Paris, le 25 mai 2023




Résultats semestriels 2023 en nette amélioration par rapport à 20222 et à 2019 :
dynamisme de l’activité et maitrise opérationnelle
Confirmation du relèvement des prévisions financières pour l’exercice 2022/2023

- Bénéficiant d’une forte croissance de son chiffre d’affaires des activités touristiques (+20% au 1er semestre
2022/2023) et d’une gestion rigoureuse de ses coûts (30 millions d’euros d’économies confirmées sur l’exercice,
dont 90% sont déjà sécurisées à date), le Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs affiche un EBITDA ajusté1
semestriel (structurellement négatif du fait de la saisonnalité des activités) en amélioration de +28%2 (+18 millions
d’euros) par rapport au 1er semestre 2022 et de 43% (+36 millions d’euros) par rapport au 1er semestre 2019, année
de référence pré-Covid.

- La bonne exécution du plan stratégique, les performances opérationnelles enregistrées au 1er semestre et le
niveau du portefeuille de réservations touristiques à date (correspondant à 85% de l’objectif annuel, en avance
par rapport au taux d’atteinte de l’exercice précédent), permettent au Groupe de confirmer le relèvement de
ses prévisions financières au titre de l’exercice 2022/2023, annoncé le 18 avril 2023 :

o Un chiffre d'affaires des activités touristiques à plus de 1 700 M€ (vs. 1 660 M€ précédemment),
o Un EBITDA ajusté Groupe à plus de 130 M€ (vs. 105 M€),
o Une génération de flux de trésorerie opérationnels3 à plus de 50 M€ (vs. 37 M€)

Eu égard à l'avance prise à date sur les objectifs initiaux de l'exercice en cours, le Groupe aborde avec
confiance les défis à venir, liés à un environnement macro-économique difficile.




Franck Gervais, Directeur Général du Groupe Pierre & Vacances-Center Parcs, a déclaré :

« Les performances réalisées sur le 1er semestre de l’exercice témoignent de la pertinence des orientations
stratégiques du plan RéInvention et de sa bonne exécution par des équipes pleinement mobilisées, que je tiens à
remercier. Nous poursuivons notre stratégie de montée en gamme de notre offre et d’enrichissement de l’expérience
client, répondant à leurs aspirations pour un tourisme local, de proximité, et de qualité. Les résultats de notre 1er
semestre, le niveau des réservations à venir, en avance sur nos objectifs, et la maitrise opérationnelle de nos coûts
confortent le relèvement de nos prévisions financières pour l’exercice en cours. Nous abordons l’avenir avec ambition
et confiance, tout en restant attentifs à l’évolution du contexte macro-économique ».


I. Principaux faits marquants

Protocole de conciliation relatif au projet Villages Nature

Le 13 décembre 2022, les opérations de réorganisation capitalistiques et juridiques au niveau du pôle Villages Nature
Tourisme ont été finalisées en application du protocole de conciliation signé le 4 mai 2022 et homologué le 19 mai
2022. A la suite de cette opération, le Groupe a pris le contrôle des huit entités du pôle Villages Nature et les consolide
à 100%.


Attribution gratuite d’actions au bénéfice de salariés et mandataires sociaux du Groupe

Le Conseil d’Administration, à l’occasion de ses séances des 3 octobre 2022, 30 mars 2023 et 24 mai 2023, a attribué
1.000 actions de préférence dites « ADP 2022-1 » susceptibles de donner droit, sur conversion, à un maximum de
22.916.004 actions ordinaires de la Société à horizon septembre 2026 au bénéfice de membres de la Direction. Le


1 EBITDA ajusté = résultat opérationnel courant issu du Reporting opérationnel (résultat opérationnel consolidé avant autres produits et charges opérationnels
non courants, hors incidence des normes IFRS 11 et IFRS 16), retraité des provisions et dotations nettes aux amortissements sur actifs opérationnels immobilisés.
L’EBITDA ajusté s’entend en ce compris le bénéfice de l’économie de loyers réalisée par le projet Villages Nature au résultat des accords conclus en mars
2022, d’un montant de 14,4 millions d’euros au titre de l’exercice 2022/23, de 14,6 millions d’euros au titre de l’exercice 2023/24, de 8,9 millions d’euros au
titre de l’exercice 2024/25 et de 4,0 millions d’euros au titre de l’exercice 2025/26.
2 Retraité de l’incidence des produits non-récurrents (subventions et accords relatifs aux négociations de loyers) enregistrés dans l’EBITDA ajusté du 1 er
semestre de l’exercice 2021/2022 pour un montant de 56 millions d’euros.
3 Flux de trésorerie opérationnels, après capex et avant éléments non-récurrents et flux liés aux activités de financement.

-1-
Conseil d’Administration du 3 octobre 2022 a également attribué 205 actions de préférence dites « ADP 2022-2 »
susceptibles de donner droit, sur conversion, à un maximum de 20.500.000 actions ordinaires de la Société au bénéfice
de Monsieur Gérard Brémond à compter d’octobre 2024 et jusqu’à l’issue d’une période de 5 ans (étendue à 7 ans
en l’absence d’OPA sur la Société).

Ces actions de préférence, dépourvues de droit de vote et ne donnant pas droit à dividendes, sont convertibles en
actions ordinaires existantes ou à émettre en fonction de conditions de performance et de présence fixées par le
Conseil d’Administration4.

Le Conseil d’Administration a également arrêté le principe de l’attribution gratuite d’un maximum de 5.453.143
actions ordinaires de la Société en trois tranches au bénéfice de managers du Groupe, dont la première tranche,
représentant 1.716.990 actions, a été attribuée le 30 mars 2023. Ces actions nouvelles ou existantes seront acquises à
horizon fin 2026 en fonction de conditions de performance et de présence proches de celles des « ADP 2022-1 ».


Mise en place de couvertures de taux

Suite aux opérations de restructuration intervenues le 16 septembre 2022, l’essentiel de la dette du Groupe a été
réinstallée à un horizon de 5 ans. L’environnement incertain actuel sur les taux d’intérêts a amené le Groupe à faire
le choix de couvrir sa dette quasi exclusivement à taux variable contre une hausse des taux significative par la mise
en place d’options de taux (CAP). Les options mises en place en novembre 2022 couvriront jusqu’en juin 2024 un
nominal de 136,5 millions d’euros de dette. Elle dispose d’un strike à 2,0% sur l’euribor 3 mois. Pour la mise en place de
ces options, le Groupe a versé une prime de 2,0 millions d’euros. Il convient par ailleurs de souligner que la hausse des
taux d’intérêts est en grande partie compensée par la gestion active du portefeuille de placements du Groupe.




II. Activité et résultats du 1er semestre 2022/2023 (1er octobre 2022 au 31 mars 2023) selon
le Reporting opérationnel


Afin de refléter la réalité opérationnelle des métiers du Groupe et la lisibilité de leur performance, la communication
financière du Groupe, en ligne avec le Reporting opérationnel tel que suivi par le Management, continue d’intégrer
proportionnellement les résultats des co-entreprises et n’intègrent pas l’application de la norme IFRS 16.

Par ailleurs, les résultats du Groupe sont présentés selon les secteurs opérationnels suivants, définis conformément à la
norme IFRS 85, i.e. :
- le secteur opérationnel Center Parcs, regroupant à la fois l’exploitation des Domaines commercialisés sous les
marques Center Parcs, Sunparks et Villages Nature, et les activités de construction / rénovation d’actifs
touristiques et de commercialisation immobilière aux Pays-Bas, en Allemagne et en Belgique ;
- le secteur opérationnel Pierre & Vacances, regroupant l’activité touristique réalisée en France et en Espagne
sous les marques Pierre & Vacances et maeva.com, l’activité immobilière en Espagne, et l’activité de la
Direction de l’Asset management (en charge notamment de la relation avec les bailleurs individuels et
institutionnels) ;
- le secteur opérationnel Adagio, regroupant l’exploitation des résidences urbaines prises à bail par le Groupe
Pierre & Vacances-Center Parcs et confiées en mandat de gestion à la joint-venture Adagio SAS, ainsi que
l’exploitation des sites directement pris à bail par la joint-venture ;
- un secteur opérationnel regroupant la Direction des Grands Projets (en charge de la construction et réalisation
des nouveaux actifs pour le compte du Groupe en France) et Senioriales, filiale de promotion immobilière et
d'exploitation de résidences non médicalisées pour seniors autonomes ;
- le secteur opérationnel Corporate, incluant les activités de Holding.

Pour rappel, le Reporting opérationnel du Groupe est présenté en Note 3 – Informations par secteur opérationnel de
l’annexe aux comptes consolidés semestriels. Un tableau de réconciliation avec les états financiers primaires est
présenté ci-après.




4
Se reporter au Document d’Enregistrement Universel, page 82, déposé auprès de l’AMF le 17 mars 2022 et disponible sur le site internet du Groupe :
www.groupepvcp.com
5
Se reporter au Document d’Enregistrement Universel, page 181, déposé auprès de l’AMF le 17 mars 2022 et disponible sur le site internet du Groupe :
www.groupepvcp.com
-2-
2.1. Chiffres d’affaires consolidés selon le Reporting opérationnel

en m€ S1 22/23 S1 21/22 Evol
Center Parcs 494,9 422,8 17,0%
dont CA Hébergement 340,5 280,2 21,5%
Pierre & Vacances 168,8 165,6 1,9%
dont CA Hébergement 119,9 116,9 2,6%
Adagio 99,2 67,1 48,0%
dont CA Hébergement 89,6 59,9 49,7%
Grands Projets & Senioriales 44,9 58,7 -23,5%
Corporate 1,0 1,2 -16,8%
Total 808,8 715,3 13,1%
CA des activités touristiques 704,7 587,9 19,9%
CA Hébergement 550,1 457,0 20,4%
CA Autres activités touristiques 154,7 131,0 18,1%
CA Autres 104,1 127,4 -18,3%


Chiffre d’affaires des activités touristiques

La dynamique de croissance observée au 1er trimestre de l’exercice (+19,4%), favorisée par le rebond du secteur du
tourisme après Covid, s’est poursuivie au 2ème trimestre (+20,3%), portant le chiffre d’affaires des activités touristiques
à 704,7 millions d’euros sur l’ensemble du 1er semestre. Le Groupe surperforme ainsi ses objectifs budgétaires, en dépit
d’un contexte économique et social difficile en France au 2ème trimestre.

Chiffre d’affaires Hébergement

Le chiffre d’affaires Hébergement s’élève à 550,1 millions d’euros au 1er semestre 2022/2023 en croissance de +20,4%
par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent (en partie affecté par l’émergence du variant Omicron). Cette
hausse d’activité bénéficie à l’ensemble des marques :

- Center Parcs : +21,5%
Cette croissance, liée à une hausse du nombre de nuits vendues (+12,8%) et du prix moyen de vente (+7,7%),
bénéficie à la fois :
- aux Domaines situés au BNG6 : +20,4%, dont +40,4% aux Pays-Bas (en partie pénalisés par le variant Omicron
au 1er semestre de l’exercice précédent), +16,5% en Belgique et +4,9% en Allemagne ;
- aux Domaines français : +23,6%, et +14,5% retraité de l’incidence de l’intégration à 100 % du périmètre
Villages Nature à compter du 15 décembre 2022 (vs. 50 % précédemment) ;

Le taux d’occupation progresse en moyenne de près de 3,7 points, à 71,9% sur l’ensemble du semestre.

- Pierre & Vacances : +2,6%
La progression du chiffre d’affaires de la marque est essentiellement liée à une hausse du prix moyen de vente
(+10,7%), compensant l’incidence du retrait du nombre de nuits vendues (-7,3 %).
- Le chiffre d’affaires des résidences en France est quasi stable (-0,4%), dans un contexte de diminution7 du stock
exploité à bail (-7,6% de nuits offertes par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent). A stock constant,
l’activité est en croissance (RevPar8 en hausse de 7,8%),
- Le chiffre d’affaires des résidences en Espagne est en forte hausse (+49,4%), essentiellement tirée par un effet
volume (+39,5% de nuits vendues).

Le taux d’occupation, sur l’ensemble de la marque, baisse en moyenne de 4 points, à 61,2% sur le semestre. Pour
rappel, cette baisse était liée pour moitié à la privatisation exceptionnelle du site du Rouret par le Ministère des Armées
au 1er trimestre de l’exercice précédent. La destination montagne affiche quant à elle un taux d’occupation moyen
de 90,6% sur le 1er semestre, dont près de 94% au 2ème trimestre (+1,8 points).




6 Belgique, Pays Bas, Allemagne
7 Baisse du stock liée au non-renouvellement de baux ou à des désengagements de sites déficitaires
8 RevPar = chiffre d’affaires hébergement divisé par le nombre de nuits offertes

-3-
- Adagio : +49,7%
Le rebond d’activité des résidences urbaines se poursuit, soutenu à la fois par une forte hausse du prix moyen (+34,6%)
et une croissance du nombre de nuits vendues (+11,2%). Le taux d’occupation est en progression de 8 points, à 73,5%
sur l’ensemble du semestre.

Chiffre d’affaires des autres activités touristiques9 :

Au 1er semestre de l’exercice, le chiffre d’affaires des autres activités touristiques s’élève à 154,7 millions d’euros, en
croissance de 18,1% par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent.
Il bénéficie notamment de la progression des ventes sur sites (+20,1%), en ligne avec la hausse du chiffre d’affaires
hébergement, ainsi que des bonnes performances de l’activité de maeva.com (+13% de volume d’affaires).


Autres chiffres d’affaires :

Au 1er semestre de l’exercice 2022/2023, le chiffre d’affaires des autres activités s’établit à 104,1 millions d’euros, à
comparer à 127,4 millions d’euros au 1er semestre 2021/2022 (retrait sans incidence significative sur l’EBITDA), composé
principalement:
- des opérations de rénovation de Domaines Center Parcs pour le compte des propriétaires bailleurs, pour 58,2
millions d’euros (à comparer à 66,8 millions d’euros au 1er semestre 2021/2022).
- des Senioriales pour 33,3 millions d’euros (vs 31,3 millions d’euros au 1er semestre 2021/2022) ;
- de la Direction des Grands Projets pour 11,6 millions d’euros (principalement liée à l’extension de Villages Nature
Paris pour 9,4 millions d’euros), à comparer à 27,4 millions d’euros au 1er semestre 2021/2022 (dont 21,2 millions
d’euros liés au Center Parcs Domaine des Landes de Gascogne).



2.2 Résultats selon le Reporting Opérationnel


NB : la saisonnalité des activités du Groupe au 1er semestre de l’exercice et la comptabilisation quasi-linéaire des
charges conduisent structurellement à un résultat opérationnel déficitaire sur la période.



S1 2023 S1 2022 S1 2019
Reporting Reporting Reporting
en millions d’euros Opérationnel Opérationnel Opérationnel
Chiffre d'affaires 808,8 715,3 738,1

EBITDA ajusté -46,8 -8,8 -82,4
EBITDA ajusté S1 2022 hors produits non-récurrents -65
Center Parcs -4,6 -2,8
Pierre & Vacances -17,3 1,5
Adagio 0,5 -2,9
Grands Projets & Senioriales -22,6 -4,3
Holding -2,8 -0,3

Résultat opérationnel courant -70,4 -35,3 -111,6

Charges et produits financiers -14,0 -22,5
Autres charges et produits opérationnels -8,7 -19,6
Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence -0,1 -1,1
Impôts -0,1 -13,8

Résultat net -93,1 -92,4 -121,1




9 Chiffre d’affaires liées aux activités sur sites (restauration, animations, boutiques, prestations de service…), honoraires de syndic & multipropriété, franchises
et mandats de gestion, marges de commercialisation et chiffre d’affaires réalisé par la business line maeva.com
-4-
L’EBITDA ajusté au 1er semestre 2022/2023 s‘établit à -46,8 millions d’euros, en forte amélioration par rapport au 1er
semestre 2019 (perte quasi réduite de moitié), année de référence pré-Covid.

Pour rappel, au 1er semestre 2021/2022, l’EBITDA ajusté intégrait le bénéfice d’éléments non-récurrents (subventions
gouvernementales et incidence des accords conclus avec les bailleurs du Groupe dans le contexte de crise sanitaire)
pour un total d’environ 56 millions d’euros. Retraité de l’incidence de ces éléments non-récurrents, l’EBITDA ajusté
Groupe au 1er semestre 2023 est en amélioration de +28% par rapport au 1er semestre 2022.

Le Groupe bénéficie de la dynamique de croissance de ses activités touristiques (+117 millions d’euros de chiffre
d’affaires par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent), favorisée par le rebond du secteur du tourisme après
Covid, ainsi que de la gestion rigoureuse de ses coûts, avec un objectif confirmé de 30 millions d’euros d’économies
réalisées sur l’ensemble de l’exercice 2023 (dont 90% déjà sécurisées à date).

Les charges financières nettes s’établissent à -14,0 millions d’euros au 1er semestre 2022/2023, vs. – 22,5 millions d’euros
au 1er semestre 2021/2022, en diminution du fait du désendettement massif du Groupe dans le cadre de la
restructuration financière finalisée le 16 septembre 2022.

Les autres charges opérationnelles nettes représentent -8,7 millions d’euros au 1er semestre 2022/2023, intégrant
principalement :
- des coûts engagés (essentiellement honoraires et frais de personnel) dans le cadre des projets de transformation
du Groupe et de la fermeture de certains sites pour un montant de -5,1 millions d’euros ;
- une charge de -4,1 millions d’euros liée à la comptabilisation selon la norme IFRS2 des plans d’attribution d’actions
gratuites mis en place en parallèle des opérations de restructuration et de refinancement du Groupe.

Pour rappel, les autres charges opérationnelles au 1er semestre 2022 s’élevaient à -19,6 millions d’euros, comprenant
principalement des dépréciations d’actifs et de stocks immobiliers relatifs à Villages Nature pour un montant de 12,4
millions d’euros, ainsi que des coûts engagés par le Groupe dans le cadre du déploiement de son plan stratégique.

La charge d’impôts au 1er semestre 2022/2023 est quasi nulle. Au 1er semestre de l’exercice précédent, elle s’élevait à
-13,8 millions d’euros, principalement suite à une reprise d’impôts différés actifs en France et liée à l’actualisation des
projections d’activité dans le cadre de la révision du plan d’affaires Réinvention.

La perte nette du Groupe s’élève à -93,1 millions d’euros, stable par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent
qui enregistrait 56 millions d’euros de produits non-récurrents, et en amélioration de 23% par rapport au résultat net
du 1er semestre 2019.



2.3. Eléments bilanciels et endettement financier net selon le Reporting opérationnel

Bilan simplifié
31/03/2023 30/09/2022
en millions d’euros reporting reporting Variations
opérationnel opérationnel
Ecarts d'acquisition 139,6 138,8 +0,8
Immobilisations nettes 416,9 390,0 +26,9
Actifs en location financement 78,9 74,9 +4,0

TOTAL EMPLOIS 635,4 603,7 +31,7

Fonds propres 137,0 241,1 -104,1
Provisions pour risques et charges 51,3 124,4 -73,1
Dette financière nette -12,8 -66,8 +54,0
Dette liée aux actifs en location financement 119,0 88,4 +30,6
BFR et autres 340,9 216,6 +124,3

TOTAL RESSOURCES 635,4 603,7 +31,7




-5-
Dette financière nette

en millions d'euros 31/03/2023 30/09/2022 Variations

Dette financière brute 393,0 403,6 -10,6

Trésorerie disponible -405,7 -470,3 +64,6

Dette financière nette -12,8 -66,8 +54,0


Le Groupe est en position de dette nette négative, affichant une trésorerie de 405,7 millions d’euros au 31 mars 2023.

Le caractère saisonnier des activités du pôle touristique conduit à une consommation structurelle de trésorerie au 1er
semestre de l’exercice.
La dette nette augmente de 54 millions d’euros sur le 1er semestre de l’exercice, à comparer à une dégradation
structurelle approximative de 100 millions d’euros constatée historiquement.
La dette financière brute au 31 mars 2023 (393,0 millions d’euros) correspond ainsi principalement :
▪ à la dette réinstallée au 16 septembre 2022 pour un montant total de 302,5 millions d’euros, correspondant à :
- un emprunt à terme d’un montant nominal de 174,0 millions d’euros, portant intérêt au taux Euribor 3 mois auquel
s’ajoute une marge de 3,75%.
- un emprunt à terme d’un montant nominal de 123,8 millions d’euros, portant intérêt au taux Euribor 3 mois auquel
s’ajoute une marge de 2,50%.
- un emprunt obligataire sous forme d’un placement privé « Euro PP » non coté d’un montant nominal de 1,8
million d’euros, portant intérêts au taux Euribor 3 mois auquel s’ajoute une marge de 4,25%.
- un emprunt obligataire sous forme d’un placement privé « Euro PP » non coté d’un montant nominal de 2,9
millions d’euros, portant intérêt au taux Euribor 3 mois auquel s’ajoute une marge de 3,90%.

▪ au solde du Prêt Garanti par l’Etat pour un montant de 25,0 millions d’euros ;

▪ aux crédits contractés par le Groupe dans le cadre du financement des programmes immobiliers destinés à être
cédés pour 58,0 millions d’euros (43,8 millions d’euros sur le programme Center Parcs du Lot-et-Garonne, 12,5 millions
d’euros sur le programme d’Avoriaz et 1,7 millions d’euros de crédits d’accompagnement Senioriales) ;
▪ aux lignes de crédit tirées pour un montant de 2,5 millions d’euros ;
▪ à des dépôts et cautionnements pour un montant de 2,3 millions d’euros ;
▪ à des intérêts courus pour un montant de 1,5 million d’euros ;
▪ à divers crédits bancaires pour un montant de 1,2 million d’euros ;


III. Perspectives
Performances opérationnelles attendues pour le second semestre de l’exercice

Compte tenu du portefeuille de réservations à date, représentant plus de 85% de l’objectif annuel, en avance par
rapport au taux d’atteinte de l’exercice précédent, le Groupe anticipe à ce jour une poursuite de la croissance de
l’activité en comparaison avec le second semestre 2021/2022, qui, pour rappel, avait été particulièrement
dynamique.
Cette croissance, constatée sur l’ensemble des marques, est liée à la fois à une hausse du prix moyen de vente et
une progression du nombre de nuits vendues.

Révision à la hausse des prévisions financières pour l’exercice 2022/2023

Soutenu par la dynamique d’activité du 1er semestre de l’exercice, le niveau très satisfaisant de prises de réservations
pour les prochains mois et l’exécution rigoureuse du plan stratégique RéInvention, le Groupe a relevé, à l’occasion
de la publication de son chiffre d’affaires semestriel le 18 avril 2023, ses prévisions pour l’exercice 2022/2023, avec :

- Un chiffre d'affaires des activités touristiques à plus de 1 700 M€ (vs. 1 660 M€ précédemment10.),
- Un EBITDA ajusté Groupe à plus de 130 M€ (vs. 105 M€),
- Une génération de flux de trésorerie opérationnels à plus de 50 M€ (vs. 37 M€)

Le Groupe est confiant dans sa capacité à atteindre ses prévisions, tout en restant vigilant dans un contexte mouvant
et incertain, et demeure pleinement mobilisé sur la performance opérationnelle et la maitrise de ses coûts.



10 Cf communiqué du 1er décembre 2022 disponible sur le site internet du Groupe : www.groupepvcp.com

-6-
IV. Annexe : Tableaux de réconciliation
La communication financière du Groupe est en ligne avec le Reporting opérationnel, représentatif des performances
et de la réalité économique de la contribution de chacun des métiers du Groupe, i.e. :
- hors incidence de l’application d’IFRS 16 pour l’ensemble des états financiers. En effet, dans le reporting financier
interne du Groupe, la charge de loyers est reconnue en charge opérationnelle. En revanche, selon la norme IFRS
16, la charge de loyers est remplacée par des intérêts financiers et par la charge d’amortissement linéaire sur la
durée de location du droit d’utilisation. Les économies de loyer obtenues des bailleurs ne sont pas reconnues au
compte de résultat, mais viennent en déduction de la valeur du droit d’utilisation et de l’obligation locative,
minorant d’autant les amortissements et les frais financiers restant à comptabiliser sur la durée résiduelle des baux ;
- avec la présentation des co-entreprises selon la méthode de l’intégration proportionnelle (donc hors application
de la norme IFRS 11) pour les éléments du compte de résultat.

Le Reporting opérationnel du Groupe tel que suivi par le Management, conformément à la norme IFRS 8, est présenté
dans la Note 3 – Informations par secteur opérationnel de l’annexe aux comptes consolidés au 31 mars 2023.

Les tableaux de réconciliation avec les états financiers primaires sont par conséquent présentés ci-après.

Compte de résultat

S1 2023
reporting Retraitements S1 2023
(en millions d’euros) opérationnel IFRS 11 Incidence IFRS 16 IFRS
Chiffre d’affaires 808,8 -41,4 -25,6 741,8
Achats et services extérieurs -609,8 +28,4 +227,1 -354,3
Dont coûts des ventes des actifs immobiliers -57,7 +25,6 32,1
Dont loyers propriétaires -217,0 +2,6 +197,9 16,4
Charges de personnel -212,8 +7,5 - -205,3
Autres charges et produits d’exploitation -10,0 - -1,0 -11,1
Dotations / reprises amort. et provisions -46,5 +1,0 -102,2 -147,7
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT -70,4 -4,5 +98,3 23,4
EBITDA AJUSTE -46,8 -5,0 +200,5 148,7
Autres charges et produits opérationnels -8,7 - - -8,7
Charges et produits financiers -14,0 +0,8 -107,8 -121,0
QP résultat sociétés mises en équivalence -0,1 -1,2 +0,1 -1,2
Impôts sur les résultats -0,1 +1,2 +1,9 3,0
RESULTAT NET -93,1 -3,7 -7,6 -104,4


S1 2022
reporting Retraitements S1 2022
(en millions d’euros) opérationnel IFRS 11 Incidence IFRS 16 IFRS
Chiffre d’affaires 715,4 - 35,7 - 43,0 636,7
Achats et services extérieurs - 565,1 + 32,7 + 219,2(1) - 313,2
Charges de personnel - 190,2 + 7,0 - - 183,3
Autres charges et produits d’exploitation 36,6 -2,4 +0,1 34,3
DAP nettes des reprises non utilisées - 32,0 + 2,8 - 92,0 - 121,2
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT - 35,3 + 4,3 + 84,2 53,2
EBITDA AJUSTE -8,8 +2,6 +176,3 170,1
Autres charges et produits opérationnels - 19,6 + 12,6 - - 7,0
Résultat financier - 22,5 + 0,3 - 108,0 - 130,2
QP résultat sociétés mises en équivalence - 1,1 - 17,4 - 0,8 - 19,3
Impôts sur les résultats - 13,8 + 0,1 +2,0 - 11,7
RESULTAT NET - 92,4 - - 22,6 - 114,9

(1) Dont
- Coût des ventes : +42,8 millions d’euros
- Loyers propriétaires : +171,4 millions d’euros. Dans le reporting financier interne du Groupe, la charge de loyers est reconnue en charge opérationnelle.
Les économies de loyers, obtenues sous la forme d’avoirs ou de franchises, sont reconnues en déduction de la charge opérationnelle au moment où
la dette de loyers est éteinte juridiquement. Le montant de 171,4 millions d’euros intègre ainsi une économie de 11 millions d’euros sur le semestre, par
application des accords conclus avec les bailleurs.




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Le chiffre d’affaires du Groupe en normes IFRS s’élève à 741,8 millions d’euros, en croissance de 16,5 % par rapport au 1er semestre de
l’exercice précédent, en partie affecté par l’émergence du variant Omicron. L’activité est en croissance sur l’ensemble des marques,
bénéficiant du contexte général de rebond du tourisme après Covid, et reflétant également la stratégie de montée en gamme de
l’offre, avec une hausse des prix moyens de vente et une progression des taux d’occupation. Le résultat net du Groupe s’établit à
(104,4) millions d’euros en amélioration de 10,5 millions d’euros par rapport au 1er semestre de l’exercice précédent, intégrant
notamment, au-delà de l’EBITDA de 148,7 millions d’euros, des dotations nettes aux amortissements et provision pour (147,7) millions
d’euros et des charges financières pour (121,0) millions d’euros.

Bilan

S1 2023 S1 2023
(en millions d’euros) reporting opérationnel Incidence IFRS 16 IFRS
Écarts d’acquisition 139,6 - 139,6
Immobilisations nettes 416,9 -3,4 413,5
Actifs en location financement/Droits d’utilisation 78,9 + 2 049,5 2 128,4
EMPLOIS 635,4 + 2 046,1 2 681,5
Fonds propres 137,0 -607,9 -470,9
Provisions pour risques et charges 51,3 +0,1 51,4
Dette financière nette -12,8 - -12,8
Dette liée aux actifs en loc. fin./Obligations locatives 119,0 + 2 700,0 2 819,0
BFR et autres 340,9 -46,1 294,8
RESSOURCES 635,4 +2 046,1 2 681,5


30 septembre 2022 30 septembre 2022
(en millions d’euros) reporting opérationnel Incidence IFRS 16 IFRS
Écarts d’acquisition 138,8 - 138,8
Immobilisations nettes 390,0 -3,4 386,6
Actifs en location financement/Droits d’utilisation 74,9 + 2 068,1 2 143,0
EMPLOIS 603,7 + 2 064,7 2 668,4
Fonds propres 241,1 -596,6 -355,5
Provisions pour risques et charges 124,4 +12,7 137,1
Dette financière nette -66,8 - -66,8
Dette liée aux actifs en loc. fin./Obligations locatives 88,4 + 2 712,3 2 800,7
BFR et autres 216,6 -63,7 152,9
RESSOURCES 603,7 +2 064,7 2 668,4


Le bilan IFRS du Groupe fait apparaître notamment :
• une diminution des fonds propres de - 115,4 millions d’euros, enregistrant notamment le résultat net semestriel, structurellement
déficitaire du fait de la saisonnalité des activités du Groupe. Les fonds propres demeurent négatifs au 31 mars 2023 en raison de
l’incidence de la norme IFRS 16, celle-ci ayant été appliquée selon la méthode rétrospective ;
• une diminution des provisions pour risques et charges de 85,7 millions d’euros, principalement liée à la première consolidation
en intégration de l’ensemble du pôle Villages Nature ;
• une endettement net négatif en diminution de 54 millions d’euros, du fait du besoin de trésorerie structurel généré au 1 er semestre
de l’exercice.


Tableau de flux de trésorerie

S1 2023
reporting Incidence S1 2023
(en millions d’euros) opérationnel IFRS 16 IFRS
Capacité d’auto-financement après intérêts financiers et impôts -86,8 +90,2 +3,4
Variation du besoin en fonds de roulement +32,7 +26,0 +58,7
Flux provenant de l’activité -54,1 +116,2 +62,1
Investissements nets liés à l’exploitation -35,4 - -35,4
Investissements nets financiers -11,3 - -11,3
Acquisition de filiales +49,5 - +49,5
Flux affectés aux investissements +2,8 - +2,8
FLUX DE TRESORERIE OPERATIONNELS -51,3 +116,2 +64,9
Augmentation de capital en numéraire +0,2 - +0,2
Variation des emprunts et des dettes +1,3 - +1,3
Autres flux liés aux opérations de financement -2,0 -116,2 -118,2
FLUX AFFECTES AU FINANCEMENT -0,6 -116,2 -116,8
VARIATION DE LA TRESORERIE -51,9 - -51,9

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S1 2022
reporting Incidence S1 2022
(en millions d’euros) opérationnel IFRS 16 IFRS
Capacité d’auto-financement après intérêts financiers et impôts - 32,1 + 68,2 +36,1
Variation du besoin en fonds de roulement - 147,0 + 27,9 - 119,1
Flux provenant de l’activité - 179,1 + 96,0 - 83,0
Investissements nets liés à l’exploitation - 20,1 - - 20,1
Investissements nets financiers - 12,1 - - 12,1
Flux affectés aux investissements - 32,2 - - 32,2
FLUX DE TRÉSORERIE OPÉRATIONNELS - 211,3 + 96,0 - 115,2
FLUX AFFECTÉS AU FINANCEMENT + 124,3 - 96,0 + 28,3
VARIATION DE LA TRÉSORERIE -87,0 - -87,0


Les flux de trésorerie font apparaître une variation de la trésorerie de (51,9) millions d’euros au cours du 1er semestre de l’exercice
2022/2023, à comparer à une variation de (87,0) millions d’euros au cours du 1er semestre de l’exercice précédent.
Cette évolution est notamment liée à la génération de flux de trésorerie opérationnels positifs au 1 er semestre 2022/2023, provenant
de la ressource de trésorerie dégagée par la variation du besoin en fonds de roulement (+58,7 millions d’euros) et l’investissement (+2,8
millions d’euros), qui couvrent en partie la consommation de trésorerie liée au financement (- 116,8 millions d’euros).




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