Paris, le 21 février 2024, 18h30
COMMUNIQUE DE PRESSE

Confirmation des solides fondamentaux du Groupe, dans un en-
vironnement de prix très dégradé en 2023
• Excellente performance intrinsèque au second semestre (+ 230 M€, pour un total de + 153
M€ sur l’année) conduisant à un EBITDA ajusté1 à 772 M€ en 2023, dans un environnement de
prix dégradé sur l’ensemble de l’année (- 1 373 M€) :
o Nouveau record de volumes de minerai de nickel en Indonésie (+72 % à 36,3 Mth)
o Rebond de la production de minerai de manganèse au Gabon au 2nd semestre (+22 % vs.
S2 2022) permettant d’atteindre une production stable sur l’année (à 7,4 Mt)
o Très forte contraction des prix de vente pour l’ensemble des marchés du Groupe, notam-
ment le manganèse, et le nickel de classe II
o Baisse limitée du coût des entrants, au regard de la baisse des prix
• Résultat net part du Groupe positif à hauteur de 109 M€, incluant la dépréciation des actifs de
la SLN(*)
• Solide performance du Free cash-flow retraité2, à 78 M€ dans un contexte d’investissements
de croissance, conduisant à une dette nette de 614 M€, et un levier ajusté de 0,8x
• Proposition d’un dividende de 1,5 € par action, en ligne avec la politique d’allocation du capital
• Démarrage de la production du lithium en Argentine cet été, avec l’atteinte de la pleine ca-
pacité confirmée d’ici mi-2025
• Travaux avancés sur des solutions permettant de neutraliser le poids de la dette de la SLN
dans les comptes consolidés du Groupe ; la solution retenue sera communiquée dans les toutes
prochaines semaines
• Réussite de la 1ère feuille de route RSE du Groupe et lancement de la nouvelle feuille de route
« Act for Positive Mining », comprenant le déploiement sur l’ensemble des sites miniers du
référentiel de mine responsable IRMA3
• Des perspectives 2024 qui s’inscrivent dans un contexte macro-économique toujours très diffi-
cile avec des niveaux de prix de marché bas en ce début d’année
• Objectifs de volumes en croissance en 2024 :
o Minerai de manganèse transporté au Gabon : entre 7,0 et 7,7 Mt
o Minerai de nickel commercialisé à Weda Bay : entre 40 et 50 Mth, en fonction du calendrier
des autorisations, dont un tiers de latérites
o Carbonate de lithium produit à Centenario : entre 5 et 7 kt-LCE
• Performance financière au S1 attendue nettement en-dessous de celle du S2, compte tenu
de la saisonnalité défavorable mais également de prix de marché qui ne devraient pas rebondir
avant la deuxième partie de l’année
• Un plan de capex ambitieux et maitrisé, de l’ordre de 700 M€ à 750 M€4 financés par le Groupe
en 2024, afin de soutenir la croissance des activités et préparer l’avenir

Christel BORIES, Présidente-Directrice Générale du Groupe :
En 2023, le Groupe a montré sa capacité à résister aux bas de cycle et à poursuivre ses projets de
développement malgré la conjoncture.

(*) La charge pour dépréciation d’actifs de la SLN s’élève à 218 M€ (100%), dont 122 M€ part du Groupe

Siège social – 10, boulevard de Grenelle – CS 63205 – 75015 Paris – www.eramet.com
Le second semestre a confirmé la forte amélioration de notre performance opérationnelle, notam-
ment avec le record de production de manganèse au Gabon et la poursuite de la forte progression
de la production de nickel en Indonésie. Ces résultats nous ont permis de faire face au contexte de
prix qui s’est dégradé tout au long de l’année, et de réaliser une solide performance en termes de
génération de cash.
L’exercice 2023 a été également marqué par la conclusion de notre première feuille de route RSE,
avec des avancées majeures. Lors de notre premier Capital Market Day, nous avons dévoilé une
nouvelle feuille de route encore plus ambitieuse, « Act for positive mining », dont les objectifs per-
mettront de positionner Eramet parmi les acteurs de référence de la mine responsable.
En 2024, nous franchirons une nouvelle étape importante avec le démarrage de notre production de
lithium en Argentine. Ce projet, ambitieux et innovant, nous positionnera en tant qu’acteur clé pour
la production de ce métal indispensable à la transition énergétique.
L’environnement de prix reste très dégradé en ce début d’année et nous focalisons nos efforts sur
la performance de nos opérations et le strict contrôle de notre trésorerie.
Fort du recentrage de notre portefeuille sur nos actifs miniers de grande qualité, et grâce à l’enga-
gement de nos équipes, nos solides fondamentaux, et nos innovations, nous poursuivons avec con-
fiance notre stratégie de développement responsable dans la nouvelle ère des métaux.


⧫ Engagements RSE
2023 a été l’année de la conclusion de la première feuille de route RSE du Groupe lancée en
2018 afin de concrétiser l'ambition stratégique d'Eramet d’« être une entreprise engagée, respon-
sable et citoyenne ».
En moyenne sur la période, la performance d’Eramet s’établit à 98 % avec l’atteinte ou le dépas-
sement de 9 objectifs sur 13, notamment :
• Sécurité : le TF25 a été divisé par 5, atteignant 1,1 fin 2023 (vs. 5,4 en 2018) dans un contexte
d'augmentation significative de l'activité (80 Mh en 2023 vs. 22 Mh travaillées en 2018),
• Climat : l’intensité carbone du Groupe a été réduite de 40 % par rapport à 2018, dépassant
nettement l’objectif 2023 (initialement fixé à une réduction de 26 %),
• Réhabilitation : le ratio surfaces réhabilitées par rapport aux surfaces défrichées a atteint 1,2
sur la période 2019-2023, dépassant nettement l’objectif initial (>1),
• Relations communautaires : une organisation dédiée a été déployée dans l’ensemble du
Groupe avec le développement de normes et d’outils spécifiques, ayant notamment conduit à la
création du programme d’investissement à impact « Eramet Beyond »,
• Droits humains : en décembre, le Groupe a publié son premier rapport Droits humains6 afin de
répondre avec transparence aux questions de ses parties prenantes sur l’intégration de ces
droits fondamentaux dans son organisation et ses activités.
Les 4 objectifs en-dessous de 100% ont toutefois enregistré des progrès importants (cf. Annexe 7).
Des actions se poursuivent pour atteindre leur complète réalisation.
La performance ESG d’Eramet reste reconnue par les différentes agences de notation extra-fi-
nancière. Le Groupe est noté A par MSCI, pour la 3ème année consécutive, et obtient cette année
le score de B pour le CDP Climat Change et C pour le CDP Water Security.
En Indonésie, plusieurs avancées notables ont été réalisées par PT Weda Bay Nickel (« PT
WBN ») en 2023 :
• Le processus d’audit indépendant du standard IRMA3 a été lancé avec l’auto-évaluation de PT
WBN réalisé fin 2023 ;


2
• Le site développe ses capacités de réhabilitation et revégétalisation avec l’extension d’une pé-
pinière pouvant couvrir les besoins annuels actuels et plus de 20 % de l'objectif de revégétalisa-
tion ciblé en 2028 (>500 hectares/an). Deux pépinières supplémentaires seront créées en 2024
afin d’atteindre progressivement cet objectif. Au-delà de la règlementation internationale en vi-
gueur, PT WBN a lancé des études complémentaires pour renforcer son plan d’actions Biodiver-
sité conformément aux standards de l’IFC7. De plus, 869 hectares de zones de bassins versants
en dehors de la concession minière ont été réhabilités en 2023 au titre de la règlementation
indonésienne, soit un total de 1 944 hectares depuis 2020 ;
• PT WBN dispose d'un programme d'engagement actif avec la communauté semi-nomade des
Tobelos8 sur la base d’une due diligence ethnologique réalisée dès 2010. En 2023, PT WBN a
actualisé ses connaissances. Une étude terrain menée sous la direction d’un anthropologue in-
dépendant de l'Université Khairun de Ternate (Indonésie) a ainsi montré qu’un groupe de 9 in-
dividus appartenant à cette communauté vit dans le périmètre de la concession minière et que
certains groupes vivent également en dehors de ce périmètre. L’ensemble des groupes entre-
tient des contacts réguliers avec les communautés locales et ne vit pas de manière isolée. PT
WBN a décidé d’approfondir ce travail en 2024. Une équipe complémentaire d’anthropologues
doit permettre d’améliorer la compréhension des moyens de subsistance de ces groupes et leurs
interactions avec les services écosystémiques, et de déployer un plan d’engagement complé-
mentaire avec la communauté Tobelo.
2023 a également été l’année du lancement de la nouvelle feuille de route RSE du Groupe « Act
for Positive Mining ». Celle-ci s’articule autour de trois ambitions couvrant l’ensemble des respon-
sabilités et interactions d’Eramet : Prendre soin des personnes, Protéger l’environnement, parte-
naire de confiance pour la nature, et Transformer notre chaine de valeur. Elle se décline en dix
objectifs 2024-2026, et trois objectifs à 2035 (cf. Annexe 8) qui répondent aux principaux enjeux
d’Eramet et s'appuient sur les meilleures pratiques du secteur.
Au S2 2023, le site d’Eramet Grande Côte Opérations (GCO), au Sénégal a accueilli pour la pre-
mière fois dans le Groupe un audit indépendant selon le standard IRMA3. Le processus suit son
cours conformément au planning établi, avec notamment la préparation d’Eramine en Argentine pour
un audit prévu en 2024.




3
Le Conseil d’Administration d’Eramet, réuni le 21 février 2024 sous la présidence de Christel Bories,
a arrêté les comptes de l’exercice 20239 qui seront soumis à l’Assemblée Générale du 30 mai 2024.


⧫ Chiffres clés du groupe Eramet (en application de la norme IFRS 5)

Var. Var.3
Millions d’euros1 20232 20222
(M€) (%)
Chiffre d’affaires ajusté4 3 824 5 385 - 1 561 - 29 %
Chiffre d’affaires 3 251 5 014 - 1 763 - 35 %
EBITDA ajusté4 772 1 897 - 1 125 - 59 %
EBITDA 347 1 553 - 1 206 - 78 %
Résultat opérationnel courant (ROC) 127 1 280 - 1 153 - 90 %
Résultat net des activités poursuivies 12 930 - 918 - 99 %
Résultat net des activités cédées / en cours de cession 6 - 156 - 162 n.a.
Résultat net part du Groupe 109 740 - 631 - 85 %


Free Cash-Flow du Groupe - 243 824 - 1 067 n.a.

Free Cash-Flow retraité5 78 1 007 - 929 n.a.


Var. Var.3
Millions d’euros1 31/12/232 31/12/222
(M€) (%/ pts)
Endettement net (Trésorerie nette) 614 344 + 270 + 79 %
Capitaux propres 1 994 2 245 - 250 - 11 %
Levier ajusté4 (Endettement net / EBITDA ajusté4) 0,8x 0,2x n.a. + 0,6 pts
Levier (Endettement net / EBITDA) 1,8x 0,2x n.a. + 1,6 pts
Gearing (Endettement net / capitaux propres) 31 % 15 % n.a. + 16 pts
Gearing au sens des covenants bancaires6 13 % 2% n.a. + 11 pts
ROCE (ROC / capitaux employés7 de l’année n-1) 4% 51 % n.a. - 47 pts
1
Données arrondies au million le plus proche.
2
Hors Aubert & Duval, Sandouville et Erasteel, qui, en application de la norme IFRS 5, sont présentées comme des activités cédées ou
en cours de cession sur 2023 et 2022. Cf. tableaux de passage en annexe 1.
3
Données arrondies au % supérieur ou inférieur.
4
Le chiffre d’affaires ajusté, l’EBITDA ajusté et le levier ajusté sont définis dans le glossaire financier en Annexe 10.
5
Net des apports en capital de Tsingshan pour le projet Centenario (321 M€ en 2023 et 183 M€ en 2022)
6
Ratio endettement net sur capitaux propres, hors impact IFRS 16 et hors prêt de l’Etat français à la SLN.
7
Somme des capitaux propres, de l’endettement financier net, des provisions pour remise en état des sites, pour restructuration et autres
risques sociaux, diminuée des immobilisations financières, hors capitaux employés Weda Bay Nickel.

Nota 1 : l’ensemble des chiffres de l’exercice 2023 et de l’exercice 2022 commentés correspondent
aux chiffres en application de la norme IFRS 5 tels que présentés dans les états financiers consoli-
dés du Groupe, sauf mention contraire.
Nota 2 : l’ensemble des variations de l’exercice 2023 sont commentées par rapport à l’exercice 2022,
sauf mention contraire. « S1 » correspond au 1er semestre de l’année, « S2 » au 2nd semestre et
« T1, T2, T3, T4 » aux trimestres.

4
Le chiffre d’affaires ajusté1 du Groupe s’élève à 3,8 Mds€ en 2023, en baisse de 29 % (- 26 % à
périmètre et change constants1, avec - 2 % d’effet périmètre lié à la cession d’ETI). Cette baisse
reflète quasi-intégralement un effet prix négatif.
L’EBITDA du Groupe s’élève à 347 M€. L’EBITDA ajusté1 s’élève à 772 M€, en baisse de 59 % par
rapport à 2022, reflétant principalement :
• Un impact négatif des facteurs externes de près de 1,3 Md€, comprenant un effet prix défa-
vorable de - 1 373 M€ (dont - 933 M€ pour l’activité manganèse et - 392 M€ pour l’activité nickel).
Ce dernier est partiellement compensé par la baisse des coûts du fret (+ 81 M€ par rapport à
2022) ainsi que celle du coût des entrants (+ 68 M€), compte tenu du recul des prix des réduc-
teurs et de l’énergie enregistré au S2 ;
• Une performance intrinsèque positive de plus de 150 M€ sur l’année, dont 230 M€ au S2,
reflétant le succès des actions de productivité et d’optimisation de la production.
Le résultat net des activités cédées s’élève à 6 M€.
Le résultat net part du Groupe s’établit à 109 M€ sur l’année, après comptabilisation de la quote-
part de résultat de Weda Bay (295 M€) mais également d’une charge pour dépréciation de la valeur
des actifs de la SLN (- 218 M€), les conditions de continuité d’exploitation de la filiale calédonienne
n‘étant plus réunies à date.
Les investissements représentent 920 M€, incluant la part du projet Lithium financée par Tsingshan
(via une augmentation de capital de la filiale argentine). La part financée par le Groupe s’élève à
522 M€2,10 et comprend 249 M€ d’investissements de croissance, principalement au Gabon (184
M€) et en Argentine (53 M€8) ; les investissements courants s’élèvent à 273 M€ sur l’année.
Le free cash-flow (« FCF ») s’élève à - 243 M€. Net des apports en capital de Tsingshan pour le
projet Centenario, il s’élève à 78 M€. Il comprend notamment la contribution de Weda Bay
(280 M€11), ainsi que l’impact de la cession d’ETI en septembre (214 M€) et le paiement initial réalisé
suite à l’acquisition début novembre de concessions minières au Chili (- 90 M€).
La dette nette s’établit à 614 M€ au 31 décembre 2023, avec un impact net non significatif de la
cession d’Aubert & Duval et d’Erasteel, et comprend le versement de dividendes au titre de l’exercice
2022 aux actionnaires d’Eramet (- 100 M€) et aux minoritaires de Comilog (- 87 M€).
Le ratio de levier ajusté12 est de 0,8x. La politique d’allocation du capital du Groupe continue à
viser en priorité le désendettement, afin de maintenir un levier inférieur à 1x en moyenne sur le cycle,
tout en investissant dans les projets de croissance et en rémunérant ses actionnaires.
En accord avec cette politique, il sera proposé à l’Assemblée Générale du 30 mai 2024 de verser
un dividende de 1,5 € par action au titre de l’exercice 2023.
La liquidité du Groupe, y compris les lignes de financement non tirées, reste élevée à près de 3
Mds€ au 31 décembre 2023. Elle comprend notamment 400 M$ d’avance commerciale dans le
cadre du contrat de co-commercialisation de carbonate de lithium signé avec Glencore, dont 80 M$
ont été tirés en fin d’année.




5
⧫ Chiffres clés par activité – activités poursuivies (IFRS 5)

Variation Variation2
Millions d’euros1 2023 2022
(M€) (%)
MANGANESE CA 1 978 3 151 - 1 173 - 37 %
EBITDA 499 1 402 - 903 - 64 %
CA 1 089 1 527 - 438 - 29 %
Activité Minerai de Mn3,4
EBITDA 443 722 - 279 - 39 %
CA 889 1 624 - 735 - 45 %
Activité Alliages de Mn3
EBITDA 55 680 - 625 - 92 %
NICKEL CA ajusté5 1 567 1 763 - 196 - 11 %
5
EBITDA ajusté 305 430 - 125 - 29 %
CA (Quote-part 38,7 %6) 573 371 + 202 + 54 %
CA (Contrat d’off-take) 178 278 - 100 - 36 %
Weda Bay EBITDA
425 344 + 81 + 24 %
(Quote-part 38,7 %6)
EBITDA
8 11 -3 - 27 %
(Contrat d’off-take)
SLN7 CA 815 1 115 - 300 - 27 %
EBITDA - 124 75 - 199 n.a.
Autres & projets EBITDA -4 0 -4 n.a.
SABLES MINERALISES CA 275 465 - 190 - 41 %
EBITDA 105 184 - 79 - 43 %
CA 238 340 - 102 - 30 %
GCO
EBITDA 89 166 - 77 - 46 %
Elimination intra-groupe8 CA - 39 - 97 + 58 + 60 %
CA 76 222 - 146 - 66 %
ETI
EBITDA 16 18 -2 - 11 %
LITHIUM CA 0 0 n.a. n.a.
EBITDA - 17 - 12 -5 n.a.
1
Données arrondies au million le plus proche.
2
Données arrondies au % supérieur ou inférieur.
3
Cf. définition dans le glossaire financier en Annexe 10.
4
Chiffre d’affaires lié aux ventes externes de minerai de manganèse uniquement, y compris 55 M€ liés à l’activité de transport de Setrag
autre que celui du minerai de Comilog (vs. 64 M€ en 2022).
5
Le chiffre d’affaires ajusté, l’EBITDA ajusté et le levier ajusté sont définis dans le glossaire financier en Annexe 10.
6
Hors contrat d’off-take
7
Sociétés SLN et autres.
8
Chiffre d’affaires correspondant aux ventes d’ilménite produit par GCO à ETI jusqu’à la date de cession de l’usine norvégienne.




6
Manganèse

Compte tenu d’un environnement de prix particulièrement défavorable et d’un recul des vo-
lumes de ventes, l’activité Manganèse affiche un EBITDA en baisse à 499 M€ en 2023 (- 64 %).
Les volumes de minerai produits à Moanda, au Gabon, s’élèvent à 7,4 Mt quasi stables par
rapport à 2022, grâce à une production record au S2 ; les volumes transportés s’établissent
à 6,6 Mt (- 8 %), reflétant l’impact des incidents logistiques non-récurrents du S1.
L’EBITDA de l’activité minerai est en recul à 443 M€13 (- 39 %), reflétant une baisse des prix
de marché (- 20 % pour le minerai CIF Chine 44%) ainsi que le recul des volumes de ventes
externes (- 10 %).
L’EBITDA de l’activité alliages affiche une très forte baisse à 55 M€ (- 92 %). Celle-ci traduit la
baisse des prix de ventes, qui se sont fortement contractés après les records historiques
atteints au S1 2022, et un recul des volumes vendus (- 8 %).
Tendances de marché14 & prix15
La production mondiale d’acier au carbone, principal débouché du manganèse, est restée stable en
2023, à 1 858 Mt.
La production en Chine, qui représente plus de 50 % de la production mondiale, est en très légère
hausse sur l’année (+0,5 %). Compte tenu du ralentissement du secteur immobilier, la consomma-
tion locale d’acier a cependant reculé, conduisant à une hausse des exportations et impactant for-
tement la production des aciéristes de plusieurs pays (Brésil, Turquie...). La production en Europe
est en fort recul, avec une baisse de 7,5 % sur la période compte tenu d’un secteur immobilier
toujours pénalisé par la conjoncture économique. L’Amérique du Nord se montre plus résiliente avec
une production relativement stable (+0,3 %) sur la période. Parmi les marchés significatifs, seule
l’Inde fait figure d’exception avec une hausse de la production de 12 %, dépassant désormais les
volumes de production européens.
La consommation de minerai de manganèse affiche une hausse de 3 %, à 20,5 Mt en 2023. La
production de minerai de manganèse est stable sur l’année, à 20,7 Mt ; le recul de la production au
Gabon (- 5 %) a été compensé par l’augmentation ponctuelle de la production brésilienne (+ 72 %).
Dans ce contexte, le bilan offre/demande reste en très léger excédent en 2023. Les stocks de mi-
nerai aux ports chinois s’établissent à 6,0 Mt en fin d’année, représentant près de 10 semaines de
consommation.
L’indice de prix (CRU) du minerai de manganèse (CIF Chine 44 %) a atteint 4,8 $/dmtu en moyenne
sur 2023, en baisse de 20 % par rapport à 2022. Le prix s’est stabilisé autour de 4,2 $/dmtu à partir
de fin novembre.
L’indice de prix des alliages affinés en Europe (MC Ferromanganèse) a chuté de 43 % en 2023,
tout comme celui des alliages standards (Silico-manganèse) en baisse de 31 %, par rapport à une
base de comparaison très élevée en 2022, notamment au S1.
Activités
Le programme d’expansion s’est poursuivi au Gabon en 2023, accompagné de progrès opération-
nels. La mine de Moanda, la plus grande mine de manganèse au monde, affiche une production de
7,4 Mt de minerai en 2023, en baisse de 2 % par rapport à 2022. Après un S1 perturbé par des
incidents logistiques désormais résolus (glissement de terrain fin 2022, rupture d’un ouvrage d’art
début avril), la production a atteint un nouveau record au S2 avec des volumes en hausse de 22 %
à 4,8 Mt par rapport au S2 2022.
Les volumes transportés de minerai ont atteint 6,6 Mt, en baisse de 8 % par rapport à 2022, dont
3,8 Mt sur le S2 (stable par rapport au S2 2022), soit un rythme annualisé de 7,6 Mt.


7
Le cash cost FOB16 de l’activité minerai s’établit à 2,2 $/dmtu, stable par rapport à 2022. L’impact
positif d’une réduction des frais fixes et de la mise en place progressive des trois laveries sur le
plateau d’Okouma a été compensé par la baisse des volumes, conjuguée à l’inflation des coûts
(carburant, coke, tarifs Setrag) ainsi qu’à un effet change défavorable.
Les coûts de transport maritime à la tonne sont en recul d’environ 20 % à 0,9 $/dmtu.
La production d’alliages de manganèse affiche une baisse de 6 % à 635 kt en 2023. Ce recul de la
production est lié à la stratégie « value over volume » mise en place afin de s’adapter aux conditions
de marché mais également à la réfection programmée de plusieurs fours en cours d’année. Les
ventes reculent de 8 % à 640 kt, avec un mix plus favorable sur l’année (part vendue d’alliages
affinés supérieure à 2022).
La marge des alliages, exceptionnellement élevée en 2022, s’est fortement contractée en 2023,
sous l’effet de la baisse des prix de vente, malgré un recul des coûts de l’énergie et des réducteurs,
en particulier au S2, qui reste cependant limité au regard de la baisse des prix.
Perspectives
La production mondiale d’acier carbone devrait légèrement augmenter en 2024, dans un contexte
de coûts de l’énergie restant relativement élevés. Seule l’Inde, où Eramet est bien implanté, devrait
continuer à afficher une nette croissance de sa production, grâce à des investissements de l’Etat
dans les infrastructures et un secteur automobile toujours en forte hausse.
La demande de minerai pourrait s’inscrire en léger recul sur l’année, compte tenu d’un déstockage
attendu d’alliages de manganèse en Chine. L’offre est quant à elle attendue en retrait sur le S1,
avec donc l’anticipation d’un déficit de l’offre par rapport à la demande sur l’ensemble de l’année.
Le consensus de marché, qui se positionne actuellement à environ 4,6 $/dmtu pour 2024, avec un
S1 inférieur au S2, anticipe une baisse de près de 4 % de l’indice de prix moyen du minerai de
manganèse (CIF Chine 44 %) par rapport à 2023.
La demande pour les alliages devrait être relativement stable avec une légère hausse si la produc-
tion d’acier s’améliore. L’offre devrait continuer à s’ajuster en conséquence, avec la reprise de pro-
duction probable de plusieurs producteurs et un arrêt continu chez les moins compétitifs.
Les prix de ventes facturés des alliages de manganèse, après avoir fortement chuté jusqu’à début
2024, ont récemment rebondi en Europe compte tenu notamment du conflit en Mer Rouge qui im-
pacte les coûts logistiques et les temps de livraison des producteurs asiatiques à court terme.
Au Gabon, les volumes de minerai transporté devraient atteindre entre 7,0 Mt et 7,7 Mt, compte
tenu des travaux de rénovation et de maintenance de la voie ferrée. La production de minerai sera
ajustée au transport afin de limiter les stocks sur mine. Le démarrage avec succès des laveries
modulaires et du convoyeur sur le plateau d’Okouma permet d’envisager une capacité de production
de plus de 8 Mt par an, ainsi que des gains de productivité et une réduction des émissions de CO2
en 2024.
La production d’alliages devrait atteindre environ 700 kt sur l’année, et pourra être ajustée en fonc-
tion des conditions de marché.

Nickel

En 2023, en Indonésie, la mine de Weda Bay a poursuivi sa montée en puissance avec des
ventes externes de 33,2 Mth de minerai, en hausse de 85 % par rapport à 2022.
La contribution de Weda Bay à l’EBITDA du Groupe (quote-part détenue par Eramet de 38,7%)
a ainsi progressé de 24 % à 425 M€, grâce à une excellente performance opérationnelle sur
mine, tant en volumes qu’en qualité du minerai, avec un impact positif sur les prix de ventes.
Malgré une meilleure performance opérationnelle, l’EBITDA de la SLN17 est en forte baisse à
- 124 M€, reflétant un environnement de prix fortement dégradé.
8
Tendances de marché18 & prix
La production mondiale d’acier inoxydable, principal débouché du nickel, est une hausse de 5 % à
56,6 Mt en 2023.
La production en Chine, qui représente plus de 60 % de la production mondiale en 2023, affiche une
croissance de 10 % par rapport à 2022, notamment grâce à un niveau de production record au T3,
tirée par des investissements importants dans les secteurs des infrastructures, l’énergie verte, l’auto-
mobile et une hausse importante des exports. La production a reculé de 3 % dans le reste du monde,
avec une baisse notable en Indonésie (- 9 %) du fait de l’arrêt temporaire de certains producteurs
locaux et malgré une forte reprise au T4.
La demande mondiale de nickel primaire affiche une hausse de 5 % sur 2023, à 3,1 Mt, bénéficiant
de la reprise de la demande dans l’acier inoxydable (+ 3 %) et d’une demande toujours soutenue
dans le secteur des batteries (+ 15 %). La production mondiale de nickel primaire est en hausse de
3 % sur l’année, à 3,2 Mt, soutenue par l’offre de NPI en Indonésie (+ 12 %), ainsi que par la forte
montée en puissance des nouveaux projets (+ 22 %) notamment de HPAL19 et de Matte. La produc-
tion de NPI20 en Chine et la production traditionnelle ont en conséquence reculé de respectivement
6 % et 5 %.
Le bilan offre/demande du nickel (classes I et II21) affiche ainsi de nouveau un excédent estimé à
150 kt en 2023 (soit plus de 2 semaines de consommation). Les stocks de nickel au LME et SHFE22
ont fortement augmenté au T4, atteignant 78 kt fin décembre, notamment en provenance de Russie
et de Chine.
En 2023, les cours au LME (cotation du nickel de classe I) reculent par rapport à 2022, à 21 501 $/t
en moyenne sur l’année (- 16 %). La moyenne au T4 a atteint son plus bas niveau depuis 2020, à
17 191 $/t.
De la même manière, la moyenne de l’indice pour le prix du NPI23 (nickel de classe II) tel que vendu
à Weda Bay s’est établie à 14 293 $/t sur 2023, en net recul (- 24 %).
Le prix spot du ferronickel tel que produit par la SLN (nickel de classe II également) s’est situé,
comme attendu, à un niveau proche du NPI, affichant une forte baisse sur 2023 (- 25 %).
Le prix du minerai de nickel (1,8 % CIF Chine), tel qu’exporté par la SLN, s’établit en moyenne à
89 $/th en 2023, en nette baisse également (- 23 %).
En Indonésie, l’indice officiel pour les prix domestiques du minerai de nickel haute teneur
(« HPM Nickel ») s’établit à environ 51 $/th24 et recule de 6 % par rapport à 2022. L’indice de prix a
suivi la tendance du prix du nickel au LME, la formule de prix étant liée à l’indice londonien avec un
décalage d’un mois.
Activités
En Indonésie, la mine de Weda Bay affiche un nouveau record avec la commercialisation de 36,3
Mth de minerai de nickel en 2023 (pour 100 %), en hausse de 72 % par rapport à 2022.
Les ventes externes de minerai25 ont atteint 33,2 Mth (+ 85 %), dont 32,2 Mth de saprolites (com-
prenant 14,4 Mth de haute teneur) et environ 1,0 Mth de latérites. La consommation interne pour la
production de NPI s’est élevée à 3,1 Mth sur l’année.
La production de l’usine s’est établie à 33,4 kt-Ni de NPI en 2023 (base 100 %), en baisse de 9 %,
en raison de travaux de maintenance de four et de contraintes d’approvisionnement en électricité
sur le parc industriel au S1. Les volumes vendus par Eramet dans le cadre du contrat d’off-take, soit
14,3 Kt-Ni (- 9 %), ont contribué à hauteur de 178 M€ au chiffre d’affaires du Groupe en 2023, en
recul de 36 % en raison de la baisse des volumes et d’un contexte de prix défavorable.
Le cash cost de la mine reste positionné sur le 1er quartile de la courbe des coûts. L’activité minière
représente ainsi environ 85 à 95 % de l'EBITDA de la joint-venture PT Weda Bay Nickel.



9
La performance opérationnelle de Weda Bay s’est ainsi de nouveau traduite par une contribution
majeure au FCF du Groupe sur la période, à hauteur de 280 M€, dont 267 M€ de dividendes.
En Nouvelle-Calédonie, la production minière a atteint un record à 5,8 Mth en 2023 (+ 7 %), reflé-
tant de meilleures conditions météorologiques ainsi qu’une meilleure disponibilité et utilisation des
engins miniers.
Les exports de minerai de nickel à faible teneur sont en recul de 9 % à près de 2,7 Mth, compte tenu
des difficultés d’obtention des autorisations d’exploiter (arrêt de l’activité du site de Poum depuis
août, restriction dans d’autres mines) ainsi que des difficultés sociétales qui persistent.
La production et les ventes de ferronickel sont en hausse et s’établissent respectivement à 44,8 kt-
Ni (+10 %) et 44,4 kt-Ni (+8%), reflétant une meilleure alimentation en minerai ainsi qu’un meilleur
fonctionnement de l’usine, désormais correctement alimentée en électricité par la centrale accostée
temporaire.
Le cash cost26 de la production de ferronickel s’est élevé à 8,3 $/lb en moyenne sur l’année, en
légère hausse par rapport à 2022. La progression des volumes de ventes de ferronickel, ainsi qu’un
meilleur contrôle des coûts fixes n’ont que partiellement compensé l’impact de la baisse des marges
export (prix et volume) ainsi qu’un impact change défavorable.
Le plan d’économie mis en œuvre par la filiale calédonienne a permis de réduire la consommation
de trésorerie d’environ 140 M€ en 2023. La SLN continue cependant de faire face à d’importantes
difficultés, tant en termes d’autorisations d’exploitation que d’accès à une énergie compétitive, dans
un contexte d’environnement de prix dégradé. La société affiche ainsi un free cash-flow négatif de -
125 M€27 sur l’année (vs. -70 M€ en 2022).
Perspectives
La production mondiale d'acier inoxydable devrait de nouveau afficher une hausse en 2024, tirée
par une forte croissance en Indonésie ainsi qu’en Inde.
La demande de nickel primaire devrait croître de manière soutenue, notamment tirée par la recons-
titution des stocks dans l’industrie des batteries sur la deuxième partie de l’année. La production
mondiale de nickel primaire devrait également croître, principalement tirée par les projets HPAL et
NPI-to-matte. Le bilan offre/demande devrait continuer à afficher un excédent, toutefois en réduction
par rapport à 2023.
Le consensus de prix du nickel au LME s’établit actuellement à 17 100 $/t pour l’année, en baisse
de 21% par rapport à 2023.
Les prix du ferronickel devraient rester légèrement supérieurs à l'indice SMM NPI 8-12%. Ce dernier
se situe actuellement à 11 600 $/t.
En Indonésie, la mine de Weda Bay poursuit sa montée en puissance en 2024. Sous réserve de
l’obtention des permis en cours d’examen, les volumes de ventes externes de minerai de nickel
(base 100%), devraient atteindre entre 40 Mth et 50 Mth, dont environ un tiers de latérite basse
teneur à destination des usines HPAL. La teneur moyenne du minerai commercialisé devrait être
légèrement inférieure à celle de 2023, compte tenu de la part croissante des ventes de latérites ainsi
que de la baisse de la teneur des saprolites (liée au développement normal du plan minier). En
conséquence, le mix sera moins favorable avec un impact négatif sur les prix moyen de vente.
La production de NPI de l’usine devrait être limitée à près de 35 kt-Ni en 2024, compte tenu d’opé-
rations de maintenance de four.
En Nouvelle Calédonie, la situation financière de la SLN reste critique avec des échéances de
trésorerie à court terme. L’Etat a accordé en février 2024 un nouveau prêt à la SLN d’un montant de
60 M€. La dette externe de la filiale, consolidée dans les comptes du Groupe, s’élève désormais à
320 M€.

10
Eramet privilégie la recherche de solutions permettant d'assurer la continuité de l’activité de l’entité
tout en réitérant sa décision de ne plus octroyer de nouveaux financements à la SLN, afin de pré-
server le bilan du Groupe et sa capacité à financer ses projets stratégiques pour la transition éner-
gétique.
Dans ce contexte, Eramet a initié depuis plusieurs semaines un processus d’analyse et est désor-
mais en discussions avancées avec l’Etat en vue de la mise en place de solutions permettant de
neutraliser durablement le poids de la dette de la SLN dans les comptes consolidés du Groupe.
Eramet communiquera dans les toutes prochaines semaines la solution retenue.
Sous réserve d’un fonctionnement normal des opérations, la production de ferronickel de l’usine est
estimée à environ 45 kt-Ni en 2024. Les exports de minerai devraient atteindre près de 2,5 Mth,
compte tenu de la suspension d’activité de Poum.
Projets stratégiques de croissance
En partenariat avec BASF, Eramet a poursuivi en 2023 les études relatives au projet hydrométal-
lurgique Sonic Bay (HPAL19). Les discussions concernant l’exécution du projet et la stratégie de
financement se poursuivent.

Sables Minéralisés

L’EBITDA de l’activité Sables Minéralisés s’établit à 105 M€ en 2023, en baisse de 43 %, reflé-
tant une moindre performance de GCO (EBITDA de 89 M€, en baisse de 46 %) du fait d’une
panne majeure d’un équipement subie au T1, d’une moindre teneur de la zone exploitée ainsi
que d’une baisse des prix de vente.
En septembre, Eramet a cédé l’usine d’Eramet Titanium & Iron (« ETI ») à INEOS Enterprise
pour une valeur d’entreprise de 245 M$. L’EBITDA d’ETI, jusqu’à sa cession, s’établit à 16 M€
sur l’année, reflétant la baisse des prix de vente.
Tendances de marché & prix28
Dans un contexte macroéconomique défavorable au secteur de la céramique, la demande mondiale
de zircon s’est essoufflée tout au long de l’année et affiche une baisse par rapport à 2022. En pa-
rallèle, la production de zircon est restée stable sur l’année, conduisant à un bilan offre/demande en
excédent et à davantage de stocks chez les producteurs en 2023.
Le prix de marché du zircon s’est établi à 2 038 $/t FOB en moyenne sur l’année, en recul de 3 %
par rapport à 2022, avec une baisse marquée au T4 (- 7 % par rapport au T3, à 1 900 $/t FOB en
moyenne) après être resté stable sur les 9 premiers mois.
La demande mondiale de pigments TiO229, principal débouché de produits titanifères30, a légèrement
reculé sur l’année 2023, impactée par le ralentissement du secteur de la construction. L’offre de
produits titanifères a continué de croître, portée par l’ajout de capacités en Chine, avec en consé-
quence un marché en situation de surplus.
Le prix de marché de l’ilménite telle que produite par GCO s’établit à 316 $/t FOB en moyenne sur
l’année, en légère hausse (+ 4 %) par rapport à 2022. Cela s’explique par un T1 2022 très bas (241
$/t FOB en moyenne vs. 325 $/t sur le reste de 2022).
Activités
À GCO, au Sénégal, les volumes produits de sables minéralisés (HMC31) sont en baisse de 15 %
sur l’année, à 628 kt. Ce recul s’explique par la panne majeure d’un équipement en début d’année,
par la baisse anticipée de la teneur moyenne de la zone exploitée, ainsi que par des problèmes
opérationnels rencontrés au S2, en partie dus au passage de la route de Lompoul.
Les volumes produits d’ilménite s’établissent à 421 kt, en baisse de 15 % également, en ligne avec
l’évolution de la production de sables minéralisés. Les ventes totales d’ilménite (incluant les ventes

11
internes à ETI jusqu’à sa cession, soit 122 kt) ont atteint 420 kt, en légère baisse par rapport à 2022
(- 2 %). L’accord de cession de l’usine d’ETI signé fin septembre inclut un contrat d’approvisionne-
ment long-terme en ilménite produit par GCO.
Les volumes produits de zircon reculent de 16 % à 48 kt, intégralement vendues sur l’année. Les
volumes de vente s’élèvent ainsi à 48 kt (- 19 %).
Perspectives
La demande de zircon pourrait augmenter en 2024, portée notamment par les mesures de soutien
au secteur de la rénovation en Chine. Le marché devrait cependant rester en surplus du fait de
l’arrivée de nouveaux projets en Australie, maintenant ainsi la pression sur les prix initiée fin 2023.
La demande de produits titanifères pourrait également augmenter grâce au marché chinois et bé-
néficier de stocks bas sur la chaine de valeur en aval. L’offre devrait cependant rester excédentaire
compte tenu de l’ajout de capacités en Chine, conduisant à un niveau de prix plus faible en moyenne.
Au Sénégal, la production de sables minéralisés en 2024 est attendue en hausse à plus de 800 kt-
HMC, grâce notamment à l'augmentation de la teneur de la zone d’exploitation et à la fin du passage
de la drague dans les zones complexes de la région de Louga.

Lithium

Tendances de marché & prix32
Les prix du carbonate de lithium (qualité batterie, CIF Asie) ont chuté de près de moitié en 2023 (-
45 %), s’établissant à 39 394 $/t-LCE en moyenne sur 2023, passant de 80 000 $/t-LCE début jan-
vier à 15 000 $/t-LCE fin décembre. Cette chute s’explique par une demande plus faible qu’attendue,
notamment au niveau des ventes de véhicules électriques dans le monde (+ 30 % en 2023 vs.
+ 60 % en 2022), couplée à une situation de déstockage chez les producteurs de cathodes.
Activités
En Argentine, la construction de l’usine de lithium de Centenario (phase 1), lancée en 2022, se
poursuit avec un taux de réalisation de plus de 87 % à fin janvier 2024. Compte tenu de retards et
délais administratifs entrainés au S2 par la période des élections, le démarrage de la production
pourrait être décalé de quelques semaines cet été. L’atteinte de la pleine capacité, à hauteur de
24 kt-LCE de qualité batteries (à 100%), reste attendue d’ici mi-2025.
A pleine capacité, le cash cost33 de la Phase 1 est positionné sur le premier quartile de la courbe
des coûts de l’industrie (estimé à environ 4,5 à 5,0 $/kt-LCE) et l'EBITDA annuel de la Phase 1 (à
pleine capacité) devrait atteindre entre 210 et 315 M$, sur la base d'une hypothèse de prix long
terme comprise entre 15 et 20 k$/t-LCE. Le montant total d'investissement pour la phase 1 est estimé
à 800 M$, dont environ 480 M$ financés par Tsingshan. En 2023, les dépenses de capex se sont
élevées à environ 270 M$ (à 100%), pour un montant cumulé d’environ 600 M$ depuis le démarrage
de la construction.
Le Conseil d’Administration d’Eramet a approuvé en novembre la décision d’investissement pour la
première tranche de la Phase 2 qui représente 30 kt-LCE supplémentaires par an. Cette approbation
reste conditionnée à l'obtention des permis de construire. Le cash cost est attendu en ligne avec
celui de la Phase 1 et l’investissement devrait s’élever à environ 800 M$ (à 100 %) soit une intensité
capitalistique plus faible. Les travaux préliminaires réalisés en 2023 se sont élevés à environ 50 M$
(à 100 %).
Perspectives
La demande devrait continuer de croître en 2024 (environ + 20 %), portée par la progression des
ventes de véhicules électriques dans le monde.

12
Une forte progression de l’offre est également attendue en 2024, tirée par l’arrivée de nouveaux
projets sur le marché ainsi que par le développement de projets déjà existants, toutefois cette évo-
lution reste conditionnée à l‘évolution des prix. Ainsi, dans le contexte de prix actuel, certains pro-
ducteurs aux coûts élevés pourraient décider de stopper leur production (spodumène notamment)
ou de mettre leur usine en maintenance.
En 2024, compte tenu du démarrage de la production de la phase 1 de Centenario en Argentine
attendu cet été, les volumes produits de lithium carbonate (qualité batterie) sont estimés entre 5 et
7 kt-LCE au S2.
Les investissements (à 100 %) liés à la Phase 1 du projet Centenario et ceux liés à la Phase 2 sont
estimés chacun à hauteur d’environ 200 M$ pour l’année.
Au Chili, suite à l’acquisition en novembre de concessions couvrant un ensemble de salars de li-
thium dans la région d'Atacama, le Groupe s’emploie à développer de futurs partenariats avec les
sociétés autorisées par le gouvernement chilien à détenir des droits d'exploration et d'exploitation
du lithium.
Recyclage de batteries en France
En partenariat avec Suez, Eramet poursuit le développement du projet de recyclage des batteries,
qui renforcerait la position du Groupe sur la chaine de valeur des batteries électriques, avec une
présence en amont et en aval. Les études de faisabilité de la partie amont, pilotées par Suez, sont
en cours de finalisation. L’usine pilote, destinée à valider le procédé aval, a été inaugurée en fin
d’année 2023 au centre de Recherche et d’Innovation d'Eramet localisé près de Paris.


⧫ Perspectives
Dans un environnement macroéconomique qui reste peu porteur et un contexte géopolitique plus
instable, la croissance du PIB mondial devrait ralentir autour de 2 % en 2024 (vs. 2,7 % en 2023).
En Chine, les nombreuses mesures de relance annoncées afin de soutenir la construction n’ont pas
encore produit d'effets significatifs et la croissance du PIB chinois devrait ralentir cette année. En
Europe et aux Etats Unis, la baisse des taux d’intérêt et le recul de l’inflation ne sont pas attendus
avant le S2.
La demande de l’ensemble des marchés sous-jacents de nos produits reste ainsi atone, se tradui-
sant par une certaine stabilité des prix à un niveau bas, dans l’attente du rebond de la demande
notamment en provenance de la Chine.
En 2024, les prix du fret devraient atteindre des niveaux plus élevés qu'en 2023, d’autant que des
incertitudes persistent quant à la situation en Mer Rouge qui pourrait pousser les prix à la hausse.
Les prix des réducteurs et le coût de l’énergie, en baisse par rapport à 2022, restent à des niveaux
élevés. a
Les objectifs de croissance de volumes sur l’année affichent :
• Entre 7,0 et 7,7 Mt de minerai de manganèse transporté au Gabon
• Entre 40 et 50 Mth de minerai de nickel commercialisé à Weda Bay, en fonction du calendrier
des autorisations, dont un tiers de latérites
• Entre 5 et 7 kt-LCE de carbonate de lithium produit à Centenario
Les consensus de prix moyen pour l’année34 s’élèvent actuellement à :
• 4,6 $/dmtu pour le minerai de manganèse (CIF Chine 44%)
• 17 100 $/t pour le nickel au LME
• 16 100 $/t-LCE pour le carbonate de lithium (qualité batterie, CIF Asie)

13
Les prix de vente facturés des alliages de manganèse devraient rester en moyenne inférieurs à 2023
sur l’année.
Les prix du ferronickel devraient être légèrement supérieurs à l'indice SMM NPI 8-12%. Les prix
domestiques du minerai de nickel vendu en Indonésie, indexés sur le LME, évoluent en fonction de
celui-ci.
Le taux de change €/$ est attendu à 1,1135 sur 2024.
Les sensibilités de l’EBITDA ajusté aux prix des métaux et au taux de change sont présentées en
annexe 6.
À titre illustratif, sur la base des consensus de prix actuels pour l’année et de la fourchette d’ob-
jectifs de volume détaillés ci-dessus, l'EBITDA ajusté devrait se situer entre 650 M€ et 800 M€ en
2024. La performance financière au S1 devrait être par ailleurs nettement en-dessous de celle du
S2, compte tenu de la saisonnalité défavorable mais également de prix de marché qui ne devraient
pas rebondir avant la deuxième partie de l’année.
Le montant des investissements financés par le Groupe4 est estimé entre 700 M€ et 750 M€ en
2024 dont :

• Capex courants : près de 250 M€
• Capex de croissance : près de 500 M€, visant notamment à pérenniser la croissance de la
production et du transport de minerai au Gabon (environ 150 M€), ainsi qu’à développer le projet
Lithium en Argentine (environ 250 M€).



Calendrier
22.02.2024 : Présentation des résultats annuels 2023
Une retransmission en direct de la présentation des résultats annuels 2023 aura lieu le jeudi 22 février 2024
à 10h30 (heure de Paris), sur le site www.eramet.com. Les documents de présentation seront disponibles lors
de la retransmission.
25.04.2024 : Publication du chiffre d’affaires Groupe du 1er trimestre 2024
30.05.2024 : Assemblée Générale des actionnaires
25.07.2024 : Publication des résultats semestriels 2024 du Groupe




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À PROPOS D’ERAMET
Eramet transforme les ressources minérales de la Terre pour apporter des solutions durables et responsables
à la croissance de l’industrie et aux défis de la transition énergétique.
Ses collaborateurs s’y engagent par leur démarche citoyenne et contributive dans l’ensemble des pays où le
groupe minier et métallurgique est présent.
Manganèse, nickel, sables minéralisés, lithium et cobalt : Eramet valorise et développe les métaux indispen-
sables à la construction d’un monde plus durable.
Partenaire privilégié de ses clients industriels, le Groupe contribue à rendre les infrastructures et les construc-
tions robustes et résistantes, les moyens de mobilité plus performants, les outils de santé plus sûrs, les appa-
reils de télécommunications plus efficaces.
Pleinement engagé dans l’ère des métaux, Eramet ambitionne de devenir une référence de la transformation
responsable des ressources minérales de la Terre, pour le bien vivre ensemble.
www.eramet.com



CONTACT INVESTISSEURS

Directrice des Relations Investisseurs

Sandrine Nourry-Dabi

T. +33 1 45 38 37 02

sandrine.nourrydabi@eramet.com




CONTACT PRESSE

Responsable relations presse

Fanny Mounier

fanny.mounier@eramet.com

+33 7 65 26 46 83




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Annexe 1 : Tableaux de passage

Tableau de passage 2023 « avant IFRS 5 » à « publié »

(en millions d’euros) Total activités
2023
UGT Aubert Retraitements et cédées / 2023
Avant traitement UGT Erasteel UGT Sandouville
& Duval éliminations en cours publié
IFRS 5
de cession
3 597 217 129 - - 346 3 251
Chiffre d’affaires
121 (19) 6 - 7 (6) 127
Résultat opérationnel courant

Résultat opérationnel (203) (13) 8 - (6) (10) (193)

Résultat net des activités cédées 8 2 - (4) 6 6




Tableau de passage 2022 « avant IFRS 5 » à « publié »
(en millions d’euros) Total activités
2022
UGT Aubert Retraitements et cédées / 2022
Avant traitement UGT Erasteel UGT Sandouville
& Duval éliminations en cours publié
IFRS 5
de cession
5 851 553 273 11 837 5 014
Chiffre d’affaires
1 288 (50) 23 (2) 37 8 1 280
Résultat opérationnel courant

Résultat opérationnel 893 (71) (111) 13 37 (132) 1 025

Résultat net des activités cédées - (90) (121) 13 42 (156) (156)




16
Annexe 2 : Chiffre d’affaires trimestriel (IFRS 5)
T4 T3 T2 T1 T4 T3 T2 T1
En millions d’euros1
2023 2023 2023 2023 2022 2022 2022 2022

Manganèse 504 528 505 440 630 873 926 722

Activité Minerai de Mn2 288 330 262 209 315 465 439 308

Activité Alliages de Mn2 216 198 244 231 316 407 487 414

Nickel 215 261 228 290 331 300 409 352

Nickel ajusté3,4 356 396 356 459 464 357 514 428

Sables Minéralisés 84 55 93 44 142 99 134 90

GCO 72 48 79 40 101 77 95 67

Intra-group eliminations5 1 - 11 - 16 - 12 - 24 - 24 - 25 - 24

ETI 11 18 31 13 65 46 64 47

Lithium 0 0 0 0 0 0 0 0

Holding, éliminations & autres (1) 0 3 1 4 0 1 1
Groupe Eramet comptes pu-
803 845 828 775 1 107 1 272 1 470 1 165
bliés
Groupe Eramet ajusté3,4 943 980 956 944 1 241 1 328 1 576 1 240
1
Données arrondies au million le plus proche.
2
Cf. définition dans le glossaire financier en Annexe 10.
3
Le chiffre d’affaires ajusté est défini dans le glossaire financier en Annexe 10.
4
Chiffre d’affaires ajusté retraité sur 2022 et au T1 2023, suite à la mise à jour de la définition de l’indicateur.
5
Chiffre d’affaires correspondant à la vente d’ilménite par GCO à ETI.




17
Annexe 3 : Productions et ventes
S2 T4 T3 S1 T2 T1 FY FY
En milliers de tonnes
2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2022
Production de minerai et ag-
4 769 2 620 2 149 2 640 1 543 1 097 7 409 7 539
gloméré de manganèse
Transport de minerai et agglo-
3 775 1 737 2 038 2 848 1 489 1 359 6 623 7 167
méré de manganèse
Ventes externes de minerai de
3 476 1 646 1 830 2 403 1 245 1 158 5 879 6 537
manganèse
Production d’alliages de man-
324 153 171 311 160 151 635 677
ganèse
Ventes d’alliages de manga-
329 175 154 310 170 140 640 698
nèse

Production de minerai de
nickel (en milliers de tonnes hu-
mides)
SLN 2 883 1 422 1 461 2 887 1 405 1 482 5 770 5 394
Weda Bay Nickel (100 %) –
production commerciali- 9 145 4 898 4 247 7 760 3 802 3 958 16 905 15 139
sable (Saprolites HT1)
Production de ferronickel –
24,5 11,7 12,8 20,3 9,7 10,6 44,8 40,9
SLN
Production de ferroalliages de
nickel basse teneur – Weda 17,7 8,7 9,0 15,7 7,9 7,8 33,4 36,6
Bay Nickel (en kt de Ni contenu
– 100%)
Ventes externes de minerai de
nickel
(en milliers de tonnes humides)
SLN 1 343 668 675 1 391 734 657 2 734 3 030
Weda Bay Nickel (100%) 18 084 9 761 9 323 15 071 7 753 7 318 33 156 17 963
dont Saprolites 17 057 8 734 8 323 15 071 7 753 7 318 32 128 17 963
Latérites 1 027 1 027 - - - - 1 027 -

Ventes de ferronickel – SLN 24,1 10,9 13,2 20,3 10,1 10,2 44,4 41,3
Ventes de ferroalliages de
nickel basse teneur – Weda
7,3 3,8 3,5 7,0 3,9 3,1 14,3 15,8
Bay Nickel / Off-take Eramet (en
kt de Ni contenu)
Production de sables minéra-
322 161 161 306 194 112 628 742
lisés
Production d’ilménite 215 113 102 206 129 77 421 498
Production de zircon 24 11 13 24 15 9 48 57
Production de laitier de titane 34 - 34 32 13 19 66 188
Ventes d’ilménite (externes) 190 132 58 108 88 20 298 231
Ventes de zircon 25 17 8 23 14 9 48 59
Ventes de laitier de titane 17 - 17 39 26 13 56 175
1
HT : Haute Teneur

18
Annexe 4 : Prix et index


Var S2
Var
Q4 S2 S1 FY Q4 S2 S1 FY 2023
2023 –
2023 2023 2023 2023 2022 2022 2022 2022 – S1
20228
20238

MANGANESE
Mn CIF China 44%
4,27 4,39 5,22 4,80 4,40 5,14 6,79 5,97 - 16 % - 20 %
($/dmtu)1
Ferromanganèse
1 350 1 389 1 682 1 535 1 950 2 158 3 254 2 706 - 17 % - 43 %
MC – Europe (€/t)1
Silico-manganèse –
934 920 1 100 1 010 1 163 1 205 1 739 1 472 - 16 % - 31 %
Europe (€/t)1


NICKEL

Ni LME ($/t)2 7,80 8,51 10,99 9,75 11,50 10,75 12,51 11,63 - 23 % - 16 %

Ni LME ($/lb)2 17 191 18 766 24 236 21 501 25 349 23 702 27 575 25 638 - 23 % - 16 %

NPI SMM Index
12 576 13 218 15 368 14 293 16 945 16 837 20 778 18 808 - 14 % - 24 %
($/t)3
Ni ore CIF China
86,6 86,7 92,2 89,4 105,3 107,1 124,8 116,0 -6% - 23 %
1,8% ($/wmt)4
HPM5 Nickel prices
42 44 57 51 51 52 56 54 - 23 % -6%
1,8%/35% ($/wmt)


SABLES MINERALISES

Zircon ($/t)6 1 900 1 975 2 100 2 038 2 100 2 150 2 035 2 093 -6% -3%

Chlorure d’ilménite
300 308 325 316 308 328 281 304 -5% 4%
($/t)7
1
Moyenne trimestrielle des prix de marché, calcul et analyse Eramet.
2
Prix LME (London Metal Exchange).
3
NPI SMM 8-12%.
4
CNFEOL (China FerroAlloy Online), « Autres pays miniers ».
5
Indice officiel pour les prix domestiques du minerai de nickel en Indonésie.
6
Analyse marché et Eramet (zircon premium).
7
Analyse marché et Eramet.
8
Calcul Eramet arrondi à la décimale la plus proche.




19
Annexe 5 : Indicateurs de performance des activités poursuivies
(IFRS 5)

Variation
En millions d’euros1 2023 2022 Variation2 (%)
(M€)

MANGANESE CA 1 978 3 151 - 1 173 - 37 %
EBITDA 499 1 402 - 903 - 64 %
ROC3 361 1 255 - 894 - 71 %
FCF - 39 835 - 874 n.a.
Activité CA 1 089 1 527 - 438 - 29 %
Minerai de Mn4 EBITDA 443 722 - 279 - 39 %
FCF - 32 371 - 403 n.a.
Activité CA 889 1 624 - 735 - 45 %
Alliages de Mn4 EBITDA 55 680 - 625 - 92 %
FCF -7 464 - 471 n.a.
NICKEL CA ajusté5 1 567 1 763 - 196 - 11 %
CA 994 1 392 - 398 - 29 %
EBITDA ajusté5 305 430 - 125 - 29 %
EBITDA - 120 86 - 206 n.a.
ROC3 -146 14 - 160 n.a.
FCF 220 148 + 72 + 49 %
SABLES CA 275 465 - 190 - 41 %
MINERALISES EBITDA 105 184 - 79 - 43 %
ROC3 62 140 - 79 - 56 %
FCF 16 105 - 89 - 85 %
LITHIUM CA 0 0 n.a. n.a.
EBITDA - 17 - 12 -5 n.a.
ROC3 - 17 - 13 -4 n.a.
FCF - 481 - 175 - 306 n.a.

Holding, élim. CA 4 6 -2 n.a.
et autres EBITDA - 121 - 107 - 14 n.a.
ROC3 -133 - 116 - 17 n.a.
FCF 42 - 89 + 131 n.a.

TOTAL GROUPE CA ajusté5 3 824 5 385 - 1 561 - 29 %
(IFRS5) CA 3 251 5 014 - 1 763 - 35 %
EBITDA ajusté5 772 1 897 - 1 125 - 59 %
EBITDA 347 1 553 - 1 206 - 78 %
ROC3 127 1 280 - 1 153 - 90 %
FCF - 243 824 - 1 067 n.a.
1
Données arrondies au million le plus proche.
2
Données arrondies au % supérieur ou inférieur.
3
Résultat Opérationnel Courant.
4
Cf. définition dans le glossaire financier en Annexe 10.
5
Le chiffre d’affaires ajusté, l’EBITDA ajusté et le levier ajusté sont définis dans le glossaire financier en Annexe 10.




20
Annexe 6 : Sensibilités de l’EBITDA ajusté du Groupe

Impact EBITDA
Sensibilités Variation
ajusté

Prix du minerai de manganèse 1
+ 1$/dmtu c.255 M€
(CIF Chine 44%)

1
Prix des alliages de manganèse + 100/$t c.65 M€

1
Prix du ferronickel - SLN + 1$/lb c.95 M€

1
Prix du minerai de nickel (CIF Chine 1,8%) - SLN + 10$/th c.30 M€

1
Prix du minerai de nickel (HPM nickel) – Weda Bay + 10$/th c.160 M€

Prix du Lithium (carbonate de Lithium, qualité batterie, CIF Asie) +1 000$/t-LCE c. 5 M€


Taux de change - $/€0,1 c.175 M€

1
Prix du baril de pétrole (Brent) + 10$/bbl c.- 15 M€

1
Pour un taux de change $/€ de 1,11.




21
Annexe 7 : Progrès de la feuille de route RSE 2018-2023

Acteur engagé pour les femmes et Objectif
Indicateur 2018 2023
les hommes 2023
1 - Assurer la Sécurité et la santé Taux de fréquence des accidents
8,3 / 1 1,1 / 0 <4 / 0
des salariés et des sous-traitants TF2 / # de décès
2 - Renforcer les compétences, pro-
% des collaborateurs formés dans
mouvoir les talents et le développe- 71% 83% 100%
l'année
ment de carrière
3 - Renforcer l’engagement des sala- Taux d'engagement des salariés
67% 76% >75%
riés Groupe
4 - Intégrer et favoriser les richesses
% de femmes managers 22% 26,1% 30%
de la diversité
5 - Être un partenaire apprécié et
% dialoguant avec leurs parties
contributif de nos communautés Année réf. 100% 100%
prenantes locales
hôtes
Acteur économique responsable
Diversification dans des projets
6 - Être un des leaders des métaux
de la transition énergétique
sur la chaîne de valeur des batte- Année réf. ✓ ✓
ries de la mobilité électrique
Résidus et minerais faibles te-
7 - Agir activement au développe- Année réf. 3,6 Mt 2 Mt
neurs valorisés
ment de l’économie circulaire
Déchets valorisés Année réf. 268 kt 10 kt
8 - Être une référence en matière de Application des Principes direc-
respect des Droits Humains teurs des Nations Unies
Année réf. ✓ ✓
9 - Être un partenaire éthique de % des équipes commerce, achats
Année réf. 95-98% 100%
choix formés à l’anticorruption
% des clients et fournisseurs à
10 - Être une entreprise responsable 100% /
risque en ligne avec les engage- Année réf. 100%
de référence dans la filière M&M 100%
ments RSE/Etique du Groupe
Acteur engagé pour la planète
11 - Réduire nos émissions atmos- t de poussières canalisées émises
Année réf. -77% -80%
phériques par les installations industrielles
12 - Protéger les ressources en eau
et accélérer la réhabilitation de nos Ratio surfaces réhabilitées/sur-
Année réf. 1,2 ≥1
sites miniers en favorisant la biodi- faces défrichées
versité
13 - Réduire notre empreinte énergie
tCO2/t produit sortant Année réf. -40% -26%
et climat

1 Pas d'enquête effectuée en 2022, la dernière enquête a été effectuée en 2021 pour un résultat de 70%




22
Annexe 8 : Objectifs de la nouvelle feuille de route RSE 2024-2026

TF2 < 1,0
Prendre soin de la santé & la sé-
curité de tous sur nos sites 100 %(*) de nos employés bénéficient d’un socle commun de protection
sociale
Objectif 90 % de nos sites ont mis en place un programme Bien-Être
2035 :
PRENDRE 30 % des managers sont des femmes
SOIN DES
Toutes nos Promouvoir un environnement in-
PER- 1 000 opportunités de « contrat pré-carrière »
filiales ont clusif dans lequel chacun peut
SONNES
obtenu un s'épanouir
90 % des employés ont une discussion formelle sur leur développe-
label D&I
ment professionnel
6 000 emplois créés et soutenus dans la durée (hors activités du
Au-delà de nos activités, accélérer groupe)
le développement local durable
des communautés et régions 500 jeunes soutenus et accompagnés dans une formation qualifiante
hôtes dans le secondaire ou au-delà, dont 50 % issus des communautés lo-
cales et 50 % de filles

Recycler dans les zones de stress hydrique pour les projets actuels et
Contrôler et optimiser la consom- futurs : 60 % pour GCO et 80 % pour le projet Lithium
mation de l’eau afin de préserver
une ressource de qualité acces-
sible à tous 100 % des sites ont mis en place un plan de gestion de l’eau et des
cibles de réduction

Intégrer la préservation de la bio- Taux de réhabilitation ≥ 1
PARTE- Objectif diversité à toutes nos activités et
NAIRE DE 2035 : développer des plans visant une
CON- contribution nette positive à la 100 % de nos sites miniers ont mis en place un plan d’action biodiver-
FIANCE Vers un im- biodiversité sité aligné sur les standards de performance IFC
POUR LA pact net-
NATURE positif sur
la Biodiver- 100 % des sites disposent d’une cartographie et d’un plan d’action de
sité réduction des sources de poussières diffuses
Atténuer les risques de pollution
et Réduire notre impact environ- 100 % des sites identifiés comme sensibles, ont une gestion de la qua-
nemental lité de l’air dans les communautés voisines et partagent leurs données
100 % des sites ont mis en place une surveillance des rejets aqueux et
partagent leurs données
Réduire les émissions par tonne produite sur les scopes 1 et 2 à 0,221
tCO2/t
Métallurgie (>80 % des scopes 1 & 2) : Construire et valider la transition
vers des alliages « net-zéro »
Réduire l’empreinte CO2 de notre
chaîne de valeur Mine : réduire de 10 % l'empreinte carbone dans nos activités d’extrac-
tion
Objectif
2035 : Mener 67 % de nos fournisseurs et nos clients à s'engager à réduire
leur empreinte CO2 conformément aux Accords de Paris
-40% sur
Gestion optimale et valorisation des ressources & produits des usines
TRANS- nos émis-
FORMER sions ab- Optimiser la consommation des Surveiller et améliorer en continu le taux de valorisation des ressources
NOTRE solues de ressources minérales et contri- minières
CHAÎNE CO2 de buer à l’économie circulaire
Développer un modèle technique et économique robuste pour le recy-
DE VA- scope 1&2
clage industriel des batteries en Europe
LEUR par rapport
à 2019
90 % de nos fournisseurs considérés à risque évalués par un orga-
nisme tiers sur leurs pratiques en matière de RSE
Construire une chaîne de valeur
responsable qui respecte nos en-
100 % de nos clients évalués chaque année sur leur conformité RSE
gagements en Droits Humains et
& leur engagement éthique
RSE
100 % des nouveaux membres des équipes de vente et d’achats for-
més à l’éthique chaque année
Être conforme au standard IRMA et auditer tous
100 % de nos sites miniers ont lancé un audit de certification
les sites miniers y compris les JVs
(*) Au bout d’un an d’ancienneté




23
Annexe 9 : Indicateurs de performance

Performance opérationnelle des divisions


Direction des Opérations Holding et Total Alliages
Total Activité
Manganèse Nickel Sables Lithium éliminations des activités haute Sandouville Eliminations
poursuivies et
Minéralisés et autres poursuivies performance abandonnées
(en millions d'euros)

Exercice 2023

Chiffre d'affaires 1 978 994 275 - 4 3 251 346 - - 3 597
EBITDA 499 (120) 105 (17) (121) 347 (9) - 7 346
Résultat opérationnel courant 361 (146) 62 (17) (133) 127 (13) - 7 121
Flux net de trésorerie généré par l'activité 328 (19) 81 62 (211) 241 (71) - 2 172
Investissements industriels (incorporels et corporels) 378 20 65 226 16 706 26 - - 732
Free Cash Flow (39) 220 16 (481) 42 (243) 41 - (143) (345)

Exercice 2022

Chiffre d'affaires 3 151 1 392 465 0 6 5 014 826 11 - 5 851
EBITDA 1 402 86 184 (12) (107) 1 553 (24) (2) 37 1 564
Résultat opérationnel courant 1 255 14 140 (13) (116) 1 280 (27) (2) 37 1 288
Flux net de trésorerie généré par l'activité 1 124 0 157 (23) (142) 1 116 (146) 5 16 991
Investissements industriels (incorporels et corporels) 273 85 52 109 11 530 63 - - 593
Free Cash Flow 835 148 105 (175) (89) 824 (234) 89 (69) 610




Chiffre d’affaires et investissements par zone géographique
(en millions d'euros) France Europe Amérique Chine Autres Océanie Afrique Amérique Total
du Nord Asie du Sud

Chiffre d'affaires (destination des ventes)

Exercice 2023 43 663 403 1 011 944 71 75 41 3 251
Exercice 2022 313 1 215 294 1 057 1 261 76 128 670 5 014

Investissements industriels (incorporels et corporels)

Exercice 2023 35 69 29 - - 19 327 227 706
Exercice 2022 9 50 13 1 - 84 263 110 530




24
Indicateurs de performance consolidés – Compte de résultat

(en millions d'euros) Exercice Exercice
2023 2022

Chiffre d'affaires 3 251 5 014

EBITDA 347 1 553

Amortissement sur actif immobilisé (240) (271)
Provisions pour risques et charges 7 (2)

Résultat opérationnel courant 127 1 280

(Dépréciations d'actifs) / Reprises (218) (221)
Autres produits et charges opérationnels (102) (34)

Résultat opérationnel (193) 1 025

Résultat financier (2) (89)
Quote-part dans les résultats des entreprises associées 295 258
Impôts sur les résultats (88) (264)

Résultat net des activités poursuivies 12 930
(1)
Résultat net des activités en cours de cession 6 (156)

Résultat net de la période 18 774

- part des minoritaires (91) 34
- part du Groupe 109 740

Résultat de base par action (en euros) 3,79 25,81

(1) En application de la norme IFRS 5 – "Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées", les UGT
Erasteel et Aubert & Duval sont présentées comme des activités cédées.




25
Indicateurs de performance consolidés – Tableau de flux de l’endettement financier net
(en millions d'euros) Exercice Exercice
2023 2022


Activités opérationnelles
EBITDA 347 1,553
Impact trésorerie des éléments sous l'EBITDA (179) (326)

Marge brute d'autofinancement 168 1,227
Variation de BFR 73 (111)

Flux net de trésorerie générée par l'activité poursuivie (A) 241 1,116

Opérations d'investissement
Investissements industriels (706) (530)
Autres flux d'investissements 222 238

Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement de l'activité poursuivie (B) (484) (292)

Flux net de trésorerie lié aux opérations sur fonds propres de l'activité poursuivie 124 80

Incidence des variations de cours des devises et autres (8) (49)
Acquisition de droits d'utilisation IFRS16 (10) (26)


Variation de l'endettement financier net des activités poursuivies avant prise en compte des flux avec les activités
(137) 829
cédées / en cours de cession

(1) (2)
Flux de trésorerie net des activités poursuivies réalisés avec les activités cédées ou en cours de cession (133) (236)


Variation de l'endettement financier net des activités poursuivies (270) 593




Variation de l'endettement financier net des activités cédées / en cours de cession avant prise en compte des flux
(102) (213)
avec les activités poursuivies

(1) (2)
Flux de trésorerie net des activités cédées ou en cours de cession réalisés avec les activités poursuivies 133 236


Variation de l'endettement financier net des activités cédées ou en cours de cession 31 23



(Augmentation) / Diminution de l'endettement financier net (239) 616


(Endettement financier net) d'ouverture des activités poursuivies (344) (936)
(Endettement financier net) d'ouverture des activités cédées ou en cours de cession (31) (54)
(Endettement financier net) de clôture des activités poursuivies (614) (344)
(Endettement financier net) des activités cédées ou en cours de cession - (31)

Free Cash Flow (A) + (B) (243) 824

(1) En application de la norme IFRS 5 – "Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées", les UGT Erasteel et Aubert & Duval sont présentées
comme des activités cédées.
(2) Les montants se rattachent essentiellement à des flux de financement des activités cédées / en cours de cession par les activités poursuivies




26
Indicateurs de performance consolidés – Bilan


31 décembre 31 décembre
(en millions d'euros) 2023 2022

Actif immobilisé 3 231 3 122

Stocks 619 724
Clients 221 369
Fournisseurs (445) (424)
BFR simplifié 395 669
Autres éléments de BFR (41) (201)

BFR total 354 468

Instruments financiers dérivés 15 62
(1)
Actifs détenus en vue de la vente - 714

TOTAL ACTIF 3 600 4 366


(en millions d'euros) 31 décembre 31 décembre
2023 2022

Capitaux propres - part du Groupe 1 600 1 781
Minoritaires 394 464

Capitaux propres 1 994 2 245

Trésorerie et équivalents de trésorerie et autres actifs financiers courants (1 613) (1 660)
Emprunts 2 227 2 004

Endettement financier net 614 344
Ratio endettement financier net / capitaux propres (gearing) 31% 15%
Provisions et engagements liés au personnel 810 814

Impôts différés nets 182 226

Instruments financiers dérivés - -
(1)
Passifs associés aux actifs détenus en vue de la vente - 737

TOTAL PASSIF 3 600 4 366


(1) Conformément à IFRS 5 – Actifs non courants détenus en vue de la vente et activités abandonnées, les actifs et les passifs des UGTs
Aubert & Duval et Erasteel sont présentés dans le bilan consolidé au 31 décembre 2022 comme des "actifs détenus en vue de la vente".




27
Annexe 10 : Glossaire financier
Indicateurs de performance consolidés

Les indicateurs de performance consolidés utilisés pour la communication financière des résultats et de la
performance économique du Groupe et présentés dans ce document sont des données retraitées issues du
Reporting du Groupe et suivies par le Comex.

Chiffre d‘affaires à périmètre et change constants

Le chiffre d’affaires à périmètre et change constants correspond au chiffre d’affaires corrigé de l’effet des
changements de périmètre et de variation de taux de change d’un exercice à l’autre. L’effet périmètre se
calcule : pour les sociétés acquises au cours de l’exercice, en éliminant le chiffre d’affaires sur la période en
cours et pour les sociétés acquises au cours de la période précédente, en intégrant, sur la période précédente,
le chiffre d’affaires en année pleine ; pour les sociétés cédées, en éliminant le chiffre d’affaires sur la période
considérée et sur la période comparable antérieure. L’effet de change se calcule en appliquant au chiffre
d’affaires de l’exercice considéré les taux de change de l’exercice précédent.

Chiffre d’affaires ajusté

Le chiffre d’affaires ajusté est présenté afin de permettre une meilleure compréhension de la performance
opérationnelle sous-jacente des activités du groupe. Le chiffre d’affaires ajusté correspond au chiffre d’affaires
incluant la quote-part d'Eramet dans le chiffre d’affaires des joint-ventures significatives mises en équivalence
dans les comptes du Groupe, retraité de l’off-take de toute ou partie de l’activité.
Au 31 décembre 2023, le chiffre d’affaires est ajusté pour inclure la contribution de PT Weda Bay Nickel,
société dans laquelle Eramet détient une participation indirecte de 38,7%. Le Groupe détient une participation
de 43% dans Strand Minerals Pte Ltd, la holding qui détient 90% de PT Weda Bay Nickel, qui est comptabilisée
dans les états financiers consolidés selon la méthode de mise en équivalence. Un accord d’off-take de la
production de ferroalliage de nickel (NPI) est en place avec Tsingshan à hauteur de 43% pour Eramet et 57%
pour Tsingshan.
Une réconciliation avec le CA du groupe est fournie dans la note 5 des états financiers consolidés du Groupe.

EBITDA (« Earnings before interest, taxes, depreciation and amortisation »)

Résultat avant charges et produits financiers et autres charges et produits opérationnels, impôts sur les résul-
tats, provision pour risques et charges et amortissements et dépréciations des immobilisations corporelles et
incorporelles.

EBITDA ajusté

L'EBITDA ajusté est présenté afin de permettre une meilleure compréhension de la performance opération-
nelle sous-jacente des activités du groupe. L'EBITDA ajusté correspond à l'EBITDA incluant la quote-part
d'Eramet dans l'EBITDA des joint-ventures significatives mises en équivalence dans les comptes du Groupe.

Au 31 décembre 2023, l'EBITDA est ajusté pour inclure l'EBITDA proportionnel de PT Weda Bay Nickel, so-
ciété dans laquelle Eramet détient une participation indirecte de 38,7%. Le Groupe détient une participation
de 43% dans Strand Minerals Pte Ltd, la holding qui détient 90% de PT Weda Bay Nickel, qui est comptabilisée
dans les états financiers consolidés selon la méthode de mise en équivalence.
Une réconciliation avec l'EBITDA du groupe est fournie dans la note 5 des états financiers consolidés du
Groupe.
Levier ajusté

Le levier ajusté est défini comme la dette nette (sur une base consolidée) rapportée à l'EBITDA ajusté (tel que
défini ci-dessus), étant donné que PT Weda Bay ne portait aucune dette externe lors de l’exercice 2022 et
2023.



28
Néanmoins, à l'avenir, dans le cas où d'autres joint-ventures significatives retraitées dans l'EBITDA ajusté
supporteraient une dette externe, la dette nette serait ajustée pour inclure la part d'Eramet dans la dette
externe des joint-ventures (« Dette nette ajustée »). Le levier ajusté serait alors défini comme la dette nette
ajustée sur l'EBITDA ajusté, conformément à une approche juste et économique de l'endettement d'Eramet.

Activité minerai de manganèse

L’activité minerai de manganèse correspond aux activités minières de Comilog (hors activité du Complexe
Métallurgique de Moanda, « CMM », produisant des alliages de manganèse) et aux activités de transport de
Setrag.

Activité alliages de manganèse

L’activité alliages de manganèse correspond aux usines de transformation du minerai de manganèse en al-
liages de manganèse, et inclut les 3 usines norvégiennes constituant Eramet Norway (« ENO », soit Pors-
grunn, Sauda, Kvinesdal), Eramet Marietta (« EMI ») aux Etats-Unis, Comilog Dunkerque (« CDK ») en France
et le Complexe Métallurgique de Moanda (« CMM ») au Gabon.

Cash cost FOB du minerai de manganèse

Le cash cost FOB (« Free On Board ») du minerai de manganèse est défini comme l’ensemble des coûts de
production et de structure (R&D y compris la géologie d’exploration, frais administratifs, frais sur vente, frais
de transport terrestres) qui couvrent toutes les étapes de l’extraction du minerai jusqu’à son acheminement
au port d’embarquement et à son chargement et qui impactent l’EBITDA dans les comptes sociaux de cette
société, rapporté au tonnage vendu pour une période donnée. Ce cash cost n’inclut ni les coûts du transport
maritime, ni les coûts de marketing. Il intègre en revanche les taxes et redevances minières dont bénéficie
l’Etat gabonais.

Cash cost de la SLN

Le cash cost de la SLN est défini comme l’ensemble des coûts de production et de structure (R&D y compris
la géologie d’exploration, frais administratifs, frais logistiques et commerciaux), net des crédits des sous-pro-
duits (dont exports de minerai de nickel) et prestations locales, qui couvrent toutes les étapes d’élaboration
industrielle du produit fini jusqu’à la livraison au client final et qui impactent l’EBITDA dans les comptes sociaux
de cette société, rapporté au tonnage vendu.

Cash cost Ex-Works du carbonate de lithium

Le cash cost Ex-Works du carbonate de lithium produit par Eramine est défini comme l’ensemble de coûts de
production et de structure qui couvrent toutes les étapes d’extraction et de raffinage nécessaires afin d’obtenir
le produit final en sortie d’usine, et qui impactent l’EBITDA dans les comptes sociaux de cette société, rapporté
au tonnage vendu pour une période donnée. Ce cash cost n’inclut ni les coûts du transport terrestre et du
transport maritime, ni les taxes et redevances minières dont bénéficie l’Etat argentin, ni les coûts de marketing.




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Annexe 11 : Notes de bas de page
1
Cf. Glossaire financier en Annexe 10
2
Net des apports en capital de Tsingshan pour le projet Centenario ; ceux-ci s’élèvent à 321 M€ en 2023 dont 250 M€ au titre du finan-
cement des capex et 71 M€ pour celui des opex
3
IRMA : “Initiative for Responsible Mining Assurance”
4
Hors apports en capital de Tsingshan pour le projet Centenario
5
TF2 = nombre d’accidents avec et sans arrêt pour 1 million d’heures travaillées (employés et sous-traitants)
6
Eramet publie son premier rapport Droits Humains
7
International Finance Corporation, Performance Standard 6 (« PS6 »)
8
Également appelée communauté des O’Hongana Manyawa
9
Les procédures d’audit sur les comptes consolidés 2023 ont été effectuées. Le rapport de certification sera émis à l’issue du Conseil
d’Administration du 22 mars 2024 qui arrêtera les projets de résolution
10
Hors impact de la dévaluation de l'ARS sur les capex du projet Centenario (environ 150 M€ à 100%), avec une contrepartie en pro-
duits financiers, sans impact sur le FCF du Groupe
11
Dont 267 M€ de dividendes versés
12
Dette nette/EBITDA ajusté
13
Dont 17 M€ liés à l’activité de transport de Setrag autre que celui du minerai de Comilog (29 M€ en 2022)
14
Sauf indication contraire, les données marché correspondent aux estimations Eramet sur la base des données de production World
Steel Association
15
Sauf indication contraire, les données de prix correspondent à la moyenne des prix de marché, calculs et analyses Eramet ; indice de
prix minerai de manganèse : CRU CIF Chine 44% spot price ; indices de prix des alliages de manganèse : CRU Western Europe spot
price
16
Cf. Glossaire financier en Annexe 10. Cash cost calculé hors coût du transport maritime et coûts marketing
17
Sociétés SLN et autres
18
Sauf indication contraire, les données marché correspondent aux estimations Eramet
19
High Pressure Acid Leach : lixiviation par acide à haute pression
20
Nickel Pig Iron (« NPI »), fonte de nickel
21
Classe I : produit avec un contenu nickel supérieur ou égal à 99 % ; classe II : produit avec un contenu nickel inférieur à 99%
22
LME : London Metal Exchange ; SHFE : Shanghai Futures Exchange
23
Indice SMM NPI 8-12 %
24
Pour un minerai à 1,8 % de contenu nickel et 35 % de taux d’humidité. Les prix indonésiens sont définis en fonction des conditions du
marché domestique, mais avec un prix plancher mensuel basé sur le LME, conformément à une réglementation gouvernementale
publiée en avril 2020.
25
Ventes aux usines présentes sur le site industriel autres que celle de la JV
26
Cf. Glossaire financier en Annexe 10
27
Comptes sociaux
28
Sauf indication contraire, les données de prix correspondent à la moyenne des prix de marché, calculs et analyses Eramet ; Source
Zircon premium (prix FOB) : analyse marché et Eramet ; Source Ilménite (prix FOB) : TZMI
29
Environ 90 % des débouchés des produits titanifères
30
Laitier de titane, ilménite, leucoxène et rutile
31
HMC : Heavy Minerals Concentrates
32
Sauf indication contraire, les données de prix correspondent à la moyenne des prix de marché, calculs et analyses Eramet ; indice de
prix Lithium carbonate : Fastmarket CIF Asie qualité batterie spot price
33
Cf. Glossaire financier en Annexe 10
34
Analyse Eramet sur la base d’un panel des principaux analystes sell-side et marché
35
Consensus des prévisions Bloomberg au 31/01/2023 pour l’année 2023




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