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Résultats annuels 2000

BOND DE 20 % DU BENEFICE NET




♦ Chiffre d’affaires: +4,5% à BEF 43,1 milliards



♦ Résultat d’exploitation: +4,9% à BEF 1.564
millions



♦ Résultat net courant: +10,9% à BEF 997 millions



♦ Bénéfice net, quote-part du Groupe: +20,3% à BEF 740 millions



♦ Poursuite du développement positif des années antérieures

♦ Développement prometteur de toutes les activités




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Le Conseil d’administration a clôturé les comptes consolidés et statutaires de l’exercice 2000 lors de sa
réunion du 14 mars 2001 (*). Le résultat consolidé se présente comme suit:

BEF EUR EUR VARIATION
(en millions de BEF – en millions d’EUR)
31/12/00 31/12/00 31/12/99 en %

CHIFFRE D’AFFAIRES NET 43.148 1.069,6 1.023,2 +4,5%
CASH-FLOW D’EXPLOITATION 3.256 80,7 76,7 +5,3%
Amortissement d’actifs immobilisés corporels et
incorporels. (1.492) (37,0) (34,8) +6,3%
Amortissement d’écarts de consolidation (200) (5,0) (4,9) +1,8%
RESULTAT D’EXPLOITATION 1.564 38,8 37,0 +4,9%
Produits financiers nets (charges) (660) (16,4) (16,0) +2,3%
RESULTAT COURANT AVANT IMPOTS 904 22,4 21,0 +6,8%
Produits exceptionnels nets (charges) (56) (1,4) (2,2) -35,0%
RESULTAT AVANT IMPOTS 848 21,0 18,8 +11,6%
Impôts (95) (2,4) (2,8) -15,4%
Résultat après mise en équivalence 12 0,3 0,2 +59,7%
RESULTAT NET 764 18,9 16,2 +16,8%
Part des tiers (24) (0,6) (1,0) -38,4%
RESULTAT NET (quote-part du Groupe) 740 18,4 15,3 +20,3%

Résultat net courant 997 24,7 22,3 +10,9%
(1)




BILAN

Total des actifs 30.330 751,9 679,3 +10,7%
Fonds propres du Groupe 9.243 229,1 215,1 +6,5%
Charge financière nette 9.946 246,5 204,5 +20,6%
RATIOS
Cash-flow d’exploitation / chiffre d’affaires net 7,5% 7,5% 7,5%
Résultat d’exploitation / chiffre d’affaires net 3,6% 3,6% 3,6%
Résultat net courant (1) / chiffre d’affaires net 2,3% 2,3% 2,2%
Résultat net / chiffre d’affaires net 1,7% 1,7% 1,5%
INFORMATIONS PAR ACTION
Nombre d’actions au 31/12/2000 27.777.207 27.777.207 27.553.607 223.600
Fonds propres du Groupe par action 333 8,25 7,81 +5,6%
Cash-flow d’exploitation par action 117 2,91 2,78 +4,5%
Résultat d’exploitation par action 56 1,40 1,34 +4,0%
Résultat net (quote-part du Groupe) par action 27 0,66 0,55 +19,3%
Résultat net courant (1) par action 36 0,89 0,81 +10,0%

2000 1999 1998
Rapport P / E (sur la base du cours du 13/3/2001) 10,9 11,9 16,4
(1)



(1)
quote-part du Groupe, avant amortissement sur écarts de consolidation
(*)
Rapport du Commissaire-Reviseur
Nous avons procédé à la vérification des comptes annuels consolidés au 31 décembre 2000 du Groupe Recticel, conformément aux normes de l’IRE, à
l’exception du rapport annuel et de l’annexe aux comptes annuels consolidés. Cet examen n’a laissé apparaître aucune donnée qui pourrait exiger une
correction significative des chiffres. Dès lors, nous attestons sans réserve les comptes annuels consolidés. Le Commissaire-Reviseur a confirmé que
les informations comptables figurant dans le communiqué de presse ne donnent lieu à aucune réserve de sa part et qu’elles correspondent aux
comptes annuels établis par le Conseil d’administration.
Le Commissaire-Reviseur
DELOITTE & TOUCHE Reviseurs d’entreprise s.c.c., représentée par Philippe Roelants

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1. Analyse du chiffre d’affaires et du résultat
En 2000, le chiffre d’affaires a connu une évolution positive. Le bénéfice net du Groupe a augmenté
de 20,3% et s’élève à BEF 740 millions (EUR 18,3 millions). La croissance des dernières années
s’est donc poursuivie. Tous les secteurs ont réussi à se développer, en dépit de la hausse des prix
du pétrole, qui a eu une incidence négative sur les prix des matières premières de l’industrie
chimique, et de l’augmentation des coûts énergétiques et du transport. Pour Recticel, ces hausses
se sont traduites par une dépense supplémentaire de BEF 750 millions par rapport à 1999. Le
Groupe est toutefois parvenu à répercuter partiellement ces hausses dans ses propres prix de vente
et à les compenser partiellement par toutes sortes d’améliorations au niveau de la productivité.


En 2000, le chiffre d’affaires net du Groupe a progressé de 4,5 % à BEF 43,1 milliards (EUR 1,07
milliard). Sur une base comparable, la croissance interne aurait été 4,9 % car le périmètre de
consolidation de 1999 a été réduit de BEF 460 millions (EUR 11,4 millions).

Les principales modifications du périmètre sont les suivantes:

- début 2000, Recticel a cédé sa filiale française Plasteurop à la société italienne Metecno. En 1999,
Plasteurop représentait encore un chiffre d’affaires de BEF 939 millions (EUR 23,3 millions);

- par le rachat de la filiale, sise à Barking, de l’entreprise britannique UK Insulations Supply,
Recticel a ajouté BEF 111 millions (EUR 2,7 millions) à son chiffre d’affaires;

- le rachat de la société belge Nestaan a généré un chiffre d’affaires complémentaire de BEF
115 millions (EUR 2,8 millions) sur une période de trois mois;

- suite à la joint venture avec Woodbridge, le Groupe a pu ajouter le chiffre d’affaires de BEF
117 millions (EUR 2,9 millions) de Woodbridge Belgium.


50

43.1
41.3
39.6
40
36.7
Auto
35.1
Mousse
23%
souple
30
30%

Isolation
20
11%

Literie
10
36%

0
1996 1997 1998 1999 2000



Chiffre d’affaires (en milliards de BEF) Ventilation du chiffre d’affaires par secteur




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Le cash-flow d’exploitation a augmenté de BEF 164 millions (EUR 4,1 millions) à BEF 3.256
millions (EUR 80,7 millions).

3500 3256
3092
3000
2719
2662
2500 Auto
Mousse
2067 27%
souple
2000
34%
1500


1000 Isolation
15% Literie
500 24%

0
1996 1997 1998 1999 2000


Cash-flow (EBITDA) (en millions de BEF) Ventilation du cash-flow par secteur



Cash-flow d’exploitation (en milliers d’EUR) 1999 % 2000 %
Mousse souple 26.847 35 27.665 34
Literie 16.068 21 19.460 24
Automobile 24.249 32 21.658 27
Isolation 9.520 12 11.940 15
76.684 80.723


Le résultat d’exploitation a continué à évoluer favorablement. Par rapport à 1999, il a progressé de
près de 5 % ou BEF 73 millions (EUR 1,8 million) à BEF 1.564 millions (EUR 38,8 millions).

1564
1600
1491
1400

1200
1094
1049
997
1000
898
800
662
589
600 534

400

200
79
0
1996 1997 1998 1999 2000
Résultat d'exploitation (mio BEF) Résultat net courant (mio BEF)



En dépit de la hausse de la charge financière nette, les charges financières sont restées stables à
BEF 660 millions (EUR 16,4 millions).


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Les charges exceptionnelles nettes ont reculé de BEF 31 millions (EUR 0,8 million) à BEF 56 millions
(EUR 1,4 million). À cet égard, l’adaptation des provisions pour le paiement des pensions pour un montant
de BEF 51 millions (EUR 1,3 million) a été l’élément pricipal.


Le bénéfice net (quote-part du Groupe) a augmenté de 20,3 % à BEF 740 millions (EUR 18,3
millions). En d’autres termes, la croissance des années antérieures s’est poursuivie et le Groupe
signe là son meilleur résultat depuis 1990.


800
740
700
616
600
500
433
400
Résultat net (quote-part du
298
Groupe) (millions BEF)
300
200
100
-38
0
-100
1996 1997 1998 1999 2000


2. Situation par secteur
Mousse souple
En 2000, le chiffre d’affaires global des activités de production de mousse souple (Confort,
Mousses techniques et Recyclage / «Composite Foams») est passé à BEF 13,1 milliards
(EUR 324,9 millions), ce qui représente une hausse de 5,9 %. La tendance positive du premier
semestre s’est poursuivie jusqu'à la fin de l’exercice.
Les effets de la hausse du prix des matières premières ont été partiellement compensés par
une hausse des prix de vente du Groupe, un mix de produits adapté et l’effet de
restructurations antérieures en Allemagne et au Royaume-Uni.

- Confort
Le secteur Confort a réalisé en 2000 un chiffre d’affaires net global de BEF 8,9 milliards (EUR
221,8 millions), soit une progression de 4,1 % par rapport à 1999.

Cette hausse est essentiellement à mettre au crédit de l’important développement des volumes en
Europe orientale. L’Autriche a également signé une belle performance, tout comme le Royaume-Uni,
où l’industrie du meuble retrouve une conjoncture favorable après la crise de 1998.

Le résultat du secteur Confort a également augmenté, grâce notamment au succès de la
nouvelle campagne promotionnelle autour de Comfort Bultex, qui a été très bien accueilli dans
le marché. En outre, les restructurations opérées ces dernières années au Royaume-Uni et en
Allemagne ont également porté leurs fruits.

Au Royaume-Uni, Recticel a racheté Carobel, société spécialisée dans la conversion de mousses.

En Espagne, Iberfoam, joint venture avec Inespo a ouvert une toute nouvelle usine, qui est
aujourd’hui totalement opérationnelle et commence à réaliser une percée sur le marché local.
Depuis février 2001 Iberfoam et Inespo sont contrôlées intégralement par Recticel.
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- Mousses techniques
Ce secteur a réalisé en 2000 un chiffre d’affaires net de BEF 3,7 milliards (EUR 90,7
millions), faisant ainsi 10,5 % de mieux que l’année précédente.

Le chiffre d’affaires a été dopé par les fortes performances du Groupe dans tous les pays, en
ce compris les exportations hors Europe.

Conformément au chiffre d’affaires, les résultats montrent également une évolution positive.

- Composite Foams
En 2000, le chiffre d’affaires du secteur Composite Foams a progressé de 5,9 % à BEF 499,2
millions (EUR 12,4 millions). Cette hausse est entre autres le résultat du succès commercial
de toute une série de produits en mousse recyclée, comme Animate (tapis d’étable pour
bovins) et les sous-couches d’isolation acoustique à placer sous les revêtements de sol.

Le résultat a été influencé négativement par la chute marquée des prix de vente de résidus de mousse.

À l’usine de Kesteren (Pays-Bas), le Groupe a consenti d’importants investissements afin d’accroître
la capacité de production et de permettre une extension de la gamme de produits.


Literie
Avec un chiffre d’affaires net de BEF 15,5 milliards (EUR 384,5 millions), ce secteur a
enregistré une progression de 6,5 % par rapport à 1999 dans un marché en très faible
évolution. Ce faisant, Recticel devient de loin le principal acteur au niveau européen.

L’augmentation du chiffre d’affaires est à mettre au crédit d’une croissance interne. Ce
développement, à quelques exceptions mineures près, a eu lieu sur l’ensemble de nos
opérations, avec une performance particulièrement bonne en Suisse et en Allemagne.

La croissance du chiffre d’affaires a eu un impact positif sur les résultats, qui bénéficient aussi
de la ferme politique de marques menée au cours des années antérieures. Les efforts
déployés dans le domaine du marketing et le lancement de nouveaux produits high-tech ont
propulsé le résultat vers le haut.

Ceci est d’autant plus important que la pression des grands distributeurs sur les conditions de
vente et la nécessité de répercuter les hausses des matières premières se font dans un
contexte concurrentiel agressif.

La firme allemande Rokado, qui a fait l’objet d’une restructuration poussée et d’une
amélioration de productivité ces dernières années, poursuit son redressement.




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Isolation
En 2000, le chiffre d’affaires du secteur Isolation a été de BEF 4,6 milliards (EUR 112,8 millions), ce
qui correspond à un recul de 13,7 % par rapport à 1999. Ce repli était tout à fait prévu et est la
conséquence de la cession de la filiale française Plasteurop (chiffre d’affaires de BEF 939 millions ou
EUR 23,3 millions en 1999) au groupe italien Metecno en 2000.

Isolation industrielle (Tarec)
L’isolation industrielle a connu une année normale, sans hauts ni bas particuliers. Tarec a
signé de bons résultats en tant que sous-traitant de constructeurs de véhicules frigorifiques,
mais, par rapport à l’année record 1999, a enregistré moins de commandes pour l’exportation.
Pour 2001, elle a décroché quelques nouvelles commandes importantes pour des chantiers à
l’étranger (notamment au Nigeria).

Construction
Dans ce segment, le chiffre d’affaires a augmenté suite surtout aux rachats effectués en 2000
(Nestaan en Belgique et Thanex en Allemagne) et au succès remporté par Powerdeck,
nouveau produit d’isolation lancé il y a quelques années par Recticel. La construction a connu
un bon début d’année en 2001, si bien que selon les prévisions, cette tendance devrait se
poursuivre cette année. La rentabilité du secteur a nettement progressé principalement grâce à des
améliorations de productivité.


Automobile
En 2000, le chiffre d’affaires net du secteur Automobile s’est élevé à BEF 10,0 milliards (EUR
247,5 millions), ce qui représente une hausse de 10,1 % par rapport à 1999. Cette tendance
positive est liée à un chiffre d’affaires supérieur dans tous les segments.

La rentabilité a été inférieure à celle enregistrée en 1999 et ce, pour deux raisons essentielles:
d’une part, la disparition de l’apport d’Insonit, vendue en 1999, et d’autre part, le lancement de
nombreux nouveaux programmes (notamment le garnissage intérieur de la Mercedes Classe
C et les coussins de siège d’un nouveau modèle Volvo à Wetteren, les coussins de siège de
la Ford Mondeo à Hulshout, etc.). De plus, la rentabilité a été influencée par les frais de
recherche et développement plus élevés (la construction de prototypes surtout) et par la
hausse du prix des matières premières.

Coussins de siège
Ces dernières années, Recticel est devenu l’un des principaux fournisseurs indépendants de
coussins de siège en mousse moulée, avec des unités de production en Belgique (Wetteren et
Hulshout), en Allemagne (Espelkamp) et en Tchéquie (Mlada Boleslaw).

À Wetteren, Recticel a commencé à produire les coussins de siège d’un nouveau modèle
Volvo. À Hulshout, dans l’usine Recticel existante, les installations ont été transformées pour
pouvoir exécuter le nouveau contrat décroché par Recticel et la société canadienne
Woodbridge auprès de Ford (pour la Mondeo).
Enfin, le Groupe construit une nouvelle implantation à Trilport (France) en vue d’y fabriquer
des coussins de siège pour le groupe PSA, constructeur des marques Citroën et Peugeot, ce
qui permet à Recticel de prendre pied en France.
Selon les prévisions, les nouveaux programmes devraient atteindre leur rythme de croisière
dans le courant de 2002, et ce segment devrait retrouver une rentabilité normale.

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Vitres
Recticel est actif dans le domaine de l’étanchéification des vitres de voiture («converting»)
mais fournit aussi des matières premières Colofast uniques en leur genre à d’autres fabricants
(«compounding»). Ces deux activités ont connu en 2000 une évolution positive, tant en termes
de chiffre d’affaires que de résultat.

Dans l’usine de Wetteren, plusieurs contrats touchent à leur fin mais seront remplacés dès
2002 par de nouvelles missions, essentiellement pour le compte de constructeurs allemands.

Fin 2000, Recticel a franchi une étape importante en tant que fournisseur de mélanges de
matières premières prêts à l’emploi pour l’encapsulation des vitres de voiture. Il a en effet
racheté une division d’Elastogran au groupe allemand BASF. Recticel peut donc désormais
proposer la gamme complète des matières premières chimiques et devient dans cette branche
un acteur d’envergure mondiale. Ce rachat contribuera clairement au résultat à partir de 2001.

Revêtements intérieurs
2000 a une nouvelle fois été une grande année pour les activités Spray du Groupe, non
seulement par la mise en chantier de nouveaux programmes (Mercedes Classe C, p. ex.) mais
aussi et surtout en raison de l’intérêt croissant des constructeurs automobiles, intérêt qui a
largement dépassé les frontières de l’Europe.

Point important: la rentabilité globale de ce segment montre une évolution saine, malgré les
efforts importants qu’il a fallu consentir pour lancer la nouvelle usine de Wetteren.

Pour 2001, le Groupe s’attend à une nouvelle amélioration du résultat dans ce segment.
Plusieurs projets dont les modalités doivent encore être finalisées se traduiront sans nul doute
par de nouveaux contrats en cours d’année.

Avec la création d’Inorec au début de cette année, Recticel a opéré une importante percée au
Japon. Inorec est une joint venture 50/50 avec la société japonaise Inoac et s’emploiera à
satisfaire la demande de produits Spray Recticel des constructeurs automobiles nippons.


3. L’avenir

Le début de l’exercice 2001 a été marqué par un chiffre d’affaires en progression dans tous
les secteurs.

Recticel s’attend à ce que les effets de la nouvelle série d’augmentations du prix des matières
premières, qui a commencé fin 2000 / début 2001, soient complètement compensés dans les
mois qui viennent, pour autant que les prix élevés persistants du pétrole ne donnent pas lieu à
de nouvelles hausses de prix inattendues.

Les résultats dans le secteur Automobile connaîtront une évolution normale et s’amélioreront
par rapport à 2000 parce qu’en 2001, il ne faudra pas tenir compte de frais de démarrage
élevés, comme ce fut le cas l’an dernier.

Pour l’ensemble du Groupe, Recticel s’attend pour 2001 à une nouvelle progression du chiffre
d’affaires et des résultats, conforme à celle des années précédentes.



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4. Foamex

La situation autour de la participation stratégique dans Foamex (10,7 %) est restée inchangée
au cours du dernier exercice. En 2000, Foamex a signé des performances conformes aux
prévisions et a pu réduire encore sa dette de 33,4 millions de USD.


5. Dividende

Le Conseil d’administration proposera à l’Assemblée générale du 15 mai 2001 de distribuer un
dividende brut de EUR 0,28 (EUR 0,21 net) par action pour l’exercice 2000. Ce dividende
serait payé à partir du 31 mai 2001 sur présentation du coupon n° 7.


6. Calendrier financier pour 2001

Publication du rapport annuel 02/05/2001
Assemblée générale (Sodehotel Woluwe) 15/05/2001, 15 heures
Paiement du dividende à partir du 31/05/2001
Publication des résultats du premier semestre 03/09/2001




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Recticel en bref


• Un groupe belge de dimension européenne, présent dans
20 pays avec 96 implantations.

• A réalisé en 2000 un chiffre d’affaires de BEF 43,1
milliards et un bénéfice net de BEF 740 millions.

• Contribue au confort quotidien avec ses rembourrages de
sièges, ses matelas et literies, ses isolants, ses éléments
intérieurs pour voitures et toutes sortes d’autres
applications industrielles et domestiques.

• Fabricant des produits Beka, Lattoflex, Literie Bultex,
Rokado, Schlaraffia, Sembella, Swissflex, Superba et
Ubica, des marques renommées qui garantissent un
confort optimal.

• Un groupe animé par une grande volonté de progrès
technologique et d’innovation.

• Plus de 10 000 collaborateurs qui ont tous la possibilité
d’exploiter pleinement leurs compétences
professionnelles.




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