tests
consommateurs très favorables en générateurs vapeur…) ou les partenariats (Nespresso et Dolce
Gusto).
En Amérique du Nord, l’environnement économique est resté très morose au 3e trimestre et la
consommation toujours déprimée. La dépréciation des devises de la zone a en outre constitué un
facteur perturbateur dans l’activité du Groupe. Sur 9 mois, le chiffre d’affaires baisse de 12,6 % à
parités courantes et - 18,1 % à parités constantes. Aux Etats-Unis, la consommation n’a pas
marqué de reprise et le marché est resté très promotionnel. Le segment haut de gamme est
fortement affecté par la morosité ambiante. La prudence prévaut toujours en matière de
réassorts et de gestion des stocks par les clients distributeurs et la visibilité en est réduite de
manière notable. Dans ce contexte, les ventes du Groupe enregistrent un recul marqué, de
- 18 % à parités constantes. Rowenta pâtit d’un marché en repassage en forte décroissance, tiré
vers le bas par la baisse significative des volumes et par l’agressivité de certains concurrents sur
les prix. Les difficultés de Krups persistent notamment en préparation des boissons, même si la
nouvelle gamme du designer Dahlström connaît un bon accueil. All-Clad est naturellement
impacté par son positionnement haut de gamme dans une distribution très sélective dont la


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fréquentation est pénalisée par la crise. T-fal, pour sa part, continue à bien progresser grâce à
une politique marketing ciblée et efficace et de nouveaux référencements dans la distribution.
WearEver, après un début d’année lent, enregistre une bonne reprise de son activité au 3e
trimestre.
Dans les autres pays de la zone, la conjoncture est également difficile. Au Mexique, le marché
du petit électroménager et des articles culinaires ralentit. La situation est en outre aggravée par
la chute du peso et par une concurrence exacerbée. Le marché canadien souffre également,
même si des signes plus positifs apparaissent. La distribution reste tout de même sous tension et
la concurrence très active sur les prix. L’activité du Groupe reste par conséquent en retrait.
Après un 1er semestre difficile, la situation en Amérique du Sud semble se normaliser et les
indicateurs économiques sont plus encourageants sur le 3e trimestre. Sur les 9 mois, le Groupe
enregistre un chiffre d’affaires en recul de 6 % à parités courantes et stable à parités constantes
(+ 0,4 %). Le Brésil, en particulier, connaît une amélioration graduelle de la conjoncture
économique et le real montre des signes de stabilisation. Le Groupe y a réalisé au 3e trimestre
des ventes robustes en petit électroménager Arno, principalement en ventilateurs (nouvelle
gamme Silence), en machines à laver et en préparation des aliments. Les machines à pain et
l’appareil multi-boissons Dolce Gusto (précurseur sur le marché du portionné au Brésil)
connaissent, en outre, un très bon démarrage. L’activité d’articles culinaires Panex est toutefois
plus tendue face à une concurrence très agressive en termes de prix et de conditions de
paiements.
Dans les autres pays d’Amérique du Sud, une détente a également pu être observée. Dans un
marché colombien en croissance, le Groupe a retravaillé le positionnement de la marque
Samurai - refonte de gammes, nouvelle stratégie marketing, lancements de produits, Direct
Serve notamment – et a connu un très bon 3e trimestre. Au Venezuela, alors que la situation
économique et politique reste compliquée, l’image de marque de Samurai constitue toujours un
atout majeur, mais les augmentations de prix pratiquées par le Groupe ont eu un impact sur les
volumes notamment au 3e trimestre. L’activité reste toutefois stable sur 9 mois. En Argentine,
enfin, malgré la forte dévaluation du peso au 3e trimestre, les ventes ont progressé de façon
soutenue et sur les 9 mois, l’activité du Groupe est en plein essor à parités constantes, tirée en
particulier par les articles culinaires Tefal et Panex.
De par son étendue et son hétérogénéité, la zone Asie-Pacifique, en croissance de 21,1 % à
parités courantes et +7,9 % à parités constantes, connaît des situations très variées selon les
pays. En Chine, 2e marché du Groupe désormais, la progression des ventes sur 9 mois est
modeste par rapport aux années passées, conformément à la croissance domestique. Au 3e
trimestre en revanche, l’activité de Supor a été vigoureuse, compensant un 1er semestre en
demi-teinte. L’élargissement de la gamme de produits Supor se poursuit (bouilloires, blenders,
concept Ingenio), donnant des signes très positifs, et le Groupe gagne des parts de marchés. Par
ailleurs, la dynamique de déploiement des magasins en propre « Supor Life Stores » donne un

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élan commercial important, permettant une présence plus capillaire sur le territoire et apportant
un chiffre d’affaires additionnel.
Au Japon, le Groupe enregistre une croissance robuste, totalement à contre-courant, dans un
contexte de récession économique marquée. La crise a provoqué une recrudescence des repas à
domicile, avec à la clé, un besoin d’équipement pour les ménages. Le Groupe bénéficie de ce
phénomène et voit ses ventes s’envoler en cuiseurs vapeur (catégorie ouverte par le Groupe), en
autocuiseurs (poussés en outre par des campagnes gouvernementales d’économies d’énergie) et
toujours en bouilloires. L’activité soin du linge est toutefois plus tendue et la concurrence des
marques de distributeurs en articles culinaires pénalisante. En Corée, l’environnement est
également difficile : effondrement du won, ralentissement de la consommation, concurrence de
produits à bas prix… L’activité du Groupe reste toutefois bien orientée avec notamment des
ventes en hausse en grille-pains, gril viande et soin de la personne, famille introduite récemment
sur le marché. Le déploiement de produits Supor (cuiseurs à riz par exemple) sur de nouveaux
territoires d’Asie du Sud Est (Malaisie, Thaïlande, Taïwan, Vietnam, Philippines…) porte
progressivement ses fruits et les premiers résultats sont encourageants. Parallèlement, le
contexte économique est très dégradé en Australie où les ventes du Groupe sont en baisse sur
les 9 mois, malgré un 3e trimestre très tonique.


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Rapport de Gestion au 30 septembre 2009 ‐ Page 5 sur 6 
En Europe centrale, CEI, Afrique et dans les autres pays du monde, la crise s’est
intensifiée au 3e trimestre et la distribution est souvent mise à mal. Par ailleurs, la base de
comparaison encore très négative au 3e trimestre sur les parités représente un élément de
perturbation de l’activité. Les augmentations de prix effectuées en compensation, afin de
préserver la rentabilité des filiales, constituent depuis l’été 2009 un frein aux ventes dans des
marchés sous pression. L’activité du Groupe sur la zone s’inscrit ainsi en baisse de - 19,4 % à
parités courantes et - 6,7 % à parités constantes. En Europe Centrale, malgré une situation
tendue chez certains distributeurs et une concurrence très agressive sur les prix, le Groupe
réalise des ventes en croissance à parités constantes, mais pâtit d’un effet devises défavorable.
En Pologne par exemple, le Groupe enregistre de belles progressions en articles culinaires
Ingenio et induction, Dolce Gusto, Actifry ainsi qu’en soin du linge. La crise s’enlise en revanche
en Russie, avec un cercle vicieux qui conjugue devise faible, hausse du chômage, perte de
pouvoir d’achat, consommation en berne, difficultés de la distribution… et marché du petit
électroménager en recul significatif. La concentration de la distribution renforce encore la
pression sur les prix et exacerbe la concurrence. Dans ce contexte, le Groupe enregistre un
trimestre difficile et une baisse significative des volumes vendus. En Ukraine, enfin, la
consommation est toujours très basse et la distribution déstabilisée. Le Groupe s’appuie sur la
notoriété de ses marques mais ne parvient pas à maintenir son niveau d’activité.
Parallèlement, en Turquie, le marché se durcit et la consommation ralentit. Des hausses de prix
modérées et le développement très actif de sa distribution en propre (plusieurs formats de Tefal
Shops, ouvertures de magasins Home & Cook) ont permis au Groupe de limiter son repli sur les 9
mois. Au Moyen-Orient, en particulier en Arabie Saoudite, la reprise de l’activité initiée au 2e
trimestre s’est poursuivie avec la reprise en main progressive de la distribution par un nouvel
agent importateur.


ELEMENTS FINANCIERS*
Marge opérationnelle
A l’issue des 9 premiers mois 2009, la marge opérationnelle s’élève à 194 M€, en baisse de 6,4 %
par rapport aux 208 M€ réalisés sur la même période de 2008. Cette performance reflète une
bonne tenue de la rentabilité au 3e trimestre qui passe de 91 M€ en 2008 à 88 M€ en 2009 avec
les composantes suivantes :
Un effet volume négatif toujours pénalisant lié à la baisse des volumes de ventes ;

Un effet devises plus fortement négatif qu’au 1er semestre. En effet, l’appréciation

beaucoup plus modeste du yuan, du yen et du dollar par rapport à l’euro par rapport au 3e
trimestre 2008 (le dollar étant favorable sur les achats) ne permet pas de compenser la
faiblesse des autres devises. Les évolutions récentes ne laissent pas présager de
retournement de tendances au 4e trimestre ;

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Un effet prix positif issu essentiellement d’un effet de base favorable puisque les

augmentations sont intervenues à partir du 4e trimestre 2008 ;
Un effet mix toujours positif ;

Une baisse des coûts avec en particulier des économies substantielles sur les achats de

matière et de produits sourcés ainsi que sur les frais généraux. Les investissements
marketing et publicitaires ont été ciblés voire reportés en fonction de la réactivité des
marchés.

Dette financière
Au 30 septembre 2009, la dette financière nette s’établit à 386 M€ contre 696 M€ à fin septembre
2008. Cette réduction de 310 M€ sur un an provient très largement de la gestion serrée du
besoin en fonds de roulement, avec en particulier des actions fortes menées sur les stocks. Le
Groupe ainsi pu optimiser sa génération de trésorerie notamment au 3e trimestre 2009 (118 M€).


*les données chiffrées au 30 septembre 2009 et 2008 sont des données non auditées par les commissaires aux comptes


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