LETTRE AUX ACTIONNAIRES N° 113




Le 28 février 2024

Cher(e) Actionnaire,

Notre Conseil d’Administration s’est réuni ce jour pour arrêter les comptes définitifs de 2023 qui se présentent
de la façon suivante :


CHIFFRE D’AFFAIRES 2023 EN HAUSSE DE +4,9 %
ET À PÉRIMÈTRE CONSTANT : -1,8 %

2023 Variation Variation 2023
En milliers d’euros 2023
périmètre constant *
2022 2023/2022
périmètre constant *
/2022
Total au 31 décembre - selon IFRS 15 580 950 544 131 553 859 4,9 % -1,8 %
1 trimestre
er
170 513 157 411 142 682 19,5 % 10,3 %
2 trimestre
e
153 152 141 955 144 871 5,7 % -2,0 %
3 trimestre
e
130 520 121 809 130 168 0,3 % -6,4 %
4 trimestre
e
126 765 122 956 136 138 -6,9 % -9,7 %
Détail par secteur d’activité :
Mecafer et Domac, gros outillage 34 164 34 164 37 327 -8,5 % -8,5 %
Odrea (Dipra/Rousseau), pompes, plomberie 71 395 71 395 70 548 1,2 % 1,2 %
technique et robinetterie sanitaire
Isocel, fourniture de composants aux intégrateurs 9 711 9 711 10 543 -7,9 % -7,9 %
Aello, matériels de piscines 19 103 19 103 20 309 -5,9 % -5,9 %
DPI*, canalisations plastiques pour les réseaux 41 950 5 131 9 070 - -43,4 %
humides et secs
Jetly, pompes réservoirs et stations de relevage 62 467 62 467 59 127 5,6 % 5,6 %
Thermador, matériels pour le chauffage central, 96 729 96 729 102 265 -5,4 % -5,4 %
le solaire et l’eau sanitaire
PBtub Surfaces chauffantes- 26 367 26 367 28 838 -8,6 % -8,6 %
rafraîchissantes et systèmes
Thermacome de canalisation 19 687 19 687 22 583 -12,8 % -12,8 %
Axelair, matériels et accessoires de ventilation 7 226 7 226 7 199 0,4 % 0,4 %
Sferaco, robinetterie, compteurs et raccords 79 048 79 048 73 626 7,4 % 7,4 %
Sectoriel, motorisation pour vannes et compresseurs 29 492 29 492 29 538 -0,2 % -0,2 %
d’air
Distrilabo, mesure et contrôle 6 728 6 728 6 335 6,2 % 6,2 %
FGinox, raccords, brides, vannes et accessoires 16 583 16 583 17 688 -6,2 % -6,2 %
en inox
Syveco, international 34 742 34 742 33 950 2,3 % 2,3 %
Sodeco Valves, robinetterie industrielle 25 167 25 167 24 556 2,5 % 2,5 %
Autres structures 391 391 357 9,5 % 9,5 %
* CA 2023 : avec l’acquisition de DPI au 31 octobre 2022 par Thermador Groupe, son chiffre d’affaires est consolidé depuis le 1er novembre 2022.


…/…

Adresse postale : Parc d’Activités de Chesnes - 60 rue de Luzais - CS 10710 - 38297 SAINT-QUENTIN-FALLAVIER CEDEX - FRANCE
Téléphone : 04 74 95 63 28 - email : actionnaires@thermador-groupe.fr - Site Internet : www.thermador-groupe.fr
S.A. au Capital de 36 803 396 - 339 159 402 R.C.S. Vienne - Siret 339 159 402 00017
ACTIVITÉ ET RÉSULTATS
En 2023, notre chiffre d’affaires a baissé de 1,8 % à périmètre constant alors que la moyenne des hausses de prix
répercutées à nos clients fut de 5,9 %. Cette baisse des volumes s’explique par plusieurs phénomènes bien identifiés :
le resserrement du financement de la rénovation énergétique par l’ANAH qui a conduit quasiment tous les acteurs du
secteur à ralentir leurs actions ; la chute de 22 % des mises en chantier de logements neufs en France ; la baisse très
significative du marché de la piscine ; et les mauvaises ventes des grandes surfaces de bricolage dans certaines de nos
familles de produits historiques. Fort heureusement, nos réalisations sur les marchés de l’industrie, du génie climatique
et du cycle de l’eau furent positives. Ce ralentissement doit également être remis dans son contexte en se rappelant
que la croissance à périmètre constant du chiffre d’affaires fut de 21,1 % en 2021 et de 12 % en 2022. Ce type de
croissance n’est pas durable dans nos métiers.
DPI, acquise le 31 octobre 2022, a connu une année particulièrement difficile en chiffre d’affaires consécutivement à la
baisse du prix de la matière première et au non renouvellement de très gros chantiers livrés en 2022. La rentabilité fut
toutefois sauvegardée, ce qui nous conduira à verser le complément de prix de 5,16 M€ conformément à nos accords.
Le 24 novembre 2023, nous avons annoncé nos discussions avec les actionnaires de la société Compteur-energie.com,
tête de pont d’un groupe de 3 sociétés qui emploient huit personnes pour un chiffre d’affaires de 2,8 M€. Elles
regroupent une expertise dans la conception et la commercialisation de systèmes de télérelève (IoT), de compteurs
électriques, eau, gaz, fioul et énergie, destinés aux professionnels. Nous produirons nos meilleurs efforts pour conclure
cette acquisition lors du premier semestre de l’année 2024. Finalement, notre chiffre d’affaires consolidé s’établit à
581 M€, notre rentabilité opérationnelle à 13,7 % et notre rentabilité nette à 9,9 % (sur la base de notre chiffre d’affaires
selon IAS 18).
Résultat opérationnel : +1,6 % et résultat net part du groupe : -1,0 %
2023 Variation Variation 2023 périmètre
En milliers d’euros 2023 2022
périmètre constant 2023 / 2022 constant / 2022
Résultat opérationnel 80 841 78 557 79 592 1,6 % -1,3 %
Résultat net part du groupe 58 299 56 598 58 899 -1,0 % -3,9 %

STRUCTURE FINANCIÈRE ET PERSPECTIVES
Notre niveau de stock baisse à 187 jours d’achats consommés, à comparer à 192 jours fin décembre 2022. Notre
besoin en fonds de roulement d’exploitation consolidé atteint 40 % du chiffre d’affaires.
Au 31 décembre 2023, notre trésorerie s’élève à 35,2 M€, notre dette bancaire à 38,7 M€ et nos capitaux propres après
affectation du résultat à 340 M€. Notre structure financière reste saine.
Nous maintenons des objectifs sur 10 ans glissants basés sur une croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires de
7 %, en respectant l’environnement et nos parties prenantes (pages 10, 11 et 21 de notre Document d’Enregistrement
Universel). Pour plus de détails, nous vous invitons à parcourir notre déclaration de performance extra-financière à
partir de la page 62 de notre Document d’Enregistrement Universel.
Notre première estimation en ce qui concerne l’effet prix en 2024 s’établit à moins de 3 %. Cette information vous sera
communiquée à chaque publication de chiffre d’affaires.
Depuis septembre 2023, nous avons noté l’arrêt de la chute du nombre de dépôts de permis de construire. Si
cette tendance se confirme dans les prochains mois, nous pourrions atteindre le point bas du nombre de mises
en chantier au cours du 1er semestre 2024. L’embellie sur le marché du logement neuf pourrait alors intervenir au
1er semestre de l’année 2025. Rappelons toutefois que ce marché n’impacte directement que 10 % de notre activité
consolidée.
Le changement des règles du jeu dès le 1er janvier 2024 en ce qui concerne l’attribution de l’aide d’État MaPrimeRénov’
pour les chantiers de rénovation énergétique va vraisemblablement perturber encore quelques mois ce marché et donc
l’activité de notre plus grande filiale Thermador. Ce phénomène conjugué aux chiffres très dynamiques du 1er trimestre
2023 (+10,3 %) nous conduit à penser que le 1er semestre 2024 sera en retrait au niveau du chiffre d’affaires. Nous
comptons sur un contexte plus favorable au 2e semestre pour reprendre tout ou partie du terrain perdu.

DIVIDENDE
 ET ASSEMBLÉE GÉNÉRALE
En décembre 2023, les investisseurs institutionnels détenaient 48,6 % du capital, les actionnaires individuels 41,1 % et
nos salariés actifs ou retraités 6,7 %. Attachés à la régularité de notre redistribution auprès de nos actionnaires, nous
proposons la stabilité du dividende à 2,08 euros, soit 32,8 % du bénéfice net par action.
Notre Assemblée Générale se tiendra à Lyon le 2 avril à 17 heures au Musée des Confluences. Nous comptons
sur votre présence ou vos votes pour dépasser à nouveau 75 % de taux de participation.
Nous organiserons également une réunion d’information à Paris le 4 avril à 16 heures aux Salons Hoche.
Nous attirons tout particulièrement votre attention sur les résolutions n°17 et n°18 (p.195 et 196 de notre Document
d’Enregistrement Universel) qui proposent un plan d’actions gratuites réservées aux salariés et mandataires sociaux du
groupe.
Nous vous prions d’agréer, Cher(e) Actionnaire, l’assurance de notre entier dévouement.
Le Président
Guillaume Robin


Notre webconférence de présentation des résultats annuels aura lieu le lundi 4 mars à 18 h.
Inscription sur https://www.thermador-groupe.fr/videos/