Paris, le 20 mars 2007




Communiqué de presse

Forte croissance du résultat net courant en 2006 : + 23 %
et de la valeur des affaires nouvelles : + 30 %




Résumé

CNP Assurances publie son bilan et ses résultats annuels 2006. A l’issue d’une année très
favorable à l’assurance vie en France et dans le contexte de marchés financiers qui sont
restés très dynamiques, CNP réalise une très bonne performance. Le résultat net part du
groupe est en hausse de 18 %. Le résultat net courant qui mesure mieux les fondamentaux de
l’entreprise, progresse de plus de 23 %. La valeur intrinsèque européenne avant dividende au
31 décembre 2006 est de 69,85 € par action en hausse de 14 % et la valeur des affaires
nouvelles progresse de 30 % à 300 M€.



Chiffres clefs

• Chiffre d’affaires consolidé : 31 989,5 M€ (+ 20,6 % et + 19,5 % à change constant et
périmètre proforma).
• Résultat brut d’exploitation1 de 1 594 M€, en progression de 20,8 %.
• Résultat net courant (part du groupe) de 948 M€ (+ 23,2 % par rapport au résultat
proforma 2005) et résultat net publié (part du groupe) de 1 145 M€ ( + 18 %).
• Passifs relatifs aux contrats hors PB différée au 31 décembre 2006 : 217,5 Md€
(+ 10 %).
• Valeur intrinsèque par action ou Embedded Value estimée de l’entreprise avant
dividende : 69,85 € (+ 13,9 % sur un an) selon la méthode en application des
principes du CFO Forum (European Embedded Value).
• Valeur des affaires nouvelles : 300 M€ (+ 29,9 %), dont 74 M€ en provenance des
filiales internationales (+ 51 %).


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Voir annexe 1
I. Activité

Comme annoncé dans un communiqué en date du 8 février 2007, le chiffre d’affaires
consolidé du groupe CNP Assurances au 31 décembre 2006 s’établit à 31 989,5 M€ avec un
gain de part de marché sur les filiales internationales, en hausse de 20,6 % par rapport au 31
décembre 2005 et de 19,5 % à change constant et périmètre proforma, c’est-à-dire en
intégrant l’année 2005 complète sur la filiale italienne.

II. Résultats

Le résultat brut d’exploitation1 progresse de 20,8 %, et atteint 1 594 M€. La forte hausse
de ce résultat provient du secteur du risque, en raison de l’amélioration de la sinistralité de la
prévoyance collective. Sur ce total l’épargne en représente 980 M€, la retraite 152,5 M€ et le
secteur du risque (santé, prévoyance, couverture de prêts et dommage aux biens) 428,5 M€.
Au total, le résultat net courant part du groupe s’élève en 2006 à 948 M€, en hausse de
23,2 % par rapport à celui de 2005 proforma1. La contribution des filiales internationales est
de 123 M€, en croissance de 29,5 %. Après réévaluation (58 M€) et effet exceptionnel de
l’impact de la loi de Finance1, le résultat net publié du groupe est de 1 145 M€, contre 970 M€
en 2005.

Au 31 décembre 2006, les passifs relatifs aux contrats s’élèvent à 217,5 Md€ hors PB
différée sur réévaluation, soit une progression de 10 % par rapport au 31 décembre 2005.
Le montant du poste « participation différée aux bénéfices » passe de 14,5 Md€ fin 2005 à
12,1 Md€ fin 2006, ce qui porte le poste des passifs relatifs aux contrats à 229,7 Md€.


III. Embedded value

CNP Assurances publie sa valeur intrinsèque selon les principes recommandés par le
CFO Forum dont elle est membre. Au 31 décembre 2006 cette valeur intrinsèque européenne
(European Embedded Value) s’élevait à 69,85 € par action (avant dividende et coût de la
marge de solvabilité et des risques non financiers), soit en hausse de 13,9 %, l’ANR avant
dividende étant à 53,97 € par action, et le portefeuille inforce de 15,88 € par action.
La valeur des affaires nouvelles s’établit à 300 M€, soit 2,2 € par action, en hausse de
29,9 % sur un an, dont 74 M€ en provenance des filiales internationales (+ 51 %).



IV. Marge de solvabilité

Le besoin de marge de solvabilité après dividende était couvert au 31 décembre 2006 à
318 %, dont 126 % par les seuls fonds propres et assimilés sans prise en compte des plus-
values latentes. Après l’augmentation de capital et l’acquisition des 49,9 % d’Ecureuil Vie
finalisée en février 2007, ce dernier ratio serait de 117 %. 1 518 M€ de dette subordonnée ont
été émis par le groupe en 2006.

V. Dividende

Le dividende de l’exercice 2006 proposé à l’assemblée générale du 25 avril 2007 est de
2,30 € par action, en croissance de 20,4 % par rapport à 2005. Les 9,9 millions d’actions
émises en février 2007 à l’occasion de l’augmentation de capital ouvrant droit au dividende de

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Voir annexe 1
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l’exercice 2006, ce qui portera à 148,5 millions le nombre d’actions percevant ce dividende. Il
sera mis en paiement à partir du 27 avril 2007.



VI. Objectifs et perspectives 2007

Après la très forte croissance l’activité 2006, compte tenu du dynamisme de l’activité de
l’assurance vie en France CNP Assurances a pour objectif en 2007 la hausse de part de
marché dans tous les pays où elle est présente.




Contact Presse : Contact Investisseurs et Analystes :
Sophie MESSAGER Brigitte MOLKHOU
01 42 18 86 51 01 42 18 77 27
E-mail : servicepresse@cnp.fr E-mail : infofi@cnp.fr




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Annexe 1

Variation
Normes IFRS (en M€) 31/12/2006 2006/2005
Proforma (2)
Résultat brut d’exploitation (1) 1 594 + 20,8 %
- Charges de financement et mises en équivalence 59 - 18,1 %
- Impôt 431 + 20,3 %
- Intérêts minoritaires 242 + 27,4 %
+/- Plus-values réalisées contribuant à la formation du résultat 86 + 22,9 %
Résultat net courant 948 + 23,2 %
+/- Effet des réévaluations + 58 - 71,1 %
+/- Eléments exceptionnels (loi de Finance) (3) + 139 NS
Résultat net publié 1 145 + 18 %
(1) CNP Assurances communique désormais un nouveau solde intermédiaire de gestion : le résultat
brut d’exploitation correspondant à la marge opérationnelle (PNA) moins les frais, c’est-à-dire
le résultat opérationnel hors réévaluations avant plus-value action contribuant au résultat et
avant éléments exceptionnels.
(2) Proforma du résultat net 2005 : modification réglementaire du classement de certains titres
subordonnés en capitaux propres et donc reclassement des intérêts en dividende : impact 2005 +
17,3 M€ sur résultat net courant part du groupe.
(3) Comme annoncé dans la note d’opération du 8 janvier 2007, le loi de Finance qui a supprimé le
bénéfice du taux réduit sur les plus-values supérieures à 22,8 M€ pour les participations de
moins de 5 %, conduit à enregistrer une augmentation de la créance fiscale sur l’Etat au titre
des provisionnements (impairment) des valeurs mobilières.




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Valeur intrinsèque (embedded value)


En € par action (1) 31/12/2006 31/12/2005 Evolution


ANR avant dividende (2) 53,96 47,76 + 13 %

Embedded value (EEV) par action avant dividende
et coût de la marge de solvabilité et des risques non 69,85 61,34 + 13,9 %
financiers

Dividende (2) 2,30 1,91 + 20,4 %

EEV après dividende 67,55 59,4 + 13,7 %
(1)
: L’embedded value est calculée sur le total des actions au 31-12-2005 et 2006, soit 138 635 302
(2)
: Pour 148 537 823 actions ayant droit au dividende de l’exercice 2006
Avertissement : Le présent document peut contenir des données de nature prospective. Ces données se réfèrent notamment à
des projections, des évènements futurs, des tendances ou objectifs qui sont sujets par nature à des risques et aléas susceptibles
d’entraîner une différence significative entre les résultats réels et ceux contenus explicitement ou implicitement dans ces
données. Les résultats, performances, objectifs ou estimations peuvent présenter des différences avec les résultats réels
notamment en raison de l’évolution de la conjoncture économique et des performances des marchés financiers, des décisions
et changement d’ordre législatifs ou réglementaires, de la fréquence et de la gravité des sinistres assurés et notamment des
taux de mortalité et de morbidité, du taux de conservation des affaires, de l’évolution des taux d’intérêt, des taux de change,
de la concurrence, des changements intervenant dans les politiques des grandes banques centrales ou gouvernements
étrangers, des procès ou actions en justice, des effets des acquisitions et de leurs intégrations, et des facteurs généraux ayant
une incidence sur la concurrence.

Des informations concernant ces risques et aléas peuvent figurer dans les documents déposés par CNP Assurances auprès de
l’AMF. CNP Assurances ne s’engage pas à mettre à jour ou à réviser du fait de nouvelles informations, d’évènement futur ou
pour tout autre raison les données de nature prospective qui peuvent être présentées dans ce document.




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