Société anonyme au capital de 31.106.715,00 €
Siège social : 5 rue Jean Monnet – 94130 NOGENT SUR MARNE
957 504 608 R.C.S. Créteil

Comptes semestriels consolidés au 30 juin 2023


I. – Rapport d’activité semestriel

Les comptes consolidés de Bourrelier Group sont établis sur un périmètre comprenant les sociétés d’exploitation de grandes
surfaces de bricolage au Benelux, les activités immobilières, hôtelières et de prestations de services ainsi que les activités
industrielles dans le domaine du cycle.

Le chiffre d’affaires de Bourrelier Group se répartit en 2023 en quatre secteurs d’activités :
- Investissements : perception de loyers commerciaux, prestations de services et investissements,
- Industrie : Mavic Group, équipementier dans le domaine du cycle,
- Distribution : exploitation de grandes surfaces de bricolage au Benelux,
- Hôtellerie : exploitation d’hôtels existants, développement de projets hôteliers.


Le chiffre d’affaires Investissements, composé principalement de la perception de loyers de locaux commerciaux, s’établit à
1,37M€, en retrait limité de 0,05M€ par rapport à 2022.


L’activité Industrie, Mavic, subit toujours une normalisation de son marché à la suite d’années exceptionnelles sur un secteur en
pleine croissance. Le chiffre d’affaires s’établit à 25,37M€, en retrait de -11,4% par rapport à 2022.
En dépit de ce contexte économique toujours difficile (avec notamment des niveaux de stocks très élevés chez les différents
opérateurs, qu’ils soient grossistes, détaillants ou e-tailers), les perspectives de croissance restent importantes compte-tenu d’un
contexte favorable à l’expansion de la pratique du vélo. Le carnet de commandes confirme par ailleurs la tendance amorcée en
2022 avec un retour de Mavic chez les OEM (original equipment manufacturer).

L’activité Distribution du premier semestre 2023 affiche un chiffre d’affaires de 122,36M€ en augmentation de 6,84M€.
Les deux pays enregistrent les variations suivantes : en Belgique, le chiffre d’affaires est de 56,9M€ ; soit + 1,2M€ et + 2,2% par
rapport au premier semestre 2022 ; aux Pays-Bas le chiffre d’affaires est de 65,5M€ ; soit + 5,6M€ et + 9,4 % par rapport à l’an
passé.
A périmètre comparable, le chiffre d’affaires du Benelux progresse de 7,6 %, soit 6,2 % en Belgique et 8,8 % aux Pays-Bas.

Le chiffre d’affaires de l’activité Hôtellerie s’établit à 3,77M€ en progression de 2,44M€ par rapport à 2022. Cette évolution
s’explique tout d’abord par un effet de périmètre à la suite de l’acquisition de l’hôtel Mayflower Paris-Opéra (ex-Kapital Opera) en
novembre 2022.
Le premier semestre 2023 est d’autre part marqué par une activité soutenue, portée par le retour des touristes étrangers, qui
permet d’afficher à la fois une progression du taux d’occupation et du prix moyen à la chambre.

II. – Profil du groupe

Nombre de magasins Au 30/06/2022 Au 30/06/2023
Pays-Bas 32 32
Belgique 36 36

Total Benelux 68 68


Le groupe dispose également de filiales, via Mavic Group, dans les six pays suivants : Allemagne, Espagne, Etats-Unis, Japon,
Italie et Royaume-Uni.



Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 1 sur 25
III. – Perspectives / principaux risques / incertitudes / saisonnalités/ faits marquants

Investissements :
Bourrelier Group continue activement ses recherches d’investissements, soit pour renforcer ses activités existantes, soit pour
constituer un portefeuille d’activités minoritaires et majoritaires. Les conditions économiques et financières des dossiers étudiés
étaient insuffisantes et n’ont pour l’instant pas permis d’aboutir à des prises de participation majeures et majoritaires au cours du
premier semestre.

Une mise en œuvre d’investissements via BG Investissements et Participations qui totalise 7,7 M€ sur le premier semestre :
- FCP à hauteur de 5,5 M€,
- Prises de participation (minoritaires ou assimilées) pour 2,2 M€.

Bourrelier Group a d’autre part souscrit, en février 2023, à un emprunt obligataire de 20 M€ pour une durée d’un an.


Industrie :
Mavic ne réalise plus de ventes sur le marché américain depuis 2020 alors que ce dernier a représenté par le passé jusqu’à 20
millions de dollars de chiffre d’affaires (en 2012-2013). La société a donc décidé de créer une structure locale permettant de
relancer la distribution, la promotion des produits et le service après-vente aux Etats-Unis. Mavic Group Inc., filiale à 100% de
Mavic Group, a été immatriculée en mars 2023 et implantée dans l’état du Vermont.


Distribution :
Nous faisons référence aux explications détaillées reprises dans notre rapport annuel sur l’exercice 2022 (notamment aux pages
32, 35 et 45). Diverses procédures sont en cours dans le cadre des relations contractuelles entre les entités d’exploitation de
Bourrelier Group en Belgique et aux Pays-Bas, et son franchiseur Intergamma. Il s’agit, d’une part, d’une procédure civile devant
les juridictions hollandaises, qui vise la révocation de deux sentences arbitrales rendues le 27 octobre 2021 en faveur de Bourrelier
Group octroyant une indemnisation contractuelle pour son magasin sous l’enseigne KARWEI à Haarlem (Pays-Bas) et pour son
magasin GAMMA à Machelen (Belgique). Et, d’autre part, de deux procédures d’arbitrage selon les règles du N.A.I. (centre
d’arbitrage d’Amsterdam) visant à obtenir, pour tous les autres magasins exploités par Bourrelier Group sous les enseignes
GAMMA et KARWEI en Belgique et aux Pays-Bas, une indemnisation similaire fondée sur des dispositions contractuelles identiques
à celles jugées dans les deux sentences toujours contestées par son franchiseur Intergamma. Il existe par ailleurs également
diverses procédures d’arbitrage entre le franchiseur Intergamma et tous ses autres franchisés. Toutes ces procédures sont
actuellement toujours en cours. Aucune décision ni sentence arbitrale n’ont été rendues et les parties ont échangé leurs points de
vue ou ont encore la faculté de le faire dans les prochains mois, en fonction du calendrier de procédure.

Malgré les désaccords stratégiques et le litige contractuel qui opposent les Directions Générales d’Intergamma et de Bourrelier
Group, nous nous efforçons de conserver une collaboration saine et efficace entre les équipes opérationnelles afin que
l’exploitation des magasins ne soit pas perturbée sur le terrain.
Depuis l’arrivée du nouveau CEO d’Intergamma en septembre 2022 et du nouveau président du Conseil de Surveillance en mai
2023, nous avons continué à intensifier nos réunions d’échange et de concertation entre nos Directions Générales sur tous les
sujets touchant l’exploitation journalière de nos magasins au Benelux, et nous avons confirmé notre intention de rechercher des
solutions durables pour l’avenir.
Nous avons également depuis mai 2023 confirmé notre participation active aux divers groupes de travail mis en place
conjointement par l’association des franchisés et le franchiseur afin de déterminer les nouvelles conditions commerciales et
financières pour les formules GAMMA et KARWEI à l’avenir.
Notre volonté reste encore plus que jamais de poursuivre ces échanges dans le but de pouvoir déterminer ensemble de nouvelles
conditions et modalités de collaboration pour l’avenir, ce qui devrait permettre plus aisément de trouver une solution
transactionnelle aux litiges en cours.
Bien évidemment, Bourrelier Group n’est pas en mesure de préciser quelle sera l’issue de ces échanges ni des diverses procédures
en cours, ni quel en sera le timing ou encore l’impact financier sur le groupe.


Suivi du litige Bourrelier Group SA, Jean-Claude Bourrelier et consorts c/ JG Capital Management
Le litige évoqué les années précédentes et relatif à trois assignations de la société JG Capital Management, actionnaire minoritaire
de Bourrelier Group SA, contre la famille Bourrelier a fait l’objet d’un arrêt rendu par la Cour d’appel de Paris le 2 juin 2022, arrêt
pris sur déféré de l’ordonnance du 18 novembre 2021
La Cour d’appel de Paris a confirmé l’irrecevabilité de la demande relative au schéma immobilier mis en place par les dirigeants de
Bourrelier Group au titre desquelles JG Capital Management prétendait obtenir, au profit de la Société (action ut singuli), une
indemnisation de 488 millions d’euros. Elle confirme ainsi la position défendue par la Société et ses dirigeants sur ce qui constitue
la demande principale de JG Capital Management visant l’acquisition par M. Jean-Claude Bourrelier, via ses sociétés personnelles,
du parc immobilier exploité par Bourrelier Group.

Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 2 sur 25
La Cour a toutefois déclaré recevables les moyens et prétentions relatifs à la cession de Nouvergies ainsi que la violation de la
procédure des conventions réglementées relative à la cession du parc immobilier. Pour rappel, JG Capital Management a demandé,
en première instance, au titre de la cession de Nouvergies, de condamner solidairement les dirigeants de Bourrelier Group à une
somme comprise entre 18 et 45 millions d’euros puis, devant la Cour, a porté ses prétentions à 91 295 719 euros (c’est à dire en
appel 100% de la valeur de Nouvergies, au lieu de 40% lors de la première instance).
Le 9 décembre 2022, JG Capital Management a adressé un courrier au Conseiller de la Mise en État faisant référence à un arrêt
rendu récemment par la Cour de cassation, en demandant la nomination d’un mandataire ad hoc pour représenter Bourrelier
Group devant la Cour estimant qu’il existe un conflit d’intérêt avec le dirigeant. Une audience d’incident s’est tenue le 23 mars
2023. La décision du Conseiller de la Mise en État intervenue le 25 mai 2023 fait droit à la demande de désignation d’un mandataire
ad hoc et désigne la SCP Abitbol et Rousselet en qualité d’administrateur. Le 8 juin 2023, Bourrelier Group a déposé une requête
aux fins de déféré-nullité de l’ordonnance du Conseiller de la Mise en État du 25 mai 2023 qui doit être examinée par la Cour en
janvier 2024. Une audience de procédure s’est tenue le 13 octobre 2023 pour définir les modalités d’intervention du mandataire
ad hoc malgré notre requête de déféré-nullité.

Bourrelier Group rappelle qu’il considère la procédure judiciaire menée par JG Capital Management à compter de son entrée au
capital, il y a plus de 16 ans, comme totalement infondée et abusive, ainsi qu’elle entend le faire prévaloir dans le cadre de la
décision au fond de la Cour attendue pour 2024.


Les facteurs de risque sont les mêmes que ceux identifiés dans le chapitre 4 du rapport de gestion de l’exercice 2022.


Principales transactions avec les parties liées
Les principales transactions avec les parties liées sont détaillées en note annexe 18 aux comptes consolidés semestriels.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 3 sur 25
IV. – Compte de résultat consolidé au 30 juin 2023

(En milliers d'euros) Notes 30/06/2023 30/06/2022
Chiffre d'affaires 10 152 861,2 146 899,3
Autres produits de l'activité 566,8 529,4
Achats consommés 10 - 92 674,1 - 86 089,1
Charges de personnel - 24 013,2 - 24 527,6
Charges externes - 18 406,9 - 19 232,8
Impôts et taxes - 1 596,8 - 1 487,4
Dotation aux amortissements - 12 528,8 - 12 077,9
Dotation aux provisions - 332,6 - 463,7

Variation des stocks de produits en cours et de produits finis
- 207,1 3 935,7
Autres produits et charges d'exploitation 11 - 164,8 - 406,5
Résultat opérationnel courant 3 503,8 7 079,3
Autres produits et charges opérationnels 12 - 450,9 3 889,1
Résultat opérationnel 3 052,9 10 968,4
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie 5 103,2 758,3
Coût de l'endettement financier brut - 740,7 - 647,1
Coût de l'endettement financier net 4 362,5 111,2
Autres produits et charges financiers - 1 264,9 - 7 992,0
Résultat avant impôt 3 097,6 3 087,7
Impôt sur les bénéfices 13 - 2 164,1 - 1 478,9
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence 63,3 60,6
Résultat net 4 049,7 1 669,4
Part du groupe 3 704,8 1 675,4
Part des minoritaires 344,9 - 6,0
Résultat par action 0,60 0,27



V. – Autres éléments du Résultat global (retraitements des éléments passés en capitaux propres)

Cet état est présenté en suivant les dispositions de la norme IAS 1 révisée qui impose de présenter dans un tableau séparé les
charges et produits comptabilisés directement en capitaux propres et nommés « Autres éléments du Résultat global ».

(En milliers d'euros) 30/06/2023 30/06/2022
Résultat net consolidé 4 049,7 1 669,4
Variation écart de conversion -332,6- -
Ecarts actuariels sur régime à prestations définies 0 - 12,6
Autres éléments du Résultat global (passés en capitaux propres et nets
- 332,6 - 12,6
d’impôts)
Résultat global consolidé (1) 3 717,1 1 656,9
Dont résultat global minoritaires 344,9 - 6,0
Dont résultat global groupe 3 372,2 1 662,9
Résultat global par action 0,6 0,2




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 4 sur 25
VI. – Etat de situation financière consolidé au 30 juin 2023


(En milliers d’euros) ACTIF Note 30/06/2023 31/12/2022
ACTIFS NON-COURANTS
Goodwill 3 40 685,6 40 765,8
Autres Immobilisations Incorporelles 3 3 592,4 3 355,3
Droit d'utilisation 3 88 224,2 96 395,1
Immobilisations Corporelles 3 88 382,3 89 886,8
Participations entreprises associés 1 658,5 1 595,1
Autres actifs non courants 43 122,9 36 924,5
Actifs d'impôts non-courants 253,9 634,2
TOTAL ACTIFS NON COURANTS 265 919,8 269 556,8
ACTIFS COURANTS
Stocks et en-cours 4 90 378,9 87 600,1
Clients et comptes rattachés 5 6 938,5 9 245,1
Autres actifs courants 5 17 185,6 20 358,0
Actifs d'impôts courants 2 415,5 1 713,0
Actifs financiers à la juste valeur - contrepartie résultat 6 183 607,2 183 936,7
Trésorerie et équivalent de trésorerie 6 18 553,5 28 047,1
TOTAL ACTIFS COURANTS 319 079,2 330 900,0
TOTAL ACTIF 584 998,9 600 456,7



(En milliers d’euros) PASSIF Note 30/06/2023 31/12/2022
CAPITAUX PROPRES
Capital 31 106,7 31 106,7
Primes liées au capital 13 412,3 13 412,3
Réserves 320 960,9 311 242,9
Résultat de l'exercice 3 704,8 10 050,6
Intérêts minoritaires 5 174,4 4 829,5
TOTAL CAPITAUX PROPRES 374 359,1 370 642,0
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts et dettes financières à long terme 6 44 968,7 48 705,4
Dettes locatives à long terme 6 74 222,5 81 629,3
Passif d'impôt non-courant 5 283,8 6 148,6
Engagement envers le personnel 8 2 447,4 2 356,6
Provisions à long terme 8 4 354,8 4 478,3
TOTAL PASSIF NON COURANTS 131 277,3 143 318,2
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 9 40 584,3 46 793,0
Emprunts à court terme 6 91,3 86,5
Partie courante des emprunts et dettes financières à long terme 6 7 201,8 7 230,3
Dettes locatives à court terme 6 15 890,9 16 359,3
Passif d'impôt courant 9 517,2 252,1
Autres passifs courants 9 15 077,0 15 775,3
TOTAL PASSIF COURANTS 79 362,5 86 496,5
TOTAL CAPITAUX PROPRES ET PASSIFS 584 998,9 600 456,7




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 5 sur 25
VII. – Tableau de variation des capitaux propres consolidés au 30 juin 2023

Total capitaux
Primes liées au Résultats Intérêts Total capitaux
Capital propres, part du
capital et réserves accumulés minoritaires propres
groupe

Situation à l'ouverture de l'exercice 2022 31 107 16 142 312 019 354 452 4 816 359 268
Résultat de la période 1 669 1 675 -6 1 669

Total des pertes et profits de la période

Ecarts actuariels sur les régimes à
- 13 - 13 - 13
prestations définies nets d’effets d’impôts

Situation à la clôture du 1er semestre
31 107 16 129 313 268 356 115 4 810 360 925
2022



Total capitaux
Primes liées au Résultats Intérêts Total capitaux
Capital propres, part du
capital et réserves accumulés minoritaires propres
groupe

Situation à l'ouverture de l'exercice 2023 31 107 16 142 323 557 365 813 4 829 370 642

Résultat de la période 4 050 3 705 345 4 050

Total des pertes et profits de la période

Variation écarts de conversion - 333 - 333 - 333


Situation à la clôture du 1er semestre
31 107 16 129 313 268 356 115 4 810 360 925
2023




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 6 sur 25
VIII. Tableau consolidé des flux de trésorerie

(En milliers d’euros) 30/06/2023 30/06/2022 31/12/2022

Résultat net consolidé 4 050 1 669 10 066

Dotations nettes aux amortissements et provisions 12 044 11 743 23 367
Gains et pertes latents liés aux variations de juste valeur 3 483 5 026 4 453
Autres produits et charges calculés - - -
Plus et moins-values de cession 689 - 825 - 1240
Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence - 63 - 61 - 125
Capacité d'autofinancement après coût de l'endettement financier net
20 203 17 553 36 520
et impôt
Coût de l'endettement financier net - 6 846 - 179 - 1948
Charge d'impôt (y compris impôts différés) 2 164 1 479 3 296
Capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net
15 520 18 852 37 869
et impôt
Impôts versé - 2 769 - 3 756 - 5 654
Variation du B.F.R. lié à l'activité - 4 022 - 12 079 - 17 199
FLUX NET DE TRESORERIE GENERE PAR L'ACTIVITE (D) 8 729 3 018 15 016
Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations corporelles et
- 4 017 - 4 461 - 6 378
incorporelles
Encaissements liés aux cessions d'immobilisations corporelles et
37 1 764 1 787
incorporelles
Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations financières (titres - 6 098 - 7 144 - 12 609
non consolidés)
Encaissements liés aux cessions d'immobilisations financières - 422 3 127
Incidence des variations de périmètre 80 - - 13 689
Dividendes reçus (sociétés mises en équivalence, titres non consolidés) - - 120
Variation des prêts et avances consentis - 79 - 47 202

FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
- 10 077 - 9 465 - 27 440
(E)
Rachats et reventes d'actions propres - - 19
Encaissements liés aux nouveaux emprunts 72 22 2 780
Remboursements d'emprunts (y compris contrats de location
- 11 916 - 11 074 - 22 551
financement)
Intérêts financiers nets versés (y compris contrats de location - 4 847 - 2 505
3 363
financement)
Autres flux liés aux opérations de financement - - 204
FLUX NET DE TRESORERIE LIE AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT (F) - 8 481 - 15 899 - 22 460
VARIATION DE LA TRESORERIE NETTE H=(D+E+F+G) - 9 828 - 22 346 - 34 884
TRESORERIE D’OUVERTURE (I) 211 897 246 782 246 782
TRESORERIE DE CLOTURE (J) 202 069 224 435 211 897




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 7 sur 25
Les principales estimations et hypothèses portent sur :
- le calcul des provisions pour dépréciation des stocks ;
- le calcul des engagements de départ à la retraite ;
- les hypothèses d’évolution de l’activité au niveau du Business Plan et les tests d’impairment sur les goodwills.

Les filiales de Bourrelier Group appartiennent toutes à la zone euro (€), à l’exception des filiales Mavic Japan Inc. (au Japon), Mavic
Cycling Ltd (au Royaume-Uni) et Mavic Group Inc. (aux Etats-Unis).

Note 2.2 : Périmètre et méthodes de consolidation

2.2.1. Périmètre

Les états financiers consolidés de Bourrelier Group comprennent les comptes de Bourrelier Group SA et de toutes les filiales dans
lesquelles Bourrelier Group SA exerce directement ou indirectement un contrôle.

La liste des sociétés du périmètre figure en note 15.
Les comptes de toutes les filiales sont arrêtés à la date du 30 juin 2023.

2.2.2. Méthode de consolidation

Les sociétés dans lesquelles Bourrelier Group exerce directement ou indirectement un contrôle majoritaire sont intégrées
globalement. La SCI du Rond-Point 12 est consolidée par mise en équivalence. Le groupe n’exerce en effet, aucun contrôle sur son
fonctionnement, n’ayant pas de mandat et ne faisant pas partie de la Direction.

2.2.3. Information sectorielle

Un secteur d’activité est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services et qui est exposé
à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres secteurs d’activité. Un secteur géographique
est un groupe d’actifs et d’opérations engagés dans la fourniture de produits ou de services dans un environnement économique
particulier et qui est exposé à des risques et à une rentabilité différents des risques et de la rentabilité des autres environnements
économiques dans lesquels le groupe opère.
La norme IFRS 8 conduit à présenter une information sectorielle fondée sur le reporting interne utilisé par la Direction pour évaluer
les performances et allouer les ressources aux différents secteurs. En application de cette norme, le groupe a retenu 4 secteurs à
présenter et donne pour chacun d’eux les principaux agrégats financiers utilisés par la Direction pour piloter le groupe.
L’application de cette norme n’a pas d’effet sur le résultat ni sur la situation financière du groupe.


Les 4 secteurs retenus par le Groupe sont les suivants :
- Investissements : perception de loyers commerciaux, prestations de services et investissements,
- Industrie : Mavic Group, équipementier dans le domaine du cycle,
- Distribution : exploitation de grandes surfaces de bricolage au Benelux,
- Hôtellerie : exploitation d’hôtels existants, développement de projets hôteliers.

2.2.4. Transactions internes

Les transactions entre les sociétés intégrées ainsi que les résultats internes à l’ensemble consolidé sont éliminées.


2.2.5. Comptabilisation des opérations en devises

Les transactions libellées en devises étrangères sont converties au cours de change en vigueur à la date de l’opération ou au taux
de la couverture de change qui leur est affectée, le cas échéant. En fin d’exercice, les actifs et passifs libellés en devises étrangères
et non couverts sont convertis au cours de change en vigueur à la date de clôture des comptes.
Les pertes et les profits de change découlant du dénouement de ces transactions et ceux découlant de la conversion sont
comptabilisés en résultat.

Note 2.3 : Postes du bilan

2.3.1. Immobilisations incorporelles

- Écarts d’acquisition
Les écarts d’acquisition représentent la différence entre le prix d’acquisition, majoré des coûts annexes, des titres des sociétés
consolidées et la part du groupe dans la juste valeur de leurs actifs nets à la date des prises de participation.

Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 9 sur 25
Les écarts d’acquisition ne sont pas amortis, conformément à IFRS 3 « Regroupements d’entreprises ». Selon la norme IAS 36
« Dépréciations d’actifs », la valeur d’utilité des immobilisations corporelles et incorporelles est testée dès l’apparition d’indices
de pertes de valeur ainsi qu’à chaque clôture annuelle. Ce test est effectué au minimum une fois par an pour les actifs à durée de
vie indéfinie, catégorie limitée pour le Groupe aux écarts d’acquisition et aux fonds de commerce.

- Logiciels
Les coûts liés à l’acquisition de licences de logiciels sont inscrits à l’actif sur la base des coûts encourus pour acquérir et pour mettre
en service les logiciels concernés. Ces coûts sont amortis sur la durée d’utilité estimée des logiciels.

2.3.2. Immobilisations corporelles

- Valeur brute
La valeur brute des immobilisations corporelles correspond à leur coût d’acquisition ou de production. Elle ne fait l’objet d’aucune
réévaluation. Les coûts d’emprunt sont exclus du coût des immobilisations.
Les immobilisations financées au moyen de contrats de location-financement tels que définies par la norme IFRS 16 « Contrats de
location », sont présentées à l’actif pour la valeur actualisée des paiements minimaux futurs ou pour leur valeur de marché si elle
est inférieure. La dette correspondante est inscrite en passif financier. Ces immobilisations sont amorties selon le mode et les
durées d’utilité décrits ci-dessous.

- Amortissement
Le groupe n’a pas retenu de valeur résiduelle pour ses immobilisations, la plupart des actifs étant destinés à être utilisés jusqu’à
la fin de leur durée de vie et il n’est, en règle générale, pas envisagé de les céder.

L’amortissement des immobilisations corporelles à l’exception des terrains est calculé suivant le mode linéaire en fonction de leurs
composants et de leur durée d’utilité effective.

Composants constructions 20 ans (magasins) et 50 ans (hôtels et usines)
Composants 10 ans (magasins) et 30 ans (hôtels et usines)
Agencements et aménagements entre 10 et 15 ans
Installations techniques entre 7 et 10 ans
Matériels et outillages entre 5 et 7 ans
Matériels de transport 4 ans
Matériels et mobiliers de bureau entre 3 et 5 ans

2.3.3. Immobilisations financières

Les titres de participation des sociétés non consolidées figurent au bilan à leur prix de revient. Une provision pour dépréciation
des titres non consolidés est constituée lorsque la juste valeur est inférieure à la valeur d'acquisition.
La valeur d'inventaire des titres significatifs est déterminée en tenant compte de la quote-part de situation nette détenue
éventuellement corrigée et des perspectives.
Les autres actifs financiers comprennent essentiellement des dépôts de garantie versés dans le cadre de baux commerciaux. En
cas de risque de non recouvrabilité, l’éventuelle perte de valeur fait l’objet d’une provision.

2.3.4. Actifs destinés à être cédés

Les actifs et passifs qui sont immédiatement disponibles pour être vendus, et dont la vente est hautement probable, sont classés
en actifs et passifs destinés à être cédés.

Quand plusieurs actifs sont destinés à être cédés lors d’une transaction unique, on considère le groupe d’actifs dans son ensemble
ainsi que les passifs qui s’y rattachent.

Les éventuels actifs, ou groupes d’actifs, destinés à être cédés sont évalués au montant le plus faible entre la valeur nette
comptable et la juste valeur nette des coûts de cession. En application de la norme IAS 12, un impôt différé est constaté sur la
différence entre la valeur en consolidation des titres cédés et leur valeur fiscale.
Ils sont classés respectivement sur deux lignes du bilan consolidé et sur une ligne du compte de résultat.

A chaque clôture, la valeur des actifs et passifs est revue afin de déterminer s’il y a lieu de constater une perte ou un profit dans
le cas où la juste valeur nette des coûts de cession aurait évolué.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 10 sur 25
2.3.5. Dépréciation des actifs

Les immobilisations ayant une durée d’utilité indéterminée ne sont pas amorties et sont soumises à un test annuel de dépréciation.
Ce test est réalisé lors de la clôture annuelle.

Les actifs amortis sont soumis à un test de dépréciation lorsqu’en raison de circonstances ou d’événements particuliers, la
recouvrabilité de leur valeur comptable est mise en doute ce qui constitue un indice de perte de valeur. Une dépréciation est
comptabilisée à concurrence de l’excédent de la valeur comptable sur la valeur recouvrable de l’actif.

Le principal indice de perte de valeur retenu et considéré comme pertinent dans la distribution d’articles de bricolage correspond
au taux de baisse du chiffre d’affaires d’un fonds de commerce par rapport à l’année précédente. Le principal événement
défavorable pouvant impacter le chiffre d’affaires est l’évolution de la concurrence.

Les tests consistent à rapprocher la valeur nette comptable des actifs de leur valeur recouvrable qui correspond au montant le
plus élevé entre leur valeur vénale et leur valeur d’utilité, estimée par la valeur actuelle nette des flux de trésorerie futurs générés
par leur utilisation.

Pour les écarts d’acquisition et les autres immobilisations incorporelles, un test de dépréciation est effectué chaque année selon
les modalités suivantes : les écarts d’acquisition sont affectés aux Unités Génératrices de Trésorerie du Groupe correspondant aux
segments d’activité du groupe (Distribution, Industrie et Hôtellerie).

La valeur recouvrable des Unités Génératrices de Trésorerie est déterminée sur la base des calculs de la valeur d’utilité. Ces calculs
sont effectués à partir de la projection des free cash flows, basée sur le plan d’affaires de la Direction. Les flux de trésorerie sont
extrapolés à partir des taux de croissance estimés indiqués ci-après. Le taux de croissance retenu ne saurait dépasser le taux de
croissance moyen à long terme du secteur d’activité de l’Unité Génératrice de Trésorerie.
La Direction a budgété les résultats des Unités Génératrices de Trésorerie en fonction des performances passées et du
développement du marché qu’elle anticipe. Les taux de croissance moyens pondérés utilisés sont cohérents avec les prévisions
figurant dans les rapports sur le secteur d’activité. Les taux d’actualisation utilisés reflètent les risques inhérents au secteur
concerné.

Le taux d’actualisation est déterminé à partir du taux d’un placement sans risque, sur la base d’un taux déterminé par un bureau
d’analyse financière indépendant qui correspond à une combinaison de taux observés sur différentes devises européennes et/ou
des écarts de spreads souverains. Ce taux intègre donc une prime de taille. A ce taux sans risque est rajoutée une prime de marché
et de risque pays.

2.3.6. Stocks et créances

2.3.6.1. Stocks

Distribution :
Les stocks ne correspondent qu’à des valeurs de marchandises. Ils sont comptabilisés selon la méthode du coût d’achat en tenant
compte de l’incidence des ristournes, de l’escompte ainsi que des coûts accessoires d’achats. Lorsque la valeur de réalisation est
inférieure au coût d’achat, une provision pour décote est constituée à hauteur de la différence entre la valeur brute et la valeur
probable de réalisation. Les décotes sur stocks sont calculées sur la base d’un inventaire en magasins des produits pour lesquels
une remise est nécessaire et en fonction d’une analyse macro-économique des ventes réalisées.

Industrie :
Les stocks correspondent à des matières premières et des approvisionnements ainsi que des produits fabriqués.
La valeur brute des matières premières et des approvisionnements comprend le prix d'achat et les frais accessoires (douane,
transport).
Les produits fabriqués sont valorisés au coût de revient de production comprenant les consommations, une quote-part de charges
directes et indirectes de production et les dotations aux amortissements des biens concourant à la production, les coûts de sous-
activité étant exclus.
Les dépréciations nécessaires sont constituées sur les stocks présentant un risque d'obsolescence apprécié notamment selon
l’année de la collection du produit concerné.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 11 sur 25
2.3.6.2. Créances

Les créances sur clients en compte du segment Distribution : il s’agit de quelques clients qui ne paient pas en caisse au comptant
mais à échéance. Ces créances clients concernent soit des Administrations (par définition sans risque), soit des artisans ou
commerçants.
Les créances sont évaluées pour leur valeur nominale et une provision spécifique est constituée pour les créances identifiées
comme étant douteuses.
Dépréciation des créances échues : au regard de notre activité (paiement essentiellement comptant) le risque d’impayé est
relativement faible sur nos encaissements.

Dans le cadre particulier du secteur Industrie, Mavic Group réalise son chiffre d’affaires via un réseau de revendeurs et de
distributeurs professionnels. Les paiements se font généralement à 60 jours date de facture. Une dépréciation sur créances est
pratiquée dès l'apparition d'un risque probable de non-recouvrement : dès lors qu’un risque est clairement identifié, la perte de
valeur s'apprécie au cas par cas.

2.3.7. Actifs et passifs financiers

2.3.7.1. Actifs financiers

En application de la norme IFRS 9, les actifs financiers sont classés suivant l’une des quatre catégories suivantes
- Les actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat ;
- Les prêts et créances ;
- Les actifs détenus jusqu’à échéance ;
- Les actifs disponibles à la vente.

La classification détermine le traitement comptable de ces instruments. Elle est déterminée par le groupe à la date de
comptabilisation initiale, en fonction de l’objectif suivant lequel ces actifs ont été acquis. Les achats et ventes d’actifs financiers
sont comptabilisés à la date de transaction, date à laquelle le groupe est engagé dans l’achat ou la vente de l’actif. Dans les comptes
semestriels présentés, les actifs financiers sont classifiés dans les catégories suivantes :

a - Les actifs financiers à la juste valeur par le compte de résultat
- Il s’agit d’actifs financiers détenus par le Groupe à des fins de réalisation d’un profit de cession à court terme, ou encore
d’actifs financiers volontairement classés dans cette catégorie.
- Ces actifs sont évalués à la juste valeur avec enregistrement des variations de valeur en résultat.
- Classés en actifs courants dans les équivalents de trésorerie, ces instruments financiers comprennent notamment les
parts d’OPCVM de trésorerie.

b - Les prêts et créances
- Les prêts et créances sont des actifs financiers, dont les paiements sont déterminés ou déterminables, qui ne sont pas
cotés sur un marché actif et qui ne sont ni détenus à des fins de transaction ni disponibles à la vente.

- Ces actifs sont évalués initialement à la juste valeur, puis au coût amorti selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Pour
les créances à court terme sans taux d’intérêt déclaré, la juste valeur est assimilée au montant de la facture d’origine sauf
si le taux d’intérêt effectif a un impact significatif.
- Ces actifs font l’objet de tests de dépréciation en cas d’indication de perte de valeur. Une dépréciation est comptabilisée
si la valeur comptable est supérieure à la valeur recouvrable estimée.

- Les créances rattachées à des participations, les autres prêts et créances et les créances commerciales sont inclus dans
cette catégorie. Ils figurent en actifs financiers et en créances commerciales.

c - Les actifs détenus jusqu’à échéance
- Les actifs détenus jusqu’à échéance sont des actifs financiers, autres que les prêts et les créances, ayant une échéance
fixée, dont les paiements sont déterminés ou déterminables, et que le Groupe a l’intention et la capacité de détenir
jusqu’à cette échéance. Ces actifs sont comptabilisés initialement à la juste valeur puis au coût amorti selon la méthode
du taux d’intérêt effectif.
- Ils font l’objet de tests de dépréciation en cas d’indication de perte de valeur. Une dépréciation est comptabilisée si la
valeur comptable est supérieure à la valeur recouvrable estimée.
- Les actifs détenus jusqu’à échéance sont présentés en actifs financiers.

d- Les actifs disponibles à la vente
- Les actifs financiers disponibles à la vente sont les actifs financiers non dérivés qui sont désignés comme étant disponibles
à la vente ou ne sont pas classés comme :
- des prêts et des créances ;
- des placements détenus jusqu’à leur échéance ;
Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 12 sur 25
- des actifs financiers à la juste valeur par le biais du compte de résultat.

2.3.7.2. Dettes financières et intérêts financiers

Les passifs financiers sont essentiellement constitués des emprunts bancaires, des découverts bancaires et des dettes locatives.

Les dettes financières sont initialement comptabilisées à leur juste valeur qui correspond au montant des fonds reçus net des
coûts de transaction afférents.

Les charges financières sur dettes financières sont comptabilisées en charge en fonction de la durée de l’engagement sur la base
du taux d’intérêt effectif. La prise en compte de ce taux d’intérêts effectif n’est appliquée qu’après réalisation de tests sur tous les
nouveaux contrats d’emprunts et uniquement si les impacts sur les comptes consolidés sont significatifs.

Les dettes financières sont classées en éléments courants si elles sont exigibles ou renouvelables dans le délai d’un an au maximum.

2.3.7.3. Instruments dérivés

Selon les règles du groupe, les différentes sociétés consolidées ne doivent prendre aucune position spéculative en matière
financière. Par conséquent, tous les instruments dérivés conclus par les sociétés du groupe ne le sont qu’à des fins de couverture.

En matière de risque de taux, les dettes et prêts financiers à taux fixe couverts par des swaps de taux sont valorisés au bilan à leur
valeur de marché. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistrées dans le coût de l’endettement financier, et
compensées par la comptabilisation des variations de juste valeur des dérivés de couverture attachés. Les dettes et prêts financiers
à taux variable sont valorisés au coût qui correspond à la juste valeur de marché. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valorisés
au bilan à leur valeur de marché et les variations de leur valeur pour leur partie efficace sont enregistrées directement en capitaux
propres sur la ligne « couverture des taux IAS 39 » sur le tableau de variation des capitaux propres consolidés.

La juste valeur des instruments dérivés de taux est leur valeur de marché. Cette valeur de marché communiquée par les banques
et par une société financière spécialisée est calculée par actualisation des flux futurs au taux d’intérêt en vigueur à la clôture. La
société retient la valeur la moins favorable par prudence.

Au 30 juin 2023, il n’y a pas d’instruments de couverture dans les comptes présentés.

2.3.8. Comptes de régularisation d’actifs

Les comptes de régularisation d’actifs comprennent les charges payées d’avance imputables à la période suivante.

2.3.9. Provisions pour risques et charges

Conformément à la norme IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et actifs éventuels », une provision est comptabilisée lorsque le
groupe a une obligation (juridique ou implicite) à l’égard d’un tiers résultant d’événements passés et dont la mesure peut être
estimée de façon fiable et qu’il est probable ou certain qu’elle provoquera une sortie de ressources au bénéfice de ce tiers, sans
contrepartie au moins équivalente attendue de celui-ci.

Si le montant ou l’échéance ne peuvent être estimés avec suffisamment de fiabilité, il s’agit alors d’un passif éventuel constituant
un engagement du groupe sauf dans le cadre des acquisitions dont les passifs éventuels sont comptabilisés au bilan consolidé.

Les provisions significatives pour autres passifs dont les dates de paiement peuvent être anticipées font l’objet d’une actualisation.

2.3.10. Avantages du personnel

Le Groupe comptabilise en provisions les avantages du personnel résultant des contrats à prestations définies. Ils concernent les
engagements de retraite en France (holding, Mavic, Hôtellerie) et les couvertures d’assurance retraite en Belgique. Conformément
à la norme IAS 19 « Avantages du personnel », dans le cadre des régimes à prestations définies, les engagements de retraite et
assimilés sont évalués par un actuaire indépendant. La méthode d’actualisation retenue, identique pour tout le groupe, s’appuie
cependant sur des hypothèses propres à chaque pays (taux de cotisation, turnover, progression salariale).
La société impute en capitaux propres les écarts actuariels non reconnus.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 13 sur 25
2.3.11. Capital

- Plans de souscription et d’achat d’actions à prix unitaire convenu
Point non applicable au groupe : pas de stock option.

- Titres d’autocontrôle
Tous les titres d’autocontrôle détenus par le groupe sont enregistrés à leur coût d’acquisition en diminution des capitaux propres.
Le produit de la cession éventuelle des actions d’autocontrôle est imputé directement en augmentation des capitaux propres, de
sorte que les éventuelles plus ou moins-values de cession n’affectent pas le résultat net de l’exercice.

2.3.12. Impôts sur les résultats

Le groupe comptabilise des impôts différés selon la méthode du report variable pour l’ensemble des différences temporaires entre
les valeurs fiscales et les valeurs comptables des actifs et passifs enregistrées au bilan consolidé à l’exception :

- des écarts d’acquisition ;
- des écarts d’évaluation portant sur des actifs incorporels non amortis ne pouvant être cédés séparément de l’entreprise
acquise.

Les impôts non récupérables relatifs aux propositions de distribution de dividendes des entités consolidées sont provisionnés.
Aucun impôt n'est provisionné au titre de la distribution éventuelle de réserves.
Les impôts latents sur les éléments d'actifs incorporels réévalués dans les comptes individuels ne sont pas provisionnés tant que
la cession des biens concernés n'est pas envisagée.

Les actifs d’impôts différés correspondant à des déficits fiscaux reportables, ne sont pris en compte qu'en cas de probabilité de
récupération calculée sur la base de comptes prévisionnels de résultat opérationnel courant à 5 ans démontrant l’existence
probable de bénéfices imposables attendus à moyen terme. Conformément à la norme IFRS 3, ces actifs d’impôts différés peuvent
donner lieu à une diminution de la valeur de l’écart d’acquisition constaté au moment de l’acquisition de l’entité concernée.

Note 2.4 : Postes du compte de résultat

2.4.1. Reconnaissance du revenu

Le chiffre d’affaires est constitué par les ventes et les prestations de services à des tiers. Les ventes sont enregistrées à leur juste
valeur dans le compte de résultat lorsque les risques et les avantages inhérents à la propriété des biens sont transférés à l’acheteur.
Le chiffre d’affaires est retraité du montant acquis par les porteurs de la carte fidélité au Benelux, conformément à la norme
comptable IFRS 15.
2.4.2. Autres produits et charges opérationnels

Ce poste recouvre d’une part les produits et charges non liés à l’activité récurrente (résultat de cessions d’actifs, indemnités
diverses) et d’autre part les éléments, d’un montant significatif, qui ne correspondent pas à l’activité courante.

2.4.3. Résultat opérationnel

Le résultat opérationnel comprend l’ensemble des produits et des charges autres que le résultat financier et l’impôt sur les
sociétés.

2.4.4. Charges financières nettes

Ce poste inclut les charges d’intérêts sur les fonds empruntés à l’extérieur, y compris les obligations remboursables en actions.

Il comprend également :
- les différences de change sur les actifs et passifs financiers ;
- les variations de juste valeur des instruments dérivés de taux d’intérêt et de change affectant le compte de résultat ;
- les effets de l’actualisation des actifs et des passifs financiers ;
- les variations de la valeur recouvrable des titres de participations non consolidés ;
- les écarts de conversions ;
- les dividendes ;
- les produits d’intérêts ;
- la charge d’intérêt sur la dette locative liée à la mise en œuvre de la norme IFRS 16.
Les dividendes sont enregistrés en résultat lorsqu’ils ont été votés par l’Assemblée Générale de la société qui les distribue. Les
produits d’intérêts sont inscrits en prorata temporis en tenant compte du taux d’intérêt effectif de l’instrument financier auquel
ils se rattachent.
Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 14 sur 25
2.4.5. Détermination du résultat net par action

Le résultat net par action avant dilution est obtenu en divisant le résultat net consolidé part du groupe par le nombre d’actions
composant le capital au 30 juin, y compris les actions détenues en propre.
Le résultat net consolidé part du groupe dilué par action est calculé en retenant l’ensemble des instruments donnant un accès
différé au capital de la société consolidante. Ce calcul repose sur l’hypothèse que toutes les options seront souscrites par voie
d’augmentation de capital.

2.4.6. Événements postérieurs à la clôture

La valeur des actifs et passifs à la date du bilan est ajustée lorsque des événements altèrent les montants relatifs aux situations
existantes à la date de clôture.
Ces ajustements ont lieu jusqu’à la date d’approbation des comptes par le Conseil d’Administration.

Note 3. – Immobilisations.

(En milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Valeur brute
Immobilisations incorporelles 280 245,6 280 067,0
Dont goodwill 113 261,1 113 341,3
Immobilisations corporelles 199 451,7 198 125,0
Amortissements/Dépréciations
Immobilisations incorporelles - 147 743,4 - 139 550,9
Dont goodwill - 72 575,6 - 72 575,6
Immobilisations corporelles - 111 069,4 - 108 238,1
Valeur nette
Immobilisations incorporelles 132 502,2 140 516,1
Dont goodwill 40 685,6 40 765,7
Immobilisations corporelles 88 382,3 89 886,9


Note 4. – Stocks.

(en milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Stocks de marchandises bruts et matières premières 94 242,4 91 279,2
Provisions sur stocks - 3 863,4 - 3 679,1
Stocks de marchandises nets 90 378,9 87 600,1

Les stocks sont en quasi-totalité constitués de marchandises pour la Distribution et, de matières premières et produits finis pour
l’activité Industrie. L’augmentation de la valeur du stock du secteur Distribution est principalement liée à l’inflation sur le premier
semestre.

Note 5. – Clients et autres débiteurs.

(en milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Clients et comptes rattachés 7 586,3 9 949,7
Créances sur personnel et organismes sociaux 70,1 37,3
Créances fiscales – hors IS 3 973,1 3 829,4
Comptes courants – actifs 70,6 63,8
Autres créances 11 671,2 15 457,4
Charges constatées d’avance 1 400,6 970,0
Total autres actifs courants 17 185,6 21 498,6
Provisions clients et comptes rattachés - 647,9 - 704,5
Provisions autres créances et intérêts courus - -
Total des provisions - 647,9 - 704,5
Autres actifs courants, clients et créances 24 124,1 29 603,1

Les autres créances sont constituées principalement des ristournes à recevoir de notre franchiseur au Benelux.

Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 15 sur 25
Note 6. – Évolution de la trésorerie et endettement.

6.1. Trésorerie et équivalents de trésorerie

(En milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Actifs financiers à la juste valeur 183 607,2 183 937,7
Disponibilités 18 552,7 28 046,7
Intérêts courus non échus sur disponibilités 0,8 0,4
Total 202 160,6 211 983,8

Les actifs financiers à la juste valeur sont notamment des contrats de capitalisation, qui se décomposent en 166 M€ de titres
d’OPCVM et de 22 M€ de fonds euro permettant des arbitrages internes aux contrats de capitalisation.

6.2. Emprunt

(En milliers d'euros) 30/06/2023 31/12/2022
Dettes envers les établissements de crédit 44 623,6 46 116,3
Dettes locatives à long terme 74 222,5 83 778,6
Emprunts et dettes financières diverses 345,2 439,8
Total des emprunts portant intérêt non courants 119 191,3 130 334,7
Dettes envers les établissements de crédit 7 201,8 6 949,3
Concours bancaires courants 91,3 86,5
Dettes locatives court terme 15 890,9 16 640,3
Total des emprunts portant intérêts courants 23 184,0 23 676,1
Total emprunts et dettes locatives 142 375,3 154 010,8

6.3. Trésorerie Nette / Endettement net

(En milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Trésorerie et équivalent de trésorerie 202 160,6 211 983,8
Emprunt 142 375,3 154 010,8
Trésorerie Nette / Endettement net 59 785,4 57 973,0


La trésorerie nette s’élève au 30 juin 2023 à 59,8 millions d’euros contre 58,0 millions au 31 décembre 2022. Hors engagement
locatif retraité au cours du premier semestre 2023 (IFRS 16), la trésorerie nette s’élève à 149,9 millions d’euros.
Au cours du premier semestre, le groupe a remboursé 11,9 millions d’euros de dettes financières dont 8,3 millions d’euros au titre
des retraitements IFRS 16.

Note 7. – Instruments financiers dérivés

Selon les règles du Groupe, les différentes sociétés consolidées ne doivent prendre aucune position spéculative en matière
financière. Par conséquent, tous les instruments dérivés conclus par les sociétés du Groupe ne le sont qu’à des fins de couverture.

En matière de risque de taux, les dettes et prêts financiers à taux fixe couverts par des swaps de taux sont valorisés au bilan à leur
valeur de marché. Les variations de juste valeur de ces dettes sont enregistrées dans le coût de l’endettement financier, et
compensées par la comptabilisation des variations de juste valeur des dérivés de couverture attachés. Les dettes et prêts financiers
à taux variable sont valorisés au coût qui correspond à la juste valeur de marché. Les swaps ou caps qui les couvrent sont valorisés
au bilan à leur valeur de marché et les variations de leur valeur pour leur partie efficace sont enregistrées directement en capitaux
propres sur la ligne « Instruments de couverture » sur le tableau de variation des capitaux propres consolidés.

La juste valeur des instruments dérivés de taux est leur valeur de marché. Cette valeur de marché communiquée par les banques
et par une société financière spécialisée est calculée par actualisation des flux futurs au taux d’intérêt en vigueur à la clôture. La
société retient la valeur la moins favorable par prudence.
Au 30 juin 2023, le Groupe n’a pas mis en place de couvertures de taux.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 16 sur 25
Note 8. – Provisions pour autres passifs.

(En milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Engagement envers le personnel 2 577,4 2 356,6
Autres provisions 4 224,8 4 478,3
Provisions non courantes 6 802,2 6 834,9
Provisions courantes - -
Total 6 802,2 6 834,9

Les autres provisions concernent des contrôles fiscaux et Urssaf ainsi que des garanties SAV.

Note 9. – Fournisseurs et autres passifs courants.

(En milliers d’euros) 30/06/2023 31/12/2022
Dettes fournisseurs 40 584,3 46 793,0
Dettes sur acquisitions actifs - -
Total fournisseurs et autres 40 584,3 46 793,0
Passif d'impôt courant 517,2 252,1
Dettes sociales 6 583,5 5 488,4
Dettes fiscales 2 232,2 3 821,0
Comptes courants - passif 981,3 793,7
Autres dettes 4 436,1 5 184,3
Produits constatés d’avance 843,8 487,9
Total autres passifs courants 15 077,0 15 775,2
Total Général 56 178,5 62 820,3


L’évolution du poste fournisseur est lié à la saisonnalité et à l’imputation d’acomptes RFA reçus de notre franchiseur sur le solde
au 31/12/2022.

Note 10. – Chiffre d’affaires et marge commerciale

Au 1er semestre 2023, le chiffre d’affaires de 152,8 M€ se compose de 122,4 M€ de ventes de marchandises au Benelux
(Distribution), 25,4 M€ sur le secteur Industrie, 3,8M€ pour l’Hôtellerie et de 1,6 M€ de loyers et prestations services en France.

(En milliers d’euros) 30/06/2023 30/06/2022
Vente de marchandises et biens 146 304,5 144 098,1
Coût d’achat des marchandises vendues - 82 208,1 - 86 440,9
Marge commerciale 64 096,4 57 657,2


Les ventes de marchandises des secteurs Distribution et Industrie ont augmenté de 2,2 M€, soit +1,5 % par rapport à S1 2022.
La marge en valeur augmente de 6,4 M€, avec un taux qui s’améliore de 3 points.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 17 sur 25
Note 11. – Autres produits et charges d’exploitation

(En milliers d’euros) 30/06/2023 30/06/2022
Autres produits et charges d’exploitation - 164,8 - 406,5
Total - 164,8 - 406,5




Note 12. – Autres produits et charges opérationnels.

(En milliers d’euros) 30/06/2023 30/06/2022
Plus ou moins-values de cession d’actifs non courants corporels et
- 691,1 825,4
incorporels
Variation nette des provisions pour risques et charges 820,4 756,1
Autres produits et charges non récurrents - 582,3 2 307,6
Total - 452,9 3 889,1

Les autres produits non récurrents concernent des reliquats de bonus annuel versés par notre franchiseur au Benelux au titre de
l’exercice précédent, ainsi que les plus-values réalisées sur cession d’actifs.


Note 13. – Charge d’impôt sur les sociétés

(En milliers d’euros) 30/06/2023
Résultat avant impôt 6 213,8
Impôt au taux normal France 1 605,0
Impôt réel 2 164,1
Ecart d’impôt 559,1
Ecarts temporaires taux d'imposition - 107,7
Effet des variations de taux d’imposition -
Effet des différences permanentes 335,0
Déficits reportables 321,7
Redressements fiscaux et autres différences 10,1
Total 559,1

Au 30 juin 2023, la différence principale entre l’impôt théorique et l’impôt réel vient du différentiel de taux entre les pays où le
groupe est présent ainsi que des déficits reportables non utilisés.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 18 sur 25
Note 14. – Compte de résultat sectoriel.


14.1 Compte de résultat sectoriel 2023

Résultat au 30 juin 2023 Inter-
Investissements Distribution Industrie Hôtellerie Total
(en milliers d'euros) secteur
Chiffre d'affaires 1 625,0 122 356,0 25 366,9 3 769,4 - 256,1 152 861,2
Autres produits de l'activité 3,2 502,9 55,0 5,7 - 566,8
Achats consommés - - 80 599,0 - 12 007,3 - 67,7 - - 92 674,1
Charges de personnel - 639,7 - 16 752,9 - 5 917,4 - 703,2 - - 24 013,2
Charges externes - 940,3 - 6 934,3 - 9 814,6 - 973,8 256,1 - 18 406,9
Impôts et taxes - 265,6 - 1 145,6 - 134,8 - 50,8 - -1 596,8
Dotation aux amortissements - 773,2 - 9 980,2 - 1 185,7 - 589,7 - - 12 528,8
Dotation aux provisions - - 326,9 - 5,7 - - - 332,6
Variation des stocks de produits en
- - - 207,1 - - - 207,1
cours et de produits finis
Autres produits et charges
- 80,6 - 78,1 20,4 - 26,6 - - 164,8
d'exploitation
Résultat opérationnel courant - 1 071,2 7 042,0 - 3 830,3 1 363,3 - 3 503,8
Autres produits et charges
395,4 - 549,5 - 324,4 27,6 - - 450,9
opérationnels
Résultat opérationnel - 675,8 6 492,5 - 4 154,8 1 390,9 - 3 052,9
Produits de trésorerie et d'équivalents
5 103,2 - - - - 5 103,2
de trésorerie
Coût de l'endettement financier brut - 0,9 - 380,3 - - 564,9 205,3 - 740,7
Coût de l'endettement financier net 5 102,3 - 380,3 - - 564,9 - 4 362,5
Autres produits et charges financiers - 1 282,0 584,2 - 361,8 0,1 - 205,3 - 1 264,9
Charge d'impôt - 33,8 - 1 997,5 - 17,9 - 115,0 - - 2164,1
Quote part du résultat des sociétés
mises en équivalence
63,3 - - - - 63,3
Résultat net avant résultat des
activités arrêtées ou en cours de 3 174,1 4 698,9 - 4 534,5 711,1 - 4 049,7
cession
Résultat net 3 174,1 4 698,9 - 4 534,5 711,1 - 4 049,7
Part du groupe 3 174,1 4 698,9 - 4 534,5 366,3 - 3 704,8
Intérêts minoritaires 0,0 0,0 - 344,8 - 344,9




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 19 sur 25
14.2 Compte de résultat sectoriel 2022

Résultat au 30 juin 2022 Hôtellerie
Investissements Distribution Industrie Inter-secteur Total
(en milliers d'euros)
Chiffre d'affaires 1 562 115 516 28 636 1 332 -147 146 899
Autres produits de l'activité - 503 27 - - 530
Achats consommés - - 71 399 - 14 660 - 30 - - 86 089
Charges de personnel - 639 - 17 982 - 5 581 - 325 - -24 528
Charges externes - 1 138 - 6 371 - 11 506 - 365 147 - 19 933
Impôts et taxes - 167 - 1 144 - 140 - 36 - - 1 487
Dotation aux
- 900 - 9 983 - 836 - 359 - - 12 078
amortissements
Dotation aux provisions - 75 - 335 - 54 - - - 464
Variation stocks produits en
cours et produits finis
- - 3 936 - - 3 936
Autres produits et charges
- 74 - 64 - 265 -4 - - 406
d'exploitation
Résultat opérationnel
- 1 431 8 740 - 444 213 - 7 079
courant
Autres produits et charges
1 712 2 083 86 8 - 3 889
opérationnels
Résultat opérationnel 281 10 823 - 358 221 - 10 968
Produits de trésorerie et
758 - - - - 758
d'équivalents de trésorerie
Coût de l'endettement
-8 - 436 - - 226 22 - 647
financier brut
Coût de l'endettement
750 - 436 - - 226 - 111
financier net
Autres produits et charges
- 8 144 481 - 295 - 11 - 22 - 7 992
financiers
Charge d'impôt 1 267 - 2 769 - 3 -1 - 1 479
Quote part du résultat des
sociétés mises en 61 - - - - 61
équivalence
Résultat net avant résultat
des activités arrêtées ou en - 5 784 8 120 - 653 - 13 -1 1 669
cours de cession
Résultat net - 5 784 8 120 - 653 - 13 -1 1 669
Part du groupe - 5784 8 120 - 653 -7 -1 1 675
Intérêts minoritaires - - - -6 - -6




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 20 sur 25
Note 14 bis. – Etat sectoriel de situation financière.

Bilan consolidé par activité 2023 (en milliers d’euros) :

ACTIF (en milliers d'euros) Investissements Distribution Industrie Hôtellerie Inter-secteur Total
ACTIFS NON-COURANTS
Goodwill 66,3 15 121,4 2 366,9 23 131,3 - 40 685,6
Autres Immobilisations Incorporelles 784,8 731,4 2 064,8 11,4 - 3 592,4
Droit d'utilisation - 82 806,9 5 417,4 - - 88 224,2
Immobilisations Corporelles 24 633,7 20 768,9 5 017,1 37 962,6 - 88 382,3
Immeubles de placement - - - - -
Participations entreprises associés 1 658,5 521,2 - - - 1 658,5
Autres actifs financiers non courants 133 210,4 - 80 399,1 - 4 186,1 - 5 502,2 - 43 122,9
Actifs d'impôts non-courants 3,9 230,8 - - 19,2 253,9
TOTAL ACTIFS NON COURANTS 160 357,6 39 260,3 10 679,7 55 603,0 19,2 265 919,8
ACTIFS COURANTS
Stocks et en-cours 73 875,2 16 480,6 23,2 - 90 378,9
Clients et comptes rattachés 1 349,3 1 357,9 5 780,3 193,7 - 1 742,8 6 938,5
Autres actifs courants 41 135,4 59 996,0 4 609,1 545,1 - 89 100,1 17 185,6
Actifs d'impôts courants 12,0 1 405,5 998,0 - - 2 415,5
Actifs financiers à la juste valeur - contrepartie résultat 183 607,2 - - - 183 607,2
Trésorerie et équivalent de trésorerie 1 476,3 11 503,0 3 160,9 2 413,2 - 18 553,5
Liaisons titres 92 186,6 - 81 693,6 - 5 000,0 - 5 503,0 - -
TOTAL ACTIFS COURANTS 227 580,3 148 137,7 31 028,9 3 175,2 - 90 842,9 319 079,2
TOTAL ACTIF 387 937,9 187 397,9 41 708,6 58 778,2 - 90 823,7 584 998,9


PASSIF Investissements Distribution Industrie Hôtellerie Inter-secteur Total
CAPITAUX PROPRES
Capital émis 31 106,7 - - - - 31 106,7
Primes liées au capital 13 412,3 - - - - 13 412,3
Réserves 262 477,3 59 710,3 - 810,9 -360,6 - 54,1 320 962,0
Résultat de l'exercice 3 174,1 4 698,9 - 4 534,5 366,3 -1,1 3 703,7
Intérêts minoritaires 0,5 32,7 - 5 141,1 - 5 174,4
TOTAL CAPITAUX PROPRES 310 171,0 64 441,9 - 5 345,4 5 146,8 - 55,3 374 359,1
PASSIFS NON COURANTS
Emprunts et dettes financières à long terme 15 479,0 2 040,8 1 743,7 25 509,4 - 44 772,9
Dettes locatives à long terme - 68 724,5 5 693,9 - - 74 418,4
Passif d'impôt non-courant 1 956,7 1 612,0 - 1 715,1 - 5 283,8
Engagement envers le personnel 173,0 834,6 1 402,8 37,0 - 2 447,4
Provisions à long terme 2 486,8 - 1 868,0 - - 4 354,8
TOTAL PASSIF NON COURANTS 20 095,4 73 211,9 10 708,4 27 261,5 - 131 277,3
PASSIFS COURANTS
Fournisseurs et comptes rattachés 1 501,9 30 224,9 9 911,5 688,8 - 1 742,8 40 584,3
Emprunts à court terme 1,4 66,1 23,0 - - 91,3
Partie courante des emprunts et dettes financières à long
4 216,2 215,9 363,4 2 406,2 - 7 201,8
terme
Dettes locatives à court terme - 15 493,9 397,0 - - 15 890,9
Passif d'impôt courant - 463,0 - 54 - 517,2
Autres passifs courants 51 951,9 3 280,2 25 650,2 23 220,2 - 89 025,6 15 077,0
TOTAL PASSIF COURANTS 57 671,4 49 744,0 36 345,6 26 369,9 - 90 768,4 79 362,5
TOTAL PASSIF 387 937,9 187 397,9 41 708,6 58 778,2 - 90 823,7 584 998,9




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 21 sur 25
Bilan consolidé par activité 2022 (en milliers d’euros)

ACTIF Investissements Distribution Industrie Hôtellerie Inter-secteur Total

ACTIFS NON-COURANTS

Goodwill 66,3 15 121,4 2 366,5 23 211,5 - 40 765,8

Autres Immobilisations Incorporelles 866,0 778,9 1 697,9 12,4 - 3 355,3

Droit d’utilisation - 90 643,6 5 751,5 - - 96 395,1

Immobilisations Corporelles 25 171,1 21 307,9 4 998,8 38 409,0 - 89 886,8

Participations entreprises associés 1 595,1 - - - - 1 595,1

Autres actifs financiers non courants 126 967,8 - 80 399,3 - 4 141,8 - 5 502,2 - 36 924,5

Actifs d'impôts différés 23,9 205,9 385,2 - 19,2 634,2

TOTAL ACTIFS NON COURANTS 154 690,3 47 658,4 11 058,1 56 130,7 19,2 269 556,8

ACTIFS COURANTS

Stocks et en-cours - 69 719,0 17 860,6 20,5 - 87 600,1
Clients et comptes rattachés 1 236,5 2 542,2 5 899,0 112,2 - 544,9 9 245,1
Autres actifs courants 39 107,5 69 904,8 4 884,7 550,6 - 94 089,6 20 358,0
Actifs d'impôts courants 12,0 1 088,1 612,8 - - 1 713,0
Actifs financiers à la juste valeur - contrepartie résultat 183 936,7 - - - 183 936,7
Trésorerie et équivalent de trésorerie 13 857,5 6 876,8 4 850,7 2 462,2 - 28 047,1

Liaisons titres 92 186,6 - 81 683,6 - 5 000,0 - 5 503,0 - 0,0

TOTAL ACTIFS COURANTS 238 150,2 150 130,9 34 107,8 3 145,4 - 94 634,5 330 900,0

TOTAL ACTIF 392 840,5 197 789,4 45 166,0 59 276,1 - 94 615,2 600 456,7



PASSIF Investissements Distribution Industrie Hôtellerie Inter-secteur Total

CAPITAUX PROPRES

Capital émis 31 106,7 - - - - 31 106,7
Primes liées au capital 13 412,3 - - - - 13 412,3

Réserves 265 102,8 47 337,4 - 766,0 - 376,8 - 54,1 311 243,3

Résultat de l'exercice - 2 625,5 13 372,9 287,7 16,2 - 1,1 10 050,2

Intérêts minoritaires 0,5 32,7 - 4 796,2 - 4 829,5

TOTAL CAPITAUX PROPRES 309 996,9 59 743,0 - 478,3 4 435,7 - 55,3 370 642,0

PASSIFS NON COURANTS

Emprunts et dettes financières à long terme 17 593,1 2 149,2 2 330,6 26 642,5 - 48 705,4

Dettes locatives long terme - 75 935,5 5 693,9 - - 81 629,3
Passif d'impôt différés 2 849,7 1 591,1 - 1 707,8 - 6 148,6
Engagement envers le personnel 165,9 775,5 1 375,0 40,2 - 2 356,6

Provisions à long terme 2 486,8 - 1 961,2 30,3 - 4 478,3

TOTAL PASSIFS NON COURANTS 23 085,4 80 451,3 11 360,7 28 420,8 - 143 318,2

PASSIFS COURANTS

Fournisseurs et comptes rattachés 577,9 35 964,5 10 227,4 568,1 - 544,9 46 793,0
Emprunts à court terme 0,6 71,1 - 14,8 - 86,5

Partie courante des emprunts et dettes financières à long 4 260,6 213,8 359,4 2 396,4 - 7 230,3
terme

Dettes locatives à court terme - 16 059,3 300,0 - - 16 359,3
Passif d'impôt courant - 121,9 - 130,1 - 252,1
Autres passifs courants 57 919,1 5 164,3 23 396,8 23 310,2 - 94 015,1 15 775,3

TOTAL PASSIFS COURANTS 62 758,2 57 595,0 34 283,6 26 419,7 59 276,1 86 496,5

TOTAL PASSIF 392 840,5 197 789,4 45 166,0 59 276,1 - 94 615,2 600 456,7

Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 22 sur 25
Note 15. – Périmètre de consolidation


Sociétés consolidées au 30 juin 2023

En France : Siège SIRET Contrôle Méthode Entrée

Bourrelier Group SA Nogent-sur-Marne 957 504 608 Sté Mère I.G. 01/1997

BG Industries Nogent-sur-Marne 480 441 534 100% I.G. 12/2004

BG investissements & Participations Nogent-sur-Marne 487 603 714 100% I.G. 11/2005

SCI Immobilière Bricaillerie Nogent-sur-Marne 394 237 408 100 % I.G. 01/2009

SCI Tamme Nogent-sur-Marne 490 286 135 99 % I.G. 10/2009

SCI Beauséjour Nogent-sur-Marne 341 054 450 100 % I.G. 01/2015

SCI Girondaise Nogent-sur-Marne 353 301 724 100 % I.G. 01/2015

SCI du Rond-Point 12 Villeneuve d’Aveyron 428 737 803 50 % M.E.E 01/2015

SCI du Sud Nogent-sur-Marne 824 520 365 100 % I.G. 12/2016

Mavic Group SAS Chavanod 887 669 166 100 % I.G. 08/2020

MX-Tend SAS Chavanod 914 785 571 100 % I.G. 06/2022

Pierre Properties Hotels SAS Paris XVIème 850 016 007 51,5 % I.G. 01/2020

PPH Ferney Paris XVIème 882 556 046 51,5% I.G. 03/2020

Lord Byron SAS Paris VIIIème 508 107 091 51,5% I.G. 05/2021

HPM NewCo SAS Nogent-sur-Marne 920 554 086 51,5% I.G. 10/2022

Hôtelière Paris Moscou (HPM) Paris VIIIème 799 913 058 51,5% I.G. 10/2022



À l’étranger : Siège SIRET Contrôle Méthode Entrée

BG Retail BV Breda Étrangère 100 % I.G. 06/1997

BG Retail NV Anvers Étrangère 100 % I.G. 06/1997

Bouwmar NV Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Robo NV Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Gruto BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

CB Bouwmarkten NV Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Boco NV Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Andenne Bricolage BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Mag BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

DIY Retail Service BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Maz BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Maatschap Bouwmarkt Gent BV Gent Étrangère 100 % I.G. 11/2001

Rubus Bouwmarkt BV Hillegom Étrangère 100 % I.G. 01/2004

Megara BV Leerdam Étrangère 100 % I.G. 01/2004

Mekowa BVBA Gent Étrangère 100 % I.G. 01/2006

Bouwmarkt Haarlem BV Haarlem Étrangère 100 % I.G. 01/2007

Bouwmarkt Beverwijk BV Beverwijk Étrangère 100 % I.G. 01/2007

Interbrico SA Bastogne Étrangère 100 % I.G. 01/2007

Batkor Finance BV Breda Étrangère 100 % I.G. 01/2007


Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 23 sur 25
Bouwmarkt Elburg BV Elburg Étrangère 100 % I.G. 01/2008

Hasco Bouwmarkt BV Best Étrangère 100 % I.G. 01/2009

BG Retail Bouwmarkten II BV Breda Étrangère 100 % I.G. 01/2010

BG Retail Bouwmarkt Apeldoorn BV Apeldoorn Étrangère 100 % I.G. 01/2010

Legerstock Vermeersch - Andries NV Anvers Étrangère 100 % I.G. 04/2010

Bouwmarkt Apeldoorn BV Apeldoorn Étrangère 100 % I.G. 07/2011

Bouwmarkt Deventer BV Deventer Étrangère 100 % I.G 07/2011

Bouwmarkt Eibergen BV Eibergen Étrangère 100 % I.G 07/2011

Bouwmarkt Zutphen BV Zutphen Étrangère 100 % I.G 07/2011

Bouwmarkt Raalte BV Raalte Étrangère 100 % I.G 07/2011

Mavic Cycling Ltd Camberley Étrangère 100 % I.G 10/2020

Mavic Group Germany Munich Étrangère 100 % I.G 11/2020

Mavic Group Italy Srl Torri di Quartesolo Étrangère 100 % I.G 10/2020

Mavic Japan Inc. Tokyo Étrangère 100 % I.G 08/2020

Mavic Group Iberia SL Barcelone Étrangère 100 % I.G 12/2020

Mavic Group Inc. Waterbury Étrangère 100 % I.G 03/2023



Note 16. – Évènements postérieurs à la clôture.

Néant

Note 17. – Actifs et passifs éventuels.

Néant




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 24 sur 25
Note 18. - Principales transactions avec parties liées

(en milliers d'euros) SOLDE AU 30/06/2022 Mouvements au 30/06/2022
Nature de la transaction
Sociétés Concernées Sociétés liées ACTIF PASSIF CHARGES PRODUITS
Loyers / Taxes/ Prestations
BG Retail NV Belgium Properties Retailers 54 110 992 27
de service
Loyers / Taxes/ Prestations
BG Retail NV Wickes Land Development 4 32 230 4
de service
Maatschap Bouwmarkt Gent Belgium Properties Retailers 15 31 151 Loyers / Taxes

Maatschap Bouwmarkt Gent Wickes Land Development 10 65 Loyers / Taxes

Bouwmar NV Belgium Properties Retailers 28 250 Loyers / Taxes

CB Bouwmarkten Belgium Properties Retailers 4 112 Loyers / Taxes

Gruto Belgium Properties Retailers 2 34 Loyers / Taxes

MAZ Belgium Properties Retailers 9 130 Loyers / Taxes

Boco NV Belgium Properties Retailers 24 153 Loyers / Taxes

Mekowa Belgium Properties Retailers 19 166 Loyers / Taxes

Interbrico SA Belgium Properties Retailers 16 148 Loyers / Taxes
Loyers / Prestation de
BG Retail BV Immo Vastgoed Holland BV 39 1 205 39
service
BG Retail BV OFS Traders BV 8 0 8 Prestation de service

BG Retail BV Goldi Holding BV 4 0 4 Prestation de service

BG Retail BV Goldi Beheer 2 0 2 Prestation de service

BG Retail BV Goldi Vastgoed 3 0 3 Prestation de service

BG Retail BV Kodden Raalte 3 0 3 Prestation de service

BG Retail BV IVH Energy BV 5 2 5 Prestation de service

BG Retail BV Medina Concept Beheer 1 - 1 Prestation de service

Megara BV Immo Vastgoed Holland BV 503 Loyers

Rubus Bouwmarkt BV Immo Vastgoed Holland BV 841 Loyers

Rubus Bouwmarkt BV IVH Energy BV 2 Entretien

Bouwmarkt Haarlem BV Immo Vastgoed Holland BV 188 Loyers

Bouwmarkt Haarlem BV OFS Traders BV 625 Loyers

Bouwmarkt Beverwijk BV Immo Vastgoed Holland BV 104 Loyers

Bouwmarkt Elburg BV Immo Vastgoed Holland BV 154 Loyers

Bouwmarkt Apeldoorn BV Goldi Vastgoed Apeldoorn BV 214 Loyers

Bouwmarkt Deventer BV Goldi Beheer & Exploit.Mij BV 126 Loyers

Bouwmarkt Eibergen BV Goldi Holding BV 34 129 Loyers

Bouwmarkt Zutphen BV Goldi Holding BV 84 175 Loyers

Bouwmarkt Zutphen BV IVH Energy BV 1 Entretien

Bouwmarkt Raalte BV Kodden Raalte Beheer BV 189 Loyers

Bouwmarkt Raalte BV IVH Energy BV Entretien
1
Loyers / Taxes / Prestations
Bourrelier Group SA La Maison du Treizième 171 214
de service
Bourrelier Group SA Promo Brico 12 10 Prestations de services
Bourrelier Group SA Autres sociétés 48 40 Prestations de services


Les principales transactions avec les parties liées concernent des facturations de loyers, refacturations de taxes et prestations de
services.




Bourrelier Group – Résultats Semestriels 2023-06 Page 25 sur 25