LETTRE AUX ACTIONNAIRES N° 111




Le 27 juillet 2023

Cher(e) Actionnaire,

Voici les éléments principaux de la situation actuelle de notre groupe.

CHIFFRE D’AFFAIRES DU 1ER SEMESTRE 2023 : + 12,6 %
À PÉRIMÈTRE CONSTANT : + 4,1 %

Variation
2023 Variation
En milliers d’euros 2023 2022 2023 /2022
périmètre constant* 2023/2022
périmètre constant*

Total 1 semestre - selon IFRS 15
er
323 665 299 366 287 553 12,6 % 4,1 %
1er trimestre 170 513 157 411 142 682 19,5 % 10,3 %
2e trimestre 153 152 141 955 144 871 5,7 % -2,0 %
Détail par secteur d’activité :
Mecafer et Domac, gros outillage 17 982 17 982 17 258 4,2 % 4,2 %
Odrea (Dipra/Rousseau), pompes, plomberie technique
et robinetterie sanitaire
38 882 38 882 36 515 6,5 % 6,5 %
Isocel, fourniture de composants aux intégrateurs 6 024 6 024 5 729 5,1 % 5,1 %
Aello, matériels de piscines 13 128 13 128 13 746 -4,5 % -4,5 %
DPI*, canalisations plastique pour les réseaux humides
et secs
24 299
Jetly, pompes, réservoirs et stations de relevage 34 658 34 658 32 798 5,7 % 5,7 %
Thermador, matériels pour le chauffage central,
le solaire et l’eau sanitaire
55 868 55 868 49 023 14,0 % 14,0 %
PBtub Surfaces chauffantes-rafraîchissantes 15 886 15 886 16 323 -2,7 % -2,7 %
Thermacome et systèmes de canalisation 11 800 11 800 13 033 -9,5 % -9,5 %
Axelair, matériels et accessoires de ventilation 4 126 4 126 4 018 2,7 % 2,7 %
Sferaco, robinetterie, compteurs et raccords 43 340 43 340 40 288 7,6 % 7,6 %
Sectoriel, motorisation pour vannes
et compresseurs d’air
15 599 15 599 15 475 0,8 % 0,8 %
Distrilabo, mesure et contrôle 3 521 3 521 3 233 8,9 % 8,9 %
FGinox, raccords, brides, vannes et accessoires en inox 8 865 8 865 9 955 -10,9 % -10,9 %
Syveco, international 17 590 17 590 17 272 1,8 % 1,8 %
Sodeco Valves, robinetterie industrielle 11 878 11 878 12 722 -6,6 % -6,6 %
Autres structures 219 219 165 32,7 % 32,7 %
* CA 2023 : avec l’acquisition de DPI au 31 octobre 2022 par Thermador Groupe, son chiffre d’affaires est consolidé depuis le 1er novembre 2022.

SITUATION SEMESTRIELLE CONSOLIDÉE AU 30 JUIN 2023

Variation
Compte de résultat simplifié 2023 Variation
2023 2022 2023 /2022
en milliers d’euros au 1er semestre périmètre constant* 2023/2022
périmètre constant*

Chiffre d’affaires (selon IFRS 15) 323 665 299 366 287 553 12,6 % 4,1 %
Résultat opérationnel courant sur activité 47 182 45 762 41 311 14,2 % 10,8 %
Résultat net part du groupe 34 516 33 537 30 816 12,0 % 8,8 %
Les comptes détaillés sont accessibles sur notre site Internet https://www.thermador-groupe.fr/finance/informations-reglementees/


…/…

Adresse postale : Parc d’Activités de Chesnes - 60, rue du Luzais - CS 10710 - 38297 SAINT-QUENTIN-FALLAVIER CEDEX - FRANCE
Téléphone : 04 74 95 63 28 - email : actionnaires@thermador-groupe.fr - Site Internet : www.thermador-groupe.fr
S.A. au Capital de 36 803 396 € - 339 159 402 R.C.S. Vienne - Siret 339 159 402 00017
ACTIVITÉ
À périmètre constant, le chiffre d’affaires se maintient au cours du deuxième trimestre en tenant compte des deux
jours de facturation en moins par rapport à 2022. En revanche, nous constatons un net ralentissement par rapport au
premier trimestre 2023, conséquence d’un contexte défavorable décrit ci-après.
Le mécanisme de financement MaPrimeRénov’ semble grippé. Nous tenons cette information de certains de nos
clients mandataires qui éprouvent les plus grandes difficultés à obtenir les financements par l’ANAH, organisme
chargé par l’État de contrôler la régularité des travaux engagés et de libérer les fonds. Notre locomotive Thermador est
manifestement freinée.
Le nombre de nouveaux logements mis en chantier ne cesse de baisser, ce qui a un impact direct
sur approximativement 10 % de l’activité consolidée, et tout particulièrement sur PBtub et Thermacome qui
commercialisent des matériels destinés quasi exclusivement à ce marché.
Le marché de la piscine en France ralentit très fortement (a minima -15 %) ce qui se traduit par une baisse de chiffre
d’affaires chez les clients historiques d’Aello.
L’activité manufacturière se dégrade en France et en Europe, réduisant de fait la demande pour nos gammes de
robinetterie industrielle.
Les prix de certaines matières premières, comme le polyéthylène, le PVC et l’acier inoxydable, ont notoirement baissé
durant les derniers mois, conduisant à des phénomènes ciblés de déflation pour les produits commercialisés par DPI
et FGinox. Fort heureusement, ce phénomène reste marginal. Dans le périmètre des activités des filiales du groupe
Thermador, l’inflation moyenne répercutée aux clients au cours du premier semestre est estimée à 8,2 %, à rapprocher
de la croissance de notre chiffre d’affaires à périmètre constant de 4,1 %.
Afin de mieux maîtriser les modes de financement de la rénovation énergétique des bâtiments et d’anticiper les
évolutions réglementaires concernant nos produits, nous avons le projet de faire l’acquisition d’une part minoritaire du
capital de la société Femat Solutions (voir sur notre site Internet notre communiqué de presse en date du 29 juin).

 ÉSULTATS ET SITUATION FINANCIÈRE
R
Malgré la hausse substantielle de nos charges (salaires, énergies), nos filiales ont réussi à préserver leur niveau de
rentabilité. Pour Odrea, les effets des hausses tarifaires ont conduit à retrouver un profit proche de celui de juin 2021.
Ainsi, la rentabilité opérationnelle consolidée progresse légèrement par rapport à 2022, à 14,6 %.
À périmètre constant, notre stock poursuit sa décrue pour accompagner le ralentissement de l’économie : 196 jours
d’achats consommés à comparer à 204 jours fin juin 2022. Notre besoin en fonds de roulement d’exploitation
consolidé (sans la société DPI) représente 42,6 % du chiffre d’affaires sur 12 mois glissants (44 % en juin 2022 sur la
même base).
Au 30 juin 2023, notre trésorerie nette des découverts bancaires s’élève à 11,9 M€ et notre dette bancaire s’élève à
40,5 M€. Ces montants très raisonnables sont à comparer aux 335 M€ de nos capitaux propres.

PERSPECTIVES
Le contexte présenté au premier paragraphe indique que nous entamons une période de plusieurs mois durant
laquelle la demande pour beaucoup de nos produits va baisser. Nos filiales vont intensifier leurs actions commerciales
pour compenser en partie ce repli prévisible et surtout pour préparer l’avenir.
Simultanément, elles travaillent au développement de nouvelles gammes pour assurer des relais de croissance futurs
et répondre aux enjeux environnementaux : réduire les émissions de gaz à effet de serre de nos produits, économiser
l’énergie et sauvegarder l’eau.
Elles réfléchissent également à la meilleure façon d’accompagner la rénovation énergétique des bâtiments, enjeu
majeur pour les pouvoirs publics français, qui ont annoncé récemment vouloir porter l’enveloppe MaPrimeRénov’ à
4 milliards d’euros dès 2024 (environ 2,4 milliards d’euros en 2023).
Pour rappel, notre chiffre d’affaires n’avait fléchi que de 5,5 % lors de la crise financière de l’année 2009. Nous
commercialisons des produits et solutions répondant à des besoins essentiels, ce qui confère à notre groupe une
grande résilience. Sur une échéance de 10 ans, nous conservons donc inchangés les objectifs qui figurent à la
page 10 de notre document d’enregistrement universel.

DEVELOPPEMENT DURABLE (ENVIRONNEMENT, SOCIAL ET GOUVERNANCE)
Nous suivons de près les débats autour de la nouvelle règlementation européenne relative à la publication d’un
rapport de durabilité pour les entreprises (CSRD) afin de faire évoluer notre actuelle déclaration de performance extra-
financière dès que cela s’imposera à nous.
Comme à l’accoutumée, nous vous donnons rendez-vous vendredi 28 juillet à 18h pour une webconférence en direct,
inscription sur ce lien.
Nous vous prions d’agréer, Cher(e) Actionnaire, l’assurance de notre entier dévouement.

Le Président
Guillaume Robin
Pour nous contacter : actionnaires@thermador-groupe.fr