Communiqué de presse
Paris, le 12 juin 2023

Résultats du 1er semestre clos le 28 février 2023

Des fondamentaux solides,
des résultats temporairement impactés par la conjoncture

o Chiffre d’affaires consolidé : 52,3 M€ (-8,2 %), pénalisé par la baisse attendue des prix de vente
des activités bois de construction et imprégnation
o EBITDA : 15,1 M€ (-23,6 %), avec des performances opérationnelles très contrastées selon les
activités
o Résultat d’exploitation : 10,3 M€ (-31,5 %)
o Résultat net : 7,5 M€ (- 28,3 %)
o Maintien d’un niveau de liquidité élevé


MOULINVEST, Groupe industriel familial spécialisé dans l’éco-construction, le bois énergie et l’imprégnation du bois,
annonce la publication de ses résultats semestriels consolidés (période du 1er septembre 20221 au 28 février 2023).

Chiffre d’affaires consolidé 28.02.2023 28.02.2022 Var % 28.02.2021 Var %
en milliers d’euros (6 mois)** (6 mois)** S1 2023 / (6 mois)** S1 2023 /
S1 2022 S1 2021
Activité Bois Construction 22 849 30 067 -24,0 % 18 752 +21,8 %
Dont activité de scierie 22 589 29 993 -24,7 % 18 220 +24,0 %
Dont conduite et réalisation chantiers 260 74 +251,4 % 532 -51,1 %
Activité Bois Energie 17 942 11 327 +58,4 % 11 546 +55,4 %
- Cogénération 2 536 2 337 +8,6 % 2 296 +10,5 %
- Granulation 15 406 8 990 +71,4 % 9 250 +66,6 %

Activité Imprégnation 10 264 14 337 -28,4 % 11 147 7,9 %
- Poteaux 5 076 5 775 -12,1 % 5 832 -13,0%
- Décovert 5 188 8 562 -39,4 % 5 315 -2,4 %
Autres activités 1 236 1 254 -1,4 % 858 +44,1 %
Dont production de bois à palette 1 041 977 + 6,6 % 809 + 28,7 %
Total 52 291 56 984 -8,2 % 42 302 +23,6 %
(*) Données financières auditées (**) Données financières non-auditées




Chiffre d’affaires en baisse de 8,2 %
Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe s’établit à 52,3 millions d’euros au titre du premier semestre de l’exercice
2022/2023, contre 57,0 millions d’euros sur l’exercice précédent, en recul de 8,2 %.


1
L’activité Bois Construction est en retrait de 24,0 % à 22,89 millions d’euros, sous le double effet d’une baisse des
volumes vendus et des prix de vente. Le recul du nombre de permis de construire et de mises en chantier impacte
directement les ventes, de même que le contexte d’inflation généralisée et de hausse des taux d’intérêts.

L’activité du pôle Bois Energie progresse significativement (+ 58,4 %). Les ventes de granulés sont en forte hausse (+
71,4 %), car la pénurie constatée sur l’offre depuis l’automne 2022 s’est traduite par une progression significative
des prix de vente.
L’activité de cogénération enregistre pour sa part une progression de 8,6 %.

L’activité Imprégnation recule pour sa part de 28,4 %. L’activité poteaux est en retrait de 12,1 %. La gamme Décovert
voit ses ventes diminuer de 39,4 %, cette évolution s’expliquant par les mêmes facteurs que pour l’activité de bois
de construction.


Recul limité de la rentabilité d’exploitation

En milliers d’euros 28.02.2023 28.02.2022 Var % 28.02.2021 Var %
(6 mois)** (6 mois)** S1 2023 / (6 mois)** S1 2023 /
S1 2022 S1 2021
Chiffre d’affaires 52 291 56 984 -8,2 % 42 302 +23,6%
Marge brute 31 293 35 304 -11,4 % 24 171 +29,5%
EBITDA 15 100 19 776 -23,6 % 10 976 +37,6%
Dont Autres achats & charges externes -12 705 -9 458 +34,3 % -7 959 N/A

Dont Masse salariale -5 634 -5 617 +0,3 % -5 051 N/A

Résultat d’exploitation 10 297 15 027 -31,5 % 6 347 +62,2%
Dont Amortissements & provisions -4 945 -4 947 - -4 764 3,8%
Marge opérationnelle (% CA) 19,7 % 26,4% 15,0% 31,3%
Résultat financier -498 -589 -15,4 % -855

Résultat exceptionnel 388 -51 N/A 253 +53,4%
Résultat net Groupe Moulinvest 7 512 10 473 -28,3 % 4 126 +82,1%
Marge brute d’autofinancement 12 251 16 410 -25,3 % 8 994 +36,2%
(*) Données financières auditées (**) Données financières non-auditées


La marge brute s’établit à 31,3 millions d’euros en retrait de 11,4 % à période comparable. Les prix d’achat des bois
ont en effet moins reculé que les prix de vente.
La part de la masse salariale représente 10,8 % du chiffre d’affaires, en légère hausse par rapport au premier semestre
de l’exercice précédent (9,9 %). Le recul du chiffre d’affaires explique cette variation, car en valeur absolue, la masse
salariale ne progresse que de 0,3 %.
Les autres achats et charges externes du Groupe représentent 11,2 millions d’euros, soit 21,4 % du chiffre d’affaires
contre 16,6 % au premier semestre 2022. Cette variation résulte de la progression générale des prix des produits et
services dans un contexte d’inflation généralisée. Les charges liées à l’électricité et aux assurances représentent les
progressions les plus significatives.
L’EBITDA consolidé s’établit à 15,1 millions d’euros (-23,6 % vs. EBITDA S1 2022).
Le résultat d’exploitation est en retrait à 10,3 millions d’euros contre 15,0 millions d’euros au premier semestre de
l’exercice précédent, représentant un taux de marge opérationnelle de 19,7 % du chiffre d’affaires (contre 26,4 % en
N-1).
Les charges financières nettes sont en repli à 0,5 million d’euros (contre 0,6 million d’euros au 28/02/2022).
Le résultat net consolidé ressort ainsi à 7,5 millions d’euros au 28 février 2023, contre 10,5 millions d’euros au 28
février 2022.




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Structure financière

Au 28 février 2023, les capitaux propres s’élèvent à 68,1 millions d’euros contre 63,2 millions d’euros au 31 août
2022.
Au 28 février 2023, la trésorerie nette de découvert représente 36,9 millions d’euros (27,0 millions d’euros au 31
août 2022) et les dettes financières atteignent 48,8 millions d’euros (contre 44,5 millions d’euros au 31 août 2022).
Après prise en compte de l’ensemble de ces éléments, le ratio dette nette / capitaux propres est de 0,17 (vs. 0,28 au
31 août 2022). Le ratio de levier glissant (Dette Nette/EBITDA sur 12 mois glissants) est de 0,784 (0,473 au 31 août
2022).



Flux de trésorerie consolidés

En milliers d’euros 28/02/2022** 28/02/2022** 31/08/2022*
(6 mois) (6 mois) (12 mois)
Marge brute d’autofinancement 12 251 16 410 30 245
Variation du Besoin en fonds de
144 - 10 949 - 7 953
roulement
Trésorerie générée par l’activité 12 395 5 461 22 292
Acquisition d’immobilisations - 5 302 - 2 748 - 8 412
Cessions d’immobilisations 215 520 544

Incidence des variations de périmètre _ _ _
Flux de trésorerie lié aux
- 5 087 - 2 228 - 7 868
investissements
Dividendes versés aux actionnaires de la
- 3 075 - 1 968 - 1 968
société mère
Augmentation de capital - 3 22 - 16
Emission d’emprunts 10 369 470 6 058
Remboursement d’emprunts - 4 668 - 4 939 - 9 003
Flux de trésorerie lié au financement 2 623 - 6 415 - 4 929
Variation de la trésorerie 9 931 - 3 182 9 495
Trésorerie d’ouverture 27 003 17 508 17 508
Trésorerie de clôture 36 934 14 326 27 003
(*) Données financières auditées (**) Données financières non- auditées

Le Groupe a dégagé au cours du semestre écoulé un flux de trésorerie d’exploitation de 12,4 millions d’euros contre
5,5 millions d’euros au 1er semestre 2022. Le besoin en fonds de roulement diminue de 0,1 millions d’euros sur la
période.
Les flux de trésorerie liés aux investissements représentent -5,1 millions d’euros. Ils correspondent principalement à
la réalisation d’investissements de productivité ou de renouvellement chez Scierie Moulin et chez France Bois
Imprégnés.
L’émission de nouveaux emprunts représente 10,4 million d’euros (hors constatation des nouveaux engagements de
crédit-bail pour 1,6 millions d’euros) et les remboursements se sont élevés à 4,7 millions d’euros.
L’assemblée générale des actionnaires du 20 février 2023 a approuvé la proposition du Conseil d’Administration de
verser un dividende de 1 € / action, représentant la distribution d’un montant de 3,1 millions d’euros, dont le
paiement a été réalisé le 3 mars 2023.
La trésorerie nette du Groupe ressort à 36,9 millions d’euros au 28 février 2023, en progression de 9,9 millions
d’euros par rapport au 31 août 2022.




3
Perspectives

Le niveau toujours élevé des charges opérationnelles et notamment de l’énergie devrait continuer de peser sur les
activités de Bois Construction et Imprégnation au cours des prochains mois. Le nouveau contrat de fourniture
d’électricité, qui est entré en vigueur au 1er janvier 2023 pour 2 ans, devrait avoir un impact négatif très significatif
en année pleine.

L’activité Bois Energie devrait pour sa part continuer d’enregistrer de solides performances.

Si ces phénomènes (vigueur de l’inflation, prudence des consommateurs et durcissement des conditions de crédit)
peuvent pénaliser temporairement les activités de construction et d’imprégnation, les perspectives commerciales du
Groupe à moyen terme demeurent favorablement orientées. En effet, le réchauffement climatique et les normes de
construction qui en découlent conduiront à utiliser plus de bois dans les constructions nouvelles.

La demande sur le marché du granulé résiste très bien. L’activité de granulation se maintient à un niveau de
production normatif. Le Groupe conserve un positionnement axé sur la fidélisation de sa clientèle en lui proposant
un haut niveau de qualité tant sur les produits que sur les services associés.

Enfin, le Groupe poursuit sa politique d’investissement et de modernisation des installations industrielles menée
depuis quelques années. Ils permettront d’accentuer les gains de productivité, et d’augmenter significativement les
capacités de production (en particulier pour les activités de bois construction et bois énergie), produits pour lesquels
la demande devrait demeurer soutenue dans les années à venir.

Des fondamentaux solides

MOULINVEST s’appuiera sur la force de son modèle caractérisé par des fondamentaux solides :

• Un modèle économique solide basée sur des activités complémentaires ;
• Une profondeur de catalogue s’appuyant sur une forte variété de références en renouvellement
permanent ;
• Un outil industriel capacitaire et flexible capable de répondre à un cahier des charges étendu ;
• Un portefeuille de plusieurs milliers clients diversifiés et fidèles.




Informations complémentaires :


• Publication des comptes consolidés semestriels MOULINVEST :
Les comptes semestriels au 28 février 2023 sont disponibles en ligne sur le site d’Euronext Growth et
consultables sur le site http://www.moulinvest.com/ le 12 juin 2023 après bourse.




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A propos de Moulinvest :

Fondée en 1916, MOULINVEST se positionne en tant qu’acteur intégré de la filière bois. Le Groupe, au travers de ses filiales Scierie
Moulin, Moulin Bois Energie, France Bois Imprégnés et Scierie de Sainte Agathe a réalisé un chiffre d’affaires de 114,1 M€ au titre
de l’exercice 2021-2022. MOULINVEST, en combinant maîtrise des approvisionnements, innovation, capacité de production et
maîtrise des réseaux commerciaux, est sur les rangs pour figurer parmi les trois premiers acteurs industriels français sur le marché
durablement porteur de l’éco-construction pour atteindre les objectifs de rendements thermiques type BBC (Bâtiments Basse
Consommation) ou « Maison passive » préconisés par le Grenelle de l’Environnement.
Le Groupe MOULINVEST bénéficie également d’une expertise reconnue en matière d’imprégnation en autoclave des bois en vue
de leur assurer une très grande durabilité dans des conditions d’utilisation difficiles. Cette compétence permet au Groupe
d’occuper une place de référence sur le marché de l’imprégnation et la fabrication de poteaux bois destinés aux marchés de
l’électrification et des télécommunications. MOULINVEST commercialise également une large gamme de mobilier de jardin et de
produits d’aménagement extérieurs sous la marque DECOVERT (lames de terrasses, poteaux, traverses…).
MOULINVEST a également engagé une stratégie offensive afin de valoriser les connexes de bois issus de l’activité de découpe du
bois en exploitant un nouveau site industriel dédié à la production d’électricité à partir de la biomasse (cogénération) et la
fabrication de granulés de bois destinés au chauffage individuel et collectif. MOULINVEST a été sélectionné en janvier 2010 par la
Commission de Régulation de l’Energie pour la création d’une unité de production et de revente d’électricité qui devrait générer
des revenus sécurisés sur 20 ans.
Grâce à cette offre de services élargie, le Groupe MOULINVEST est présent sur tous les métiers du bois à forte valeur ajoutée, ce
positionnement unique en France lui permet d’accéder à un portefeuille clients constitué d’institutionnels et de grandes enseignes
de la distribution tout en optimisant la sécurisation des conditions d’achats grâce à la mise en place d’une politique de gestion
centralisée.




www.moulinvest.com
Communication financière
ACTIFIN
Benjamin LEHARI
01 56 88 11 25
blehari@actifin.fr




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