Paris, le 30 juin 2011



Information Réglementée



Emission par LVMH de 18 037 011 actions nouvelles en rémunération de l’apport d'actions de
la société BULGARI représentatives de 55,03% de son capital


Ce communiqué est établi conformément à l’article 12 de l’instruction AMF n°2005-11 du 13 décembre
2005 telle que modifiée le 21 janvier 2010


Conformément au protocole d’accord (l’« Accord Cadre ») signé le 5 mars 2011 et à l’annonce du 7
mars 2011, LVMH a conclu le 15 juin 2011 avec Monsieur Paolo BULGARI, Monsieur Nicola
BULGARI et Monsieur Francesco TRAPANI (les « Apporteurs ») un traité d’apport en nature relatif à
l’apport à LVMH de 55,03 % du capital et des droits de vote de la société BULGARI (l’ « Apport »).

En conformité avec le 6ème alinéa de l’article L. 225-147 du Code de commerce, l'assemblée générale
mixte des actionnaires en date du 31 mars 2011, aux termes de sa vingt-troisième résolution, a
délégué au conseil d'administration, pour une durée de 26 mois, les pouvoirs nécessaires à l'effet de
procéder à l'émission d'actions nouvelles (dans la limite de 10% du capital de LVMH) en rémunération
d'apports en nature à la société LVMH de titres de capital ou de valeurs mobilières donnant accès au
capital. Cette délégation de compétence se substitue à celle qui avait été donnée au conseil
d'administration par l'assemblée générale mixte des actionnaires du 14 mai 2009.

Faisant usage de cette délégation et après avoir constaté la réalisation des conditions suspensives
auxquelles était soumises l’Apport1, le conseil d’administration de LVMH, lors de la réunion de ce jour
a, au vu du rapport des commissaires aux apports, approuvé l’Apport, son évaluation et sa
rémunération, décidé d’augmenter le capital social de LVMH par émission de 18 037 011 actions
ordinaires nouvelles LVMH de 0,30 euro de valeur nominale chacune portant jouissance courante
immédiatement assimilables aux actions existantes au profit des Apporteurs, constaté la réalisation
définitive de l’augmentation de capital en résultant et procédé à la modification corrélative des statuts.

En conséquence de la prise de contrôle de Bulgari résultant de l'Apport, LVMH déposera
prochainement conformément à la règlementation boursière italienne une offre publique d'achat visant
l'ensemble des actions Bulgari non détenues, au prix de 12,25 € par action.

Les principales caractéristiques de l’Apport, son évaluation et sa rémunération sont résumées ci-après
conformément aux dispositions de l’article 12 de l’instruction AMF n°2005-11 du 13 décembre 2005
telle que modifiée le 21 janvier 2010.




1
Conditions suspensives usuelles, dont l’approbation des autorités de la concurrence.



1
Apporteurs
Monsieur Paolo BULGARI
Monsieur Nicola BULGARI
Monsieur Francesco TRAPANI

LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITON, société
Société bénéficiaire
anonyme au capital de 146 889 856,20 (au 3 février 2011)
euros, dont le siège social est à Paris (75008) 22 avenue
Montaigne, identifiée sous le numéro 775 670 417 RCS
Paris.

NATURE ET REMUNERATION DE L’APPORT
L’Apport permettra le rapprochement de LVMH et de
Motifs de l’Apport
Bulgari, l’une des marques d’horlogerie et joaillerie les
plus prestigieuses du monde. LVMH doublera ainsi la
taille de son pôle horlogerie et joaillerie avec un chiffre
d’affaires de plus de deux milliards d’euros (y compris les
autres activités de Bulgari), ce qui représentera environ
10% du chiffre d’affaires consolidé du groupe.
Le chiffre d'affaires consolidé de la société Bulgari s'élève
à 1 069 millions d'euros pour l'année 2010 et son résultat
opérationnel à 85,3 millions d'euros.
Les informations financières sur la société Bulgari sont
disponibles sur son site : http://ir.bulgari.com/

L’Apport est placé sous le régime juridique de droit
Régime juridique et fiscal de l’Apport
commun des apports en nature prévu à l’article L.225-147
du Code de commerce.

166 382 348 actions BULGARI représentant 55,03% du
Actifs apportés
capital de celle-ci dont :
76 937 367 actions détenues par Monsieur Paolo
BULGARI
75 040 082 actions détenues par Monsieur Nicola
BULGARI
14 404 899 actions détenues par Monsieur
Francesco TRAPANI

Avant l’émission des 18 037 011 actions d’Apport, la
Incidence de l’Apport sur la quote-part
quote-part des capitaux propres consolidés part du
des capitaux propres consolidés part du
groupe au 31 décembre 2010 pour le détenteur d’une
groupe pour le détenteur d’une action
action LVMH s’élève à 35,93€ en base non diluée (et à
LVMH
36,43€ en base diluée2).
(sur la base du nombre d'actions composant le capital
à la date du 31 décembre 2010 après déduction des
Après l’émission des 18 037 011 actions d’Apport, la
actions auto détenues)
quote-part des capitaux propres consolidés part du
groupe au 31 décembre 2010 pour le détenteur d’une
action LVMH s’élève à 38,72€ en base non diluée (et à
39,16€ en base diluée2).

Un actionnaire détenant 1% du capital de LVMH en base
Incidence de l’Apport sur la situation de
non diluée (et 0,98% en base diluée3) préalablement à
l’actionnaire (sur la base d’un capital composé de
489 632 854 actions à la date du 3 février 2011) l’émission des 18 037 011 actions d’Apport voit sa
participation passer à 0,96% du capital en base non
diluée (et à 0,95% en base diluée3) à la suite à cette

2
En cas d’exercice de toutes les options de souscription et d’achat d’actions exerçables ou non, et de l'attribution définitive de
toutes les actions gratuites des plans d'attribution gratuite d'actions (portant sur des actions existantes).
3
En cas d’exercice de toutes les options de souscription, exerçables ou non.



2
émission.

L’Accord Cadre conclu le 5 mars 2011 entre LVMH et les
Prix retenu pour l'action BULGARI dans
Apporteurs a fixé les prix de l’action BULGARI et de
l'Accord Cadre
l’action LVMH retenus pour l’opération.
Le prix retenu dans l’Accord Cadre pour l’action BULGARI
est de 12,25 euros (coupon 2010 détaché).

La valeur de l’action BULGARI se justifie par une analyse
Modalités d'évaluation de l'Apport
multicritères reposant sur les méthodes de valorisation
usuelles et appropriées pour l’opération envisagée, à
savoir une prise de contrôle de BULGARI par LVMH :

à titre principal :

Actualisation des cash-flows futurs sur la base de
données prévisionnelles, hors synergies ;

à titre indicatif :

Cours de bourse constatés sur différentes périodes
antérieures au 5 mars 2011 avec une prime de 30%,
soit le niveau de prime de contrôle moyen observé
en Europe ;
Objectifs de cours publiés jusqu’à la veille du 5 mars
2011 par les analystes qui suivent l’action BULGARI;
Multiples de sociétés comparables cotées avec une
prime de 30% ; et
Multiples de transactions comparables.


Valeur de l’action BULGARI en euros :

Méthode Bas de Haut de
fourchette fourchette
(€) (€)

Actualisation des cash- 12,2 13,7
flows futurs

Cours de bourse 8,7 10,1
avec prime

Objectifs de 5,7 10,8
A titre indicatif




cours

Comparables 9,3 11,2
boursiers avec
prime

Transactions 16,8 16,8
comparables

Sur la base de ces éléments, la valeur retenue pour
l’action BULGARI dans le cadre de cette opération
d’apport est de 12,25 euros et est égale au prix de
l’action BULGARI fixé dans l’Accord Cadre.




3
La valeur estimée de l’Apport s’élève au total à
Valeur totale des actifs apportés
2 038 183 763,0 euros.

En contrepartie de la valeur estimée de l’Apport, LVMH a
Rémunération de l’Apport
émis au profit de Monsieur Paolo BULGARI, Monsieur
Nicola BULGARI et Monsieur Francesco TRAPANI un
total de 18 037 011 actions nouvelles LVMH entièrement
assimilables aux actions existantes, de la manière
suivante :
Monsieur Paolo BULGARI : 8 340 549
Monsieur Nicola BULGARI : 8 134 870
Monsieur Francesco TRAPANI : 1 561 592

Cette rémunération a été calculée dans l'Accord Cadre du
5 mars 2011 sur la base d’une valeur de l’action
BULGARI de 12,25 euros et du cours de clôture de
l’action LVMH l’avant-veille de la date de signature de
l’Accord Cadre du 5 mars 2011 entre LVMH, Monsieur
Paolo BULGARI, Monsieur Nicola BULGARI et Monsieur
Francesco TRAPANI soit 112,95 euros, arrondi à 113,0
euros.

La valeur de l’action LVMH est cohérente avec une
analyse multicritères selon une approche minoritaire.

Cette analyse multicritères s’est appuyée sur :

L’observation des cours de bourse constatés sur
différentes périodes antérieures à la conclusion de
l’Accord Cadre ;

Les objectifs de cours publiés par les analystes
durant les 2 mois précédant celle-ci, présentés avant
et après prise en compte de l’écart moyen entre les
objectifs de cours et le cours de bourse de LVMH au
moment de chaque publication sur une période de
12 mois précédant le 5 mars 2011 (écart moyen égal
à 8,9%) ;

Les sommes des parties fournies par les analystes
financiers au cours des 12 mois précédant le 5 mars
2011 ;

La somme des parties recalculée en utilisant les
multiples de VE/EBIT 2011e par activité (Vins &
spiritueux, Mode et maroquinerie, Parfums et
cosmétiques, Montres et joaillerie et Distribution
sélective) à partir d’un échantillon large de
comparables par activité, avant ou après décote de
holding de 7.5% (déterminée à partir d’une moyenne
de décotes des analystes); et

Le multiple de P/E de sociétés comparables cotées :

Sur la base du même échantillon de
o
comparables que celui décrit plus
haut,
Sur la base du même échantillon de
o
comparables que celui décrit plus
haut, pondéré par la part relative de


4
chaque division dans l’EBIT consolidé
de LVMH,
Sur la base d’un échantillon restreint
o
représentatif des activités de LVMH

Lorsqu’elles n’émanent pas directement d’analystes
financiers, les prévisions de résultats concernant LVMH
proviennent d’un consensus d’analystes financiers.



Bas de Haut de
Méthode fourchette fourchette
(€) (€)

Cours de bourse 99,3 117,9

Avant écart

Objectif de
117,0 150,0


cours des
analystes
moyen

Après écart
106,6 136,7
moyen

Analystes
Somme des parties


92,4 140,0
financiers

Avant décote
115,8 120,6
de holding

Après décote
107,1 111,6
de holding

Multiple P/E
2011e 110,2 111,1
(global)
Comparables boursiers




Multiple P/E
pondéré
105,8 112,7
2011e (par
activité)

Echantillon 111,8 115,3
restreint P/E
2011e



L’émission des actions a été valablement décidée lors de
Emission et jouissance et admission
la réunion du conseil d’administration de LVMH en date
aux négociations des actions
de ce jour. Les actions sont entièrement assimilées aux
actions LVMH existantes. Elles seront admises aux
négociations sur la même ligne de cotation que les
actions existantes portant jouissance courante (ISIN FR
0000121014).

La différence entre la valeur totale des actions BULGARI
Prime d’Apport
apportées (soit 2 038 183 763,0 euros) et la valeur
nominale des actions nouvelles LVMH émises en
rémunération de l'Apport (soit 5 411 103,3 euros),
différence égale à 2 032 772 659,7 euros, constitue la


5
Prime d'Apport sur laquelle porteront les droits de tous les
actionnaires.

Le conseil d'administration de LVMH a décidé d’imputer le
montant des frais, droits et honoraires occasionnés par
l'Apport sur cette Prime d'Apport ainsi que de prélever sur
celle-ci le montant nécessaire à l'effet de porter la réserve
légale au dixième du nouveau montant du capital social
de LVMH résultant de l'augmentation de capital. Le solde
de la Prime d'Apport après cette imputation et ce
prélèvement pourra recevoir toute affectation qui sera
décidée par l'assemblée générale ordinaire des
actionnaires de LVMH conformément à la loi française et
aux règlements en vigueur.

La réalisation définitive de l’Apport est intervenue à la
Date de réalisation de l’Apport
suite de la réunion du conseil d’administration de ce jour.

CONTROLE DE L’APPORT
Monsieur Didier KLING (cabinet Kling et Associés, 41,
Désignation des commissaires aux
Avenue de Friedland, Paris 75008) et Monsieur Olivier
apports
PERONNET (cabinet Finexsi, 111 rue Cardinet, 75008
Paris) ont été désignés le 16 mars 2011 par ordonnance
de Monsieur le Président du Tribunal de commerce de
Paris. Ils ont établi un rapport, conformément à l’article
L. 225-147 du Code de commerce, qui a été mis à la
disposition du Conseil d’Administration et déposé au
greffe du Tribunal de commerce de Paris dans les délais
légaux. Ils ont également établi, conformément aux
bonnes pratiques, un rapport sur la rémunération des
apports, qui a été mis à la disposition du Conseil
d’Administration.


Synthèse et conclusion des rapports
des commissaires aux apports

«Ainsi, à l’issue de nos travaux et analyses, la valeur
- sur la valeur de l'Apport en date du 15
d’apport s’inscrit dans la fourchette haute de l’analyse
juin 2011
multicritères et correspond au prix qui sera proposé aux
actionnaires minoritaires de BULGARI dans le cadre de
l’offre publique qui suivra l’opération d’apport.

Le critère privilégié dans le contexte de cette opération qui
vise la prise de contrôle au travers de l’apport,
représentatif de 55% du capital de la société BULGARI,
est celui du DCF. Il est le seul à permettre de prendre en
considération le potentiel de développement de la
marque. Les résultats de la mise en œuvre de cette
approche encadrent la valeur d’apport.

La valeur d’apport intègre une prime de contrôle calculée
sur les critères du cours de bourse et des comparables
boursiers, qui ressort dans une fourchette de 42% à 83%.

Outre le fait que ces autres critères mesurent la valeur
d’une détention minoritaire, il apparaît que les valeurs
obtenues, inférieures à la valeur de l’action BULGARI
retenue dans le cadre de l’apport, s’expliquent par le


6
niveau très faible en 2010 du résultat de BULGARI et,
partant, de son cours de bourse. Le groupe a engagé des
actions dans différents domaines de nature à remédier à
cette situation. Ce constat ne nous semble pas de nature
à remettre en cause le potentiel de BULGARI et de sa
marque, reflété par son plan d’affaires, dans une
perspective à long terme, tel que nous avons pu
l’appréhender dans le cadre de nos travaux.

En définitive, le choix comme critère privilégié du DCF, ce
que nous estimons pertinent, et les valeurs auxquelles
nous parvenons dans le cadre de nos analyses de
sensibilité, ne remettent pas en cause la valeur d’apport
retenue.

Sur la base de nos travaux et à la date du présent rapport,
nous sommes d’avis que la valeur des apports s’élevant
à 2.038.183.763 € n’est pas surévaluée et, en
conséquence, qu’elle est au moins égale au montant de
l’augmentation de capital de la société bénéficiaire des
apports majorée de la prime d’émission. »


« Sur la base de nos travaux et à la date du présent
- sur la valeur des titres LVMH émis en
rapport, nous sommes d’avis que la rémunération
rémunération de l'Apport
proposée pour l’apport conduisant à émettre 18.037.011
actions LVMH, arrêtée par les parties présente un
caractère équitable. »
CONSEQUENCES DE L’APPORT
Après Apport, rémunéré comme indiqué ci-avant, le
Capital social de LVMH après
capital social de LVMH est augmenté de 5 411 103,30
l’Apport (sur la base d’un capital composé de 489
632 854 actions à la date du 3 février 2011) euros (par émission de 18 037 011 actions nouvelles de
0,30 euro de valeur nominale), pour être porté de 146 889
856,20 euros (divisé en 489 632 854 actions de 0,30 euro
de valeur nominale) à 152 300 959,50 euros (divisé en
507 669 865 actions de 0,30 euro de valeur nominale).




Contacts :
Analystes et investisseurs : Chris Hollis – LVMH + 33 1.44.13.21.22

Media :
France : Michel Calzaroni /Olivier Labesse / + 33 1.40.70.11.89
Sonia Fellmann / Hugues Schmitt
DGM Conseil

Royaume-Uni : Hugh Morrison + 44 207.920.23.34
M: Communications + 44.773.965.54.92

Italie : Michele Calcaterra / Valerio Mancino +39 02.89.05.51.01
Carlobruno&associati

Etats-Unis : James Fingeroth / Molly Morse / Dawn Dover +1 212.521.4800
Kekst and Company




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