AIRBAKE ALL-CLAD ARNO CALOR CLOCK KRUPS LAGOSTINA MIRRO MOULINEX PANEX
PENEDO REGAL ROCHEDO ROWENTA SAMURAI SEB SUPOR TEFAL T-FAL WEAREVER
le 27/04/2010 à 18:44




Mardi 27 avril 2010

2010
PREMIER TRIMESTRE




INFORMATION FINANCIERE TRIMESTRIELLE
RAPPORT DE GESTION AU 31 MARS 2010


FAITS MARQUANTS DU 1ER TRIMESTRE
Environnement général
Le 1er trimestre 2009 s’était caractérisé par une généralisation et une amplification de la crise
économique. Le 1er trimestre 2010, a contrario, a bénéficié du redressement de la situation sur
de nombreux marchés, voire d’une reprise soutenue dans certains, avec un redémarrage parfois
très rapide de la consommation. La prudence reste toutefois fois de mise face au regain
d’optimisme, car la situation n’est pas encore stabilisée partout. La distribution, fortement
affectée en 2009 par la baisse de la consommation et donc de la fréquentation des magasins,
ainsi que par le rétrécissement du crédit, est encore sous pression. Au demeurant, si le
phénomène de déstockage massif a cessé, les réassorts restent prudents.
La crise traversée a également modifié les comportements de consommation et a contribué à
l’accélération de certaines tendances. En ce qui concerne l’électroménager nous pouvons
notamment citer : le retour au fait maison, l’augmentation des repas pris à domicile, la recherche
du juste prix, l’intégration des aspects santé ou tradition, la meilleure prise en compte des
impacts énergétiques ou environnementaux, …. Le consommateur basculant ainsi d’une
consommation spontanée vers une consommation plus réfléchie et choisie.

Devises
Côté devises, le 1er trimestre 2010 montre une situation totalement inversée par rapport à celle

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des 3 premiers mois de 2009.
Parmi les devises importantes de fonctionnement du Groupe, on constate un retournement de
situation : d’une part, la quasi-totalité des devises qui s’étaient effondrées en 2009 connaissent
un redressement quasi-généralisé de leur parité contre euro actuellement. Ainsi, sur la base des
taux de change moyens entre 1ers trimestres 2009 et 2010, le real brésilien s’est apprécié de
21%, le rouble de 8%, le won coréen de 17%, le zloty polonais de 13%, le peso mexicain de 6%,
la livre sterling de 2,5%... L’impact sur les ventes est positif.
D’autre part, à l’inverse, les devises qui se renforçaient face à l’euro au 1er trimestre 2009 et
impactaient favorablement le chiffre d’affaires, affichent des parités plus faibles et ont un effet
négatif sur les ventes début 2010. Il s’agit principalement du dollar (-6%), du yen (-3%) et du
yuan chinois (-6%). Pour autant, cette situation sur les taux moyens de la période ne reflète pas
la tendance actuelle qui est notamment à l’appréciation du dollar, pénalisante sur les achats et
donc sur la rentabilité du Groupe.




GROUPE SEB 
DIRECTION DE LA COMMUNICATION FINANCIERE
Chemin du Petit Bois I BP 172 - 69134 ECULLY Cedex France I T.+33 (0)4 72 18 16 40 • Fax +33 (0)4 72 18 15 99
Société par Actions Simplifiée au capital de 806 400 € I 016 950 842 R.C.S Lyon I T.V.A FR 94016950842
Matières premières
Au plan des matières premières, après un point d’inflexion bas en début 2009, le
retournement de tendance observé depuis sur les prix des métaux s’est poursuivi au 1er trimestre
2010. A 2 165 USD la tonne, le cours moyen de l’aluminium sur la période est de 62 % supérieur
au niveau du 1er trimestre 2009 (1 333 USD/t), avec un cours en avril 2010 proche de 2 400
USD/t. Pour ce qui est du cuivre, le cours moyen s’est établi à 7 176 USD la tonne, alors qu’il
était de 3 435 USD/t un an auparavant. Enfin, le nickel, composant majeur de l’inox, est en
hausse de 92 % entre le cours moyen du 1er trimestre 2009 (10 459 USD/t) et celui du 1er
trimestre 2010 (20 078 USD/t). Compte tenu des couvertures mises en place, le Groupe ne sera
que partiellement impacté en 2010 par ces hausses significatives des cours.




ACTIVITE
Le début d’année 2009 a été fortement marqué par les effets de la crise. L’année 2010, quant à
elle, a démarré sous des auspices plus favorables –quoique contrastés selon les marchés-.
Au-delà d’une base de comparaison faible, l’activité du Groupe au 1er trimestre a bénéficié de la
confirmation des tendances positives de fin 2009 et a, par ailleurs, été dynamisée par les
nombreuses campagnes publicitaires réalisées avant les fêtes. D’une manière générale, la
consommation a tenu, notamment en petit équipement domestique, et le niveau faible des stocks
dans la distribution a conduit à des réassorts, qui sont restés néanmoins prudents.
A l’exception de quelques pays, la progression des ventes est quasi-généralisée, issue
principalement d’un redressement très net des volumes. Au final, le Groupe enregistre des ventes
de 769 M€, en croissance de 12,1% à parités courantes et de 10,9% à taux de change constants,
avec un effet devises de 8 M€, à l’inverse du 1er trimestre 2009 (-5,5 M€).
En termes de produits, exception faite du soin de la personne domaine très concurrentiel et pour
lequel le Groupe pâtit d’une offre peu renouvelée, l’ensemble des activités sont en croissance
avec une mention spéciale pour l’entretien de la maison et le confort domestique : déploiement et
enrichissement de la gamme d’aspirateurs Silence, succès de l’aspirateur balai Air Force (voire
création du segment sur certains marchés), dynamique également forte sur les produits plus
traditionnels, météo favorable pour les ventilateurs… Belles performances également en articles
culinaires –de l’entrée au haut de gamme- et en préparation des aliments (Fresh Express de
Moulinex, mais également blenders en Amérique du Sud ou mixeurs). Dans une moindre mesure
la cuisson électrique, le soin du linge et la préparation des boissons s’inscrivent également en
croissance avec un impact toujours fort des produits champions tels que Actifry ou Dolce Gusto.


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VENTES PAR ZONE GEOGRAPHIQUE
En France, le marché du petit électroménager et des articles culinaires s’est inscrit en croissance
soutenue tant sur le plan des ventes aux clients que de la revente aux consommateurs. Sur le
trimestre, le Groupe est en ligne avec le marché et enregistre de belles performances sur
l’ensemble de ses réseaux de distribution. Tous les domaines se révèlent positifs avec parfois une
forte corrélation avec l’activité du Groupe. C’est le cas notamment pour les petits préparateurs
culinaires, segment très porteur, où le marché est tiré par le succès de Fresh Express de
Moulinex. En aspirateurs, l’activité a été très dynamique grâce à une gamme complète –silence,
sans-sac, balai...- avec, à la clef, des gains de part de marché. En repassage, le Groupe
surperforme également le marché notamment grâce aux générateurs vapeur. Il connaît par
ailleurs une belle activité en articles culinaires, soutenue en particulier par une communication
gagnante pour la Chandeleur, ayant permis de renforcer ses positions sur le segment. En cuisson
électrique, l’activité se tend quelque peu, face à un 1er trimestre 2009 particulièrement bon, en
attendant l’arrivée de nouveaux produits phares (Actifry Family, Vitacuisine Compact…).




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Dans les Autres pays de l’Europe Occidentale, à l’exception de la Grèce et du Royaume-Uni,
le contexte est généralement moins tendu qu’à la même période l’an passé. Les marchés restent
toutefois très concurrentiels –notamment en entretien des sols, beauté et préparation–. Les
distributeurs, quant à eux, poursuivent leurs programmes drastiques de réduction des coûts et
limitent leurs réassorts. Sur la zone, le Groupe enregistre des ventes en progression de +5,8 % à
parités constantes avec, en particulier :
• une activité bien orientée en Espagne, supérieure au marché, soutenue par de nombreux
succès commerciaux en aspirateurs –Air Force-, générateurs vapeur, Nespresso ou encore
Fresh Express, avec, au final des positions renforcées ;
• une croissance solide en Allemagne, au-delà du marché, tirée par les articles culinaires, la
préparation des boissons –Dolce Gusto ou café filtre- et les aspirateurs –dont Air Force
nouvellement lancé- ;
• activité également positive en Belgique, le Groupe gagnant des positions, en Autriche, en
Suisse, bénéficiant de soutiens publicitaires et promotionnels, aux Pays-Bas, dans un
environnement plus favorable, mais également en Grèce, même si le contexte actuel très
dégradé incite à une grande prudence ;
au Portugal, les ventes du Groupe sont au niveau de 1er trimestre 2009 (plutôt bon au
•
demeurant) tandis qu’en Italie la situation se stabilise, dans un marché plutôt négatif.
Parallèlement, les conditions restent très tendues au Royaume-Uni et les ventes du Groupe
s’inscrivent en fort recul malgré quelques succès en générateurs vapeur, articles culinaires ou
encore avec Actifry. La priorité est donnée au redressement des marges.
Amérique du Nord : l’environnement général est globalement moins mauvais par rapport au
contexte de récession économique avérée du 1er trimestre 2009. Aux Etats-Unis, les distributeurs
ont enregistré une reprise de leur activité, même s’ils restent prudents sur leurs niveaux de
stocks, et la consommation se reprend progressivement depuis fin 2009. En articles culinaires
cœur de gamme, T-fal confirme sa bonne performance –malgré une base de comparaison élevée-
et la pertinence de son positionnement chez les distributeurs. Mirro Wearever fonctionne
également très bien bénéficiant d’une bonne dynamique produits et de nouveaux référencements.
Pour Rowenta, le début d’année a été difficile, avec toutefois un mois mars excellent jouissant
d’un renouvellement progressif de sa gamme de fers pour le printemps et bénéficiant d’un
réajustement des prix. En haut de gamme, Krups continue de souffrir d’une offre peu
performante –gamme courte, en attente des nouveaux produits, problème de positionnement-
tandis que pour All-Clad la reprise a été soutenue grâce, notamment, au succès de sa gamme D5
chez un distributeur et à une fréquentation accrue des points de vente premium, délaissés l’an
dernier.
Au Mexique le contexte économique se « normalise » -reprise de la consommation, distributeurs
plus confiants- et l’activité du Groupe se redresse grâce, en particulier, aux articles culinaires qui
bénéficient de nouveaux référencements.


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Au Canada enfin, le redémarrage n’est pas encore effectif avec toutefois quelques réussites avec
Actifry, Dolce Gusto ou en soin de la personne, distribué par des professionnels de la coiffure.


En Amérique du Sud la tendance favorable observée en fin d’année 2009 s’est accélérée sur le
premier trimestre, témoignant d’un redressement de la situation économique dans la plupart des
pays. Sur la période, le Groupe enregistre ainsi une croissance de 45 % de ses ventes à parités
courantes et de 21,9% à parités constantes.
Au Brésil, la conjoncture s’est avérée bien meilleure qu’au 1er trimestre 2009 et le marché profite
d’une reprise de la demande. Il est toutefois marqué par une concurrence accrue et une
concentration de la distribution. En petit électroménager, le Groupe connait un très bon début
d’année avec en particulier une dynamique forte en aspirateurs –pertinence de la gamme
Nitro 5-, en ventilateurs –météo favorable, nouveaux produits avec notamment un très gros
succès de Turbo Silencio, soutien publicitaire, -, en blenders ou encore en machines à laver semi-
automatiques, bénéficiant d’un dégrèvement fiscal. Côté articles culinaires, Panex tire parti de sa
stratégie de repositionnement prix pour contrer la concurrence et du lancement de nouveaux
produits qui devrait lui permettre de reconquérir des parts de marchés. Parallèlement, la

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réorganisation commerciale de l’activité a permis de gagner en référencements et de limiter les
coûts.
Dans les autres pays de la zone :
• la Colombie est également portée par une conjoncture économique mieux orientée. Le
Groupe s’appuie sur une force de vente réorganisée et une marque Samurai -dédiée au
petit électroménager- retravaillée (logo, packaging, communication…), avec des succès
marqués en ventilateurs, blenders, fers à repasser, cuiseurs à riz ou encore avec Direct
Serve, grâce à un partenariat local ;
• en Argentine, dans un contexte économique et réglementaire durci, l’activité du Groupe
progresse sur l’ensemble des catégories ;
• au Chili, les ventes sont stables dans un marché très disputé et le Groupe garde de
bonnes positions en articles culinaires, bouilloires, fers et en soin de la personne ;
• au Venezuela, par contre, l’activité est en recul, pénalisée des importations réglementées
et une distribution déstabilisée ;
• En Amérique Centrale, enfin, le Groupe poursuit son déploiement progressif.
En Asie-Pacifique et Chine, le Groupe enregistre une activité globalement satisfaisante, avec
toutefois deux pays plus délicats. L’Australie, d’une part, où l’environnement économique est très
morose et le Groupe ne parvient pas à relancer son activité, même si mars s’est révélé plus
tonique. La Thaïlande, d’autre part, qui pâtit d’un contexte social difficile peu favorable à la
consommation et au déploiement de Supor. A contrario, au Japon, les ventes du Groupe sont
encore en croissance soutenue, portées à la fois par un environnement économique moins
défavorable et une forte vitalité en articles culinaires –autocuiseurs toujours et poêles/casseroles
traditionnelles-, et en bouilloires, malgré une concurrence accrue. Parallèlement le Groupe
poursuit l’extension de son offre produits (cuiseurs vapeur, machines à pain, grille-pain…). En
Corée, la croissance enregistrée, conforte la tendance ré-initiée au 3e trimestre 2009 :
amélioration de la conjoncture, appréciation du won, bonne activité en articles culinaires et en
bouilloires, développement continu de la préparation et du soin de la personne. En Asie du Sud-
Est, le Groupe poursuit son implantation et le déploiement de la marque Supor au Vietnam,
Philippines, Singapour et Malaisie. Lancement de Supor également à Taïwan qui apporte un
accroissement d’activité.
Chine : d’une manière générale, après les 9 mois 2009 en demi-teinte, le pays bénéficie d’une
reprise économique extrêmement rapide et d’un redémarrage massif de la consommation. Supor
est en progression très vigoureuse à la fois en articles culinaires –toutes catégories de produits
confondues- et en petit électroménager, grâce à une offre toujours plus étoffée (autocuiseurs
électriques principalement mais également blenders, extracteurs de lait de soja…), et à l’impact
du développement de ses magasins en propre Supor Lifestores. Parallèlement, l’activité export de
Supor a renoué avec un essor important, tant au plan intra-Groupe qu’en hors-Groupe, reflétant
une certaine reprise des marchés.


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Europe centrale, CEI, Afrique et autres pays (Turquie et autres pays du Moyen-Orient,
Afrique…), les marchés sont toujours tendus et le Groupe termine le trimestre aux niveaux du
1er trimestre 2009 à taux de change constants. L’impact devises, de nouveau positif
(appréciations du rouble, de la hryvnia ukrainienne, de la livre turque, du zloty polonais…) après
une année 2009 très pénalisante, n’a pas effacé les difficultés rencontrées sur la zone :
concurrence acerbe, pression sur les prix et promotions fortes, gestion très rigoureuse du crédit
clients… La stabilité des ventes de la zone recouvre toutefois des situations variables selon les
pays.
En Russie, même s’il n’y a pas de reprise visible, la conjoncture s’est peu ou prou stabilisée, mais
le marché est devenu très promotionnel, relayé par une distribution plus concentrée et une
concurrence avivée. L’activité montre toutefois quelques frémissements en petit électroménager,
fers, bouilloires, préparateurs culinaires et soin de la personne en tête. En Ukraine, le Groupe
parvient à maintenir ses positions face à une concurrence élargie et agressive. A contrario,
l’Europe Centrale, entrée en crise plus tardivement, connait une période très difficile. En Pologne
notamment, la consommation est déprimée, aggravée par un hiver rigoureux qui a pénalisé la
fréquentation des magasins. Les Pays-Baltes et les Balkans connaissent un sort similaire. Le
Groupe s’attache à adapter sa stratégie commerciale sans pour autant sacrifier ses marges.

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En Turquie, le contexte macro-économique est également toujours tendu : pression forte sur les
prix, relayée par les distributeurs, concurrence locale protégée par des surtaxes douanières sur
les produits importés… Dans ce contexte, les ventes du Groupe sont en recul marqué. En Arabie-
Saoudite enfin, la situation s’améliore de façon notable grâce à la présence d’un nouvel agent
distributeur pour le Groupe, générateur de chiffre d’affaires additionnel.




ELEMENTS FINANCIERS
Marge opérationnelle
L’activité du Groupe est saisonnière et le 1er trimestre constitue traditionnellement une période
basse à la fois en termes de ventes et de marge opérationnelle. Cette dernière n’est donc pas,
sur les trois premiers mois de l’année, représentative des performances de l’exercice.
A fin mars 2010, la marge opérationnelle s’élève à 87 M€, en très forte progression par rapport
aux 47 M€ réalisés au 1er trimestre 2009.
Cette forte amélioration se décompose de la manière suivante :
• un effet positif de la croissance organique des ventes issu essentiellement d’un impact
volumes favorable ;
• un effet devises encore favorable, grâce notamment à la parité €/USD qui bénéficie aux
Achats du Groupe au 1er trimestre, la tendance étant, en revanche, au renchérissement ;
• une gestion rigoureuse des prix d’achat, un contrôle toujours strict des frais de
fonctionnement de l’ensemble du Groupe et reprise prudente des investissements
publicitaires.


Dette financière
Au 31 mars 2010, la dette financière nette s’établit à 150 M€, en baisse de 375 M€ par rapport à
fin mars 2009 et de 93 M€ par rapport aux 243 M€ de fin 2009. Cette génération de trésorerie,
traditionnellement forte au début de l’année, est à mettre au compte notamment de la poursuite
d’une gestion serrée du besoin en fonds de roulement.
Le Groupe s’appuie donc toujours sur une situation financière solide et très confortable.




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