13/03/2003 09:00 |
2002 Annual Results |
INFORMATION REGLEMENTEE
EMBARGO de presse
p. 1 13/03/03, 7 h 00 Résultats annuels 2002 Cash flow d’exploitation important Structure bilantaire renforcée Augmentation du dividende Comparaison avec 2001: ♦ Chiffre d’affaires: + 1,9 % à EUR 1.177 millions ♦ Cash-flow d’exploitation: + 2,6 % à EUR 96,1 millions ♦ Résultats d’exploitation: - 10,4 % à EUR 39,9 millions ♦ Bénéfice net (quote-part du Groupe): + 15,0 % à EUR 22,5 millions ♦ Un résultat exceptionnel compense le tassement du résultat d’exploitation et la hausse des impôts. ♦ L’endettement net passe à 90 % des fonds propres, soit une baisse de 16,8 %. ♦ Important désinvestissement dans Foamex. ♦ Proposition d’augmentation du dividende de 10 % à 0,34 EUR brut par action. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 2 13/03/03, 7 h 00 Le Conseil d’administration a clôturé les comptes consolidés et statutaires de l’exercice 2002 lors de sa réunion du 12 mars 2003. Le résultat consolidé se présente comme suit: ∆% (en millions d’EUR) 31/12/02 31/12/01 31/12/00 2001-2002 CHIFFRE D’AFFAIRES NET 1.177,4 1.155,0 1.069,6 + 1,9 % CASH-FLOW D’EXPLOITATION 96,1 93,7 80,7 + 2,6 % Amortissement d’actifs immobilisés corporels et (49,8) (42,9) (37,0) + 16,1 % incorporels Amortissement d’écarts de consolidation (6,4) (6,2) (5,0) + 2,2 % RÉSULTAT D’EXPLOITATION 39,9 44,5 38,8 - 10,4 % Produits financiers nets (charges) (19,5) (19,9) (16,4) -2,4 % RÉSULTAT COURANT AVANT IMPÔTS 20,4 24,6 22,4 - 16,9 % Produits exceptionnels nets (charges) 6,2 (3,6) (1,4) s.o. RÉSULTAT AVANT IMPÔTS 26,6 21,0 21,0 + 26,5 % Impôts (4,7) (1,1) (2,4) + 310,2% Résultat après mise en évidence 0,5 0,2 0,3 +154,7% RÉSULTAT NET 22,4 20,1 18,9 + 11,8 % Part des tiers 0,1 (0,5) (0,6) s.o. RÉSULTAT NET (quote-part du Groupe) 22,5 19,6 18,4 + 15,0 % Résultat net courant 22,7 29,4 24,7 - 22,6 % (1) BILAN Total des actifs 830,0 828,4 751,9 + 0,2 % Fonds propres du Groupe 253,8 243,1 229,1 + 4,4 % Dette financière nette 238,2 286,1 246,5 - 16,8 % RATIOS Cash-flow d’exploitation / chiffre d’affaires net 8,2 % 8,1 % 7,5 % - Résultat d’exploitation / chiffre d’affaires net 3,4 % 3,9 % 3,6 % - Résultat net courant (1) / chiffre d’affaires net 1,9 % 2,5 % 2,3 % - Résultat net / chiffre d’affaires net 1,9 % 1,7 % 1,7 % - INFORMATIONS PAR ACTION Nombre d’actions 28.333.010 27.805.075 27.777.207 + 1,9% Fonds propres du Groupe par action 8,96 8,74 8,25 + 2,4% Cash-flow d’exploitation par action 3,39 3,37 2,91 + 0,7% Résultat d’exploitation par action 1,41 1,60 1,40 - 12,1% Résultat net (quote-part du Groupe) par action 0,79 0,70 0,66 + 12,9% Résultat net courant (1) par action 0,80 1,06 0,89 - 24,1% 2002 2001 2000 P / E(1) (sur la base du cours du 11/03/2003) 9,74 7,35 8,75 (1) quote-part du Groupe, avant amortissement sur écarts de consolidation Rapport du Commissaire-Reviseur Nous avons procédé à la vérification des comptes annuels consolidés au 31 décembre 2002 du Groupe Recticel, conformément aux normes de l’IRE, à l’exception du rapport annuel et de l’annexe aux comptes annuels consolidés. Cet examen n’a laissé apparaître aucune donnée qui pourrait exiger une correction significative des chiffres. Dès lors, nous attestons sans réserve les comptes annuels consolidés. Le Commissaire-Reviseur a confirmé que les informations comptables figurant dans le communiqué de presse ne donnent lieu à aucune réserve de sa part et qu’elles correspondent aux comptes annuels établis par le Conseil d’administration. Le Commissaire-Reviseur DELOITTE & TOUCHE Reviseurs d’entreprise s.c.c., représentée par Philippe Roelants et William Blomme. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 3 13/03/03, 7 h 00 1. Analyse du chiffre d’affaires et du résultat En 2002, le chiffre d’affaires net du Groupe a progressé de 1,94 % à EUR 1.177 millions. Sur une base comparable, la hausse reste limitée à 0,5 %. Le gros de l’augmentation est lié à l’intégration dans le chiffre d’affaires net des ventes de moules dans le secteur Automobile, poste qui figurait auparavant sous la rubrique «Autres produits d’exploitation» et qui, vu son caractère récurrent, est repris cette année et pour la première fois dans le chiffre d’affaires net. Le changement du périmètre de consolidation n’est intervenu qu’à concurrence de 0,05 % dans la hausse du chiffre d’affaires car les modifications positives et négatives dudit périmètre se sont compensées. Les principales modifications du périmètre de consolidation sont les suivantes: - consolidation sur l’ensemble de 2002 des participations dans la société espagnole Inespo (mousse souple, 100 %) et le groupe français Epeda-Merinos (literie, 50 %), participations qui n’avaient été comptabilisées que pour 9 mois en 2001. Le chiffre d’affaires supplémentaire qui en a été tiré s’élève à EUR 13,74 millions; - vente des activités d’isolation de Coolag et Hamar aux Pays-Bas et de UK Insulation au Royaume-Uni, activités qui représentaient encore un chiffre d’affaires de EUR 15,97 millions en 2001; - rachat de 50 % de la société grecque Ricomex (mousse souple), qui est consolidée depuis juillet 2002 (EUR 2,78 millions). 1177 1200 1155 1070 1023 982 1000 Auto Mousse 27,4 % souple 33,0 % 800 Isolation 7,8 % 600 Literie 31,8 % 400 1998 1999 2000 2001 2002 Chiffre d’affaires (en millions d’EUR) Ventilation du chiffre d’affaires par secteur Le cash-flow d’exploitation a augmenté de EUR 2,4 millions à EUR 96,1 millions. Le principal glissement est l’œuvre du secteur Mousse souple, qui signe la progression la plus spectaculaire par rapport à 2001 en s’arrogeant 35 % du cash-flow d’exploitation total. Cette augmentation est surtout à mettre au crédit de la productivité supérieure et des effets favorables des restructurations opérées dans le courant de 2001 aux Pays-Bas, en France et en Allemagne. Par ailleurs, Recticel a également observé en 2002 une normalisation des prix Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 4 13/03/03, 7 h 00 de vente de la mousse résiduelle, qui avaient chuté à un niveau historiquement bas au premier semestre 2001. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 5 13/03/03, 7 h 00 Le cash-flow d’exploitation du secteur Automobile a reculé de EUR 5,2 millions par rapport à 2001. Ce repli est dû en partie au fait que les activités dans le domaine des mousses techniques destinées à l’industrie automobile, qui étaient imputées au secteur Automobile en 2001, sont intégrées depuis 2002 dans les mousses techniques (secteur Mousse souple). Comme prévu, le cash-flow d’exploitation du secteur Automobile a été sous pression en 2002 en raison du démarrage de toute une série de nouveaux projets. 96,1 100 93,7 90 80,7 76,6 80 67,4 70 Auto Mousse 28,9 % 60 souple 35,1 % 50 40 30 Isolation 10,8 % 20 Literie 25,2 % 10 0 1998 1999 2000 2001 2002 Cash-flow (en millions d’EUR) Ventilation du cash-flow par secteur Cash-flow d’exploitation (en millions d’EUR) 2002 % 2001 % Mousse souple 33.7 25,1 35,1 26,8 Literie 24,2 25,2 25,2 26,9 Automobile 27,8 33,0 28,9 35,2 Isolation 10,4 10,4 10,8 11,1 96,1 93,7 Voir note p. 5 Le résultat d’exploitation a régressé de 10,4 % pour retomber à EUR 39,9 millions. La cause de ce tassement réside essentiellement dans les amortissements supérieurs prévus qui résultent de la politique active d’investissement et d’acquisition menée par Recticel au cours des années écoulées. Contrairement à la hausse du cash-flow d’exploitation, le résultat d’exploitation a lui été influencé par les frais de lancement des nouveaux projets dans le secteur Automobile. Les charges financières ont reculé de 2,4 % à EUR 19,5 millions. Les charges d’intérêts supérieures, principalement dues à l’augmentation de la dette moyenne, ont été compensées en partie par la diminution des taux d’intérêt sur les marchés financiers. Les produits exceptionnels nets ont atteint EUR 6,2 millions. Le principal facteur fut ici la plus-value réalisée sur le transfert de 49% des activités françaises (Literie Bultex) du secteur Literie à la société espagnole Pikolin via l’entreprise conjointe Copirel (voir plus loin). Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 6 13/03/03, 7 h 00 L’impact positif de cette transaction a été partiellement neutralisé par la comptabilisation d’une moins-value considérable dans Foamex. Tout en maintenant une alliance stratégique, l’encours a été réduite de EUR 33,5 millions à EUR 7,0 millions. Cela étant, le Groupe a pu encore puiser des moyens suffisants dans le transfert à Copirel pour constituer d’ores et déjà des provisions en vue de restructurations complémentaires aux Pays-Bas et en Allemagne. Les impôts ont augmenté de EUR 1,1 à 4,7 millions, en raison surtout d’une hausse en Europe centrale. Le bénéfice net (quote-part du Groupe) a augmenté de 15 % à EUR 22,5 millions. La croissance de ces dernières années s’est donc poursuivie, le Groupe obtenant une nouvelle fois son meilleur résultat depuis 1990. La croissance moyenne du bénéfice net de ces cinq dernières années est de 20,4 % par an. 25 22,5 19,6 20 18,4 15,3 15 10,7 Résultat net (quote-part du Groupe) (en millions d'EUR) 10 5 0 1998 1999 2000 2001 2002 2. Situation par secteur Mousse souple En dépit de la mauvaise conjoncture, le chiffre d’affaires du secteur Mousse souple (Confort, Mousses techniques et Recyclage / «Composite Foams») a progressé de 1,5 % pour atteindre EUR 388,1 millions (EUR 382,5 millions sur une base comparable) (*). Cette hausse est principalement à mettre au crédit des segments Mousses techniques et «Composite Foams», qui ont compensé le recul en volume dans le segment Confort. Au cours de la même période, le cash-flow d’exploitation a fait un bond de 34,5 % à EUR 33,7 millions, grâce à une série de facteurs dans chacun des trois segments. Ces principaux éléments sont: - les effets positifs des restructurations opérées en 2001 aux Pays-Bas, en France et en Allemagne (voir plus haut); - la normalisation des prix de vente de la mousse résiduelle (voir plus haut); - l’intégration des résultats de la filiale roumaine Poliflex, qui figurent pour la première fois dans les chiffres. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 7 13/03/03, 7 h 00 (*) Remarque: les activités dans le domaine des mousses techniques destinées à l’industrie automobile étaient jusqu’ici comptabilisées dans les chiffres du secteur Automobile. À compter de 2002, elles font partie des chiffres du segment Mousses techniques du secteur Mousse souple. Afin de créer une base comparable, les chiffres 2001 ont été adaptés dans le même sense. Confort Le segment Confort a réalisé en 2002 un chiffre d’affaires net de EUR 241,7 millions, soit une baisse de 1,8 % par rapport à 2001. La principale raison de ce tassement est le repli généralisé de la conjoncture économique, qui s’est surtout marqué en Allemagne, aux Pays- Bas et en Espagne pour ce qui est de ce secteur. Fidèle à la tradition, le marché d’Europe orientale s’est très bien comporté. Tant le chiffre d’affaires que les résultats ont progressé dans la plupart des pays d’Europe centrale et orientale. Mousses techniques Ce segment a réalisé en 2002 et sur une base comparable un chiffre d’affaires net de EUR 129,8 millions, faisant ainsi 4,7 % de mieux que l’année précédente. Le marché européen a trahi un manque d’homogénéité, avec des résultats très divergents d’un pays à l’autre. La Belgique et l’Espagne ont signé une belle performance, tant en termes de chiffre d’affaires que de bénéfice. Dans les autres pays d’Europe occidentale, les résultats ont été très variables. Les restructurations opérées au cours des années précédentes portent progressivement leurs fruits, essentiellement en Allemagne et en France. En Europe orientale, la situation est restée plutôt stable. La participation dans Ricomex (Grèce) a apporté une contribution positive à la croissance du chiffre d’affaires et du résultat. Composite Foams En 2002, le chiffre d’affaires du segment Composite Foams a augmenté de 34,4 % à EUR 16,7 millions. Le succès de ce segment est partiellement à mettre au crédit des prix de vente supérieurs des résidus de mousse, prix qui ont retrouvé un niveau acceptable en 2002, après avoir touché le fond en 2001. En outre, Recticel a lancé dans ce secteur une série de nouveaux produits, essentiellement pour des applications d’isolation acoustique mais aussi pour des biens de consommation durables. Parallèlement au chiffre d’affaires, le résultat a également connu une évolution positive. Literie Fin 2002, Recticel et son partenaire espagnol Pikolin ont conclu un accord qui peut être considéré comme le plus important de ces dernières années. 49% des activités françaises de Recticel dans la Literie (Literie Bultex) ont été regroupées dans la nouvelle entreprise conjointe Copirel. Par cet accord, Recticel renforce ses liens stratégiques avec Pikolin, société avec laquelle le Groupe collabore depuis 1997, à la fois en Espagne (Ceadesa) et en France (Epeda-Merinos). Recticel a réalisé une importante plus-value sur cette transaction. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 8 13/03/03, 7 h 00 En 2002, le marché mondial de la literie a été confronté à un tassement rarement vu de la consommation et s’est contracté de 5 à 12% (7,5% en moyenne) dans la plupart des pays, le marché allemand accusant le repli le plus net (12%). Recticel, qui a réalisé un chiffre d’affaires de EUR 373,9 millions dans le secteur Literie, a réussi une augmentation de ses prix et ses marges moyens. Par conséquent, son part de marché a légèrement reculé, surtout en Allemagne, ce qui a mené à une diminution du chiffre d’affaires de 8,9%. Il faut faire remarquer que le cash-flow opérationnel, qui avait reculé de 12 % à la fin du premier semestre par rapport à la même période un an plus tôt, a atteint le même niveau qu’en 2001 en dépit du chiffre d’affaires inférieur. Du coup, la rentabilité de ce secteur (en %) au second semestre 2002 a été la plus haute depuis 1998. La Belgique (Beka, Lattoflex, Literie Bultex) a amélioré sa rentabilité par la suppression d’une série d’activités moins rentables (Ikea). La France (Literie Bultex, Lattoflex, Epeda-Merinos) a signé une belle performance, tandis que les Pays-Bas (Ubica) et l’Allemagne (Schlaraffia) ont dû composer avec un marché très disputé, qui a miné la rentabilité. L’acquisition et l’intégration d’Epeda se déroulent comme prévu. Le repositionnement des activités se poursuit sans relâche. Tant le chiffre d’affaires que les résultats ont progressé de manière spectaculaire en 2002. Recticel s’attend à ce que les activités d’Epeda-Merinos renouent avec le bénéfice à partir de 2003. Isolation En 2002, le chiffre d’affaires du secteur Isolation a été de EUR 91,6 millions, ce qui correspond à un recul de 13,1 % par rapport à 2001. Ce repli est la conséquence logique de la cession (au premier semestre 2002) des activités de distribution au Royaume-Uni et des filiales néerlandaises Coolag et Hamar. À périmètre égal, le chiffre d’affaires du secteur aurait enregistré une croissance de 2,4 %. La rentabilité du secteur, qui avait déjà connu une jolie progression à la fin du premier semestre 2002, s’est considérablement améliorée sur l’ensemble de l’exercice. Isolation industrielle (Tarec) Le chiffre d’affaires de l’isolation industrielle a augmenté de 12,8% à EUR 28,5 millions, sous l’effet des commandes pour l’exportation qui ont commencé au second semestre. Le chiffre d’affaires du transport réfrigéré est resté plutôt stable en raison de la conjoncture délicate. Les amortissements accrus liés à l’extension des installations de Turnhout, afin de faire face à la croissance du secteur prévu à partir de 2003, ont miné quelque peu le résultat de cette activité. Tarec a d’ores et déjà décroché une série de nouvelles commandes pour l’exportation et notamment pour des installations de GNL au Qatar, au Nigeria et en Australie, projets qui démarreront dans le courant de cette année et qui pourront compenser la situation difficile du segment des véhicules frigorifiques. Construction Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 9 13/03/03, 7 h 00 En ce qui concerne les activités «construction», la situation du premier semestre s’est confirmée pour l’ensemble de l’année. Malgré d’excellentes performances dans la plupart des pays d’Europe occidentale, le chiffre d’affaires a reculé de 1,7% à EUR 63,1 millions en raison de l’impact négatif de l’Allemagne. Le cash-flow d’exploitation a toutefois bien progressé, grâce surtout à une productivité supérieure et au succès remporté par de nouveaux produits d’isolation pour les toits plats industriels. Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 10 13/03/03, 7 h 00 Automobile En 2002, le chiffre d’affaires net de l’activité Automobile a augmenté de 26,2 % pour atteindre EUR 323,8 millions, malgré la baisse mondiale du secteur. Cette tendance positive résulte presque exclusivement de la croissance interne et s’explique par deux facteurs. D’une part, il y a eu les nouveaux projets d’habillage intérieur qui ont débuté ou sont entrés en phase de développement en 2002. D’autre part, une partie de la hausse est également attribuable à la comptabilisation des ventes de moules pour l’habillage intérieur, ventes qui figuraient auparavant sous la rubrique «Autres recettes d’exploitation» et qui, vu leur caractère récurrent, est reprise cette année et pour la première fois dans le chiffre d’affaires net. Sur une base comparable, le chiffre d’affaires du secteur Automobile aurait quand même progressé encore de 18,5 %. Par rapport à l’année dernière, la rentabilité a régressé. Le cash-flow d’exploitation a diminué de 15,8 %, à EUR 27,8 millions. La principale raison de ce tassement réside dans les frais de démarrage des nouveaux projets. Les effets de ces charges sont restés perceptibles plus longtemps que prévu et se sont prolongés au début du second semestre. Coussins de siège En 2002, le chiffre d’affaires de l’activité «coussins de siège» a reculé de 8,6 % environ, poursuivant en cela la tendance amorcée au premier semestre. L’une des principales causes de ce repli n’est autre que le retard accusé dans une série de programmes que le Groupe a déjà en portefeuille. Les améliorations poussées de la productivité ont eu un impact positif sur la rentabilité de cette activité. C’est surtout l’usine de Mlada Boleslaw (Tchéquie) qui a signé de belles performances. Vitres Dans le domaine de l’encapsulation des vitres (window encapsulation) et de la vente de matières premières préparées (compounding), Recticel a enregistré une croissance d’environ 3%. Habillage intérieur Le chiffre d’affaires global de cette activité (en ce compris la vente de moules – voir plus haut) s’est élevé en 2002 à EUR 114,8 millions, soit plus du double du chiffre de 2001. Même sans la vente de moules, le chiffre d’affaires de cette activité aurait largement dépassé les prévisions avancées en 2001. Le cash-flow d’exploitation est resté positif mais s’est considérablement réduit suite aux frais de démarrage élevés des nouveaux projets, qui ont également pesé sur la rentabilité au premier semestre. Début 2002, Recticel a lancé le plus grand projet jamais mis sur les rails dans cette activité. Le Groupe fournit des pièces d’habillage intérieur destinées à la Mercedes Classe E au départ de trois implantations. La dernière technologie en date, baptisée direct backfoaming (c.-à-d. la production simultanée de l’habillage intérieur et de la sous-couche en mousse souple) et appliquée pour la première fois dans le cadre de ce projet, a donné de meilleurs résultats que prévu et s’avère d’ores et déjà rentable. Par ailleurs, le Groupe a également lancé des projets pour de nouveaux modèles d’Opel (Vectra), BMW (Z4) et Toyota (Land Cruiser). Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 11 13/03/03, 7 h 00 Les frais de démarrage ont bien entendu un caractère temporaire et ne sont insuffisamment compensés que dans la phase liminaire par le chiffre d’affaires et le cash-flow découlant d’un projet. Recticel s’attend dès lors à ce que les projets qui ont été entamés en 2002 et qui ont en général une durée de 6 à 7 ans commencent à contribuer positivement au résultat de cette activité à partir de 2003. 3. Dette En raison de l’important bénéfice exceptionnel qui a découlé de la vente de toutes sortes d’actifs (voir plus haut), et des actions spécifiques afin de réduire le besoin en fonds de roulement, Recticel a réussi à ramener sa dette à 90% en 2002 (elle était encore de 114% en 2001). De par cette évolution, Recticel dispose pour le moment d’une position de liquidité qui satisfait partiellement le besoin de moyens d’investissement complémentaires et crée le ballon d’oxygène requis pour pouvoir continuer à financer les investissements considérables projetés pour 2003. 300 286,1 246,6 250 238,2 201,3 204,5 200 Dette financière nette 150 (en millions d'EUR) 100 50 0 1998 1999 2000 2001 2002 4. L’avenir Les prévisions économiques sont affectées par l’incertitude actuelle. Vu ces circonstances, il est impossible de donner des prévisions précises. Sur base des deux premiers mois, le Groupe s’attend à une nouvelle amélioration de son chiffre d’affaires et des résultats. Recticel poursuivra dans le voie de la maîtrise des coûts, de l’amélioration de la productivité et de l’optimisation. 5. Dividende Le Conseil d’administration proposera à l’Assemblée générale du 20 mai 2003 de distribuer un dividende brut de EUIR 0,34 (EUR 0,255 net) par action pour l’exercice 2002. Ce dividende serait payé à partir du 31 mai 2003 contre remise du coupon n° 9. Sur la base du cours du 11/03/2003, cela donne un rendement du dividende net de 3,27%. 6. Calendrier financier pour 2003 Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 EMBARGO de presse p. 12 13/03/03, 7 h 00 Assemblée générale 20/05/2003, 15 h Paiement du dividende à partir du 31/05/2003 Publication des résultats du premier semestre 04/09/2003 Presse Investor Relations Kurt Van Camp Michel De Smedt www.recticel.com +32 (0)2 775 18 06 – (0)475 43 43 31 +32 (0)2 775 18 09 – (0)479 91 11 38 |