BENETEAU S.A.

Société Anonyme à Directoire et Conseil de Surveillance
au capital de 8 714 720 Euros
Siège Social : Les Embruns - 16 boulevard de la Mer - 85803 SAINT GILLES CROIX DE VIE
R.C.S. La Roche sur Yon B 487 080 194 APE 741J
Exercice Social : du 1er Septembre au 31 Août




Bilan consolidé au 28 Février 2005




Montants Montants
ACTIF Nets Nets
28/02/2005 31/08/2004
en K€ en K€

Ecarts d’acquisition 313 326
Immobilisations incorporelles 2 042 1 861
Immobilisations corporelles 151 205 139 812
Immobilisations financières 446 538
Titres mis en équivalence 6 053 5 602

Actif immobilisé 160 059 148 139

Stocks et en-cours 176 486 93 711
Avances et acomptes versés sur commandes 1 182 1 359
Clients et autres créances 123 660 77 256
Comptes de régularisation et assimilés 6 170 6 080
Trésorerie 58 821 150 008

Actif circulant 366 319 328 414

TOTAL ACTIF 526 378 476 553




1
Montants Montants
PASSIF 28/02/2005 31/08/2004
en K€ en K€

Capital 8 715 8 715
Primes d’émission, fusion, apport 27 850 27 850
Réserve légale 871 871
Autres réserves 51 085 31 293
Report à nouveau 1 350 1 216
Réserves consolidées 179 882 160 025
Résultat 14 645 59 487
Autres (34 374) (33 164)

Capitaux propres du groupe 250 024 256 293

Intérêts minoritaires 17 40

Avances conditionnées 470 470

Autres fonds propres 470 470

Provisions pour risques et charges 13 585 14 166


Dettes financières 19 566 10 773
Avances et acomptes reçus sur commandes 43 345 25 307
Fournisseurs et autres dettes 191 246 160 136
Comptes de régularisation et assimilés 3 113 3 073
Dettes sur immobilisations 5 012 6 294

Dettes 262 282 205 584

TOTAL PASSIF 526 378 476 553




2
Montants Montants Montants
COMPTE DE RESULTAT 28/02/2005 29/02/2004 31/08/2004
(6 mois) (6 mois) (12 mois)
en K€ en K€ en K€

Chiffre d’affaires net 314 890 277 214 715 539
Autres produits d’exploitation 82 097 59 604 31 593
Achats consommés (207 707) (177 941) (361 065)
Charges de personnel (76 215) (65 571) (130 481)
Participation et intéressement des salariés (2 906) (2 702) (12 037)
Autres charges d’exploitation (65 263) (55 037) (112 962)
Impôts et taxes (5 427) (4 403) (9 474)
Dotations aux amortissements et aux provisions (18 140) (13 171) (32 814)

Résultat d'exploitation 21 329 17 993 88 299

Charges et produits financiers 31 1 730 1 208
Résultat courant 21 360 19 723 89 508

Charges et produits exceptionnels (49) 102 263
Impôts sur les résultats (7 093) (6 928) (31 468)
Résultat net des sociétés intégrées 14 218 12 897 58 303

Quote part dans les résultats des entreprises mises en 451 565 1 244
équivalence
Résultat net consolidé (avant dotations aux
amortissements des écarts d’acquisition) 14 669 13 462 59 547
Dotations aux amortissements des écarts d’acquisition (14) (14) (27)
Résultat net consolidé 14 655 13 448 59 519

Intérêts minoritaires 10 14 32
Résultat net consolidé (part du groupe) 14 645 13 434 59 487


Résultat par action 0,89 € 0,82 € 3,61 €
Résultat dilué par action 0,89 € 0,82 € 3,61 €




3
TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES
(Part du groupe)

Autres
Total
Réserves Titres de capitaux
consolidées Ecarts de l'ntreprise propres à la
e
Capital Primes et résultat conversion consolidante clôture
Situation au 31/08/2003 8 715 27 850 207 842 -4 694 -26 463 213 251

Mouvements
Dividendes versés -17 260 -17 260
Résultat (part du groupe) 59 487 59 487
Acquisition ou cession de titres
d'utocontrôle
a 2 822 (1) 97 2 919
Variation des écarts de
conversion -2 105 -2 105

Situation au 31/08/2004 8 715 27 850 252 892 -6 799 -26 365 256 293

Mouvements
Dividendes versés -20 089 -20 089
Résultat (part du groupe) 14 645 14 645
Acquisition ou cession de titres
d'utocontrôle
a 1 077 (1) 27 1 104
Variation des écarts de
conversion -1 237 -1 237
Provision médailles du travail -693 -693

Situation au 28/02/2005 8 715 27 850 247 833 -8 036 -26 338 250 024

(1) Plus-value sur cession d’actions propres




4
TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

en K€ 28/02/2005 31/08/2004

Opérations d'exploitation
Résultat net de l'xercice
e 14 204 58 275
Elimination des charges et produits sans incidence
sur la trésorerie ou non liés à l'xploitation
e 13 754 26 545
Amortissements et provisions 13 626 26 748
Charges à répartir 113 -800
Plus ou moins values de cession -10 -67
Impôts différés 25 664
Subventions d’investissement virées au résultat - -
Marge brute d'utofinancement
a 27 958 84 820
Incidence de la variation du besoin en fonds de
roulement lié à l'ctivité
a -80 611 6 521
Stocks et encours -83 094 -17 994
Créances -29 293 -213
Dettes 31 776 24 728
Total 1 - Flux de trésorerie provenant de
l'exploitation -52 653 91 341

Opérations d'investissement
Acquisitions d' mobilisations
im -26 038 -39 393
Cessions d' mobilisation
im 294 1 370
Dettes sur immobilisations -1 293 680
Incidence des variations de périmètre
Prix d’achat - -
Trésorerie - -
Total 2 - Flux de trésorerie affecté aux
opérations d'investissement -27 037 -37 343

Opérations de financement
Variation de capital -653 100
Actions propres 1 104 2 920
Dividendes versés aux actionnaires -20 114 -17 197
Encaissements provenant de dettes financières 4 860 7 775
Remboursements de dettes financières -237 -10 404
Total 3 - Flux de trésorerie affecté aux
opérations de financement -15 040 -16 806

VARIATION DE TRESORERIE (1+2+3) -94 730 37 192

Trésorerie à l'ouverture : 149 528 113 475

Trésorerie à la clôture : 54 171 149 528
Dont :
Actions propres 4 968 5 431
Autres valeurs mobilières 32 188 126 820
Disponibilités 21 665 17 756
Comptes bancaires débiteurs -4 650 -479

Incidence des variations de cours des devises : -627 -1 139




5
ANNEXES AUX COMPTES CONSOLIDES INTERMEDIAIRES
DU GROUPE BENETEAU



La présente annexe fait partie intégrante des comptes consolidés semestriels de la période ouverte le
1er septembre 2004 et close le 28 février 2005.

Les éléments d' formation qui ne présentent pas un caractère obligatoire ne sont mentionnés que
in
lorsqu's ont une importance significative.
il


Faits caractéristiques du semestre

Au cours de l’exercice passé, Microcar a créé une filiale : Microcar GMBH. Cette filiale a débuté son
er
activité au 1 Septembre 2004, elle assure la distribution des véhicules Microcar en Allemagne.


Règles et principes généraux de consolidation


Les chiffres fournis sont en milliers d’euros sauf indication contraire.

Les comptes consolidés du groupe Bénéteau au 28 février 2005 sont établis et présentés
è me
Directive Européenne rendue applicable en France par la
conformément aux dispositions de la 7
loi du 3 janvier 1985 et son Décret d'pplication du 17 février 1986, ainsi qu’au règlement 99-02 du
a
Comité de Réglementation Comptable (CRC) du 22 juin 1999.

Les règles comptables ont été appliquées dans le respect du principe de prudence conformément
aux hypothèses fondamentales de continuité de l'xploitation, d' dépendance des exercices et de
e in
permanence des méthodes.

Les méthodes comptables du semestre sont identiques à celles utilisées dans les comptes annuels à
l’exception du changement décrit ci-dessous :

Conformément à l’évolution de la réglementation comptable, une provision pour médailles du travail a
été comptabilisée pour la première fois dans les comptes à hauteur de 1 064 K€, constituant un
changement de méthode. L’effet de cette écriture, retraitée à l’ouverture dans les capitaux propres,
représente un impact net d’impôt de 693 K€.

La provision pour garantie a été actualisée au 28 février 2005 en tenant compte de la ré estimation à
cette date des principaux éléments servant de base à son calcul (parcs concernés, coûts de service
après vente et taux de retour).

Pour les comptes semestriels, l’impôt sur les sociétés, la participation et l’intéressement des salariés
ont été calculés par application, au niveau de résultat concerné, d’un taux moyen annuel déterminé
pour l’ensemble du groupe.

Au périmètre de consolidation existant, Microcar GMBH, filiale à 100 % de Microcar SAS a été
er
intégrée au 1 septembre 2004.




6
COMPTE-RENDU PAR ACTIVITE


Chiffre d'affaires 28/02/2005 29/02/2004 %
en M€ (6 mois) (6 mois)
Plaisance 240,8 210,2 14,5%
Autres 74,1 67,0 10,7%
Total Groupe 314,9 277,2 13,6%




Marge opérationnelle * 28/02/2005 29/02/2004 %
en M€ (6 mois) (6 mois)
Plaisance 23,6 22,5 4,9%
Autres 1,1 0,5 120,0%
Total Groupe 24,7 23,0 7,4%
* Marge opérationnelle = résultat d'xploitation avant intéressement/participation et après résultat de change
e




Résultat d’exploitation 28/02/2005 29/02/2004 %
en M€ (6 mois) (6 mois)
Plaisance 20,8 18,3 13,7%
Autres 0,5 -0,3 NS
Total Groupe 21,3 18,0 18,5%




TRESORERIE NETTE GLOBALE


en M€ 28/02/2005 29/02/2004 Rappel 31/08/2004
Disponibilités 21,7 17,4 17,8
Actions propres 5,0 5,1 5,4
Valeurs mobilières de placement 32,2 25,6 126,8
Sous-total trésorerie / Actif bilan 58,9 48,1 150,0
Concours bancaires courants (4,7) (18,7) (0,5)
Trésorerie à la clôture /selon tableau trésorerie 54,2 29,4 149,5
Autres dettes financières (14,9) (12,5) (10,3)
Sous-total dettes financières / Passif bilan (19,6) (31,2) (10,8)
Actions propres / Capitaux propres bilan 26,3 26,4 26,4
Total Groupe 65,6 43,3 165 ,6




7
ENGAGEMENTS HORS BILAN


en K€ 28/02/2005
réciproques donnés reçus
Cautions 494 2 659 (3)
Garanties 15 530 (1) 35 573 (2) 4 976 (4)
Garanties entreprises liées 9 822 (1)
Ventes à terme en devises 77 202 (5)


Total Groupe 102 554 36 067 7 635

(1) Engagements liés aux contrats de financement des produits

(2) Pour 19 713 K€ : engagements de restitution d’acomptes aux clients
Pour 2 151 K€ : engagement de reprise par Bénéteau S.A. d’un contrat de crédit-bail souscrit par une filiale
Pour 9 113 K€ : engagement de réservation de locations de modules auprès des campings par O’Hara Vacances
Pour 4 108 K€ : garanties bancaires
Pour 488 K€ : autres engagements


(3) Engagements de paiement par la banque des clients en cas de défaillance de ceux-ci

(4) Pour 4 976 K€ : engagements de réservation de locations de modules par un tour opérateur


(5) Afin de gérer son exposition aux risques de change, le groupe recours à des ventes à terme.
soit au 28/02/2005 :
22 110 K€ ( 27 950 KUSD au taux moyen pour 1 € de 1,26413 USD)
24 241 K€ ( 16 362 KGBP au taux moyen pour 1 € de 0,67497 GBP)
30 850 K€ (134 833 KPLN au taux moyen pour 1 € de 4,37059 PLN)




PRINCIPAUX INDICATEURS DES RESULTATS SOCIAUX DE BENETEAU S.A.

en K€ 28/02/2005 31/08/2004
Chiffre d'ffaires
a 3 378 7 011
Résultat courant 26 111 41 505
Résultat net 26 360 40 014




8
RAPPORT D’ACTIVITE DU PREMIER SEMESTRE



Exercice 2004 - 2005




Le chiffre d’affaires du groupe s’élève à 314,9 millions d’euros contre 277,2 millions d’euros l’an
passé, soit une hausse de 13,6 %. A taux de change constant, le chiffre d’affaires s’élève à 317,6
millions d’euros, soit une progression de 14,6 %.

Le résultat d’exploitation atteint 21,3 millions d’euros, en progression de 18,5 % par rapport à l’année
dernière.

Le résultat courant ressort à 21,4 millions d’euros contre 19,7 millions l’an passé (+8,6 %). Hors effet
change, le résultat courant progresse de 19,8 % par rapport à la même période de l’année passée.

Le résultat net consolidé ressort à 14,7 millions d’euros contre 13,4 millions l’an passé.

Les résultats du premier semestre permettent au groupe de confirmer son objectif de résultat net à 63
millions d’euros, contre 59,5 millions en 2003/2004.




9
RAPPORT des COMMISSAIRES AUX COMPTES

sur l ’EXAMEN LIMITE des COMPTES SEMESTRIELS



er
Période du 1 Septembre 2004 au 28 Février 2005



Mesdames, Messieurs,

En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l’article L. 232-7 du Code de
commerce, nous avons procédé à :
l’examen limité du tableau d’activité et de résultats présenté sous la forme de comptes
er
intermédiaires consolidés de la société Bénéteau S.A, relatifs à la période du 1 septembre 2004
au 28 février 2005, tels qu’ils sont joints au présent rapport ;
la vérification des informations données dans le rapport semestriel.

Ces comptes intermédiaires consolidés ont été établis sous la responsabilité de votre directoire. Il
nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'xprimer notre conclusion sur ces comptes.
e

Nous avons effectué cet examen selon les normes professionnelles applicables en France ; ces
normes requièrent la mise en œuvre de diligences limitées conduisant à une assurance, moins élevée
que celle résultant d'n audit, que les comptes intermédiaires consolidés ne comportent pas
u
d’anomalies significatives. Un examen de cette nature ne comprend pas tous les contrôles propres à
un audit, mais se limite à mettre en oeuvre des procédures analytiques et à obtenir des dirigeants et
de toute personne compétente les informations que nous avons estimées nécessaires.

Sur la base de notre examen limité, nous n'vons pas, au regard des règles et principes comptables
a
français, relevé d'nomalies significatives de nature à remettre en cause la régularité et la sincérité
a
des comptes intermédiaires consolidés, et l' age fidèle qu's donnent du résultat des opérations du
im il
semestre ainsi que du patrimoine, de la situation financière ainsi que du résultat de l'nsemble
e
constitué par les entreprises comprises dans la consolidation.

Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur le
paragraphe de l’annexe relatif aux règles et principes de consolidation concernant la comptabilisation
pour la première fois des engagements relatifs à l’octroi des médailles du travail constituant un
changement de méthode.

Nous avons également procédé, conformément aux normes professionnelles applicables en France, à
la vérification des informations données dans le rapport semestriel commentant les comptes
intermédiaires consolidés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n’avons pas d’observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes
intermédiaires consolidés.


Nantes et La Roche-Sur-Yon, le 26 mai 2005


KPMG Audit Atlantique Révision Conseil
Département de KPMG S.A.



Franck Noël Jacques Delpech



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